부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이

오현민,전흥주 한국공인회계사회 2020 회계·세무와 감사 연구 Vol.62 No.2

This study empirically analyzes the effects of debt characteristics on book-tax differences (BTD). Based on the results of previous studies that the quality of financial reporting could be different depending on debt characteristics, the effect of debt characteristics on BTD is predicted to be discriminative and empirically analyzed. In addition, according to the study of Jeong and Lee (2014) that foreign investors' investment is differentiated according to their debt characteristics, we examine the relationship between debt characteristics and book-tax differences. Specifically, the analysis period was from 2001 to 2017, and a non-financial firm listed on the KOSPI at the end of December was selected as a sample. Debt characteristics are classified into private debt and public debt. The results of this study are as follows. First, private debt and btd were positive (+). The public debt and btd were negative (-). This implies that the benefits obtained by enhancing the quality of accounting information can be greater if public debt is financed. This is in line with the previous study, which shows that, if public debt is financed, earnings management decrease and foreign ownership is high (Chun et al. 2011; Jeong and Lee 2014). Second, the relationship between debt characteristics and btd was statistically stronger in the group with lower foreign ownership. This is due to the fact that firms with low foreign ownership have higher information asymmetries than firms with high foreign ownership, it can be inferred that the benefits of enhancing the quality of accounting information are greater in the group with low foreign ownership than in the group with high foreign ownership. This study focuses on debt characteristics as a determinant of book-tax differences. In addition, it is significant that the effect of foreign ownership on the debt characteristics and btd was differentiated. The results of this study suggest that managers' financial incentives and tax planning can be discriminatory according to the characteristics of debt and foreign ownership, and this suggests important implications for managers as well as investors and supervisory agencies. 본 연구는 부채특성이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향을 실증분석한다. 부채특성에 따라 재무보고의 질이 다를 수 있음을 보고한 선행연구결과에 따라, 부채특성이 회계이익과 과세소득의 차이에 미치는 영향은 차별적일 것이라고 예측하여 실증분석하였다. 추가적으로 부채특성에 따라 외국인투자자의 투자여부는 차별적이라는 정현욱과 이현주(2014)의 연구에 따라 외국인지분율에 따른 부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이의 관련성을 살펴본다. 먼저 부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이의 관련성을 살펴본 후, 외국인지분율에 따른 부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이의 관련성을 규명한다. 분석기간은 2001년부터 2017년까지이고, 한국거래소 유가증권시장에 상장된 비금융업인 12월말 결산법인을 대상으로 하였다. 부채특성은 사적부채와 공적부채로 구분하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 공적부채와 회계이익과 과세소득의 차이는 음(-)의 방향으로 유의하였다. 이는 공적부채로 타인자본을 조달할 경우, 경영자가 회계정보의 질을 높임으로써 얻는 효익이 더 클 수 있음을 의미한다. 이는 공적부채로 자금을 조달할 경우, 이익조정이 감소하고 외국인지분율이 높다는 선행연구와 맥락을 같이 하는 결과이다(전성빈 등 2011; 정현욱과 이현주 2014). 둘째, 외국인지분율에 따른 부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이의 관련성을 살펴본 결과, 외국인지분율이 높은 집단보다는 낮은 집단에서 부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이의 관련성이 통계적으로 강하게 나타났다. 이는 외국인지분율이 낮은 기업은 외국인지분율이 높은 기업보다 이익조정수준이 높고, 이익지속성이 낮다는 선행연구 결과를 고려해 볼 때, 회계정보의 질을 높임으로써 얻는 효익은 외국인지분율이 낮은 집단에서 보다 크게 나타난다는 것을 유추해 볼 수 있다. 본 연구는 회계이익과 과세소득의 차이의 결정요소로서 부채특성에 주목하여 분석하였고, 부채특성과 회계이익과 과세소득의 차이의 관계에서 외국인지분율에 따른 효과를 차별적으로 살펴보았다는데 의의가 있다. 부채특성 및 외국인지분율에 따라 경영자의 재무보고 유인 및 세무계획은 차별적일 수 있음을 제시한, 본 연구의 결과는 경영자뿐만 아니라 투자자 및 감독기관 등에게 중요한 시사점을 제공할 것으로 판단된다.

