투자자들은 투자자 심리가 위축되는 하락장에서 배당주를 더 선호하는가?

허지훈(Heo, Ji-Hun) 한국경영교육학회 2020 경영교육연구 Vol.35 No.6

[연구목적] 본 연구는 평균 월별 주가지수 수익률이 양(+)일 때를 시장에 대한 투자자들의 기대가 높은 상승기로 음(-)일 때를 투자자들의 기대가 낮은 시장 하락기로 구분하여 시장 상황에 따라 기업이 실질적으로 배당을 증가시키는 정책을 시행하는지 여부와 주가지수 월별수익률(시장 상황)에 대한 개별 주식수익률의 민감도, 즉 베타와 배당정책 및 현금배당공시에 대한 투자자들의 시장반응(CAR)이 시장상황에 따라 다르게 나타나는지를 확인하고자 하였다. [연구방법] 본 연구는 2005년에서 2015년까지 4,352개의 현금배당공시 중, 주당 배당금의 변화가 이루어진 2,015개의 공시자료를 대상으로 로짓분석 및 회귀분석을 이용하여 배당증감 요인과 투자자들의 시장 반응을 월별주가지수 수익률과 종합주가지수 수익률에 대한 개별 주가수익률의 민감도를 중심으로 살펴보았다. [연구결과] 종합주가지수의 사사분기 평균 수익률과 배당증감 여부 사이에는 부(-)의 관계가 확인되어 종합주가지수의 사사분기 평균 수익률이 음(-)일 경우(투자자 심리가 낮을 때), 투자자들의 안정적인 배당에 대한 수요가 증가하게 되고 기업은 이러한 투자자들의 수요에 맞춰 배당을 증가시키는 경향이 있음을 확인하였다. 또한, 총자산 대비 현금배당금 증감뿐 아니라 발행주식 수를 고려한 주당 배당금증감에 따른 분석 결과에서도 동일하게 모든 모형에서 종합주가지수의 사사분기 평균 수익률(MKT RETURN)이 1% 수준에서 유의한 음(-)의 계수로 보여 시장 하락기에 실질적인 주당 배당금 증가가 이루고 지고 있음이 나타났다. 두 번째로는, 시장이 하락기(종합주가지수 사사분기 평균 수익률이 음(-))일 때, 개별기업의 베타(FIRM BETA)가 5% 수준에서 유의적인 음(-)의 계수를 보여, 투자자 심리가 낮을 때, 개별기업의 베타가 낮은 기업일수록 배당증가 경향이 강함을 확인할 수 있었다. [연구의 시사점] 본 연구는 시장 전반적인 투자자 심리의 낙관과 비관을 종합주가지수 월별수익률로 대용하여 배당증감 여부와 및 투자자들의 시장 반응을 살펴보았다는 점에서 기업의 배당정책과 이에 따른 투자자들의 시장 반응에 대한 이해의 질을 높이고, 경영자와 투자자들에게 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대된다. [Purpose] This study categorizes when the average monthly stock index return is positive (+) as an uptrend in which investors’ expectations for the market are high and negative (-) as a market decline in which investors’ expectations are low. This was to confirm whether the policy to increase dividends was implemented and whether the sensitivity of individual stock returns to the stock index monthly rate of return (market condition), that is, whether beta and dividend policy decisions and investors’ market reactions are different. [Methodology] Investors’ stable dividend payouts when the quarterly average return of the composite stock index is negative (-) (when investor sentiment is low). It has been confirmed that the demand for money increases and companies tend to increase dividends to meet the demands of these investors. In addition, in the analysis results according to the increase or decrease in dividend per share taking into account the number of issued shares as well as the increase in cash dividend relative to total assets, the average quarterly return of the composite stock index was significant at 1% level in all models It is shown as a coefficient of, indicating that the dividend per share is actually increasing during the downturn in the market. Secondly, when the market is in a downturn (the average return of the overall stock index is negative (-)), the individual company’s firm beta shows a significant negative (-) coefficient at the 5% level. When is low, it can be seen that the tendency of dividend increase is stronger for companies with lower beta of individual companies. [Findings] [Implications] In this study, the optimism and pessimism of the overall market investor sentiment was substituted for the monthly rate of return of the comprehensive stock index to examine the increase or decrease of dividends and the market reaction. It is expected to be able to provide practical implications to customers.

대량의 각혈로 사망한 장티푸스 1예

한상우,유진홍,권순석,김성훈,박지찬,홍은정,최경성,박용완,장준희,안지원,박유경,강지영,박상미,신완식 대한감염학회 2004 감염과 화학요법 Vol.36 No.5

We experienced a 25 year-old male patient with typhoid fever complicated with massive hemoptysis. Pulmonary complication in typhoid fever is very rare and to our knowledge, there has been no report of hemoptysis as a main cause of death with this disease. We herein report a rare case of typhoid fever.

