회계정보의 질과 경쟁강도가 노동투자효율성에 미치는 영향

강선아(Sun-A Kang),조상민(Sang-Min Cho) 한국경영학회 2017 Korea Business Review Vol.21 No.1

본 논문은 기업의 내부와 외부에서 지배구조의 역할을 담당하는 회계정보의 질과 경쟁강도가 노동투자(Labor Investment)의 효율성을 개선하는지 분석한다. 노동투자는 결정 후 번복이 어렵고 향후 지속적인 현금유출을 수반하며 기업구조조정에 부정적인 영향을 미칠 수 있기 때문에 신중하게 결정되어야 하지만, 경영자의 기회주의적 행동 및 경영자와 외부투자자의 정보비대칭으로 인하여 비효율적인 투자가 발생할 수 있다. 본 논문에서는 회계정보의 질이 노동투자의 비효율성을 완화한다는 해외 선행연구 결과를 확장하여 국내노동시장을 대상으로 회계정보의 질과 경쟁강도가 노동투자 효율성을 개별적으로 개선하는지 분석하고 회계정보가 노동투자 효율성을 개선하는 정도가 경쟁강도에 따라 차이를 보이는지 검증한다. 노동투자 비효율성은 노동투자의 기대수준과 실제 노동투자의 차이(절대값)으로 정의하고 노동투자 기대수준은 Pinnuck and Lillis(2007)의 모형을 사용한다. 분석결과, 회계정보의 질과 경쟁강도는 각각 노동투자 효율성을 개선하는 것으로 나타났다. 회계정보와 경쟁강도 모두 경영자의 기회주의적 의사결정 유인을 억제하고 경영자와 외부투자자의 정보비대칭을 완화함으로써 노동투자 효율성을 개선하는 것으로 해석된다. 추가적으로 전체표본을 과잉투자와 과소투자 표본으로 구분하여 분석한 결과 회계정보는 과소투자 표본에서, 경쟁강도는 과잉투자 표본에서 유의성이 확인되었다. 이러한 결과는 투명한 회계정보는 노동투자를 촉진하는 방식으로, 경쟁강도는 과잉투자를 억제하는 방식으로 효율적인 노동투자를 유도하는 것을 의미한다. 또한, 회계정보와 경쟁강도의 상호작용효과를 검증한 결과 경쟁강도가 낮은 상황에서 회계정보가 노동투자 효율성을 개선하는 효과가 크게 나타났고 이러한 결과는 과소투자표본에서 유의하게 발견되었다. 최근 해운업과 조선업에서 구조조정이 이슈가 되는 상황에서, 회계정보와 경쟁강도가 각각 그리고 상호보완적으로 노동투자 효율성을 개선하며 회계정보는 노동투자를 촉진하는 방향으로 경쟁강도는 과잉 노동투자를 억제하는 방향으로 노동투자의 효율성을 개선함을 확인하였다는 점에서 본 논문의 의의가 있다. 또한, 과소노동투자 문제를 해결함에 있어서 회계정보와 경쟁강도가 상호 보완적인 역할을 하고 있음을 확인했다는 점에서도 논문의 의의를 찾을 수 있다. This paper examines whether two corporate governance factors, accounting quality and competition intensity, improve labor investment efficiency in Korea. Managers opportunistic behavior and the information asymmetry between manager and investors cause labor investment inefficiency. Labor investment inefficiency is defined as the gap between expected and real labor investment and the expected labor investment is measured with Pinnuck and Lillis(2007). The results are as follows. First, AQ and competition separately improve labor investment efficiency as expected. They decrease manager’s opportunistic behavior and information asymmetry between manager and investors. We document AQ increases labor investment in underinvestment sample whereas competition decreases it in over sample. Second, AQ improve labor investment efficiency much more in lower competitive situation, which is significant in under sample. It suggests both AQ and competition have complementary relationships in improving labor investment efficiency. Contributions of this paper are as follows. First, it examines whether AQ and competition improve labor investment efficiency in Korea. Second, it reports AQ has complimentary role of competition in improving labor investment efficiency.