부채특성과 퇴직연금적립수준 간의 관련성에 대한 종업원 속성의 조절효과

박범진 한국공인회계사회 2021 회계·세무와 감사 연구 Vol.63 No.1

It is to identify which employee attributes can mitigate the negative effects of debt characteristics on pension funding levels by verifying the moderating effect of employee attributes on the relationship between debt characteristics and pension plans. This study verified the interaction between debt characteristics and employee attributes on the pension funding levels using the multiple regression models. Except for public debt, the debt ratio was significantly negatively related to the pension funding levels. These results suggest that most of the debt characteristics lead to financial constraints, which negatively affects pension funding. Public debt, on the other hand, does not seem to limit pension funding by facilitating the monitoring of external stakeholders. The significant negative relationship between each ratio of non-current liabilities, the financial liabilities, and the private debt to total assets and pension funding levels was not significant in firms with many employees or long service lives. The significant negative relationship between the ratio of current liabilities and private liabilities to total assets and pension funding levels was converted to a significant positive relationship in firms with high average employee salaries. The results show that employee attributes act as a pressure to promote pension funding, thereby controlling the negative impact of debt characteristics. This study suggests that various systems for employees to participate in management are needed to suppress managerial opportunistic decision-making and protect employee rights. 부채특성과 퇴직연금적립수준 간의 관련성에 대한 종업원 속성의 조절효과를 검증함으로써 어떠한 종업원 속성이 퇴직연금적립에 대한 부채특성의 부정적인 영향을 완화할 수 있는지 확인하는 것이다. 본 연구는 퇴직연금적립수준에 대한 부채특성과 종업원 속성 간의 상호작용을 다중회귀(multiple regression)모형을 이용하여 검증하였다. 연구결과에서 공적부채를 제외한 나머지 부채비율은 퇴직연금적립수준과 유의한 음(-)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 대부분의 부채특성이 재무적 제약을 가져와 퇴직연금적립에 부정적인 영향을 주는 것으로 보인다. 반면에 공적부채는 외부이해관계자들의 감시활동을 촉진시켜 퇴직연금적립을 제한하지 않는 것으로 보인다. 한편 비유동부채비율, 차입부채비율 그리고 사적부채비율과 퇴직연금적립수준 간의 유의한 음(-)의 관련성은 종업원 수가 적은 그룹과 많은 그룹(또는 종업원 근속연수가 짧은 그룹과 긴 그룹) 간에 차이가 유의하지 않았다. 유동부채비율 및 사적부채비율과 퇴직연금적립수준 간에 유의한 음(-)의 관련성은 종업원 평균급여가 높은 기업에서 유의한 양(+)의 관련성으로 전환되었다. 이러한 결과는 종업원 속성들이 퇴직연금적립을 촉진하는 압력으로 작용하여 부채특성의 부정적인 영향을 조절하는 것이다. 본 연구는 부채증가에 따른 경영자의 기회주의적 의사결정을 억제하고 종업원의 권익을 보호하기 위해 종업원이 경영에 참여할 수 있는 다양한 제도가 필요함을 시사하고 있다.

