해외건설공사의 리스크 분석에 기초한 수익성 예측모델에 관한 연구

한승헌(Han Seung-Heon),김두연(Kim Du-Yon) 대한토목학회 2006 대한토목학회논문집 D Vol.26 No.4D

한국기업의 해외건설공사 진출은 1960년대 이후 45년간 약4,900여건, 총 1,933억불 이상의 실적을 거두어 오면서, 고용증대와 국제수지 개선 등 경제발전에 지대한 공헌을 해왔다. 그러나 해외건설 프로젝트는 정치, 경제, 사회, 문화 등 다양하고 복잡한 리스크에 노출되어 있어 국내 건설사업에 비해 수익성이 악화될 수 있는 가능성이 매우 높은 특성을 갖고 있다. 또한 소수의 악성 프로젝트에 의해서 전체 기업의 재무구조를 악화시키는 사태가 빈번히 발생하고 있는 국내 기업의 현실에서, 해외공사의 계획이나 수주 시에 양질의 프로젝트를 선별하고 그에 따라 미리 대상 프로젝트의 특성을 파악하여, 적정한 관리요소 및 전략을 수립하는 것은 매우 중요한 요소라고 할 수 있다. 따라서 본 연구는 해외건설공사 수익성에 영향을 미치는 인자를 도출하고 이러한 영향인자와 수익성간의 인과관계를 분석하여, 향후 프로젝트의 계획 및 수주 시 해당 프로젝트의 수익성을 미리 가늠해볼 수 있는 예측모델을 도출하고자 한다. 이를 위해 본 연구에서는 문헌조사 및 전문가 자문을 통해 64개의 해외건설공사 수익성 영향 리스크인자를 도출하였으며, 실제 사례에 기반한 자료수집 및 통계분석을 통해 수익성 영향인자와 해외공사수익성 성과간의 인과관계를 규명하였다. 또한 도출된 예측모델의 검증을 위해, 추가적인 15개 프로젝트에 적용하여 예측모델의 정확성을 검증하였으며, 웹 기반의 프로그램으로 예측모델을 구축하여 활용을 위한 기반을 조성 하였다. 이러한 수익성 예측모델의 활용을 통해서 국내 건설업체들은 해외건설공사 진출 시 해당 프로젝트의 타당성을 사전에 확인하여 양질의 프로젝트를 선별함으로써 해외건설공사의 수익성 향상을 위한 수주 전략의 수립이 가능할 것으로 기대 된다. Korean construction companies first advanced to the international markets in 1960's and so far have brought more than 4,900 projects which account for 193 billion dollars approximately. With the large increase of national employment and income being followed by the achievement, Korea's construction industry has made an enormous contribution to the improvement of domestic economy for the last 40 years. However, recently the increased risk in international markets as well as the sharpening competition with foreign companies promising in terms of advanced technologies and low labor cost have been driving Korean construction away from the market shares. According to ENR (Engineering News Record, 1994~2003), it is revealed that 15.1 % of top 225 global contractors are suffering from loss in international construction markets. This phenomenon is largely due to the highly uncertain characteristics of international projects, which are inherently exposed to various and complicated risky situations. Furthermore, especially for Korean construction companies, it is often the case that the failure in an international construction project cannot be offset by even a sufficient number of successful domestic achievements. Therefore, not only the selective screening among the nominated projects which have strong possibility of collapse but the systematic strategies for controlling potential risk factors are also considered indispensable in international construction portfolio management. The purpose of this study is to first analyze the causal relationships of the profit-influencing variables and the project success, and develop the profitability forecasting model in international construction projects.

