한중 보험자산운용 비교연구

이주영(Joo Young Lee),이미영(Mi Young Lee),김형기(Hyoung Gi Kim),이장원(Jang Won Lee) 한국아시아학회 2009 아시아연구 Vol.11 No.3

본 연구는 중국 보험시장의 급속한 성장 추세를 분석하고 그 자산운용에 대한 평가를 바탕으로 한중간 보험 자산운용을 비교 분석하여 향후 보험자산운용의 방향을 분석하고자 하였다. 이를 위해 VAR 모형을 구축함으로써 투자 대상이 전체 자산운용 수익률에 미치는 결정적 요인과 변화 추이를 분석하였다. 중국의 경우에 VAR 모형 구축 후 충격반응 분석 결과 자산운용수익률은 예금수익률, 주식수익률 변수가 수익률변동의 결정요인으로 작용하는 것으로 나타났다. 또한 시차가 길어질수록 예금수익률, 주식수익률, 국공채수익률, 대출수익률 순으로 자산운용수익률의 변화가 나타났다. 한국의 자산운용수익률은 국공채수익률, 대출수익률, 주식수익률 변수가 수익률변동의 결정요인으로 작용하는 것으로 나타나 중국과 다른 모습을 보여준다. 또한 시차가 길어질수록 예금수익률, 국공채수익률, 주식수익률, 대출수익률 순으로 자산운용수익률이 변화되었다. 한국에 비해 중국은 보험자산운용 중 예금 비율이 높은 편이지만 최근 몇 년 동안 비율이 점차 낮아지고 있다. 이는 중국 보험자산운용이 이자율 하락으로 인한 리스크를 줄이고 유가증권 위주로 발전해 가고 있기 때문인 것으로 판단된다. 현재의 자본 시장 상황을 고려해 볼 때, 중국 보험 시장은 자산운용에 대한 개방과 투자 범위가 더욱 확대 될 것으로 보이며 이에 따라 장기적으로는 수익률 보장과 분산투자에 의한 안전성을 확보할 수 있을 것으로 보인다. This study is aimed at analyzing the trend of insurance assets management for the coming period by analyzing the fast-growing phenomenon of the insurance market in China, how its subsequent assets management is handled, and comparing and assessing future assets management between Korea and China. In this study, an analysis was made for the purposes of the decisive factor and composition of changes of investments, which affect the whole assets-management earning rate by establishing a VAR model. In the case of China, the result of shock-response analysis after establishing a VAR model demonstrated that the variables of a deposit earning rate and stock earning rate function as a decisive factor in the fluctuation of an earning rate in relation to an assets-management earning rate. In addition, it showed the composition of the changes in an assets-management rate in the order of a deposit earning rate, stock earning rate, national and public bond earning rate, and loan earning rate in accordance with the longer time difference, assuming different aspects from that of China. Furthermore, it also suggested the composition of the changes in an assets management rate in the order of a deposit earning rate, national and public bond earning rate, stock earning rate, and loan earning rate in accordance with the longer time difference. Although China has a higher rate of deposits among insurance assets management than that of Korea, its rate has been decreasing in recent years. This is because Chinese insurance assets management is developing itself into a securities-centered trend while reducing the risks due to the decrease in its interest rate, according to this study. Considering the current capital market in China, the operational range of insurance assets management in China is predicted to expand more both in the scope of open markets and investments; thus, their insurance assets management is predicted to secure the guaranty of an earning rate and stability through diversified investment.