부채특성이 재무분석가의 이익예측 정확성에 미치는 영향

이기세,전성일 한국경영교육학회 2013 경영교육연구 Vol.28 No.2

In the stock market, financial-analysts' forecasts become earnings expectation of firms, and difference between such earnings expectation and report earnings reduce credibility of management and firms values as well. So, management might have a strong interest in earnings management to earn credibility of market participants or to prevent stock price deterioration by report earnings close to the financial analyst forecasts. Consistent with this view, this study analyses the relevancy of real earnings management and financial-analysts' earnings forecasts in consideration of firms debt features. In detail, analysis is made by categorizing debts into financial and operating debt to see the level difference of real earnings managements and due to this difference, whether conformity between analysts'-forecasts and real earnings is differentiated. As a results, in the group difference analysis, the group of high financial debt has lower earnings adjustment level than those of low ones and conformity between analysts'-forecasts and real earnings is also low. Meanwhile, the group of high operating debt has higher management’s earnings adjustment level than the other one; but conformity between analysts'-forecasts and real earnings is not different in two groups. As a regression analysis results, both of financial and operation debt deteriorates financial-analyst earnings forecasts while comparing two regression coefficients shows that financial debt further deteriorates conformity between analysts'-forecasts and real earnings than operating debt. This study indicates that differences in real earnings managements are made depending on debt features so that differentially influence on conformity between analysts'-forecasts and real earnings. 주식시장에서 재무분석가들의 이익예측치는 곧 그 기업의 이익 기대치가 되며 이 이익 기대치와 실제 보고이익간의 차이가 높다면 경영자는 신뢰성을 잃게 되고 기업가치 또한 하락하게 된다. 이에 경영자는 시장 참여자들에게 신뢰성을 얻기 위해 또는 주가 하락을 막기 위해 재무분석가의 이익예측치에 근접하게 이익을 발표하고자 할 것이다. 따라서 재무분석가의 이익예측 정확성을 높이기 위해 경영자는 이익조정을 할 유인이 강하게 작용할 수 있으며, 이러한 이익조정 행위는 기업특성에 따라 차별적일 수 있다. 이러한 배경에서 본 연구는 부채를 금융부채와 영업부채로 나누어 이들 부채특성에 따라 경영자의 실제이익조정 행위정도가 차이를 보이는지와 이로 인해 재무분석가의 이익예측 정확성이 차별적인지를 분석하였다. 본 연구결과를 요약하면 먼저, 집단차이 분석에서는 금융부채가 높은 집단이 낮은 집단에 비해 이익조정의 정도가 낮고, 재무분석가의 이익예측 정확성 또한 낮았다. 영업부채의 경우 높은 집단이 낮은 집단에 비해 경영자 이익조정의 정도는 높았지만 재무분석가의 이익예측 정확성은 차이를 보이지 않았다. 회귀분석 결과 금융부채와 영업부채는 재무분석가의 이익예측 정확성을 하락시켰지만 두 회귀계수를 비교한 결과 금융부채가 영업부채 보다 더 유의하게 높아 금융부채가 재무분석가의 이익예측 정확성을 더 하락시키는 것으로 나타났다. 본 연구를 통해 부채특성에 따라 경영자 실제 이익조정의 정도가 차이를 보이며, 이로 인해 재무분석가의 이익예측 정확성이 차별적임을 알 수 있다.

