현금보유수준과 미래이익의 정보효과

정현욱,이강일(Hyun-Uk Jung,Kang-il Lee) 한국공인회계사회 2017 회계·세무와 감사 연구 Vol.59 No.1

본 연구는 현금보유수준이 높은 기업의 당기 주가수익률은 현금보유수준이 낮은 기업의 당기 주가 수익률보다 미래이익에 대한 정보를 많이 반영할 것이라는 가설을 설정하고 실증분석을 수행하였다. 본 연구의 가설은 최근의 현금보유수준과 관련된 선행연구 연구결과에 근거하고 있다. Jensen(1986)은 기업의 free cash flow 보유수준이 높을수록 경영자의 재량권이 늘어나게 되어, 대리인 문제(agency problem)가 증가한다고 주장하고 있다. 이러한 점에서 초기의 현금보유수준과 관련된 연구에서는 Jensen(1986)의 논리를 근거로, 현금보유수준이 높은 기업일수록 대리인 문제가 높은 것으로 보고하고 있다. 하지만, 최근의 현금보유수준과 관련된 선행연구에서는 현금보유수준이 높아질수록 정보비대칭 수준과 경영자의 이익조정이 감소하고, 기업가치와 초과수익률은 증가하는 것으로 나타나고 있다. 이는 초기의 현금보유수준 연구와 상반된 결과로, 현금보유수준이 높은 기업일수록 대리인 문제가 낮을 수 있음을 시사한다. 이러한 점에서 본 연구에서는 현금보유수준이 미래이익의 정보효과에 미치는 영향을 실증분석하였다. 실증분석에 사용된 모형은 Tucker and Zarowin(2006)의 미래이익반응계수 모형을 사용하였고, 현금 보유수준은 정현욱(2014)의 방법론으로 측정하였다. 실증분석 결과, 현금보유비율과 미래이익(Xt3) 간의 교호변수 및 초과현금보유비율과 미래이익(Xt3) 간의 교호변수는 모두 유의한 양(+)의 회귀계수를 가지는 것으로 나타났다. 이는 통제변수를 포함한 추가분석에서도 일관된 것으로 나타났다. 이러한 결과는 초기의 현금보유수준 연구와 반대인 결과로, 현금보유수준이 높은 기업의 미래이익 정보효과는 현금보유수준이 낮은 기업의 미래이익 정보효과보다 높은 것으로 해석할 수 있을 것이다. 이는 현금보유수준이 높은 기업일수록 미래이익의 정보효과는 증가하는 것으로 해석할 수 있을 것 이다. 또한, 이는 현금보유수준이 높은 기업일수록 대리인 문제가 낮을 수 있음을 시사할 수 있다. 현금보유수준과 관련된 선행연구에서는 다양한 기업특성변수 간의 관련성을 분석하였지만, 현금 보유수준이 미래이익의 주가관련성에 어떠한 영향을 미치는지 분석한 연구는 활발하지 않은 실정이다. 이러한 점에서 현금보유수준이 미래이익의 주가관련성을 증가시킨다는 본 연구의 결과는 투자자의 의사결정에 유용한 정보를 제공한다는 점에서 공헌점이 있다고 판단된다. 또한, 본 연구의 결과는 초기의 현금보유수준과 관련된 연구결과가 최근 들어 상반되게 나타날 수 있다는 시사점을 제시한다는 점에서 의의가 있다. 이러한 점에서 본 연구의 결과는 기존의 현금 보유수준과 관련된 연구결과들을 재검증해야할 필요성을 제시한다는 점에서 본 연구의 의의가 있다. This study investigates whether cash holding ratio(abnormal cash holding ratio) is associated with the information effect of future earnings(Future Earnings Response Coefficient, hereafter ‘FERC’). Specifically, we investigate the association between current-year stock returns and future earnings for firms with different degrees of cash holding. The empirical model examines how much information about future earnings is reflected in the change in current stock price. According to Tucker and Zarowin(2006) model, the change in current stock price captures the change in investors’ expectation for future earnings. Using the approach of Tucker and Zarowin(2006), we find that the change in the current stock price of high cash holding firms contains more information about their future earnings than does the change in the stock price of low cash holding firms. Although cash holding has been widely documented in the past, its effect on earnings informativeness is largely unknown. On one hand, Jensen(1986) suggested the free cash flow hypothesis, predicting that shareholders will choose to limit managers’ access to free cash flow to mitigate agency conflicts over its deployment. On the other hand, Harford et al.(2008) report that firms with weaker shareholder rights and low insider ownership have lower cash reserves than those with stronger shareholder rights and high insider ownership. The effect of cash holding on agency problem and FERC is still an open, empirical question. Our study contributes to the literature by providing empirical evidence on this issue. Our paper is closely related to Harford et al.(2008). Harford et al.(2008) find that firms with weaker corporate governance structures actually have smaller cash reserves. Their finding suggests that cash reserves are negatively associated with the degree of agency problem. Based on this analysis, we expect a positive association between cash holdings and FERC. If cash holding makes earnings more informative, then returns should reflect more information about future earnings, and the FERC should be higher for firms with high level of cash holding. The hypothesis is tested by using sample firms listed on the Korean Stock Exchange from the year of 2002 to the year of 2009 inclusively. We followed methodology of Tucker and Zarowin(2006). If cash holding reduces the agency conflicts, then the coefficient on Cash×Xt3 should be positive. We find that the regression coefficient for cash holding ratio×Xt3(abnormal cash holding ratio×Xt3) shows a statistically significant positive sign. Also, we performed additional test after controlling for variables related with FERC. The regression coefficient for cash holding ratio×Xt3(abnormal cash holding ratio×Xt3) is consistent with main results. To address potential cross-sectional correlations in the pooled regressions, we performed Fama-MacBeth analysis. The results were similar to our main findings. In addition, we also examined the change in cash holding ratio, and found similar results. This result means that the changes in the current stock price of high cash holding ratio firms contain more information about their future earnings than the changes in the stock price of low cash holding ratio firms. In this respect, these results imply that high cash holding ratio increases the information effect of future earnings. The results suggest that stock price would be more informative about future earnings for firms with high cash holding ratio. Also this study contributes to extant literature on cash holding ratio by providing evidence that cash holding ratio is positively related to FERC.

