보상격차와 기업성과

임정대,김석진 한국재무학회 2018 財務硏究 Vol.31 No.4

제품시장 경쟁과 현금보유

임정대,정세진 한국재무학회 2019 한국재무학회 학술대회 Vol.2019 No.05

본 연구는 2000년부터 2017년까지 유가증권시장과 코스닥에 상장된 제조기업을 대상으로 제품시장 경쟁과 현금보유와의 관련성을 분석하였다. 또한, 제품시장 내 기업과 경쟁기업 간 전략적 상호작용이 미치는 영향을 살펴보고자 전체 표본기업을 전략적 대체관계에 있는 꾸르노(Cournot) 기업과 전략적 보완관계에 있는 베르뜨랑(Bertrand) 기업으로 구분하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업수준과 산업수준의 회귀분석을 통해 제품시장 경쟁이 현금보유에 유의한 양(+)의 영향을 미친다는 것을 발견하였다. 둘째, 제품시장 경쟁과 현금보유 간 관련성을 세부적으로 살펴보고자 제품시장 경쟁 정도에 따라 경쟁기업의 현금보유가 기업의 현금보유에 미치는 영향을 2단계 최소자승법으로 추정하였으며, 제품시장 경쟁 정도가 높은 그룹에서 경쟁기업의 현금보유가 기업의 현금보유에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 확인되었다. 또한, 이 양(+)의 영향은 베르뜨랑 기업보다 꾸르노 기업에서 더 크게 나타났다. 나아가, 허핀달-허쉬만 지수 외에 러너지수와 진입비용을 제품시장 경쟁 정도의 다른 대용치로 사용하여도 본 연구의 결과는 동일하였다. 더불어 이 양(+)의 영향은 기업이 재무적 제약에 직면해있을 때, 그리고 대규모기업집단에 소속되어있지 않을 때 더 크게 나타났다.

중소기업의 특허출원과 타인자본비용: 정보비대칭성 이론과 실증

임정대,이수열 한국중소기업학회 2024 中小企業硏究 Vol.46 No.2

중소기업은 국가경제와 고용시장에서 중요한 역할을 담당하지만 높은 불확실성과 위험인식으로 금융시장의 자금조달 과정에 더 많은 제약을 받고 있다. 본 연구는 중소기업의 특허출원이 자본시장에서 중소기업이 직면한 정보비대칭성을 줄여 자금조달 과정에 어떠한 긍정적 효과를 가져오는지 실증 분석하였다. 특허출원건수와 타인자본비용을 기술혁신과 자본시장의 반응의 대용변수로 각각 설정한 패널자료를 바탕으로 중소기업의 특허출원이 타인자본비용을 낮추는데 기여하고 있음을 확인하였다. 나아가, 업력이 짧은 기업, 기업이 첨단 기술 산업 분야에 속한 기업, 그리고 계열사에 속하지 않은 기업에 대해, 중소기업의 특허출원이 타인자본비용에 미치는 음(-)의 영향이 더욱 증폭됨을 확인하였다. 이러한 결과는 특허출원이 중소기업과 자본시장 사이 정보비대칭을 줄이는데 효과적이며, 한국의 중소기업에 대해 특허출원의 신호 효과가 존재한다는 실증적 증거이다. Small and medium-sized enterprises (SMEs) often face significant constraints due to limited financing access, mainly from information asymmetry and high risks. This study examines how SME innovation activities reduce the cost of capital by mitigating information symmetry in the capital market. Using longitudinal panel data, this study analyzes the relationship between SME patents, as a proxy of technological innovation, and the cost of debt capital by considering the moderators of firm age, high technology sectors, and conglomerate-affiliation. The results provide evidence that SME patents significantly reduce the cost of debt capital. These effects are accentuated when the firm age is young and where SMEs are in high technology sectors and attenuated when firms are conglomerate-affiliated. These findings suggest that innovation activities play a vital role in mitigating information asymmetry and uncertainty in the capital market, which in turn helps SMEs alleviate their financing burdens.

C([0.1]) 위에서의 개양선형 범함수

林禎垈 연세대학교 대학원 1977 延世論叢 Vol.14 No.2

■ Contents In this paper two almost positive linear functionals Φ+and Φ(a,b) were constructed by means of an almost positive linear functional on C(M). Similarly for the positive linear functionals, it is shown that an almost positive linear functional Φ has a decomposition Φ=Φ+-Φ-. Finally some relative boundnesses are found. ■ Research Results (1) Suppose that C0(M) is container in a vector lattice LB. If Φ+(f) = ***** where □C0 (M)f□LB then the functional Φ+ is defind on LB and linear. (2) If Φ is an almost positive linear functional defined on a vector lattice LB which contains C0 ([0.1]) then Φ= Φ+ - Φ- where Φ+ is a positive linear functional and Φ - is an almost positive one respectively. (3) || Φ || = Φ+ (e)+ Φ-(e) (4) An almost positive linear functional Φ(a,b) was constructed by means of limit in Φ, and then it can be shown that Φ+ and Φ(a,b) are relatively bounded.