가계 부채특성과 부채비율이 가계의 경제적부담 및 소비지출에 미치는 영향

임은정 한국소비문화학회 2013 소비문화연구 Vol.16 No.2

본 연구는 최근 급증하는 가계부채 문제에 대해 가계가 보유한 부채특성과 부채비율이 가계의 경제적부담 및 소비지출에 어떻게 영향을 미치는지를 구체적으로 살펴보고자 분석하였다. 부채특성의 경우 부채유형과 부채상환액, 평균이자율 및 부채총액 등을 변수로 사용하였고, 가계부채비율의 경우 상, 중, 하 집단으로 나눈 부채상환비율(DSR)과 부채비율(DR)을 변수로 사용하였다. 이러한 독립변수를 토대로 가계가 느끼는 부담감 및 실제 소비지출 정도를 분석하기 위해, 선행연구에서 소득탄력성을 기준으로 나눈 필수재, 준선택재, 선택재를 중심으로 조사-분석하였다. 연구 결과, 가계의 부채부담감에 영향을 미치는 부채특성으로는 가구주학력과 직업, 소득과 더불어 제 1금융권 부채보유 여부, 보유한 부채 총액과 부채상환액, 평균납입이자율이 유의한 변수로 나타났다. 반면, 가계부채비율의 경우 가구주의 학력과 더불어 DSR만이 유의한 영향요인으로 나타났다. 한편, 소득, 가구주의 학력 및 직업, 가구크기 등의 인구통계학적 변수와 더불어 가계가 보유한 부채특성의 변수 중 부채상환액과 평균납입이자율, 보유한 부채총액과 제 1금융부채보유여부, 임대보증금 및 개인부채보유여부가 가계의 소비항목별 부담감에 영향을 미치는 것으로 나왔으나, 실제 가계의 소비에 있어 부채특성 변수 중 부채상환액만이 유의한 요인으로 나타났다. 가계부채비율의 경우 가구주학력, 소득과 더불어 부채상환비율(DSR: Debt Service Ratio)만이 소비항목별 부담감에 유의한 변수로 나왔으나, 실제 가계 소비에 있어서는 어떠한 영향력을 갖지 못하는 것으로 나타났다. 오히려 부채비율(DR:Debt Ratio)이 일부 영향을 미치는 것으로 나타났다. Recently household debt is soaring in Korea, posing serious problems for household itself and also for our society as well. This study examined variables associated with household debt quality and debt ratio to find out any influences in household’s financial burden and actual household consumption expenditures. This study used two main variables, which are Debt quality( Debt types and debt payments, average interest rates and the total amounts of debt) and Household’s Debt Ratio( DSR, DR), with Socio-demographic variables. The results of this study are as follows First of all, It was found that in variable of household debt quality’, householder’s education levels, occupations, income level as well as holding banking debts, total amounts of debt, debt payments, average interest rates had an impact on the debt burden for household. On the other hand, householder’s education levels and DSR levels were the significant factors on the debt burden for household Second, with some socio demographic variables -such as householder’s age, income levels, education levels, occupations, and household size-, it indicated that debt payments and average interest rates, total amounts of debt, holding the banking debts, holding rental deposits and some personal debts had an effect on the burden of itemized consumption expenditures. However in actual household consumption expenditures, the variable of debt payments was shown as the only significant factor on the burden of itemized consumption expenditures. Third, householder’s education levels and DSR levels were the significant factors for the burden of itemized consumption. However, DSR did not make any differences to real household consumption expenditures which were rather influenced by DR level.

부채감소가계와 부채증가가계의 특성 비교

이희숙(Hee Sook Lee),곽민주(Min Joo Kwak) 한국FP학회 2013 Financial Planning Review Vol.6 No.2

본 연구는 조사시점에서 지난 1년 동안 부채가 증가한 가계와 감소한 가계의 특성을 비교 분석하여 현재 사회적으로 문제가 되고 있는 가계부채 문제를 완화시키기 위한 정책에 필요한 기초자료를 제공하는데 목적이 있다. 이를 위해 2011년 가계금융조사 자료를 이용하여 조사시점에서 지난 1년간 부채가 증가한 2,063가계, 부채가 감소한 1,753가계를 분석에 이용하였다. 분석결과를 기초로 한 주요결론은 다음과 같다. 첫째, 부채증가가계는 감소가계에 비해 경상소득, 금융자산, 거주주택으로 인한 자산 수준은 낮은 반면, 기타실물자산(자동차, 회원권, 귀금속, 골동품 및 예술품, 고가의 내구재 등)은 높은 특성을 보였다. 이러한 특성을 고려할 때 부채증가가계가 부채를 감소시킬 수 있는 방법은 기타실물자산을 이용하는 것이 바람직할 것으로 사료된다. 둘째, 부채증가가계의 또 다른 문제는 부채상황을 더욱 악화시킬 수 있는 여지가 큰 대출 특성을 보이고 있다는 점이다. 즉, 부채증가가계는 감소가계에 비해 대출금리가 매우 높은 제2금융권에서 대출을 받은 가계가 더 많고 대출상환방법도 분할상환에 비해 실효대출 금리가 높은 만기일시상환방법이 더 많았다. 특히 만기일시상환의 경우, 대출상환을 목적으로 별도의 목돈마련 저축을 하지 않는 한 상환이 매우 어렵다는 점을 고려할 때 부채증가가계가 부채상환 연체로 인한 가중된 부채부담을 가질 수 있음을 시사하고 있다. 이러한 시사점을 뒷받침하고 있는 결과로 부채증가가계의 대출상환 가능성 결과를 살펴보면, 부채증가가계의 경우, 1년 후 부채가 증가할 것이라고 예상하는 가계가 29.5%이며, 상환기간 내 부채상환이 가능한 가계는 53.8%일뿐으로 나타났다. 나아가 아무리 상환기간을 연기해도 절대로 부채상환이 불가능하다고 응답한 가계도 9.5%에 달하는 것으로 나타났으며 이러한 결과는 부채감소가계에 비하여 부채상환 가능성이 낮은 모습이다. The purpose of this study was to compare the households which were having increased debt and decreased debt. The data were drawn from 2011 Household Finance Survey conducted by National Statistics Office, the Bank of Korea, and Financial Supervisory Service. A total 2,063 households with increasing debt and 1,753 households with decreasing debt were selected. The main results were as followed. First, the households with increasing debt were more likely to have lower levels of income, liquid asset, and primary residence real estate asset than the counterpart. Whereas the households with increasing debt were more likely to have higher levels of tangible property asset like car, membership, valuable jewelry, antique, work of art, valuable furniture etc. than the counterpart. These results implied that households with increasing debt could use the tangible assets to pay off their debts. Second, the households with increasing debt were more likely to borrow money from the non institutional sources. This result implied that the households with increasing debt could be paying more interests and had less chance to reduce their debt than the counterpart. Furthermore, the households with increasing debt were more likely to anticipate that their debt would increase within the following year than the counterpart. The findings suggest that the household with increasing debt will have higher possibility to incur more debts and lower chance to pay off their debt.

