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- 저자 : 崔範洙 (검색결과 25 건)
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우리나라의 대미환율과 물가간의 인과관계분석 : Vector Autoregression Model을 이용한 분석
최범수,김태선 동국대학교 대학원 1993 大學院硏究論集-東國大學校 大學院 Vol.23 No.-
In this paper, I studied Causal relation between macroeconomic variables (Exchange Rate, Price) using Granger, Sims Causality and Vector Autoregression Model, considering stationarity between time-series. Recent research in macroeconomics has emphasized that most time-series have unit root, but essential assumption for time-series analysis is that the time-series have no unit root. Hence before we analyzes time-series regression, the unit roots test is necessary. Since VAR methodology heavily depends on the characteristics of time-series if these variales are non-stationary, this leads to incorrect statistical inference. So We did stationary test at first. Chapter II consists of definitions of Granger, Sims Causality and its test result, in Chaper Ⅲ and Ⅳ, the concepts of VAR (Block Exogeneity, Impuse Response Function, Variance Decomposition) is introduced, According the testing methods, its results had shown. In Chapter V, We presented the test conclusion based on unit root and analyzed the causal relations using VAR methodology as the technique of summering in Chapter Ⅲ In this thesis, Using Exchange Rate, Price, Export and Import in Korea economy from 1980:Jan to 1990:Feb and 1990:Mar to 1992:Dec, analyzed the characteristic of each period. The former period adopted multi currency basket pegging system and the latter is market average exchange rate period. The conclusion shows that the former period is that exchange is Granger Cause price, so exchange rate is exogeneity in that period. As Sims, exchange rate is exogenety samely. And exchange rate level is not caused by the domestic price variation, so the evidence that price is determined endogeneosuly is found. And the latter period is that exchange rate is endogeneity. And same results are provided in Impuse Response Function test, Variance Decomposition test.
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단위근(單位根)과 공적분(共積分)의 경제학적(經濟學的) 의미(意味)와 그 검정법(檢定法)에 대한 개요(槪要)
최범수,Choe, Beom-Su 한국개발연구원 1989 韓國 開發 硏究 Vol.11 No.2
최근에 거시계량경제학(巨視計量經濟學)의 실증분석(實證分析)은 불안정적(不安定的) 시계열(時系列)(non-stationary time series)에 대한 인식과 그 통계적(統計的) 처리기법(處理技法)에 있어서 현저한 진전을 보였다. 주요한 거시경제변수(巨視經濟變數)들이 단위근(單位根)(unit root)을 가지기 때문에 계량경제학(計量經濟學)의 방법론(方法論) 단순적용할 수 없다는 주장이 대두되고 있는 한편 이러한 문제점을 극복하는 동시에 변수 상호간 장기균형관계(長期均衡關係)를 설명할 수 있는 공적분(共積分)(cointegration)이론(理論)이 개발되어 경제학(經濟學) 여러 분야에서 응용되고 있다. 본(本) 연구(硏究)에서는 단위근(單位根)과 공적분(共積分)의 개념과 그 통계학적(統計學的) 및 경제학적(經濟學的) 의미를 설명하고 여태까지 개발된 검정통계량(檢定統計量) 중 비교적 우수하다고 평가되는 몇가지의 검정력(檢定力)을 비교평가(比較評價)함으로써 이들을 이용한 실증분석(實證分析)의 지침을 제공하고자 하였다.
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CHOI,BUHMSOO 韓國計量經濟學會 1990 계량경제학보 Vol.1 No.-
Since 1970, the Federal Reserve System of the U.S. has changed its operating target twice. From October 1979 to September 1982, the FOMC chose unborrowed reserves instead of the federal funds as its operating target, ostensively in order to restrain the high inflation of the late 1970s. We document the fluctuations of interest rates with different maturities in that period were so abnormal that stationary linear relationships among them-which were apparent during other periods-could not be detected through the test for cointegration.
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金泰先,崔範洙 동국대학교 대학원 1992 大學院硏究論集-東國大學校 大學院 Vol.22 No.-
The Foreign Exchange Fluctution was magnified by starting of the floating exchange rates in Bretton Woods System. So foreign exchange futures is needed to hedge the foreign exchange risk. Thus Demand on Hedging has increased. Open Economic System of Korea demand this hedging method. Therefore this study examines the hedging effects of the portfolio hedging model, the risk-return hedging model in the foreign exchange futures markets. In addition to, this study will provide hedger with a lecture. The results of this dissertation can be summerized as follows: First, it is clear that every currency and hedge period showed autocorrelation seeing the result of OLS analysis, thus estimated value was over estimated. In case of price level, the positive autocorrelation was proved in every currency and hedge period and in case of price change and price change ratio, the positive autocorrelation was proved 2.4 weeks. Second, Cochrane-Orcutt Iterative Method improved autocorrelation in every currency, hedge period and price level. what is more. The HE using price change ratios is better than that using price change. Third, the more hedge period was long, the more hedge ratio and hedging effectiveness was effcient in OLS and Cochrane-Orcutt Iterative Method. Fourth, it was tested that, in the risk-return hedging model, Deutch mark was the most stable Foreign Exchange Future. It caused that correlation of Deutch mark was the highest of all. As noted above, the portpolio hedging and the risk-return hedging model in the ex-ante viewpoint hedging model was that the more hedge period was long. the more hedge ratio and hedging effectiveness was higher in the Foreign Exchange Future. Moreover, the more correlation was higher, the more hedging effectiveness was bigger.
