지배구조특성이 경영자 보상과 기업의 사회적 책임의 관계에 미치는 영향

황성준,류수전 한국세무회계학회 2020 세무회계연구 Vol.0 No.64

[Purpose]The purpose of this study is to verify the relationship between CSR activities of companies and CEO compensation by using CEO compensation as an indicator of management participation in CSR. By verifying the level of compensation for CEO of companies that actively perform CSR activities, verify that the intention of management to participate in CSR activities is based on the consensus hypothesis or opportunistic hypothesis. Furthermore, it is expected that the corporate governance structure that alleviates the agent problem through management monitoring and control will show different results depending on the role in the relationship between corporate social responsibility and CEO compensation. Accordingly, the purpose is to check the adjustment effect in consideration of the corporate governance structure. [Methodology]From 2012 to 2016, companies listed in the KEJI index among listed companies in the stock market were judged as companies that actively perform CSR activities, and a total of 2,745 samples were used. For the compensation of the executives, cash compensation and stock compensation per manager were used, and the sum of the two compensations was used as the total compensation. [Findings]First, the level of compensation for executives of companies that actively engage in CSR activities was found to be low. This is believed to be the result of the CSR activity supporting the consensus hypothesis that conflicts between management and shareholders are reduced and interests are consistent. Second, as a result of analyzing the effect of corporate governance on the relationship between CSR and CEO compensation, it was found to be complementary. [Implications]By presenting the results of how it affects the manager’s compensation level of companies performing CSR activities, and how they affect relationships according to the corporate governance structure, it provides useful implications for prior research and practice related to CSR activities. It is expected to provide. [연구목적]경영자의 CSR 참여에 대한 지표로 경영자보상을 사용하여, 기업의 CSR 활동과 경영자보상 사이의 관련성을 검증하는 것이 목적이다. CSR 활동을 적극적으로 수행하는 기업의 경영자 보상수준을 검증하여 경영자가 CSR 활동에 참여하는 의도가 이해일치가설 또는 기회주의가설에 근거하는지 검증한다. 나아가 경영자의 감시 및 통제를 통해 대리인 문제를 완화해주는 기업지배구조가 기업의 사회적 책임과 경영자보상 사이의 관계에서 역할에 따라 다른 결과를 보여줄 것으로 예상된다. 이에 따라 기업지배구조를 고려하여 조절효과를 확인하는 것이 목적이다. [연구방법]2012년부터 2016년까지 유가증권시장 상장기업 중에서 KEJI 지수에 포함된 기업을 적극적으로 CSR 활동을 수행하는 기업으로 판단하고, 총 2,745개의 표본을 사용하였다. 경영자 보상은 경영자 1인당 현금보상과 주식보상(스톡옵션)을 사용하고, 두 보상의 합을 총보상으로 하였다. [연구결과]첫째, CSR 활동을 적극적으로 하는 기업의 경영자 보상수준은 낮은 것으로 나타났다. 이는 CSR 활동이 경영자와 주주 간의 갈등이 줄고 이해가 일치한다는 이해일치가설을 지지하는 결과로 판단된다. 둘째, CSR과 경영자보상 사이의 관계에서 기업지배구조가 미치는 영향을 분석한 결과 상호보완적인 것으로 나타났다. [연구의 시사점]CSR 활동을 수행하는 기업의 경영자 보상수준에 어떠한 영향을 미치는지, 그리고 기업지배구조에 따라 어떠한 영향 관계를 가지는지에 대한 결과를 제시함으로써 CSR 활동 관련 선행연구와 실무계에 유익한 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