이익유연화 정도와 부채특성이 이익조정에 미치는 영향

박범진 한국회계정책학회 2013 회계와 정책연구 Vol.18 No.1

Many domestic researches have maintained that the reason why a debt covenant hypothesis abroad had not been supported in Korea was the differences of debt covenant practice. This study analyzed the effect of each debt ratio subdivided by debt characteristics on earnings management and whether it could be different in accordance with income smoothing level. The results in this study are categorized into two aspects as follows. First, I drew a conclusion that the relation between debt-ratio and earnings management was different in accordance with debt characteristics from analysis. In other words, a current debt-ratio makes the variation of earnings management higher since the current debt-ratio is closely associated with liquidity of firm. Likewise, the more operating debt-ratio increases, the less the chance of monitoring earnings management by a debt provider is slim. A public debt provider which is sensible to public announcement may restrict manager's upward earnings management. Second, I found the result that the relation between debt-ratio and earnings management would be influenced by income smoothing level. Namely, the significance of debt-ratio to earnings management in firms with low income smoothing level is lower while that in firms with high income smoothing level is higher. This result means that the relation between debt-ratio and earnings management is clearer in firms accrual earnings management with lesser manager's noise than in others. This study had the limit points that despite suggesting the useful evidences, a definition of debt characteristics was arbitrary and the income smoothing in this study was just one of many measures with weakness. 많은 국내선행연구들은 국내시장에서 국외와 달리 부채계약가설(debt covenant hypothesis)이 지지되지 않는 이유로 부채계약의 시장 환경차이로 보았다. 본 연구는 총부채비율을 특성별로 세분화하여 경영자의 이익조정에 미치는 영향을 분석하였고, 이러한 영향들이 경영자의 이익유연화 정도에 따라 달라지는지를 분석하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같이 두 가지로 나뉠 수 있다. 첫째, 부채비율은 각 특성에 따라 경영자의 이익조정에 미치는 영향이 달라진다고 결론을 내렸다. 즉 유동부채비율(CULEV)의 증감은 기업의 유동성에 민감하므로 경영자의 이익조정 변동성을 증대시켰고, 영업부채비율(OPLEV)의 증가는 상대적으로 경영자의 이익조정 행위를 견제하지 못하는 것으로 해석하였다. 공적부채비율(PBLEV)의 증가는 공시정보에 민감하므로 이익조정을 억제하는 것으로 보인다. 둘째, 특성에 따른 부채비율과 이익조정 간의 관련성은 이익유연화 정도에 따라 차이가 있는 것으로 나타났다. 즉 이익유연화 정도가 높은 기업의 부채비율과 이익조정 간의 관련성은 유의성이 떨어지는 반면, 이익유연화 정도가 낮은 기업의 부채비율과 이익조정 간의 관련성은 유의성이 높은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자 의도의 잡음(noise)이 상대적으로 적은 기업에서 부채비율과 이익조정 간의 관련성이 더 명확한 것으로 해석이 된다. 상기의 유익한 결과에도 불구하고 부채의 특성구분이 다소 자의적이며 본 연구에서 사용된 이익유연화 측정치도 다양한 방법 중에 하나에 불과하다는 한계점이 존재한다. 향후 부채계약가설의 검증을 위한 많은 연구들이 진행되어 기업의 자본조달시장 투명성이 증대되기를 기대한다.

