기업집단 소속 여부 및 소유집중이 R&D 기술혁신에 미치는 영향

여은정(Eun-Jung Yeo),김진수(Jin-Soo Kim) 한국산업경영학회 2010 경영연구 Vol.25 No.4

본 연구는 1999년 1월 1일부터 2007년 12월 31일까지 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업 중 118개 기업을 대상으로 기업 지배구조, 특히 기업집단 소속 여부 및 소유집중과 R&D 기술혁신 간의 관계를 실증적으로 분석하였다. R&D 기술혁신의 대리변수로 기업의 특허건수를 사용한다. 먼저 재무제약을 나타내는 특성변수를 통제한 후 기업집단의 소속 여부를 나타내는 기업집단 더미변수와 R&D 기술혁신 간의 관계를 살펴보았다. 다음으로 기업형태에 따라 기업집단에 속한 기업과 단일기업으로 분류하고 기업 지배구조를 나타내는 주요 변수 중 하나인 소유집중도가 기업의 R&D 기술혁신에 미치는 영향을 분석하였다. 포아송 모형을 이용한 회귀분석 결과, 매출 및 R&D 투자비용 등과 같은 기업규모와 관련된 요인들을 통제하고 난 후에도 기업집단 소속여부가 R&D 기술혁신에 유의한 정(+)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 다음으로 기업집단에 속한 기업의 경우 기업의 소유집중도와 R&D 기술혁신 간에 유의한 부(-)의 관계가 있음을 알 수 있었다. 이는 기업집단에 속하지 않은 단일 기업의 경우에는 나타나지 않는 특징이다. 마지막으로 강건성 검정의 차원에서, 포아송 모형을 보완한 음이항모형 회귀분석과 가능한 기업들을 대상으로 한 패널분석에서도 앞서의 주요한 결과는 그대로 유지되는 것을 확인할 수 있었다. 따라서 본 연구는 R&D 기술혁신과 기업집단의 소유집중 간 관계를 조명함으로써 바람직한 기업 소유구조에 대한 시사점을 제공한다. This paper empirically investigates the impact of business group firms on corporate R&D productivity by using patent-based metrics. It finds that business group firms tend to produce a greater number of innovations than single-segment firms. Data was sampled from firms listed either on the Korea Stock Exchange or on the Kosdaq from 1999 to 2007. Another regression results suggest, however, that ownership concentration in business group firms and R&D innovation may have a negative relationship, which is statistically robust.

대학 경영 교육에서 혁신적 교수법 적용에 따른 학습 성과 및 수강생 만족도 분석과 시사점

여은정(Eunjung Yeo),김진백(JinBaek Kim),한승희(Seunghee Han) 한국경영학회 2015 Korea Business Review Vol.19 No.4

본 논문은 혁신적 경영 교육 방법론의 일환으로 경영학부 신입생 전체를 대상으로 MOOC 기반 역진행 수업 방식(Flipped Learning)을 적용한 사례를 제시하고, 시험 성적과 수강생 설문 응답 결과를 바탕으로 학습 성과와 만족도에 영향을 미치는 요인들에 관한 실증 분석 결과를 기술하였다. 시험 성적만으로 보았을 때, 기존의 일반적인 강의에 비해 MOOC 기반 역진행 수업의 성적이 큰 차이가 없으나, 수강생들의 수업 방식에 대한 만족도는 상당히 떨어지는 것으로 나타났다. 설계된 교수법에 따라 충실하게 오프라인 강의 전에 온라인강의를 수강했다고 응답한 수강생들의 성과가 대체로 높은 것으로 관측되었으며, 학기말에 측정한 수업 방식의 만족도는 새로운 강의 방식을 경험하기 이전에 형성된 수강생들의 태도에 많은 영향을 받는 것으로 나타났다. 다만 성적과 만족도 간 유의한 상관관계는 나타나지 않았다. 본 연구의 결과는 경영 교육에 정보 기술을 활용한 자기 주도형의 혁신적 교수법을 도입할 경우, 미리 수강생들이 교수법의 취지와 방법을 확실히 이해하도록 강의체계를 구축해야 하고, 수강생들이 설계된 교수법을 충실히 따르도록 인센티브를 부여해야 하며, 교수도 수강생들이 교수법을 충실히 따르는지를 지속적으로 관리하는 것이 중요함을 시사한다. 더욱이 만족도를 높이기 위해서는 이와 같은 혁신적인 교수법을 모든 수강생들에게 일률적으로 적용하기 보다는 미리 이러한 교수법에 호감을 가지는 학생을 중심으로 수강생을 선발하는 것이 바람직함을 시사한다. In this paper we present a case of applying the MOOC-based flipped learning method to a course offered to freshmen in a business school, and analyze and interpret the results in the context of introducing pedagogical innovation in higher level of business education. Comparing the MOOC-based flipped learning class and conventional classroom-based lecturing class, equivalent levels of academic achievement, assesed by test scores, were observed. However, student satisfaction, measured by students responses to the surveys,’ was much lower in the MOOC-based flipped learning class and seemed to need further investigation. Performance of students who answered that they watched the online lectures before offline lectures according to the course schedule was significantly high. Students who showed positive attitude toward the introduction of new pedagogical method at the beginning of the semester tend to express higher satisfaction from the course at the end of the semester. There was no significant correlation between the test score and the level of satisfaction. The results of this study indicate that when introducing an innovative teaching method it is important for students to fully understand the pedagogical method in advance and it is desirable to offer the method to those who are in favor of it. Also in order to achieve learning goals by adopting a self-led IT supported pedagogical method such as the MOOC-based flipped learning method presented in this paper, it is very important to provide students incentives for sticking to the designed method. Also, developing an effective monitoring system for student activities is necessary for successful execution of the lecturing method.

