중국 소비자의 지속가능국가이미지와 친환경 자동차 구매행동: 한국과 미국 간 비교를 중심으로

리우위,이유경 한국무역통상학회 2023 무역통상학회지 Vol.23 No.3

This study examines the impact of general and sustainable country images on Chinese consumers’ purchasing behavior for green automobiles from Korea and the U.S. Although China is emerging as a significant market for green automobiles, foreign automobile companies face challenges in entering the Chinese market. In the green automobile market, country image is crucial as it influences consumers’ purchasing behavior. Many countries are actively enhancing their country image through initiatives aligned with the Sustainable Development Goals (SDGs). Hence, the study aims to investigate the effects of general and sustainable country images on Chinese consumers’ purchasing behavior concerning Korean and U.S. green automobiles. The study analyses 423 samples using the SPSS 22 and AMOS 21 programs. The findings reveal that cultural image holds greater importance for Korean green automobiles, whereas political and economic image are more influential for U.S. green automobiles. Lastly, theoretical and practical implications based on the study’s results are also discussed.

원장의 코칭리더십과 유아교사의 놀이교수효능감의 관계에서 부모-교사 협력의 매개효과

리우위에,이아름 학습자중심교과교육학회 2022 학습자중심교과교육연구 Vol.22 No.16

Objectives The purpose of this study examine the mediating effect of parent-teacher partnership in the relationship between director’s coaching leadership and early childhood teacher’s play teaching efficacy. Methods For this, surveys were conducted on 224 early childhood teachers from kindergartens and day care centers. The collected data were analyzed descripive statistics, correlation analysis, and regression analysis by SPSS 26.0 and SPSS Process Macro 3.5 Model 4. Also, mediating effect was confirmed statistical significance by bootstrapping. Results The results were as following: First, there were significantly positive correlations among parent-teacher partnership, director’s coaching leadership and early childhood teacher’s play teaching efficacy. Second, director’s coaching leadership had a direct effect on early childhood teacher;s play teaching efficacy and an indirect effect was shown through parnet-teacher partnership. The indirect effect through parent-teacher partnership was confirmed statistical significance by bootstrapping. Conclusions Based on this study results, we discussed that the importance of paly teaching efficacy as well as director’s coaching leadership and parent-teacher partnership to improve the play teaching efficacy. 목적 본 연구에서는 원장의 코칭리더십과 유아교사의 놀이교수효능감의 관계에서 교사-부모 협력의 매개효과를 확인하고자 수행되었다. 방법 이를 위하여 만3~5세를 담당하는 유아교사 224명을 대상으로 설문조사를 하였다. 수집한 자료는 SPSS 26.0 및 SPSS Process Macro 3.5의 Model 4를 사용하여 기술통계 및 상관분석, 회귀분석을 실시하였으며, 매개효과의 유의성 검증을 위해Bootstrapping을 실시하였다. 결과 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 유아교사의 놀이교수효능감은 원장의 코칭리더십과 교사-부모 협력과 정적 상관관계를보였으며, 이는 통계적으로도 유의하였다. 또한 유아교사가 인식하는 원장의 코칭리더십은 유아교사의 부모-교사 협력과도 유의한정적상관이 있었다. 둘째, 유아교사가 인식한 원장의 코칭리더십은 유아교사의 놀이교수효능감에 직접효과가 있었으며, 부모-교사협력을 통한 간접효과도 나타났다. 즉, 원장의 코칭리더십과 유아교사의 놀이교수효능감의 관계에서 부모-교사 협력은 매개변인의역할을 하고 있었다. 결론 이러한 연구결과를 토대로 유아교사의 놀이교수효능감의 중요성과 함께 놀이교수효능감을 향상시키기 위한 원장의 코칭리더십과 부모-교사 협력이 요구되며, 이를 증진시킬 수 있는 방안에 대해 논의하였다.