부채비율 특성이 이익조정에 미치는 영향

강장원,남천현 한국상업교육학회 2008 상업교육연구 Vol.21 No.-

우리나라에서 부채비율과 이익조정과의 관계를 분석한 선행연구들을 보면 미국의 대다수의 선행연구와는 정 반대의 결과를 보여주고 있는 연구가 대부분이다. 이는 연구자가 어떠한 통제변수를 설정했느냐에 따라 달라질 수 있다고 본다. 따라서 본 연구에서는 종속변수인 재량발생액에 영향을 줄 수 있는 통제변수를 선정하여 부채비율과 재량발생액과의 일반적인 관계를 재차 분석하고자 한다. 또한 우리나라에서 부채비율과 관련된 선행연구에서는 부채비율을 실증회계연구의 한 변수로 만 사용한 경우가 대부분이다. 그러기에 본 연구에서는 선행연구에서 시도되지 않았던 부채비율의 특성을 연구변수로 하여 다각적으로 연구 한다. 이익조정의 측정방법으로는 수정 Jones 모형을 이용한 재량적 발생액을 종속변수로 이용하였고, 부채의 각종 특성을 변수로 설정하여 분석하였다. 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 일반적인 부채비율과 발생액과의 관계를 검증하였다. 분석결과를 보면 부채비율이 증가할수록 발생액이 크게 나타난다는 가설은 지지된다. 둘째, 부채비율 크기에 따른 부채비율과 발생액과의 관계를 검증하였다. 분석결과 부채비율과 재량발생액과의 관계는 기준부채비율 이상에서 더 크게 나타난다는 가설은 지지된다. 셋째, 기업규모기준에 따른 부채비율과 발생액과의 관계를 검증하였다. 실증분석 결과 부채비율과 재량발생액과의 관계는 기업규모기준 이상의 부채비율에서 크게 나타난다는 가설은 지지되지 않았다. 넷째, 부채비율을 IMF 이전과 이후로 구분해서 발생액과의 관계를 검증하였다. 분석결과 부채비율과 재량발생액과의 관계는 IMF 이후의 부채비율에서 더 크게 나타난다는 가설은 지지된다. Considering the preceding researches that used the debt ratio as one variable of the empirical accounting study in our country, there are many researches that are indicating the results directly opposite to the majority in the preceding studies in America. Namely, a case which had our country's enterprise as a sample, is indicating that the higher in debt ratio leads to selecting the accounting procedure of reducing the reported earnings. However, the enterprise in the larger debt scale leads to being much restricted from the contract with creditor aiming at pecking, thereby being seen to be likely stronger in a motive for trying to report earnings highly rather than lowly in order to occupy the advantageous position given the debt contract. Summarizing the results of empirical analysis, those are as follows. First, the hypothesis that the more rise in debt ratio leads to showing the larger in accruals is supported. Second, the hypothesis that the relationship between the debt ratio and the discretionary accruals is shown to be larger in more than the standard debt ratio is supported. Third, the hypothesis that the relationship between the debt ratio and the discretionary accruals is shown to be large in the debt radio in more than the corporate-scale basis is not supported. Fourth, the hypothesis that the relationship between the debt ratio and the discretionary accruals is shown to be larger in the debt radio after IMF is supported.

