비용의 자의적 분류를 이용한 이익조정에 관한 연구

이세철 ( Se Chul Lee ),조중석 ( Joong Seok Cho ),조문희 ( Mun Hee Jo ) 한국회계학회 2008 회계학연구 Vol.33 No.4

본 연구는 경상적, 반복적인 영업비용을 영업외비용으로 분류하여 손익계산서상의 영업이익을 증가시키는 이익조정 현상을 분석하였다. McVay(2006)의 연구에 기초하여 분석이 수행되었으며, 분석결과를 요약하면 다음과 같다. McVay(2006)의 추정모형에 의해 측정된 비기대 영업이익을 이용한 분석결과, 당기 일시적 영업외비용은 당기 비기대 영업이익과 유의한 양(+)의 관계를 보였다. 이러한 결과는 일시적 영업외비용이 많은 기업의 당기 영업이익률이 정상수준을 초과한 것으로 해석할 수 있다. 또한 당기 일시적 영업외비용은 1년 후 비기대 영업이익 변동과 음(-)의 관계를 보였으나 통계적으로 유의하지는 않았다. 그러나 일시적 영업외비용을 자의적 분류가능성이 높은 비용과 낮은 비용으로 구분하면, 전자의 경우가 미래 영업이익 변동과 유의한 음(-)의 관계를 보였다. 당기 일시적 영업외비용이 증가할수록 미래 비기대 영업이익 변동이 음(-)의 값을 갖는다는 것은 당기 비기대 영업이익이 일시적이라는 것을 의미한다. 또한 당기 이익이 전기 이익을 근소하게 초과한 기업의 경우에 당기 일시적 영업외비용은 자의적 분류가능성과 상관없이 1년 후 비기대 영업이익 변동과 유의한 음(-)의 관계를 보이고 있어 목표이익을 근소하게 초과한 기업일수록 비용의 자의적 분류를 이용한 이익조정 가능성이 높다는 것을 보여주고 있다. Fairfield et al.(2003), Richardson et al.(2005) 등이 이용한 이익지속성 모형을 활용한 분석결과에 의하면 일시적 영업외비용의 비중이 증가할수록 영업이익의 지속성이 유의하게 감소하는 것으로 나타났다. 특히, 일시적 영업외비용의 비중이 증가할수록 양(+)의 영업이익 지속성이 유의하게 감소하는 것으로 나타나고 있다. 이러한 결과는 일시적 영업외비용의 비중이 높을수록 당기 영업이익에는 미래에 음(-)의 방향으로 반전하는 부분의 비중이 높다는 것을 의미한다. McVay(2006)의 방법을 이용한 분석결과와 추가분석 결과를 종합해보면 우리나라에서도 비용의 자의적인 분류를 이용한 이익조정 현상이 존재한다는 것으로 해석할 수 있다. The line items of income statement which contain information about differences in the underlying economic events can be used to improve future profitability forecasts. Prior research shows that investors put different values on the persistent and transitory components of earnings. Specifically, the stock price is expected to be more affected by persistent components than transitory components. Therefore, managers wishing to influence stock price might shift expenses down the income statement. Compared with accruals management and the manipulation of real activities, earnings management using classification shifting bears a relatively low cost: there is neither accruals that later reverse nor lost revenues from forgone opportunities. Moreover, because the allocation of expenses to specific accounts can be subjective, auditors might be limited in their verification of the appropriate classification, and because bottom-line income does not change, they might not scrutinize the identification or compulsory adjustments of these accounts (Nelson et al. 2002; McVay 2006). McVay(2006) examines the classification of items within the income statement as an earnings management tool. As suspected, her study results are consistent with managers opportunistically shifting expenses from core expenses to special items. This vertical movement of expenses does not change bottom-line earnings, but overstates core earnings. In addition, it appears that managers use this earnings management tool to meet the analyst forecast earnings benchmark, as special items tend to be excluded from both pro forma and analyst earnings definitions. In Korea, the income statement does not contain special items. However, Kim and Kim(2003) shows that most of non-operating expenses have neither persistence nor explanatory power for stock prices. Their results indicate that non-operating expenses have similar characteristics to those of special items and motivate us to study earnings management using misclassification of items in the Korean market. Based on McVay`s study(2006), we investigate earnings management using classification of expense to increase operating income. The results of this study are as follows: First, the result of analysis using unexpected operating income estimated by McVay`s model reveals that transitory non-operating expense is positively associated with contemporaneous unexpected operating income level. This finding suggests that the operating income of firms with high level transitory non-operating expense exceeds that of those with normal level. Second, the transitory non-operating expense shows negative relation with unexpected operation income change in year t+1, however, the relation is insignificant. Third, when transitory non-operating expense is divided into shiftable expense and non-shiftable expense, the former is negatively related to the unexpected operation incomes change in year t+1. This finding means that the unexpected operating income increased by non-operating expense is transitory. Fourth, when operating income exceeds the previous operating income slightly, transitory non-operating expense is negatively related to the unexpected operation incomes change in year t+1. These results show that when the classification shifting allows firms to meet(or beat) the targets, the probability of earnings management using classification shifting increases. In addition, the result of analysis applying earnings persistence model used by Fairfield et al.(2003), and Richardson et al. shows that transitory non-operating expense reduces operating income persistence. Especially, positive operating income persistence is reduced. The results indicate that as transitory non-operating expense increases, positive operating income contains more portion that reverses in the next year. In summary, the earnings management using discretionary classification of expense is observed in Korean market. Most of Korean accounting research is focused on accrual management. This study is expected to provide an additional perspective about earnings management practice and to be informative for analysts, investors, and regulators.

