은행 경영실태 평가모형의 조기경보 기능 제고 방안

유재인 ( Jane Yoo ) 연세대학교 경제연구소 2016 延世經濟硏究 Vol.23 No.1

본 연구는 금융환경 및 은행들의 경영상황 변화를 반영하여 개선된 은행경영실태 평가모형을 제시함으로써 은행 경영상황에 대한 설명력을 제고하는 데목적이 있다. 또한 개선된 경영실태 평가모형을 바탕으로 경영실태예측모형을 설정하고, 이를 통해 개별은행의 부실가능성에 대한 조기경보기능을 향상시키고자 한다. 표본기간(2003년 1분기부터 2011년 4분기까지) 자료를 이용하여 은행 경영실태 부문별 지표의 평점을 산출하였다. 지표별 평점을 종합 합산하여 부문별 평점을 산출하고 이를 다시 주성분분석을 통해 종합평점으로 산출하는 경영실태 평가모형을 수립하였다. 다음으로 표본기간 종합평점을 바탕으로 동일 기간 거시경제변수 또는 시스템적 리스크를 반영하는 변수 등을 이용하여 경영실태 예측모형을 설정하였다. 경영실태 평가모형과 예측모형 설정 시 2003년 1분기부터의 자료를 사용한 이유는 현재의 금융환경 및 은행 경영상황을 잘 반영하기 위해서이며, 2011년 4분기까지의 자료를 이용한 이유는 그 이후 기간(2012년 1분기~2013년 4분기)을 표본 외(out of sample) 기간으로 사용하여 예측모형의적정성을 검토하는 데 활용하기 위함이다. 본 연구의 분석결과, 우선 산출된 경영실태 평가모형의 종합평점 시계열이 위기시기를 적정하게 나타내고 있어 모형이 비교적 합당하게 설정된 것으로 나타났다. 또한 경영실태예측모형도 예측오차 분석결과 예측력이 양호한 것으로 나타나 개별은행의 부실가능성에 대한 조기경보 기능 제고에 활용될 수 있음을 보여주고 있다. 본 연구는 현재 은행의 경영상황을 평가하는 개별은행 경영실태평가모형을 개선하고, 거시경제변수 등의 변동에 따른 미래 은행의 경영실태평가점수를 예측하는 모형을 설정해 보았다는 점에서 기존 연구와 차별화된다. In this study, we introduce a statistical methodology to improve the early warning power of the examination on the vulnerabilities of banks. In examining vulnerability, our econometric model is designed to reflect not only key factors in a balance sheet but also changes in the environment of a financial market to measure systematic changes in vulnerability. Furthermore, the model enables us to forecast the vulnerability of banks in both short and long term and improves its early warning power. We use 16 banking data from the first quarter of 2003 to the last quarter of 2011 because banking data during this period identify the condition of a financial market and a banking system. Based on the data, we execute out of sample forecasting for eight quarters from 2012 to 2013. In estimating the health condition of a bank, we first use a factor analysis to generate a sector’s score and then generate the combined score from normalized sector scores. Furthermore, we use fixed effects model on the scores and macro variables that are related to a systematic risk to a banking system in setting a forecasting model. As a result, the combined score based on our statistical model effectively warns us risky periods early. The model has low mean-squared errors in forecasting vulnerability of each bank. This study, thus shows that it is important to use an appropriate statistical model and macro variables that can reflect a systematic risk in examining vulnerability of a bank.