가토 대퇴정맥에서 헤파린 국소 적용과 혈관냉동이 미세혈관문합부 혈전 형성에 미치는 영향

김지영,오희균,유선열,김선헌 대한악안면성형재건외과학회 2001 Maxillofacial Plastic Reconstructive Surgery Vol.23 No.2

The effect of topical heparin application and vascular freezing on thrombosis was evaluated in the femoral vein of rabbits. The femoral veins were crushed, incised transverersely and treated by 4 different ways; 1) group 1, heparin treated only, 2) group 2, frozen only, 3) group 3, heparin treated and frozen,4) group 4, treated with saline as control. The patency was evaluated by empty-and-refill test and thrombus formation was judged by stereoscopic and SEM observation. The results obtained were as follows : 1.Thirty minutes after suture, the patency was more improved in the three groups than the control, but there was no significant difference among groups. 2.Three days after suture, the patency was more improved in the three groups than the control, and was prominent in group 1 and group 3 (P<0.05). 3.Significantly reduced thrombus could be seen in most case of group 3. These results suggest that topical application of heparin and vascular freezing is effective in

저 전력 이족 로봇의 계단보행에 관한 연구

배지훈,강민구,박경용,김갑일 명지대학교 산업기술연구소 2001 産業技術硏究所論文集 Vol.20 No.-

In this paper, stair walking of small power biped robot is implemented by load sharing method of walking gait and adding body. Generally, in one foot standing, load is burdened to especial joint. Further, robot's foot is long steps and is lifted up high to go up stairs. So, especial joint is sometimes overloaded during walking and this makes walking impossible. This problem is solved in this paper using adding body, load sharing method and kick action. By this ways, stair walking of small power biped robot can be implemented without overload to joint.

Postweaning Multisystemic Wasting Syndrome (PMWS)에 이환된 자돈에 대해 Porcine circovirus 2 Rep 유전자 검출에 관한 연구

이용훈,김지영,楚佳奇,서상희,장경수,김명철,박창식,전무형 충남대학교 수의과대학 동물의과학연구소 2004 動物醫科學硏究誌 Vol.12 No.-

Postweaning multisystemic wasting syndrome (PMWS) is a new emerging disease in swine herds world wide, and porcine circovirus type 2 (PCV2) is known as a major cause of PMWS. In this study, the prevalence of PCV2 Rep gene was examined for the serum, nasal swabs and feces collected from 30 heads of piglets affected with PMWS and 10 heads of normal healthy piglets using polymerase chain reaction (PCR). The diagnostic efficiency of the PCR was evaluated for different types of samples. Rep gene of the isolate (PCV2 S1) was then sequenced. In the group of PMWS-affected piglets, the prevalence of PCR-positive were 70.0% in sera, 33.3% in nasal swabs and 0% in feces. In the normal healthy group, the PCR-positive rates of sera, nasal swabs and feces were 30%, 20% and 0%, respectively. Seven piglets (17.5%) out of 40 showed the simultaneously positive results in both of sera and nasal swabs. The nucleotide sequence homology of Rep gene of PCV2 S1 as compared with the reference strain of PCV2 (GenBank accesson no.AF027217) was 99.3%.