열방성 액정 고분자를 포함한 고분자 블렌드의 유변학적인 연구

정현욱,정병준,현재천 ( Hyun Wook Jung,Byeong Joon Jeong,Jae Chun Hyun ) 한국화학공학회 1995 화학공학의이론과응용 Vol.1 No.2

산업 내 경쟁정도와 미래이익반응계수

정현욱(Hyun Uk Jung) 한국공인회계사회 2016 회계·세무와 감사 연구 Vol.58 No.2

본 연구는 산업 내 경쟁정도가 높은 기업의 당기 주가수익률은 산업 내 경쟁정도가 낮은 기업의 당기 주가수익률보다 미래이익에 대한 정보를 많이 반영하고 있을 것이라는 가설을 설정하고 실증분석을 수행하였다. 실증분석모형은 Tucker and Zarowin(2006)의 미래이익반응계수(Future Earnings Response Coefficient, FERC) 모형을 이용하였다. 본 연구의 가설은 산업 내 경쟁정도가 외부기업지배구조의 역할을 수행하여 회계정보의 품질을 제고시킨다는 선행연구에 근거하여 설정하였다. 2002-2009년 기간 동안 유가증권시장 상장법인 3,517개(기업-년)를 대상으로 실증분석한 결과, 산업 내 경쟁정도와 미래이익 간의 상호작용변수는 유의한 양(+)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 추가적으로, 본 연구에서는 이현주·정현욱(2014)의 연구에서 제시하고 있는 통제변수를 모형에 포함하여 분석하였지만, 그 결과는 본 연구의 주(main) 분석결과와 일관된 것으로 나타났다. 또한, 본 연구에서는 산업분류를 세세분류로 구분하여 산업 내 경쟁정도를 측정 한 후, 산업 내 경쟁정도와 미래이익반응계수 간의 관련성을 추가분석하였다. 추가분석결과, 산업 내 경쟁정도는 미래이익반응계수와 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과에 따르면, 산업 내 경쟁정도가 높은 기업의 당기 주가수익률은 산업 내 경쟁정도가 낮은 기업의 당기 주가수익률보다 미래이익에 대한 정보를 많이 반영하고 있는 것으로 해석할 수 있을 것이다. 즉, 이는 산업 내 경쟁정도가 높은 기업은 산업 내 경쟁정도가 낮은 기업보다 미래이익의 정보효과(주가관련성)가(이) 높다는 것을 시사할 수 있다. 미래이익반응계수와 관련된 일련의 선행연구에서는 기업의 특성변수가 미래이익반응계수에 미치는 영향을 분석하고 있다. 이러한 점에서 산업 내 경쟁구조가 미래이익의 정보효과에 영향을 미친다는 본 연구의 결과는 투자자들의 의사결정에 유용한 정보를 제공할 것으로 기대된다. 특히, 본 연구의 결과는 정부 및 규제기관이 산업의 집중도(독점도)를 낮추기 위한 정책수립에 당위성을 제공한다는 점에서 기여점이 있다고 판단된다. This study investigates whether the competition of market is related with the future earnings response coefficient(hereafter FERC ). Prior studies related with the competition of market suggest that the competition of market is positively related with quality of accounting information. In the respect, this study establishes that the competition of market is related with FERC positively. Shin et al.(2014) report that the competition of market affects real earnings management. And Ryu et al.(2013) report that high competition of market has a positive function about management to work hard. In the respect, Ryu et al.(2013) explain that high competition of market can play a role as external governance by mitigating information asymmetry between management and shareholder. Lee and Shin(2015) explain that the competition of market is positively related with accounting comparability(DKV measurement as the proxy for accounting comparability proposed by De Franco et al.(2011)). Shon et al.(2014) say that the competition of market has market discipline effect. Therefore, Shon et al.(2014) report that the competition of market increases audit quality(audit fee). Based on the competition of market researches, The competition of market is positively related with earnings quality. Prior studies on FERC explain that high earnings quality(earnings smoothing and accruals quality), high voluntary disclosure level and high matching are associated with more informative stock price about future earnings. Tucker and Zarowin(2006), Kwon et al.(2012) and Lee and Jung(2014) find that returns of higher-earnings quality(higher-smoothing, higher-accruals quality and higher-matching) firms contain more information about future earnings. Thus, we expect the competition of market to be associated with FERC. The hypothesis is tested by using sample firms listed on the Korean Stock Exchange from the year of 2002 to the year of 2009 inclusively. We use methodology of Tucker and Zarowin(2006). And we use Herfindahl-Hirschman Index(HHI)×(-1) as a proxy on the competition of market. We find that the regression coefficient for the competition of market×Xt3 shows a significant positive sign. We additionally performed test after controlling for variables related with FERC based on Lee and Jung(2014). The results are consistent with main results. This result means that the changes in the current stock price of higher-competition of market contain less information about their future earnings than the changes in the stock price of lower-competition of market. This study contributes to extant literature on the competition of market by providing evidence on relations between competition of market and FERC. The results may help policy makers better understand how the competition of market affects investors s decision making.

산업전문감사인과 정보효과

정현욱(Hyun-Uk Jung) 한국산업경제학회 2015 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.2015 No.05

