감사위원 선임방식의 변경과 이익조정에 관한 연구

최헌섭(Choi Heon-seob),정래용(Chung Rae-young) 한국국제회계학회 2017 국제회계연구 Vol.0 No.73

이 논문은 2009년에 도입된 감사위원 선출시 일괄선출방식으로의 변경이 감사위원회의 독립적인 본래의 역할에 어떤 영향을 주었는가에 대한 검증을 위하여 감사위원회 선임방법의 변경 이전과 이후에 이익조정의 차이가 있는지 실증한다. 검증을 위한 표본기업은 비금융업을 영위하는 유가증권시장(KSE) 상장기업을 대상으로 분석기간은 2003년부터 2015년까지, 기업-연도 2,957개이다. 실증결과를 요약하면 첫째, 감사위원회를 의무적으로 도입한 기업의 경우 감사위원 선임 시 일괄선출방식으로 변경은 이익조정이 증가하는 결과를 보여주고 있다. 둘째, 자발적으로 감사위원회를 도입한 기업의 경우 감사위원 선임 시 일괄선출방식으로 변경은 이익조정의 차이가 없는 것으로 나타났다. 이러한 실증결과는 회계투명성을 위하여 정책결정자에게 감사위원의 선임방법에 있어서 일괄선출방식에서 분리선출방식으로 변경되어야 감사위원회 본래의 역할을 더 적절하게 할 수 있다는 것을 보여주고 있다. This study tries to investigate the effects of earnings management on the change of audit committee director choice. We examines closely the relation between earnings management and the change of the total election of audit committee choice from separate election of the audit committee director choice on Commercial Act adopted in 2009. Our major empirical results of the study are summarized as follows. Firstly, companies with a mandatory audit committee has increased earnings management by means of a discretionary accruals after from the adoption of separate election of audit committee to the adoption of total election of the audit committee. However, there is no difference in the amount between discretionary accruals and the change of audit committee director choice for the voluntarily choice company of audit committee. This results might imply that our study contributes to the related fields as follows. This study gives rise to the momentum that shows the relations between the quality level of financial reporting and the choice audit committee director. Our findings make some important contributions to regulatory bodies in that the adoption of separate election of the audit committee director.

慶南의 驛과 그 길

崔憲燮(Choi Heon-Seob) 효원사학회 2006 역사와 세계 Vol.- No.30

조세순응에 관한 국제 연구

최헌섭(Choi Heon-Seob) 실천경영학회 2007 실천경영연구 Vol.2 No.1

  This study examines the international differences in tax compliance and relates these differences to selected determinants of tax morale. The findings of the empirical investigation of data from 47 countries during 5 years(2000-2004) indicate that tax compliance is highest in countries characterized by high economic freedom, important equity market, effective competition laws and low serious crime rate. It shows that a powerful deterrent to tax evasion is the creation of a tax morale or climate where citizens are guaranteed economic rights, and safe lives. Where individuals can exercise their economic rights in terms of economic freedom, important equity market and effective competition laws, in a safe environment that improves their quality of life, they are more prone to view tax compliance as less of a burden and more of a citizenship duty. Moral considerations are highest where the tax morale is high.

