Does International Entry - Mode Strategy affect Corporate Value ? ( Acquisitions vs . Joint Ventures )

조명현 ( Myeong Hyeon Cho ) 한국국제경영학회 1997 한국국제경영학회 학술발표회 발표논문집 Vol.1997 No.2

Multinational Firm , Investment-Mode , and the Value of the Firm : An Option-Based Explanation

조명현(Myeong Hyeon Cho) 한국국제경영학회 1999 國際經營硏究 Vol.9 No.2

N/A N/A

소유 , 지배구조 , KT 민영화 그리고 공정경쟁

조명현(Myeong Hyeon Cho),유관희(Kwan Hee Yoo) 한국산업조직학회 2002 産業組織硏究 Vol.10 No.3

KT민영화의 핵심성공요인 중 하나는 올바른 소유지배구조를 갖추는 것이다. 이는 경영진 감시와 기업가치재고의 관점에서뿐만 아니라 공정경쟁의 관점에서도 그 중요성이 강조되어야 할 것이다. 이는 지배적 통신서비스 사업자로서 기간망을 소유하고 있는 KT가 특정기업에 의해 소유, 지배된다면 이는 유선 및 무선 통신서비스 시장과 더 나아가 통신기기시장에서의 공정경쟁을 매우 어렵게 할 가능성이 높아지기 때문이다. 따라서 이러한 시장에서 공정경쟁을 가능하게 해 줄 수 있는 시장 및 규제 방안이 정립될 때까지 특정인에 의한 KT의 소유, 지배는 바람직하지 않을 것이다. 따라서 과도기적으로 정부가 제시한 바와 같이 전문 경영체제를 유지하는 것이 바람직한 것으로 명기되지만 전문 경영인의 전형에 대한 시장과 내부지배구조의 견제를 가능하게 하는 지배구조의 구축이 필수적일 것이다. Corporate governance is considered to be critical to the success of KT privitization. In general, ownership and governance structure determines the value of privitized KT through monitoring and incentivizing top management. In case of KT privitization, ownership and governance structure could also affect the competition in both telecommunication service market and telecommunication equipment manufacturing sector. This is because KT is a dominant player who owns backbone networks in Korea. It seems therefore desirable for the government to design and ownership and governance structure in which a certain Chaebol cannot have controlling power so that fair competition is guaranteed in both markets.

기업회생 과정의 추적연구

김언수(Eon Soo Kim),조명현(Myeong Hyeon Cho),박상준(Sang June Park) 한국경영학회 2003 經營學硏究 Vol.32 No.1

In spite of its theoretical and practical importance, turnaround strategy has not received much research attention. Relatively small number of studies conducted in western countries, approaching from various perspectives, remain fragmented. We tried to integrate the existing research, complemented by additional elements deemed important yet overlooked in previous studies. In addition, we attempted to offer a turnaround process model suitable for the Korean environment, by composing a case of a department store’s turnaround experience. Through an in-depth study of the focal firm spanning from the time of founding to the present time, we analyzed and described the causes of performance downturn and the counter-measures mobilized. It was shown that the focal firm went through the recursive, rather than linear, steps of securing the support of stakeholders, retrenchment, focusing, and improving cost structure. The focal firm’s turnaround consists of deploying focused differentiation strategy, simpler organization structure, and lowering the burden of debt in response to lack of clear strategy, bureaucratic structure, and excessive interest expenses respectively. This study also shed light on the importance of political dynamics inside and outside the organization

Analysis of Organizational Effectiveness Antecedents: Focus on Human Resource Management Practice and Moderating Effect of Firms’ the Status Quo

김보인(Boine KIM),조명현(Myeong Hyeon CHO) 동아시아경상학회 2021 The East Asian Journal of Business Economics Vol.9 No.4

Purpose – In a difficult time for a firm, it seems impossible to change circumstances by a firm. Nevertheless, the firm must do whatever it can do by however it can do. Therefore, the purpose of this study is to analyze the effect of HRM practice on organizational effectiveness with the status quo of the firm as a moderator. Based on the result of this study, the managerial implication could be suggested as a contextual response to each status quo of the firm in improving and managing organizational effectiveness by HRM practice. Research design, data, and methodology – This study measured organizational effectiveness with employee satisfaction and organizational commitment. HRM practice includes two HR management areas, HR system, and HR attitude. HR system includes education & training and additional wage welfare. HR attitude includes employee stress and empowerment. As for the status quo of the firm, this study considered three construct; firm feature, strategic feature, environment change feature. This study analyzed 397 employees of 24 company data from the 7th HCCP of KRIVET. Result – Hypothesis 1 through Hypothesis 3 were partially supported. The results of this study suggest that to increase organizational effectiveness(job satisfaction and organizational commitment), employee stress and education & training participation need to be managed. And circumstance of an organization as given the Status Quo of the firm needs to be managed differently like firm size, environment change in demand, and technology. Conclusion – This study suggests best-practice implications based on the result between HRM practice and organizational effectiveness. And also suggest differentiation in management to increase the best-fit in management.