내부회계관리제도의 품질이 경영자 보상에 미치는 영향

정우성,류수전 한국상업교육학회 2018 商業敎育硏究 Vol.32 No.5

The purpose of this paper is to investigate the relationship between the quality of Internal Accounting Control System and executive compensation level. Above all, this study explore whether the quality of Internal Accounting Control System measured by internal control deficiencies affects managers’ compensation level. Subsequently, dividing internal control deficiencies according to auditable into two different types_Company Level and Account Specific weaknesses, this study analyzes that managers’ compensation level varies with the types of weaknesses. The sample of this paper consists of 6,343 firm-year data listed on KOSPI and KOSDAQ from 2011 to 2016. The results of this study are as follows. First, managers’ compensation level is significant negative association with internal control deficiencies. This can be interpreted as a reduction of manager's compensation level to a manager with a low penalty in a company with ineffective internal controls, because of the negative results in the company caused by the reporting of the internal control deficiencies. Second, managers’ compensation level is significant negative association with Company Level weaknesses. This result means that the relationship between managers’ compensation level and internal control deficiencies is driven by weakness disclosures that relate to overall company level controls which may be more difficult to audit around. The results suggest that information on the internal control deficiencies can be used as useful information to identify reasonable management compensation policies in the enterprise. 본 연구의 목적은 내부회계관리제도의 품질이 경영자 보상에 미치는 영향을 검증하는 것이다. 보다 구체적으로, 내부회계관리제도의 취약점 보고여부로 측정되는 품질이 경영자 보상수준에 어떠한영향을 미치는지를 분석하며, 취약점 보고유형을 감사가능성여부를 기준으로기업수준의 취약점과특수계정수준의 취약점으로 구분하여 취약점 보고유형에 따라 경영자 보상수준에 미치는 영향이 상이한지를 살펴보고자 한다. 연구를 수행하기 위해, 2011년부터 2016년까지 금융업을 제외한 유가증권 및 코스닥 상장기업을 대상으로 6,343개의 기업-연 자료를 추출하였다 . 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 내부회계관리제도의 취약점을 보고하는 기업에서 경영자 보상은 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, 내부회계관리제도의 취약점을 기업수준의 취약점과 특수계정수준의 취약점으로 구분했을 때, 감사인의 입증절차 강화를 통해서도 적발하기 힘든 기업수준의 취약점을 보고하는기업에서만 경영자 보상수준이 감소된다는 것을 발견하였다. 상기와 같은 분석결과를 통해 내부회계관리제도의 취약점을 보고하는 기업에서는 취약점 보고로 인해 기업 내에 유발될 수 있는 문제들에 대한 책임을 경영자에게 부과하여, 경영자 보상을 감소시키는 최소한의 패널티를 제공한다는 것을 알 수 있으며, 기업 내 합리적인 경영자 보상정책을 규명하기 위해 내부회계관리제도의 품질에관한 정보가 유용한 정보로 이용될 수 있음을 시사한다.

기업의 다각화가 이익조정에 미치는 영향

지성권,류수전 한국상업교육학회 2014 상업교육연구 Vol.28 No.4

본 연구의 목적은 기업의 다각화수준 및 형태가 이익조정에 미치는 영향을 살펴보고, 이러한 관련성이 기업지 배구조의 효율성에 따라 달라지는지를 검증하는 것이다. 분석을 위해, 2000년부터 2009년까지 한국거래소에 상장된 제조기업 중 264개의 기업, 1908개의 기업-연 자료를 최종 표본으로 선정하였다. 실증분석결과를 요약 하면 다음과 같다. 첫째, 다각화수준을 사업부문수, 베리-허핀달지수, 엔트로피지수로 측정하여 이익조정에 미치는 영향을 검증 한 결과 양(+)의 관련성이 나타났으나 통계적인 유의성은 발견되지 않았다. 그러나 다각화 형태를 사업부문간 상호관련성에 따라 관련 다각화와 비관련 다각화로 구분하여 이익조정과의 관련성을 분석한 결과, 유의적인 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 이질적인 사업부를 운영하는 비관련 다각화 기업의 경우, 관련 다각화 기업에 비해 조직 및 업무 복잡성이 높아짐에 따라 경영자의 노력투입 및 직무수행 결과에 대한 감시 비용이 높아지게 되어 주주-경영자 사이의 정보 불균형이 증가하며, 경영자는 이러한 정보 불균형 수준을 이 용하여 자신의 사적이익을 추구하기 위해 이익조정에 가담할 여지가 있음을 시사한다. 둘째, 비관련 다각화수준과 이익조정사이의 양(+)의 관련성에 대한 기업지배구조의 조절효과를 검증한 결과, 비관련 다각화와 외국인 지분율, 그리고 사외이사 비율과의 상호작용항 계수가 유의적인 음(-)의 관련성을 나 타내었다. 이는 비관련 다각화수준이 높은 기업의 경우, 외국인 지분율이 높을수록, 그리고 이사회 내 독립적 인 사외이사 비율이 증가할수록 기업지배구조의 효율성이 강화되어 경영자의 이익조정 행위가 감소하게 됨을 의미한다. The purpose of this paper is to analyze the effect of corporate diversification on earnings management, and then to investigate the moderating effects of corporate governance structure on their relationship. Sample of this study consists of 1,908 firm-year data listed on Korea Exchange from 2000 to 2009. The results are as follows. First, There is no significant relationship between the level of corporate diversification measured by number of business segments, Berry-Herfindahl index, and Entropy index and earnings management. But, the level of Unrelated - diversification is positively associated with earnings management. These results mean that earnings management is exacerbated in Unrelated-diversification firm. Second, There is the moderating effects of foreign equity ownership and outside directors on the relationship between Unrelated-diversification and earnings management. These results imply that earnings management is mitigated when foreign equity ownership and outside directors increase in case of unrelated –diversification firm.

