조세회피가 정보비대칭에 미치는 영향 - 대형회계법인과 재무분석가의 외부감시효과를 중심으로 -

김진수,김임현 한국세무학회 2016 세무학 연구 Vol.33 No.3

조세회피가 기업의 투명성을 감소시키고 시장불투명성을 증가시킨다는 선행연구결과를 종합해보면 조세회피와 정보비대칭은 양(+)의 관계를 나타낼 것으로 예상된다. 본 연구는 조세회피와 정보비대칭의 관계에 추가적으로 기업의 외부감시기능을 수행하는 효과적인 외부주체로서 대형회계법인과 재무분석가의 역할에 대해 알아보고자 한다. 대형회계법인의 감사를 받는 기업에서 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화될 것으로 예상된다. 또한 재무분석가의 수가 많은 기업에서 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화될 것으로 예상된다. 본 연구는 2001년부터 2014년까지 유가증권 상장기업을 대상으로 검증하였으며, 조세회피 측정치는 Dyreng et al.(2008)의 연구에 따라 명시적 세금감소를 나타내는 유효법인세율(GAAPETR)과 현금유효법인세율(CASHETR)을 사용하였다. 실증분석결과 첫째, 조세회피와 정보비대칭은 유의한 양(+)의 관계를 나타냈다. 이는 적극적인 조세회피 전략이 기업의 재무적․조직적 복잡성을 증가시키며, 그 결과 투자자들에게 기업성과와 활동에 대한 정보가 충분히 전달되지 않음으로 투자자들 사이에 정보비대칭이 나타난 것을 의미한다. 둘째, 비대형회계법인과 비교하여 대형회계법인에 감사를 받는 기업은 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화되는 것으로 나타났다. 이는 대형회계법인이 조세회피와 같은 감사위험이 높은 감사환경에 더 전문적으로 감사함으로써 기업의 외부감시기능을 수행하는 효과적인 외부주체로서 역할을 하고 있음을 의미한다. 셋째, 재무분석가의 수가 많은 기업은 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화되는 것으로 나타났다. 이는 재무분석가가 자본시장에서 조세회피에 대한 외부 모니터링 및 조세회피에 대한 중요한 정보 중개인임을 나타낸다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 기업의 조세회피에 따른 투자자들 사이에 정보비대칭이 존재한다는 실증결과를 제시함으로써 기존의 조세회피에 관한 선행연구들의 이론적 배경을 뒷받침하였다. 또한 외부감시기능을 수행하는 대형회계법인의 감사와 재무분석가가 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계를 완화시킨다는 점을 실증적으로 보여주었다는 점에서 선행연구와 차별성이 존재한다. This study investigates the relation between tax avoidance and information asymmetry and the extent to which the relation is affected by Big 4 auditors and analysts. The corporate transparency could deteriorate by tax avoidance and it might bring with information asymmetry. Therefore, we put forth an alternative idea that tax avoidance has the positive relation with information asymmetry. It is important to understand what role Big4 auditors and analysts play in the monitoring and control of corporate tax avoidance. This study, in this respect, suggests that Big4 auditors and analysts play the mediating role in corporate tax avoidance. In this paper, we defined tax avoidance as the reduction of explicit tax payments over time through all means of income reported to shareholders (Dyreng et al. 2008). To measure tax avoidance, we use CASH ETR, GAAP ETR. CASH ETR measured by taxes paid divided by pretax income and GAAP ETR measured by tax expense divided by pretax income. Our sample consists of the firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2001 to 2014, and the sample size is 5,302 firm-year observations for CASH ETR. The empirical results of this study are as follows. First, we test the relation between tax avoidance and information asymmetry. This result shows that corporate tax avoidance has significantly positive associations with information asymmetry. It suggests that tax avoidance involves the obscuring of facts to limit detection by the tax authority, then it should increase a corporation’s opacity. Second, we examine how Big 4 auditors impact the association between tax avoidance and information asymmetry, using interaction between tax avoidance and Big 4 auditors. Big 4 auditors moderate the positive relation between tax avoidance and information asymmetry. Third, we test how analysts impact the association between tax avoidance and information asymmetry, using interaction between tax avoidance and analysts. This result shows that analysts moderate the positive relation between tax avoidance and information asymmetry. This result shows that Big 4 auditors and Analysts play an importantOur paper contributes to several streams of accounting research. We first contribute to the examining of the relation between tax avoidance and information asymmetry. Our study contributes to better understand how Big 4 auditors and analysts impact the association between tax avoidance and information asymmetry. Therefore, these findings are very useful and provide a lot of important implications to regulators, investors

내부정보환경이 조세회피 및 세무위험에 미치는 영향

홍옥화 ( Ok Hwa Hong ),고종권 ( Jong Kwon Ko ),박희진 ( Hee Jin Park ) 한국회계학회 2018 회계저널 Vol.27 No.2

