사단법인 대한경영학회 정관 외

편집부(편집자) 대한경영학회 2013 大韓經營學會誌 Vol.26 No.7

사단법인 대한경영학회 정관 외

편집부(편집자) 대한경영학회 2013 大韓經營學會誌 Vol.26 No.1

윤리경영과 조직유효성과의 관계에 있어서 신뢰의 역할

박계홍,송광영 대한경영학회 2005 大韓經營學會誌 Vol.18 No.2

This study the moderating role of trust in the relationship between employees' perception of business ethics and organizational effectiveness in the business organization. Today, ethical management as a process of influencing on decision making of company's management is very important in creating both management efficiency and moral management.This study has empirically surveyed on the mediating role of trust between business ethics and organizational effectiveness, the results of empirical analysis over 466 samples show that: 1) The degree of employees' perception and practice attitude of business ethics is a determinant on the organizational effectiveness, 2) The trust in organization and supervisor impact on the organizational effectiveness, 3) We expect trust in organizational and supervisor moderate the relationship between the business ethics dimensions(the degree of perception and practice) and the organizational-referenced worked outcomes(organizational commitment, job satisfaction, turnover intention, OCB). Lastly, future research should examine the source of employee perceptions of the business ethics dimensions simultaneously. 본 연구는 윤리경영에 대한 인식 및 실천도와 조직유효성과의 관계에 있어서 신뢰의 역할을 구체적으로 규명하기 위한 연구이다. 공사기업 종업원 466명을 대상으로 윤리경영에 관한 인식 및 실천도의 지각과 종속변수로 사용된 조직유효성(직무만족, 조직몰입, 이직의사, 조직시민행동)간의 관계에 있어서 신뢰의 역할을 검증하기 위해서 조사분석을 실시하였다. 연구결과는 다음과 같다.첫째, 윤리경영의 인식 및 실천정도가 높은 응답자가 조직유효성도 높을 것이라는 가설은 부분적으로만 채택되어 윤리경영과 성과와의 관계는 극히 부분적으로만 관련이 있어 윤리경영에 대한 인식도도 미약한 것으로 사료된다.둘째, 상사와 조직의 신뢰정도에 따라 조직유효성에 대한 차이가 있는지를 분석한 결과, 상사에 대한 신뢰의 정도에 따라서 조직유효성에 차이가 부분적으로 존재하는 것으로 밝혀졌다. 상사에 대한 신뢰의 정도가 높을수록 직무만족도가 높고 이직의사는 낮은 것으로 밝혀졌다. 따라서 상사에 대한 신뢰의 중요성이 입증되었다. 조직에 대한 신뢰정도에 따라 조직유효성의 유의한 차이를 발견하지 못했다.셋째, 상사 및 조직에 대한 신뢰가 윤리경영 인식 및 실천도와 조직유효성과의 관계를 조절하는지를 밝히는 가설검증에서 윤리경영 인식 및 실천도와 직무만족, 조직몰입, 조직시민행동과의 관계를 조절하는 것으로 나타났으며, 이직의사와는 조절여부가 성립되지 않았다. 따라서 상사에 대한 신뢰가 윤리경영 인식 및 실천도와 조직유효성과의 관계를 조절하는 역할을 하고 있어서 상사에 대한 신뢰가 윤리경영의 중요변수로 확인되었다.이상에서 조직에 대한 신뢰가 윤리경영에 대한 인식 및 실천도와 조직유효성과의 관계를 조절하는 역할을 하고 있어서 조직에 대한 신뢰가 윤리경영의 중요변수로 확인되었다.