회계정보의 질과 경쟁강도가 자본투자 시장이상현상에 미치는 영향

조상민,이화득 한국회계정책학회 2016 회계와 정책연구 Vol.21 No.2

This paper examines whether accounting quality and competition intensity could mitigate capital investment anomaly. If accounting quality or competition intensity could decrease information asymmetry between manager and investor, it is expected that capital investment anomaly decreases when firms are under high level of accounting quality or competitive industry. Investment inefficiency is defined as the gap between expected capital investment and real capital investment. HHI(Hirfindahl Hirschman Index) is employed as a proxy of competition intensity. The results are as follows. First, accounting quality and competition intensity mitigate capital investment anomaly. If there are high level of accounting quality or high competition intensity, then the effect of capital investment could be reflected on stock prices in a timely manner, so the capital investment anomaly could be mitigated. Second, accounting quality mitigates capital investment anomaly only when the competition intensity is low. That is, accounting quality and competition intensity have a supplementary role in mitigating capital investment anomaly. This paper has contribution in that it offers empirical evidence accounting quality and competition intensity could mitigate capital investment anomaly and accounting quality could mitigate capital investment anomaly only when competition intensity is low. 자본투자(Capital Investment)는 기업 가치를 증가시키기 위하여 수행됨에도 불구하고 자본투자 이후기간에 오히려 주가가 하락하는 자본투자 시장이상현상(Capital Investment Anomaly)이 보고되고 있으며, 선행연구에 따르면 자본시장이 경영자의 기회주의적 자본투자를 적시에 알아채지 못하여 자본투자 시점에 주가반응이 충분하게 이루어지지 못하기 때문에 발생한다(Titman et al., 2004). 본 논문은 회계정보의 질과 산업내 경쟁강도가 높은 경우에는 정보환경이 투명하여 비효율적인 자본투자에 대한 주가하락이 자본투자 시점에 즉시 반영됨으로써 자본투자 시장이상현상이 완화되는지 분석한다. 실제 자본투자가 기대 자본투자를 벗어난 정도를 비효율적인 자본투자로 정의하였으며, 회계정보의 질과 경쟁강도는 각각 재량적 발생액과 허핀달허쉬만지수(HHI)를 이용하여 측정하였다. 실증분석 결과, 회계정보의 질이 낮은 경우와 산업내 경쟁강도가 낮은 상황에서 자본투자 시장이상현상이 유의적으로 발견되었다. 또한, 회계정보의 질과 산업내 경쟁강도가 모두 낮은 상황에서 자본투자 시장이상현상이 크게 나타났는데, 이는 회계정보의 질과 경쟁강도는 각각 기업의 내부와 외부의 정보환경을 대리하며 상호 보완적인 역할을 수행하기 때문에 경쟁강도가 높은 산업에서는 회계정보의 역할이 크지 않지만, 경쟁강도가 낮은 산업에서는 자본투자 시장이상현상을 완화함에 있어 회계정보의 역할이 부각되는 것으로 해석된다. 본 논문은 경영자 재량이 큰 경우에 자본투자 시장이상현상이 발생한다는 선행연구 결과를 확장하여, 회계정보의 질과 경쟁강도가 자본투자 시장이상현상을 완화하는 새로운 요인임을 발견하였다는 점과 자본투자 시장이상현상을 완화함에 있어 기업의 내부와 외부 정보환경 역할을 담당하는 회계정보의 질과 경쟁강도가 상호 보완적인 역할을 수행하고 있음을 확인하였다는 점에서 공헌점이 있다.

산업내 경쟁강도가 자본투자 비효율성에 미치는 영향

조상민(Cho, Sang-Min),김용식(Kim, Young-Sik) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회 학술대회 발표논문집 Vol.2015 No.1

