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- 저자 : 崔榮秀 (검색결과 631 건)
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최영수,권은지 한국재무학회 2012 한국재무학회 학술대회 Vol.2012 No.05
본 연구는 지수 ELW 분 단위 자료를 이용하여 LP(Liquidity Provider: 유동성공 급자) 체결 호가패턴을 고빈도 거래자(High Frequency Trader: HFT)의 레버리지 (leverage) 거래전략과 관련지어 분석하였다. 이를 위하여 잔존만기 및 거래 시간 대별로 LP의 매수/매도 독점우위를 LP보유수량변화로 살펴보고 ELW와 동일한 수익구조를 갖는 장내옵션과 상대적 가격괴리인 PDR(Price Disparity Ratio) 및 절 대적 변동성 괴리인 VD(Volatility Disparity)를 이용하여 LP 호가패턴을 분석하였 다. 첫째, 일중 ELW 체결이 빈번하게 이뤄지며 개장 초에는 LP 매도우위, 장중에는 LP 매수/매도 경쟁상태, 장 종료시에는 LP 매수 우위임을 확인 할 수 있고 잔존 만기가 짧거나 외가격인 ELW에 대한 LP와의 거래 비중이 높음을 확인 할 수 있 었다. 이런 현상은 몇 틱(tick)의 이익을 얻고자 빈번한 거래를 하는 고빈도 거래자 는 수익이 발생할 확률이 동일하다는 전제아래 시간가치 감소 및 외가격으로 가격 이 싸진 ELW를 거래함으로써 수익률을 높일 수 있기 때문에 발생한다. 둘째, 시간대별로 LP 보유수량 변화는 예상과 달리 장 종료 전 까지 ELW 매도 우위를 보이다가 장 종료 시에는 매수우위 형태를 만기와 무관하게 보인다. 잔존 만기 3주 이내에서는 보유수량 변화량이 점진적으로 줄어드는 현상을 보이고 있는 데, 이는 ELW 시장참여 투자자의 보유수량이 증가하여 많은 거래비중이 LP와 일 반투자자간의 거래에서 일반투자자 간의 거래로 전이된 것으로 추측된다. 세째, 잔존만기가 짧아짐에 따라서 ELW의 시간가치 감소로 PDR의 분모인 ELW가격은 감소함에도 불구하고 PDR은 우하향하는 현상을 보인다. 이 결과는 최 혁, 우민철(2011) 연구와 같이 시장의 유동성에 긍정적인 영향을 준다는 점에서는 일치하나 본 연구결과는 이런 현상이 나타나는 메카니즘을 고빈도 거래자의 레버 리지 거래전략과 연관하여 분석하였다는 점에서 학문적 및 실무적으로 기여하는 바가 크다. 마지막으로 장내옵션에서 관측되는 기초자산 괴리도에 따른 변동성 스마일 현상 과 같이 유사한 패턴으로 잔존만기에 따른 VD의 스마일 현상이 관측된다.
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A novel technique for nipple reduction surgery: the tripod wedge resection method
최영수,유희진,Tae Yul Lee,김덕우 대한미용성형외과학회 2021 Archives of Aesthetic Plastic Surgery Vol.27 No.3
Nipple size varies from person to person, but having a large nipple, or macrothelia, can be a concern for some women; therefore, some surgical methods have been developed for the reduction of nipple size. Conventional surgical methods for nipple reduction are classified into two types according to their purpose: reduction of length and reduction of diameter. For reduction of length, soft tissue is resected (except the central supplying vessel) and shortened by circumferential repair. The disadvantage of this method is possible necrosis of the nipple and impairment of the lactiferous duct. For reduction of diameter, a wedge-shaped resection is done from side to center and the defect is covered by a local advancement flap. The disadvantage of this method is the locally focused tension line, which is associated with unfavorable aesthetic outcomes. In this article, we present a case involving a novel method of nipple reduction surgery, referred to as the tripod wedge resection technique, which has three benefits compared to conventional nipple reduction surgery: simultaneous reduction of both length and diameter, relative safety for the vasculature and lactiferous duct, and an evenly tensioned incision line.
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경제적 부가가치와 EPS , ROA , ROE 의 유용성 평가
최영수 한국세무회계학회 2000 세무회계연구 Vol.7 No.1
본 연구는 기업가치평가모형으로서 EVA의 사용이 국내에서도 증대되고 있는 현실에서 기존의 회계적 지표보다 주가에 대해 우월성을 갖는지에 대한 유용성에 대해 살펴보았다. 연구 분석은 기업규모를 통제한 상태에서 기업가치분석, Level 분석, 그리고 Change 분석으로 나누어 실시되었다. 주가에 대한 EVA와 회계적 지표인 EPS, ROA, ROE의 설명력을 5년간의 상장된 224개 기업을 대상으로 조사하였다. 실증분석 결과, 분석대상 전기간에 걸쳐 분석해본 결과, 경제적 부가가치가 높은 설명력을 가질 것이라는 예상과는 다르게 총자본순이익률이 1992년(EPS의 설명력이 가장 유의함)을 제외하고는 대체로 가장 높은 설명력을 보이고 있으며 다음으로 주당순이익, ROE, 순으로 나타나고 있다. 한편, 경제적 부가가치는 분석대상 전기간에 걸쳐 유의하지 않은 것으로 나타나고 있다. Level 분석과 Change분석에서도 전기에 걸쳐 EPS의 설명력이 높게 나타나고 있고, EVA눈 유의하지 않은 것으로 분석되었다.