fuzzy 集合에 관하여

임정대 연세대학교 교육대학원 1981 연세교육과학 Vol.19 No.-

RAPD 분석에 의한 가시오갈피의 유연관계 분석

임정대,성은수,최강준,김승경,김명조,유창연 한국자원식물학회 2000 한국자원식물학회지 Vol.13 No.2

To analyse the genetic relationship and intraspecific variations among the Eleutherococcus senticosus population, the polymerase chain reaction(PCR) was performed total genomic DNAs of 10 E. senticosus collections by random 10 primers. The genetic diversity and genetic distance among 10 collections of Eleutherococcus spp. were used to describe the dendrogram showing phylogenic relationship. Ten collections were classfied into two group(group I, II) at the similarity coefficient value of 0.50. Group I included E. senticosus of Bukhado(Japanese), youngwal(Korea), E. seoulense, and E. chiisanesis while group II included several internal and Russia collection. The range of polymorphism was from 66.7 to 90.9% in 87 amplified DNA fragments. The similarity value of all collections ranged from 0.41 to 0.92. The average of genetic distance was 0.61. 가시오갈피 및 오갈피의 수집종 간의 유연관계를 구명하기 위하여 RAPD 분석을 한 결과 10개의 primer를 선발하였으며 G+C의 수가 모두 60%이상이었다. 10개의 primer를 사용하여 얻을 수 있는 총 밴드 수는 106개 였으며 이중 monomorphic한 밴드는 17.9%에 해당하는 19개였으며 나머지 87개는 polymorphic한 것으로 나타났다. 10개의 primer를 사용하여 얻은 106개의 밴드를 각각 하나의 형질(character)로 보아 이를 유연관계를 분석한 결과 영월 수집종과 일본종 및 지리산 오갈피와 서울오갈피를 포함하는 군(Group I )과 국내종과 러시아종, 중국종을 포함하는 군(Group II)으로 나뉘어졌으며 genetic distance값의 평균은 0.61이었다. Group I으로 분류된 북해도 가시오갈피는 국내의 각 수집지역의 가시오갈피나 러시아 가시오갈피와 원연의 관계인 것으로 나타났으며 2군에 포함된 수집 지역종 간의 원연 관계 중 춘천 수집종은 국내의 다른 지역인 잠곡이나 태기산 오대산 등과 비교하여 러시아 산이나 중국산에 대하여 더 근연의 관계를 나타내었다.

관계금융이 기업혁신에 미치는 영향: 한국의 중소기업을 대상으로

임정대 한국재무관리학회 2021 財務管理硏究 Vol.38 No.2

This study investigates the role of relationship banking in innovation financing of small and medium sized enterprises (SMEs), by verifying which of soft information hypothesis and information monopoly hypothesis in financing for corporate innovation is more suitable. For SMEs in Korean stock markets from 2004 to 2017, this study reports non-linear relationships between the two proxies for relationship banking and the number of patent applications. Using piecewise regression techniques, this study confirms that these non-linearities are inverted-U shaped. That is, relationship banking, in which bank-firm relationships are formed at an appropriate level, is beneficial for SMEs’ innovation (soft information hypothesis), while closer formation of the relationships exceeding the appropriate level incurs costs to SMEs (information monopoly hypothesis). This finding remains robust in Poisson, negative binomial, and Tobit regressions considering econometric problems that seem as characteristics on the data of the dependent variable. In further analyses, this study finds that relationship banking improves the accessibility of external financing to financially constrained SMEs with moderate bank-firm relationships, but hinders financing innovation for constrained SMEs whose bank-firm relationships are formed above an appropriate level. 본 연구는 2004년부터 2017년까지 한국거래소에 상장된 중소기업을 대상으로 관계금융이 기업혁신에미치는 영향을 분석한다. 구체적으로, 본 연구는 관계금융이 갖는 효과에 관한 두 가지 가설, 즉 연성정보 가설(soft information hypothesis)과 정보 독점 가설(information monopoly hypothesis) 중 어느가설이 한국의 중소기업에 적합한가를 탐색한다. 실증분석결과는 다음과 같다. 본 연구는 관계금융의두 대용변수인 주거래은행 차입 비중 및 은행 차입 집중도와 기업혁신의 대용변수인 특허출원건수사이에 역 U자의 관계가 있음을 확인한다. 더불어, 구간회귀분석을 통해 이러한 역 U자의 관계가명확함을 관찰한다. 이러한 결과는 은행-기업 관계가 적정 수준으로 형성될 경우 연성 정보 가설이예측하는 바와 같이 관계금융이 중소기업의 혁신에 편익을 제공하지만, 적정 수준을 초과하는 수준으로관계가 긴밀하게 형성될 경우 오히려 정보 독점 가설이 예측하는 바와 같이 중소기업에 비용을 발생시킴을뜻한다. 이 결과는 포아송, 음이항 및 토빗 모형을 추정하여도 동일하게 관찰된다. 나아가, 중소기업의재무적 제약을 고려한 추가 분석을 통해 은행-기업 관계가 적정 수준일 때 연성 정보 가설이, 적정수준을 초과할 때 정보 독점 가설이 각각 지지되는 결과를 재차 확인한다. 본 연구의 결과는 은행-기업관계의 정도에 따라 관계금융의 편익과 비용의 상대적 크기가 달라짐을 보여주며, 중소기업의 혁신에적합한 은행-기업 관계에 대해 시사하는 바가 크다.