신축 주택분 재산세 직전연도 세부담상한 상당액 적용기준 개선방안

여은정(Eunjung Yeo) 한국조세연구포럼 2012 조세연구 Vol.12 No.1

본 연구는 신축 주택분 재산세의 직전연도 세부담상한 상당액 산정시 나타나고 있는 재산세의 불합리성을 개선하는 방안을 모색하고자 하는 연구이다. 즉, 주택분재산세의 직전 연도 상당세액이 인근 유사한 주택의 직전연도 재산세액과 현저한 차이가 발생한 경우 유사주택의 재산세액을 고려한 상당액을 산출하도록 법령에 규정하고 있으나, 이때 현저한 차이 정도 및 유사한 주택의 세액결정방식이 모호하여 실무적으로 혼란의 대상이 되고 있다. 따라서 이에 대한 명확한 기준을 마련할 수 있는 합리적 개선방안을 제안하고자 한다. 본 연구의 결론을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 주택분 재산세의 직전연도 세부담상한 적용 기준액을 정함에 있어서 법조문상의 ‘현저한 차이"는 세법상 부당행위계산부인 대상 정상가액 범위 결정 및 부동산공시법에서의 30% 기준을 준용하여 판단하는 것이 적절할 것 같다. 둘째, 신축주택의 재산세 산정시 유사주택의 세액결정 방식으로 세액비교법을 제안하는 바이다. 세액비교법은 과세표준을 역산할 필요가 없기 때문에 좀 더 현실적으로 적용하기 용이한 방식이라고 할 수 있다. 하지만 이 방식을 적용함에 있어서 유사주택이 다수일 경우 이 가운데 최근사 유사주택을 선정하기 위한 보다 구체적이고 명확한 척도가 요구된다. 셋째, 재산세 산정을 위한 전산프로그램의 개발이 필요하다. 세액비교법을 채택하여 이를 재산세 산정지침으로 적용함에 있어서는 재산세액의 산정과 유사주택의 선정 과정에서 실무 담당자의 이해가능성과 접근의 용이성, 산정 결과의 오류방지 등을 위해 전산프로그램 등의 개발을 통한 시스템 구축이 필요하다. This study examines current problems and improvements of property taxation on newly-built house. When there are significant differences between property taxes of newly-built houses and last year"s property taxes of similar houses nearby, the latter should be used according to the law. There are many confusions regarding the meaning of ‘significant differences" and ‘taxation of similar houses". Based on the survey of property taxation data for 25 municipal districts in Seoul. we propose several improvements on property taxation of newly-built houses. Our conclusions are as follows:First, it is appropriate to use between 20% rule in accounting standards, and 30% rule in the real-estate disclosure law for ‘significant differences" in the property tax law. Second, Tax comparison method is appropriate in determining the property tax of similar house near by. Since it is not necessary to calculate the taxable amounts backwards, Tax comparison method is easier to use. When there are many similar houses, however, it is necessary to provide specific guidelines of selecting similar house for comparison. Third, it is necessary to develop computer programs for property taxation. When the tax comparison method is used, computer programming would be very helpful in enhancing tax officials" understanding and in reducing errors.

