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- 저자 : 劉承東 (검색결과 132 건)
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The Effects of Risky Debt on Investment Under Uncertainty
유승동 한국증권학회 2013 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.42 No.1
This paper investigates investment and disinvestment decisions when an investor finances debt to fund the lump-sum cost at the time of investment. The study examines investment timing decisions in a frictionless financial market. By extending the model presented in Dixit (1989), this paper argues that, as risky debt increases, an investor’s trigger price for investment decreases while the trigger price for disinvestment increases. Such an investor hastens both investment and disinvestment decisions with risky debt. This paper focuses on stand-alone financing rather than expansion financing, as in Lyandres and Zhdanov (2010).
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주택대출 선택에 따른 차입자의 실질 상환부담: 모의 분석 및 시사점
유승동 예금보험공사 2006 金融安定硏究 Vol.7 No.1
In the Korea housing finance market, short-term variable and bullet mortgages are prevalent. This paper investigates the difference between the consumer's preference and the market conditions. With Miles(2003) and Cho(2005)'s models, it analyzes borrower's debt-servicing burdens over 10 years based on types of mortgage products. The simulations show that short-term, variable and bullet mortgages 재uld increase borrower's debt-servicing burdens more than long-term, fixed rate and amortizing mortgages would. This paper also provides advices on the borrower's mortgage choice, the lender's new mortgage products development and measures for leading to consumer's optimal choice in the mortgage market. 주택금융시장은 단기, 변동금리, 일시상환의 주택대출 위주로 형성되어 있다. 본 논문에서는 Miles(2003) 및 이를 개선한 조만(2005)의 모형을 통하여 주택대출 선택에 따른 차입자의 실질 상환부담(debt-servicing burdens) 변화를 분석한다. 이를 통하여 경제상황 변화에 따라 단기, 변동금리, 일시상환 주택담보대출은 장기, 고정금리, 분할상환 대출보다 차주의 실질 부담을 더욱 증가시킬 수 있음을 분석한다. 본 논문을 통하여 소비자에게는 대출선택에 있어 더욱 신중한 고려가 필요하다는 것을 경각시키는 동시에, 공급자인 금융기관에게는 향후 주택대출 상품의 개발방향을 제시한다. 그리고 주택금융시장에서 소비자가 합리적 의사결정에 도달할 수 있도록 지원할 수 있는 방안을 모색한다.
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유승동 한국부동산연구원 2007 부동산연구 Vol.17 No.1
This article analyzes the current trend of Korean Mortgage Backed Securities (MBS) market and discusses issues and strategies for the development of the Secondary Mortgage Market (SMM). It suggests the strategy that the SMM is developed in harmony with the road map on the development of the long-term bond market. The article emphasizes the importance of infrastructures for the real estate finance market and the development of an unique business securitization model. For the purpose of attracting more investors in the MBS market, providing sound market information is essential and tax incentives for MBS investors can be considered. In order for encouraging diverse investors to participate in the market, critical is the market where junior tranches of securitized products that currently the originator buys out can be sold to the investor. Also the cross boarder transaction is an option. For the improvement of market liquidity of MBS, the introduction of the professional dealer system can be considered and Korea Securities Dealers Association had better be equipped with a MBS returns reporting system 본 논문은 주택대출 유동화 시장의 정착과 활성화를 위한 전략 방향을 제시하고자 한다. 우선 주택대출 유동화 시장이 채권시장과의 상호 밀접한 관계를 설립해야 함을 강조하고 이를 통한 발전전략을 제시한다. 그리고 금융환경에 적합한 유동화 모델 구축을 위한 투자와 지원을 강조한다. MBS 투자기반 확대를 위하여 우선 채권투자자의 포트폴리오에 MBS 편입을 위한 인센티브 제공방안 마련, 투자정보 제공확대, 후순위 채권 투자기반 확대, 그리고 해외 투자자 유치검토 등이 필요하다. 또한 MBS 유통시장 활성화를 위해서 MBS 전문중개인 제도 도입, 한국증권업협회의 채권수익률 표에 MBS 편입 등을 고려해 볼 필요가 있다.