독립자산운용사와 그룹소속자산운용사간 운용성과 비교분석

정상기,전상경,조은주,박래수 한국금융공학회 2020 금융공학연구 Vol.19 No.2

We examine whether the fund management behavior and its performance of the business group affiliated asset management company are different from those of the independent asset management company in Korea. Although in-house asset management company can enjoy the benevolent influence from synergy effect, economy of scale and scope, it may suffer from agency cost, conflict of interest and sub-optimal portfolio. We found that the difference in performance between group-affiliated and independent asset management company is not consistent and significant, which implies that the positive in-house effect is offset by the same amount of its negative effect. However we also found that the performance of the asset management company affiliated financial conglomerate is better than that of Chaebul-affiliated one. Further empirical evidences show that among companies affiliated with financial conglomerate, the asset management company in non-BHC did better than BHC-affiliated one. Our empirical results imply that the performance of the asset management company in Korea is affected by the in-house effect and the various characteristics of the affiliated group. 고객이 위탁한 자산을 펀드를 통해 투자자의 이익을 위해 전문적으로 운용하는 자산운용사라 할지라도 업무영역 및 자산운용에 대한 독립성 여부에 따라 운용행태나 운용성과에 차이가 존재할 수 있다. 그룹에 소속된 자산운용사는 자사기준 최적투자포트폴리오를 구성하는 대신 그룹전체 최적포트폴리오의 일부를 담당해야할 가능성이 있다. 또한 시너지효과 등 긍정적 그룹소속효과와 더불어 이해상충과 대리비용 등 부정적 그룹소속효과에도 노출된다. 그리고 이러한 그룹소속효과는 자산운용사가 소속된 그룹의 특성에 따라 달라질 가능성이 높다. 아무래도 자산운용업의 업무특성상 제조업기반의 산업그룹소속자산운용사보다 금융그룹소속자산운용사가 그룹소속에 따른 긍정적 효과에 노출될 가능성이 높고, 같은 금융그룹소속이라 할지라도 상대적으로 그룹내 은행비중이 절대적으로 높아 대부분 은행위주의 업무행태나 성과지향의 특성을 가진 은행중심금융그룹소속자산운용사가 비은행계열금융그룹소속자산운용사보다 그룹소속에 따른 부정적 효과가 클 것으로 예상된다. 실증분석 결과, 그룹소속 또는 독립자산운용사 여부에 따른 성과차이는 일관되거나 유의하지 않았으나, 그룹소속인 경우 금융그룹소속의 자산운용사가, 그리고 금융그룹소속인 경우 비은행중심금융그룹소속의 자산운용사의 성과가 그렇지 않은 경우에 비해 일관되게 유의적으로 높게 나타났다. 이는 국내자산운용사의 운용행태나 운용성과가 그룹소속여부에 따라 그리고 소속된 그룹의 특성에 따라 차이가 있음을 증거한다.