젊은 CEO가 위험을 추구하는가?

임정대,정세진 한국재무관리학회 2020 財務管理硏究 Vol.37 No.1

This study explores the relationship between the age of CEO and corporate risk. For firms listed on two Korean stock markets, we find that younger CEOs are more aggressive in pursuing risk than older CEOs. Creating three categories of CEOs by age: under 50, between 50 and 59, and 60 and above, we also show that young CEOs under 50 are more likely to take corporate risk than old CEOs over 60. Our results remain robust in estimating firm- and CEO-fixed effect models in order to control for unobservable firms’ or CEO’s individual characteristics and in using new sample rebuilt from propensity score matching. In addition, we also find that younger CEOs with overconfidence more actively take corporate risk than ones without overconfidence. This additional test indicates that younger CEOs in Korean listed firms are more aggressive in pursuing corporate risk due to their overconfidence. Finally, we also find no statistical difference between Chaebol and non-Chaebol firms partitioned following up the classification criterion of Korea Fair Trade Commissions. From our findings, younger CEOs have incentive to take corporate risk. We provide implications that providing younger CEOs in Korean listed firms with appropriate incentives such as reputation is important to managing corporate risk since they has the incentive to pursue risk more actively. 본 연구는 유가증권시장 및 코스닥에 상장된 기업을 대상으로 CEO의 나이와 기업위험 간 관계를 분석하였다. 실증분석결과, 본 연구는 CEO의 나이가 적을수록 기업위험이 증가함을 발견하였다. 그리고 CEO의 나이에 따라 50세 미만, 50세에서 59세, 그리고 60세 이상 등과 같이 분류하여, 50세 미만의 CEO가 기업위험을 보다 적극적으로 추구하고 있음을 확인하였다. 본 연구의 결과는 관측될 수 없는 기업특성을 통제하기 위한 기업 고정효과 모형과 관찰할 수 없는 CEO의 개별 특성을 고려하기 위한 CEO 고정효과 모형을 추정하여도 동일한 것으로 관찰되었다. 더불어, 성향점수매칭으로 CEO의 연령대에 따른 기업특성의 차이를 통제하여도 본 실증결과는 강건하였다. 나아가, 50세 미만의 CEO를 가리키는 더미변수와 CEO 과신 간 상호작용 항은 유의한 양(+)의 추정계수를 갖는 것으로 관찰되었다. 즉, 젊은 CEO들이 자기 과신으로 인해 위험을 더욱 추구하려는 유인을 갖고 있는 것으로 해석될 수 있다. 반면, CEO 지분 간 상호작용 항은 유의하지 않은 것으로 나타났는데, 이러한 결과는 젊은 CEO들이 보유한 지분과는 관계없이 위험을 적극적으로 추구할 유인이 있음을 뜻한다. 끝으로, 전체 표본기업을 재벌 기업과 비재벌 기업으로 구분하여도 본 연구의 결과는 동일한 것으로 관찰되었다. 본 연구는 한국 기업의 젊은 CEO가 위험을 보다 적극적으로 추구할 유인이 존재하기 때문에, 평판 또는 능력과 같은 비금전적 보상을 적절하게 제공하는 것이 기업위험을 관리하는 데에 중요하다는 시사점을 제공한다.