기업 e-Learning 프로그램 참여자가 인식하는 교수설계수준과 학습전이의 관계

곽지훈,김진모 한국농업교육학회 2007 농업교육과 인적자원개발 Vol.39 No.3

이 연구는 e-Learning에서 기업체 근로자들의 학습전이와 관계가 있는 기업 e-Learning 프로그램의 설계변인들을 실증적으로 검증하고 이 변인들의 설명력을 파악하는 목적으로 수행되었다. 이 연구의 모 집단은 e-Learning을 실시하고 있는 기업에 재직 중인 근로자 중 최소 2∼6개월 전에 사내 e-Learning을 경험한 근로자들이며 판단 표집(judgemental sampling)에 따라 e-Learning 전문가와 기업교육전문가의 추천을 받아 사내에서 e-Learning을 실시하고 자체적으로 운영하고 있는 1Q개n의 대기업 근로자를 표본으로 선정하였다. 자료 수집은 2006년 4월 27일부터 5월 30일까지 우편조사와 방문 조사, e-mail 조사를 통하여 이루어졌는데,총 500부의 설문지가 배포되었고,최종분석에는 206부의 설 문지가활용되었다. 이 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째,선행연구에서 중요하게 다루었던 변인 중 직무경험년수와 프로그램 유형에 따른 학습전이의 차이는 없는 것으로 확인되었다. 둘째,e-Learning 유형에 따른 예측변인들은 정보획득유형의 경우,도입과 학습지원 변인이었고,반응강화유형의 경우에는,학습객체와 학습지원 변인이였으며,지식구성유형의 경우,학습지원과 도입 변인 이었다. 셋째,모든 유형에서 학습상황 및 방향제시 변인이 학습전이수준을 유의하게 설명하는 예측변인으로 확인되었다. 넷째,학습전이수준을 유의하게 설명하는 예측변인들은 정보획득유형의 경우,접근성과 표현 설계 변인이었고,반응강화유형의 경우에는 동기화와 접근성 변인이었으며,지식구성유형의 경우에 는 동기화,피드백 및 적합,학습 목적 일치 변인이었다. 다섯째, 학습전이수준을 유의하게 설명하는 예측 변인들은 정보획득유형의 경우,자료 제공 변인이었고 반응강화유형의 경우에는 교수자 지원과 도움 및 도움문서 변인이었으며,지식구성유형의 경우에는 수행지원도구 제공과 도움 및 도움문서 변인이었다. The purpose of this study was to determine the level of corporate employee's perception about Instructional Design for corporate e-Learning and the level of the Perceived Learning Transfer, and to determine the relationship between Instructional Design for corporate e-Learning and Perceived Learning Transfer. The participants of this research were the employees who have attended corporate e-Learning within 6 months, but some employees who have been taking e-Learning within 2 Months were excluded. And this corporate e-Learning was held by the company. Using judgemental sampling technique, 500 corporate employees of 10 companies were sampled for the study. A survey questionnaire consisting of the Instructional Design for corporate e-Learning scale based on L0RI(Learning Object Review Instrument) 1.5 by Vargo, Nesbit, Belfer, & Archambault(2003), Vargo, Nesbit, Belfer, & Archambau1t(2003)'s 0LES(0nline Learning Environment Survey), and UIDH(Usabi1ity and Instructional Design Heuristics) by Reeves et1.(2002), Learning transfer scale by Lee(1995), and demographic questions was used. Based on the findings and conclusions of this study, some recommendations for future researches were made as follows: 1. Future research should be followed by more specific classifications for the other variables in learning transfer. 2. Future research should seek some sophisticated and various methods in measurement for learning transfer. 3. Future research should find some possible factors of learning transfer effect which only relate to e-Learning by experimental study.