본 연구는 산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량은 비산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량과 차이가 없을 것이라는 귀무가설을 설정하고 실증분석을 수행하였다. 본 연구의 가설은 산업전문감사인에 대한 수요는 정보위험이 높은 기업일수록 증가한다는 연구와 산업전문감사인이 감사를 수행할 경우, 피감사기업의 회계정보가 개선된다고 보고한 연구에 근거하고 있다. Ajinkya et al.(1991), 최기홍 윤성민(2012) 그리고 정현욱(2015)은 투자자들 간에 기업의 내재가치에 대한 믿음이 상이할 경우 즉, 의견불일치(differences of opinion) 정도가 높을 경우 거래량은 증가한다고 설명하고 있다. 하지만, 최기홍 윤성민(2012)과 정현욱(2015)은 투자자들 간에 기업의 내재가치에 대한 공감대가 형성될 경우 거래량은 감소한다고 설명하고 있다. 이러한 점에서 본 연구에서는 거래량을 이용하여 산업전문감사인의 정보효과를 분석하였다. 2001-2011년 기간 동안 금융업을 제외한 상장기업을 대상으로 실증분석을 수행한 결과, 산업전문감사인의 회귀계수는 유의한 음(-)의 값을 가지는 것으로 나타났다. 이는 산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량은 비산업전문감사인이 감사한 피감사기업의 거래량보다 낮음을 시사할 수 있다. 또한, 본 연구에서는 투자자들 간의 상이한 믿음의 정도를 주식수익률 변동(연간 일별 주가수익률의 표준편차)으로 측정하여 산업전문감사인과 주식수익률 변동 간의 관련성을 추가분석하였다. 추가분석 결과에 따르면, 산업전문감사인과 주식수익률 변동 간에는 유의한 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이상의 결과에 따르면, 산업전문감사인이 피감사기업에 높은 수준의 감사품질을 제공하여 기업의 내재가치에 대한 투자자들 간의 상이한 믿음이 감소하고 있음을 시사할 수 있다. 미시경제학이론에 따르면, 거래량은 가격과 관련성을 가진다고 설명하고 있다. 하지만, 정보효과와 관련된 회계학 연구에서는 정보효과를 가격변화를 통해서만 분석하고 있다. 이러한 점에서 본 연구에서는 기존의 정보효과 연구와 달리, 거래량을 이용하여 산업전문감사인의 정보효과를 실증분석하였다는 점에서 의의가 있다. 또한 본 연구의 결과는 규제기관의 담당자가 자본시장의 미시적 구조를 이해하는데 기여할 수 있는 자료를 제공한다는 점에서 기여점이 있다. This study investigates relations between auditors’ industry expertise and information effect. Studies related with trading volume report that high-investors’ heterogeneous beliefs result in high-trading volume. Prior studies related with auditors’ industry expertise suggest that high-information risk of client firms is positively associated with demand for auditors’ industry expertise. And other studies related with auditors’ industry expertise report that auditors’ industry expertise increase accounting information quality. Because auditors’ industry expertise provide client firms with high-audit quality. In the respect, this study establishes null hypothesis that auditors’ industry expertise is not related to information effect The sample consists of non-financial listed KOSPI firms. And We use trading volume as proxy variable on information effect. After controlling for variables related to information effect(trading volume) as reported in studies, the regression coefficient for the auditors’ industry expertise reports significant negative sign. This empirical result means negative relation between auditors’ industry expertise and trading volume. After measuring standard deviation of daily stock returns as proxy of price return volatility, we analysis relations between auditors’ industry expertise and price return volatility additionally. Additional result, the regression coefficient for the auditors’ industry expertise shows significant negative sign. Additional result is consistent with main results. The evidence provides that auditors’ industry expertise decrease investors’ heterogeneous beliefs on intrinsic value by providing high-audit quality. In this respct, The results may help investors make a decision.