연구논문 : 자체분양공사 수익인식기준에 따른 재무제표 정보의 가치관련성 비교

최은실 ( Eun Sil Choi ),강미선 ( Mi Sun Kang ),유용근 ( Yong Keun Yoo ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.3

본 연구는 국내 건설회사를 대상으로 자체분양공사의 수익인식기준 선택에 따른 재무제표 정보의 가치관련성을 실증적으로 분석하였다. 한국채택국제회계기준(K-IFRS)하에서 자체분양공사의 수익인식시점(진행 또는 완성기준)은 미성공사에 대한 통제와 소유권에 따른 중요한 위험과 보상의 이전시점에 대한 해석차로 인해 계속적인 논쟁의 대상이 되어왔다. 한국회계기준원이 2011년 5월 자체분양공사에 대해 진행기준의 수익인식기준을 적용하도록 결정함으로써 국내에서의 논쟁은 일단락되었지만, IASB가 2012년 제정 예정인 ``수익`` 기준서의 내용에 따라 동 논쟁의 재발 가능성은 여전히 남아있다. 따라서 본 연구는 자체분양공사에 대한 수익인식기준 논쟁에 대한 판단기준으로서 각 수익인식기준으로부터 도출된 재무제표의 가치관련성을 비교분석하였다. 2006년부터 2010년까지 국내의 상장 종합건설업체의 재무제표를 대상으로 한 실증분석 결과, 진행기준의 수익인식기준 하에서 보고되는 재무제표 정보가 완성기준의 수익인식기준 하에서 보고되는 재무 제표 정보에 비해 현행 주가를 설명하는 정도가 더욱 높은 것으로 나타나 결과적으로 진행기준이 완성기준의 수익인식기준에 비해 가치관련성 측면에서 보다 유용한 재무제표 정보를 제공하는 것으로 나타났다. 자체분양공사의 수익인식시점과 관련된 논쟁의 여지가 남아있는 현 상황에서 본 연구는 회계학계, 감독당국 및 건설업계 등에 하나의 방향성을 제시해주는 시의적절한 실증적 자료로 활용될 수 있을 것이다. This paper examines the relative value relevance of the alternative accounting method for revenue recognition principle(percentage of completion method, completed contract method) for off-plan sales in Korean construction. Under K-IFRS, accounting method for revenue recognition principle for off-Plan sales is controversial because of differing views as to what ``transfer of control occurs on a continuing basis`` means and how it should be applied in practice. The KASB(Korea Accounting Standards Board) concluded that revenue from off-plan sales should be recognised by reference to the stage of completion of the transaction using the percentage of completion method. However, accounting method for revenue recognition principle for off-Plan sales is still a matter of debate as IASB is planning to publish a revised new revenue recognition standards. This paper examines the relative value relevance of financial statements applying different revenue recognition to suggest a criteria for revenue recognition principle empirically. Using financial statement of listed construction companies for the period from 2006 to 2010, this paper shows that accounting information(book value of equity, net income) applying percentage-of-completion method is superior to the accounting information applying completed-contract method, suggesting that financial statements applying percentage-of-completion method represent more useful information than one applying completed-contract method. Thus, it is desirable to suggest a guidance on decision of revenue recognition standard to authorities, construction industry as well as academics at this time despite of long-lasting revenue recognition controversy.

건설산업 미청구공사의 위험성을 판별하는 핵심인자 추출에 대한 연구

유시라(You, Shira),목선수(Mok, Seonsu),지석호(Chi, Seokho),박주용(Park, Jooyong) 대한토목학회 2016 대한토목학회 학술대회 Vol.2016 No.10