본 논문은 산업내 경쟁강도가 유형자산 투자로 측정되는 자본투자(Capital Investment)의 비효율성을 개선하는지 여부를 분석한다. 자본투자는 투자금액이 크고 장기간에 걸쳐 영향을 미치며 일단 자본투자를 결정하면 번복이 어렵기 때문에 신중하게 결정되어야 하지만, 경영자의 기회주의적 행동과 정보비대칭 등으로 인하여 과잉투자 및 과소투자가 발생할 수 있다. 회계정보의 질이 자본투자의 비효율성을 완화한다는 국내외 선행연구 결과를 확장하여 본 연구에서는 기업의 중요 한 외부환경인 산업내 경쟁강도가 기업의 자본투자결정에 긍정적인 영향을 미치는지 여부를 검증한다. 자본투자 비효율성은 자본투자의 기대수준과 실제 자본투자의 차이로 정의하였으며 자본투자 기대수준은 Tobin’s Q와 영업현금흐름 및 과거 매출액 변동내역을 이용하여 측정하였다. 산업 내 경쟁강도는 허핀달허쉬만지수(HHI)를 이용하여 측정하였다. 분석결과, 산업 내 경쟁강도는 자본투자 비효율성을 완화하는 것으로 나타났다. 경쟁강도가 높은 산업에서는 기업이 경쟁에서 살아남기가 어렵기 때문에 청산위험이 높아지고, 목표이익을 달성하기 어렵기 때문에 경영자의 교체가능성이 높아지며, 산업 내 유입되는 정보의 양과 질이 높기때문에 기업 외부의 모니터링이 강화되는 특징이 있다. 이러한 특징으로 인하여 경쟁강도가 자본투자 비효율성을 완화하는 것으로 해석된다. 또한, 산업 내 경쟁강도가 자본투자 비효율성을 개선하는 효과는 과잉투자 표본보다는 과소투자 표본에서 더욱 강하게 나타났으며, 이는 IMF 경제위기 이후 외부자금조달이 위축된 상황에서 경영자의 기회주의적 행동으로 인한 과잉투자 보다는 과소투자로 인한 경쟁력 상실위험이 더욱 심각해졌기 때문으로 추정된다. 본 논문은 자본투자의 비효율성을 완화하는데 있어서 산업의 특성인 경쟁 변수가 긍정적인 역할을 하는지 여부를 확인하였다는 점에서 공헌점이 있다. 또한, 최근 자본투자의 과소투자가 이슈화되고 있는 상황에서 기업의 과소투자를 해결하기 위한 방안으로 경쟁강도가 긍정적인 역할을 할 수 있음을 확인하였다. This paper examines whether industry competition intensity could mitigate capital investment inefficiency. Capital investment need a large amount of cash and is irrevocable, so its impact on firm value is very important. But manager s opportunistic behavior or the information asymmetry between manager and investors could cause capital investment inefficiency. Prior research examine whether accounting quality mitigate capital investment inefficiency, but this paper expands industry competition intensity which is external factor. Industry competition intensity increases firm s liquidation risk, CEO turnover, and monitoring level, so it could decrease manager s opportunistic behavior and mitigate capital investment inefficiency. This paper employs firms listed at Korean Stock Exchange(KSE) from 2000 to 2010. Capital investment inefficiency is defined as the gap between the expected capital investment and the real capital investment. HHI(Hirfindahl Hirschman Index) is employed as a proxy of industry competition intensity. The results are as follows. First, it is documented that industry competition intensity mitigates capital investment inefficiency as expected. Under the high level of competition intensity, managers decrease opportunistic behavior because there are high liquidation risks, high CEO turnover and high monitoring level. Second, it is reported that industry competition intensity mitigates further investment inefficiency in a underinvestment rather than overinvestment sample. The followings are the contribution of this study. First, prior research reports only accounting quality can mitigate investment inefficiency. but this paper finds that industry competition intensity as another factor also mitigates investment inefficiency, and suggests that the role of competition intensity in mitigating investment inefficiency could be strong in underinvestment rather than overinvestment.

산업 내 경쟁강도가 자본투자 효율성에 미치는 영향

조상민,강선아 한국경영교육학회 2016 경영교육연구 Vol.31 No.2

[Purpose]This paper examines whether or not industry competition intensity could improve capital investment efficiency. [Methodology]Manager’s opportunistic behavior or information asymmetry between manager and investors could cause capital investment inefficiency. Prior research examined whether accounting quality mitigates capital investment inefficiency, but this paper expands industry competition intensity as an external factor. Industry competition intensity increases CEO turnover rates and monitoring levels, so it could decrease manager’s opportunistic behavior and improve capital investment efficiency. Capital investment inefficiency is defined as the gap between expected and real capital investment. HHI(Hirfindahl Hirschman Index) is employed as a proxy of industry competition intensity. [Findings]The results are as follows. First, industry competition intensity improves capital investment efficiency as expected. Under the high level of competition, managers decrease opportunistic behavior. Second, industry competition intensity improves further investment efficiency in an underinvestment rather than an overinvestment sample. [Implications]The followings are the contribution of this study; while the prior research reported that accounting quality can mitigate investment inefficiency, this paper finds that industry competition intensity improves investment efficiency and also suggests that the role of competition intensity in improving investment efficiency could be strong in underinvestment rather than overinvestment. [연구목적]본 논문은 산업 내 경쟁강도가 자본투자(Capital Investment)의 효율성을 개선하는지 분석한다. [연구방법]자본투자는 투자금액이 크고 장기간에 걸쳐 영향을 미치며 일단 자본투자를 결정하면 번복이 어렵기 때문에 신중하게 결정되어야 하지만, 경영자의 기회주의적 행동과 경영자와 투자자 사이의 정보비대칭으로 인하여 비효율적인 자본투자가 발생할 수 있다. 본 논문에서는 회계정보의 질이 자본투자의 비효율성을 완화한다는 선행연구 결과를 확장하여 산업특성 변수인 산업 내 경쟁강도가 효율적인 자본투자결정에 긍정적인 영향을 미치는지를 검증한다. 자본투자 비효율성은 자본투자의 기대수준과 실제 자본투자의 차이(절대값)으로 정의하였고 산업 내 경쟁강도는 허핀달허쉬만지수(HHI)를 이용하여 측정하였다. [연구결과]분석결과, 산업 내 경쟁강도가 높을 때 자본투자 효율성이 개선되는 것으로 나타났다. 이는 경쟁강도가 높은 산업에서 경영자의 교체가능성이 높고 기업 외부의 모니터링이 강화됨으로써 효율적인 자본투자를 강제 받기 때문으로 해석된다. 특히, 경쟁강도가 자본투자 효율성을 개선하는 효과는 과소투자 표본에서 더욱 강하게 나타났으며, 이는 IMF 경제위기 이후 외부자금조달이 위축된 상황에서 경영자의 기회주적 행동으로 인한 과잉투자 보다는 과소투자로 인한 경쟁력 상실위험이 더욱 심각해졌기 때문으로 추정된다. [연구의 시사점]본 논문은 자본투자의 효율성을 개선하는데 있어서 산업 특성인 경쟁강도가 긍정적인 역할을 할 수 있으며, 최근 기업의 과소 자본투자를 해결하는 방안으로 경쟁강도가 긍정적인 역할을 할 수 있음을 확인하였다는 점에서 의의가 있다.