특수관계자거래와 미래이익반응계수

정현욱(Jung, Hyun-Uk),이강일(Lee, Kang-il) 한국산업경영학회 2014 경영연구 Vol.29 No.3

본 연구는 특수관계자거래 금액이 큰 기업의 당기 주가수익률은 특수관계자거래 금액이 작은 기업의 당기 주가수익률보다 미래이익에 대한 정보를 적게 반영하고 있을 것이라는 가설을 설정하고 실증분석을 수행하였다. 특수관계자거래와 관련된 선행연구에서는 특수관계자거래가 터널링(tunneling)의 수단으로 이용될 경우 재량발생(이익조정)은 증가하고, 회계이익의 질(발생액의 질)과 회계이익의 가치관련성은 감소하며, 정보비대칭은 높아지는 것으로 보고하고 있다. 따라서 본 연구의 가설은 특수관계자거래가 커질수록 회계이익의 질을 감소시키는 유인으로 작용할 경우, 특수관계자거래 금액이 큰 기업일수록 미래이익반응계수가 낮게 나타날 것이라는 기대에 근거하여 설정 하였다. 본 연구의 방법론은 Tucker and Zarowin(2006)의 미래이익반응계수 모형을 이용하였으며, 특수 관계자거래는 최원욱 외(2011)에 따라 특수관계자거래 금액으로 측정하였다. 2002-2009년 기간 동안 금융업을 제외한 유가증권시장 상장법인을 대상으로 실증분석을 수행한 결과, 특수관계자거래금액과 미래이익 간의 교호변수 회귀계수는 유의한 양(+)의 부호를 가지는 것으로 나타났다. 이는 기대부호와 반대인 결과로, 특수관계자거래 금액이 큰 기업의 당기 주가수익률은 특수관계자거래금액이 작은 기업의 당기 주가수익률보다 미래이익에 대한 정보를 많이 반영하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 즉, 투자자의 경우 특수관계자거래 금액이 큰 기업일수록 미래이익에 대한 합리적인기대를 하고 있음을 시사한다. 따라서 본 연구의 결과는 특수관계자거래에 대한 두 가지 상반된 이론 중 효율적거래가설을 지지하는 것으로 판단되어 진다. 본 연구의 결과는 특수관계자거래 금액이 큰 기업의 회계이익이 특수관계자거래 금액이 작은 기업의 회계이익보다 낮은 수준의 노이즈(noise)를 포함하고 있을 가능성이 있다는 시사점을 제공한다. 기업집단 전체적으로는 다각화를 추구하면서 업종별로 수직계열화 형태를 취하는 우리나라 기업집단의 조직구조는 계열사 간 상호지원과 자원공유를 가능하게 하는 것으로 판단된다. 그리고 특수관계자거래 비중이 높은 기업은 계열사 간 상호지원 및 자원공유의 비중도 높은 것으로 판단된다. This study investigates whether related party transactions(hereafter RPTs) are associated with Future Earnings Response Coefficient(hereafter FERC). Prior studies related with RPTs suggest that RPTs are positively associated with discretionary accruals(earnings management) and information asymmetry(analysts' forecast errors) and are negatively associated with the quality of accruals, earnings response coefficients (ERC), and vlaue relevance of accounting earnings. In this respect, if RPTs increase information risk of investors, we expect the level of RPTs to influence the relation between future earnings and changes in the current stock price negatively. We examine the coefficient for interaction term(RPTs×future earnings) using the approach of Tucker and Zarowin(2006). For a sample of non-financial listed firms(KOSPI) during 2002-2009, we find statistically significant positive coefficient for the interaction term, RPTs×future earnings, contrary to our expectations. Our result implies that the changes in the current stock price of high-RPT firms contain more information about their future earnings than the changes in the current stock price of low-RPT firms. The results suggest that high-RPT firms' earnings contain less noise than low-RPT firms' earnings. The results also indicate that RPTs observed in Korea are more closely associated with efficient transactions hypothesis than conflict of interest hypothesis. The results are also consistent with views that Korean manufacturing business groups pursue synergy through vertical integration. We interpret the results of our study as attribuable to the synergy effects due to intra-business-group cross-subsidy and resource sharing.