연기금 자산운용체계와 운용성과

김준범,김범,정재만 한국경영컨설팅학회 2020 경영컨설팅연구 Vol.20 No.1

This paper investigates how the asset management system of pension funds affects its financial performance in korea. Asset management system is conceptually divided to three categories : ⑴ internal committees, ⑵Pension Fund Investment Pool(PFIP), ⑶internal operating staffs and organization. Internal committees refer to the various committees established within the pension funds. PFIP means an integrated fund system implemented in korea that consolidates and manages extra assets of each pension fund. The data were obtained from the government's <Fund Management Evaluation Report> and documents that each pension fund officially publishes through the internet. The findings suggested that the internal committees have adversely affected rate of return if they are non-independent from the government. Participation in the PFIP did not have a significant effect on financial performance and the characteristics of internal operating staffs were found to have an effect of improving rate of return only when they are not at least public officials. Also, It was also verified that the investment portion in mid-long term assets functions as a mediator in the path where the asset management system affects performance. This study is important and meaningful to first analyze how the asset management system of korean pension funds affects its financial performance. Asset management risks, which are different from fund to fund, and expertise of internal management personnel could not be analyzed in this paper due to lack of open data, but it must be dealt with in future research. 본 연구는 국내 연기금의 지배구조가 자산운용 성과에 어떤 영향을 미치는지를 최초로 실증 분석하고자 한다. 이를 위해 각 연기금에 공통된 지배구조를 자산운용체계라는 개념으로 정의하고, 자산운용체계의 각 요소가 성과에 미치는 영향을 분석한다. 특히, 연기금에 설치된 기금운용위원회원회와 자산운용위원회원회의 특성이 자산운용성과에 미치는 영향을 분석하였다. 실증분석 결과에 따르면, 기금운용위원회원회의 활동성은 수익률 제고에 긍정적인 걸로 나타난 반면에 자산운용위원회원회의 활동성은 유의하지 않았다. 또한, 소수의 금융전문가 위주로 구성된 자산운용위원회원회가 위험을 추구하는 적극적 자산운용에 더 친화적일 것이라는 일반적인 기대는 지지받지 못했다. 흥미롭게도 위원회의 활동성 보다 더 유의한 차이를 가져온 것은 정부로부터의 독립성 여부였다. 위원회를 통할하는 위원장이 정부 소속 인사일 경우, 기금운용위원회 활동의 수익률 개선 효과는 사라졌다. 매개효과 분석에서는 중장기자산 비중이 중요한 매개변수로 기능함을 확인하여 자산운용위원회원회가 활발하게 가동될수록 중장기자산에 투자되는 비중을 낮추는 쪽으로 의사결정을 함으로써 결과적으로 운용 성과를 악화시킨다는 점을 알 수 있었다. 자산운용위원회가 아닌 다른 내부 위원회나 자산운용조직 등이 중장기자산에 대한 투자 비중을 높이는 쪽으로 의사결정을 행사한다면 자산운용위원회 활동의 수익률 저하 효과를 어느 정도는 상쇄할 수 있을 것이라는 점을 유추할 수 있을 것이다.

우리나라 주식시장에서자산운용사의 군집행동

선정훈 ( Jung Hoon Seon ),김수원 ( Soo Won Kim ) 한국재무관리학회 2014 財務管理硏究 Vol.31 No.2

본 논문은 개별 펀드 차원이 아닌 다수의 펀드들을 운용하는 자산운용사 차원에서 군집행동이 존재하는지, 만약 존재한다면 군집행동의 정도가 보유 주식 및 자산운용사의 횡단면적인 특성에 따라 어떻게 달리 나타나는지를 분석한다. 2005년 9월부터 2009년 11월까지 총 51개월 동안 자산운용사별 보유 종목 및 수량 자료를 이용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 자산운용사 차원에서 Sias (2004)의 방법론을 이용하여 군집행동을 측정하여도 자산운용사의 군집행동이 뚜렷하게 나타난다. 둘째, 자산운용사의 시세추종 행태가 약하게 나타나지만 자산운용사의 군집행동에는 영향을 미치지 않는다. 이는 시세추종이 군집행동 발생의 주요 원인이 아니라는 간접적인 증거로 해석된다. 셋째, 주식의 기업규모, 자산운용사의 운용 자산규모 및 매매회전율에 따라 각각 5분위로 나누어 군집행동 정도를 측정한 결과, 기업규모 최대 및 최소 분위 주식, 운용 자산규모 최대 분위 및 매매회전율 최소 분위 자산운용사에서 군집행동의 정도가 상대적으로 크게 나타난다. 이러한 결과는 자산운용사들의 군집행동이 정보의 폭포효과, 조사 군집행동 등 정보 요인뿐만 아니라 평판, 특성적 군집행태 등 비정보 요인에 기인하여 발생한 군집행동일 수 있음을 시사한다. This study analyzes whether asset management companies exhibit herd behavior in the Korean stock market and to what extent of their herd behavior differs across the quintile classified by holding stocks’ firm size, asset management companies’ amount and turnovers of managing asset. We use monthly ownership data for each asset management company from September 2005 to November 2009. Our major findings are as follows. First, we find the strong evidence of herding by equity funds, when their herding are measured, using the methodology proposed by Sias (2004), in terms of each asset management company that manages multiple funds. Second, we find the weak evidence of positive feedback trading by asset management companies. It does not impact on their herding, which indicates that it is not the main cause of their herding. Finally, the extent of their herding differs across the quintile. The extent of herding by the largest and smallest firm size group, the largest managing asset group, and the smallest turnover group turns out to be relatively greater than other groups. This finding suggest that their herd behavior may arise from non-informational motives (e.g. reputational herding, characteristic herding) as well as informational motives (e.g. information cascade, investigative herding).