본 연구는 내부정보환경이 조세회피 및 세무위험에 미치는 영향을 분석하였다. 그리고 종속변수인 조세회피(세무위험) 수준에 따라 내부정보환경의 질이 조세회피(세무위험)에 미치는 차별적인 영향을 파악하기 위해 분위회귀분석을 수행하였다. 내부정보환경의 질에 대한 대용치로 경영자 이익예측 정확성, 공정공시 및 정기공시의 정정여부, 사업연도 종료일부터 연간이익 최초공시일까지의 기간, 내부회계관리제도상 중요한 취약점의 보고여부를 이용하였다. 종속변수인 조세회피와 세무위험은 각각 현금유효세율과 현금유효세율의 5년간 표준편차로 측정하였다. 분석결과 내부정보환경의 질이 높을수록 조세회피 수준이 높은 것으로 나타났다. 이는 기업이 높은 수준의 내부정보환경을 구축하는 경우 필요한 정보를 쉽게 취득하고 통합하여 효과적으로 세금을 절감하고 있음을 시사한다. 그리고 내부정보환경의 질이 높을수록 세무위험이 감소하는 것으로 나타났는데 이는 내부정보환경이 적절히 갖춰지는 경우 지속적이고 장기적인 세무계획수립이 가능하다는 것을 시사한다. 추가적으로 내부정보환경의 질이 조세회피 및 세무위험에 미치는 영향을 분위회귀분석을 통해 검증한 결과 내부정보환경과 조세회피 간의 양(+)의 관계는 조세회피 수준이 낮은 분위에서 관찰된 반면 내부정보환경의 질이 세무위험에 미치는 영향은 세무위험 수준에 관계없이 전반적으로 음(-)의 관계로 나타났다. 조세회피의 대리인 이론은 정보의 불투명성이 경영자에 대한 모니터링을 저해하여 경영자가 사적편익을 추구하는 수단으로 조세회피를 활용할 것으로 보았다. 본 연구는 내부정보환경의 구축을 통해 기업내부의 의사결정 과정의 투명성이 증대되고 정확한 의사결정이 이루어진다면 위험을 감수하는 단기의 기회주의적 조세회피가 아니라 계획적이고 지속적인 조세절감도 가능하다는 점을 확인하였으며, 세무위험도 낮아진다는 결과를 제시하였다. 본 연구의 결과는 기업의 조세회피를 분석함에 있어서 내부정보환경의 질적 측면을 고려할 필요가 있다는 점을 시사한다. This study analyzed the effects of the internal information environment on tax avoidance and tax risk. In order to identify the differential effects of the quality of internal information environment(IIQ) on tax avoidance(tax risk) according to the level of tax avoidance(tax risk), we conducted quantile regression analysis. We used management forecast accuracy(MFA), absence of disclosure revision(Revised), earnings announcement speed(Speed), absence of material weaknesses in internal controls(ICW) as proxies of IIQ. The dependent variables, tax avoidance and tax risk, were measured by the cash effective tax rate and the five-year standard deviation of the cash effective tax rate, respectively. The results show that the higher the quality of the internal information environment, the higher the tax avoidance level. This implies that firm’s ability to avoid taxes is likely to be affected by the quality of the information. In addition, we provide evidence that high internal information quality allows firms to lower tax risk. Therefore the high IIQ could allow the firm to find more long-term tax avoidance opportunities with recurring and sustained benefits.