중국 유학생의 <태양의 후예> 시청에 관한 주관성 연구

정현욱 ( Jung Hyun-wook ) 한국주관성연구학회 2017 주관성연구 Vol.- No.35

본 연구의 목적은 중국 유학생들의 한류 드라마 <태양의 후예> 시청의 주관성 구조를 유형화하는데 있다. 이를 위해 본 연구는 국내 중국인 유학생을 대상으로 2016년 6월 5일에서 10일까지 Q 방법론에 입각해서 조사를 수행했다. 중국 유학생들의 <태양의 후예> 시청유형은 다음 3가지로 나타났다. 제1유형은 스타몰입형으로, 이들은 한류 드라마의 콘텐츠에 높은 관심을 보인 집단이다. 이들의 가장 주된 시청 동기는 주연배우에 대한 호기심이었다. 제2유형은 언어습득형으로, 이들은 한국어 습득에 대해 높은 관심을 보인 집단이다. 이들은 스토리나 영상 등과 같은 드라마 콘텐츠에 관심을 두지 않았다. 이들의 시청은 한국에 체류하고자 하는 목적 속에서 드라마 대사를 한국어 습득의 교본으로 활용하려는 의도에서 이루어졌다. 제3유형은 문화체험형으로, 이들은 한국문화를 배우고 체험하기 위해서 <태양의 후예>를 시청한 집단이다. 이 유형은 드라마가 다룬 사랑이야기, 패션, 화장법 등 한국문화에 관심을 두었다. The purpose of this study was to examine the structure of Chinese students` subjectivities shown in relation to TV Drama, “Descendants of the Sun.” Data used for the Q analyses were collected from Chinese students from June 5 to 10, 2016. Three types of viewers` motivations were found. The first type was found among Chinese students who watched TV dramas for their crushes on stars playing major roles in the drama. It was named as “the crush-on star type.” Students belonging to this type watched the drama because they liked the actors and actresses. The second type was found among Chinese students who watched TV dramas for improving Korean language skills. It was named as “the language learning type.” Students belonging to this type watched the drama to brush up for Korean language skills. They did not focus on stars, stories, attractive scenes, etc.. The third type was found among Chinese students who watched TV dramas for their adjustment to Korean culture. It was named as “the culture training type.” Students belonging to this type watched the drama to learn Korean culture and internalize it. They were very much interested in such cultural elements as fashions, make-ups, manners, and others.