석탄광산배수슬러지를 이용한 액상상태의 비소제거 흡착특성 및 반응속도에 관한 연구

이세반 ( Se Ban Lee ),최명찬 ( Ming Can Cui ),장민 ( Min Jang ),문덕현 ( Deok Hyun Moon ),조윤철 ( Yun Chul Cho ),김지형 ( Jee Hyeong Khim ) 한국환경과학회 2011 한국환경과학회지 Vol.20 No.2

In this research, equilibrium of adsorption and kinetics of As(V) removal were investigated. The coal mine drainage sludge(CMDS) was used as adsorbent. To find out the physical and chemical properties of CMDS, XRD (X-ray diffraction), XRF (X-ray fluorescence spectrometer) analysis were carried out. The CMDS was consist of 70% of goethite and 30% of calcite. From the results, an adsorption mechanism of As(V) with CMDS was dominated by iron oxides. Langmuir adsorption isotherm model was fitted well more than Freundlich isotherm adsorption model. Adsorption capacities of CMDS 1 was not different with CMDS 2 on aspect of amounts of arsenic adsorbed. The maximum adsorption amount of two CMDS were respectively 40.816, 39.682 mg/g. However, the kinetic of two CMDS was different. The kinetic was followed pseudo second order model than pseudo first order model. Concentrations of arsenic in all segments of the polymer in CMDS 2 does not have a constant value, but the rate was greater than the value of CMDS 1. Therefore, CMDS 2, which is containing polymer, is more effective for adsorbent to remove As(V).

보행 중 스마트 기기 사용실태에 관한 조사 연구

강수철 ( Kang Soo-chul ),이세원 ( Lee Se-won ) 한국도로교통공단 2016 교통안전연구 Vol.35 No.-

스마트폰의 보급과 더불어 보행 중에도 음악청취, 기사검색, 메신저 대화 등을 하는 행위가 젊은 층을 중심으로 보편화 되어 가고 있는 상황이다. 하지만 이로 인해 보행자의 주의를 분산시킴으로써 보행사고의 위험성이 증대된다는 부정적인 측면도 있다. 차량으로부터 들려오는 위험신호를 인지하지 못하거나 늦어지게 되면 위험회피 행동을 전혀 하지 못하거나 또는 늦어짐으로 인해 사고에 이를 가능성이 높아질 수 밖에 없다. 최근 언론 등에서도 보행 중 스마트폰 사용의 위험성에 대해 지적하는 사례도 늘고 있는 등 사회적으로 문제점이 제기되고 있는 실정이다. 따라서 본 연구에서는 보행 중 음향기기 사용으로 인한 위험성을 검증하기 위한 실태조사를 수행하였다. 조사 결과 본 연구에서 나타난 일련의 결과들은 보행 중에 스마트폰을 조작하거나 이어폰 등을 통해 청각적 주의분산이 일어나는 경우와 같이 보행 중 주의분산이 일어나는 경우에는 교통안전이라는 측면에서 부정적인 결과를 초래할 수 있음을 시사하고 있다. Due to the prevalence of smart-phones, Most people conduct variously themselves while walking with a smart-phone, for example, listening to music, article search, instant messaging, etc. This behavior is becoming common and generalization in the youth generation. But there is a negative aspect that dispersing the attention of pedestrians. therefore, it is increasing the risk of pedestrian accidents, for example, not recognizing the danger signals are coming from the vehicle, or when a hedge not be late or behavior. moreover, inevitably increasing the possibility of accident. Recent media, This is also a situation where social problems growing number of examples to point out the dangers of using smart-phones, it is raised during the walking. In this study, it is carried out to validate the risk resulting from the use of smart devices while the walking. This results, this set of results presented that it is for operating the smart button phones while the walking or occurring distraction, walking as if occurring auditory distraction through such earphones has lead to negative consequences in terms of traffic safety.