벤처기업의 국제회계기준 도입 전후 보수주의 차이

여은정(Yeo Eun-jung),박애영(Park Ae-young) 한국국제회계학회 2015 국제회계연구 Vol.0 No.64

벤처기업은 비벤처기업과 달리 그 규모도 작고 위험도 크며 감사품질이나 지배구조면에서 열악하다. 또한 미래가치를 과대평가해 투자한 장부가액에 IFRS의 시가평가 원칙이 적용될 때의 효과는 취득원가대로 계상한 과거와는 다르게 나타날 수 있으며 비벤처기업과도 차이가 날 수 있다. 따라서 본 연구는 벤처기업이 새로운 국제회계기준(IFRS)을 도입함으로써 회계정보의 보수성에 어떠한 변화가 있으며, 비벤처 기업과 차이가 있는지에 대해서 분석한다. 또한 적용환경에 따라 보수주의 효과는 다르게 나타날 수 있음을 고려하여 감사품질과 지배구조의 차이에 따라 IFRS가 보수주의에 미치는 영향이 다르게 나타나는지를 분석한다. 이 때 벤처기업은 2011년 개편된 코스닥 소속부제에 따라 2011년부터 표본기간 동안 계속 코스닥 벤처기업부에 소속된 기업을 대상으로 하였다. 연구방법은 2008년부터 2013년까지 벤처기업과 비벤처 상장기업을 포함하여 IFRS의 도입 전 3년, 후 3년간을 Ball and Shivakumar(2006)의 보수주의 측정치를 사용하여 비교분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 벤처기업은 일반기업에 비해 전반적으로 보수주의가 약하게 나타나고 있었다. 둘째, 벤처기업과 일반 기업 모두 IFRS의 도입 전과 비교할 때 도입 후에 회계의 보수주의 성향이 약화되었는데, 벤처기업이 일반기업보다 더욱 약화되는 것으로 나타났다. 셋째, 벤처기업은 감사품질에 따른 차이가 없이 모두 IFRS 도입 이후 보수주의가 약화되고 있었다. 하지만 일반기업은 감사품질이 높은 기업에서 IFRS 도입 후 더욱 보수적인 회계처리를 하는 것으로 나타났다. 넷째, 벤처기업은 지배구조에 따른 차이 없이 IFRS 도입 이후에 보수적인 회계처리 성향이 약화되었다. 반면 비벤처기업은 지배구조가 우수할 때 IFRS 도입 이후 더 보수적인 회계처리 성향을 보였다. 이는 벤처기업이 비벤처기업에 비해 감사품질이나 지배구조가 절대적으로 좋지 않은 상태이기 때문에 IFRS 적용효과를 높이는 데 그 영향이 없었기 때문인 것으로 추정된다. 본 연구의 결과는 벤처기업의 국제회계기준 정착과 회계제도 개선에 시사점을 줄 것으로 기대된다. Listed firms are required to adopt IFRS starting 2011 in Korea. Major differences between IFRS and the Korean GAAP include fair value accounting, amortization of goodwill, depreciation expense, bad debt expense, among others. This study examines the impact of IFRS adoption on the conservatism of venture firms which are usually small in terms of size, and weak in terms of governance. We also examine whether the extent of the impact varies depending on audit quality and corporate governance. This study uses the accounting data of venture and non-venture listed firms from 2008 to 2013 to measure the conservatism developed by Ball and Shivakumar(2006). We also compare the extent of the impact of IFRS adoption by audit quality and corporate governance. We find several results. First, venture firms show less conservative than npn-venture firms. Second, venture firms as well as non-venture firms become less conservative after the IFRS adoption. We expect that this study help IFRS to be well established among venture firms. Also the results of this study help accounting information users to understand the impact of IFRS on venture vs. non-venture firms in Korea.

