동일 감사인 6년 강제교체제도는 실패한 제도인가? : 강제교체 직전연도의 감사품질을 중심으로

장석진,정도진,김종현 한국공인회계사회 2018 회계·세무와 감사 연구 Vol.60 No.1

On September 21, 2017, the Political Affairs Committee of the National Assembly agreed to revise the Act that a listed company, which has been audited by the same audit firm for six consecutive years, should change mandatorily the auditor. According to the Act, the new audit firms will be chosen by the Securities and Futures Commission rather than by the firms. However, as the mandatory auditor rotation was adopted in the past but it was abolished soon, there is no clear conclusion regarding the positive effects of the mandatory changes. Therefore the reintroduction of the mandatory auditor rotation regime can be a controversial issue. The study aims to review the appropriateness of reintroduction for the mandatory auditor rotation regime through analyzing the effects of that system, which was temporarily adopted in 2006. In particular, this study focuses on audit quality in the year preceding the mandatory changes, comparing to the prior research that focuses on audit quality after replacement. Under the mandatory auditor rotation regime enforced in 2006, companies could choose the new audit firms, so that they might tend to provide lower audit quality thanks to adverse effects such as the low audit fee according to the excessive competition between auditors. On the other hand, the auditors who are supposed to be forced to replace should bear the consequences such as the enforcement action of the Financial Services Commission and defamation if the problems occur after their replacement. Thus we expect that the auditors will have the incentive to provide a higher level of audit service on the verge of the change. For the purpose of this study, we first investigate whether mandatory audit firm rotation affects discretionary accruals and performance-matched discretionary accruals as a proxy for audit quality using the sample that is composed of compulsorily rotated audit firms only. Also we examine whether the relationship between mandatory auditor rotation and audit quality is a general phenomenon occurring prior to the replacement of audit firms. For the second purpose, voluntarily changed audit firms are used as matched sample. The results in total sample (2006 to 2010) show that research hypotheses are supported partially. Also, statistical significance is being larger in the results using a sub-sample (2006 to 2008), it means that the effectiveness of that system is dampened since 2009 when the abolition of mandatory auditor rotation regime was decided. In addition, the results illustrate that the effectiveness of mandatory auditor rotation regime is more likely to be detected in using absolute discretionary accruals (or absolute performance-matched discretionary accruals) instead of raw data. In summary, these results are partially consistent with our expectation that the auditors who are aware of the timing of change in advance will perform a stricter audit service just prior to being forced to replace, and that mandatory auditor rotation regime temporarily enforced in 2006 has an effect on improving prior audit quality by limiting the continuing audit period. The main contribution of this study is that, although limited evidence, we provide the empirical evidence which the mandatory auditor rotation regime may have a positive effect on audit quality. Especially, the results of this study are timely and important in that the mandatory auditor rotation regime will be reintroduced in the near future. 국회 정무위원회는 2017년 9월 21일 동일 감사인에 의해 6년 연속 외부감사를 받은 상장회사가 의무적으로 회계법인을 교체하는 법 개정에 합의하였다. 이 때 새로운 회계법인은 기업이 선택하는 것이 아니라, 증권선물위원회가 지정하도록 하였다. 그런데 과거 동일 감사인 6년 강제교체제도가 도입되었다가 곧 폐지되었듯이, 감사인 강제교체의 긍정적인 효과에 대한 명확한 결론이 내려지지 않은 상황에서 감사인 강제교체제도의 재도입은 논란이 될 수 있다. 이에 본 연구는 2006년에 한시적으로 도입되었던 감사인 강제교체제도의 효과성에 대한 분석을 통해 감사인 강제교체제도의 재도입에 대한 당위성을 검토하고자 한다. 특히, 본 연구는 선행연구와 달리 감사인 강제교체 이후의 감사품질보다 감사인 강제교체 직전연도의 감사품질에 초점을 두고자 한다. 2006년에 도입되었던 감사인 강제교체제도는 최근 정무위원회에서 추진하는 감사인 강제교체제도와 달리 기업이 새로운 회계법인을 선택하게 함으로써, 회계법인 간 과당 경쟁에 따른 감사보수 할인 등의 부작용으로 인해 강제교체 이후에 감사품질이 오히려 훼손될 수 있다. 반면에, 강제로 교체될 예정인 감사인은 계속감사를 수행할 수 없는 상황에서 차후에 문제가 발생하게 되면 감리지적과 명성의 훼손 등과 같은 손실을 부담해야 되기 때문에, 교체 직전연도에 보다 높은 수준의 감사서비스를 제공할 유인을 가질 것이다. 본 연구에서는 감사품질의 대용치로 선행연구와 동일하게 재량적 발생액과 성과대응 재량적 발생액을 사용하여 감사인 강제교체제도의 효과성을 분석하였다. 2006년부터 2010년 사이에 감사인을 강제로 교체한 기업 및 대응표본을 대상으로 분석한 결과, 감사인이 강제로 교체되기 직전연도의 감사품질이 다른 기간에 비해 높다는 가설과 감사인을 자율적으로 교체한 기업보다 강제로 교체한 기업의 감사인 교체 직전연도의 감사품질이 높다는 가설을 일부 지지하는 것으로 나타났다. 특히, 강제교체제도 폐지 결정 이전 기간(2006년~2008년)을 대상으로 할 경우 통계적인 유의성이 더욱 커지는 것으로 나타나 2009년부터 강제교체제도의 효과성이 축소되는 것으로 풀이된다. 또한 재량적 발생액 및 성과대응 재량적 발생액의 원값보다는 절대값을 사용하는 경우에 강제교체효과를 포착할 가능성이 높은 것으로 분석되었다. 요약하면, 본 연구는 감사인이 강제로 교체되는 상황에서 교체 직전의 감사품질이 유의하게 높아지는 현상을 일부 확인하였다. 이는 비록 제한적인 증거(limited evidence)이지만 2006년에 한시적으로 시행되었던 감사인 강제교체제도의 효과성을 보여주는 증거라 할 수 있다. 동시에 동일 감사인의 계속감사기간을 6년으로 제한한다는 점에서 공통점을 지니고 있는 감사인 강제교체제도의 재도입에 대한 당위성을 지지하는 실증적 증거라고 할 수 있다.