최근 건설사의 잇따른 영업이익 하락과 미청구공사 금액의 증가가 한국 건설산업의 재무적 이슈로 지적되고 있다. 과도하게 쌓인 미청구공사는 손실로 전이될 가능성이 높다고 지적되고 있으며, 미청구공사가 증가할 수 있는 다양한 상황이 존재하기 때문에 기업 외부 관계자가 위험성을 사전에 판단하기란 쉽지 않은 실정이다. 게다가 미청구공사의 위험도를 판단하는 선행연구 및 판단기준의 부재와 제한적인 공시정보는 미청구공사의 정확한 파악에 대한 어려움을 가중시켰고, 이는 시장혼란 및 효율성 저하와 연결된다. 따라서 본 연구의 목표는 기업 미청구공사의 보유수준이 건전한지 혹은 위험한지 파악하는데 활용할 수 있도록 재무제표 상의 계정들 중 미청구공사와 관련이 있는 핵심인자를 추출하고자 한다. 첫째로 문헌고찰과 전문가 인터뷰를 통해 변수를 선정했고, 선정된 변수에 대한 데이터를 수집하였다. 둘째로, 수집된 데이터를 매출액 분위별로 나눠서, 어떤 변수가 미청구공사에 영향을 미치는지 회귀분석을 통해 분석하였다. 또한 경영악화를 기록한 데이터에 대해서도 매출액 분위별 분석을 실시하여, 손실로 전이될 가능성이 높은 미청구공사에 영향을 미치는 변수를 확인하였다. 본 연구에서의 결과는 향후 미청구공사의 위험성을 판단하는 기준 설정에 사용될 수 있을 것이다.

자체분양공사 중 수분양자의 조기착공에 대한 법인세법과 일반기업회계기준의 수익인식 문제점 분석 :산업단지 분양법인 사례를 중심으로

허진숙,심준용,손시영 한국세무학회 2022 세무와 회계저널 Vol.23 No.4

This study examines the problems caused by different processing of Accounting Standards for Non-Public Entities and corporate tax laws when there is an early start of the pre-sale corporation. In the case of a general long-term construction, both Accounting Standards for Non-Public Entities and corporate tax laws do not require separate tax adjustments, but problems arise due to different processing of corporate accounting standards and tax laws if the buyer of the part of the land starts his own construction before the pre-sale corporation completes the construction. The pre-sale corporation also applies Accounting Standards for Non-Public Entities to account for buyer’s early construction, but the tax authorities apply Article 68 (1) 3 of the Enforcement Decree of the Corporate Tax Act for buyer’s early construction. The following problems arise when the Enforcement Decree of the Corporate Tax Act is applied to the early construction part of the buyer. First, the tax adjustment burden due to the difference between corporate accounting and corporate tax law is excessive, resulting in an increase in tax compliance costs. Second, corporate tax payments are likely to increase compared to total construction gains and losses. If the delivery standard is applied to early construction, a tax amount to be paid is generated at the beginning of the construction and a tax amount to be refunded at the end of the construction is generated. If this is not refunded, corporate tax will increase compared to the total construction profit and loss. Third, if the early