금리하락이 생명보험회사 자산운용실태에 미치는 영향

정희석,김선제,Jung, Hee-seog,Kim, Sun-Je 서비스사이언스학회 2016 서비스연구 Vol.6 No.2

본 연구의 목적은 금리추세가 국내생명보험회사들의 자산운용 실태에 미치는 영향을 분석하여 문제점을 도출하고, 자산운용전략에 대한 방향성을 제시하고자 하였다. 연구방법은 2000년~2014년 동안에 국내 생명보험회사들의 자산현황 및 운용자산 내역, 자산배분실태, 유가증권 내역을 시계열 분석하였고, 총자산 및 자산별 수익률을 분석하였으며, 금리 주가와 운용수익률 간의 상관관계와 회귀분석을 실시하였다. 분석결과는 안전자산인 국공채의 비중은 증가한 반면에 위험자산인 주식의 비중은 감소하여 수익성 보다 안정성 위주로 자산운용을 하고 있었다. 금리와 총자산수익률, 운용자산수익률, 유가증권수익률 간에 높은 양(+)의 상관계수가 산출되었으며, 금리와의 상관관계에서 총자산수익률 보다는 운용자산수익률의 상관관계가 높았고, 운용자산수익률 보다는 유가증권수익률의 상관관계가 더 높았다. KOSPI 주가지수와 운용수익률 간에는 상관계수가 음(-)으로 나타났다. 시사점은 안정성 위주의 자산운용으로 금리하락이 역마진 리스크를 높이고 있어서 자산운용의 변화가 필요하다는 것이다. The purpose of this paper is to see what the problem is and what the direction of the strategy of asset management after this study has analyzed asset management status of domestic life insurance companies according to interest rate trends, analyzing in time series management asset lists, asset distribution state, and securities list of life insurance companies during 2000~2014. It has carried correlation analysis and regression analysis between yield and bond interest KOSPI index. As the study result, life insurance companies have managed assets in stability than profitability. The correlation coefficient between interest rate and performance rates of total asset, management asset and securities is highly plus, correlation of management asset performance rate is higher than that of total asset performance rate, and the correlation of securities performance rate is higher than that of management asset performance rate. The correlation coefficient of KOSPI and performance rate shows minus. The suggestion is that the change of asset management is required as the interest decline rises up a reverse margin risk because of the asset management of stability.

재벌그룹 계열사 간의 정보전달 우위는 존재하는가?