감사인 강제교체제도 하에서의 회계법인 선택요인과 감사품질

황문호,안성희 한국세무학회 2016 세무와 회계저널 Vol.17 No.1

Firms which change an auditor under the mandatory auditor rotation can’t avoid auditor changing cost. So, Factors considering in the selection of new audit firm under the mandatory auditor rotation can be different from voluntary auditor changes. We examine factors considering in the selection of new audit under the mandatory auditor rotation. Additionally, We examine the relationship between the mandatory auditor rotation and audit quality considering the patterns of client’s auditor selection. Our samples consist of 768 firms which change audit firm by Mandatory auditor rotation during 2006-2010. Empirical results are as follows. First, 67.7% of sample firms switch auditor from Big 4(non-Big 4) to Big 4(non-Big 4), and 33.3% of those switch auditor upward(from non- Big 4 to Big 4) or downward(from Big 4 to non-Big 4). Second, The empirical result shows that the larger a client’s total size, the higher is patterns that it choose Big 4, and that the more distressed firm, the higher is patterns that it choose non-Big 4. Third, this study shows that the initial audit fee discount ratio under mandatory auditor rotation is positive. especially, the average of initial audit fee discount ratio in B-N cases reveal about 14.1%. This suggest that audit fee is a factor involved in the selection of new audit firm. Also, this means that the mandatory auditor rotation system causes to induce the serious price competition among auditors and decrease audit fee in Korea. Lastly, this study analyzes additionally the relationship between the mandatory auditor rotation and audit quality considering the patterns of client’s auditor selection. The empirical result shows that there is no significant relationship. Our study contributes is that we study factors involved in the selection of new audit under the mandatory auditor rotation. Also, we find that audit fee is a factor which client considers in the selection of new audit. 감사인 강제교체제도에 의해 기업이 회계법인을 무조건 변경해야 하는 상황은 자율교체와 달리감사인 교체비용을 회피할 수 없는 특징이 있다. 따라서 감사인 선택에 영향을 미치는 요인도 자율교체 상황과 달리 나타날 수 있다. 최근 감사인 의무교체제도의 재도입 논의가 이루어지고 있는 가운데, 본 연구는 과거 감사인 강제교체제도에 의해 이루어진 감사인 교체행태를 통해 이들 의사결정에 내재하고 있는 감사인 선임요인을 분석하고 각 교체행태별 감사품질을 비교한다. 본 연구는 2006년부터 2010년까지 감사인 강제교체제도에 의해 회계법인을 변경한 768개 기업을 대상으로 분석을 수행하였으며 주요결과는 다음과 같다. 첫째, 표본기업의 67.7%는 수평교체를, 33.3%는 하향이나 상향교체를 선택하였으며, 이 과정에서 Big 4의 점유율은 다소 하락한 것으로나타났다. 둘째, 규모가 큰 기업일수록 Big 4를, 기업의 신용상태가 불량할수록 non-Big 4를 선임하는 것으로 나타났다. 이는 기업규모가 대변하는 대리인비용과 재무적 어려움이 회계법인을 선택하는 유의한 결정변수임을 재확인하는 결과이다. 셋째, 강제교체 첫 년도의 감사보수는 직전년도에비해 감소하였으며, 특히 Big 4에게 감사를 받았던 기업은 약 14%의 보수할인을 받으면서 non- Big 4로 이동하는 모습이 나타났다. 이는 감사보수가 감사인 선택에 유의한 결정변수임을 보여주는 결과이자, 강제교체제도가 감사보수 하락을 유발시킨 요인 중 하나임을 시사하는 결과이다. 마지막으로, 강제교체 전․후에 걸쳐 유의한 감사품질 변화는 없는 것으로 나타나, 강제교체제도의도입이 감사품질의 향상을 유도하지는 못한 것으로 이해된다. 차별적 감사수요에 관한 선행연구는 대부분 자율적 감사인 교체를 대상으로 주로 대리인비용 관점에서 선임요인을 식별하고 있다. 이에 비해, 본 연구는 감사인 강제교체 상황에서의 의사결정을분석하고 있으며, 감사보수가 회계법인을 선택하는 주요 결정요인 중 하나임을 제시하는 차별적공헌점이 있다.