개인 소비 지출 및 소득 충격에 의한 채무 불이행 행태 분석

유재인 ( Jane Yoo ),정호성 ( Hosung Chung ) 한국금융정보학회 2021 금융정보연구 Vol.10 No.2

본고에서는 개인 단위 패널 자료를 이용하여 개인의 소비지출과 소득충격이 채무불이행 행태에 미치는 영향을 살펴보았다. 본고는 이를 분석하기 위하여 개인별 채무불이행에 대한 다양한 정보를 포함하고 있는 한국은행 가계부채DB와 상세 소비지출 및 소득 내역을 포함하고 있는 한국노동패널조사 DB를 일대일 성향점수 매칭 방법을 이용하여 개인 패널자료를 재구축하였다. 음이항 분포 및 로짓 모형 회귀분석결과에 따르면 소득 대비 대출 잔액이 크면서 소비·지출액은 적을수록 채무불이행 계좌를 보유하고 있을 확률이 증가하였다. 특히 자영업을 운영하고 있거나 총 소비 중 의료비 관련 지출 비중과 신용카드를 통한 대출이 증가할수록 채무불이행 확률이 상승하는 것으로 나타났다. 본 논문은 복수의 개인 패널 자료를 통계적 매칭방법을 이용하여 통합한 후 상세 소득, 소비가 채무불이행에 미치는 영향을 분석한 국내 최초의 시도이다. 본 논문의 분석내용은 개인의 채무불이행으로 인한 경제 전반에 걸친 악영향을 줄이기 위한 정책적 노력을 추진할 때 적절한 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대된다. In this paper, using personal-level panel data, we study the roles of shocks to consumption expenditures and income in determining one’s delinquent behavior in using credit. In order to analyze how household income, wealth, and demographic factors determine the delinquency rate, we create a unique panel by one-to-one matching of the household debt database provided by the Bank of Korea with the Korean Labor and Income Panel data provided by the Korean Labor Institute according to one’s propensity score based on the logit regression. According to our negative binomial regression and logit regression models’ results, we find that a person who has greater outstanding debt to income with smaller consumption expenditure tends to have a higher probability to hold a delinquent credit account for a longer period that others. Particularly, a business-owner or a household head, who has spent more for medical service and made more unsecured debts through a credit card account has a high likelihood to fail repayment in a timely manner. To the best of our knowledge, this study is the first study to use the matching technique to combine the two microdata sets to analyze the marginal roles of a consumer-level financial and demographic variables in the probability and period to hold a delinquent credit account.

Welfare effects of life annuities for an altruistic consumer in Korea

Jane Yoo(유재인) 경기연구원 2017 GRI 연구논총 Vol.19 No.1

The Role of Inter Vivos Giving in Life-cycle Economies

Jane Yoo(유재인) 이화여자대학교 이화사회과학원 2014 사회과학연구논총 Vol.30 No.2

본 논문은 중첩세대모형을 통하여 일반거시경제균형에서의 증여의 역할을 분석하였다. 특히 본 논문에서는 증여의 주요 수급 대상자인 젊은 세대의 노동 공급 유연성을 포함한 일반 균형모형을 제시하였다. 이 세대들이 증여세 감소를 통하여 보다 많은 금액을 부모로부터 증여 받았을 때 노동 공급량 및 자본 축적, 그리고 소비를 어떻게 변화시키는지 보였다. 본 논문에서 채택한 모수 값들은 일반적인 소비자의 행태를 반영하고 있으며, 증여세 및 자본 소득세, 그리고 증여에 관한 선호도는 대부분 미국거시경제 및 세금 체계를 바탕으로 추정되었다. 이 모수 값들을 바탕으로 중첩세대모형을 시뮬레이션 한 결과, 한 가족 안에서 다른 세대 간 자의적으로 이루어지는 증여는 장기적인 복지 증진 효과를 가져 오므로 이에 따라 증여세의 감소방안은 거시경제에서 장기적으로 긍정적인 영향을 끼치는 것으로 나타났다. 증여세 과세 전과 후의 생애주기에 따른 소비량을 비교한 결과, 증여세 폐지는 평균 약 30퍼센트 가까이 복지 증진 효과를 보였으며, 증여를 할 필요가 없는 가장 젊은 세대가 그 중 가장 많은 비중의 이득을 보았고, 노동 공급은 감소시켰다. 그러나 장기적인 관점에 의하면, 이 젊은 세대는 미래지향적인 행태를 보이기 때문에 소비량을 증가시키는 동시에 자본 축적량을 늘리고, 중간 세대는 오히려 노동시간을 증가시켰다. 이러한 생산요소 변화는 국민전체 생산량과 임금의 증가시키고 이에 따라 퇴직연금의 지급 량의 증가와 더불어 노년층의 복지도 향상되었다. The purpose of this study was to examine the characteristics of high school students group with binge-eating and addictive internet use problem as focused on stress, stress coping strategy, impulsiveness, and interpersonal problem. Also, this study examined difference factors that can cause and sustain behavior addictions. For this purpose, 541 high school students were asked to complete Scale. The results were as follows. Stepwise discriminant analysis was used to find out difference factors of the dependent variables, binge-eating group and addictive internet use group. As a result, 3 variables(appearance stress, family stress, avoidance-focused coping) were variables that had significant discriminant effects on binge-eating and addictive internet use group respectively. Implications, limitations, and suggestions for future study were discussed.

