고성장기업의 결정요인에 관한 연구: 기술평가지표를 중심으로

김성태,홍재범 기술경영경제학회 2015 Journal of Technology Innovation Vol.23 No.3

본 연구는 기술보증기금의 기술평가자료를 활용하여 고성장기업의 결정요인에 대하여 분석하였다. 본 연구가 기존 연구와 다른 점은 3가지이다. 첫째, 현재 고성장 기업이 아닌, 향후 고성장기업으로 성장할 기업의 결정요인을 분석하였다. 둘째, 고성장기업을 매출 과 고용 2가지 측면에서 각각 구분하여 분석하였다 즉, 매출증가와 고용창출에서 모두 고성 장을 달성한 경우, 고용창출 측면에서는 고성장을 기록했지만 매출증가 측면에서는 저성장인 경우, 그리고 매출증가만 고성장을 달성하고 고용창출은 저성장을 기록한 경우의 세 가지 유 형으로 구분하여 분석하였다. 셋째, 기술보증기금 기술평가모형(KTRS)의 기술평가지표를 설명변수로 적용하였다. 분석결과, 기술의 수명주기상 위치가 적절하고 기술의 완성도가 높을 경우에는 향후 매출 과 고용이 모두 고성장하고 있다. 기술인력관리가 잘 되는 기업은 고용측면에서는 고성장을 하지만 매출측면에서는 오히려 저성장하고 있다. 이러한 결과는 고용고성장기업이 주로 기 술인력관리가 중요한 하이테크산업에서 발생될지도 모른다는 추론을 가능케 한다. 이에 하 이테크산업 여부를 나타내는 더미변수를 추가하여 분석한 결과, 하이테크산업에 속한 기업은 고용고성장의 가능성이 높은 것으로 나타나 이러한 추론을 뒷받침하는 결과를 보였다. This study analyzed the determinants of high-growth firms using the technology appraisal data of the Korea Technology Finance Corporation. This study is differentiated from previous studies for three reasons. First, it analyzed the determinants of firms that will grow into high-growth firms in the future, not the characteristics of current high-growth firms. Second, it analyzed high-growth firms by dividing them in two aspects: sales and employment. In other words, they were divided into three types: the case in which a firm achieves high growth in both sales increase and creation of jobs, the case in which a firm achieves high growth in creation of jobs but low growth in sales increase, and the case in which a firm achieves high growth in only sales increase but low growth in creation of jobs. Third, this study applied the technology appraisal indicators of Kibo Technology Rating System(KTRS) by the Korea Technology Finance Corporation as the explanatory variable. As a result of analysis, it was found that a firm achieved high growth in both sales and employment if the position in the technology life cycle was appropriate and the technology readiness level was high. However, it turned out that the management system of technical manpower had conflicting effects on high growth of employment and sales. In other words, a firm that had well managed its technical manpower achieved high growth in terms of employment, but rather showed low growth in terms of sales. This result suggests the inference that firms showing high growth in employment may appear mainly in the high-tech industry where management of technical manpower is important. Accordingly, as a result of adding dummy variables that represent whether or not firms are in the high-tech industry, it was found that the result supported the inference, as firms in the high-tech industry were highly likely to achieve high growth in employment.