개미경쟁과 온도

권태성 한국응용곤충학회 2016 한국응용곤충학회 학술대회논문집 Vol.2016 No.10

기온이 증가함에 따라 생물들의 분포가 변하고 있다. 이로 인해 생물 간의 경쟁이 변할 것으로 예상된다. 경쟁은 경쟁자의 풍부도가 증가할수록 증가할 것이 예상된다. 개미는 경쟁을 연구하기에 이상적인 생물이다. 본 연구는 경쟁의 강도와 온도와의 관계와 경쟁이 개미의 분포에 과연 영향을 미치는 지를 밝히기 위해 수행되었다. 기온이 다른 6개 조사지에서 유인트랩을 이용하여 경쟁을 조사하였고, 함정트랩을 이용하여 풍부도를 측정하였다. 조사결과 에서 나타난 패턴의 일반성을 밝히기 위해 한국개미조사자료(344개소)를 이용하였다. 개미의 종간경쟁 강도는 기온이 증가함에 따라 종모양의 패턴이 나타난 반면, 종내 경쟁 강도는 계속 증가하였다. 이러한 현상은 전국 조사자료에서도 동일하게 나타났다. 경쟁과 종풍부도는 정의 상관을 보였다. 개미의 경쟁에서 일본장다리는 핵심적인 역할을 하는 중추종이었다. 그러나 개미의 경쟁은 개미의 분포에 별다른 영향을 주지 않았다.