유기용제노출이 직업적 청력손실에 미치는 영향

이지호,고영주,이헌,강정학,유철인,이충렬,김양호 大韓産業醫學會 2000 대한직업환경의학회지 Vol.12 No.4

목적 : 산업 장에서 노출되는 유기용제가 청력역치에 어떠한 영향을 미치는가를 5년 동안의 추적조사를 통하여 파악하고자 하였다. 방 법 : 유기용제와 소음에 동시에 노출된 근로자 43명과 소음노출수준, 연령, 근무경력을 짝짓기 한소음노출군을 대상으로 문진과 이경검사, 소음노출 수준, 유기용제노출수준을 조사하였다. 결과 : 1. 전체 근로자의 각 주파수별 청력역치 변화양상에서 500Hz∼2000Hz에서는 추적기간 동 소음동안 현저한 변화가 없었고, 4000Hz 및 8000Hz에서는 역치가 증가하는 경향을 나타내었다. 2.유기용제와 소음에 동시에 노출된군에서 소음 노출군에 비해 4000Hz 이상에서 청력역치가 높게 나타났으나, 통계적인 유의성은 없었다(p(0.05). 3.반복측정 분산분석 법으로 각 주파수별 평균청력 역치의 연차적 변화에 미치는 영향을 분석한 결과 유기용제 노출은 통계적으로 유의한 영향이 없었으나(p)0.05), 소음노출수준은 250Hz, 2000Hz 및 4000Hz에서, 연령은 250Hz와 500Hz에서 통계학적으로 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다(p(0.05). 4.소음노출군파 동시노출군 각각에서의 청력역치 변화량을 paired t-test로 비교한 결과 250Hz∼4000Hz에서는 통계학적 유의성이 없었으며(p(0.1), 8000Hz에서만 경계치 (p=0.0884)의 유의성을 나타내었다. 5.요인들의 영향을 보정한 상태에서 관찰하기 위해 관찰기간동안의 청력역치변화량을 종속변수로 두고 일반선형모형을 이용하여 주파수별로 관찰한 결과 8000Hz에서만 모델에 통계학적 유의성이 있었으며 (p(0.05), 여기서 소음노출수준이 통계학적으로 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났고(p(0.05), 유기용제노출은 경 계수준이 었다(p=0.087). 결론 : 청력에 대한 유기용제의 영향이 소음과 연령에 비해 상대적으로 미미하여 명확한 결론에 이르지는 못하였으나, 다소 영향이 있는 것으로 생각되어 유기용제의 영향에 대한 추가연구가 필요할 것으로 판단된다. 또한 보다 효과적인 근로자들의 청력관리를 위해서는 소음 외 산업 장에서 동시에 노출되는 여러 유해물질들을 고려하여야 할 것이다. Objectives : This study was to evaluate the impacts of simultaneous exposure to noise and mixed solvents on workers'hearing threshold level (HTL) over five-year period. Methods : The study was conducted by interview and annual audiometric test on workers in ship building industry from 1994 to 1998. The cases(workers who exposed to noise and mixed solvent simultaneously) were 43 male workers and controls (workers who exposed to nolle) were selected by matching method with regard to age, sex, carrier, and noise exposure level. To assess the impacts of solvent exposure on hearing threshold level, with considering other factors, general liner model was used. Results : 1. The audiogram of all subjects showed typical sensorineural hearing loss pattern. The mean HTLe were increased at high frequency (4000HB and 8000Hz) for study period. 2. The HTLs of cases were more increased than those of controls at high frequencies (4000Hz and 8000Hz), but there was not statlstical significance. 3. The impact of age on the HTL was statistically significant at 250Hz and 500Hz (p(0.05), and the impact of noise on the HTL was statistically significant at 250Hz, 2000Hz and 4000Hz (p(0.05), but the impact solvent exposure on the HTL was not significant. 4. The changes in HTLs of cases were higher than those of controls at high frequency, there were not statistical significance at 4000Hz, but only at 8000Hz (p=0.087). 5. Statistical analysis of the general linear model implicated that the changes in HTL was impacted by noise exposure bevel significantly (p=0.031) and Impacted by solvent exposure weakly (p=0.087) at 8000Hz. Conclusions : The results of this study suggest that workers who simultaneously exposed to noise and mixed solvent were at risk for more affected HTL than those exposed to noise exposure only, but we could not find definitive evidence. Further detailed studies must be made in large number of workers.

텍스트로서의 소설에 나타난 상징의 의미분석 방법론과 그 적용

유지현,박부진,한명숙 服飾文化學會 1996 服飾文化硏究 Vol.4 No.1

A 'TEXT' is a basic unit of culture. It is also the whole of culture organization which is generalizing a culture. Literary texts which are reflection of the culture could be understood as a historical discourse. This thesis which is based on the 'Semiotic theory', 'Victor Turner's Performance theory', and Sung Man Lee's 'Information Model', classified the type of meaning to explain how to communicate the meaning of things which were described in novels, for examples, background, dress, dialogue, era, etc. An interpreter (reader) should understand the culture described in novels to clarify the ambiguous significance. An interpretative theory of symbolic meaning described in text was presented in this thesis, and it was applied to analysis Myung Hee Choi's novel, 'Honbul'.

β-seed 첨가량 변화에 따른 질화반응 Si₃N₄의 특성변화

문지훈,최용규,이주신 경성대학교 2001 論文集 Vol.22 No.1

The effect of seeding on microstructure development and mechanical properties of reaction-bonded silicon nitride was investigated by the use of β-Si3N4 particles. The seeding of an appropriate amount of β- Si3N4 particles gave rise to the promotion of density and the resulting increase of fracture strength and hardness. And also, fracture toughness increased due to the development of elongated grains. On the other hand, addition of large amount of seed particles showed lower strength and facture toughness owing to the coalescence of large elongated grains. By seeding of 2wt% β- Si3N4 particles on Si powders of 7 μm, high fracture strength of 1100MPa and fracture toughness of 7.2MPa·m½ were obtained in reaction-bonded silicon nitride ceramics.

결핵성 부고환염의 자기공명 영상 소견

장지연,김동훈 순천향대학교 교수학습개발센터 2004 Journal of Soonchunhyang Medical Science Vol.10 No.3

Tuberculous epididymitis occours sporadically and represents a specific secondary subacute or chronic inflammatory process involving the epididymis. And the tuberculous epididymitis should be differentiated with nontuberculous one, because delaying administration of specific antituberculous chemotherapy can result in the progression of the disease. The authors report on a 21 years old man with tuberculous epididymitis combined with active pulmonary tuberculosis who presented with scrotal swelling.