부채의 특성과 회계이익과 과세소득의 차이

차상권,박미희 한국국제회계학회 2019 국제회계연구 Vol.0 No.83

This study examined the relationship between debt characteristics and BTDs. The previous research indicated that the quality of accounting information of private debt is low and information risk is higher than public debt. This study examines the effects of managerial choice of debt on earnings quality. The results of this study are as follows. We analyzed the securities market and KOSDAQ listed companies from 2008 to 2017. As a result of this study, managerial financial reporting intervention may exist in the case that manger’s used private debt rather than public debt. These findings are consistent with standardization methods, for example, dividing by total assets, using debt totals, or using public debt+private debt. However, we can confirm that these relationships are different according to the listed market. We suggest policy implications of manager's choice of debt on the earnings quality. 본 연구는 부채의 특성과 회계이익과 과세소득의 차이간의 관련성을 살펴보았다. 선행연구에서는 부채조달 방법에 따른 차별적인 회계정보의 품질이 나타난다는 결과를 제시하였고 본 연구는 그에 대한 후속연구의 일환으로 회계이익과 과세소득의 차이로 측정한 분석을 실시하였다2008년부터 2017년까지 유가증권시장과 코스닥 시장 기업을 대상으로 실증분석한 결과, 사적부채의 비중이 높을수록 회계이익과 과세소득의 차이는 커지는 것으로 나타났다. 이는 사적부채의 비중이 높을수록 경영자는 부채조달비용을 줄이고자 의도적인 재무보고에 개입을 한다는 선행연구와 동일한 연구결과를 얻었다. 반면 공적부채의 경우 회계이익과 과세소득의 차이와 유의한 관계를 찾을 수 없었다. 이러한 결과는 공적 부채와 사적부채를 부채총계로 표준화한 결과나 자산총계로 표준화한 결과, 그리고 사적부채/(사적부채+공적부채)의 경우에서 모두 동일하게 나타났다. 이는 공적부채를 통해 부채를 조달하는 경우 사적부채를 통해 부채를 조달하는 경우에 비해 회계정보의 품질이 상대적으로 높다는 이전연구를 지지하는 결과이다. 유가증권시장에서는 사적부채와 공적부채의 비중 모두 회계이익과 과세소득의 차이의 관련성이 모두 유의한 양의 관계를 나타낸 반면, 코스닥시장에서는 사적부채비중과 회계이익과 과세소득의 차이는 양의 관계를, 공적부채의 관계는 음의 관계를 보였다. 이는 코스닥시장에서 공적부채를 통해 자본을 조달하는 경우 더 높은 회계정보의 품질을 요구한다는 것을 가리킨다. 본 연구는 자본조달 방법에 따른 이익의 질을 검증한 연구가 상대적으로 미진한 가운데 경영자의 부채의 선택이 재무보고 이익의 질에 미치는 영향이 존재한다는 연구결과와 상장시장에 따라 부채의 선택과 이익의 질이 차별적이라는 결과를 제시하는 시사점이 존재한다.

부채특성에 따른 경영자의 이익조정과 재무분석가의 이익예측 정확성

전성일,이기세 한국경영교육학회 2012 한국경영교육학회 학술발표대회논문집 Vol.2012 No.6

재무분석가들이 이익예측치를 주식시장에 발표하게 되면 이는 곧 그 기업에 대한 시장 기대치가 된다. 따라서 경영자가 그 기대치를 달성하지 못하게 될 경우 시장 참여자들의 실망으로 인해 주가는 하락하게 될 것이다. 이를 회피하기 위해 경영자는 재량적 발생액을 통해 재무분석가의 이익예측치에 근접하거나 혹은 더 높게 이익을 조절할 유인이 작용할 수 있다.이에 본 연구는 경영자 이익조정에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 부채를 설정하고 이를 다시 금융부채와 영업부채로 분류하여 이들 특성에 따라 경영자 이익조정 행위의 차이를 보이는지 그리고 재무분석가의 이익 예측정확성에 차별적 영향을 미치는지 분석한다.분석결과 먼저, 금융부채 비율이 높은 집단은 낮은 집단에 비해 재무분석가의 이익예측 편의가 높고, 예측 정확성은 낮았으며, 재량적 발생액이 높았다. 그러나 재량적 발생액의 변화는 오히려 금융부채 비율이 낮은 집단이 더 높았다.영업부채의 경우 비율의 높고 낮음에 따라 재무분석가의 이익 예측편의 및 정확성의 차이가 발생하지 않았으며 재량적 발생액의 변화도 역시 두 집단간 차이가 없었다. 그러나 영업부채 비율이 낮은 집단이 높은 집단에 비해 재량적 발생액이 더 높게 나타났다.회귀분석 결과에서는 금융부채는 재무분석가의 이익예측 편의 및 정확성에 영향을 미쳤으나 있었고 영업부채의 경우 통계적으로 유의한 회귀계수 값을 보이지 않았다.본 연구 결과를 통해서 부채특성에 의해 경영자의 이익조정 행위가 차별성을 보이며 이에 따라 재무분석가의 이익 예측에도 차별적인 영향을 미친다는 알 수 있다.