산업 경쟁강도, 경영전략, 현금보유수준이 투자효율성에 미치는 영향 : 경영자 능력을 중심으로

김태완 경남대학교 산업경영연구소 2021 지역산업연구 Vol.44 No.4

This study attempted to investigate the causes that may affect inefficient investment in relation to investment activities, which are important factors that determine a company's future performance and value. In addition, by expanding the results of previous studies, it was intended to verify what role the manager's ability plays. In other words, managers analyzed the use of internal resources and external economic environment of companies, and made various decisions, so it was expected to play an important role in the efficiency of investment activities. To summarize the analysis results, first, the effects of companies' internal resource utilization and external environmental characteristics on investment efficiency were analyzed. First, it was found that the degree of competition in the industry had an effect on the inefficiency of investment, and it was confirmed that the inefficient investment level decreased as the level of monopoly was high and the level of competition was low. Second, it was found that the cash ratio, which is the level of cash holdings of companies, increases inefficient investment activities. Third, the impact on investment inefficiency was verified by dividing management strategies into defensive and leading strategies, but it was found to be insignificant. Finally, this study verified whether these internal and external characteristics of companies have a discriminatory effect on investment inefficiency according to managerial ability. The market competition intensity, which corresponds to the external environment of a company, showed that the stronger the competition intensity in the group with high and low managerial capabilities, the higher the inefficiency. In addition, the level of cash ratio, which is an internal resource, was found to be unrelated to inefficient investment activities in the group with high managerial ability, but inefficient investment was confirmed to increase in the group with low managerial ability. Finally, in the case of a leading strategy, inefficient investment could be confirmed in the group with low managerial ability. This study seems to be meaningful in that it has been verified in terms of management strategy by expanding the results of previous studies related to corporate investment efficiency. In addition, this study verified the role of managerial capabilities from various perspectives, and it seems meaningful to suggest that the better the managerial capabilities, the more inefficient investment activities should be considered. 기업의 투자활동은 미래 성과와 가치를 결정하는 데 있어 매우 중요한 원천이 되므로 투자효율성에 영향을 미치는 요인들을 규명하는 것은 의미가 크다고 할 수 있다. 따라서 본 연구는 기업의 투자효율성에 영향을 미치는 변수들로 경영자의 능력을 중심으로 산업 경쟁강도, 경영전략, 현금보유수준이 각각 유의적인 관련성을 가질 것으로 보고 이를 분석하였다. 최고 경영자는기업의 외부적인 경제환경에 대해 분석하고, 내적자원을 활용하여 다양한 의사결정을 수행하므로 투자활동의 효율성에 중요한 역향을 미칠 것으로 보았다. 최고 경영자의 능력에 따라 기업의외부적인 환경요인인 산업 경쟁강도, 내부적인 특성인 경영전략, 현금보유수준이 각각 투자효율성에 차별적인 설명력을 가지는지 분석함으로써 경영자 능력의 정보효과를 확인하고자 하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 기업의 외부적인 환경요인과 투자효율성에 미치는영향을 살펴보고, 내부적 특성인 경영전략, 현금보유수준의 관련성을 분석하였다. 마지막으로 이들 외부적·내부적 환경특성이 경영자 능력에 따라 차별적인 정보효과를 가지는지 분석하였다. 첫째, 산업 경쟁강도가 낮은 독과점인 기업일수록 투자비효율성은 유의적으로 낮아지는 것을 분석되었고, 독과점이 아닌 경쟁이 심한 기업일수록 투자비효율성은 증가한다는 결과를 확인하였다. 둘째, 기업의 내부적 경영전략 특성인 방어형 전략과 선도형 전략으로 구분했을 때 방어적· 선도형 전략 모두에서 투자비효율성에 유의적인 영향이 나타나지 않았다.셋째, 기업의 현금 보유수준과 투자비효율성의 관계는 유의적인 양(+)의 관련성을 가지는 것으로 나타나 현금보유수준이 높은 기업일수록 투자비효율성은 증가하는 것으로 분석되었다. 마지막으로 기업의 외적· 내적 환경요인들의 정보효과가 경영자 능력에 따라 차별적인 결과를 가지는지 검증함으로써 경영자 능력이 투자효율성에 미치는 중요성을 파악하고자 하였다. 경영자 능력이 높은 집단과 낮은 집단 모두에서 산업 경쟁강도가 낮을수록(시장이 독점적일수록) 투자비효율서은 낮아지는 결과를 보여주었고, 산업 경쟁강도가 강할수록 비효율성이 증대되는 결과를 보여주었다. 그리고경영전략과 투자비효율성의 관계분석에서 경영자 능력이이 우수한 집단은 방어·선도형 전략모두 투자비효율성에는 유의적인 영향이 없었으며, 경영자 능력이 상대적으로 덜 우수한 집단에서 선도형 전략을 수행할 경우 투자비효율성이 증가하는 것으로 나타났다. 현금보유수준과 투자효율성 관련성은 경영자 능력이 덜 우수한 기업에서 현금보유수준이 높을수록 투자비효율성이 유의적으로 증가하는 것으로 분석되었다. 최고 경영자 능력이 덜 우수한 기업일수록 선도형전략, 높은 현금보유수준은 투자효율성을 감소시킨다는 측면에서 경영자 능력은 차별적인 정보력을 가진다. 따라서 기업의 투자효율성에 영향을 미칠 수 있는 산업 경쟁강도, 경영전략, 현금보유수준은 경영자 능력에 따라 다소 정보효과가 차별적일 수 있음을 확인하였다는 점에서 연구의 의의가 있다.