계속 감사기간과 감사품질에 관한 연구

임영덕 ( Young Deok Lim ) 한국회계학회 2006 會計學硏究 Vol.31 No.3

본 연구의 목적은 계속 감사기간과 감사품질의 관계에 대해서 규제기관적 관점(auditor entrenchment hypothesis)과 감사인의 관점(auditor expertise hypothesis)에 따른 대립적인 가설로 분석하고, 의무적인 감사인 교체 정책(mandatory auditor rotation policy)의 유효성에 대해서 평가하는데 있다. 감사품질은 산업별 횡단면 수정 Jones 모형과 성과조정 수정 Jones모형에 의해서 재량적 발생액으로 측정하였다. 계속 감사기간과 감사품질의 관계는 단일변량분석, OLS분석, 재량적 발생액과 계속 감사기간의 내생성을 통제한 2SLS(two-stage least squares) 분석과 piecewise linear regression을 통한 비선형 분석을 통해서 검증하였다. 거래소 상장법인에 대해서 분석한 결과, 계속 감사기간과 재량적 발생액이 유의한 음의 상관관계를 가지는 것을 발견하였다. 계속 감사기간이 길어지면 감사품질이 향상되는 것으로 해석할 수 있으며, 감사인의 관점(auditor expertise hypothesis)을 지지하는 결과이다. 이러한 관계는 재량적 발생액과 계속 감사기간이 가지는 내생성을 통제한 2SLS분석 결과로도 지지되며, 감사인 지정기업을 통제한 분석, 감사품질을 재량적 발생액의 절대값으로 측정한 경우, 연도별 분석과 표본을 달리한 분석에서도 발견되었다. Piecewise linear regression으로 계속 감사기간에 대한 비선형성 분석을 한 결과 계속 감사기간이 6년 이하일 때와 2년에서 8년 사이일 때 감사품질과 유의한 양의 관계를 가지는 것을 확인하였다. 계속 감사기간과 감사품질간에 비선형성이 존재하면 감사인의 관점에서도 의무적인 감사인 교체 정책이 지지될 수 있다는 정책적 시사점을 얻을 수 있었다. The purpose of this study is to examine the relation between auditor tenure and audit quality and to estimate the effect of mandatory auditor rotation policy. The debate on the mandatory auditor rotation policy is related to the research on the auditor tenure and the audit quality. Despite the importance and relevance of the topic, academic studies have only recently started examining the effect of the duration of auditor-client relationships on the quality of financial reporting. In the US, there is research consistent with both auditor entrenchment and auditor expertise hypotheses. However, recently major research is consistent with only the auditor expertise hypothesis. The auditor entrenchment hypothesis suggests that audit quality is decreases in a long auditor tenure. The auditor`s complacency and economic dependence impairs its independence. In this argument, a mandatory auditor rotation policy is a major vehicle to enhance auditor independence and audit quality. On the other hand, the auditor expertise hypothesis argues that audit quality improves the longer the audit tenure because the auditors are unfamiliar with the client`s business, operations, systems, controls, and accounting policies in their early years of tenure. As there is the information asymmetry between audit firms and auditors in the early stage audit engagement, sufficient time is necessary for the auditors to obtain knowledge and experience of audit firms for good audit quality. Therefore, the auditor expertise hypothesis opposes mandatory auditor rotation policy based on the information asymmetry argument. Since these two hypotheses have conflicting views on auditor tenure and audit quality, this issue needs empirical testing. As audit quality increases, the auditor is willing to detect and correct aggressive and questionable financial statement treatment. Earnings management by managers, therefore, will decrease, so audit quality has a negative relation with discretionary accruals. The audit quality is measured by the magnitude of discretionary accruals based on thew cross-sectional modified Jones model and the performance-matched modified Jones model. Univariate results(Table 4: Univariate analysis) and multivariate ones(Table 6: Regressions of discretionary accruals on auditor tenure and control variables) show that audit quality has a positive relationship with auditor tenure, consistent with the auditor expertise hypothesis. The results are also supported by the 2SLS (two-stage least squares regression) analysis that addresses endogeneity of the auditor tenure and audit quality (Table 8: Two-stage least squares regressions of discretionary accruals on auditor tenure and control variables: Control for the endogeneity of auditor tenure), the analysis controlled the auditor designation policy (Table 9: Regressions of discretionary accruals on auditor tenure and control variables: Control for auditor designation policy in Korea) and other additional analyses(<Table 10: Regressions of absolute discretionary accruals on auditor tenure and control variables: absolute discretionary accruals as audit quality>). I find anonlinear relation between auditor tenure and audit quality, which is significantly positive below 6 years and between 2 and 8 years of auditor tenure(<Table 7: Piecewise linear regressions of discretionary accruals on auditor tenure and control variables : Nonlinearity analysis>). The nonlinear results have an implication that the mandatory auditor rotation policy can be supportive in light of the auditor expertise hypothesis . Furthermore, the 6-year rotation requirement enforced in Korea from 2006 will have some policy effectiveness. This paper contributes to the literature in several important ways. First, we try to test the nonlinearity features in auditor tenure and audit quality more precisely. Though Ghosh and Moon (2002) tests the nonlinearity using the regression with a dummy variable, this paper examines the nonlinearity using graph analysis and piecewise linear regression methodology. I find that if there is a nonlinear relationship between auditor tenure and audit quality, a mandatory auditor rotation policy is acceptable in view of the auditor expertise hypothesis also. Second, I examine the relation robustly using 2SLS (two-stage least squares) analysis. Because auditor tenure and audit quality (discretionary accruals) have an endogeneity problem according to the auditor change literature, general OLS analysis can create biased results. Third, I try to measure auditor tenure and audit quality with few measurement errors. Previous literature such as Ghosh and Moon (2002), Myers et al. (2003) and Mansi et al. (2004) measure auditor tenure by setting 1 to the beginning year of sample period. But I calculate auditor tenure more accurately by defining those firms which change auditors after 1994 as sample. Also, I enhance the audit quality variable using both the cross-sectional modified Jones model (1995) and the performance- matched modified Jones model (2005). As this paper addresses external auditor change which affects auditor tenure, it can not control internal partner and staff rotation effects which may influence audit quality. Regulation on external audits in Korea requires the same partner not to audit for four consecutive years, and two-thirds of the staff to rotate after three consecutive years of engagement for a listed company.