내부회계관리제도의 중요한 취약점 소멸과 감사보수

이세철 ( Se Chul Lee ),고영우 ( Young Woo Ko ) 한국회계학회 2020 회계저널 Vol.29 No.6

과거에 내부회계관리제도 중요한 취약점을 공시했던 기업이 후속 기간에는 중요한 취약점을 더 이상 보고하지 않는다면, 정보이용자는 과거에 존재했던 취약점이 보완됨으로써 해당 기업의 정보위험이 감소한 것으로 이해할 수 있다. 그러나 외부감사인이 제공하는 확신수준의 한계, 내부통제 취약기업의 재무적 특성, 중요한 취약점 이외 미비점의 존속가능성 등으로 인하여 내부회계관리제도의 중요한 취약점이 소멸했다는 이유만으로 해당 기업의 정보위험이 수용 가능한 수준까지 감소한 것으로 단정하기 어렵다. 이러한 논의에서 본 연구는 내부회계관리제도의 중요한 취약점이 공시되었다가 소멸한 기업의 감사보수를 분석하였다. 이를 통해 해당 기업의 정보위험에 대한 감사인의 평가를 판단할 수 있을 것이다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 내부회계관리제도 중요한 취약점이 공시되는 시점에서는 선행연구의 결과와 동일하게 감사보수가 할증되는 것으로 나타났다. 그러나 중요한 취약점이 소멸한 이후에도 최소 2년 동안 감사보수가 여전히 할증된 상태를 유지하는 것으로 나타났다. 둘째, 내부회계관리제도 중요한 취약점이 공시된 당해 기간과 비교하여 직후 기간의 감사보수는 유의하게 감소하였다. 분석결과를 종합해보면, 중요한 취약점 소멸 직후에 감사보수가 감소하기는 하지만, 여전히 할증된 상태를 유지하고 있다는 것을 의미한다. 따라서 중요한 취약점 소멸이 일정 부분 감사위험 감소를 의미할 수 있지만, 그 효과는 단기적이며, 충분하지 못하다는 것으로 해석될 수 있다. 본 연구가 가지는 의미는 다음과 같다. 첫째, 내부회계관리제도 취약점 정보에 대한 정보이용자의 이해도를 높이는데 도움이 될 것으로 기대된다. 둘째, 내부회계관리제도 운영에 대한 감사인의 인증수준이 강화되는 방향으로 제도가 정비되는 시점에서 본 연구는 제도정비의 필요성을 뒷받침하고 정책적 시사점을 제공할 수 있을 것이다. 셋째, 새롭게 정비된 제도가 정착된 이후에는 제도개선 전·후를 비교 분석하는 후속연구의 기반을 제공할 수 있을 것이다. If a firm that disclosed material weaknesses in internal control over financial reporting(ICFR) in the past does not report a material weakness in subsequent periods, Information users will interpret that the firm's information risk has been reduced by supplementing the weaknesses. However, It is difficult to regard the disappearance of material weaknesses in ICFR as a significant reduction in information risk due to the existence of undisclosed deficiencies, the financial characteristics of the firms with material weaknesses in ICFR, and inherent limitations of the level of confidence provided by auditors. In order to explore the research questions raised above, this study analyzed the impact of material weaknesses in ICFR disclosed in the past on audit fees. This approach will give us some insight into auditors’ assessment of information risk. The analysis results are as follows. First, it was found that when material weaknesses in ICFR was disclosed, the audit fees were increased, as in the results of previous studies. However, even if an material weaknesses disappears, audits fee for at least two years was still increased. Second, audit fees for the following period was significantly reduced compared to the period in which material weaknesses in ICFR were disclosed. The above results are summarized as that, although audit fees decrease immediately after the disappearance of material weaknesses in ICFR, those are still maintained increasing. Therefore, the disappearance of material weaknesses in ICFR may mean reduction of audit risk to some extent, but the effect can be interpreted as short-term and insufficient. The contributions of this study are as follows. First, it is expected to be helpful in enhancing the understanding of information users about the information of material weaknesses in ICFR. Second, in the recent trend in which the requirements for auditors' certification for the ICFR have been reinforced, this study can support the need for system improvement and provide policy implications. Third, it will be able to provide the basis for follow-up studies that compare and analyze before and after the enforcement of the reinforced regulations.