왼손잡이 차별에 대한 비판적 자문화기술지 : ‘왼손 필기’를 중심으로

여은정(Yeo Eunjeong),이요바(Lee Yoba) 한국질적탐구학회 2021 질적탐구 Vol.7 No.3

이 연구는 왼손으로 필기를 하는 ‘고집스런 왼손잡이’가 겪는 차별의 경험을 보여주고 그 교육적의미를 고찰하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 연구자는 비판적 자문화기술지의 방법으로 왼손잡이 필기자로서 자신의 경험을 비판적으로 성찰하였다. 그 결과 첫째, 가정과 학교는 왼손잡이에 대한 관습적 편견을 바탕으로 왼손으로 글씨를 쓰는 것을 억압했고, 이에 ‘나’는 전략과 감내를 통해 교사들과의 갈등 속에서 왼손의 사용을 지켜냈다. 둘째, 학교는 ‘오른손으로’ 글씨 쓰는 방법만을 가르쳐주었기에 ‘나’는 오랜 기간 ‘왼손으로’ 글씨를 잘 쓰기 위한 방법을 모색하였고, 오른손잡이를 모방하기도 했지만 끝내 문제를 극복하지 못했다. 셋째, 오른손잡이를 중심으로 설계된 시험은 왼손 필기자의 답안지 작성을 어렵게 만들었고, 이로 인해 ‘나’는 시험 경쟁에서 불리한 위치에 놓이고 있었다. 이러한 결과를 바탕으로 도출된 교육적 의미는 다음과 같다. 첫째, ‘글씨 쓰기’는 학습에 기초적이고 필수적인 능력으로 인정받는 공식적 교육과정이지만, ‘왼손으로 글씨 쓰기’는 영 교육과정으로 남아있다. 둘째, 오른손잡이를 기준으로 하는 지필 평가형식의 근본적인 방향성은 왼손잡이를 불리하게 만들 수 있는 잠재적 위험이며, 이는 한국의 경쟁적 교육 문화 속에서 왼손 필기를 포기하게 만들 가능성이 있다. 마지막으로, 왼손잡이에 대한인식은 긍정적으로 변화하고 있지만, 왼손잡이는 현실적인 불리함과 어려움을 겪으며 경계적소수자로 위치하고 있다. The purpose of this study is to show the discrimination experienced by a left-handed person in writing and to discuss its educational implications. For this purpose, the researcher’s experience as a left-handed person was critically reflected in the method of critical autobiography. The results of the study are as follows. Firstly, the home and school suppressed writing with the left hand based on the customary prejudice against left-handed people, so ‘I’ had to have strategy and perseverance to keep using the left hand in conflict with the teachers. Secondly, since school only taught students how to write with their right hand, ‘I’ looked for the way to write well with the left hand for a long time and imitated the way right-handed people do, but failed to overcome the problem. Thirdly, the exams designed mainly for right-handed people made it difficult for left-handed people to fill out the answer sheet, so ‘I’ was at a disadvantage in the competitions. The educational implications derived from the results are as follows. Firstly, ‘writing’ is in the formal curriculum recognized as a basic and essential ability for learning, but ‘writing with the left hand’ remains as the null curriculum. Secondly, the fundamental direction of the written test format based on right-handed people is a potential risk to put left-handed people at disadvantage and could lead to giving up left-handed writing in Korea’s competitive education culture. Lastly, although the perception of left-handed people is changing positively, left-handed people face realistic disadvantages and difficulties, and they are positioned as a borderline minority.

국제회계기준(IFRS)의 도입이 재무제표에 미치는 효과

여은정(Yeo Eun-Jung),고윤성(Koh Yun-Sung),김지홍(Kim Jee-Hong) 한국국제회계학회 2007 국제회계연구 Vol.0 No.19