심층 컨볼루션 신경망을 활용한 영상 기반 콘크리트 압축강도 예측 모델

장유진,안용한,유재인,김하영,Jang, Youjin,Ahn, Yong Han,Yoo, Jane,Kim, Ha Young 한국건설관리학회 2018 건설관리 : 한국건설관리학회 학회지 Vol.19 No.4

As the inventory of aged apartments is expected to increase explosively, the importance of maintenance to improve the durability of concrete facilities is increasing. Concrete compressive strength is a representative index of durability of concrete facilities, and is an important item in the precision safety diagnosis for facility maintenance. However, existing methods for measuring the concrete compressive strength and determining the maintenance of concrete facilities have limitations such as facility safety problem, high cost problem, and low reliability problem. In this study, we proposed a model that can predict the concrete compressive strength through images by using deep convolution neural network technique. Learning, validation and testing were conducted by applying the concrete compressive strength dataset constructed through the concrete specimen which is produced in the laboratory environment. As a result, it was found that the concrete compressive strength could be learned by using the images, and the validity of the proposed model was confirmed. 노후화된 아파트의 재고가 폭발적으로 증가하게 될 것으로 예상됨에 따라 콘크리트 시설물의 내구성을 향상시키기 위한 유지관리의 중요성이 증대되고 있다. 콘크리트 압축강도는 콘크리트 시설물의 내구성을 나타내는 대표적인 지표로, 시설물 유지관리를 위한 정밀 안전 진단에 있어서 중요한 항목이다. 그러나 콘크리트 압축강도를 측정하고 유지관리를 판단하는데 있어서 기존의 방법들은 시설물의 안전 문제, 고비용 문제, 낮은 신뢰성 문제 등의 한계점을 가진다. 기존의 콘크리트 시설물의 압축강도 진단 방법을 대체할 수 있는 방안으로, 본 연구는 심층 컨볼루션 신경망 기법을 활용하여 영상을 통해 콘크리트 압축강도를 예측할 수 있는 모델을 제안하였다. 또한 실험실 환경에서 콘크리트 시편 제작을 통해 구축한 콘크리트 압축강도 데이터셋을 적용하여 학습, 검증 및 테스트를 진행하였다. 그 결과 콘크리트 표면 영상으로 콘크리트 압축강도를 학습할 수 있음을 알 수 있었고, 본 연구에서 제안하는 모델의 유효성을 확인하였다.

Analysis on the Economic Costs and Benefit for a Firm by Going Public, Being Public and Going Private