차량시뮬레이터 및 운전정밀적성검사를 활용한 고령운전자의 위험성 분석

강수철 ( Kang Soo-chul ),이세원 ( Lee Se-won ) 한국도로교통공단 2013 교통안전연구 Vol.32 No.-

세계적으로 고령화가 일반적인 현상으로 나타나고 있으며 고령운전자 교통사고 발생건수 및 사망자 비율이 증가하고 있다. 일반적으로 고령운전자의 경우 비고령운전자에 비해 여러가지 신체적, 정신적 능력이 저하됨에 따라 교통사고 위험성이 높아진다. 본 연구에서는 고령운전자와 교통사고와의 인과적 연관성을 파악하기 위하여 운전정밀적성검사기기와 차량시뮬레이터를 활용, 고령운전자와 비고령운전자 집단에 대한 인지반응 및 운전수행 능력을 비교 분석하였다. 실험 결과, 고령운전자는 비고령운전자에 비해 속도예측을 수행하는데 있어 안정적이지 못한 것으로 나타났으며 주행속도 및 과속빈도가 낮게 나타났고, 예측 불가능한 돌발 상황 및 신호대기 후 출발에 대해서는 반응시간이 더 늦은 것으로 나타났다. 따라서 고령운전자의 경우 자신의 신체적 능력 저하를 인지하고 안전운전 즉, 주의운전, 방어운전의 필요성이 비고령운전자에 비해 더욱더 크다는 점을 인식할 필요가 있다.

전기방사된 PVA부직포의 형태학적 특성

이세철,김학용,이덕래,정빈,박수진,Lee, Se-Chul,Kim, Hak-Yong,Lee, Duck-Rae,Ding, Bin,Park, Soo-Jin 한국섬유공학회 2002 한국섬유공학회지 Vol.39 No.3

The effect of processing parameters of both applied volatge and tip-to-collector distance on the morphological feature of PVA(polybinyl alcohol) nonwoven was studied. The patterns of electrospun PVA nonwoven were concentric circles compoled of nano fibers with two different densities. The fiber diameter of the nonwoven tended to increase from the inner part to the outer part of the concentric circles, regardless of applied voltage and tip-to0-collector distance. In addition, a model of PVA electrospinning behavior was suggested.

파생상품의 헤징성과와 자기자본비용

이세철(Se Chul LEE) 한국산업경영학회 2015 經營硏究 Vol.30 No.2

본 연구의 목적은 파생상품의 활용에 대한 자본시장의 평가를 검증하는 것이다. 이를 위해 파생상품에 대한 사용여부, 사용정도 및 헤징효과와 자기자본비용간의 관계를 분석하였다. 분석결과, 파생상품 사용여부 및 사용정도는 자기자본비용과 유의하지 않은 관계를 보여주었다. 그러나 파생상품이 이익의 변동성을 감소시켜주는 헤징효과가 증가할수록 자기자본비용은 감소하는 것으로 나타났다. 또한 헤징효과가 낮은 경우에는 파생상품 사용정도와 자기자본 비용이 양(+)의 관계를 가지고 있으나 헤징효과가 높은 경우에는 파생상품 사용정도와 자기자본비용의 관련성은 유의하게 음(-)의 방향으로 변화하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 자본시장에서 기업들이 운용하는 파생상품의 금액적 크기보다는 파생상품 헤징효과에 관심을 가지는 것으로 해석된다. 또한 자본시장에서 파생상품 사용을 부정적으로 평가하는 경향이 있지만 헤징효과가 높을 경우에는 부정적인 평가가 상쇄되는 것으로 해석된다. 본 연구는 파생상품의 사용 및 운용성과에 대한 자본시장의 평가를 분석하고 있으며, 선행연구에서 다루지 않았던 파생상품의 헤징효과를 측정하여 분석한다는 점에서 의의가 있다. Many companies use derivatives to reduce financial risks, currency risks, and operational risks (Kang, 2009). Some previous studies found that derivative hedging reduces the cost of equity and increases the firm value by mitigating the financial risks. This study intends to analyze the impact of corporate hedging on the COE(cost of equity) using listed korean companies. Findings from the study are as follows; First, using derivatives is not associated with COE. Second, as the hedging effectiveness is increased, COE is decreased. Third, when the hedging effectiveness is low derivative hedging slightly increases COE, but when the hedging effectiveness change the relation derivative hedging of COE to negative direction. This study contributes the literature by confirming the interactive effect of hedging effectiveness and using derivatives on the cost of equity. Prior literature focuses on the effects of using derivatives. In contrast, we focus on the hedging effectiveness. This study also provide useful insight to managers who want to reduce the cost of equity.