기업의 사업다각화가 매출성장에 미치는 영향

전승국,류수전 한국기업경영학회 2019 기업경영연구 Vol.26 No.4

The purpose of this study is to examine the effect of business diversification level on sales growth rate of companies. More specifically, this study examines how diversification of companies affects sales growth rate, and examines whether these relationships vary depending on the presence or absence of chaebol. For the analysis, 452 companies and 4,520 firm-year data were collected from manufacturing companies listed on the Korea Exchange from 2006 to 2015. Based on these data, the empirical analysis results of regression analysis are summarized as follows. First, in the analysis conducted on the whole companies, there was a negative correlation between business diversification and sales growth rate of the company, but no statistical significance was found. Second, this relationship may be different depending on the presence or absence of chaebol which has a great influence on the domestic economic environment. The result of analyzing the relationship between the growth rate of sales and business diversification of the company was influenced by the presence or absence of chaebol. As a result of verifying the relationship between the diversification level of the company and the sales growth rate according to the presence or absence of chaebol, the interaction term coefficient between the chaebol dummy variable and the business diversification level showed a significant positive (+) correlation. This can be interpreted as the higher the sales growth rate of chaebol companies with high diversification level. This study is contributing to expanding the research on sales by analyzing the impact of business diversification level on sales growth rate. This study expanded the previous studies in that it presented new evidence for the management strategy of the company by analyzing the effect of business diversification activities on the sales growth rate for the domestic companies. In addition, it is expected that the characteristics of business diversification level and chaebol belonging to the company can affect the sales growth strategy of the company in terms of the structure measurement index, which will contribute to the development of the corporate value evaluation methodology. 본 연구의 목적은 기업의 사업다각화 수준이 매출액증가율에 미치는 영향을 살펴보고, 이러한 관련성이 재벌소속 유무에 따라 달라지는지를 검증하고자 하는 것이다. 2006년부터 2015년까지 한국거래소 상장제조기업 중 452개 기업, 4520개의 기업-연 자료를 바탕으로 회귀분석을 수행한 실증 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 전체 기업을 대상으로 수행한 분석에서는 기업의 사업다각화와 매출액 증가율 사이에 음(-)의 관련성이 나타났으나, 통계적인 유의성은 발견되지 않았다. 둘째, 이러한 관련성은 국내 경제 환경에 큰 영향을 미치는 재벌소속 유무에 따라 상이해질 수 있다는 점을 반영하여 분석한 결과, 기업의 매출액 증가율과 사업 다각화의 관계는 재벌 소속 유무에 의해 영향을 받는 것으로 나타났다. 재벌소속 유무에 따른 기업의 다각화수준과 매출액 증가율 사이의 관련성에 대한 검증결과, 재벌더미와 사업의 다각화수준의 상호작용항 계수가 유의적인 양(+)의 관련성을 나타내었다. 이는 다각화수준이 높은 재벌소속의 기업일수록 매출액 증가율이 강화되는 것으로 해석 할 수 있다.