기업별 거시경제 민감도를 반영한 고성장기업 예측

김성태 한국금융공학회 2023 금융공학연구 Vol.22 No.2

This study explores the predictability of high-growth firms through a model that incorporates the sensitivity of firm-specific macro variables. High-growth firms were measured by CAGR, which is relative growth, and Birch measure, which combines relative and absolute growth. We used sales as a measure of growth, technology evaluation variables and financial ratios, which are internal factors, and macroeconomic variables, which are external factors, as explanatory variables for the high-growth company prediction model. In particular, a hazard model that can reflect the macroeconomic sensitivity of each company was introduced and utilized in the analysis. The results show that the most significant technology evaluation variable in all analyses is technology. The estimated coefficient of technological quality is statistically significant and positive, indicating that a firm’s efforts in technological innovation and accumulated capabilities improve the likelihood of high growth. The interaction term of technology with macroeconomic variables is also statistically significant. This suggests that technology plays a role as a mediator of firm-specific macroeconomic sensitivity. This study also analyzes the net job creation effect of firms by comparing high-growth and non-high-growth firms. The results show that high-growth firms based on relative growth (CAGR) employed an average of 11.74 people per firm over the three-year period, while high-growth firms based on mixed growth (Birch measure) employed an average of 15.03 people per firm over the same period, indicating that Birch measure is a superior methodology for analyzing job creation effects. These results, coupled with the relatively high ROC value of the Hazard model using the Birch measure, suggest that the high-growth forecasting model with firm-specific macroeconomic sensitivity introduced in this study may be more effective in analyzing high-growth firms associated with job creation effects. 본 연구는 기업별 거시변수 민감도를 반영한 모형을 통해 고성장기업의 예측 가능성을 탐색하였다. 고성장 기업은 상대적 성장인 CAGR과 상대적 성장과 절대적 성장을 결합한 Birch measure를 통해측정하였다. 성장성 측정변수로는 매출액을, 고성장기업 예측모형의 설명변수로는 기업의 내부요인인기술평가변수와 재무비율, 그리고 기업의 외부요인인 거시경제변수를 적용하였다. 특히 기업별 거시경제민감도를 반영할 수 있는 해저드모형을 도입하여 분석에 활용하였다. 분석 결과, 모든 분석에서 유의한기술평가변수는 기술성인 것으로 나타났다. 기술성의 추정계수는 통계적으로 유의한 양(+)으로 나타나기업의 기술혁신에 대한 노력과 축적된 역량이 기업의 고성장 가능성을 향상시키는 것으로 분석되었다. 기술성은 거시경제변수와의 교호항에서도 통계적으로 유의한 결과를 보였다. 이를 통해 기술성이 기업별거시경제 민감도가 반영되는 매개체 역할을 수행하는 것이 아닐까 추측된다. 또한 본 연구에서는 기업별 순고용창출효과를 고성장기업과 비고성장기업을 대상으로 비교분석하였다. 분석 결과, 상대적 성장인 CAGR 기준 고성장기업은 3년동안 기업별 평균 11.74명을 순고용한 반면, 혼합 성장인 Birch measure 기준의 고성장기업은 동일 기간에 기업별 평균 15.03명을 순고용한것으로 나타났다. 즉 Birch measure가 고용창출효과를 분석하기에 더 우월한 방법론인 것으로 나타났다. 이러한 결과를 Birch measure를 적용한 해저드모형의 상대적으로 높은 ROC 수치와 연계할 경우, 본 연구에서 도입한 기업별 거시경제 민감도를 반영한 고성장예측모형이 고용창출효과와 연계된고성장기업을 분석할 때 더욱 효과적일 것으로 추측된다.

고성장기업의 기술혁신활동 특성에 대한 연구

김현창 한국기술혁신학회 2019 기술혁신학회지 Vol.22 No.1

This paper explores the characteristics of innovation activities in high growth firms that contribute to national and regional economic growth and job creation. The analysis is based on the 2016 KIS data to analyze the difference in innovation activities between high growth firms and general firms. The main results are as follows: First, high growth firms have a higher proportion of R&D personnel than general firms. Second, high growth firms are actively introducing product innovation, process innovation, and organizational innovation as compared to general firms. In the innovation activities related to product innovation and process innovation, there is no statistically significant difference between high growth companies and general companies except for external R&D. Third, High growth firms are more likely to cooperate with other technology partners than general firms. But, there is no statistically significant difference between high growth firms and general firms in the external knowledge search and the diversity of cooperating partners. Fourth, in terms of protecting innovation, high growth firms are more likely to use all kinds of innovation protection method, such as ‘utilizing intellectual property rights’, ‘maintaining confidentiality’, ‘adopting complex design methods’, ‘market preemption ahead of competitors’, and the most important means is the intellectual property rights. Fifth, government innovation policies that high growth firms chose as important are ‘innovation subsidies and loans’, ‘acquirement, utilization and protection of intellectual property rights’ and ‘human resource support’. Key Words : High Growth Firms, Technology Innovation, Open I 본 연구는 국가 및 지역의 경제성장과 일자리 창출에 기여도가 큰 고성장기업을 대상으로 혁신활동의 특성을 분석하고자 한다. 매년 평균 20% 이상의 매출액 또는 근로자수의 성장을 보이는 고성장기업과 그렇지 않은 일반기업의 혁신활동을 비교 분석하고자 2016년 기술혁신조사 제조업 데이터를 활용하였다. 주요 연구결과로는 첫째, 고성장기업은 일반기업에 비해 R&D인력 비중이 높은 것으로 나타났다. 둘째, 고성장기업은 일반기업에 비해 혁신을 적극적으로 도입하고 있다. 고성장기업은 4개 유형별혁신에서 마케팅 혁신을 제외하고, 제품혁신, 공정혁신, 조직혁신을 적극 도입하고 있다. 다만, 제품혁신과 공정혁신과 관련된 혁신활동에 있어 외부 R&D를 제외하고 고성장기업과 일반기업은 통계적으로유의한 차이를 보이지 않았다. 셋째, 개방형 혁신에 있어 제품/공정혁신과 관련된 외부 정보원천의 활용으로 나타나는 ‘외부지식 탐색’ 활동은 고성장기업과 일반기업 간의 통계적으로 유의한 차이는 없었고, ‘혁신 협력’에 있어서 타기업 및 타기관과 협력 여부는 고성장기업이 일반기업에 비해 더 많다고할 수 있지만, 협력파트너의 다양성에 있어서는 통계적으로 유의한 차이를 보이지 않았다. 넷째, 혁신을 보호하는 방법에 있어서 고성장기업이 일반기업에 비해 ‘지식재산권 활용’, ‘사내 기밀로 유지’, ‘복잡한 설계방식을 채택’, ‘경쟁기업에 앞서 시장 선점’ 등 모든 유형의 보호방법에 대해서 더 중요하다고판단하고 있고, 특히 지식재산권 활용이 가장 중요한 수단인 것으로 나타났다. 다섯째, 정부의 혁신정책이 혁신활동에 기여하는 정도에 대해서 고성장기업은 ‘연구개발 보조금 및 투・융자’, ‘지식재산권 획득・활용・보호’, ‘인력난 해소’ 등의 순으로 중요하다고 응답하였고, 이 3가지 항목은 일반기업이 응답한 기여도보다 더 크게 나타났고 이는 통계적으로 유의한 차이를 보이고 있다.