조세회피가 재무분석가의 허딩에 미치는 영향

이혜미(Lee, Hye-mi),홍창목(Hong, Chang-mok) 한국회계정보학회 2021 회계정보연구 Vol.39 No.2

[연구목적] 본 논문의 목적은 한국채택국제회계기준이 의무도입된 2011년 이후의 자료를 이용하여 기업조세회피 수준이 개별 재무분석가들의 이익예측치 허딩(herding) 성향에 영향을 미치는지를 실증분석하는 데 있다. 볼드예측치에는 예측합의치에 담긴 정보는 물론 재무분석가 본인만의 사적정보까지 반영되어 시장에 전달된다. 반면 허딩예측치에는 재무분석가의 추가적인 사적정보가 반영될 가능성이 작기 때문에 이익예측치가 시장으로 전달하는 정보수준이 상대적으로 낮을 것이다. 허딩으로 인하여 재무분석가의 이익예측치가 시장에 새로운 정보를 제공하지 못한다면 시장의 정보효율성은 저하될 것이다. 선행연구들은 조세회피의 증가로 기업의 정보환경이 더욱 불투명해진다는 증거들을 보고하고 있다. 조세회피수준의 증가에 따라 기업의 공적정보의 수준이 낮아지더라도 공적정보의 대체재로 알려진 재무분석가의 이익예측치를 통한 사적정보생산이 증가한다면 조세회피에 따른 부정적 효과가 완화될 수 있을 것이다. 그러나 조세회피수준의 증가에 따라 재무분석가의 이익예측치 허딩 성향이 늘어난다면 이익예측치에 사적정보가 반영되지 않으므로 기업정보환경의 불투명성이 완화될 가능성은 작아질 것이다. [연구방법]조세회피로 인하여 영업활동의 복잡성이 증대하고, 기업정보환경이 더욱 불투명해진 환경에서 재무분석가들이 허딩 예측치를 발표할 가능성이 높은지 아니면 볼드예측치를 발표할 가능성이 높은지를 2013년부터 2019년까지의 기간 동안 한국유가증권시장의 12월 결산 비금융업 상장기업들을 대상으로 실증적으로 검증하였다. 장기(3년)현금유효세율로 조세회피수준을 측정하고, Clement and Tse(2005)의 방법에 따라 볼드예측치를 측정하여 분석을 실시하였다. [연구결과]검증한 결과, 표본기간 동안 조세회피수준이 증가함에 따라 재무분석가들은 볼드예측치를 발표할 가능성이 더 높은 것으로 나타났다. 이는 재무분석가의 사적정보가 이익예측치에 반영되어 시장에 증분적인 정보내용을 전달하고 있음을 시사한다. 개별 재무분석가들은 이익예측치를 발표하는 시점(forecast timing)이 모두 다르므로 이들의 예측정확성을 올바르게 평가하기 위하여는 재무분석가 이익예측치의 상대적 정확성을 측정할 필요가 있다. 재무분석가 이익예측치의 상대적 정확성을 측정한 결과, 볼드예측치가 허딩 예측치보다 증분적인 정보를 시장에 전달하는 것은 물론이고, 조세회피수준의 증가에 따라 기업정보환경이 약화될수록 이러한 증분정보전달 기능이 강화됨도 발견하였다. [연구의 시사점] 본 논문은 개별 재무분석가 수준에서 조세회피가 재무분석가들의 허딩을 포함한 이익예측 행위 및 이익예측 정확성에 미치는 영향을 분석하였고, 지금까지 대부분의 재무분석가 허딩 연구는 2011년 이전 기간에 국한되었으나 한국채택 국제회계기준(K-IFRS)이 적용되는 2011년 이후 기간을 대상으로 기간을 확장하여 분석하였다. [Purpose]The purpose of this paper is to empirically analyze whether the level of corporate tax avoidance affects financial analysts propensity to issue herding forecasts. In the case of bold forecasts, the information contained in the consensus forecasts as well as the financial analysts’ own private information will be reflected and communicated to the market. Negative effects of tax avoidance on corporate information environment may be alleviated if the production of private information through bold earnings forecasts by financial analysts increases. However, if the tendency of financial analysts to herd their earnings forecasts increases as the level of tax avoidance increases, reducing the opacity of the corporate information environment may be hard to be realized. [Methodology] The sample period covers years from 2013 to 2019. Using a long-term (3 years) effective cash tax rate as the measure of the level of tax avoidance using and bold forecasts measured according to the method of Clement and Tse (2005), this paper empirically examines whether financial analysts are more likely to issue bold forecats as tax avoidance level increases in the Korean securities market. [Findings]Financial analysts issued more bold forcasts as the level of tax avoidance increased during the sample period. This implies that incremental information is delivered to the market through financial analysts’ earnings forecasts. Since individual financial analysts have different forecast timings, it is necessary to measure the relative accuracy of their forecasts in order to correctly assess their forecasting accuracy. In terms of the relative accuracy of financial analysts earnings forecasts, the bold forecasts not only deliver incremental information to the market compared to the herding forecasts, but as the corporate information environment weakens as the level of tax avoidance increases, the level of incremental information communicated further increases. [Implications]This paper is the first in Korea to analyze the impact of tax avoidance on the analysts’herding behavior at the level of individual financial analysts . It also has been expanded to cover the period after 2011 when K-IFRS is applied.

정보인식, 탐색목적, 탐색기대가 정보회피에 미치는 영향

김갑선 대구과학대학교 국방안보연구소 2023 사회융합연구 Vol.7 No.2

본 연구의 목적은 정보의 인식, 탐색의 목적, 탐색의 기대, 탐색의 주제유형이 정보회피에 미치는 영향을 식별하고자 하는데 있다. 정보탐색-회피척도를 적용하여 일반인들을 대상으로 온라인 조사를 하였다. 연구결과는 첫째, 정보인식이 정보회피의 개인요인에 미치는 영향은 정적으로 유의하였다. 둘째, 탐색기대가 정보회피의 정보요인에 미치는 영향은 부적으로 유의하였다. 셋째, 탐색주제 유형에서 건강정보가 정보회피의 개인요인에 미치는 영향은 정적으로 유의하였다. 넷째, 건강정보가 정보회피의 시스템요인에 미치는 영향은 부적으로 유의하였다. 정보회피는 탐색자의 심리 정서적 감정적 측면뿐 아니라, 탐색적 측면인 정보인식, 탐색의 기대도 고려해야 한다.