본 연구는 2005년 1월부터 국제회계기준(IFRS)을 전면 도입한 EU 국가인 독일과 영국, 그리고 홍콩기업을 대상으로 IFRS 도입이 이익의 질 및 재무제표상의 재무비율 등 회계수치에 미친 영향을 분석하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 다변량분석을 통해 IFRS 도입 후에 재량적발생액의 절대값으로 측정한 이익의 질에 대한 변화가 있는가를 살펴보았다. 독일 기업의 경우에는 유의적인 결과를 발견할 수 없었고, 영국과 홍콩은 유의한 음(-)의 관련성을 나타냈다. 즉 IFRS 도입 이후 영국과 홍콩의 경우 이익의 질이 개선됨을 확인할 수 있었다. 특히 홍콩의 경우에는 금융업에서 이익의 질이 개선됨을 확인할 수 있었다. 둘째, 단변량분석을 통해 IFRS 도입 후 재무제표 상의 재무비율 등에 차이가 있는지를 살며보았다. 대체적으로 재량적발생액, 총발생액비율, 총자산수익률, 현금흐름비율, 부채비율과 같은 재무변수들이 개선되는 방향으로 나타났다. 따라서 전반적으로 볼 때 IFRS 도입으로 이익의 질 및 재무비율 등의 회계수치를 향상시켜 긍정적인 역할을 수행하고 있는 것을 확인 할 수 있었다. 하지만 이러한 결과는 국가별, 산업별 차이에 따라 다소 상이하게 나타날 수 있음도 확인하였으며, 이에 따라 IFRS 도입을 준비 중인 우리나라도 우리 실정에 적합한 IFRS도입 방안을 모색하기 위하여 신중을 기해야 할 것으로 판단된다. This paper addresses the question whether adoption of IFRS-standards is associated with the earnings quality and the financial ratio. Does the IFRS improves the earnings quality? And what is the effect on the financial ratio? The sample of this study includes companies listed in German, United Kingdom, and Hong Kong stock market (including financial institutions) and an analysis period is 3 years (2003-2005). Our first results suggest that German companies that have adopted IFRS does not constitute a significant constraint on earnings quality, as measured by the level of absolute value of discretionary accruals. But United Kingdom and Hong Kong companies that have adopted IFRS seems to decrease the absolute value of discretionary accruals. They indicate that adopters of IFRS can't be fully associated with high lower earnings quality. Second results suggest that companies that have adopted IFRS improve Debt ratio, ROA and Cash flow from operation

국내외 연기금의 사회적 책임투자와 정책적 시사점: 사례 분석을 중심으로

여은정(Eunjung Yeo) 한국경영학회 2020 Korea Business Review Vol.24 No.2

최근 글로벌 금융위기 발생의 주요 원인으로 투자자 탐욕 등이 거론되며 윤리적 투자의 중요성이 부각됨에 따라 사회적 책임투자(Socially Responsible Investment, SRI)에 대한 사회적 관심과 요구가 증대되고 있는 상황이다. 특히 공공성이 높은 연기금들에 대해서 사회적 역할을 강화하고 보다 높은 수준의 선관주의 의무 이행을 위해 책임투자 도입을 확대해야 한다는 요구가 높아지고 있다. 사회적 책임투자는 장기투자를 통한 지속가능한 이익 창출을 목표로 하며, 기업가치 평가 및 투자대상 선별과정에서 재무적인 분석뿐만 아니라 기업의 환경, 사회, 지배구조 요소들을 고려하여 투자의사를 결정한다. 이에, 본 연구는 국내외 연기금의 책임투자 사례 분석을 바탕으로 국내 연기금이 위탁 운용 중인 책임투자 펀드 수익률에 대한 분석 등을 가미하여 향후 국내 연기금의 바람직한 책임투자 방향에 대한 시사점을 제공하고자 한다. 해외 주요 연기금들의 책임투자 사례를 살펴본 결과 대체로 책임투자를 지속가능한 투자로 유지하기 위해 노력하고 있으며, 그 규모를 점차 확대하고 있음을 알 수 있었다. 또한 국내 책임투자 펀드의 수익률 분석 결과 단기로는 2019년 국내 주식시장 부진의 영향으로 인하여 대체로 음의 수익률을 기록한 반면, 장기인 과거 3년(2017-19) 수익률은 5.30% 기록하여 책임투자는 장기 투자가 필수임을 시사한다. 마지막으로 사례 및 실증분석을 바탕으로 본 연구에서 향후 책임투자 방향에 대하여 다음과 같이 제안 한다; 1) 책임투자의 점진적 확대 및 이행을 위한 체계 정비 및 시스템 구축을 통한 기업의 본질적 가치에 집중하는 투자 환경 조성을 고려한다. 2) 중장기적 관점에서 기업의 가치에 대한 투자를 고려한다. 3) 테마 지수 개발 및 ESG 특화 펀드 조성을 고려한다. 4) 연기금의 ESG 평가 역량 및 성과평가에서 정성평가 강화를 고려한다. 5) 전반적인 책임투자 확대 및 활성화를 위해서 학계나 산업계의 관련 연구 지원을 고려한다. 위의 제언은 향후 국내 연기금의 책임투자 방향 설정 시 참고할 수 있을 것으로 기대된다. The greed of investors has been cited as one of the principal causes of the global financial crisis, and the importance of ethical investment has been increasing, and social interest and demand for socially responsible investment (SRI) are also increasing. Socially responsible investment or sustainable investment aims to create sustainable profits of companies through long-term investment, and decides the investment intention in consideration of the corporate environment, society, and governance (ESG) factors as well as traditional financial analysis in the process of valuation and construction of investment universe. In light of this situation, this study analyzes the cases of SRI of domestic and foreign pension funds. After careful investigation of the cases of major SRI, we found that they are trying to maintain responsible investment as a sustainable investment, and they are gradually expanding the scale. Besides, the brief analysis of nominal return and risk-adjusted return of the domestic responsible investment funds indicates negative returns overall both in nominal return and risk-adjusted return. The results mainly rely on the recent sluggishness of the domestic stock market. However, if we extend the time horizon for about three years, some SRI funds’performance becomes positive. Finally, based on the case and empirical analyses, this study proposes the following directions for SRI; 1) Creating an investment environment that focuses on the intrinsic value of the company through system maintenance and system establishment for gradual expansion and implementation of SRI; 3) Development of a theme index and creation of an ESG specialized fund; 4) Need to strengthen qualitative evaluation in the ESG performance evaluation and overall performance evaluation of the pension funds; 5) In order to expand and revitalize the overall SRI, it is necessary to support academic and industrial research. It is expected that these suggestions can shed light on setting the direction of policy related to SRIs in the future.