국제회계기준 도입과 하방경직적 원가형태 간의 관련성에 대한 연구: 판매비와 관리비를 중심으로

정현욱 ( Hyun-uk Jung ),이현주 ( Hyun-ju Lee ) 한국회계학회 2022 회계저널 Vol.31 No.2

본 연구는 국제회계기준(이후 ‘IFRS’라 칭함) 도입 이전과 IFRS 도입 이후의 원가하방경직성은 차이가 없을 것이라는 귀무가설을 설정한 후, 실증분석을 수행하였다. IFRS 도입의 효과와 관련된 연구에서는 혼재된 연구결과를 제시하고 있다. 따라서 본 연구는 IFRS 도입이 원가의 하방경직성에 미치는 영향을 실증분석하였다. Anderson et al.(2003)의 모형을 이용하여 실증분석한 결과, 원가하방경직성은 IFRS 도입 이전보다 IFRS 도입 이후 증가한 것으로 나타났다. 이러한 결과에 따르면, 한국의 경우 새로운 회계기준(IFRS)을 올바르게 적용하지 못하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구에서는 IFRS 도입과 원가하방경직성 간의 관련성은 기업지배구조 및 정보환경에 따라 차이가 날 것으로 판단하여, 기업지배구조 및 정보환경을 고려하여 IFRS 도입이 원가하방경직성에 미치는 영향을 추가분석하였다. 분석결과, 기업지배구조 및 기업의 정보환경이 우수하지 못한 기업의 경우, 원가의 하방경직성은 IFRS 도입 이전보다 IFRS 도입 이후 증가하는 것으로 나타났다. 기업지배구조 및 기업의 정보환경이 우수한 기업의 경우 IFRS 도입은 원가하방경직성에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 추가분석의 결과에 따르면, 새로운 회계제도가 회계정보에 미치는 영향은 기업지배구조 및 기업의 정보환경에 따라 상이할 수 있음을 시사한다. 본 연구는 IFRS 도입과 관련된 연구결과가 상반된 상황에서, 한국은 IFRS를 올바르게 적용하지 못하고 있다는 실증결과를 제시한다는 점에서 공험점이 있다. 특히, 본 연구는 기업지배구조 및 기업의 정보환경에 따라 IFRS 도입이 회계정보에 미치는 영향은 상이할 수 있다는 자료를 제시한다는 점에서 규제기관에 정책적 시사점이 있을 것으로 판단된다. 본 연구는 한국의 경우 취약한 기업지배구조에 인하여 IFRS를 올바르게 적용하지 못하고 있다는 실증적 자료를 제시한다는 점에서 시사점이 있다. This study analyzes the relationship between International Financial Reporting Standards (Hereinafter ‘IFRS’) mandatory adoption and the downward sticky cost for Korean firms. We establish a null hypothesis based on the conflicting research results related to IFRS and conducted an empirical test. IFRS is a principle-based accounting standard, and management may be given excessive flexibility. This suggests that with the adoption of IFRSs, managers can perform selective accounting to their advantage. However, some previous studies report that accounting transparency and usefulness of accounting information increase after the adoption of IFRS. They explain that information asymmetry decreases after adoption of IFRS. The quality of financial reporting differs depending on the levels of investor protection and corporate governance. The level of investor protection and corporate governance are affected by institutional factors and strength of legal enforcement. On the other hand, research related to IFRS explains that good accounting rules can become inconsequential if there is no appropriate enforcement to induce managers to comply with prescribed accounting rules. Therefore, the effect of IFRS adoption on accounting information appears to be different. Anderson et al. (2003) call this asymmetric cost pattern cost stickiness. According to a series of previous studies related to downward sticky cost, downward sticky cost appears to have a negative relationship with corporate governance and audit quality. In particular, it appears that downward sticky cost increases when managers have high discretion. This suggests that high information asymmetry can be an incentive to increase downward sticky cost. The empirical test uses the Anderson et al. (2003) model. As a result of an empirical test of 3,780 firms (firm-year) listed on the securities market during 2003-2018, the downward sticky cost increases in post-IFRS mandatory adoption periods