이익유연화에 따른 발생액 질과 재무분석가 예측정확성의 관련성

이세철(Lee, Se-Chul),고영우(Ko, Young-Woo) 글로벌경영학회 2013 글로벌경영학회지 Vol.10 No.4

선행연구에 의하면 재량적 발생액은 경영자의 자의적 회계선택의 결과물로, 재량적 발생액의 절대적 크기가 증가할수록 회계정보 신뢰성이 감소한다고 설명하고 있다. 이러한 논의에서 재량적 발생액에 대한 정보이용자의 합리적인 평가 또는 반응을 다루고 있는 일련의 연구가 진행되었으 며, 그 일환으로 재량적 발생액과 재무분석가 예측정확성 간의 관계를 분석한 연구가 진행된 바있다. 이러한 연구들의 공통된 의견은 발생액의 질이 감소할 경우 재무분석가가 활용하는 재무자 료에 정확하지 않은 정보가 개입함으로써 미래 이익에 대한 예측정확성이 감소한다는 것이다 (Bradshaw et al. 2001; 조중석과 조문희 2009). 그러나 다른 한편에서는 재량적 발생액이 이익유 연화와 관련이 있는 경우에는 오히려 정보환경을 개선시킬 수 있다는 주장을 하고 있다(Tucker and Zarowin 2006). 이러한 배경에서 본 연구는 이익유연화와 관련이 있을 것으로 기대되는 재량적 발생액과 재무 분석가 예측정확성 간의 관련성을 분석하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 선행연구 에서 설명하고 있는 바와 같이 재량적 발생액의 절대값이 증가할수록 재무분석가의 이익 예측정 확성은 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, 재량적 발생액의 절대값이 증가할수록 재무분석가의 이익 예측정확성이 감소한다는 결과는 이익유연화 수준이 낮은 표본에 한정된 결과이며, 이익유연화 수준이 높은 경우에는 재량적 발생액의 절대값과 재무분석가의 이익 예측정확성은 관련이 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 이익유연화 수준이 높은 경우에는 이익유연화가 가져오는 긍정적인 효과가 발생액 조정의 부정적인 효과를 상쇄하는 것으로 해석된다. 본 연구는 재무분석가의 이익 예측정확성에 영향을 줄 수 있는 이익의 질적 특성을 분석했다는 점에서 학문적, 실무적으로 공헌할 수 있을 것이다. 또한 이익유연화가 단순히 정보이용자의 의사 결정을 왜곡하는 수단에 불과한 것이 아니라 자본시장에 추가적인 정보를 전달해주는 역할을 수행할 수 있다는 점을 보여주고 있다. Prior researches find a negative association between discretionary accruals and analysts’ forecast accuracy. They interpret the discretionary accruals increase as an increase of information uncertainty. But Tucker and Zarowin(2006) document empirically that an important effect of managers’ use of financial reporting discretion is to reveal more information about firms’ future earnings and cash flows. Consistent with these views we investigate the control effect of earnings smoothing on the relation between discretionary accruals and analysts’ forecast accuracy. Our results is as follow; First, analysts’ forecast accuracy decreases as the absolute value of discretionary accruals increases. Second, the negative relation between analysts’ forecast accuracy and the absolute value of discretionary accruals disappear when the level of earnings smoothing is high. Such results suggest that the earnings smoothing offsets the negative effects of discretionary accruals by improving the informativeness of discretionary accruals about future earnings and cash flows. Our study is expected to provide additional information into the literatures about income smoothing.