박영규(Young Kyu Park),김인호(In Ho Kim) 한국증권학회 2012 한국증권학회지 Vol.41 No.5

본 연구는 자산운용사의 펀드운용행태 및 성과를 분석함으로써 그룹 계열사 간의 정보전달(information transfer)이 존재하는지를 실증적으로 분석하였다. 2001년 말부터 2009년 말까지의 기간 동안 재벌그룹 계열 자산운용사와 여타 자산운용사의 재벌그룹 계열회사에 대한 투자성과를 실증적으로 비교 분석한 결과, 동일 그룹계열 자산운용사의 투자 성과가 우수하게 나타났다. 이는 재벌그룹 계열 자산운용사가 계열사주식의 투자에 있어 정보우위에 있다는 것을 의미한다. 추가적으로 계열사주식의 수익률이 좋지 않을 경우 계열 자산운용사는 계열사주식을 상대적으로 더 많이 보유함으로써 주가하락을 저지하는 경향이 있음도 발견되었다. 또한, 계열 자산운용사와 비계열 자산운용사의 수익률 및 투자지분 관련 의사결정에 영향을 미치는 기업의 특성이 있는지 분석한 결과, 계열 자산운용사와 비계열 자산운용사 간에 뚜렷한 차이는 발견되지 않았다. This study examines the fund management behavior and performance of Korea asset management companies to identify the information transfer among Chaebol affiliated companies. For this purpose, we compare the investment performance of Chaebol group and of non-Chaebol group asset management companies for the periods from the end of 2001 to the end of 2009. We found that Chaebol group asset management companies show better investment performance compared to non-Chaebol group asset management companies in the investment to the same group affiliated firms. This indicates that there exists an information transfer between the same group affiliated companies. Chaebol group asset management companies also tend to hold more shares of affiliated companies when the stock prices fall, maybe to prevent the further decline. On the other hands, we do not find significant differences in the firm characteristics between Chaebol group asset management companies and non Chaebol group asset management companies to invest.

국내 자산운용사들의 군집행동에 관한 연구

선정훈,김수원 한국재무학회 2010 한국재무학회 학술대회 Vol.2010 No.08

본 논문에서는 국내 자산운용사들을 대상으로 군집행동이 존재하는지, 만약 존재한다면 그 발생 원인이 무엇인지를 분석한다. 2007년 1월부터 2009년 12 월까지 총 36 개월 동안 자산운용사별 보유 종목 및 수량 자료를 이용하여 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, Sias(2004)의 방법론을 이용하여 군집행동 의 존재 유무를 검정한 결과, 국내 자산운용사들의 군집행동이 존재하는 것으 로 나타난다. 둘째, 군집행동의 정도는 해당 주식에 투자한 자산운용사의 수 와 해당주식의 기업규모에 반비례 한다. 셋째, 시세추종거래가 군집행동에 영 향을 주지는 않는 것으로 나타나며, 이는 시세추종거래가 군집행동의 발생 원 인이 아니라는 간접적인 증거로 해석된다. 넷째, 순매수자 비율이 증가한 후 약 3개월간 해당종목의 주가 수익률이 통계적으로 유의한 음(-)의 값을 갖는 수익률반전 현상이 나타난다. 특히, 해당 종목에 투자한 자산운용사의 수가 많은 주식일수록 가격반전현상이 더욱 뚜렷하게 나타났다. 이러한 결과는 우 리나라 주식시장의 경우, 선진국 시장과 달리 자산운용사들의 군집행동이 유 행, 평판, 특성적 군집행태 등 비합리적인 요인들에 기인할 수 있음을 시사한 다. 다섯째, 정보비대칭성이 높은 소형주에서 자산운용사의 군집행동의 정도 가 더 크게 나타난다. 하지만 소형주에서의 수익률반전 현상은 나타나지 않 아, 소형주에 대한 자산운용사들의 군집행동이 비합리적 요인들에 기인하지 않는 것으로 추론된다.