조세지원제도의 기업가치관련성에 관한 연구

최헌섭 ( Heon Seob Choi ),박종오 ( Jong Oh Park ) 한국산학경영학회 2007 산학경영연구 Vol.20 No.1

이 연구는 조세특례제한법상 세액공제 및 세액감면 등의 직접감면과 준비금 손금산업 등의 간접감면의 세제혜택이 기업가치와 관련성이 있는지를 Ohlson(l995)모형을 토대로 1999년부터 2001년까지 3개년도 제조업을 대상으로 총 497개를 대상으로 실증분석하였다. 연구결과 주주지분 장부가치측면에서 직접 감면제도에 의한 기업합리화 적립금(누적액)과 당기전입 기업합리화적립금이 기업가치에 긍정적인 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 세제지원의 성격과 사후관리제도의 정도 및 지속성의 차이로 인하여 기업가치 관련성에 있어서 서로 차이가 있을 수 있음을 보여주는 것이라 할 수 있다. 특히, 주주지분 장부가치측면과 회계이익측면에서 각각의 감면제도가 기업가치에 미치는 정도의 차이가 있는 것으로 나타났다. 이는 정책당국에서 간접감면제도의 조세정책적 설효성을 재검토 할 필요성의 여지를 가질 수 있음을 보여주고 있다. This paper empirically examines whether the tax effect of indirect tax reductions such as reserves deductible and direct tax reductions such as tax credits and tax reductions is significantly associated with value relevance. That is, direct and indirect tax reductions bear upon an increase in accounting earnings and decrease in cash outflows through reducing tax burdens. The empirical result in this paper shows that firm value is significantly related to the tax effect of reserves for business improvement and other tax reserves, which comprise parts of the book value of equity through tax benefits, but is not significantly related to the tax credits and reserves deductible as necessary expenses that comprise accounting earnings. This paper also analyzes the difference in value relevance between direct tax reductions and indirect tax reductions(That is, Hypothesis No.5). We find that there are no significant differences between direct tax reductions and indirect tax reductions. Because the regressive coefficients of direct tax reductions and indirect tax reductions are not significantly.

조세회피와 재무-세무보고이익 차이에 관한 실증연구

최헌섭(Choi, Heon Seob) 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.45

본 연구는 조세회피와 재무-세무보고이익 차이(이하BTD)의 관련성을 검증하였다. 이를 위해 2004년부터 2009년까지 세무조사 후 추징세액을 부과 받은 기업을 조세회피기업으로 선정하여 조세회피 유무 및 조세회피행위의 크기와 BTD와의 관련성을 검증하였다. 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 재무-세무보고이익 차이와 조세회피는 유의한 양(+)의 관련성을 보여주고 있다. 조세를 회피한 기업은 조세를 회피하지 않은 기업보다 BTD가 큰 것으로 나타났다. 단순비교검증(t-검증)을 수행한 결과 역시 조세를 회피한 기업이 조세를 회피하지 않은 기업보다 BTD가 큰 것으로 나타났다. 둘째, 각사업연도소득액 중 일시적 차이를 이용하여 세무보고이익을 추정하는 방법을 사용하는 경우 BTD는 조세회피행위의 크기와 유의한 관련성을 가지고 있다. Desai and Dhamapala(2006)가 제시한 방법과 BTD를 조세회피행위의 크기로 측정한 방법은 그 검증력에서 큰 차이가 없는 것으로 나타났다. 따라서 BTD는 조세회피행위와 유의한 관련성을 가진다고 볼 수 있어 BTD가 조세회피행위의 유용한 측정치가 될 수 있음을 실증적으로 제시하고 있다. The objective of this study is to examine if book-tax differences are good metrics to detect tax avoidance and tax evasion. Categorizing firms levied penalty taxes into two-ones which avoided and evaded taxes and the others which did not, this study investigates the difference between book-tax differences of the former and those of the latter using binomial logistic regression. This study also tests significance of the relationship between the size of tax avoidance and book-tax differences using penalty taxes as a proxy of the size of tax avoidance and tax evasion. First, this study finds that book-tax differences and tax avoidance and tax evasion have a positive relationship with statistical significance. A simple comparison test (T-test) also shows that book-tax differences are larger in case of firms which avoided and evaded taxes. Second, if it estimates taxable incomes using temporary differences out of annual business income, a positive relationship is found between book-tax differences and tax avoidance and tax evasion. These results show that book-tax differences and tax avoidance and tax evasion are significantly positively related. The contributions of this study are twofold. By presenting an empirical evidence of the usefulness of book-tax differences for identifying tax avoidance and tax evasion it provides an empirical basis to unverified general belief and previous studies which simply substitute book-tax differences for tax avoidance and tax evasion.