중국 국유기업 민영화에서의 효율성과 수익성 개선에 미치는 지역간 파급효과

리신위,리우위에,김성환 중국지역학회 2022 중국지역연구 Vol.9 No.2

In this study, we measured efficiency of Chinese firms using DEA (data envelopment analysis) model according to input and output by industry with panel data of Chinese listed companies from 2007 to 2020 to investigate the improvements in R&D efficiency around privatization. From the perspective of corporate R&D investment efficiency, the effects of government ownership ratio, technological innovation competency and R&D investment on the efficiency and performance of state-owned enterprises (SOEs) for some years after privatization are investigated. Based on the results of fixed effects panel regressions ans spatial Durbin panel regressions, we have the following conclusions. First, privatization improves the efficiency of corporate technological innovation activities in China for years including the year of privatization and then aggravates it. Its effects are similarly or exactly reflected in their corporate profitability for the same period. Second, the technological efficiency improves corporate profitability for five years. Third, government ownership improves investment efficiency for the non-privatized firms, including both private firms and government firms, but not for privatized firms. Fourth, technological innovation competency and R&D investments improve their efficiency, but hurt their current-year profitability. Fifth, the effects of privatization, technological innovation and government ownership last positively for one year for privatized Chinese SOEs while such effects on corporate profitability last only for the year after privatization positively during the year, negatively for 5 years in technological innovation and R&D investments. Lastly, in consideration of regional characteristics, privatization has a positive (+) effect on corporate efficiency and profitability across region. Within regions, the metropolitan area, the central region, and the northwest region seem to be on the rise in corporate efficiency, while the coastal area is on the decline. Thus, the privatization of Chinese SOEs has been successful in improving their technological efficiency and profitability for a short period of time, which turns adverse afterwards. The results imply that privatized firms need improvements in the efficiency of technological innovation and R&D investments activities for long-term improvements in efficiency and profitability, with spillover effects across regions nearby. 본 연구는 소유권 개혁의 배경을 바탕으로 2007년부터 2020년까지 중국 상장기업의 패널 데이터를 활용하여 산업별 투입 산출에 따른 DEA(data envelopment analysis) 모형을 구축하고, 중국 민영화 전후의 상장기업의 연구개발 효율성을 분석하였다. 기업의 R&D 투자 효율성의 관점에서 본 연구는 민영화가 기업성과에 미치는 영향을 조사한다. 특히, 민영화된 기업의 정부지분율, 기술혁신 역량, R&D 투자가 기업의 효율성 및 기업성과에 미치는 영향의 관점에서 실증분석을 수행한다. 시계열적 차이와 기업 및 중국의 성별 즉, 지역간 차이를 반영하기 위하여 기업 수준 고정효과패널모형과, 성간 파급효과를 진단하는 더빈 패널모형(Spatial Durbin Panel Regression)을 이용하였으며, 그 연구결과를 다음과 같이 제시하고 있다. 첫째, 중국에서 국유기업의 민영화는 민영화 이후 1년 후까지 기업의 기술혁신 효율성에 양(+)의 영향을 미치다가 2년도부터는 음(-)의 영향으로 돌아선다. 이러한 현상은 기업의 수익성에 미치는 영향에도 사실상 동일하게 나타난다. 둘째, 기업의 R&D 투자 효율성은 기업의 수익성에 민영화 이후 최소 5년간 양(+)의 영향을 미친다. 셋째, 정부지분율은 민간기업과 국유기업을 포함한 비민영화 기업의 R&D 투자 효율성에 양(+)의 영향을 미치지만 민영화 기업에는 영향을 미치지 않는다. 넷째, 기술혁신역량은 기업의 R&D 투자 효율성에 양(+)의 영향을 미치지만 기업성과에는 음(-)의 영향을 미친다. 다섯째, 민영화 과정, 기술혁신역량 및 정부지분율은 민영화된 중국 국유기업에 대하여 1년 후 양(+)의 영향을 미치는 반면 기업의 수익성에 대하여 해당년도 양(+)의 영향을 미치며 기술혁신역량 및 R&D 투자에서는 5년 동안 지속적으로 음(-)의 영향을 미친다. 여섯째, 지역간에도 민영화는 기업의 효율성과 수익성으로 진단한 경영성과에 대하여 양(+)의 영향을 미친다. 그중에 수도권, 중부지역과 서북지역은 기업 효율성이 상승하는 반면에 연안 지역은 감소하는 추세로 보인다. 따라서 중국 국유기업의 민영화는 다소 일시적으로 기업의 R&D 투자 효율성과 수익성을 개선하는 데 성공했지만, 기술혁신역량 및 R&D 투자도 수익성을 개선하는 것은 아니다. 결과적으로, 기술 혁신과 R&D 투자 활동의 효율성을 높이는 것이 필요할 것이다