부채특성에 따른 경영자의 이익조정과 재무분석가의 이익예측 정확성

전성일(Jeon, Seong Il),이기세(Lee, Ki Se) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.50

재무분석가들이 이익예측치를 주식시장에 발표하게 되면 이는 곧 그 기업에 대한 시장 기대치가 된다. 따라서 경영자가 그 기대치를 달성하지 못하게 될 경우 시장 참여자들의 실망으로 인해 주가는 하락하게 될 것이다. 이를 회피하기 위해 경영자는 재량적 발생액을 통해 재무분석가의 이익예측치에 근접하거나 혹은 더 높게 이익을 조절할 것이다. 이에 본 연구는 경영자 이익조정에 영향을 미칠 수 있는 요인으로 부채를 설정하고 이를 다시 금융부채와 영업부채로 분류하여 이들 특성에 따라 경영자 이익조정 행위가 차이를 보이는지 그리고 재무분석가의 이익 예측정확성에 차별적인 영향을 미치는지를 분석하였다. 분석결과 먼저, 금융부채 비율이 높은 집단은 낮은 집단에 비해 재무분석가의 이익예측 편의가 높고, 예측 정확성은 낮았으나 재량적 발생액의 변화는 오히려 금융부채 비율이 낮은 집단이 더 높았다. 영업부채의 경우 비율이 높고 낮음에 따라 재무분석가의 이익예측 편의 및 정확성의 차이는 발생하지 않았으며 재량적 발생액의 변화 또한 두 집단간 차이가 없었다. 그러나 영업부채 비율이 낮은 집단이 높은 집단에 비해 재량적 발생액이 더 높게 나타났다. 회귀분석 결과에서는 금융부채는 재무분석가의 이익예측 편의 및 정확성에 영향을 미쳤으나 영업부채의 경우 통계적으로 유의한 회귀계수 값을 보이지 않았다. 본 연구 결과를 통해서 부채특성에 의해 경영자의 이익조정 행위가 차별성을 보이며 이에 따라 재무분석가의 이익 예측에도 차별적인 영향을 미친다는 알 수 있었다. After analysts announce the expected income of each company at the stock market, the index may be the expected value of each company. The stock price may go down if the management fails to achieve the goal. To avoid the situation, the management could make firm"s income higher or close to the expected income by using discretionary accruals. In this study the debt is considered the factor that can affect earnings management and it can be classified as two parts, the financial and operating debt. we analysis that earnings management and analysts" earnings forecast accuracy have discriminatory impact depending on the nature between the financial and operating debt. Firstly, the result of this study shows that the high financial debt group have higher analysts forecast bias, lower predictive accuracy, and higher discretionary accruals compared to the low financial debt group. However the change of discretionary accruals is higher in the low financial debt group. There are no difference in the analysts forecast bias, predictive accuracy, and discretionary accruals between high and low operating debt. The group with low operating debt has high discretionary accruals rather than the other. From result of a regression analysis, the financial debt did work at the expected benefit bias of financial analysts and accuracy. In case of the operating debt, it does not have the reasonable regression coefficient value. Through a result of this study, the character of each debt could make CEO’s manipulating behaviors different. It was also turned out that it makes an effect on the expected income of analysts.