파트너 강제교체제도와 감사품질 향상에 대한 실증분석

이상호,이용규,박경호 한국기업경영학회 2014 기업경영연구 Vol.21 No.6

Under the Act on External Audit of Stock Companies, there is a rule about mandatory rotation of audit partner. The rule prohibits audit partners who have performed audit services for consecutive three years from providing additional audit work for next three years in order to prevent the violation of independence caused by the collusion between audit partners and audit clients. However, the adoption of this rule raises some questions. First, mandatory audit partner rotation has the possibility of audit failure due to the auditors’ lack of understanding about auditees’ operation. In addition, the rule raises question as to the inequities between Big 4 and Non-Big 4 auditors. Non-Big 4 can be exposed to more risk factors caused by audit partner rotation because they are smaller and have lower market shares than Big4 audit firms which allied with the foreign audit firms. Therefore, this study investigates whether the mandatory rotation of audit partner really improves audit quality through higher auditor independence. The results of this study are as follows. First, when audit partners are mandatorily rotated, the audit quality is improved than before. However, when we compare the results after dividing the sample of audit partner rotated firms into two groups: audit partner rotation in the same audit firms and audit partner rotation caused by audit firms change, we cannot find any difference in audit quality between after and before mandatory audit partner rotation in the sample of audit partner rotation in the same audit firms. On the other hand, in the case of audit partner rotation caused by audit firms change, audit quality after audit partner change is higher than audit quality before audit partner change. The results show that the improvement of audit quality by mandatory audit partner rotation is largely attributed to the effect of audit firms change. Second, this study also examines whether the before and after audit quality of auditor partner rotated firms are significantly different according to Big 4 audit firms or non-Big 4 audit firms. The results show that audit quality between after audit quality and before audit quality are not significantly different according to Big 4 audit firms or non-Big4 audit firms. In addition, when we test the difference in audit quality by dividing the sample into the audit partner rotation in the same audit firms and audit partner rotation caused by audit firms changes, there are not significant difference in audit quality between Big 4 audit firms and non-Big 4 audit firms. This is the first study to empirically test the effect of mandatory rotation of audit partners in the same audit firms. The prior studies about the effect of mandatory auditor change do not investigate the audit partner rotation in the same audit firm. As the name of the audit engagement partner, unlike the name of audit firm, is not publicly disclosed on audit reports in Korea, it is difficult to empirically analyze the effectiveness of mandatory audit partner rotation rules. The data used in this study covers 5,897 firm-years from 2005 to 2011 by combining Korean Security Exchange(KSE) market firms and the KOSDAQ market firms, the results from the analysis also have major political implications for those countries that have implemented mandatory audit partner rotation. ‘주식회사의 외부감사에 관한 법률’에서는 회계법인에 소속되어 있는 파트너와 피감사기업의 유착으로 독립성이 훼손되는 것을 방지하기 위해 동일이사의 연속감사업무를 제한하는 규정을 두고 있다. 그러나 피감사기업의 사정과 위험을 잘 이해하고 있는 파트너가 3년마다 교체됨으로써 전문성 결여에 따른 감사실패 가능성도 지적되고 있다. 또한 Big4 회계법인에 비해서 회사의 규모가 작고 시장점유율이 낮은 중소형 회계법인의 경우에는 파트너의 교체에 따른 부담과 위험이 상대적으로 클 수밖에 없어서 제도의 불공평성 문제가 꾸준히 제기되고 있는 실정이다. 따라서 본 연구에서는 감사인의 독립성 강화를 위한 강제교체제도가 정말로 실효성 있는 제도인지를 실증적으로 분석하였으며, 주된 분석의 결과는 다음과 같다. 첫째, 파트너가 강제교체된 기업의 경우, 파트너 교체 후에 감사품질이 향상되는 것으로 나타났다. 그러나 강제교체표본을 동일회계법인 내에서 파트너가 교체된 경우와 회계법인의 변경으로 파트너가 교체된 경우로 구분하여 분석을 실시한 결과, 동일회계법인 내에서 파트너가 교체된 경우에는 교체 전과 후의 감사품질에 차이가 없었으나, 회계법인의 변경으로 파트너가 교체된 경우에는 교체 후의 감사품질이 향상되는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 토대로 파트너 강제교체로 인한 감사품질의 향상은 동일회계법인 내의 파트너 교체보다는 회계법인 변경으로 인한 파트너 교체가 전체적인 결과에 크게 영향을 미치고 있음을 확인할 수 있었다. 둘째, 파트너를 강제교체한 기업의 경우, 파트너 교체 전과 후의 감사품질이 Big4 회계법인과 Non-Big4 회계법인 사이에 차이가 있는지를 분석한 결과에서도 두 그룹 사이의 감사품질에 차이가 없는 것으로 나타났다. 또한 강제교체표본을 동일회계법인 내에서 파트너가 교체된 경우와 회계법인의 변경으로 파트너가 교체된 경우로 구분한 경우에도 두 그룹 모두에서 Big4 회계법인과 Non-Big4 회계법인 사이에 파트너 교체에 따른 감사품질에는 차이가 존재하지 않았다.