ESG 경영이 기업의 윤리적 지출 활동에 미치는 영향: 수도권과 비 수도권 비교

리우위에,정혜민,김성환 한국산업경영학회 2023 경영연구 Vol.38 No.-

본 연구는 2012년부터 2021년까지의 상장 기업 데이터를 활용하여 지방소멸 시대 ESG(Environmental, Social, and Governance) 등급이 기업의 기부금 및 접대비 등 윤리적 지출활동에 미치는 영향을 진단하기 위해 고정효과 패널모형(FEM: fixed effects model)과 동시방정식모형(SEM: simultaneous equations model)을 사용하여 수도권과 비수도권으로 구분해서 지역 간 불균형 효과를 진단하는 회귀분석을 진행하였고, 다음과 같은 결론이 도출되었다. 첫째, ESG 평가참여 여부는 기업의 기부금 및 접대비 등 기업의 윤리적 지출에 음(-)의 영향을 미친다. 또한, 수도권 기업들에게 통계적으로 유의한 것으로 나타났지만, 비수도권 기업들에게는 통계적으로 유의하지 않은 것으로 확인되었다. 둘째, ESG 등급 상승이 장기적으로 기업의 기부금에 양(+)의 영향을 미친다. 기업들은 사회적, 환경적 측면에서 책임 있는 비즈니스 활동을 추구하면서 기부 활동에도 적극적으로 참여하는 경향이 있다. 셋째, 기업의 접대비가 ESG 등급을 향상시킬 수 있다. 기업의 접대 활동이 효과적으로 이해관계자들에게 전달되고 인식되면, 기업에 대한 긍정적인 이미지를 형성할 수 있다. 이는 ESG 등급 향상에 기여할 수 있다. 종합적으로 ESG 평가참여로 인해 기업들이 기부금과 접대비 등 윤리적 지출을 낮추는 현상은 지역적 차이와 경영환경의 차이, 이해관계자들의 요구 등 다양한 요인의 영향을 받을 수 있다. 이러한 시사점들은 기업들이 사회적 책임 활동과 지속 가능한 경영을 추구하는데 있어서 지역적 특성과 이해관계자들의 요구를 적절히 반영해야 함을 보여준다. 지역에 젊고 유능한 인력이 거주할 수 있도록 유인하고, 우수기업 포상 및 인증 제도를 통해 재정사업, 금융세제상 혜택을 제공해야 한다. 기업은 ESG 관점에서의 사회적 책임을 강화하고, 지속적인 발전을 위한 기부금 및 접대비 사용 등 윤리적 지출활동에 있어서의 지역차이를 주의 깊게 고려할 필요가 있다. The present study utilized data from listed companies between 2012 and 2021 to diagnose the effect of ESG (Environmental, Social, and Governance) ratings during the era of local extinction on ethical expenditures such as corporate donations and catering expenses. Using fixed effects panel models and simultaneous equations models (SEM), regression analyses were conducted, after classifying between firms in the capital areas and non-capital areas to study the regional imbalance effects additionally. The following conclusions were drawn: Firstly, participation in ESG evaluations negatively affects firms' ethical expenditures such as donations and catering expenses. While this effect was statistically significant for firms in the capital area, it was not significant for non-capital firms. Secondly, an increase in ESG ratings has a positive and long-term effect on corporate donations. Firms actively engage in philanthropic activities while pursuing responsible business practices in social and environmental aspects. Thirdly, corporate catering expenses can enhance ESG ratings. Effective communication and perception of corporate hospitality activities by stakeholders can contribute to forming a positive image of the firm, improving ESG ratings. In conclusion, firms can reduce ethical expenditures such as donations and catering expenses prior to ESG evaluation participation and increase such expenditures expecially in the capital areas. These findings emphasize the importance for firms to consider regional characteristics and stakeholder demands while pursuing social responsibility and sustainable management. Firms that enhance ESG ratings and pursue social value are more likely to actively participate in donations and hospitality activities, increasing ethical expenditures to help outside stakeholders and improve social reputation. Therefore, Firms should strengthen their ESG management and manage ESG ratings, effectively and ethically using their limited resources for better performance and relationships with entities around them for sustainable growth.