조세회피와 세무위험의 정보특성에 관한 연구―보수주의를 중심으로―

장대준,박성종 한국세무사회 부설 한국조세연구소 2020 세무와 회계 연구 Vol.9 No.4

In recent studies, there have been studies that have demonstrated that tax avoidance and tax risk provide information of different characteristics by studying the relevance between tax risk and tax avoidance and financial reporting quality, while there has been no study of the relationship between conservatism and tax avoidance and tax risk. The purpose of this study is to verify whether the information characteristics of tax avoidance and tax risk are the same or different by empirically identifying how tax risk relates to conservatism based on the results of the previous studies showing that tax avoidance and conservatism are related. The results of this study are summarized as follows. First, the analysis in Basu (1997) shows that tax avoidance has a positive connection to conservatism, but not to tax risk and conservatism, indicating that tax avoidance and tax risk have different characteristics from conservatism. Second, the analysis in the Ball and Shivakumar (2006) found that tax avoidance and tax risk as a result of variability in ETR has a positive connection to conservatism, but not by variability in CashETR. In other words, the tax risk resulting from the variability of the CashETR shows that there are different characteristics from tax avoidance. The above findings are meaningful in that they further confirmed whether tax risk and tax avoidance and conservatism were of the same or different characteristics. It also suggests that, in terms of the motive of tax hedge, tax avoidance and conservatism are highly relevant because conservatism is actively used for tax avoidance, whereas tax risks for uncertainty in future cash flows are not related to conservatism and management does not recognise tax risks as a negative factor. 조세회피에 적극적인 기업은 향후 과세당국으로부터 세무조사의 적발가능성을 증가시키고 미래 부담할 법인세 부담이 높아질 수 있으며 그 결과 세무불확실성을 증가시키게 되므로 미래 현금흐름의 불확실성에 기인하여 세무위험 역시 높아질 수 있다. 따라서 조세회피는 세무불확실성의 원인이고 세무위험은 세무불확실성의 결과이므로 조세회피와 세무위험이 같은 특성의 정보를 갖는 것으로 보인다. 하지만 최근의 연구에서는 세무위험과 조세회피 간에 음(-)의 관계로 나타나 조세회피와 세무위험이 다른 특성의 회계정보를 제공할 수 있다는 단서를 제공함과 동시에, 세무위험 및 조세회피와 재무보고 품질의 관련성을 연구하여 조세회피와 세무위험은 다른 특성의 정보를 제공함을 실증적으로 규명하였다. 그러나 보수주의와 조세회피 및 세무위험의 관계에 관한 연구는 없었다. 본 연구의 목적은 조세회피와 세무위험이 보수주의와 어떠한 정보특성이 있는지를 실증적으로 규명하는 데에 있다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, Basu(1997)의 연구모형을 활용한 분석결과, 세무위험과 보수주의는 관련성이 없는 것으로 나타났다. 둘째, Ball and Shivakumar(2006)의 연구모형을 활용한 분석결과, 현금유효법인세율의 변동성에 따른 세무위험과 보수주의는 관련성이 없는 것으로 나타났다. 이미 많은 선행연구들에서 보고이익에 대한 세금부담이 높은 기업은 조세부담을 낮추기 위하여 보수주의 회계선택을 하는 것으로 보고하고 있어 조세회피와 보수주의는 유의한 양(+)의 관련성을 가진다는 가설이 지지되고 있다. 또한 기존 선행연구들에서 조세회피는 세무불확실성의 원인이고 세무위험은 세무불확실성의 결과라는 암묵적 가정이 성립한다면 세무위험과 보수주의도 양(+)의 관련성이 있어야 한다. 그러나, 세무위험과 보수주의가 관련성이 없다는 것은 조세회피와 세무위험이 보수주의와 다른 정보의 특성이 있음을 보여준다. 이상의 연구 결과는 세무위험 및 조세회피와 보수주의가 같은 특성을 갖는 정보인지, 다른 특성을 갖는 정보인지를 추가로 확인하였다는 점에 의의가 있으며 서로 다른 특성의 정보는 기업가치에 미치는 영향을 검증하거나 투자자의 재무적 의사결정에 어떠한 영향을 미치는지 평가하는 경우에 중요한 요소로서 작용될 수 있다는 시사점을 갖는다.