The Role of CEO Ability in Determining R&D Investment Behavior among High Technology Firms in Korea

( Hyunjin Oh ),( Sera Choi ) 정보통신정책학회 2021 정보통신정책연구 Vol.28 No.1

This study examines whether and how R&D management in high technology firms differs from that in non-high technology firms in Korea. More importantly, given that CEOs are responsible for R&D investment decision-making, we investigate whether more competent CEOs at high technology firms engage in different R&D management than those less competent. Using the cost stickiness model developed by Anderson et al. (2003), we find that high technology firms exhibit stickier behavior with respect to R&D costs compared to non-high technology firms, indicating that high technology firms are less likely to reduce R&D investment in declining-sales periods. We also find that R&D cost stickiness in high technology firms appears only when the firms are managed by more competent CEOs. This indicates that CEO ability is one of the most important factors explaining R&D management decisions in high technology firms.

The Relationship between Ownership Control Disparity and Firm Value: Empirical Evidence from High-Technology Firms in Korea

Su-In KIM,Hyejeong SHIN 한국유통과학회 2021 The Journal of Asian Finance, Economics and Busine Vol.8 No.5

We investigate the relationship between ownership control disparity and future firm value in high-technology industries, and whether the effect of ownership control disparity on future firm value is differentiated when high-tech industry firms belong to chaebol groups. Using 11,848 firm-year observations of Korean firms listed on the stock market from 2006 to 2019, we employ univariate analysis and Heckman 2 stage analysis to test our hypotheses. We define high-technology industries as ICT industries based on the Korean Standard Industrial Classification. We measure future firm value using average Tobin’s q for the next three years and ownership control disparity using the shareholding ratio of affiliated companies. Our univariate test results show that mean of Tobin’s q is higher in ICT firms than non-ICT firms and firms largely owned by affiliates. In multivariate test, we find that the ICT firms with higher ownership control disparity are positively associated with future firm value. However, this association is lessened when firms belong to a chaebol group. Based on our findings, we suggest ownership control disparity has an additional positive effect on future firm in high-technology industries. The negative impact of chaebol groups on the association suggests the possibility of diversification discount in business group.

Managerial Ability and Financial Outcomes of R&D Spending at Korean High-Technology Firms

( Hyunjin Oh ) 정보통신정책학회 2021 정보통신정책연구 Vol.28 No.3

This paper examines the effect of managerial ability on the relationship between R&D spending and financial performance at high-technology firms. Since R&D activities are more critical for innovation at high-technology firms than at low-technology firms, high-ability managers at technology firms are expected to manage R&D spending effectively in order to improve firms’ financial performance. The analysis of Korean firms’ operating income and valuation over the past decade shows that managerial ability strengthens the association between R&D spending and financial performance at high-technology firms but not at low-technology firms. These findings clarify the interplay between managerial qualities and firms’ innovation processes at driving firms’ performance.