가결산 연간이익의 정정공시 현황과 시장반응

여은정 ( Eun Jung Yeo ) 한국회계학회 2010 회계저널 Vol.19 No.5

기업 신용평가사의 문제점과 향후 과제

여은정 ( Eun Jung Yeo ) 한국금융연구원 2012 금융연구 Vol.26 No.3

Undoubtedly, credit information mitigates information asymmetry for financial transactions amongst financial market participants. Based on the credit information, evaluation made by a credit rating agency of the debt issuer`s ability to pay back the debt is the key concept of credit ratings. The global financial crisis of 2007~2008 has called attention to the causes of ratings failures and the conflicts of interest in the credit ratings industry. For example, Mason and Rosner (2007) show that the big three ratings agencies are often confronted with an array of conflicting incentives, which can affect choices in subjective measurements of risk. They also analyze the fundamental differences in rating structured finance products vs. traditional products; the resulting inefficiencies of rating structured finance products cause investors to discredit U.S. markets. Therefore, accurate ratings and supporting policy measures are necessary to achieve efficiency and stability of the financial industry. Underlying fundamental causes for these rating failures are suspected to be the rating inflations mainly caused by the issuer-pay system as noted by a number of researchers, If issuers can easily switch to other rating agencies and shop for the best ratings, any rational rating agency has incentives to assign ratings favorable to issuers, Thus issuer-pay system is mainly blamed for rating failures. However, Skreta and Veldkamp (2009) argue that more important cause is not the fee system but the complexity of securities rated, which facilitates rating shopping. Interestingly, there is no consensus yet regarding the effect of competition on the credit rating industry. Recent studies lend a greater support to the negative effect of competition than to the positive effect of it. Most of the positive effect of competition is based on the argument that basic industrial economics predicts tacit collusion between the incumbents, leading to a high price equilibrium (Dittrich, 2007). White (2009) also points out that due to legislation of NRSRO competition is highly limited in the credit rating industry. On the contrary, the negative effect of competition is based on the argument that competition aggravates rating inflations (Skreta and Veldkamp, 2009; Camanho et al., 2010). More recently, Bolton et al. (2012) show that competition can reduce efficiency, as it encourages ratings shopping. Similarly, Becker and Milbourn (2011) find that competition leads to lower quality in the ratings market. Using data of the collapse of the credit ratings of ABS CDOs, Benmelech and Dlugosz (2010) argue that tranches rated solely by one agency, and by S&P in particular, were more likely to be downgraded by January 2008 and tranches rated solely by one agency are more likely to suffer more severe downgrades. This study implies that mandatory multiple ratings are helpful in mitigating rating inflation problem. We analyze causes of ratings failures such as rating inflations and other problems arising from the oligopolistic market structure of the Korean credit rating industry. We find that the three big credit rating agencies in Korea seem to enjoy a high degree of oligopolistic market power at the first glance. However, compared to the global rating agencies, some qualifications seem necessary. It is mainly based on the fact that the Korean credit rating agencies have similar business models and thus similar market shares, so that they are less specialized and small compared to the global rating agencies. We also provide some evidence of rating inflations caused by Korean rating agencies although the most of the financial products are simple to be evaluated in Korea. Our main results imply that globally recommended regulatory measures should be adapted with some modification to the credit rating industry in Korea and the competitiveness of the industry should be strengthened through, for example, maintaining the requirement of multiple credit ratings, and introducing a forced rotation of credit rating agencies. They also imply that issuers` disclosure regarding the underlying asset pools of structured finance products is expected to help investors to make their own credit risk assessment, rather than leaving them to rely solely on external ratings.