사회책임투자지수(SRI)편입 공시와 경영성과 사이의 관련성에 관한 연구

황성준,류수전 한국디지털정책학회 2018 디지털융복합연구 Vol.16 No.12

The purpose of this study is to identify the CSR activities and to investigate the relationship between CSR activities and business performance. Specifically, we analyzed the companies that were included in the SRI index as CSR activity companies, and analyzed how they affect the business performance of the companies according to SRI index incorporation disclosure. As a result of the analysis, the SRI index incorporation announcement has a significant positive effect on the corporate value(Tobin's Q) but it has not significant effect on the financial performance(ROA). This suggests that CSR activities are offered to companies' managers and stakeholders as a basis for investment rather than expense. In the future research, it will be more meaningful if the study on the intention to participate in CSR activities is conducted based on this study and previous studies. 본 연구의 목적은 CSR활동 여부를 확인하고, CSR활동과 경영성과 사이의 영향관계를 알아보고자 하는 것이다. 구체적으로 SRI지수에 편입한 기업을 CSR활동 기업으로 파악하고, SRI지수 편입공시에 따라 기업의 경영성과(재무적성과, 기업가치)에 어떠한 영향을 미치는지 실증분석 하였다. 분석결과, 기업의 SRI지수 편입공시는 기업가치(Tobin’s Q)에 유의한 양(+)영향을 미치는 것으로 나타났지만, 재무적 성과(ROA)에는 유의한 영향을 미치지 못했다. 따라서 기업의 경영자 및 이해관계자들에게 CSR활동을 비용보다는 투자로서 인식될 근거를 제시하였다는 시사점을 제공한다. 향후연구에서는 본 연구와 선행연구들을 바탕으로 경영자가 CSR활동에 참여하는 의도에 대한 연구가 이루진다면 보다 의미 있을 것이라 판단된다.

CSR과 경영자성과보상민감도 사이의 관계에 기업지배구조가 미치는 영향

황성준,류수전 한국디지털정책학회 2021 디지털융복합연구 Vol.19 No.3

기업의 사회적 책임 활동이 경영자 보상에 미치는 영향

황성준(Hwang, Seong-Jun),류수전(Ryu, Su-Jeon) 한국국제회계학회 2020 국제회계연구 Vol.0 No.89

본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임 활동이 경영자 보상에 미치는 영향을 확인하는 것이다. 보다 구체적으로 첫째, 기업의 사회적 책임 활동이 경영자 총보상수준에 미치는 영향을 살펴보며, 둘째, 기업의 사회적 책임 활동에 따라 경영자 보상의 구성 항목이 달라지는지, 다시 말해 경영자 보상배합비율(compensation mix)에 미치는 영향이 상이한지를 확인한다. 분석을 위해 본 연구에서는 2011년부터 2017년까지 금융업을 제외한 유가증권시장 상장기업을 대상으로 총2,475개의 기업-연 자료를 수집하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 사회적 책임 활동 수행과 경영자 보상수준 간의 관련성을 분석한 결과 사회적 책임 활동을 수행하는 기업에서 경영자의 총보상수준은 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, 사회적 책임활동을 수행하는 기업에서 경영자 보상배합비율이 어떻게 달라지는지를 분석한 결과 경영자의 현금보상비중은 감소하고 주식보상비중은 증가하는 것으로 확인되었다. 이는 경영자가 사회적 책임 활동을 수행하는 것이 자신의 보상을 극대화하는 기회주의적인 행위에 의한 것이라기보다 주주를 비롯한 이해관계자의 이익을 극대화하려는 노력으로 해석할 수 있다. 이러한 연구결과를 통해 경영자의 사회적 책임 활동에 대한 투자가 기업에서 경영자에게 지급되는 보상 계약을 체결할 때 유용한 정보로 이용된다는 점을 확인하였다. 따라서 사회적 책임활동을 수행하는 기업에서 경영자의 효율적 · 효과적인 노력투입을 유도하기 위한 합리적인 보상정책이 규명된다면 기업의 가치를 더욱 증가시키는데 기여할 수 있을 것이다. The purpose of this study is to identify the effect of corporate social responsibility activities on executive compensation. More specifically, first, the effect of corporate social responsibility activities on the level of total compensation for executives is examined. Second, whether the components of executive compensation vary depending on corporate social responsibility activities, in other words, whether the effects on the compensation mix of executives are different. For the analysis, this study collected 2,475 firm-year data from companies listed on KOSPI market except for the financial industry from 2011 to 2017. The results are as follows. First, the analysis of the relationship between the performance of social responsibility activities and the level of compensation for executives showed that the total compensation level of executive decreased in companies performing social responsibility activities. Second, the analysis of how the ratio of compensation for executives in companies performing social responsibility activities is different shows that the ratio of cash compensation for managers is decreased and the proportion of stock compensation is increased. This can be interpreted as an effort to maximize the interests of stakeholders including shareholders, rather than an opportunistic act that maximizes executive compensation by performing social responsibility activities. Through these results, it was confirmed that investment in manager"s social responsibility activities is used as useful information when concluding compensation contracts paid to managers in companies. Therefore, if a reasonable compensation policy is identified to induce efficient and effective efforts of managers in companies performing social responsibility activities, it will contribute to further increase the value of companies.