계속감사기간과 자본시장의 반응

최관 ( Kwan Choi ),박종일 ( Jong Il Park ),최성호 ( Sung Ho Choi ) 한국회계학회 2010 會計學硏究 Vol.35 No.1

본 논문은 자본시장 참여자들이 이익의 질을 인식할 때 감사인의 계속감사기간을 어떻게 평가하는지를 연구하였다. 감사인의 감사임기에 대한 견해는 이론적으로는 계속감사기간이 길어질수록 감사품질이 증가한다는 주장과, 오히려 감사인의 독립성이 훼손되어 감사품질이 감소한다는 주장이 대립된다. 우리나라에서는 2006년부터 상장법인에 대한 감사인 강제교체제도가 시행되었다. 이 제도의 도입 당시에는 제도 도입의 당위성을 주장하는 규제기관과 제도도입에 반대하는 회계법인 간에 논쟁이 팽배했다. 그러나 2008년에 금융위원회는 2011년부터 감사인 의무교체제도를 폐지한다는 골자의 입법예고를 표명함으로써 종전 법안을 번복하는 의사결정을 했다. 하지만 참여연대는 법을 시행하여 실효성을 확인해 보기도 전에 폐지한다며 강한 반대의견을 개진했다. 그러나 이러한 논의과정에서 제도의 장단점에 대한 실증적 증거의 뒷받침은 매우 미약하다. 따라서 본 연구는 시장에서 투자자와 재무분석가 및 신용평가기관이 이익의 질을 평가할 때 감사인의 임기를 어떻게 고려하는지를 분석하고, 특히 감사인 강제교체제도 시행 전후기간에 따라 자본시장 반응에 어떠한 변화된 차이가 있는지를 검증한다. 실증분석결과에 따르면 첫째, 감사인의 계속감사기간이 길어질수록 시장에서 투자자, 재무분석가 및 신용평가기관이 기업어음을 평가할 때 피감사기업의 이익의 질에 대해 호의적인(favorable) 반응과 평가를 내렸다. 또한 이러한 경향은 계속감사기간이 7년 이상인 경우가 그렇지 않은 경우에 비해 더 뚜렷한 결과를 보였다. 둘째, 감사인 강제교체제도 시행 이전기간에서는 표본의 전체기간과 마찬가지로 계속감사기간이 길어질수록 이익반응계수가 유의하게 증가하였고, 재무분석가의 미래이익 예측치가 더 높게 나타났으며, 신용평가기관의 회사채 및 기업어음의 신용등급의 평가가 더 높았다. 셋째, 감사인 강제교체제도 시행 이후기간에서는 시행 전과 달리 계속감사기간이 길어져도 재무분석가를 제외하면 계속감사기간에 대한 긍정적 반응과 평가가 더 이상 관찰되지 않거나 종전보다 약화된 결과가 나타났다. 이러한 결과는 강제교체제도 시행 전에는 감사인의 계속감사기간이 증가할수록 자본시장에서 회계정보에 대한 신뢰성을 높이 평가했으나, 제도가 바뀌어 계속감사기간에 대한 정책적 규제가 시행된 이후에는 계속감사기간이 회계이익의 질을 평가하는데 그 의미가 없어지거나 낮아지게 된 것을 의미한다. 이상의 본 연구결과로 볼 때 금융감독원이 2011년부터 감사인 의무교체제도를 폐지하기로 한 결정은 합리성이 있다고 판단된다. This paper investigates how investors and information intermediaries perceive auditor tenure when they evaluate quality of earnings. There are two contradicting viewpoints, one argues that audit quality increases with longer audit tenure because of improved audit expertise from superior client-specific knowledge, but the other views that audit quality decreases with longer tenure because of auditors` high dependence on the client firms. Financial Supervisory Service(FSS) made a policy, in 2003, that required all audit firms not to provide audit service longer than 6 years after 2011 in Korea. All auditors should end their audit service within 6 years. FSS views that mandatory limits on audit tenure will improve audit quality by reducing client firms` influence over auditors and increasing auditor`s independence. However, all audit firms have strongly objected the mandatory auditor rotation system. They insist that longer tenure increases audit quality because auditors can get more client specific knowledge. After 5 years of enactment, FSS announced in 2008 that it would rescind the mandatory audit rotation policy after 2011. It turned over its former decision. There is few research in Korea that investigates the impact of audit tenure on the perception of market participants and on the audit quality. This paper analyzes the relationship between audit tenure and audit quality perceived by capital market participants. Capital market based approach is used because academics, regulatory institutions, and practitioners often emphasize the importance of capital market perception. The results of this paper are as follows. First, investors evaluate earnings quality more favorably as audit tenure becomes longer. This tendency manifests when audit tenure is more than 6 years. The result means that capital market participants give more credit to the financial statements audited by auditors with longer tenure. Second, credit rating agencies also perceive reported earnings more reliable for firms with longer audit tenure. They evaluate credit and bond ratings more favorably for firms with longer tenure. Third, using earnings coefficients from a regression of one year ahead earnings forecasts on reported earnings, financial analysts evaluate earnings quality higher with lengthy auditor-client relationship. Fourth, when we divide sample period into two sub periods, before and after mandatory regulation, we find that market participants perceive auditor tenure less favorable after mandatory auditor change policy than before the change. This means that the market investors view the audit tenure less reliable information when they evaluate earnings quality under mandatory change environment. Based on the research results, we can conclude that it is reasonable policy decision that FSS rescinds the mandatory auditor rotation after 2011.