Bessler, Wolfgang(볼프강 베슬러),Yoo, Jane(유재인) 한국증권법학회 2014 증권법연구 Vol.15 No.3

본 논문에서는 최근 도입된 국제증권시장에서의 다양한 자발적, 비자발적 상장폐지제도로 인한 주주들의 가치변화를 분석하였다. 특히 본 연구에서는 독일, 미국 그리고 한국의 다양한 시기를 선택하고 이에 해당하는 제도를 검토하고, 각 제도로 인한 기업공개 및 가치변화 실증자료 분석을 통하여 기업공개 및 자본조달시장의 활성화를 위한 효율적인 제도 조성 환경을 논의한다. 실증분석 결과 독일의 상장폐지 혹은 ‘쥐어짜기’(squeeze out) 제도는 주주들에게 상당한 가치상승 효과를 가져다 주었으며, 미국에서는 그 비슷한 제도가 20~40%의 가치상승을, 한국에서는 매우 작은 가치상승 효과를 보여 주었다. 이에 반해, 기업의 비자발적 폐지가 공고되었을 경우, 미국에서는 주가가 약 30~50% 하락하였고, 한국에서는 보다 더 큰 폭의 하락을 가져왔다. 독일에서는 이러한 주가하락 현상을 찾기가 어려운데, 이는 비자발적 폐지 제도가 존재하지 않는 대신 2차기업공개시장, 혹은 ‘뉴어마켓’(NeuerMarkt)으로의 전이만이 가능하기 때문이다. 이러한 주식시장 분석 결과는 상장폐지가 주주들의 금전적인 권리에 아무런 영향을 끼치지 않을 뿐만 아니라 주가하락 압력과도 무관하다는 독일 연방헌법재판소의 주장은 재고의 소지가 있다는 것을 입증한다. 본문에서 논의된 미국과 유럽의 기업공개 감소와 폐지 기업 증가 추세를 종합하여 보면, 결국 기업폐지 숫자는 기업 상장 및 상장유지 결정과 무관하지 않기 때문에 기업공개 감소 추세와도 긴밀한 연결성이 있다는 것을 알 수 있다. 또한 실증분석 결과에 의하며 최근 많은 학자들에 의해 연구되었던 미국 사베인스?옥슬리법(Sarbanes-Oxley Act, Sox Pub.L.107-204)의 과도한 규제는 미국 기업공개 시장 위축을 유도하였으며, 미국과 유럽의 상장폐지 혹은 기업 비공개의 증가를 초래하였다. 한편, 미국과 유럽의 선진국을 제외한 몇몇 아시아 국가들의 상장 및 기업공개는 상대적으로 활발한 모습을 보이고 있는데, 이는 선진국의 과도한 규제에서 비롯된 비용을 절감하기 위한 기업들이 점점 비용이 저렴한 아시아 국가들로 옮겨오고 있기 때문이다. 최근 미국의 규제를 완화하기 위해 도입된 잡스법(JOBS Act)도 규제 관련 비용을 줄이려는 차원에서 도입되었다. 나아가 본문의 실증분석 결과는 현재 한국 자본시장법의 개정과 관련 규제 완화 논의를 위한 기업가치 변화에 따른 경제적 파급효과 분석의 필요성을 강조하는 동시에 규제 완화 제도 마련 및 개선을 위해서는 국제시장의 제도 변화 추이에 대해서도 긴밀한 연구가 필요하다는 것을 보여 주었다. The objective of this study is to analyze the valuation effects and gains or losses for shareholders that result from voluntary and involuntary stock exchange delisting. Given that there is no empirical evidence for this new ruling in Germany yet, we have to rely on examining and comparing the empirical studies for other countries and periods. We analyze and compare the evidence for the US, Korea and Germany (before the new ruling). The empirical results indicate gains for shareholder in voluntary delisting in Germany (squeeze out) and in the US between 20% and 40% and small but positive effects in Korea. In contrast, the announcements of involuntary delisting significantly decreases the share price between 30% and 50% in the U.S. and even more in Korea. There was hardly any involuntary delisting in Germany but a transfer of IPOs from the “NeuerMarkt” to other market segments. Thus, at least the arguments of the German Federal Constitutional Court that delisting would not affect the monetary rights of shareholders and would not put pressure on the stock price is highly controversial given the empirical evidence from other capital markets and therefore are open for debate. We address this delisting issue in a broader context of the firm’s Going Public and Being Public decision, given that we observed fewer IPO in the US and Europe during the last decade but an increase in voluntary and involuntary delisting, resulting in less companies being public. Many scholars argue that the excessive regulation in the U.S. such as the Sarbanes-Oxley Act (SOX) are a major reason for the decline in IPO activity and for the increase in the observed going private activity in the United States and other European countries. However, besides legal arguments, there are economic explanations why the IPO activity has shifted from the US and Europe to Asia where we still observe many IPOs and listed firms.