이익지속성, 이익유연화 및 자기자본비용

이세철(Lee, Se Chul) 한국국제회계학회 2018 국제회계연구 Vol.0 No.79

자본시장은 기업이 공시하는 재무 및 비재무적 정보를 분석․평가하고 그 결과를 바탕으로 미래 현금흐름을 예측하여 기업의 내재가치를 추정한다. 이 과정에서 미래 전망에 대한 불확실성, 즉 정보위험이 증가하면 자본시장에서 평가하는 기업의 내재가치가 감소함으로써 기업이 부담해야 하는 자본비용이 증가하게 된다. 회계정보의 다양한 질적 속성들은 이러한 정보위험에 대한 지표가 될 수 있다. Francis et al.(2004)에 의하면 발생액의 질, 이익지속성, 이익유연화 등 이익의 질적속성들은 자본비용을 결정하는 요인이 될 수 있다. 이러한 이익의 질적 속성 가운데 이익지속성과 이익유연화는 이론적으로나 실증적으로 상호 관련성을 가질 수 있다. 구체적으로, 이익유연화는 이익의 변동성을 감소시켜 결과적으로 이익지속성을 증가시킬 수 있다. 즉, 실제로 관찰되는 이익지속성은 기업의 실제수익 성외에도 경영자의 이익유연화 행위에 의해서도 향상될 수 있다는 것이다. 한편, 이익의 질적 속성과 정보위험 또는 자본비용의 관계를 분석한 선행연구에 의하면 이익지속성은 정보위험을 감소시키는 요인이 된다는 일관된 결과를 보여주고 있다. 그러나 이익유연화에 대한 연구결과를 보면, 긍정적인 효과와 부정적인 효과가 혼재되어 나타나고 있다. 위 선행연구의 논의를 종합해보면, 이익지속성과 자본비용의 관계에서 이익유연화는 조절효과를 가질 수 있을 것으로 기대된다. 본 연구는 이익유연화의 이러한 조절효과를 분석한다. 분석결과, 이익지속성이 증가하면 자기자본비용이 감소하는 것으로 나타났다. 또한 이익유연화 수준이 증가하면 이익지속성과 자기자본비용 간 음(-)의 관계가 사라지는 결과를 보이고 있다. 즉, 이익지속성과 자기자본비용의 관계에 있어서 이익유연화가 조절효과를 갖는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 자본시장에서 이익지속성을 긍정적으로 평가하고 있으나 이익유연화에 의해 인위적으로 향상된 이익지속성은 회의적으로 평가한다는 것으로 해석된다. 본 연구는 이익지속성과 이익유연화의 상호관계에서 이익유연화의 역할을 규명하고 있다는 점에서 선행연구와 차별성을 가진다. 아울러, 이익유연화의 효과에 대한 실증결과가 혼재된 가운데 본 연구는 이익유연화의 부정적 효과를 추가적으로 보여주고 있는 점에서 학문적으로 공헌할 수 있을 것이다. The capital market analyzes and evaluates the financial and non-financial information disclosed by the company, and estimates the intrinsic value of the company by predicting the future cash flow based on the result. In this process, if the uncertainty of the future prospects, that is, the information risk increases, the intrinsic value of the firm to be evaluated in the capital market will decrease and the cost of equity capital will increase. According to Francis et al.(2004) earings attributes such as accruals quality, earnings persistence and earings smoothing can be factors determining cost of equity capital. Among the above qualitative attributes, earnings persistence and earings smoothing can be correlated both theoretically and empirically. Specifically, earings smoothing can reduce fluctuations in profits and consequently increase the earnings persistence. In other words, the observed earnings persistence can be artificially improved by the earings smoothing in addition to the real profitability of the enterprise. Previous studies on the relationship between the quality of earnings and the information risk or cost of capital show consistent results that earnings persistence is a factor in reducing information risk. However, positive and negative effects are mixed in earings smoothing. From the viewpoint of the discussion of the previous research, it is expected that earings smoothing can have an adjustment effect from the relationship between earnings persistence and cost of capital. In this study, we analyze these moderate effects of earings smoothing. As a result of the analysis, it was found that the cost of equity capital decreases as the earnings persistence increases. In addition, as the earings smoothing increases, the negative relationship between profit sustainability and equity capital cost disappears. These results show that the earnings persistence is positively evaluated in the capital market, but the earnings persistence which is artificially improved by profit flexibility, is not evaluated positively.

내부회계관리제도의 중요한 취약점과 이익의 질적 속성

이명곤(Lee, Myung-Gon),이세철(Lee, Se-Chul) 대한경영학회 2009 大韓經營學會誌 Vol.22 No.2