감사법인 강제교체제도 도입을 둘러싼 논란: 현황파악 및 선행연구의 발견에 대한 문헌검토와 정책제언

최아름 ( Ahrum Choi ),선우혜정 ( Catherine Heyjung Sonu ),최종학 ( Jong Hag Choi ) 한국회계학회 2014 회계저널 Vol.23 No.6

This study reviews prior literature to assess what we currently know about the mandatory audit firm rotation policy and to analyze the advantages and disadvantages of implementing the policy. The effect of implementing the mandatory audit firm rotation policy is a topical issue since regulators are considering the revival of this policy, which was in effect from 2003 to 2011 in Korea. Our research on the current status of adoption of similar policy in 69 different countries reveals that only 28 out of the 69 countries adopted the mandatory audit firm rotation policies and a much greater number of countries have instead mandated the rotation of audit partner, rather than audit firm. Summarizing the research on the effect of long auditor tenure, we find that there is no relation between auditor tenure and audit quality or some evidence showing that longer tenure leads to lower audit quality. However, there is also a flurry of evidence that contradicts this view. Specifically, the evidence suggests that mandating audit firm rotation may result in limiting auditor’s opportunities in accumulating knowledge about a specific client, therefore, leading to lower audit quality and even impaired auditor independence. Further, a closer look at prior studies reveals that, overall, longer auditor tenure leads to improved audit quality, measured by various proxies. We also find that the results using auditor independence in appearance as a proxy for audit quality is inconclusive. Taken together, it is plausible that implementing a mandatory audit firm rotation, which leads to shorter auditor tenure in general, comes at the cost of deteriorating audit quality. In contrast, prior studies using Korean setting suggest that mandatory auditor designation may have positive effects on audit quality. Our findings have implications for policy makers and academicians.

감사인 강제교체 기업의 가치관련성에 관한 연구

임유니,김종일 한국세무학회 2018 세무와 회계저널 Vol.19 No.4

The mandatory rotation system for auditors was abolished after a certain period of time after it was first introduced to Korea as an accounting system advancement measure. Since the period of maintenance of the system is short, the research has not been conducted on a wide variety of subjects related to the change of the system. This study is a study on the relationship between stock price and accounting information of the mandatorily rotated companies on auditor. According to the results of this study on the value relevance between stock price at the end of March and net asset per share (BV) and earnings per share (E), net asset per share with mandatory rotation (BV․mc) could know that it was relatively low. On the other hand, the earnings per share (E․mc) of the compulsory substitute companies showed a high correlation with the share price. In addition, we tried to analyze how these results were actually received by the market. As a result of analyzing the fact that the structure of the firms that forced the auditors to rotate the KOSPI and the KOSDAQ companies was different, there was a difference in the value relevance of the mandatory auditor rotation companies according to the characteristics of the market. KOSDAQ companies had lower value of explanatory power than KOSPI firms and KOSPI firms had the same net asset value as the sample of the forced rotation companies in the KOSPI market. However, in the KOSDAQ market, forced rotation companies net asset per share (BV․mc) has significant positive (+) value relevance. As a result of these market differences, we find that the mandatory rotation system of auditors increases value relevance in the KOSDAQ market rather than the KOSPI market. In this study, we examine how the market responds to changes in the system. It is significant that we looked at the changes in the market in response to the mandatory rotation regulations introduced into the legal system. 감사인 강제교체제도는 회계제도 선진화 방안으로 우리나라에 처음 도입된 후 일정기간이 지난후 폐지되었다. 제도의 유지기간이 짧기에 해당 제도의 변화와 관련하여 아직까지는 다양하고 폭넓은 주제로 연구가 진행되지는 않았다. 본 연구는 감사인 강제교체 기업들이 갖는 주가와 회계정보간의 관련성에 관한 연구이다. 차기3월말 주가와 주당순자산(BV), 주당순이익(E)과의 가치관련성에 대한 본 연구의 결과에 의하면, 감사인 강제교체기업의 주당순자산(BV․mc)은 상대적으로 주가관련성이 낮음을 알 수 있었다. 반면 감사인 강제교체기업의 주당순이익(E․mc)은 주가와 지속적으로 높은 가치관련성을 나타내었다. 이러한 결과에 대해서 시장 별로 실제적으로 어떻게 받아들이고 있었는지에 관하여 추가분석을 시도하였다. 감사인을 강제교체한 기업의 구성이 KOSPI와 KOSDAQ 기업이 혼재해있어 구분하여 분석한 결과, 시장별 특성에 따라서 감사인 강제교체 기업의 가치관련성에 차이가 있었다. KOSPI 기업들보다 KOSDAQ 기업들의 가치관련성 설명력()이 낮았고, KOSPI 시장에서 감사인 강제교체기업의 주당순자산은 전체 표본과 같은 결과를 나타냈으나, KOSDAQ 시장에서의 강제교체기업과 주당순자산(BV․mc)의 상호교차항은 유의한 양(+)의 가치관련성을 맺고 있음이 밝혀졌다. 이러한시장의 차이로 인하여 감사인 강제교체제도는 KOSPI 시장보다는 KOSDAQ 시장에서 가치관련성이 높아지는 것을 알 수 있었다. 본 연구에서는 강제적인 제도의 변화로 인하여 시장이 어떻게 반응하는지를 살펴보았다. 법률적제도로 도입된 강제교체 규정에 반응하는 시장의 변화를 세분화하여 살펴보았다는 것에 의의가 있다.