외국인직접투자가 제품시장 경쟁의 매개효과를 통하여 기업혁신에 미치는 영향

임정대 한국무역연구원 2019 무역연구 Vol.15 No.6

Purpose - For Korean listed firms, this study investigates the effects of inward foreign direct investment (FDI) on innovation through a mediation effect of product market competition. Design/methodology/approach - Using the sample constructed by 16,591 firm-year observations between 1999 and 2016, this study adopts the methodology presented by Baron and Kenny (1986) in order to confirm a mediation effect of product market competition. Findings - First, inward FDI increases the degree of product market competition. This result indicates that FDI poses a competitive threat to Korean listed firms. Furthermore, the mediation effect of product market competition is statistically significant, which can be seen as empirical evidence that a competitive effect exists in FDI for Korea. Second, the main results remains robust in estimating Poisson, negative binomial and Tobit models, in estimating the empirical model at industry-level and in using alternative variables for product market competition. Meanwhile, the competitive effect of FDI only occurs in greenfield FDI when classifying FDI into greenfield and cross-border M&A. Finally, the competitive effect of FDI does not exist for Chaebol firms. Research implications or Originality - This study differs from Korean literature by using the number of patent applications that gauges successful innovation as a proxy for firm innovation. In addition, this study first explores the effect of FDI, considering product market competition as a mediation variable. The findings in this study contribute to providing further evidence for the literature relating to FDI or firm innovation. Furthermore, at a time when the scale of FDI continues to decline sharply, empirical analysis for the effects of FDI provides policy makers with implications on absorbing FDI to Korea.

가시오갈피 열매 추출물의 생리활성 검정

임정대,정명근 한국작물학회 2011 한국작물학회지 Vol.56 No.1

기능성을 갖는 다양한 물질을 탐색하여 자원의 효율적인 이용, 즉 새로운 기능성을 함유한 생리활성 물질의 발굴 및 국민보건 증진을 목적으로 가시오갈피의 열매 추출물을 대상으로 항산화 활성, 활성산소 소거능, 항고혈압 활성 및 항암활성을 검증하여 가시오갈피 열매의 활용성 증진 및 신규 기능성 자원화의 기초 자료를 제공하고자한 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. l. 가시오갈피 열애 추출물의 항산화 활성을 검정하기 위해 Feton's reagent를 사용한 lipid peroxidation system을 사용하여 측정한 결과 추출물의 농도가 10ug/mL 수준에서부터 뚜렷한 항산화 활성을 나타내였으며, 모든 농도에서 활성평가의 대조구인 α-tocopherol보다 높은 항산화 활성을 나타내었다. 반면 자유 라디칼 소거 활성에서는 11.24ug/mL 의 항산화 활성 (IC50)을 나타내어 대조시약인 α-tocopherol이나 BHT와 유사한 소거 활성을 나타내었다. 2. 가시오갈피 열매 추출물의 xanthine oxidase 활성 억제 효과를 검토한 결과 xanthine oxidase 활성을 50% 저해하는 데 필요한 농도는 약 36.9ug/mL 로 대조 활성물질인(+)-catechin에는 미치지는 못하나 상당히 높은 xanthine oxidasc 억제 활성을 나타내는 것으로 조사되었다. 3. 가시오갈피 열매 추출물을 대상으로 인체 암세포주에 대한 세포생육 억제효과를 SRB법으로 검정한 결과 폐암 세포주인 A549세포 및 결장암 세포주인 HCT-15에서는 가시오갈피 열매 추출물이 활성을 나타내지 않는 반면, 전립선암 세포주인 LNCaP와 백혈병 세포주인 MOLT-4F에서는 암세포의 생육을 50% 억제하는 농도가 5ug/mL 으로 우수한 세포독성 효과를 나타내었다. 4. 이상의 결과를 종합해 볼 때 높은 항산화 활성을 나타내는 가시오갈피 열매 추출물은 광범위한 항산화 기작 및 항암 활성을 나타냄으로 신규 기능성 자원으로서 활용도가 매우 넓을 것으로 판단된다. In this study, we investigated the antioxidant activities, inhibition activity against ACE (angiotensin converting enzyme) and antitumor activity of extract from Acanthopanax senticosus HARMS fruits for development novel functional resources. In order to understand the factors responsible for the potent antioxidant and antihypertensive ability of fruits in A. senticosus, it has been evaluated for anti-oxidative activity using Fenton's reagent/ethyl linoleate system and for free radical scavenging activity using the l,l-diphenyl-2-picryl hydrazyl free radical generating system. The fruits extract of A. senticosus showed higher antioxidant activities than positive control, α -tocopherol at all concentrations, while fruits extract of A. senticosus showed same degree of radical scavenging activity with positive control, α -tocopherol. The ability of fruit extracts from A. senticosus to influence the inhibitory activity of angiotensin converting enzyme (ACE) and xanthine oxidase (XOase) has also been discussed. The activity of growth-inhibitory of fruit extracts of A. senticosus was screened by SRB (sulphorhodamine B) method on diverse cancer cells representing different types of cancers. The fruit extracts of A. senticosus showed moderate inhibition on proliferation of LNCaP and MOLT-4F cells and did not inhibit the proliferation of other cancer cells. The fruit extracts of A. senticosus inhibited the proliferation of cancer cells with GI50 values ranging from 5 to 10~mug/mL . This result revealed that the fruit extracts of A. senticosus was expected to be good candidate for development into source of free radical scavengers, antihypertentive, and anti-tumor agent.