회계정보의 질과 경쟁강도가 경영자능력과 경영성과의 관계에 미치는 영향

조상민(Sangmin Cho),강선아(Suna Kang) 한국관리회계학회 2017 관리회계연구 Vol.17 No.1

본 논문은 경영자능력이 기업 성과를 높인다는 선행연구 결과를 기반으로 회계정보의 질과 경쟁강도에 따라 경영자능력이 기업 성과를 높이는 정도가 다르게 나타나는지 여부, 그리고 중소기업의 경우 이러한 현상이 차별적으로 나타나는지를 분석한다. 회계정보의 질과 경쟁강도가 개선되면 이사회의 모니터링이 강화되고 경영자와 외부투자자 사이의 정보비대칭이 완화되어, 경영자는 자신의 개인적인 이익을 우선하는 기회주의적 행동을 자제하고 기업 성과를 높이는 데 집중하게될 뿐 아니라 낮아진 자본비용으로 원활하게 자본을 공급받을 수 있다. 이러한 상황에서 경영자능력이 기업 성과를 높이는 정도가 더욱 크게 나타날 것이며 경영자 개인에 대한 의존도가 높은 중소기업의 경우 경영자능력이 기업 성과를 높이는 효과가 대기업에 비해 크게 나타날 것으로 예상된다. 실증분석은 2010년부터 2014년의 상장 및 코스닥 기업을 대상으로 하였으며, 경영자능력은 Demerjian et al.(2012)의 방법론을 이용하고 회계정보의 질과 경쟁강도는 재량적발생액과 허핀달허쉬만지수로 측정하며 매출액이 산업-연도별 매출액 중위수보다 작은 기업을 중소기업으로 분류한다. 실증분석 결과, 회계정보의 질이 높거나 경쟁강도가 높은 상황에서 경영자능력은 기업 성과를 추가적으로 더 높이는 것으로 나타났다. 그리고 이러한 관계는 중소기업의 경우에 더욱 크게 나타났다. 본 논문은 회계정보의 질과 경쟁강도가 경영자능력의 효과를 증가시킬 수 있음을 실증적으로 분석하였다는 점에서 의의가 있다. 또한, 본 논문은 상대적으로 보유자원이 부족한 중소기업의 경우에 경영자능력의 의미가 더욱 중요할 뿐 아니라 회계정보의 질 및 경쟁강도를 통해 경영자능력이 중소기업에서 더욱 크게 발휘될 수 있다는 실증 분석결과를 제시하였다. This paper examines whether managerial ability additionally increase firm performance in high level of accounting quality and competition, and whether the role of accounting quality and competition intensity is different in small enterprise group. We expect good accounting quality and competition intensity facilitate the board of directors(BOD)’s monitoring ability on the manager’s making decision and mitigate the information asymmetry between manager and investors. BOD’s strengthened monitoring ability and mitigated information asymmetry decreases manager’s opportunistic behavior and increases capital supply with lower cost of capital. Overall, in good accounting quality and competition intensity, manager’s ability additionally increase firm performance. Also, because small enterprises rely more on managerial ability, managerial ability additionally increases firm performance in good accounting quality and competition intensity. Accounting quality and competition intensity is measured with DA(discretionary accruals) and HHI(Herfindahl-Hirschman Index) respectively and firm performance is measured with industry adjusted ROA. The results of after examining 12,997 KOSPI and KOSDAQ samples from 2000 to 2014 are as follows. First, managerial ability increases firm performance in high accounting quality and competition intensity. Second, only in the small enterprise group, managerial ability additionally increase firm performance in good accounting quality and competition intensity. The contribution of this study is as follows. First, prior research reports managerial ability increase firm performance, but this paper reports the situations, good accounting quality and competition intensity, in which managerial ability additionally increase firm performance. Second, this paper offers the improvement of accounting quality or competition intensity much more increase firm performance with managerial ability in the small enterprises.

사업다각화가 산업 경쟁 강도와 원가 비대칭성의 관계에 미치는 영향

권예경 한국국제회계학회 2023 국제회계연구 Vol.- No.110

[연구목적]본 연구는 산업 경쟁 강도와 사업다각화가 원가의 비대칭성에 미치는 영향을 검증하고자 하였다. 그리고 사업다각화가 산업 경쟁 강도와 원가 비대칭성의 관계에 미치는 영향도 추가로 검증하였다. 사업다각화는 산업에 대한 기업 고유의 집중도로 볼 수 있으며 산업 경쟁에 대한 기업의 전략이 될 수 있다. 따라서 이러한 기업의 사업다각화가 산업의 특성 중 일부인 경쟁 강도와 원가 구조의 관계에 미치는 영향을 검증하였다. [연구방법]가설 검증을 위하여, 산업 경쟁 강도는 산업 집중도, 산업의 총자산 대비 영업이익률의 합계액으로 계산하였다. 또한 사업다각화는 해당 사업 부문의 매출액 비중으로 측정하였으며 원가 비대칭성은 총원가, 매출원가, 판매관리비를 통하여 검증하였다. [연구결과]분석결과 첫째, 산업 경쟁 강도 중에서 산업 집중도는 총원가와 매출원가의 비대칭성에 영향을 미치는 결과로 나타났다. 둘째 산업 내 총자산 대비 영업이익률 합계액은 총원가와 매출원가의 하방 탄력성에 양(+)의 영향을 미쳤다. 사업다각화는 총원가, 매출원가, 판매관리비 모두 원가 하방 경직적 행태로 나타났다. 사업다각화 수준이 높은 집단에서 산업 경쟁 강도는 원가의 비대칭적 구조에 유의적인 영향을 미쳤다. [연구의 시사점]이러한 결과는 산업 특성에 기인한 원가 비대칭적 구조에 산업내 기업 고유의 전략인 사업다각화의 역할을 규명한 것에 의미가 있을 것으로 보인다. [Purpose]This study examines whether the effects of industrial competition intensity and business diversification on cost asymmetry or not. In addition, this paper analyzes the effect of business diversification on the relationship between industrial competition intensity and cost asymmetry. Business diversification is a firm's special strategy to prepare for industry competition. Therefore, this study examines the effect of business diversification on the relationship between industrial competition and cost asymmetry. [Methodology]To test the hypothesis, the intensity of industry competition was calculated as the sum of industry concentration and operating profit ratio against total assets in the industry. In addition, business diversification was measured by the proportion of sales in the relevant business division, and cost asymmetry was estimated through total cost, cost of sales, and SG&A. [Findings]As a result of the analysis, first, among the intensity of industrial competition, the degree of industry concentration has an effect on the asymmetry of total cost and cost of sales. Second, the sum of operating profit ratios to total assets within the industry had a positive (+) effect on the cost stickiness of total cost and cost of sales. Business diversification resulted in cost stickness in total cost, cost of sales, and SG&A. In the group with a high level of business diversification, the intensity of industrial competition had a significant effect on the cost asymmetry. [Implications]These results are likely to be meaningful in identifying the role of business diversification, which is a firm's strategy, in the cost asymmetric structure due to the characteristics of the industry.