감사인 강제교체에 대해 시장은 어떻게 반응하는가?: 주가붕괴위험을 중심으로

황지회 ( Jihoe Hwang ),남기만 ( Giman Nam ),이재형 ( Jaehyoung Lee ) 한국회계학회 2021 회계저널 Vol.30 No.4

2017년에 개정된 ‘주식회사 등의 외부감사에 관한 법률’(이하 외감법)에서는 6년 연속 동일 감사인에게 감사를 받은 상장회사는 감사인을 교체하여, 새로운 감사인에게 3년 동안 외부감사를 받도록 의무화하는 주기적 지정제를 도입하였다. 강제교체와 관련한 선행 연구에서 강제교체가 감사품질에 미치는 영향에 대해 일관된 결과를 보여주지 못하고 있는 상황에서, 과거에도 한차례 도입되었다 폐지된 강제교체제도를 재도입하는 것은 논란의 여지가 있다. 또한 과거 감사인 강제교체와 감사품질에 대한 선행연구가 재무보고의 품질을 바탕으로 한 전문성과 실질적 독립성 측면의 연구가 대부분이고, 시장에서 투자자가 인지하는 독립성 측면에서의 연구는 부족한 상황이다. 이에 따라 본 연구에서는 감사인 강제교체제도의 도입이 주가붕괴위험을 낮출 수 있는지 분석함으로써 감사인 강제교체제도에 대한 시장의 반응을 확인하고자 한다. 이를 위해 감사인 강제교체제도가 적용된 2006년부터 2010년까지의 상장기업을 대상으로 감사인이 강제교체된 기업과 그렇지 않은 기업, 그리고 감사인이 강제교체된 기업의 강제교체 전후 기간의 주가붕괴위험을 비교분석하였다. 분석결과, 강제교체된 감사인에게 감사받은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 주가붕괴위험이 유의하게 낮은 것으로 나타났다. 그리고 감사인이 강제교체된 기업만을 대상으로 강제교체 전후를 비교한 결과, 강제교체된 감사인에게 감사받은 기간은 강제교체 전에 비하여 주가 붕괴위험이 유의하게 낮은 것으로 나타났다. 이는 감사인의 강제교체로 독립성이 강화되어 나타난 결과라 할 수 있다. 즉, 감사인 강제교체로 인한 독립성 강화로 경영자가 부정적인 정보를 은폐할 가능성을 낮추고, 정보이용자의 재무제표에 대한 신뢰성을 제고하여 주가붕괴위험이 낮아진 것으로 해석 가능하다. 본 연구의 결과는 과거의 감사인 강제교체제도와 맥을 같이 하는 감사인 주기적 지정제가 시행되고 있는 현 시점에서 해당 제도의 실효성을 예측해볼 수 있는 유의미한 자료가 될 수 있을 것으로 기대한다. The revision of the “Act on External Audit of Stock Companies” in 2017 re-introduced the 6-year mandatory audit firm rotation rule called by the periodic auditor designation policy. The new policy differs in that the new audit firm is chosen not by the audited firm but by regulators. However, as the effect of the 6-year mandatory audit firm rotation rule on audit quality has not been consistent in prior studies, the reintroduction of the previously abolished policy is controversial. Although most prior studies examine the effect of mandatory audit firm rotation on audit quality or independence-in-fact using discretionary accruals, studies on independence-in- appearance perceived by investors in the capital market are insufficient. This paper examines the relationship between mandatory audit firm rotation rule and stock price crash risk using 574 mandatory auditor change firms from 2006 to 2010. Specifically, we examine the differences in stock price crash risk between mandatory auditor changed firms and the other firms, and the differences in stock price crash risk of mandatory auditor changed firms before and after the mandatory auditor change. First, we find that the stock price crash risk of mandatory auditor change firms is lower than that of the other firms. Second, we also find that the stock price crash risk of mandatory auditor changed firms decreased from pre to post mandatory auditor change. Our study has important policy implications for regulators.

계속감사기간이 감사품질에 미치는 영향

양군섭,정다미 한국상업교육학회 2013 상업교육연구 Vol.27 No.3

본 연구는 계속감사기간이 감사품질에 미치는 영향에 대하여 연구한 것이다. 구체적으로 6년 연속 계속감사인 강제교체제도 시행 전․후의 기간을 모두 포함하여 3년간 감사인유지제도와 6년 연속 계속감사인의 강제교체제도가 감사품질에 어떠한 영향을 미치는지 계속감사기간의 측면에서 분석하였다. 이를 검증하기 위해 재무제표 관련 자료는 한국상장사협의회 데이터베이스인 TS2000에서 추출하였고, 연도별 감사자료는 KISVALUE를 이용하여 구하였다. 최종분석 표본에 대해 강제교체제도 시행 전⋅후를 포함한 전체 계속감사기간이 감사품질에 미치는 영향을 다중회귀분석을 통하여 분석하였다. 이러한 분석결과를 통해 다음과 같은 시사점을 도출할 수 있다. 계속감사기간은 감사품질과 양(+)의 관계를 보여 계속감사기간의 증가가 감사인의 전문성을 향상시킨다고 판단된다. 그러나 감사인 유지제도와 관련하여 연속감사기간이 3년으로 규정되어 있어 3차 연도 말에는 감사인의 독립성이 훼손될 가능성이 존재한다. 따라서 현행 3년 감사인 유지기간을 6년 정도로 연장하는 제도적 개선에 대한 논의가 필요하다고 판단된다. 이상에서 본 바와 같이 본 연구는 계속감사기간이 감사품질과 어떠한 관계가 있으며, 강제교체제도의 시행으로 인한 효익이 무엇인지에 대한 종합적인 검토를 하고자 하였으며, 이로써 계속감사기간과 강제교체제도에 대한 정책적 시사점을 제공하고자 하는데 그 의의가 있다. This study is a result of research regarding the impact of audit tenure on the audit quality. It analyzed the impact of 3-year auditor retention system and 6-year auditor mandatory rotation system on the audit quality from the viewpoint of audit tenure. The variables of financial statements used here were extracted from TS2000 database of Korea Listed Companies Association and annual audit material was borrowed from KISVALUE. This study analyzed the impact of total audit tenure, including before and after auditor mandatory rotation system period, on the final analysis specimen by utilizing multiple regression analysis method. This study also analyzed the differences of audit quality at the time of audit contract termination year between first audit contract period termination year(3rd year) and second audit contract period termination year(6th year) under the auditor mandatory rotation system by utilizing multiple regression analysis method. Based on the result of analysis mentioned above, it can be suggested as follows. It is concluded that audit tenure shows plus (+) relationship with audit quality and the extension of audit tenure enhances the expertise of auditor. However, as the auditor retention system defines 3 years of audit tenure, there is a possibility that the independence of auditor may be impaired at the end of the third year. Therefore, a discussion on the enhancement of the regulation is needed towards the extension of current 3 years of auditor retention period, for example, up to ̴6 years. As mentioned above so far, this study is focused on drawing out the relationship between audit tenure and audit quality in the period of total duration of audit including before and after the implementation of auditor mandatory rotation system and generalized examination on the practical benefit out of the implementation of auditor mandatory rotation system, for the purpose of providing suggestion on the policy making regarding audit tenure and auditor mandatory rotation system.