공시수준에 따른 조세회피의 차별적 시장반응

박종국,홍영은,김수진 한국공인회계사회 2021 회계·세무와 감사 연구 Vol.63 No.1

Studies on corporate tax avoidance report two sides to the effect of tax avoidance. In particular, the results of managers' pursuit of private interests through tax avoidance have been the main trend in recent years. Tax avoidance should be subject to regulation if it is reduced to a tool for managers to pursue private interests, but if it is used as a positive functional aspect of increasing corporate value, it should be encouraged. Thus, the purpose of this study was to identify the intention of tax avoidance by a company. The direct intention was unknown, so an indirect method was used. The premise that companies use tax evasion for their private use starts with the agency problem. In other words, it is assumed that an agent, the manager, uses the cash secured from tax evasion to pursue private interests by making decisions to maximize his profits. However, this assumption does not exist if the agent is not selfish but altruistic. In other words, it is assumed that an agent, the manager, uses the cash secured from tax evasion to pursue private interests by making decisions to maximize his profits. However, this assumption does not valid if the agent is not selfish but altruistic. If so, are there only selfish managers in the market? What would an altruistic manager do in this situation?" The study in this question starts. The start of the agent problem is information imbalance. An altruistic manager will actively strive to ease information asymmetry. It is highly likely that companies will actively utilize 'disclosure' as a means of providing information. Therefore, it can be inferred that the objective of tax avoidance is likely to be to increase the value of the corporate in a relatively higher disclosure ratio. However, it is not certain that tax avoidance by an entity with a high level of disclosure is tax avoidance which has a more positive function. Thus, in this study, we analyzed the differences in market responses to tax avoidance by corporates with lower disclosure levels and those with higher disclosure levels. The analysis results showed that companies with higher disclosure levels had a relatively higher earnings response coefficient for tax evasion than those with lower disclosure levels. The same results were found in analyses using different tax avoidance measurements. These results can be indirectly demonstrated that tax avoidance by entities with high disclosure levels is likely to be the objective of increasing corporate value. This study suggests that information asymmetry between information users and managers can be one of the causes of different judgments about tax avoidance. Also, the market may evaluate the voluntary disclosure of managers as a positive act that reduces information asymmetry. Therefore, it suggests that managers can use the voluntary disclosure system as a more meaningful means of communication. 조세회피 관련 연구들은 조세회피의 효과에 대한 양면성을 보고하고 있으며, 최근에는 경영자가 조세회피를 통해 사적 이익을 추구한다는 부정적인 결과가 주류를 이루고 있다. 경영자가 조세회피를 사적 용도로 사용한다는 부정적인 관점의 전제는 대리인 문제에서 출발한다. 즉, 대리인인 경영자가 자신의 이익 극대화를 위한 의사결정을 함으로써 조세회피로 인해 확보된 현금을 사적 이익추구에 사용한다고 가정하는 것이다. 그러나 대리인이 이기적인 존재가 아니라 이타적인 존재라면 이러한 가정은 성립하지 않는다. “과연 그렇다면 시장에는 이기적인 경영자만 존재하는 것일까? 이타적인 경영자라면 이 상황에서 어떠한 행동을 할 것인가?”라는 질문에서 본 연구는 출발하였다. 대리인 문제의 출발은 정보 불균형이므로 이타적인 경영자라면 정보 불균형을 완화하기 위해 노력할 것이고, 기업이 정보를 제공하는 수단인 ‘공시’를 활용할 가능성이 크다. 그러나 공시수준이 높은 기업의 조세회피가 순기능적인 측면에서의 조세회피라고 단정 지을 수 없으므로 본 연구에서는 공시수준이 낮은 기업의 조세회피와 공시수준이 높은 기업의 조세회피에 대한 시장반응의 차이를 분석하고자 한다. 분석결과 공시수준이 높은 기업의 조세회피에 대한 이익반응계수가 그렇지 않은 기업에 비해 상대적으로 높게 나타났다. 조세회피 측정치를 달리한 분석에서도 동일한 결과가 나타났다. 이러한 결과는 공시수준이 높은 기업의 조세회피는 기업가치 증대의 목적일 가능성이 크다는 것을 간접적으로 증명할 수 있는 결과라 할 수 있다. 본 연구는 정보 이용자와 경영자 간의 정보 불균형이 조세회피에 대한 상이한 판단을 유발하는 원인 중 하나가 될 수 있음을 제시한다. 또한, 시장은 경영자의 자율공시행위를 정보 비대칭을 감소시키는 긍정적인 행위로 평가한다고 볼 수 있으므로, 경영자가 자율공시제도를 더욱 유의미한 소통수단으로 활용할 수 있음을 시사한다.