기업수명주기별 회계이익과 현금흐름의 상대적 가치 관련성에 관한 연구

최헌섭(Heon Seob Choi),장지인(Ji In Jang),신상철(Sang Cheol Shin) 한국경영학회 2006 經營學硏究 Vol.35 No.5

인건비의 자본화와 기업 가치 평가

최헌섭(Choi, Heon-Seob),신상철(Shin, Sang-Cheol) 대한경영학회 2004 大韓經營學會誌 Vol.17 No.2

기업지배구조와 환경성과간의 관계에 관한 연구

최헌섭(Choi, Heon-Seob) 한국국제회계학회 2011 국제회계연구 Vol.0 No.40

환경경영활동이 기업과 기업의 이해관계자들간에 발생 할 수 있는 잠재적인 갈등을 경감시키거나 또는 방지 할 수 있다는 전제를 바탕으로 지배구조가 환경전략에 영향을 미칠 수 있다. 이를 바탕으로 양호한 기업지배구조를 가진 기업은 더 높은 환경성과를 가진다는 가설을 설정하고 국내 환경성과자료를 이용하여 실증적인 검증을 시도하였다. 이러한 가설을 검증하기 위하여 환경성과의 측정치로 한국경제정의연구소(KEJI)의 지수를, 기업지배구조 측정치로 한국지배구조원(CGS) 지수를 이용하여 2003년부터 2009까지 362개 기업을 검증하였다. 연구결과 기업지배구조가 건전할수록 더 나은 환경성과를 달성한다는 실증적인 증거를 보여주고 있어 양호한 기업지배구조를 가진기업은 더 나은 환경성과를 나타나고 궁극적으로 기업가치를 높일 수 있는 연결고리를 보여주고 있다. 이 연구의 결과는 기업의 지배구조개선으로 기업의 환경성과를 제고시키는 전략적 수단이 될 수 있다는 점을 시사하고 있다. This research investigates the systematic relation between corporate governance and environment perform. Based on the argument that corporate governance would play the role of mitigating conflicts between firms and society, we hypothesized that corporate governance would enhance environment performance. Specifically, the firms with good governance are predicted to have environment performance than those with bad governance. These hypotheses were tested using 362 Korean firms from 2003 to 2009. An index published by Korean Economic Justice Institute(KEJI) was used as the measure of environment performance and an index published by Corporate Governance Service was used as the measure of corporate governance. Our empirical results suggest that the firms with good governance as measured exhibit better environment performance. It implies that the understanding on how corporate social attention and endeavor in environmental fields affect manager"s strategic choice. The limitation of this study and future research directions are as follows. First, the usefulness of Korea Economic Justice Index (KEJI) used as environmental performance measurement in this study has not been verified fully. Therefore, it is necessary to reconfirm the empirical results by developing more comprehensive and useful environmental performance proxy. Second, sample selection bias possibly affected to the results. In this study top 200 firms are used due to the limitations of data collection. Thus, it is necessary to do further research by using all listed firms when data collection problem is solved.

대규모기업집단의 기업지배구조, 조세회피 그리고 기업가치

진태홍(Jinn, Tae-Hong),최헌섭(Choi, Heon-Seob) 한국조세연구포럼 2013 조세연구 Vol.13 No.2

이 연구는 우리나라 기업집단체제 기업들을 대상으로 조세회피가 주가에 미치는 영향이 소유지배괴리도, 한국기업지배구조원의 지배구조점수 그리고 기관투자자와 외국인 지분율의 크기와 같은 지배구조 변수에 따라 어떻게 달라지는가를 실증적으로 분석하는 것이다. 이를 위하여 표본은 2004년부터 2007년까지 공정거래위원회가 발표한 대규모기업집단 중 유가증권시장에 상장된 비금융기업을 대상으로 하며 연구방법은 Desai & Dharmapala(2009)의 방법을 사용하였다. 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째 소유지배괴리도가 클수록 조세회피가 기업가치를 감소시킨다는 가설은 지지되지 못하는 것으로 나타났다. 둘째 한국기업지배구조원의 지배구조점수로 측정한 지배구조가 양호할수록 조세회피가 기업가치와 더 큰 관련성을 가진다는 증거는 나타나지 않았다. 셋째 외국인지분율과 기관투자자지분율로 측정한 지배구조가 양호하더라도 조세회피는 기업가치에 영향을 주지 않는 것으로 나타났다. This paper analyzes empirically the effect of tax avoidance on firm value with differences of corporate governance in non-financial chaebol firms listed in korean stock exchange market for the period from 2004 to 2007. The empirical approach of Desai & Dharmapala(2009) was used. The main empirical results of this paper are as follows. First, the hypothesis that the more the dissidence of ownership and control the more the effect of tax avoidance on firm value was not empirically supported. Second, the evaluation grade of corporate governance was found to be related to the effect of tax avoidance on firm value, but the result was statistically insignificant. Third, the size of equity ownership of foreigners and institutional investors was found to be not related to the effect of tax avoidance on firm value.