Microstudy on the Relationship between Socioeconomic Status and Lifespan in the 19<SUP>th</SUP> to Early 20<SUP>th</SUP> Century Korea

Lee, Sangkuk(이상국),Yoo, Jane(유재인) 한국인구학회 2017 한국인구학 Vol.40 No.2

본 연구에서는 19세기부터 20세기 초반까지의 조선 시대 후기 개인의 신분이 평균 수명과 어떤 연관관계가 있는지 실증 분석하였다. 본 연구에서 사용된 자료는 경북 단성 지역 시준파의 족보와 같은 지역의 제적부 자료를 연결하여 구성되었으며 다중 대체(multiple imputation)기법을 사용하여 누락된 자료들을 약 20개의 버전으로 복원하였다. 주로 15살 이상의 개인 자료를 기록하는 족보의 특성을 반영하여 본 연구에서는 15살 이하의 자료를 제외한 나머지 자료를 바탕으로 최대우도추정방법을 응용한 절단 (truncated) 회귀 분석 및 콕스의 생존함수분석을 실시하였다. 회귀 분석에는 코호트 요인 및 성별, 사회적 지위, 도시적 요소 및 후손의 숫자 등을 포함시켰다. 이 미시자료에서 1800년부터 1945년 동안 긴 평균 수명을 가진 사람들의 인구학적 특성을 추출한 결과, 사회적 지위가 높은 사람들이 평균적으로 긴 수명을 가진 것으로 나타났다. 높은 사회적 지위를 가진 (양반) 사람들이 대부분 도시에서 떨어진 지역에서 살고 있는 점을 감안하여 거주 지역 요소를 통제한 결과 1876년 개항 기까지 이 사회적 지위의 역할은 오히려 짧은 평균 수명과 연관이 있는 것으로 나타났다. 이에 반해 1876년 여러 의료 기술의 도입과 더불어 1894년 갑오개혁 이후 종두법을 비롯한 의료 및 보건 인프라가 전파되면서 높은 사회적 지위는 긴 평균 수명을 설명할 수 있었다. In this study, we analyze the relationship between social status and the average lifespan in the 19th to early 20th century Korea. Our statistical analysis is based on a unique dataset made by merging two data – Jokbo and Jejeokbu of Danseong District. After consolidation, we use multiple imputation technique in estimating missing entries for some variables. Because the majority of the observations lived longer than 15 years, we applied the truncated maximum likelihood estimation and Cox’s survival estimation. In the regression, we include the fixed cohort effects, gender, social status, number of children, and the residental arrangement. We found that the average individual with high socioeconomic status lived longer than the one without high status. By controlling the interactive effects between social status, year of birth, and residential arrangement, we found that high class people who lived between 1800 and 1876 tended to live shorter that low class ones because most of them lived in rural area. The positive relationship between the average lifespan and socioeconomic status was found for high class people who experienced developed medical technologies (in 1876) and public health infrastructure (in 1894).

Welfare Aspects of Estate and Gift Taxes in Life Cycle Economies

( Troy B. Felver ),유재인 ( Jane Yoo ) 한국경제학회 2023 The Korean Economic Review Vol.39 No.2

We study the welfare implications of lowering estate and gift taxes in an overlapping generations model, wherein heterogeneous agents face uncertain lifetimes and leave both accidental bequests and voluntary gifts to their children. According to the findings from the Survey of Consumer Finances, we consider inter vivos giving made by a working parent while receiving bequests from his parent(s). We conduct numerical experiments by changing tax rates and exemption levels in closed and small open economy settings. By adjusting unified tax rates, we discuss the theoretical implications of optimal gift and estate tax rates on improving aggregate capital stock and expected lifetime utility. The welfare gains from higher and broader tax rate changes are measurable and significant in a model with revenue neutrality using an alternative tax rule of capital gain taxes, thereby leading to the possibility that these taxes can effectively provide additional resources for the government to level up disadvantaged populations.