기업의 이익조정 형태에 따른 정보의 비대칭성에 관한 연구

배종일,김진태 한국세무학회 2012 세무와 회계저널 Vol.13 No.2

본 연구는 적자회피, Big bath 형태의 이익조정에 따라서 경영자와 이해관계자 사이의 정보비대칭에 차이가 있는가를 검증하는 것을 목적으로 한다. 이를 위하여 본 연구에서는 수정 Jones 모형(Dechow et al. 1995)과 성과대응 재량적 발생액 모형(Kothari et al. 2005)의 두가지 방법으로 비재량적 이익(NDNI)을 추정하고, 이렇게 추정된 비재량적 이익(NDNI)을 바탕으로 이익조정 기업과비이익조정 기업을 구분하였다. 구체적으로 적자보고를 회피하기 위하여 이익조정을 한 기업(비재량적 이익<0, 보고이익>0)과 이익을 이연하기 위하여 적자를 보고한 기업(비재량적 이익>0, 보고이익<0)은 이익조정 기업으로 구분하고, 비재량적 이익과 보고이익이 모두 양(+)인 기업은 비이익조정 기업으로 정의하였다. 또한 연구결과에 대한 강건성을 확보하기 위하여 경영자와 이해관계자 사이의 정보 비대칭(Information Asymmetry)을 일별 상대수익률의 표준편차(SR), 일별 절대수익률의표준편차(ASR), 일별 초과수익률의 표준편차(AR)로 각각 구분하여 실증분석을 실시하였다. 실증분석 결과 첫째, 적자회피를 위하여 이익조정을 한 기업은 수정 Jones 모형과 성과대응 재량적 발생액 모형으로 추정한 모든 경우에서 일별 상대수익률의 표준편차(SR), 일별 절대수익률의표준편차(ASR), 일별 초과수익률의 표준편차)에 대하여 각각 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 이익조정 기업을 Big bath 기업으로 구분하여 실증분석을 한 결과에서도 이익조정 기업의 정보 비대칭(Information Asymmetry)은 그렇지 않은 기업의 정보 비대칭보다 큰 것으로 나타났다. 셋째, 적자보고를 회피하기 위하여 이익조정을 한 기업과 흑자 보고를 할 수 있음에도 불구하고 적자보고를 한 Big bath 기업을 모두 이익조정 기업으로 구분하고, 비이익조정 기업과정보 비대칭에 차이가 있는지를 실증분석 한 결과도 앞선 회귀분석 결과와 마찬가지로 경영자와이해관계자 사이의 정보 비대칭(Information Asymmetry)에 대하여 유의한 양(+)의 영향을 미치는것으로 나타났다. 실증분석 결과를 요약하면, 경영자는 이익조정을 하기 위해서 경영자와 이해관계자 사이의 정보 비대칭을 이용하고 있으며, 이러한 경영자의 이익조정 행위는 적자 보고를 회피하기 위한 이익조정 뿐만 아니라 당기에 순이익을 보고할 수 있음에도 불구하고 당기의 순이익을 차기로 이연하기 위하여 적자를 보고하는 Big bath형태의 이익조정도 포함되는 것으로 나타났다. 추가분석에서는 적자회피와 Big bath 기업 중 어떠한 형태의 이익조정이 정보비대칭의 차이에더 큰 영향을 미치는지 분석을 실시하였다. 분석결과 Big bath 형태의 이익조정이 적자회피를 위한이익조정 보다 상대적으로 경영자와 이해관계자 사이의 정보비대칭의 차이에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 Big bath 형태의 이익조정이 적자회피를 위한 이익조정 보다 상대적으로 경영자의 사적 이익을 목적으로 하기 때문인 것으로 파악된다. 지금까지 선행연구는 기업의 이익조정이 경영자와 이해관계자 사이의 정보 비대칭과 양(+)의 관련성이 있다는 것에 초점을 맞추었다. 즉, 경영자와 이해관계자 사이의 정보 비대칭이 증가할수록경영자의 이익조정 행위는 증가하는 것에 초점을 두고 있다. 하지만, 본 연구는 이익조정을 유형에따라 적자회피를 위한 이익조정과 이익을 이연하기 위한 이익조정(Big bath)으로 구분하 ... This study is to verify if there is any difference of information asymmetry between the management and the interested parties depending on the earnings management with the patterns of loss avoid and Big bath. For this, this study assumed "non discretionary net income(NDNI)" in two ways of adjusted Jones Model(Dechow et al, 1995) and performance matched discretionary accrual(Kothari et al. 2005), and classified the enterprises of earnings management and those of non-earnings management on the basis of the assumed NDNI. More concretely, categorized both the enterprises which carried out earnings management to avoid loss-reporting(non discretionary net income<0,reported net income>0) and those which reported the loss for the purpose of deferring earnings(non discretionary net income>0, reported net income<0) as the enterprises of earnings management, defining the enterprises which is positive both at non discretionary net income and at reported income as the enterprises of non-earnings management. Also, in order to secure the soundness of study results, I divided Information Asymmetry between the management and the interested parties into Standard deviation of daily relative return(SR), Standard deviation of absolute relative return(ASR) and Standard deviation of excess earning rate(AR) and went on with empirical analysis. Among the results of the empirical analysis, the first was that the enterprises of earnings management were observed to make significant positive(+) effects on each of Standard deviation of daily relative return(SR), Standard deviation of absolute relative return(ASR) and Standard deviation of excess earning rate(AR) in all the cases assumed as Adjusted Jones Model and Performance matched Discretionary Accrual Model. Second, with the result of the analysis by classifying the enterprises of earnings management as Big bath, the Information Asymmetry of the enterprises was observed to be bigger than that of those of non-earnings management. Third, for the empirical analysis to find out whether there is any difference of information asymmetry between the enterprises of earnings management and those of non-earnings management, I classified both the enterprises which carried out earnings management to avoid loss-reporting and those of Big bath which reported loss even though they could have reported their surplus as earnings management enterprises, which result showed that the earnings management made a significant positive effects on the Information asymmetry between the management and the interested parties as in the result of the previous regression analysis. To sum up the empirical analysis, it was found out that the enterprises are making use of the information asymmetry between the management and the interested parties for earnings management and that this behavior of earnings management include not only the earnings management for avoiding lossreporting but also those of Big bath pattern for reporting loss in order to defer the net profit during the term even though they can report the net profit during the term. The previous studies have been focusing on the fact that the earnings management is related to the Positive and the information asymmetry between the management and the interested parties. That is, their focus was that as the information asymmetry between the two increases the behavior of earnings management by the management increases. However, this study may regraded very meaningful in that it distinguished earnings management by pattern into that for avoiding loss and that(Big bath) for deferring profit to verify the difference of information asymmetry between the management and the interested parties depending on the patterns of earnings management.