증권회사의 자산운용업 겸업에 따른 이해상충에 관한 연구 : IPO 저가발행을 중심으로

박래수,신보성 한국재무학회 2007 한국재무학회 학술대회 Vol.2007 No.11

국내의 많은 증권회사들이 펀드 투자자의 수익올 제고하는 것올 목적으로 하는 자산운 용업과 유가증권 발행기업의 이익을 대변하는 인수업무를 병행하고 있다. 그런데 증권회사 가 인수업무와 자산운용업무를 동시에 영위할 경우r 두 업무 고객들 간의 이해상충이 중권 회사 업무 간 이해상충으로 이어질 가능성이 있다. 즉/ 인수업무에서의 이익과 자산운용업 무에서의 이익을 비교함으로써 발행기업과 환드 투자자 중 어느 한 쪽의 이익을 우선할 가 능성이 높다는 것이다. 본 연구에서는 1999년 이후 국내 nη 기업의 상장일수익률 분석을 통해 인수업과 지산 운용업의 동시 영위에 따른 이해상충 가설틀을 검증하였다 검증 결과/ 인수업과 자산운용 업을 함께 영위하는 충권사의 경우 그렇지 않은 충권사에 비해 IPO저가발행을 심화시키는 것으로 나타났다. 특히 자산운용업무에서의 샤장점유율이 높거나 자산운용업을 모태로 하 는 증권회사에서 lPO저가발행이 섭한 것으로 훈석되었는데, 이는 유가증권 발행기업의 이 익올 훼손함으로써 펀드 투자자의 수익률올 제고시키려는 이해상충 유인이 작용한 결과로 해석된다. 본 연구의 분석결과는 증권회사에 의한 자산운용업 영위가 이해상충을 야기할 수 있으며/ 이 라한 이해상충의 정도는 자산운용시장에서 개별 증권회사가 차지하는 위치에 따 라 달라질 수 있읍을 시사한다.

연기금 자산운용체계의 개선에 관한 연구

박영규,류근옥,신기철 한국보험학회 2002 保險學會誌 Vol.62 No.-

최근 들어 연금기금의 적립규모는 급속하게 팽창하고 있으며 이에 따라 자본시장과 국민경제에 미치는 영향이 증대하고 있다. 이에 본 논문은 우리 나라 연금기금 자산운용 체계의 현황과 문제점을 분석하고 이를 바탕으로 바람직한 자산운용체재 개편방안을 제시하는 것을 목적으로 한다. 자본시장에서 연금기금 자산운용은 자본의 공급을 늘려 줌은 물론 투자기간의 장기화, 기관화를 촉진하는 등 순기능의 효과가 크다. 그러나, 조사결과 현행 연금기금의 자산운용은 전문성이 떨어지고 성과 면에서는 시장의 자산운용 전문가들에 비해서 나은 성과를 나타내지 못하고 있다. 반대로 자산운용의 집중화로 시장지배권, 독립성, 전문성 면에서 않은 문제점을 나타내고 있다. 이러한 문제들은 연기금운용의 계획, 실행, 감독체계가 제대로 확립되어 있지 못하는데 기인하는 바가 크다. 이에 본 논문은 자본시장에서의 비중 제고, 외부위탁, 자산배분과 위험관리 체계구축과 기금운용위원회의 지배구조 개선, 평가 및 감독제도의 강화를 위한 구체적인 방안을 제시하고 이를 통해 향후 연금기금 자산운용이 지향해야 될 바를 모색하였다. The public pension fund size proliferates in Korea and its impact on capital market as well as on the national economy is ever increasing. This paper intend to discuss and analyze the current situation and problems in public pension management in Korea. It is found that Korean pension funds management bears series of problems. These include the dependency on government, lack of fund management and risk management expertise, as well as inadequate bureaucracy in the management hierarchy. Besides, the size of public pension funds grew to the level that can dominates the capital market and is possibly bring more problems to the market. Therefore, it is necessary to establish new pension fund management systems in Korea at this point. We, discuss and proposes the directions and the methods to achieve this goal which include outsourcing the pension fund management and establishing the public pension fund management supervisory bureau among others.