아동 공격성에 영향을 미치는 유발변인 및 억제변인에 대한 메타분석

리우위에(Yue Liu),정정희(Chung, Chung-Hee),조하영(Jo, Ha-Yeong) 한국열린유아교육학회 2021 열린유아교육연구 Vol.26 No.2

본 연구는 메타분석을 통해 아동 공격성에 영향을 미치는 변인들을 종합적으로 분석하는 데 목적이 있어 초등학생을 대상으로 연구를 실시하였다. 자료 수집은 1차 2019년 11월경, 2차 2021년 1월경에 추가검색 하였으며, PRISMA 기준에 따라 최종 47편의 국내연구가 메타분석에 포함되었다. 분석 결과는 첫째, 공격성 전체에 대한 유발변인 및 억제변인 효과크기를 살펴보았을 때, 개인내적변인, 학교환경변인, 가족환경변인 순으로 나타났다. 둘째, 공격성 유형별 유발변인의 효과크기는 언어적 공격성과 신체적 공격성은 개인내적변인의 효과크기가 가장 크지만 관계적 공격성은 학교환경변인이 가장 큰 효과크기를 보였다. 반면 억제변인의 효과크기는 언어적 공격성과 신체적 공격성은 학교환경변인의 효과크기가 가장 크게 나타났으며, 관계적 공격성은 가족환경변인이 가장 큰 효과크기를 가지는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 통해 아동의 공격성에 영향을 미치는 긍정적, 부정적 변인의 효과크기를 정확하게 파악할 수 있고 구체적인 해결책을 찾아 가정과 학교 등 아동의 공격성을 예방하고 줄이는 데 도움이 되기를 기대한다. Analytical data collection was conducted two times in November 2019 and January 2021, and also The purpose of this study is to comprehensively analyze the factors that affect aggression of toddler using meta-analysis. Analytical data collection was conducted two times in November 2019 and January 2021, and also 47 studies were included in the meta-analysis by the PRISMA standard. The results of the study were as follows: First, When looking at the magnitude of the effect of triggering and suppressing variables on the entire aggression, individual internal variables, school environment variables, and family environment variables were shown in order. Second, the effect size of the Triggering variables of each aggression type is that language aggression and physical aggression are the most effective internal variables, but relational aggression was the biggest predictor of the school environment. The inhibitory factors showed that language aggression and physical aggression are affect by embodiment of the effect of school environment variables the biggest, and relational aggression is the biggest affects of family environment variables. These results show that there are significant differences in variables and inhibitory factors among different types of aggression. Regarding these results, it is expected that the magnitude of the effect of positive and negative variables affecting children"s aggression can be accurately grasped, and concrete solutions will be found to help prevent and reduce the aggression of children such as homes and schools.