CEO 교체 형태가 고유변동성과 기업 투자 및 재무 정책에 미치는 영향에 대한 연구

민재훈(Jae Hoon Min) 대한경영학회 2015 大韓經營學會誌 Vol.28 No.10

본 연구는 CEO 교체 기간 동안의 주식 수익률의 고유변동성(idiosyncratic risk)을 향후 기업 전략과 신임 최고 경영자의 능력에 대한 외부투자자의 불확실성을 대리하는 변수로 삼고, CEO 교체의 원인과 신임 CEO의 출신 등 CEO 교체와 관련된 형태에 따라서 고유변동성이 CEO 변경 공시에 다르게 반응하는 가에 대해서 조사해 보았다. 또한 CEO 공시 전 · 후 기간의 고유변동성이 최고 경영자의 위험회피성향을 반영한다고 가정하고, 특이 변동성의 변화에 따라서 CEO 교체 이후의 기업의 투자 및 재무 정책에 미치는 영향에 대해서 조사해 보았다. CEO의 교체 유형에 따라서 CEO 공시를 전 · 후로 고유변동성은 차별적인 움직임을 보였다. 고유변동성은 CEO의 변경이 자발적으로 이루어진 경우보다 비자발적으로 이루어졌을 때 높게 나타났다. 또한 CEO가 교체될 때 대주주가 이사회 임원으로 직접 경영에 참여하는 경우가 그렇지 않은 경우에 비해서 고유변동성의 변화가 작게 나타났다. CEO 교체 공시를 전 · 후로 한 1년 동안 고유변동성은 대주주가 경영에 참여하지 않는 전문경영인 기업에서 전임 CEO가 비자발적으로 물러나고 외부인사에 의한 신임 CEO의 영입이 이루어진 경우가 대주주가 이사로 직접 경영에 참여하는 소유경영기업에서 자발적인 CEO의 퇴임과 내부인사에 의한 승계가 이루어진 경우에 비해 약 12% p나 높은 것으로 나타났다. 이와 같은 결과는 외부투자자가 새로운 CEO의 기업 정책과 능력에 대한 예측이 어려울수록 리더십에 대한 불확실성이 높고 이에 따라서 고유변동성이 높게 나타난다는 가설을 입증한다. 또한 대주주의 경영 참여와 조정 능력이 리더십의 교체에 따른 외부투자자의 불안감을 완화시키는 데 기여하는 것으로 입증되었다. 한편 고유변동성의 증가가 최고 경영자의 위험회피성향을 높여서 향후 R&D나 비유동자산 투자와 같은 위험 투자 규모를 축소시키고 현금성 자산 등의 보유를 늘리는 등 재무적 안정성을 추구할 것이라는 경영자 위험 회피 가설은 실증 분석결과 지지되지 않았다. 오히려 신임 CEO는 고유변동성이 증가할 때 현금성 자산을 줄이는 동시에 R&D나 고정자산투자를 늘리는 등 과감한 투자를 단행하였으며, 특히 경영 성과가 저조한 기업의 경영자의 경우 현상황을 타개하기 위해서 더욱 공격적인 경영을 하는 것으로 나타났다. The purpose of this study is to examine any differential impact of CEO turnover according to the types of CEO changes. This study hypothesizes that idiosyncratic risk of stock return at the time of CEO turnover can reflect outside investors’ anxiety about leadership uncertainty with respect to corporate strategy change and new CEO’s ability. In this regard, this study predicts that idiosyncratic risk rises relatively higher surrounding CEO turnover when a new CEO from outside of the firm replaces the incumbent CEO who is forced to leave a company compared to the case that a new CEO from inside of the firm succeeds to a former CEO who steps down voluntarily. In addition, this study hypothesizes that presence of major shareholders including founder’s family in the board of directors can mitigate investor’s anxiety about leadership uncertainty around CEO changes. Each individual CEO turnover is classified into three types: i) whether CEO turnover is voluntary or forced, ii) whether newly appointed CEO is from inside or outside the firm, and iii) whether major shareholder participates in firm management as a member of the board of directors at the time of CEO turnover. Results from an univariate analysis suggest that the type of CEO turnover has a differential impact on idiosyncratic risk surrounding the announcement of CEO changes. First, idiosyncratic volatility is greater about 6% p per annum in case of involuntary resignation compared to voluntary resignation or additional appointment of CEO without resignation surrounding CEO turnover. Investors seem to have both expectation and anxiety about the future course of action new CEO will take to improve the firm performance when a new CEO replaces retiring CEO who is forced to step down. Second, new CEO’s background is also associated with the size of idiosyncratic volatility. When a new CEO comes from inside of the firm, the idiosyncratic volatility is about 7% p per annum lower than when he comes from outside of the firm. This fact supports the CEO ability hypothesis in that investors worry about the new CEO’s leadership since he has no track record about his ability in the firm. Third, presence of major shareholders in the board of directors plays an effective role of reducing investors’ anxiety over the leadership change. When major shareholders including founder’s family members participate actively in firm management, idiosyncratic volatility is about 6% p per annum lower than the case where major shareholders do not involve in firm management as B.O.D. members. Overall, idiosyncratic risk is 12% p per annum greater when CEO turnover is involuntary, and when new CEO comes from outside of the firm, and when major shareholder does not participate directly in firm management, than when CEO turnover is voluntary, and when insider succession is made, and when major shareholder involves in firm management as a director. These results support the strategy and ability hypotheses that predict a higher idiosyncratic volatility when investors have difficulty to forecast a new CEO’s future business policy and capability. This study also attempts to investigate whether a new CEO who is hypothesized to be a risky averter tries to reduce risky investments such as R&D expenses and capital expenditures and to increase cash holdings in an effort to restore organizational stability after CEO changes, and whether the type of CEO turnover is associated with a new CEO’s investment and financial decision. In conclusion, a rise in idiosyncratic volatility surrounding CEO changes does not seem to raise a new CEO’s risk aversion. Rather, R&D expenditures and investment in fixed asset tend to increase whereas corporate cash holdings tend to decrease following CEO turnover. Especially in the firms where their profitability is low, new CEOs seem to try to invest more aggressively in R&D and fixed assets to overcome the current poor business situation. The type of CEO turnover also seems to m