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주택대출 선택이 실질 주택가격 변동에 미치는 영향에 대한 이론적 접근
유승동,신승우 한국부동산연구원 2012 부동산연구 Vol.22 No.1
This study investigates both housing market and residential mortgage market in an integrated manner. We argue that real housing prices can be influenced by mortgage choices between adjustable rate mortgage and fixed rate mortgage in the housing market. In an imperfect housing finance market, an exogenous shock can have different impacts on real housing prices depending on the relative share of two different types of mortgages. In this theoretical work, we add fixed and variable housing costs assumptions to the model proposed in Stein (1995). We show in a theoretical fashion that house price dynamics are more volatile with an exogenous shock in the housing market in which more borrowers have variable-rate housing cost.
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유승동 한국부동산연구원 2018 부동산연구 Vol.28 No.1
This paper shows that the value of land can vary based on the future availability of the land. According to the Korean principles of land appraisal by the Ministry of Land, Infrastructure, and Transport (MOLIT), the value of a piece of land is derived mainly from the latter’s fertility level or local environment. In practice, however, the values of lands may vary even though their fertility level is invariant. This paper investigates a fundamental question for many professional appraisers who argue that appraisal practices are different from the principles of appraisal. It highlights the appraisal practices for agricultural and forestry lands, which have similar agricultural productivity levels or environmental conditions. It is shown in this paper that even though the fertility level of lands is invariant, the values of lands may vary based on their locations. Therefore, this can complement the principles of land appraisal. In this paper, real cases in local areas in Gapyeong County, Kyounggi province are investigated. It can be seen from the cases in the local areas that two agricultural lands may have different values based on their locations even though they have almost similar fertility levels (e.g., their physical distance from each other is less than 0.5 km but their values differ by around 19%). This paper thus argues that the value of a piece of land can be determined by its availability. 본 논문은 부동산 시장에서 농경지와 임야지의 대한 감정평가에서 토지의 미래 유용성에 따라 그 가치가 변화할 수 있음을 보인다. 국토교통부에서 발간한 「감정평가 실무기준」에서 농경지에 대한 감정평가는 평가대상 농경지의 생산성에 중점을 두고 감정평가를 진행하게 된다. 그리고 임야지에 대한 감정평가에서는 평가대상 임야지의 자연환경에 중점을 두고 감정평가를 진행한다. 그러나 실제 감정평가실무에서는 농경지의 생산성 또는 임야지의 자연환경이 유사함에도 불구하고, 농경지 그리고 임야지의 평가가치의 차이가 존재하는 경우가 있다. 본 논문은 2017년 감정평가소위원회에서 제기된 궁금증에 대한 이론적 설명을 진행한다. 이론모형을 구축하기 이전에 2017년 국토교통부의 표준지공시지가 정보를 활용하여 경기도 가평의 농경지 사례에 대한 논의를 통하여 감정평가사들의 궁금증을 제시한다. 사례에서 분석하는 두 필지 농경지의 거리는 500m에 불과하며 주변의 자연환경, 지역특성을 고려하면 두 농경지의 생산성은 거의 차이가 없다. 그러나 이들의 공시지가의 차이는 거의 19%에 이른다. 따라서 본 연구에서는 이론모형을 활용하여 농경지 그리고 임야지가 서로 동일한 생산성 또는 자연환경을 보유하고 있더라도 개별 평가 대상지의 감정평가가치가 서로 다를 수 있다는 것을 보인다. 이는 해당 평가대상 토지의 미래 잠재적 유용성이 다를 수 있기 때문이다. 본 연구의 우리나라 감정평가분야에 대한 기여는 다음과 같다. 이미 설명한 바와 같이 농경지와 임야지 등 토지가치가 미래 유용성에 의하여 결정된다는 것을 보인다. 그리고 가치평가 이론이 부동산의 감정평가실무에서 유용한 지식으로 활용될 수 있으며, 이를 고려한 감정평가실무가 진행될 수 있음을 확인한다.
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