다국적 기업 해외 자회사의 현지 CSR 정책 및 투자가 경영 성과에 미치는 영향: 시장 경쟁 강도의 조절 효과

김장순,김수정 한국경영컨설팅학회 2020 경영컨설팅연구 Vol.20 No.2

The purpose of this study is to empirically explore the relationship between local CSR activities and management performance in emerging markets by examining the relationship between local CSR activities and management performance of Korean overseas subsidiaries entering emerging markets and analyzing the adjustment effect of competitive intensity against them. To this end, this study first divided CSR activities of overseas subsidiaries into CSR policies and CSR investments based on stakeholder theory and concept of CSV. The analysis shows that CSR policies and investments each have a significant positive relationship to the management performance of its overseas subsidiaries. An analysis of the adjustment effect of competitive intensity showed that the competitive intensity in emerging markets weakened the positive relationship between local CSR policy and the management performance of overseas subsidiaries, while showing no significant adjustment effect between local CSR investment and the management performance of overseas subsidiaries. This shows that in the case of local CSR policies, which are highly responsive to local laws and regulations, it may be difficult for overseas subsidiaries to generate performance if their competition is high in local countries. On the other hand, for local CSR investments, which have more long-term and strategic characteristics, such as local network building, investing management resources, and innovating value chains, it suggests that long-term performance creation may be possible regardless of the intensity of competition in local countries. The results of this study show that overseas subsidiaries entering emerging markets may be buried in the competitive intensity of local countries in the short term, making the right to focus only on local CSR policies to generate substantial results. In other words, in order to effectively respond to local primary and secondary stakeholders from the perspective of a multinational corporation's overseas subsidiaries, but to ensure sustained and long-term performance by creating shared value locally, long-term investments must be combined with responses to local intensity of competition, suggesting that CSR policies and CSR investments may be possible through sincere CSR activities. 본 연구의 목적은 신흥시장에 진출한 한국 기업 해외 자회사의 현지 CSR 활동과 경영 성과 간의 관계를 살펴보고 이에 대한 시장 경쟁 강도의 조절 효과를 분석함으로써 신흥시장에서의 현지 CSR 활동과 경영 성과 간의 관계를 실증적으로 탐색하는 데 있다. 이를 위해 본 연구는 먼저 이해관계자 이론과 공유가치 창출 개념을 바탕으로 해외 자회사의 CSR 활동을 CSR 정책과 CSR 투자로 구분하였다. 분석 결과, CSR 정책과 투자는 각각 해외 자회사의 경영 성과에 정(+)의 유의한 관계를 갖는 것으로 나타났다. 시장 경쟁 강도의 조절효과를 분석한 결과, 신흥시장의 경쟁 강도는 현지 CSR 정책과 해외 자회사의 경영 성과 간의 정(+)의 관계를 약화시키는 한편, 현지 CSR 투자와 해외 자회사의 경영 성과 간의 관계에는 유의한 조절효과를 보이지 않는 것으로 나타났다. 이는 현지의 법과 규제에 대한 대응적인 성격이 강한 현지 CSR 정책의 경우, 현지국에서의 경쟁 강도가 높을 경우 해외 자회사의 성과 창출이 어려울 수 있음을 보여준다. 반면, 현지에서 네트워크를 구축하고 경영자원을 투자하며 가치사슬을 혁신하는 활동 등의 보다 장기적이고 전략적인 특성을 갖는 현지 CSR 투자의 경우, 현지국 경쟁 강도와 상관없이 장기적으로 성과창출이 가능할 수 있음을 시사한다. 본 연구의 결과는 신흥시장에 진출한 해외 자회사들이 현지국의 경쟁 강도에 단기적으로 매몰되어 가시적인 성과창출을 위한 현지 CSR 정책에만 주안점을 두는 우를 범할 수 있음을 보여주고 있다. 즉, 다국적 기업 해외 자회사의 시각에서 현지의 1차, 2차 이해관계자들에게 각각 효과적으로 대응하면서도 현지에서 공유가치를 창출해 냄으로써 지속적이고 장기적인 성과를 확보하기 위해서는, 현지국 경쟁 강도에 대한 대응과 함께 장기적인 투자가 병행되어야 하며 이는 CSR 정책과 CSR 투자가 병행된 진정성 있는 CSR 활동을 통해 가능할 수 있음을 시사한다.

