한국벤처캐피탈 투자평가모형의 타당성 분석

나중덕 한국산업정보학회 1997 한국산업정보학회논문지 Vol.2 No.2

본 연구는 한국의 벤처캐피탈회사들이 투자안이 투자여부를 판단하는데 사용하는 평가모형이 실제의 성과와 비교하여 타당성을 갖는가를 분석하였다. 이를 위해 본 연구는 다음의 두가지 투자모형을 도출하여 그 내용을 비교하였다. 실제심사모형(Current Evaluation Model)은 심사과정을 거친 168개 투자안을 coxorehlse 그룹과 기각된 그룹으로 분류하여 이에 대한 판별분석을 통해 투자여부에 영향을 미친 평가요인의 우선순위를 규명하여 도출하였다. 한편, 성과모형(Performance-based model)은 앞 모형에서 채택된 투자안을 다시 성공과 실패의 두 그룹으로 분류하고 이를 종속변수로 한 판별분석을 통해 성과에 대한 평가요인의 영향도를 파악하여 개발하였다. 이 두 모형을 비교함으로써 본 연구는 우리나라 벤쳐캐피탈이 적용하는 투자평가시스템의 문제점을 파악하고 그 원인을 고찰하였다. 본 연구는 미국 등 선진국과 달리 다양한 투자환경에서 나타날 수 있는 투자평가모형의 타당성을 검증할 수 있는 접근방법을 제시했다는 점에 큰 의의가 있다. 이러한 접근을 통해 현 평가 모형의 문제점을 파악하고 개선방법을 제시할 수 있을 것이다.

여성창업기업의 환경 및 경영자의 특성, 협력활동이 성과에 미치는 영향

나중덕,김승호,최탁열 한국중소기업학회 2004 中小企業硏究 Vol.26 No.1

Recently women's social position and participation of economic activity have been increased. In this social and economic context, the study of woman‘s start-up firm is very significant. This study investigated the environmental factors and the characteristics of woman CEO. And it has analyzed the relation among the environment factors, CEO characteristics and performance, based on the moderating effects of collaborated activities. The empirical study has been carried out with 106 woman's start-up firms. The important results are as follows. Internal environmental factors and managerial competences have positive effects on the firm performance. Technology and social-oriented collaborative activities have moderating impacts on the relationships between internal environments and performance. Only technology-oriented collaborative activities moderate the effects between managerial competences and performance. 여성의 사회적 지위와 경제활동 참여가 최근 들어 급속히 증가하고 있다. 반면, 그동안 학계에서는 여성창업기업에 대한 관심은 물론 체계적인 연구가 매우 미흡하였다. 이러한 맥락에서 본 연구는 여성기업의 환경 및 경영자 특성, 그리고 협력활동이 성과에 미치는 영향을 실증연구를 통해 규명함으로써 여성창업기업의 경쟁력 및 성과향상에 이론적 및 실무적 시사점을 제공한다.본 연구는 전국의 여성창업기업 106개를 대상으로 수집된 자료를 통하여 실증연구를 수행하였다. 분석결과 여성창업기업의 성과에 기업의 내부환경요인과 경영자의 관리적 능력이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 내부환경요인과 성과간에 기술협력활동과 사회협력활동이 조절효과를 지니는 것으로 나타났다. 관리적 능력과 성과간에는 기술협력활동만이 조절효과를 지니고 있는 것으로 발견되었다. 이러한 실증연구 결과는 여성창업기업에 있어서 내부자원의 확보 및 효율적 통제, 관리적 능력 향상, 그리고 기술협력활동의 중요성을 밝혀주고 있다.