Managerial incentives and investment efficiency in high technology firms

Sojin Yu 사람과세계경영학회 2018 Global Business and Finance Review Vol.23 No.4

This study explores the effect of the CEO equity incentive on the investment efficiency of high technology firms. Previous studies suggest that the CEO equity incentive is an influential factor in the CEO using discretion for his or her own benefits. Further, high technology firms have not only a highly uncertain information environment, but also a unique corporate life cycle, concentrating on the earlier stages. The frequent adjustment in product designs to meet the market requirement can significantly alter the level of capital investments. Thus, this study hypothesizes that both CEO equity incentive and high technology significantly reduce the investment efficiency of firms because of the high level of information asymmetry. Using a sample of 10,556 firm-year observations from 2000 to 2014 for U.S. public firms, this study provides clinching evidence that both CEO equity incentive and high technology significantly decrease investment efficiency of firms. Further, this study finds that the investment efficiency decreases more in high technology firms with CEO equity incentive. This study contributes to the literature by finding that the CEO equity incentive and high technology firms are significant determinants of investment efficiency owing to the highly uncertain information environment they face.

기술력 평가항목을 이용한 고수익 중소기업 판별력 검증

이준원 한국혁신학회 2018 한국혁신학회지 Vol.13 No.4

본 연구는 기업의 기술력을 기술성, 시장성, 사업성 관점에서 평가하는 기술력 평가모형이 영업이익률 기준의 고수익기업을 사전에 판별하는 데 적용될 수 있는지를 검증하는데 목적이 있다. 기업을 업종(제조업 vs. 非제조업)과 업력(창업기업 vs. 非창업기업)으로 구분하고, 해당 군집의 평균 매출액 영업이익률 2배 이상 달성한 기업을 고수익기업으로 정의한 후, 의사결정나무모형을 통해 모형의 판별력을 검증하였다. 분석결과 기술우위성과 기술개발역량이 고수익기업 여부를 결정하는 중요한 변수로 도출되었으며, 업력이 증가함에 따라 기업의 수익성을 결정하는 중요변수가 단순 기술차별성에서 지속적으로 기술우위성을 유지하게끔 하는 기술개발 인프라로 변화한다는 결론이 도출되었다. 모형의 분류 정확도는 非제조업 창업기업군을 제외하면 76-88% 수준으로, 기술력 평가모형이 고수익기업 판별에 적용될 수 있다는 가능성을 확인하였으며, 정부가 중소기업 지원정책 수립 시 업종과 업력에 따라 차별화된 지원책을 설계하는데 사용될 수 있을 것으로 판단된다. The purpose of this study is to verify whether the technology appraisal model can be applied to distinguish high-profit firms. We classified companies into industries (manufacturing vs. non-manufacturing) and age of company(initial vs. non-initial), and defined companies with high operating margins of more than two times as high-profit companies. As a result of decision tree model analysis, technology superiority and R&D capability were found to be important variables for determining high-profit companies. Also, as the age of company increase, it is concluded that the crucial variable that determines the profitability of the company changes from the simple technology differentiation to the technology development infrastructure which maintains the technology superiority continuously. The classification accuracy of the model is 76~88% level excluding the non-manufacturing initial company group, confirming the possibility that the technology appraisal model can be applied to discriminate high-profit companies. These results suggest that the government can be used to design differentiated supports plans according to the industry and the age of company when establishing SMEs support policies.

고용없는 고성장 기업의 특성 및 결정요인

심형섭,김성태 한국자료분석학회 2019 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.21 No.4