유아교사의 긍정적 놀이신념과 교사-유아 상호작용의 관계에서 놀이교수효능감과 교사-부모 협력의 조절된 매개효과

리우위에,정정희,이아름 한국열린유아교육학회 2022 열린유아교육연구 Vol.27 No.1

This study the controlled mediating effect of play teaching efficacy and parent-teacher cooperation in the relationship between the positive play beliefs of early childhood teachers and teacher-child interaction. Surveys were conducted on 325 early childhood teachers from kindergarten and day care centers and the collected data were verified through descriptive statistics, correlation analysis and regression analysis using SPSS 26.0 and PROCESS Macro 3.5 programs. Bootstrapping was performed to confirm the statistical significance of the adjusted mediating effect. This study the derived the following results. First, there was a positive correlation among positive play beliefs of early childhood teachers, efficacy of play teaching, teacher-child interaction, and teacher-parent partnerships. Second, play teaching efficacy and teacher-parent partnerships had a conditional indirect effect between positive play beliefs of early childhood teachers and teacher-child interaction. Based on these results, how to improve teacher-child interaction, was discussed the necessity of developing teachers’ play beliefs and play teaching efficacy was raised and it was suggested that cooperation between teachers and parent is also necessary. Considering the mediating and moderating roles of different variables related to early childhood teachers reveals the importance of high-quality teacher-infant interactions and the role of early childhood teachers. In addition, it will help to provide basic data to create a happy educational field for both children and teachers. 본 연구는 유아교사의 긍정적 놀이신념과 교사-유아 상호작용의 관계에서 놀이교수효능감과 교사-부모 협력의 조절된 매개효과를 검증하고자 하였다. 이를 위해서 유아교사 325명을 연구대상으로 설문조사를 실시하였으며, 수집된 자료는 SPSS 26.0과 PROCESS Macro 3.5 프로그램을 통해 분석하였고, Bootstrapping을 실시하여 조절된 매개효과의 통계적 유의성을 확인하였다. 연구결과를 살펴보면 첫째, 유아교사의 긍정적 놀이신념, 놀이교수효능감, 교사-유아 상호작용, 교사-부모 협력 간에 모두 정적 상관이 있었다. 둘째, 유아교사의 긍정적 놀이신념과 교사-유아 상호작용의 관계에서 놀이교수효능감과 교사-부모 협력의 조절된 매개효과를 확인하였다. 이러한 결과를 토대로 놀이를 중심으로 이루어지는 유아교육기관에서 교사의 긍정적 놀이신념과 놀이교수효능감이 교사-유아 상호작용에 긍정적인 요인으로 작용한다는 것을 밝혔다. 또한, 놀이교수효능감과 교사-부모 협력의 조절된 매개효과 검증을 통해 교사-유아 상호작용을 위해 교사-부모 협력의 중요성을 논의하였다.