중소기업의 고용불안정성이 경영혁신에 미치는 영향

배호영(Hoyoung Bae) 대한경영학회 2015 大韓經營學會誌 Vol.28 No.8

CSR과 경영성과

남영호(Nam Young-Ho) 대한경영학회 2012 大韓經營學會誌 Vol.25 No.2

부록

편집부(편집자) 대한경영학회 1997 大韓經營學會誌 Vol.15 No.-

부록

편집부(편집자) 대한경영학회 1998 大韓經營學會誌 Vol.17 No.-

회계 보수주의와 경영자 초과보상

변설원,박상봉 대한경영정보학회 2018 경영과 정보연구 Vol.37 No.2

This study examines the negative relationship between accounting conservatism and excess executive compensation and examines whether their relationship increases as managerial incentive compensation intensity increases. For this purpose, a total of 2,755 company-years were selected for the analysis of the companies listed on the Korea Stock Exchange from December 2012 to 2016 as the final sample. The results of this study are as follows. First, there is a statistically significant negative relationship between accounting conservatism and manager overpayment. This implies that managers' incentives to distort future cash flow estimates by over booking assets or accounting profits in order to maximize their compensation when manager compensation is linked to firm performance. In this sense, accounting conservatism can reduce opportunistic behavior by restricting managerial accounting choices, which can be interpreted as a reduction in overpayment to managers. Second, we found that the relationship between accounting conservatism and excess executive compensation increases with the incentive compensation for accounting performance. The higher the managerial incentive compensation intensity of accounting performance is, the more likely it is that the manager has the incentive to make earnings adjustments. Therefore, the high level of incentive compensation for accounting performance means that the ex post settling up problem due to over-compensation can become serious. In this case, the higher the managerial incentive compensation intensity for accounting performance, the greater the role and utility of conservatism in manager compensation contracts. This study is based on the fact that it presents empirical evidence on the usefulness of accounting conservatism in managerial compensation contracts theoretically presented by Watts (2003) and the additional basis that conservatism can be used as a useful tool for investment decision. 본 연구는 회계 보수주의와 경영자 초과보상 사이의 음(-)의 관련성을 분석하고 이들의 관계가 회계성과에 대한 경영자 유인보상 강도가 높을수록 증가하는지에 대해 살펴본다. 이를 위해 2012년부터 2016년까지 한국 증권거래소의 상장기업 중 12월 결산 제조업만을 대상으로 총 2,755기업-연도를 최종 표본으로 분석에 활용하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 회계보수주의와 경영자 초과보상은 통계적으로 유의적인 음(-)의 관련성이 있는 것으로 분석되었다. 이는 경영자 보상이 기업성과와 연계될 경우 경영자는 자신의 보상을 극대화하기 위해 자산이나 회계이익의 과대계상을 통하여 미래 현금흐름 추정치를 왜곡할 유인을 가진다. 이에 대해 회계 보수주의가 경영자의 회계선택을 제한하여 기회주의적 행위를 감소시킬 수 있기 때문에 경영자에게 지급되는 초과보상 역시 감소한 것으로 해석할 수 있다. 둘째, 회계보수주의와 경영자 초과보상의 음(-)의 관련성은 회계성과에 대한 경영자 유인보상 강도가 높을수록 증가한다는 실증결과를 발견하였다. 회계성과에 대한 경영자 유인보상 강도가 높을수록 경영자는 자신의 보상을 극대화하고자 회계성과에 대한 이익조정 유인을 가지며 초과보상을 획득할 가능성이 높다. 따라서 회계성과에 대한 경영자 유인보상 강도가 높다는 것은 초과보상으로 인한 사후정산문제가 심각해질 수 있다는 점을 의미한다. 이 경우 회계성과에 대한 경영자 유인보상 강도가 높을수록 경영자 보상계약에 있어서 보수주의의 역할 및 유용성은 더욱 커질 것이므로 보수주의와 초과보상에 대한 음(-)의 관련성이 더욱 증가한 결과로 해석된다. 본 연구는 Watts(2003)에 의해 이론적으로 제시된 경영자 보상계약에 대한 회계보수주의의 유용성과 관련하여 실증적 증거를 제시했다는 측면과 보수주의가 정보이용자들의 투자의사결정에 유용한 도구로 활용될 수 있다는 추가적인 근거를 제시했다는 점에서 의미가 있을 것이다.

기업 업력과 규모가 경영혁신 도입에 미치는 영향

박상문(Park, Sang-Moon),강신형(Kang, Shin-Hyung) 대한경영학회 2013 大韓經營學會誌 Vol.26 No.7