신용공여한도에 따른 가계 최적 소비와 위험 투자 경향 분석

김태순 ( Taesoon Kim ),유재인 ( Jane Yoo ) 한국재무관리학회 2021 財務管理硏究 Vol.38 No.1

본고에서는 이론 모형과 실증 자료를 통해 가계의 신용 기반 무담보대출 한도 증감에 따른 가계의 최적 소비 및 위험 자산 투자 경향을 분석하였다. 먼저 신용 한도액 변화를 고려한 2기간 중첩세대모형을 제시하였다. 이항 트리 모형 기반 시나리오 분석에서는 가계의 위험기피성향에 따른 민감성 분석을 수행하였다. 분석에 따르면 소비는 신용한도가 빠듯해지면 감소하는 추세를, 위험 자산 투자 비중은 경우에 따라 감소와 증가가 모두 가능한 것으로 나타났다. 실증 분석에서는 2001~2016년 동안 발간된 미국의 가구자산조사(Survey of Household Finance)를 활용하여 가구 별 신용 대출 한도액 변화에 따른 소비 및 위험 자산 비중 선형 회귀 분석을 실시하였다. 실증 분석 결과 신용대출 한도가 증가할수록 대출액이 증가하고, 이에 따라 소비는 소폭 상승을, 위험 자산 투자 비중은 이에 비해 크게 증가하는 것으로 나타나 이론 모형의 근거를 제시하였다. In this paper, we study the optimal consumption and portfolio selection according to a household’s unsecured credit limit. We present the two-period overlapping generations model in a partial equilibrium, incorporating the credit limit, which is a constant linear function of the current value of the lifetime income. Particularly, our expected utility function is defined as the objective function by converting the optimal consumption and investment problem into a binary tree model with respect to the risky assets’ returns. The model’s analytical solutions provide the implication of the consumption such that consumption decreases with a tighter credit limit given the same expected lifetime income. However, an agent could either increase or decrease the risky portion of the total financial asset by lowering the credit limit. The risky investment portion was set by the assumption on a parameter value. In the empirical section, by using the Survey of Consumer Finances published by the Federal Reserve between 2001 and 2016, we conduct the regression analysis. According to our pooled least squares model’s results, the consumption slightly increases with the increase in the credit limit, confirming the analytical solution. We also show that the people tend to increase the risky portion with higher credit limits.

중첩세대모형을 이용한 연금 선 지급형 종신보험의 효과 분석

김규동 ( Kyu Dong Kim ),유재인 ( Jane Yoo ) 한국금융공학회 2016 금융공학연구 Vol.15 No.1

정부는 2014년 8월 「안정적이고 여유로운 노후 생활 보장을 위한 사적연금 활성화 대책」을 통해 다양한 종신연금보험 상품의 활성화 대책을 제시하였다. 본 연구는 활성화 대책의 일환으로 사망보험금을 담보로 한 연금 선 지급 상품의 효용성에 대하여 분석하였다. 분석대상이 된 상품은 주택을 담보로 하여 연금을 받는 주택연금과 유사한 형태로 사망보험금을 담보로 연금을 미리 받을 수 있는 상품이다. 이 상품의 가치를 분석하기 위하여 간단한 2기간 중첩세대모형을 사용하여 상품 가입 유무에 따라 최적의 소비와 상속, 그리고 효용의 변화를 살펴보았다. 분석결과 상속동기가 있는 가정에서의 연금 선 지급 상품가입은 효용의 증가를 가져왔지만 그 보다는 사망확률과 상속의 선호도에 따라 최적 효용이 민감하게 반응하는 것으로 나타났다. 그리고 연금 선 지급 비율이 증가할수록 효용이 개선되었는데, 선 지급 비율이 100%일 때 0%일 때 비하여 약 4.4%의 효용이 개선되는 것으로 나타났다. In this study, we analyze the welfare effects of an annuity that is paid based on the collateralized value of a life insurance. This type of annuity has a similar structure with the reserve mortgage that pays a fixed amount of money for a certain period according to a collateralized value of a house. We use an overlapping generations model with old and young generations to examine the changes in a consumer`s optimal consumption, bequest, and welfare by this prepaid reverse life insurance. When a consumer buys the reverse life insurance annuity to hedge mortality risk, a consumer experiences an increase in welfare. We find that welfare improves when the payment ratio of an annuity relative to the collateralized life insurance increases. The increase in welfare, however, is sensitive to the assumptions on the values of mortality risk and the propensity to bequeath financial assets to the young.