construction generates initial construction profits and therefore the corporate tax has to be paid, the pressure of a large cash outflow on the pre-sale corporation increases. Lastly, the use of the progress standard for long-term construction under the Corporate Tax Act presupposes that the progress rate can be reasonably predicted, but since the progress rate changes due to exogenous factors such as the early construction of the buyer. The Corporate Tax Act does not specify the criteria for recognizing profits, but only requires the recognition by ‘confirmation of rights and obligations’. However, legal disputes are frequent because the timing of “confirmation” may vary for each individual case. Accepting corporate accounting standards may be more conforming to the real taxation principle, except in cases where legal problems such as tax equity and fair taxation may arise. In the case of the United States and Japan, in principle, corporate accounting is accepted in the period of attribution of profits. It may be a criterion that is more consistent with the real taxation principle to specify the progress criteria in the corporate accounting standards and accept the progress criteria for early construction to the pre-sale corporations that comply with them. 본 연구는 산업공단 분양법인의 사례를 중심으로 분양공사에서 수분양자의 조기착공 부분이 존재하는 경우 일반기업회계기준과 법인세법의 처리가 달라 발생하는 문제점에 대해 살펴보고 개선점을 제시한다. 일반적인 장기공사의 경우 일반기업회계기준과 법인세법 모두 진행기준을 사용하므로 별도의 세무조정이 필요하지 않다. 그러나 분양된 산업단지 중 수분양자가 단지 조성완료 전 착공을 개시하는 경우 기업회계기준과 세법의 처리가 다를 수 있다. 분양법인은 조기착공 된 부분에 대해서도 일반기업회계기준을 적용하여 진행기준으로 회계처리하나, 과세당국은 수분양자의 조기착공 부분에대해서는 법인세법 시행령 제68조 제1항 제3호를 적용하여 사용이 개시된 것으로 보아 인도기준을 적용하도록 하고 있다. 수분양자의 조기착공 부분에 대하여 법인세법 시행령을 적용하는 경우 다음과 같은 문제점이 발생한다. 첫째, 기업회계와 법인세법의 차이로 인한 세무조정 부담이 과도하게 발생하여 납세 순응비용이 증가한다. 둘째, 법인세 납부액이 전체 공사손익에 비하여 증가한다. 조기착공에 대하여 인도기준을 적용하면 공사초기에는 납부할 세액이 발생하고 공사후기에 결손금이 발생할 수 있다. 이를 공제받지 못하는 경우 전체 공사손익에 비하여 법인세가 증가하게 된다. 셋째, 조기착공에 대한 법인세법 적용 방식으로 인하여, 현금유출이 많은 공사초기에 법인세액까지 납부하는 경우 분양법인의 자금조달 압박이 가중된다. 마지막으로, 수분양자의 조기착공과 같은 외생적 요인으로 인하여 진행률이 왜곡되는 경우 재무제표의 신뢰성에 영향을 미칠 수 있다. 법인세법에서는 수익인식 기준에 대해 구체적으로 명시하지 않고 ‘권리의무확정주의’에 의하여 인식하도록 하고 있으며, 이에 대한 법적분쟁이 빈번한 상황이다. 따라서 기업회계기준에 명시된진행기준을 준수하고 있는 분양법인들에게는 조기착공 부분에 대해서도 법인세법 상 진행기준을적용하도록 허용할 필요성이 있다. 본 연구의 사례분석은 실무상 발생하고 있는 사례를 보기 쉽게 제시하고 분석함으로써 향후 기업회계와 법인세법의 관계를 조정해 나가기 위한 정책적 시사점을 제공한다는 점에서 공헌점이있다