rather than in pre-IFRS mandatory adoption periods. This is consistent with the exception of 2011. In addition, we perform additional test using the Paris-Winsten regression to solve the problem of autocorrelation that may appear in the research model. The additional test results are found to be consistent with the main analysis. These results suggest that the adoption of IFRS can provide an incentive for managers to increase private utility in Korea. The relationship between IFRS adoption and downward sticky cost will be different depending on the corporate governance structure. Based on this, this study performs additional tests considering corporate governance and information environment on the effect of IFRS adoption on downward sticky cost. Corporate governance used in the additional analysis is measured by over-confidence of outside directors and managers. Specifically, outside directors are measured as 1 if the company satisfies the legal outside directors, otherwise 0. And managers’ over-confidence is measured based on the methodology of Na and Kim (2016). Na and Kim (2016) measured a company with high managerial over-confidence when capital expenditure relative to total assets is above the median(firm-year). We measured the information environment as the standard deviation of daily stock returns. Specifically, if the standard deviation of daily stock returns is greater than or equal to the median, the information environment is a bad group. If the standard deviation of daily stock returns is less than the median, the information environment is good. According to the results, firms with bad-corporate governance and bad-information environment show that downward sticky cost increases after post-IFRS mandatory adoption periods rather than pre-IFRS mandatory adoption periods. In firms with good-corporate governance and information environment, there is no relationship between IFRS mandatory adoption and downward sticky cost. In the case of good corporate governance and good information environment, IFRS adoption is not found to be related to downward sticky cost. Taken together, these additional test results suggest that the effect of a new accounting system on accounting information may differ depending on corporate governance and information environment. This study is expected to have policy implications for regulatory agencies in that it presents data that the effect of the adoption of IFRS on accounting information may be different depending on corporate governance and corporate information environment. The results of the additional tests suggest that the effect of the new accounting system on accounting information may vary depending on corporate governance. This study has implications in that it presents empirical data that IFRS is not applied correctly in the case of Korea due to its bad corporate governance. However, this study has a limitation in that some data are lost in continuous collection.

기울기 센서를 이용한 자동 수평 조절장치 프로그램에 관한 연구

정현욱(Hyeon Wook Jung),김만복(Man Bok Kim),김창영(Chang Young Kim),변경석(Kyung Seok Byun) 대한기계학회 2019 대한기계학회 춘추학술대회 Vol.2019 No.11