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최영수 한국외국어대학교 국제지역연구센터 2010 국제지역연구 Vol.13 No.4
1889년 11월 15일 공화정 선포 이후부터 구공화정의 마지막 대통령 워싱톤 루이스(Washington Luís)를 축출한 1930년 혁명까지는 브라질 역사상 가장 특이한 형태의 정치체제로 알려진 과두정치가 지배한 시기였다. 구공화정 체제에서는 각 주들의 자치권을 인정하였고, 그들이 자체적으로 이익을 추구할 수 있도록 허용하고 있었다. 과두정치(Oligarquia)는 한 사회계급 또는 한 가계에 소속된 소수의 사람들이 형성하는 정부를 의미하는 그리스어에서 유래한다. 비록 브라질은 표면적으로 전 국토를 통합하는 정부조직을 유지하는 듯 보였지만, 실상은 각 주에 소속된 소수의 과두 지도자들이 권력을 장악하고 정치력을 행사하고 있었다. 과두체제 공화정은 연방정부의 정치권력이 커피과두체제의 수중에 있었던 브라질 역사의 한 기간이었다. 연방정부는 싸웅 빠울루와 미나스 제라이스의 이른바 까페 꽁 레이찌(Café com Leite) 정치를 통해서 통제되었다. 그러나 이 특이한 정치체제는 워싱톤 루이스 대통령이 게임의 법칙을 파기함으로써 위기를 맞게 된다. 공화정의 기반이었던 꼬로넬의 쇠퇴, 싸웅 빠울루에서 Bucha의 분열과 민주당의 창당으로 구공화정은 쇠퇴하게 된다. 그리고 1930년 혁명으로 과두체제 공화국은 종말을 맞게 된다. 본 논문은 브라질이 군주제로부터 신공화국 체제로 전환하는 과도기인 구공화정의 과두정치 체제를 연구하는데 목적이 있다. This study is aimed at examining the Oligachical Regime of the First Republic of Brazil. The political system of the First Republic was characterized by Colonelism, Coffe Oligarchy, Tenentismo, Politics of Governors and Café com Leite. During the period of the First Republic, the political representatives of the ruling class in the important provinces(São Paulo, Minas Gerais, and Rio Grande do Sul) espoused the idea of a federal republic which would assure each region a considerable degree of autonomy. The political system of the First Republic in Brazil is usually described as being formed on three nuclei of power. At the base of the pyramid were colonels, who controlled the rural population. At an intermediate level were the state oligarchy which were constituted by Federations of Colonels. At the top of the power structure was the federal government. The resulting power structure was a ‘Politics of Governors' at the national level, and the 'Rule of the Colonels' at the local level. Each state formed its own republican party. Controlled by a tiny elite, the republican parties determined the fate of national politics. From 1889 to 1930, the government of Brazil was a constitucional democracy with the presidency alternating between the dominant states of São Paulo and Minas Gerais by the political rule of ‘Café com Leite', but president Washington Luis' failure to obey the rules of the game in 1929 became a important factor in the 1930 political rupture. When Luis nominated Julio Prestes, governor of São Paulo as the presidential candidate, Minas and Rio Grande, as the opposition, nominated Getúlio Vargas as their presidential candidate. And the opposition formed the Liberal Alliance. Julio Prestes won the election on 1 March 1930. At this moment, the revolutionary conspiracy was appeared. The opposition had been given a tremendous lift. A revolutionary program became and the revolution began in Minas and Rio Grande do Sul on 3 October 1930. Members of military high command deposed the president Washinton Luis and set up a Provisionary Govering Junta. Finally, in 1930, Vargas leaped into the President of Brazil and began a government very different from oligarchical regime, which is called ‘New Republic'.
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최영수 한국선물학회 2001 선물연구 Vol.9 No.1
본 논문에서는 보유비용모형이나 풋-콜-선물 패러티 관계식을 이용하여 주가지수선물 이론가격을 도출하는 선행연구와는 다르게, 박스 스프레드(Box Spread) 관계식을 응용하여 옵션시장가격만으로 선물이론가격을 도출함으로써 무위험 이자율과 옵션행사가격에 무관한 이론가격을 얻었다. KOSPI 200주가지수를 기초자산으로 하는 경우에 적용한 결과, 보유비용모형을 바탕으로한 선물이론가격은 선물만기일 전까지 상당기간동안 연속적으로 선물시장가격보다 높게 평가되거나 낮게 평가되는 현상이 나타난다. 그러나 옵션시장가격으로부터 도출한 선물이론가격은 옵션의 거래량이 증가함에 따라 선물시장가격간의 차가 줄어들 뿐 아니라 금일 선물시장가격보다 저평가(고평가)되어 있으면 다음 거래일에는 고평가(저평가)되는 지그재그 현상이 나타남을 자료를 통해 알 수 있었다. 한편, 옵션시장가격으로부터 도출해낸 선물이론가격이 선물시장가격간의 가격괴리가 발생하더라도 거래비용으로 인하여 선물시장가격의 차익거래불가영역이 존재함을 이론적으로 보였다. 마지막으로 풋-콜 패러티 관계식을 이용하고 일중 무위험 이자율은 상수라는 가정아래, 행사가격이 같은 콜옵션과 풋옵션이 동시에 거래될 때의 가격차를 설명변수로 하고 이때 옵션행사가격을 독립변수로 하는 선형회귀방법으로 KOSPI 200 시장의 무위험 이자율을 추정하여 KOSPI 200시장에서 무위험 이자율로 사용되는 콜금리간의 관계를 분석하였다.
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