지방공사의 기업성이 경영평가결과에 미친 효과분석 : 박근혜정부와 문재인정부의 비교분석을 중심으로

배인명 재단법인 경기연구원 2022 GRI 연구논총 Vol.24 No.4

This study empirically analyzed whether entrepreneurship (profitability and stability) was well reflected in the management evaluation results of local public corporations. In addition, the differences in the effects of local public corporations’ entrepreneurship between the Park GeunHye administration and the Moon Jae-In administration were analyzed. When the management evaluation score was used as the dependent variable, panel regression analysis was performed, and ordinal logistic analysis was applied when the management evaluation grade was used. The results of the study are as follows. As a result of panel regression analysis, it was found that the stability of local public corporations did not affect the management evaluation score. However, this study analyzed that the profitability of local public corporations positively affected management evaluation scores during the Park administration but had no effect during the Moon administration. Next, looking at the results of the ordinal logistic analysis in which the evaluation grade was the dependent variable, the stability of local public corporations did not affect the evaluation grade during the Park administration. In contrast, the evaluation grade increased as the stability of the local public corporations decreased during the Moon administration. And in the Park administration, the higher the profitability, the higher the management evaluation rating in some models, whereas the profitability of local public corporations did not affect the evaluation grade in all models during the Moon administration. 이 연구의 목적은 지방공사의 경영평가 결과에 기업성(수익성 및 안정성)이 잘 반영되고 있는지에 대하여 경험적인분석을 하는 것이다. 특히 박근혜 정부와 문재인 정부 시기를 구분하여 그 차이를 비교·분석하였다. 종속변수를 경영평가점수로 활용한 경우에는 패널휘귀분석을, 경영평가등급을 활용한 경우에는 순서형 로지스틱분석을 실시하였으며, 분석 결과는 다음과 같다. 패널회귀분석 결과, 지방공사의 안정성은 경영평가점수에 영향을 미치지 않은 것으로 나타났다. 수익성은 박근혜 정부 시기에는 경영평가점수에 긍정적인 영향을 미쳤지만 문재인 정부 시기에는 아무런 영향을 미치지 못한 것으로 분석되었다. 평가등급이 종속변수인 순서형 로지스틱분석의 결과를 살펴보면, 지방공사의 안정성은 박근혜 정부 시기에는 평가등급에 영향을 미치지 못한 반면 문재인 정부 시기에는 안정성이 낮을수록 오히려 평가등급이 높아진 것으로 분석되었다. 또한 박근혜 정부 시기의 일부 모형에서 수익성이 우수할수록 경영평가등급이 높아지는 것으로 나타난 반면, 문재인 정부 시기에는 모든 모형에서 지방공사의 수익성이 평가등급에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 종합적으로, 지방공사의 기업성 중 안정성은 경영평가결과에 잘 반영되지 않았고, 수익성은 박근혜 정부 시기에는 잘 반영되었으나, 문재인 정부 시기에는 중요시 되지 못했다고 할 수 있겠다. 이러한 연구는 지방공사의 평가에서 기업성이 어느 정도 반영되는지에 대하여 박근혜 정부과 문재인 정부의 차이를분석하였다는 점에서 의의를 찾을 수 있다. 또한 선행연구들에서 거의 활용하지 않은 평가등급을 경영평가결과로 활용하였고, 기업성이 중요시되는 지방공사에 국한하여 분석하였으며, 분석방법의 차별화가 이루어졌다는 점 등에서 연구의 의의를 찾을 수 있겠다.

최저가입찰제 및 실적공사비적산 환경에서의 대응방안

김병수(Kim Byeong Soo) 대한토목학회 2006 대한토목학회논문집 D Vol.26 No.5D

Earnings of domestic enterprises are expected a serious damage because the lowest cost bid system and the current cost estimate system. In 2005 average successful bid rate for the lowest cost bid project is below 60%, this is not reach at the operating budget of enterprise. Many problems such as illegal construction, low price subcontract, chain enterprise loss com in to practice because of low successful bid rate. In addition earnings of the enterprises expected to be the minimum, because of enlarge execution of the current cost estimate system. This study tries to lend assistance by giving alternative for the construction enterprise by presenting the bid system, investigate and compare foreign system with domestic and analyze correlation of the lowest cost bid and the current cost estimate system. 최근 국내 건설업체는 최저가입찰제와 실적공사비적산제도로 인하여 수익성에 심각한 타격이 예상되고 있다. 2005년 최저가낙찰공사의 평균낙찰률은 60% 이하로 업체의 실행에도 못 미치는 수준이라고 할 수 있다. 이러한 낮은 낙찰률로 인하여 부실시공, 저가하도급, 연쇄적 기업손실 등 많은 문제점이 도출되고 있다. 여기에 정부발주 계약단가를 실적단가로 사용하는 실적공사비적산제도의 확대실시로 건설업체의 수익성은 더욱 악화될 것으로 판단된다. 본 연구는 이러한 환경에서 외국의 입찰제도를 국내제도와 비교 고찰하고 최저가입찰제와 실적공사비적산제도의 상관관계를 분석함으로써 입낙찰 제도적 측면 및 건설업체의 대응방안을 제시하여 국내 건설업체들이 향후 대응방향을 설정하는데 도움을 주고자 하였다.