6년 후 감사인 교체와 코스닥 상장기업의 감사품질

이승현,조성표,이기세 한국국제회계학회 2019 국제회계연구 Vol.0 No.86

2017년 증권선물위원회는 연속 6개 사업연도는 회사가 감사인을 선임하고, 이후 3개 사업연도는 증권선물위원회가 감사인을 지정하는‘6+3방식’의 주기적 지정감사제도를 2020년부터 도입하기로 외감법을 개정하였다. 이 새로운 방식은 감사인의 독립성을 제고하여 감사품질을 향상할 것이라는 주장이 있는 반면, 다른 한편에서는 잦은 감사인 교체로 인하여 감사품질이 오히려 하락할 것이라는 주장이 대립되어 있다. 이에 본 연구는 감사인 강제교체제도가 없었던 2009년부터 2018년까지의 코스닥 상장기업을 대상으로 계속감사기간과 감사품질간의 관련성을 분석하고자 하였다. 특히 6년 연속 감사 후 교체된 감사인과 10년간 계속 감사하는 감사인 간의 감사품질에 차이가 있는지를 분석하여, 이번 감사인 교체제도의 감사품질에 대한 효과를 직접적으로 분석하고자 하였다. 감사품질은 수정 Jones 모형과 성과조정 수정 Jones 모형을 통해 재량적 발생액으로 측정하였다. 분석 결과, 감사품질의 추세를 보면 3년을 주기로 감사품질이 상승되었다가 하락되는 현상을 보이고 있었다. 또한 감사기간과 재량적 발생액에 대한 회귀분석결과에서는 감사기간의 계수가 음(-)의 부호를 보여 계속감사기간이 늘어날수록 감사품질이 향상되는 것으로 나타나 감사인의 관점을 지지하는 결과를 보였다. 또한 계속 감사기간이 늘어날수록 감사품질이 향상되는 현상은 Big4 감사인에게서만 관찰할 수 있어서, 대규모 감사인에게서만 감사품질 향상이 나타남을 알 수 있었다. 마지막으로 6년 후 교체된 감사인과 10년간 계속 감사인과의 감사품질을 비교한 결과, 교체 전에는 교체감사인의 감사품질이 우수한 반면, 교체 후에는 오히려 감사품질이 하락하여 계속감사인의 감사품질이 높아지는 역전 현상을 관찰할 수 있었다. 이러한 증거는 6년후 감사인의 강제교체가 감사품질의 향상에 기여하기 어렵다는 것을 시사하고 있다. 본 연구는 주기적 지정감사제도의 도입을 앞둔 상황에서 계속감사기간과 감사품질간의 관련성을 검증하여 제도의 효과성을 미리 예측하고자 하였으며 이는 향후 정책의 실행에 유용한 시사점을 제공할 것으로 기대된다. The Securities and Futures Commission adopted ‘6+3’ periodic auditor designation system in 2020. The new system requires that the Commission designates new auditor for next three years after six consecutive years audited by the auditor chosen by the company. The mandatory rotation system in expected to increase the independence of the external auditor, while there are concerns that the quality of the audit may decrease due to frequent replacements of auditors. This paper investigates the effectiveness of the periodic mandatory auditor rotation system by analyzing the relationship between audit period and audit quality of KOSDAQ-registered companies for 10 years from 2009 to 2018. The audit quality is measured with the discretionary accruals from the modified Jones Model and performance-matched Jones Model. In this paper, the association between audit period and the discretionary accruals is analyzed. The trend analysis shows that the audit quality increased and decreased every three years. The regression analysis results for audit period and discretionary accruals showed that the audit period's coefficient shows a significant negative sign, so that the audit quality improves as the audit period increases. In addition, the improvement in audit quality as the audit period continued to be observed can be observed only by the Big4 auditors, indicating that the audit quality improvement was shown only by large auditors. Lastly, we compare the audit quality between auditors who have been replaced after 6 years and auditors who have audited for consecutive 10 years. The results show that the replaced auditor's quality is excellent before the replacement, but after the replacement, the audit quality is lowered. This evidence suggests that manatory replacement of auditors after six years is hard to contribute to the improvement of audit quality. This study try to evaluates the effectiveness of the new rotation system by examining the relationship between the audit period and the audit quality, and provides policy implications for the implementation of new system.