소유경영기업의 최고경영자 교체에 관한 실증연구 : 소유경영자와 전문경영인의 비교

김아리(Ari Kim),조명현(Myeong-Hyeon Cho) 한국전략경영학회 2011 전략경영연구 Vol.14 No.2

본 연구는 1994년부터 2004년까지 증권거래소에 상장되어 있는 국내기업들을 표본으로 하여 경영성과와 최고경영자 교체간의 관계를 분석하였다. 특히 우리나라 기업의 대부분을 차지하고 있는 소유 경영기업들을 대상으로, 후임 최고경영자를 결정함에 있어 소유경영자 또는 전문경영인 중 선택을 해야 하는 의사결정에 초점을 맞추어 경영성과가 소유경영자 선택에 미치는 영향력을 살펴보았다. 그 결과 소유경영기업의 경우 경영성과가 좋을수록 최고경영자를 소유경영자로 교체할 확률이 높아지는 것으로 나타났다. 또한 교체 전 최고경영자가 전문경영인인 소유경영기업은 경영성과가 우수할 경우에 소유주 자신이 직접 최고경영자로 교체됨을 발견하였다. 이러한 결과는 소유경영자가 성과가 좋은 기업에 대하여 직접 경영하기를 선호한다는 Barth, Gulbrandsen and Schone(2005)의 주장을 실증분석을 통해 지지하였다는 점에서 의미가 있다. Based on succession events in Korean owner-managed firms, this study explores the impact of firm performance on CEO turnover and its influence on the choice of owner-manager or professional CEO. The results show that the firms with higher performance are more likely to choose a owner-manager. Furthermore, agreeing with the study by Barth, Gulbrandsen and Schone(2005), study findings suggest that the controlling shareholders in the owner-managed firms prefer to directly manage firms with good performance.

사외이사의 전략적 안건 반대: 최고경영자와 이사회의 권력 차이를 중심으로

김지은(Jieun Kim),조명현(Myeong-Hyeon Cho),김영규(Young-Kyu Kim) 한국전략경영학회 2020 전략경영연구 Vol.23 No.3

사외이사의 역할과 효과에 대한 학계의 지속적인 관심에도 불구하고 사외이사의 최고경영자 견제활동을 직접적으로 관측하는 것은 쉽지 않았다. 본 논문은 기업지배구조를 조직 내의 다양한 전략결정자간의 힘과 지위에 따른 상호작용으로 보고 최고경영자와 이사회임원 간의 권력의 차이가 이사회의 활동, 구체적으로는 최고경영자 견제에 미치는 영향을 연구한다. 우리는 최고경영자의 상대적 권력이 작을 때 사외이사의 최고경영자 견제가 더욱 적극적으로 발생할 것이라고 가정하였으며 이러한 가설을 2011~2015년의 4년간 한국증권거래소에 상장한 기업들의 데이터로 실증하였다. 본 연구는 권력의 차이를 발생시키는 요인으로 최고경영자의 이사회의장 겸임여부, 사외이사의 초과선임, 독립적 사외이사 추천여부와 기업의 산업대비 성과에 주목하였다. 연구결과, 최고경영자의 이사회의장 겸임여부, 사외이사의 초과선임, 독립적 사외이사 추천여부는 최고경영자의 견제에 긍정적인 영향을 미치는 반면 기업의 산업대비 성과는 통계적으로 유의미하지 않은 것으로 나타났는데, 이는 구조적 측면에서의 최고경영자의 상대적 권력이 작을 때 사외이사의 활동성이 증가한다는 점을 시사한다. Despite continued scholarly attention to the roles and effectiveness of outside board of directors, direct observations on the activities of outside directors, such as monitoring and controlling CEOs have been somewhat limited. In this paper, we view corporate governance as interactions between various strategic decision makers, resulting in power dynamics within an organization. Specifically, we argue that the power differences between board members and CEO affect board activities such as dissent on strategic agenda of firms. Observing Korean companies that are listed Korean Exchange(i.e. KRX) throughout 2011-2014, we found that when power of boards is greater than that of CEO, such as separate board chair-CEO, excessive appointment of independent boards, CEO on nominating committee- board members are more likely to dissent on the strategic issue. The findings show that power dynamics within the governance structure have a significant impact on the strategic direction of the firms.