부동산투자회사(Reits)제도의 운용현황과 발전방향

엄수원 한국토지법학회 2008 土地法學 Vol.24 No.1

Amendment of REITs Act has been made ever since REITs system was introduced into Korea. But there still retains a lot of unreasonable problems in that system. In this context, this study is to analyze the application situation and characteristics of REITs and to propose the development program. The findings of this study suggest various development programs as follows ; the necessity of basic perception toward REITs system, enhancement of efficiency of REITs management including improvement of similar systems, establishment of risk management system in real estate development followed by new REITs products devoted for real estate development REITs, solution for double taxation and tax equity, promotion of reasonable growth for AMC(Asset Management Company) through relaxation of prohibition of sidetrade, training the professionals in asset management, and flexibility for duration of CR-REITs(Corporate Restructuring REITs). 부동산투자회사제도가 우리나라에 도입된 이후 몇 차례에 걸친 법 개정이 이루어 졌으나, 여전히 불합리한 법제도상의 문제점을 안고 있는 실정이다. 이러한 맥락에서 본 논문은 부동산투자회사제도의 그 운용현황 및 특성을 분석하고 문제점 및 발전방안을 제시하는데 연구의 목적을 둔다. 연구의 결과는 첫째, 리츠에 대한 기본인식의 전환 필요성이다. 기본적으로 도관체적 논리에 충실한 제도운용이 필요하다. 자기관리형 리츠나 위탁관리형 리츠 모두 설립목적과 투자대상 등 운용측면에서는 동일하나 법인설립형태의 차이만으로 인해 직접관리와 위탁관리 방식으로 구분되고 법인세혜택이 차등 적용되는 것은 제도의 도입목적에 우선하기 보다는 지나치게 형식에 치우친 측면이 있다. 리츠제도의 기본개념이 투자도관체라는 점에서 법인형태가 명목회사이든 실질회사이든간에 투자도관체로서의 기능을 정상적으로 발휘한다면 당연히 이중과세문제를 해결하기 위한 법인세 면제혜택이 주어져야 할 것이다. 둘째, 감독기관의 정비를 통한 관리·감독의 효율성 제고이다. 부동산투자회사법상 일반부동산투자회사는 건설교통부의 인가와 감독을 받아야 하며, 구조조정부동산투자회사는 건설교통부의 인가와 함께 금융감독원의 감독도 받도록 되어 있다. 따라서 금융감독원은 동일한 법에 있는 두 회사에 대하여 일반부동산투자회사에 대해서는 전혀 관여하지 않는 반면, 구조조정부동산투자회사에 대해서는 인가 및 감독에 참여하고 있는 기형적인 구조이며, 회사입장에서 이중의 감독을 받는 부담을 지고 있다. 셋째, 유사 제도의 정비를 통한 제도운용의 효율성 제고이다. 즉 자산운용업법상의 부동산펀드는 그 성격상 부동산투자회사법상의 리츠와 유사하지만 주무관청을 달리하면서 병행 운용되고 있어 제도의 비효율성을 초래하고 있는데 대한 정비가 필요하다. 넷째, 개발전문리츠의 도입에 따른 개발사업의 위험관리시스템 구축이 필요하다. 무분별한 개발사업에 대한 적절한 통제장치와 합리적인 시장성 및 사업성분석을 평가하는 시스템이 전제되지 않는 이상 개발사업의 리스크는 전적으로 투자자에게 전가될 수밖에 없다. 리츠의 근원적 속성이 소극적(passive)인 투자활동과 자산운용을 함으로써 리스크 저감을 통한 투자자를 보호한다는데 있음을 주지해야 한다. 다섯째, 이중과세(double taxation)문제와 조세의 형평성 문제 극복이다. 여섯째, 겸업제한규정의 완화로 자산관리회사의 적정성장 유도이다. 전문적인 부동산자산운용업무가 정착되어 있지 않은 국내 부동산시장의 상황에서 자산관리회사의 겸업제한규정은 자산관리회사의 수익모델부재를 야기하고 있다. 현재 설립되어 있는 자산관리회사의 경우 궁여지책으로 신탁업진출을 통해 수익모델개선을 모색하고 있으나 근본적으로는 자산관리회사의 일정규모이하의 직접투자, 개발사업시행 등 부동산관련 제반 사업에 진출할 수 있도록 겸업제한규정의 완화를 통해 전문적인 부동산운용회사의 성장을 유도해야 할 것이다. 이외에도 자산운용관련 전문인력의 양성, 구조조정리츠 존속기간에의 탄력성 부여 등의 발전방안을 제시 하였다.