조세회피와 감사품질이 자기자본비용에 미치는 영향

김은주 ( Eun Ju Kim ),박미영 ( Mi Young Park ) 한국세무회계학회 2012 세무회계연구 Vol.0 No.32

선행연구에 따르면 회계정보의 질이 낮을수록 투자자들이 인지하는 정보위험의 증가로 기업의 자본비용이 증가한다. 고품질의 외부감사는 회계정보의 질 및 회계정보에 대한 신뢰성을 높임으로써 자본시장 참여자들의 정보위험을 감소시키는 역할을 수행한다. 이에 따라 감사품질이 높은 기업일수록 자본비용이 낮아진다. 본 연구는 2002년부터 2008년까지의 유가증권 상장기업을 대상으로 조세회피와 자기자본비용 간의 관계를 살펴 봄으로써 조세회피기업의 회계정보의 질에 대한 자본시장반응을 실증적으로 검증하였다. 또한 조세회피 기업에 대한 자본시장반응이 감사품질에 따라 차이가 있는지를 살펴 보았다. 실증분석을 위해 조세회피에 대한 측정치로 누적유효법인세율을, 감사품질 측정치로 감사인 규모를 각각 사용하였다. 검증 결과 첫째, 조세회피 기업일수록 자기자본비용이 높은 것으로 나타났다. 이는 조세회피기업에 대해 투자자들이 회계정보의 질을 낮게 평가하고 있으며, 투자자들이 인지하는 정보위험이 증가한다는 것을 의미한다. 둘째, 감사인 규모가 클수록 자본비용이 감소하는 것으로 나타나, 감사인 규모가 클수록 투자자들의 회계정보에 대한 신뢰 정도가 증가한다는 것을 보여주고 있다. 셋째, 조세회피와 감사품질의 교호작용변수를 이용하여 감사품질이 조세회피와 자본비용 간의 관계에 차별적 영향을 미치는 지를 검증하였다. 분석 결과 감사품질이 높을수록 조세회피와 자본비용 간의 양(+)의 관계가 감소하는 것으로 나타나, 자본시장에서 감사품질이 조세회피로 인한 기업의 자본비용 부담 증가를 완화시켜주는 역할을 하고 있음을 보여주고 있다. According to precedent studies, the lower is the quality of accounting information, the more information risk is recognized by investors, and hence in return the higher required return is demanded by investors, which means cost of capital to corporations on the other side. Meanwhile, high quality external audit enhances quality of accounting information and confidence accounting information, and thereby reduces information risk to capital market participants. Accordingly, it is expected that corporations with better audit quality would enjoy lower cost of capital. Also, there may be difference in relationship between tax avoidance and cost of capital in proportion to audit quality. This study empirically verifies the effect that corporations` long term tax avoidance and audit quality may give on cost of equity capital. For analysis measurements, accumulated effective corporate tax rate is used to measure tax avoidance, and size of auditor to measure audit quality, The verification results are as follows: Firstly, tax evading corporations show higher cost of equity capital, This means that investors assess the quality of accounting information as low for tax evading corporations, and that more information risk is recognized thereon by investors. Secondly, corporations with a larger auditor show less cost of equity capital, This means that investors give more confidence to accounting information if corporations are audited by bigger auditors, Thirdly, this study verifies whether audit quality effects the relationship between tax avoidance and cost of equity capital, using interaction variable between tax avoidance and audit quality, The study result shows that the higher is audit quality, the less is the positive correlation between tax avoidance and cost of equity capital. This means that audit quality is performing the role of mitigating the increasing burden on corporations` cost of equity capital in the capital market due to tax avoidance.