음질, 운율, 발음 특징을 이용한 마비말장애 중증도 자동 분류

여은정(Eun Jung Yeo),김선희(Sunhee Kim),정민화(Minhwa Chung) 한국음성학회 2021 말소리와 음성과학 Vol.13 No.2

본 논문은 말 명료도 기준의 마비말장애 중증도 자동 분류 문제에 초점을 둔다. 말 명료도는 호흡, 발성, 공명, 조음, 운율 등 다양한 말 기능 특징의 영향을 받는다. 그러나 대부분의 선행연구는 한 개의 말 기능 특징만을 중증도 자동분류에 사용하였다. 본 논문에서는 음성의 장애 특성을 효과적으로 포착하기 위해 마비말장애 중증도 자동 분류에서 음질, 운율, 발음의 다양한 말 기능 특징을 반영하고자 하였다. 음질은 jitter, shimmer, HNR, voice breaks 개수, voice breaks 정도로 구성된다. 운율은 발화 속도(전체 길이, 말 길이, 말 속도, 조음 속도), 음높이(F0 평균, 표준편차, 최솟값, 최댓값, 중간값, 25 사분위값, 75 사분위값), 그리고 리듬(% V, deltas, Varcos, rPVIs, nPVIs)을 포함한다. 발음에는 음소 정확도(자음 정확도, 모음 정확도, 전체 음소 정확도)와 모음 왜곡도[VSA(vowel space area), FCR (formant centralized ratio), VAI(vowel articulatory index), F2 비율]가 있다. 본 논문에서는 다양한 특징 조합을 사용하여 중증도 자동 분류를 시행하였다. 실험 결과, 음질, 운율, 발음 특징 세 가지 말 기능 특징 모두를 분류에 사용했을 때 F1-score 80.15%로 가장 높은 성능이 나타났다. 이는 마비말장애 중증도 자동 분류에는 음질, 운율, 발음 특징이 모두 함께 고려되어야 함을 시사한다. This study focuses on the issue of automatic severity classification of dysarthric speakers based on speech intelligibility. Speech intelligibility is a complex measure that is affected by the features of multiple speech dimensions. However, most previous studies are restricted to using features from a single speech dimension. To effectively capture the characteristics of the speech disorder, we extracted features of multiple speech dimensions: voice quality, prosody, and pronunciation. Voice quality consists of jitter, shimmer, Harmonic to Noise Ratio (HNR), number of voice breaks, and degree of voice breaks. Prosody includes speech rate (total duration, speech duration, speaking rate, articulation rate), pitch (F0 mean/std/min/max/med/25quartile/75 quartile), and rhythm (%V, deltas, Varcos, rPVIs, nPVIs). Pronunciation contains Percentage of Correct Phonemes (Percentage of Correct Consonants/Vowels/Total phonemes) and degree of vowel distortion (Vowel Space Area, Formant Centralized Ratio, Vowel Articulatory Index, F2-Ratio). Experiments were conducted using various feature combinations. The experimental results indicate that using features from all three speech dimensions gives the best result, with a 80.15 F1-score, compared to using features from just one or two speech dimensions. The result implies voice quality, prosody, and pronunciation features should all be considered in automatic severity classification of dysarthria.