엔터테인먼트 콘텐츠 기업 텐센트의 성장 전략 : 모방형 혁신과 M&A를 중심으로

리우위(Liu Yu),권상집(Sang-Jib Kwon) 한국엔터테인먼트산업학회 2020 한국엔터테인먼트산업학회논문지 Vol.14 No.3

텐센트는 콘텐츠의 확장 및 자사의 제품과 서비스를 사용하는 고객 편의를 위해 인터넷 기반 엔터테인먼트 플랫폼을 운영하고 있는 기업이다. 2000년 이후 텐센트는 엔터테인먼트 콘텐츠 분야에서 괄목할만한 성장과 혁신을 지속적으로 거두었다. 특히, 선도 제품·서비스를 모방, 개선하는 모방형 혁신과 인수합병을 바탕으로 텐센트는 사업 전반에 걸쳐 시장의 리더로 부각되었다. 본 연구는 이를 감안, 텐센트의 성장 전략에 관한 사례연구를 진행, 학문 및 실무적 시사점을 제안하고자 한다. 텐센트는 꾸준히 선도 기업의 온라인 게임과 SNS 등을 모방하면서 자사의 고유한 서비스를 보완하는 모방형 혁신을 통해 위챗 메신저 플랫폼 등을 기반으로 다른 제품 및 서비스로 사업 영역을 확장하고 있다. 이러한 모방형 혁신 전략은 텐센트가 다른 기업보다 더 빠른 속도로 탁월한 성장을 달성하는데 가장 효과적이었다. 아울러, 텐센트의 인수합병(M&A) 추진력은 텐센트 최고 경영진의 비전과 유연한 조직문화에 의해 강력한 기업 성장의 추동력으로 작용하며 텐센트의 엔터테인먼트 플랫폼, 게임, 금융, 전자상거래 및 글로벌시장 확대 전반에 걸쳐 중요한 영향력을 발휘하고 있다. 본 연구는 텐센트의 성장을 이해하는데 중요한 시사점을 제안했지만 연구의 한계도 일부 있어 이들 요소는 반드시 후속 연구를 설계할 때 반영, 더 중요한 교훈을 제공해야 할 것이다. Tencent is an internet-based entertainment platform corporation using technology to enrich the lives of Tencent platform users and assist the contents expansion. Since 2000, Tencent have developed a great growth and innovation in entertainment contents domain. Tencent have become the market leading innovator due to the imitative innovation and M&A. The present study designed case study analyses to investigate the mechanism with regard to the growth strategy of Tencent corporation. Tencent began with imitative internet-based game and social messaging services but then added its own wechat messenger platform, now being extended to other products or services. This imitative innovation strategy enabled Tencent corporation to grow rapidly, to achieve outstanding growth. In addition, Tencent’s M&A investment drive is underpinned by a vision of top management team and flexible organizational culture, from building out the Tencent’s entertainment platform, game, finance, e-commerce, to global market expansion. While our results shed light on the implications to understanding Tencent’s growth, there are limitations of the current study that should be considered when designing next research.

아동 공격성에 영향을 미치는 유발변인 및 억제변인에 대한 메타분석

리우위에,정정희,조하영 한국열린유아교육학회 2020 한국열린유아교육학회 학술대회 논문집 Vol.2020 No.11

본 연구는 초등학생들을 대상으로 아동의 공격성에 영향을 미치는 변인에 대해 종합적으로 살펴보고 영향력의 정도를 메타분석을 통해 살펴보고자 한다. 이를 통해 아동공격성에 영향을 미치는 변인들을 살펴봄으로써 공격성 감소를 위한 다양한 해결책을 찾도록 하고 아동공격성 예방을 위한 대책 마련에 기여하고자 한다, 최근 10년간 아동공격성 관련 연구들을 메타분석하여 결과를 분석하였다. 그 결과, 공격성 전체 유발변인의 효과크기를 살펴보았을 때 개인내적 변인 즉 자기통제, 공감, 기질, 자아개념 정서성과 같은 변인들이 가장 높은 예측변인으로 나타났다. 억제변인도 개인내적 변인이 가장 높게 나타났으며 학교환경변인과 가족환경변인이 그 다음 순서로 나타났다.