세무이익유연화가 조세회피와 세무이익의 정보효과에 미치는 영향

박성원,고종권,이윤경 한국세무학회 2016 세무학 연구 Vol.33 No.1

The main purpose of this paper is to investigate whether smoothing taxable income affects not only firms’ future tax avoidance but also the information content of taxable income. Smoother taxable income can enhance the predictability of future taxable income by reducing the variance of taxable income. The predictability of future taxable seems to reduce the uncertainty associated with future tax benefits and to allow firms to develop more successful tax avoidance strategies. We expect that firms with smoother taxable income have more favorable outcomes in their future tax avoidance. The predictability of future taxable also affects the information content of taxable income by delivering useful information to investors. We expect that firms with smoother taxable income have more positive information content of taxable income. As expected, we find that smoother taxable income is positively related with tax avoidance and also enhances the information content of taxable income. The findings are consistent with the notion that smoother taxable income can reduce the uncertainty associated with future tax benefits and have a positive effect on investor’s pricing. 본 연구는 세무이익을 유연화 할수록 미래 조세회피성과가 향상되는지 여부와, 세무이익의 정보효과가 증가되는지를 분석하였다. 세무이익유연화는 세무이익의 변동성을 감소시킴으로 세무이익의 예측가능성을 증가시킨다. 미래 세무이익에 대한 예측가능성은 미래 세금효익의 실현가능성과 조세회피 전략의 효율성을 증가시키므로 세무이익유연화로 인하여 세무이익의 예측가능성이 증가한다면 미래 조세회피 성과는 향상될 것이다. 따라서 세무이익유연화 정도가 높은 기업일수록 미래 조세회피 수준이 높을 것으로 예상하였다. 또한 누진세구조 하에서 세무이익유연화는 장기적으로 법인세를 최소화하여 기업가치를 극대화시키며, 세무이익유연화로 인한 미래 이익에 대한 예측가능성 증가는 투자자들에게 유용한 정보로 이용될 수 있으므로 세무이익의 정보효과는 증가될 것이다. 이에 세무이익유연화는 세무이익의 정보효과를 증가시킬 것으로 예상하였다. 2001년부터 2010년까지 비금융 유가증권 상장기업을 대상으로 세무이익유연화가 미래 조세회피 성과와 세무이익의 정보효과에 미치는 영향을 살펴보았다. 실증분석 결과 세무이익유연화와 조세회피는 양(+)의 관계로 나타나 세무이익유연화는 세무전략의 미래 기대효익 예측에 대한 불확실성을 감소시켜 미래 조세회피수준을 증가시키는 것으로 나타났으며, 세무이익을 유연화 할수록 세무이익의 정보효과가 증가되는 것으로 나타나 세무이익유연화는 미래성과에 대한 정확한 예측을 가능하게 하여 세무이익의 주가에 대한 정보력을 증가시키는 것으로 나타났다. 이 결과는 세무이익유연화가 조세회피의 결정요인이며 자본시장 참여자들은 세무이익유연화를 긍정적으로 평가하는 것으로 풀이된다. 아울러 세무이익유연화에 따른 조세회피는 조세회피 수준이 중간인 위치보다는 상대적으로 높거나 낮은 위치에서 명확하게 나타났다. 본 연구는 세무이익유연화가 조세회피와 세무이익의 정보효과에 미치는 영향을 살펴봄으로써 세무이익유연화에 따른 결과적 측면을 살펴보았다는데 의의가 있다.

광고 혼잡도와 광고 회피 유형에 따른 인터넷 팝업 광고의 기억 효과 연구

김민정,진홍근 한국언론학회 2013 한국언론학보 Vol.57 No.6

본 연구는 TV 광고에 대한 회피 행동을 인터넷 팝업 광고에 적용하여 살펴보고자 하였다. 특히 인지적 회피와 기계적 회피 행위의 차이를 명확하게 보고자, 순간적으로 소비자의 지각을 침범할 수 있는 팝업 광고와 회피 행위를 자극하는 중요한 변인인 광고 혼잡도를 활용하였다. 마지막으로 소비자가 어떤 정보를 더 많이 기억하고 회상하는지와 같은 정보처리적 관점에서 회피 행동의 효과를 증명하기 위하여 회상해낸 정보의 유형들을 구분하여 살펴보았다. 연구결과, 적극적으로 팝업 광고창을 끄는 기계적 회피가 인지적으로 광고를 무시하는 인지적 회피 행위보다 전반적으로 회상의 양이 많았다. 또한 기계적 회피 시에는 광고 혼잡도에 따라 소비자들이 회상하고 활용하는 정보의 유형이 다르다는 연구결과가 나타났다. 그러나 인지적 회피 행위의 경우 전반적으로 회상의 양이 매우 적었고, 혼잡도와 같은 변인에 따른 기억 정보 유형의 차이가 발견되지 않았다. 이러한 결과는 회피의 순간에도 광고의 커뮤니케이션 효과가 나타날 수 있을 증명하고 있다. 또한 혼잡도와 같이 회피를 자극하는 상황에서 소비자들이 적극적으로 회피행위를 할수록 광고 정보를 처리하기 위해 활용하는 기억 정보의 유형이 달라진다는 것을 제시하고 있다.