종업원 재량권과 성과보상이 생산성에 미치는 영향

지성권(Chi,Sung-Kwon),변설원(Byun,Seol-Won),류수전(Ryu,Su-Jeon) 한국국제회계학회 2011 국제회계연구 Vol.0 No.37

본 연구는 종업원 재량권과 성과보상 사이의 관계를 규명한다. 이를 위해 종업원 재량권에 대한 결정요인을 규명하고 기업특성에 따른 종업원 재량권이 성과보상에 미치는 영향을 분석함으로써 종업원 재량권과 통제 메카니즘으로써의 유인보상에 대한 직접적인 관계를 분석한다. 또한 종업원 재량권과 이에 따른 적절한 통제장치로써의 유인보상계약의 적합성이 높을수록 조직의 생산성이 향상되어 지는지에 대해서 분석한다. 분석결과, 종업원 재량권은 직무가 복잡하고, 유기적인 조직일수록 그리고 종업원 개인적 학력 수준과 조직에서의 근속연수가 높을수록 증가하는 것으로 나타났다. 또한 직무 복잡성, 유기적 조직 그리고 개인적 특성에 의해 설명되어진 종업원 재량권이 증가 할수록 유인보상계약으로써의 성과보상이 증가하는 것으로 나타났다. 이상의 결과를 종합하면, 기업의 내?외부 환경에 대한 불확실성이 증가할수록 경영자는 종업원의 직무활동에 대한 재량권을 보다 많이 부여한다. 그리고 종업원이 부여받을 재량권을 남용할 경우, 발생될 수 있는 대리문제를 완화하기 위해 경영자는 종업원들에게 보다 많은 성과보상을 지급하는 것으로 분석되었다. 마지막으로, 종업원 재량권과 성과보상의 적합성이 조직의 생산성에 미치는 영향을 분석한 결과, 종업원의 재량권 수준과 성과보상 사이의 적합성이 높을수록 기업의 노동생산성이 보다 높은 것으로 분석되었다. The purpose of this study is to find out the several factors affect employee discretion, and then to analyze that employee discretion determined endogenously by these ones has an effect on the performance pay. Moreover this paper examines that labour productivity in the firm increases when the fitness between the employ discretion and performance pay is high. The data is drawn from the Workplace Panel Survey Data conducted in 2007 by Korea Labor Institute, and consists of 180 domestic manufacturing companies. The results are as follows: First, firm-level characteristics such as job complexity and organic organization and personal-level characteristics like the level of education and tenure of the employee are significant and positive relationships with the employee discretion. Furthermore, as employee discretion determined endogenously by those characteristics increases, performance pay also rises. Second, to investigate the effects of the fitness between employee discretion and performance pay on the labour productivity, we classified the variables for employee discretion and performance pay as three groups according to size. The results shows that the group with higher level of employee discretion and performance pay is associated with higher productivity compared to the other groups.

ESG보고서의 신뢰성 향상 메커니즘과 자본시장 반응: 기업지배구조와 외부검증의 결합 효과

육근효(Keun-Hyo Yook),최미화(Mi-Hwa Choi),류수전(Su-Jeon Ryu) 한국경영학회 2023 經營學硏究 Vol.52 No.6

This study examines the comprehensive effects of internal and external corporate governance mechanisms on the capital market response to corporate ESG reports. Based on a sample of 342 firm-year observations from the period 2016–2021, the study tested direct and bundling effects of internal governance and external assurance mechanisms on the capital market. The main empirical findings are as follows: (i) CEO duality, sustainability committee, and double assurance (third-party assurance with greenhouse gas emission certificate), have a direct and significant impact on cost of debt (negative) and Tobin_Q (positive); (ii) there are complementarities between the CEO duality and sustainability committee, Big4 assurance and the CEO duality, Big4 assurance and double assurance, enhancing the effect of debt financing. On the other hand, CEO duality and external assurance, as well as Big4 assurance and double assurance, show positive response in the capital market (Tobin_Q). However, the existence of a sustainability committee did not have a synergistic effect with any other variables. Finally, the combined effect of reliability enhancing mechanisms is slightly greater for companies issuing sustainability reports than for companies issuing integrated reports.