유아교사의 긍정적 놀이신념과 교사-유아 상호작용의 관계에서 놀이교수효능감과 교사-부모 협력의 조절된 매개효과

리우위에,정정희,이아름 한국열린유아교육학회 2021 한국열린유아교육학회 학술대회 논문집 Vol.2021 No.11

본 연구는 유아교사의 긍정적 놀이신념과 교사-유아 상호작용의 관계에서 놀이교수효능감과 교서-부모 협력의 조절된 매개효과를 검증하고자 하였다. 이를 위해 부산·대구·경북 지역의 유아교사 325명을 연구대상으로 설문조사를 실시하였다. 수집된 자료는 SPSS 26.0과 PROCESS Macro 3.5 프로그램을 이용하여 조절된 매개효과를 검증하였으며, 조절된 매개효과의 통계적 유의성을 확인하기 위해 Bootstrapping을 실시하였다. 연구결과를 살펴보면 첫째, 유아 교사의 긍정적 놀이신념은 교사-유아 상호작용에 정적 영향을 미쳤으며, 긍정적 놀이신념과 교사-유아 상호작용의 관계에서 놀이교수효능감이 매개변인으로 간접효과가 있었다. 둘째, 놀이교수효능감이 교사-유아 상호작용으로 가는 매개경로에서 교사-부모 협력이 조절변인으로 작용하는 조절된 매개효과를 확인하였다. 이러한 결과를 토대로 교사-유아 상호작용 향상을 위해 교사의 긍정적인 놀이신념과 놀이교수효능감 뿐 아니라, 교사-부모 협력의 중요성에 대해 논의하였다.

ESG 경영과 등급이 기업의 자본비용과 투자자 초과수익률에 미치는 영향

박천식,리우위에,김성환 한국금융공학회 2023 금융공학연구 Vol.22 No.4

본 연구에서는 2012년부터 2021년까지 코스피와 코스닥시장 상장기업을 연구 대상으로 한국ESG기준원에서 획득한 기업별 ESG 등급 정보를 토대로 총 4,875개의 표본을 사용하였다. ESG 경영 채택의 내생적 효과를 통제하기 위하여 PSM(propensity score matching)을 활용하여 ESG 및 비 ESG 기업을 연도별로 매칭 분석을 실시하였다. 기업의 연도별 패널 정보효과를 반영하기 위하여 고정효과 모형을 사용하여 기업의 ESG와 자본조달 비용, 가중평균자본비용 간의 관계를 분석하고, ESG 등급이 투자자의 초과수익률에 미치는 영향을 진단하였다. 실증적 연구를 통해 본 논문은 다음과 같은 결론을 도출하였다. 첫째, ESG 등급이 기업들의 자기자본비용, 타인자본비용 그리고 가중평균자본비용에 음(-)의 영향을 미친다. 둘째, ESG 경영은 투자자의 초과수익률에 대해 양(+)의 효과가 있지만, ESG 등급은 투자자의 초과수익률에 1% 수준에서 유의한 음(-)의 영향을 나타낸다. 셋째, 가중평균자본비용은 투자자의 초과수익률에 대해 양(+)의 영향을 미친다. 연구 결과를 종합해보면, ESG 경영도입으로 기업의 신뢰성과 리스크 관리 능력을 향상시켜 투자자들과 금융시장에서 자본조달 비용을 감소시킨다는 점을 확인할 수 있었다. 그러나 ESG 등급 개선을 위한 노력이 투자자의 초과수익률에 부정적인 영향을 미치는 점을 신중하게 고려하여야 한다. 기업 경영에서 ESG 경영의 긍정적인 영향에도 불구하고, ESG 등급 개선을 위한 기업의 노력이 적정한 수준을 넘어선 수준에서의 지속적인 등급개선을 위한 노력이 기업의 채권자, 투자자 그리고 기업 경영에 부담을 줄 수 있음을 시사하고 있다. This study analyzed the effects of ESG management in firms for the first time, by comparing ESG and non-ESG firms with annual propensity score matching (PSM) method, for the listed Korean firms in the KOSPI and KOSDAQ markets as research samples from 2012 to 2021. Using a fixed-effects models, we investigated the effects of ESG management and ESG ratings afterwards on the cost of capital, and then their effects on investors’ excess returns, measured by CARs for results as follows. First, ESG ratings have a negative (-) impact on firms' cost of equity, cost of debt, and weighted average cost of capital. Second, the introduction of ESG management has a positive (+) effect on investors’ excess returns, but ESG ratings have a significant negative (-) impact on investors’ excess returns, at a 1% level. Third, the weighted average cost of capital has a positive (+) influence on investors’ excess returns. The results support those of prior studies with the positive effects of ESG management firms on the cost of capital. The ESG rating improvements show negative effects on investors’ excess returns, on the contrary.