산업특성(산업 경쟁 강도, 산업 진입장벽, 산업 집중도)이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향

김예경,박원 한국회계정보학회 2023 재무와회계정보저널 Vol.23 No.3

[연구목적]본 연구는 산업 특성 요인인 산업 경쟁 강도, 산업 진입 장벽, 산업 집중도가 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향을 검증하였다. 선행연구에서는 전략적 일탈은 기회주의적 행위이며 경영 투명성, 비교 가능성을 저해하여 기업의 자본비용을 증가시키고 주가붕괴위험을 야기시킨다고 보았다. 하지만 경쟁이 강화되고 변화가 필요한 산업 내에서 기업이 생존과 성장을 위하여 전략적 일탈을 수행할 경우 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다고 보인다. [연구방법]산업특성은 정준희 등(2014) 연구에서 이용한 산업 경쟁 강도, 진입 장벽, 독과점 정도를 이용하여 측정하였으며 전략적 일탈은 Tang et al.(2011)에서 이용한 6가지 지표를 이용하여 측정하였다. 그리고 기업가치는 토빈 Q를 이용하였으며 분석 대상은 2011년부터 2020년까지 비금융업 12월 결산 상장법인을 대상으로 선정하였다. [연구결과]분석 결과 전략적 일탈과 산업 특성 요인들은 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 경쟁 강도가 낮고 산업 집중도가 높을수록 기업가치는 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 진입장벽의 대용치인 산업내 유형자산 합계액을 매출액 합계액으로 나눈 값은 유의적인 음(-)의 관계에 있는 것으로 나타났다. 그리고 산업 경쟁 강도와 산업 집중도는 전략적 일탈과 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 경쟁 강도가 심화하고 산업 집중도가 낮을수록 전략적 일탈은 기업가치에 긍정적인 것으로 나타났다. 하지만 산업 진입 장벽은 예상한 방향과 다른 결과로 나타났는데 산업 진입장벽이 높을수록 전략적 일탈과 기업가치의 관계는 증가 되는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]전략적 일탈에 대한 국내외 연구에서는 경영자의 기회주의적 관점에서 기업가치나 성과에 부정적인 결과를 보여주었다. 본 연구에서는 전략적 일탈은 산업의 특성과 관련하여 발생할 수 있는 필연성을 제안하며 그러한 산업적 특성이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 영향을 미치는 중요한 요인임을 규명하였다. [Purpose]This study examines the effects of industry-specific factors such as competition intensity, entry barriers, and concentration on strategic deviance and firm value. Prior studies in this field show that strategic deviance is an opportunism and financial opacity, cost of capital, stock price crash risk. However, in an industry where competition is intensified and change is required, it seems that if a firm makes a strategic deviation for survival and growth, it has a positive effect on firm value. [Methodology]Industrial factors were measured using the intensity of industrial competition, barriers to entry, and degree of monopoly used in the study by Jung et al.(2014), and strategic deviance was measured used by Tang et al.(2011). In addition, the Tobin Q was used for firm value, and the target for analysis was selected non-financial listed firms with December settlement of accounts from 2011 to 2020. [Findings]As a result of the analysis, it was found that strategic deviance and industry factors affect firm value. It was found that the industry competition and the concentration affect strategic deviance and Tobin Q. Strategic deviance was found to have a positive effect on corporate value as the intensity of industry competition intensified and the industry concentration was low. [Implications]This prior studies on strategic deviance showed negative results on firm value or performance from the CEO’s opportunism. This study proposes that strategic deviance effects relation to the factors of industries.