은행중심 기업지배구조 - 한국과 일본의 비교분석 -

강준구(Jun Koo Kang),조명현(Myeong Hyeon Cho) 한국국제경영학회 2002 國際經營硏究 Vol.13 No.1

This study explores the relation between close bank-ties and firm performance by investigationg the samples from Korea as well as Japan where banks play an important role in corporate financing. The study also focuses whether close bank ties affect the performance of Korean Chaebol and Japanese Keiratsu. Two important findings: First, the higher ratio of bank debt to assets is the lower the corporate performance is for both Korean firms and Japanese firms, suggesting negative effect of bank debt on corporate profitability. The result remains same for Korean Chaebol, but in case of Japanese Keiratsu a positive relation between bank loan ratio and firm performance is found. Second, we find a positive relation between firm performance and main bank`s stock ownership for Korean firms, while the relation is negative for Japanese firms. This result suggests that Korean banks passively own corporate stock for the purpose of investment and Japanese bank`s deep involvement in a firm`s management could cause serious costs. Interestingly, however, the relation is negative in case of Korean Chaebol and is positive for Japanese Keiratsu. These results suggest that banks may play different roles in Korea and in Japan. They also implies that the roles of banks are still different for Chaebol firms as well as Keiratu firms.

대주주관련 부정적 사건이 외국인 투자자의 지분율과 기업가치에 미치는 영향

이유경(Lee, You-Kyoung),조명현(Cho, Myeong-Hyeon) 대한경영학회 2013 大韓經營學會誌 Vol.26 No.7

외국인 투자자 유형과 기업의 배당 및 투자의 관계에 관한 연구

김아리(Ari Kim),조명현(Myeong-Hyeon Cho) 한국전략경영학회 2008 전략경영연구 Vol.11 No.1

본 연구는 국내 기업들의 배당과 투자 결정에 대한 외국인 주주의 영향력을 분석하고 있다. 외국인투자자들의 단순한 지분율 합으로 외국인 주주의 영향을 측정한 선행연구들과는 달리, 실질적으로 기업의 정책 결정에 영향을 미칠 수 있는 외국인 지분의 성격을 구분하고 그 유형별로 기업의 배당 및 투자 의사결정에 어떠한 영향을 미쳤는가에 대해 패널분석을 통해 검증하였다. 분석결과에 따르면 외국인 투자자의 지분이 증가할수록 배당은 증가하고 투자는 감소하였다. 특히 재무적 포트폴리오 투자의 형태로 진출한 외국인 주주가 존재할 경우 배당을 더욱 증가시키는 것으로 나타났다. 반면 본격적인 영업이나 장기적인 투자를 위한 전략적 외국인 투자자들의 경우에는 비록 통계적으로 유의하지는 않지만 오히려 배당수준이 감소하는 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 외국인 투자자들의 과다배당과 과소 투자 압력에 대한 영향력을 설명함에 있어 모든 외국인 투자자들에게 동일한 잣대를 적용해서 평가해서는 안 된다는 점을 시사한다. 외국인투자자들은 투자 유형에 따라 배당 및 투자 정책에 미치는 영향력이 각각 다르다는 것이다. This paper analyze the effects of foreign investors on dividend and investment policy of domestic firms. Rather than using simple sum total of foreign ownership to measure the effect of foreign investors like preceding research, this paper classifies 5% or above foreign investors who have real influencing power and divide into two group by its character. According to the empirical analysis on companies listed on the Korea Stock Exchange, the relationship between foreign ownership and firms' dividend was positive. Especially foreign portfolio type, rather than foreign direct investment type, investors have strong impact on domestic firms' dividend policy. Portfolio investors experience significantly more positive relationship with dividend. Also we found negative relationship between foreign ownership and investments. But, the existence of 5% or above foreign investors or foreign investor type has no effect on firms' investment policy. These findings suggest that the common belief that foreign investors are interested only in short term performance that they demand excessive dividend and reluctant to investment doesn't apply to all the foreign investors.