This study analyzed the characteristics and determinants of jobless high-growth firms. According to the analysis, the average annual sales growth rate of jobless high-growth companies reached 36.45 percent over the three-year period, while the average annual employment growth rate was only –7.32 percent. In general, high-growth companies are known to have high job creation effects, but jobless high-growth companies are showing reduced employment. Logistic regression was performed to analyse the determinants of jobless high-growth companies. The analysis found that small business size, slow growth speed of net income, low level of ROA, low cash flow generation, and high dependence on borrowing were the determinants for jobless high-growth companies. Previous studies have reported the result of high growth of technology-innovative companies with high R&D expenditure rate. Accordingly, R&D intensity was added as an explanatory variable to analyze the case of jobless high-growth firms. The analysis shows that companies with high R&D intensity and high profitability at the same time are likely to be job creative high-growth companies. Finally, we looked at the effects of differences in innovation by industry on job creation. The analysis shows that companies belonging to the service industry are unlikely to become jobless high-growth companies. 본 연구는 외감이상 비금융기업을 대상으로 고용없는 고성장기업의 특성 및 그 결정요인에 대하여 분석하였다. 분석결과, 고용없는 고성장기업의 3년간 연평균 매출성장률은 36.45%에 달하는 반면, 연평균 고용성장률은 -7.32%에 불과하여 고용없는 고성장기업의 경우에는 오히려 고용감소효과를 보이는 것으로 나타났다. 고용없는 고성장기업 여부를 종속변수로 한 로지스틱 회귀분석을 실시한 결과, 기업규모가 작으면서, 순이익의 성장속도가 낮고, 수익성인 총자산영업이익률이 낮으며, 부채대비 현금흐름의 규모가 작을수록, 그리고 차입금의존도가 높을수록 미래에 고용없는 고성장기업이 될 가능성이 높은 것으로 나타났다. 기존의 선행연구들은 연구개발지출비율이 높은 기술혁신형 기업이 고성장한다는 결과를 보고하고 있다. 이에 따라 연구개발집중도를 설명변수로 추가하여 고용없는 고성장기업의 경우 어떠한지를 분석하였다. 분석결과, 연구개발집중도만으로는 고용없는 고성장기업과 고용있는 고성장기업을 명확하게 구분하기는 힘든 것으로 나타났다. 수익성을 추가하여 연구개발집중도가 높은 기업 중 수익성까지 확보한 기업을 선별해야만 고용있는 고성장기업일 가능성이 높은 것으로 나타났다. 마지막으로 서비스산업더미변수를 설명변수로 추가하여 기술혁신의 산업별 차이가 고용창출에 미치는 효과를 살펴보았다. 분석결과, 서비스산업에 속한 기업의 경우에는 고용없는 고성장기업이 될 가능성이 낮은 것으로 나타났다.

고성장 기술중소기업의 특성 및 결정요인에 관한 실증분석

강신정,김지민,윤형덕 사단법인 한국신용카드학회 2020 신용카드리뷰 Vol.14 No.2

Small and medium-sized enterprises(SMEs) in South Korea, which account for about 99% of all Korean enterprises and 89.8% of total employment, play a vital role not only in the national economy but also in the industrial structure. However, the competitiveness of these firms has still not improved significantly compared to larger corporations. Considerable measures are required to strengthen the competitiveness of SMEs in South Korea. It is important to discover unknown high-growth firms and support them in government policies especially, to effectively create jobs and to lead the fourth industrial revolution through them. This study aims to explore the characteristics and determinants of high-growth technology-based SMEs in terms of technology-based business feasibility and capability of commercialization. Empirical analyses were conducted using technology-based business feasibility evaluation of SMEs that are supported by the technology guarantee provided by Korea Technology Finance Corporation(KIBO).The result shows that several indices for technology-based business feasibility evaluation, firm size and age have significant effects on the high growth potential of a firm. Furthermore, this study has shown that small and young firms with inexperienced CEOs have a higher potential of rapid growth. 우리나라 전체 사업체의 99%, 고용의 89.8%를 차지하는 중소기업은 국민경제뿐만 아니라 산업구조에 있어 상당히 중요한 역할을 담당하고 있지만, 아직도 대기업에 비해 경쟁력은 크게 향상되고 있지 않아 중소기업 경쟁력 강화를 위한 다양한 노력이 필요하다. 특히, 기술중소기업을 통하여 일자리를 효과적으로 창출함과 동시에 4차 산업혁명을 기술중소기업 중심으로 이끌기 위해서고성장 기업을 발굴하고 육성하는 정책이 매우 중요하다. 본 연구는 기술중소기업의 기술사업성 및 경영주 역량 관점에서 바라본 고성장 기업의 특성과결정요인을 탐색한다. 이를 통한 고성장 가능성이 높은 기업을 발굴 또는 선별하는 방법을 모색하기 위해 기술보증기금이 기술사업성 평가를 통해 기술보증 지원한 중소기업을 대상으로 기술사업성 평가요소, 기업 규모, 기업의 연령 등이 고성장 기업에 미치는 영향을 실증분석하였다. 분석결과, 고성장 기술중소기업의 결정요인은 기술사업성 평가항목 중 “기술의 수명주기상 위치”, “기술인력 수준”, “기술개발전담조직”, “기술개발 및 수상(인증) 실적”, “기술의 차별성”, “경영주의동업종경험수준” 및 “시장 경쟁상황”과, 기업 규모, 기업의 연령 등으로 확인되었다. 구체적으로, 기술의 수명주기상 위치가 성장기에 있고, 우수한 기술인력과 기술개발전담조직을 보유하면서 기술개발 및 사업화 실적, 기술관련 인증이나 수상실적이 많고, 기술의 차별성을 확보하고 있는 기업일수록, 경영주의 동업종 경력이 길지 않을수록 고성장 가능성이 높은 것으로 나타났다. 또한기업의 규모가 작을수록, 업력이 짧을수록 고성장 가능성이 높다는 결과를 보였다.