여성시청자의 TV 코미디 프로그램 시청동기에 관한 연구

정현욱 ( Jung Hyun-wook ) 한국주관성연구학회 2016 주관성연구 Vol.- No.33

본 연구의 목적은 여성 시청자들의 TV 코미디 프로그램 시청동기구조를 밝히는데 있다. 본 연구는 여성 시청자들의 코미디 프로그램에 대한 2개의 시청동기를 발견했다. 제1유형은 `대리만족형`이다. 이 유형의 코미디 프로그램 시청행위는 도구적·목적지향적인 것이었다. 이들은 코미디 프로그램을 사회개혁의 주도자로 인식했다. 이 유형에 속한 여성들은 코미디 프로그램 시청을 통해서 대리만족 욕구를 충족했다. 이들이 선호한 프로그램은 `개그콘서트`, `무한도전` 등이었다. 제2유형은 `재미추구형`이다. 이 유형의 TV 코미디 프로그램 시청은 재미추구 동기에서 이루어졌다. 이 유형은 다양한 코미디 프로그램(예, `SNL`, `코미디빅리그`, `1박2일`, `웃찾사` 등)을 선호했다. 제1유형을 목적지향적·도구적·능동적인 시청자라고 한다면, 제 2유형은 관습적·감성적·소극적시청자로 규정할 수 있다. The purpose of this research was to examine the motive behind female viewers who watch TV comedy programs. On the basis of the data collected, two distinctive motives were identified. The first one was the so-called “satisfaction through others.” This form of motive was instrumental and goal-oriented. People in this category understood the comedy as a critical instrument needed for social reforms. Female viewers who fell into this category were likely to fulfill their desires with the watch of comedy programs. They usually preferred “GAG Concert” and “Ultimate Challenge.” The second form of motive was the so-called “entertainment-seeking.” This was connected with personal enjoyment. People who fell into this category preferred a variety of comedy programs(example: “SNL,” “Comedy Big-League,” “One Night, Two Days,” “Hoot-Seeking,” etc.), instead of being selective. These findings suggested that these two types were fundamentally different: the first type was goal-oriented, instrumental, and active, while the second type was habitual, emotional, and passive.

독서 관련 신문 보도의 특성에 관한 연구

정현욱(Jung, Hyun-Wook),김선남(Kim, Sun-Nam) 한국출판학회 2010 한국출판학연구 Vol.36 No.1

The purpose of this study was to identify the characteristic features which were shown by newspapers in reporting book-reading issues. Data were collected by analyzing the relevant articles released by <Donga Daily Newspaper> and <Hangyrae Newspaper> from January 1st to December 31st of 2009. The analyses showed the following results. First, book-reading articles were found to be superficial. This trait took roots in a close relationship with the tendency of focusing on special topics, the tendency of depending upon reporter's personal opinions, and the tendency of using straight descriptions. Because of this nature, book-reading articles were destined to do a limited function of an information deliverer. Their function were as much limited as to the comments on best-sellers and the advertisement of book related events. Second, book-reading articles were found to focus on the introduction of newly released books. This trait was often pointed by experts to hinder the development of diversity of book-reading articles. Newspapers were expected to be more concerned to find out a spectrum of book-reading issues. Finally, book-reading articles were found to show different orientations according to the companies. Book reading articles of <Donga Daily Newspaper> showed critical and in-depth orientations. However, those of <Hangyrae Newspaper>, mainly focusing on the introduction of newly released books, showed superficial orientations. 본 연구는 한국 신문의 독서 관련 보도 특성을 규명하는데 초점을 두었다. 본 연구는 2개 언론사, <동아일보>, <한겨레 신문>을 대상으로 2009년 1월1일부터 2009년 12월 31일 보도된‘독서’관련 보도를 분석하였다. 분석 결과 다음의 결과가 나타났다. 첫째, 한국신문의 독서 관련 보도는 피상적인 특성을 보여 주었다. 독서 관련 보도의 피상성은 특성 소재의 집중보도, 기자 의존적인 보도 관행, 스트레이트 지향적인 기사 등으로 나타났다. 이러한 현상은 독서 관련 기사가 신문은 단순 서평이나 독서 관련 행사를 소개하는 식의 단순한 정보 제공자 기능에 머물게 하였다. 둘째, 한국 신문의 독서 관련 보도는 주로 책소개에 집중되었다. 이러한 경향은 보도의 다양성을 저해하는 요소로 작용하였다. 향후 신문은 독서와 관련 다양한 소재를 개발하는데 관심을 두어야 할 것이다. 마지막으로 독서 관련 보도에서 신문사별 차이가 나타났다. 독서 관련 보도에 있어서 동아일보는 비판적이고 심층적인 기사를 실어내고 있는 편인 반면에 한겨레 신문은 동아일보에 비하여 단순한 책 소개에 치중하여 피상적인 접근에서 벗어나지 못하였다.