지방공기업의 경영분석

안용식,김기홍,유연근 한국지방공기업학회 2011 한국지방공기업학회보 Vol.7 No.2

공기업은 일반적으로 그 경영이 비효율적이라고 한다. 이 연구는 우리 나라의 공기업, 특히 지방공기업이 어떻게 경영되고 있는지를 살펴보려 한다. 구체적으로는 지방공기업 가운데 16개의 도시개발공사와 26개의 기타지방공사를 중심으로 2007년부터 2010년까지 그 경영상태가 어떠했는지 재무비율을 검토한다. 그런 연후 안정성, 수익성, 활동성분석을 하되 그 분석비율을 우리 나라의 산업평균비율과 비교한다. 분석된 결과를 보면 연구대상인 도시개발공사와 기타 지방공사는 안정성, 수익성 및 활동성면에서 상당히 취약한 것을 확인하였다. 이를 극복하기 위해서 이 연구에서는 경영자의 자세 전환이 매우 중요함을 강조하였다

건설업의 공사진행기준에 의한 수익인식의 신뢰성 검증 - 정보적 측면에서의 실증분석

박홍조,지현미,Park, Hong-Jo,Ji, Hyun-Mi 한국건축시공학회 2016 한국건축시공학회지 Vol.15 No.4

건설회사들이 실제 발생한 공사손실을 감추기 위해 사실과 다른 공사진행률을 적용함에 따라 공사진행기준에 의한 건설업의 순이익이 부정확하다는 평가를 받고 있다. 따라서 본 연구는 공사진행기준을 통해 산출되는 건설업 순이익정보의 질적 수준이 다른 산업에 비해 실제로 낮은 지에 대하여 정보적 유용성 측면에서 검증하였다. 연구 결과 공사진행기준을 적용하여 산출된 건설회사 순이익의 정보적 가치를 낮게 평가하여 투자의사결정에 적극적으로 이용하지 않고 있으며, 순이익정보와 주식가격 사이의 연관성이 떨어지는 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 실무적으로 신뢰성 있는 공사진행기준의 적용과 감독기관의 엄정한 관리감독이 필요함을 제시하고 있다. Construction companies calculate their revenues and costs from constructing activities using the 'Percentage of Completion Method', which is based on ratio of actual construction cost to total costs estimated. The reliability of the net profit of construction companies is being evaluated lower than other industries due to incorrect application of 'Percentage of Completion Method' to cover losses actually occurred. Therefore, the purpose of this study is to verify the quality of earnings calculated based on 'Percentage of Completion Method' in terms of information usefulness. Results from empirical analysis show that investors in stock market underestimate the value of the construction companies' earning information by applying 'Percentage of Completion Method' and not actively use in investment decision making. Accordingly, it has been confirmed that the association between income information and stock prices falling. These results suggest the need for strict supervision of the supervisory authorities and the practical application of 'Percentage of Completion Method' in reliability.

건설업의 공사진행기준에 의한 수익인식의 신뢰성 검증 - 정보적 측면에서의 실증분석

박홍조 ( Park Hong-jo ),지현미 ( Ji Hyun-mi ) 한국건축시공학회 2016 한국건축시공학회지 Vol.16 No.5

건설회사들이 실제 발생한 공사손실을 감추기 위해 사실과 다른 공사진행률을 적용함에 따라 공사진행기준에 의한 건설업의 순이익이 부정확하다는 평가를 받고 있다. 따라서 본 연구는 공사진행기준을 통해 산출되는 건설업 순이익정보의 질적 수준이 다른 산업에 비해 실제로 낮은 지에 대하여 정보적 유용성 측면에서 검증하였다. 연구 결과 공사진행기준을 적용하여 산출된 건설회사 순이익의 정보적 가치를 낮게 평가하여 투자의사결정에 적극적으로 이용하지 않고 있으며, 순이익정보와 주식가격 사이의 연관성이 떨어지는 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 실무적으로 신뢰성 있는 공사진행기준의 적용과 감독기관의 엄정한 관리감독이 필요함을 제시하고 있다. Construction companies calculate their revenues and costs from constructing activities using the ``Percentage of Completion Method``, which is based on ratio of actual construction cost to total costs estimated. The reliability of the net profit of construction companies is being evaluated lower than other industries due to incorrect application of ``Percentage of Completion Method`` to cover losses actually occurred. Therefore, the purpose of this study is to verify the quality of earnings calculated based on ``Percentage of Completion Method`` in terms of information usefulness. Results from empirical analysis show that investors in stock market underestimate the value of the construction companies`` earning information by applying ``Percentage of Completion Method`` and not actively use in investment decision making. Accordingly, it has been confirmed that the association between income information and stock prices falling. These results suggest the need for strict supervision of the supervisory authorities and the practical application of ``Percentage of Completion Method`` in reliability.