이익분포의 비대칭도와 이익공시에 대한 주가반응

강내철(Kang Nae-chul),최헌섭(Choi Heon-seob),박상연(Park Sang-yun) 한국국제회계학회 2016 국제회계연구 Vol.0 No.67

비정상적인 극단치가 있는 경우 이익수치의 분포는 양(또는 음)의 비대칭 분포를 나타낸다(Gu and Wu 2003, 강내철 · 김길훈 2015). 예를들어 경영자가 교체된 직후에 신임경영자는 전임자의 부진한 실적에서 빨리 벗어나기 위해 big bath를 선택하여 일시적으로 거액의 적자가 보고되는 경우가 있다. 반면 어떤 기업들은 특정 시기에 실적이 집중되는 특성으로 인해 일시적으로 거액의 흑자가 보고되는 경우가 있다. 그 결과 이익분포는 왼쪽(또는 오른쪽)에 긴 꼬리가 생긴다. 비정상실적은 일시적 현상으로 지속성이 낮기 때문에 이익분포 상의 극단치는 잡음으로 해석되어 이익의 예측가능성을 저하시킬 것이다. 본 연구는 이익신호에 포함된 잡음이 유발하는 불확실성이 이익반응계수에 미치는 영향을 이익분포의 비대칭도로 측정하여 분석한다. 잡음으로 인한 불확실성은 이익공시에 대한 주가반응을 저하시킬 것으로 볼 때, 이익분포의 비대칭성은 이익반응계수와 음(-)의 관계를 나타낼 것으로 예측된다. 이러한 예측을 확인하기 위해 상장기업들의 최근 9년(2006년부터 2014년까지)의 4,986건의 기업-분기 자료를 분석하였다. 분석결과에 따르면 이익분포의 비대칭도가 클수록 이익공시에 대한 주가반응이 작은 것으로 나타났다. 이것은 분석가의 예측치 분산도를 통제한 추가 분석에서도 재차 확인되었다. 이것은 이익분포의 비대칭도는 이익수치에 포함된 잡음에 기인한 불확실성을 반영한다고 할 수 있고, 이익분포의 비대칭도가 이익공시일의 주가반응에 미치는 영향은 분석가 예측치의 분산과 독립적임을 의미한다. This paper analyzes the effect of the uncertainty due to noise in earnings on earnings response coefficients. We use the skewness in earnings distribution as a proxy of the uncertainty due to noise in earnings. The distribution of earnings number is positively(of negatively) skewed due to abnormal outliers(Gu and Wu 2003, Kang and Kim 2015). A successor often engages in negative earnings management, namely big bath immediately after the former management"s exit for quick escaping from poor performance of a predecessor and reports temporary large negative earnings. As a result, the distribution of earnings is negatively skewed due to long tail in left side. Some firms report temporary large positive earnings due to a characteristic of concentration of performance in certain period. As a result, the distribution of earnings is positively skewed due to long tail in left side. Because the skewness of earnings distribution reflects a peculiar characteristic of firms, market participants will consider the meanings of the skewness in distribution of earnings in assessing uncertainty of the future cash flow. Because the abnormal performance is temporary, the skewness in earnings distribution will be a noise in earnings signal. The negative relation is predicted between the skewness in earnings distribution and earnings response coefficients, because a uncertainty due to noise in earnings reduce a market response to earnings announcements. We analyzed 4,986 firm-quater data from recent 9 years of listed company for confirming this expectation. We find significant negative relation between the skewness in earnings distribution and earnings response coefficients. These results are confirmed again in additional analysis controlling a dispersion in analysts" forecasts.