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한.미.일(韓.美.日) 주식장외시장(株式場外市場) 등록기업(登錄企業)의 특성(特性) 분석(分析)
이기환,최범수,Lee, Gi-Hwan,Choe, Beom-Su 한국재무관리학회 1996 財務管理論叢 Vol.3 No.2
본고(本稿)는 우리나라, 미국 그리고 일본의 장외시장에 등록된 기업의 특성을 업종별, 규모별, 소유자별, 주가 수준 및 상승률 등의 측면에서 살펴보았다. 우리나라의 주식장외시장 등록기업의 자본금 규모는 매우 적어 거래소 시장에 상장된 기업의 평균 자본금 규모의 1/8수준에 머물고 있으며 주가 수준도 매우 낮은 것으로 조사되었다. 첨단기술집약형 벤처기업이 많이 상장되어 있는 미국과는 대조적으로 우리나라 장외시장에는 건설업 및 금융업 관련 기업이 많이 등록되어 있다. 그리고 장외시장 등록기업의 평균주가는 거래소 상장기업의 절반 수준에 머물고 있는 것으로 조사되었다. 미국의 장외시장에 등록된 기업은 주로 정보기술 (소프트웨어 및 하드웨어), 통신, 의약품, 생명공학 등의 업종과 관련한 기업이 많으며 또한 금융업(은행 및 보험 포함)과 관련된 기업도 많은 것으로 조사되고 있다. 그리고 NASDAQ시장에서 주가 상승률 등의 기준에서 좋은 성과를 나타내고 있는 기업도 대부분 컴퓨터 및 생명공학 관련 기업인 것으로 밝혀졌다. 특히 지난 5년 동안 높은 주가 상승률을 기록한 기업의 조사에서 상위 10개 기업에 NASDAQ시장 기업이 5개나 포함되어 있기도 하여 미국의 장외시장은 투자자들에게 고수익을 제공하는 시장으로서도 충분히 인식되고 있다. 그런데 미국에 비해 장외시장이 기업의 자금조달 창구로서 그 역할이나 기능이 미흡한 일본의 장외시장은 도소매업 및 서비스의 기업이 많이 등록되어 있어 미국의 현황과는 대비를 이루고 있다. 자본금 규모면에서 보면 10억엔에서 20억엔에 해당되는 기업이 가장 많으며 장외시장 등록기업의 소유자별 분포를 주식수 기준으로 보면 사업법인과 금융기관이 소유하고 있는 비율이 49.5%를 시현하고 있다. 그리고 주가 수준은 1,000엔과 3,000엔 사이에서 주로 형성되고 있는 것으로 나타났다.
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증권업(證券業)의 규모(規模)와 범위(範圍)의 경제성(經濟性)에 대한 실증분석(實證分析) -한국(韓國)과 일본(日本)의 비교연구(比較硏究)-
이영기,최범수,Lee, Yeong-Gi,Choe, Beom-Su 한국개발연구원 1989 韓國 開發 硏究 Vol.11 No.4
본(本) 연구(硏究)에서는 우리나라 증권산업(證券産業)에 있어서 규모(規模) 및 범위(範圍)의 경제성(經濟性)의 존재여부를 실증분석하였다. 이것을 일본(日本)의 경우와 비교하면 우리나라에서도 증권업(證券業) 규모(規模)의 경제성(經濟性)이 대체로 존재하며 대규모(大規模)보다는 중(中) 소규모(小規模)에서 뚜렷이 시현되는 것으로 나타났다. 그러나 업무범위(業務範圍)의 경제성(經濟性)의 존재는 통계적으로 유의(有意)하게 입증되지 않으며 다만 자금(資金)이나 신인도면(信認度面)에서 유리한 입장에 있는 대형사(大型社)가 인수주선업무에 있어서 비교우위(比較優位)를 보였다. 분석기간이 증권산업(證券産業)의 고도성장기였기 때문에 단기적인 효율성(效率性)을 극대화하기 어려웠다는 점과 각종 제도적(制度的) 규제(規制)로 인해 증권회사(證券會社)들이 효율에 입각한 업무다변화(業務多邊化)를 적극적으로 추진하는 데 제약이 있었다는 점 등이 고려되어야 하겠지만 우리나라 증권사(證券社)가 내부경영(內部經營)의 효율성면에서 개선의 여지가 있음을 시사하고 있다. 본(本) 연구(硏究)의 이러한 잠정적 결론에도 불구하고 규모(規模) 및 범위(範圍)의 경제성(經濟性)에 대한 정밀한 분석이 증권업(證券業)뿐만 아니라 타금융업(他金融業)에 대해서도 시도되어야 할 것이며 이러한 연구들은 증권산업(證券産業) 업무영역조정(業務領域調整)을 포함한 제반 정책결정에 기여할 수 있을 것이다.
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