건설업의 재무규제 강화가 세금비용과 재무보고비용의 상충관계에 미친 영향

성용운 한국회계정보학회 2009 회계정보연구 Vol.27 No.4

In the construction business, there are financial regulations according to the Evaluation and Public Announcing System of the Contractor's Construction Capacity. And the managers of construction business may consider the regulation costs besides the ordinary earnings management incentives. So, this study examined what kind of effects the financial regulations made by the Government had on the trade-off relationship between tax costs and financial reporting costs. For examining the trade-off relationship between tax costs and financial reporting costs, the proxy for earnings management is needed. This study did not use Adjusted Jones Model which preceding studies generally used, instead, measured the amount of earnings management in the course of applying percentage of completion method. Because, in the construction business, the sales revenue is recognized by applying the percentage of completion method, that is an essential item of performance measurements. This study was conducted on construction companies that had been audited by external auditors for 6 years from 1997 to 2002, and total 931 sample companies. The major findings of this study are as follows;First, the role of tax costs have been weakened in the role of the interaction variable of tax costs and financial reporting costs as financial regulations have been tightened. Second, the role of tax costs after strengthening financial regulations have been differently changed according to the possibility of regulation costs. This results provide evidences relating to the effect of regulation costs on the trade-off relationship between tax costs and financial reporting costs. 우리나라 건설업은 시공능력평가제도에 의한 재무규제가 존재하는 산업이다. 정부는 매년 건설업자가 시공할 수 있는 1건 공사의 최고한도금액을 공시하는데, 여기에는 주요재무비율의 상대적 순위에 따라 산출되는 경영평점이 중요한 비중을 차지한다. 그런데 경영평점이 부분적으로 이익의 영향을 받기 때문에, 건설업 경영자들은 이익조정과정에서 시공능력평가와 관련된 동기를 추가적으로 갖게 된다. 따라서 본 연구는 이로 인한 추가적인 동기가 기존의 세금비용과 재무보고비용간의 상충관계에 영향을 미칠 수 있다고 보고 이에 대한 실증증거를 찾고자 하였다. 이 연구를 위해서는 경영자의 이익조정에 대한 대용치가 필요한데, 본 연구는 기존의 재량적 발생액이 갖는 문제점을 극복하기 위해 비정상적 공사수익을 측정하고 이를 이익조정의 대용치로 삼았다. 이는 건설업이 통상 진행기준에 따라 수익을 인식하므로 이 과정에서 이익을 조정할 가능성이 높다고 보았기 때문이다. 본 연구는 1997년부터 2002년까지 건설업에 속한 외부회계감사대상 기업 422기업을 표본으로 하였으며, 주요 연구결과는 아래와 같다. 첫째, 시공능력평가에서 경영평점의 반영비중이 대폭 확대되어 재무규제가 강화된 2000년 이후 세금비용과 재무보고비용간의 상충관계에서 세금비용의 상대적 중요성이 약화되는 현상이 발견되었다. 둘째, 표본기업을 이익조정 전 경영평점에 따라 3개 집단으로 구분해서 규제강화에 따라 상충관계가 다르게 변화하는지를 검토한 결과, 경영평점이 높아 규제비용의 발생가능성이 낮은 집단에서는 재무규제의 강화에 불구하고 세금비용의 상대적 중요성이 약화되는 현상을 발견할 수 없었다.