한국 벤쳐캐피탈의 투자전략분석

나중덕 慶山大學校 1994 論文集 Vol.12 No.1

본 硏究는 韓國의 冒險資本會社를 네가지 類型(投資先導型. 金融指向型, 技術指向型, 投資消極型)으로 분류하고, 각 類型別로 예측되는 投資活動의 障碍要因, 投資案의 평가방식, 投資案의 전체적 特性, 管理/支援活動의 내용 및 정도, 成果特性의 차이를 가설로 제시하여 이를 檢證하였다. 冒險資本會社의 분류기준으로는 投資規模와 投資對象의 革新性의 양 차원을 사용하였으며, 類型別 차이를 분석하기 위한 變數로는 投資활동의 障碍要因(投資機會의 부족, 자금운용의 제약), 投資案의 評價要因(經營能力, 市場性, 製品特性, 技術能力, 環境特性, 原資材特性), 投資案의 特性(평균투자액, 초기단계, 투자비율, 산업의 범위, 지역의 범위, 직접투자의 비율, 소유의 범위, 공동투자사업의 비율), 管理/支援活勳(전체적 지원, 支援의 多樣性, 支援의 包括性, 戰珞的 支援, 管理的 支援, 運營的 支援), 그리고 成果特性(成長性, 收益性)의 제 變數들을 포함하였다. 본 硏究의 分析結果를 요약해 보면 다음과 같다. 첫째, 冒險資本會社의 類型에 따라 投資活動의 障碍要因에 차이가 있었다. 投資機會의 不足에 대한 인식정도는 金融指向型이 革新性이 높은 投資先導型이나 技術指向型보다 유의하게 높은 것으로 나타났다. 한편 자금운용상의 제약요인은 投資規模가 유의하게 높은 것으로 나타났다. 한편 자금운용상의 제약요인은 投資規模가 큰 投資先導型과 金融指向型이 심각하게 인식하고 있었으나 통계적으로 유의하지는 않았다. 이러한 결과는 投資對象의 革新性이 높을수록 投資機會의 부족현상은 상대적으로 덜 심각하게 인식하는 것을 보여주는 반면, 예상외로 投資規模가 클수록 자금운용의 제약을 심각하게 인식하는 것은 투자회수 여건이 미비한 상황을 반영하기 때문이며 조직의 규모가 커짐에 따라 그 정도가 더해짐을 보여주기 때문으로 생각된다. 둘째, 冒險資本會社의 類型에 따라서 투자여부를 결정하는 評價要因의 상대적 중요성에 차이가 있었다. 즉, 각 類型別로 채택된 投資案과 기각한 投資案에 대하여 평가요인의 측정값을 獨立變數로 한 판별분석을 실시한 결과, 評價要因의 상대적 중요도 및 유의성에 차이를 보임으로써 類型別로 평가방식에 차이가 있음을 발견하였다. 셋째, 冒險資本會社의 類型別로 protfolio의 特性에 부분적으로 차이가 나타났다. 건당 평균투자액은 革新性이 높은 技術指向型의 경우가 낮은 집단인 金融指向型과 投資消極型보다 훨씬 적게 나타났으며 投資先導型은 유의한 차이가 없었다. 초기단계투자비율은 技術指向型과 投資先導型이 타 類型보다 비교적 높았으나 유의성은 없었다. 산업의 범위나 지역의 분포는 예상대로 投資規模가 클수록 높은 것으로 유의하게 나타났는데 산업의 범위에서 投資先導型이 金融指向型보다 상대적으로 산업의 범위가 좁은 것으로 나타났다. 직접 투자비율은 技術指向型이 投資先導型보다 유의하게 큰 값을 보였다. 평균주식 지분율은 投資光導型과 技衛指向型이 金融指向型보다 높게 나타났다. 공동투자경도는 投資規模가 작을수록 그리고 革新性이 높을수록 그 정도가 더 높게 나타나 技術指向型이 가장 높고 그 다음으로 投資消極型이 중간, 그리고 投資先導型과 金融指向型은 유의하게 낮은 값을 보였다. 이러한 결과들은 전체적으로 危險分散의 측면에서 예상되는 결과들이나, 직접투자의 비율에서 投資先導型의 값이 가장 낮게 나타난 것은 다소 의외의 결과로 보인다. 넷째, 冒險資本會社의 類型에 따라 管理/支援活動의 내용 및 정도에 뚜렷한 차이를 보이고 있다. 전체적 지원정도는 投資消極型이 타 類型에 비하여 훨씬 낮은 값을 보였고 支援의 多樣性은 投資先導型이 가장 높고 金融指向型과 技術指向型이 그 다음, 그러고 投資消極型이 가장 낮았다. 支援의 包括性 역시 投資規模가 큰 投賚先導型과 金融指向型이 投資消極型과 유의한 차이를 보였다. 한편, 세부적인 지원類型에 있어서 戰略的 支援과 管理的 支援은 投資規模가 큰 類型이 비교적 높게 나타났고 운영적 支援은 革新性이 높은 類型인 推資先導型과 技術指向型이 金融指向型과 投資消極型보다 유의하게 높게 나타났다. 마지막으로 成果差異를 類型別로 검증해 본 결과, 전체 類型간의 통계적 유의성은 없었으나 Duncan 검증결과 각 類型간의 차이는 발견할 수 있었다. 투자금액의 증가율로 본 成長性온 技術指向型이 다른 類型보다 압도적으로 높게 나타났고, 3년간 납입자본대비 순이익률의 평균치로 측정한 收益性은 유의성은 없었으나 技術指向型이 가장 낮게 나타났다. 예상 투자회수기간은 Duncan 검증결과 投資先導型이 投資消極型에 비해 유의하게 높게 나타난다. 收益性 관점에서 投資消極型이 가장 높게 나타날 것은 투자와 收益性이 반비례하는 왜곡된 시장구조를 반영하고 있다. 전반적으로 볼 때, 4가지 冒險資本會社의 유형들간에 뚜렷한 차이를 발견하기는 힘들었고, 특히 외국의 기존 연구를 근거로 설정했던 投資行態 및 成果에 대한 豫備假說의 세부적 방향들이 실제 국내 현실에서는 역으로 나타나는 경우가 많이 있었다. 이러한 결과는 아직 우리나라의 冒險資本會社들의 연륜이 전반적으로 낮아 차별화의 초기과정에 놓여있는 영향도 잇지만, 정부의 제로적인 규제가 너무 획일적으로 책정되어 있어 冒險資本會社들간의 專門化와 差別化를 제한하는 要因으로 작용하기 때문으로 보인다. 또한, 이러한 제도적인 문제점과 함께 실물경제의 부진으로 인한 冒險資本의 投資環境이 열악한 수준에 처해 있음으로 인해, 機能의 專門化가 안된 대부분의 회사들의 투자행태가 危險을 최대한 낮추려는 방향으로 촛점을 맞추고 있기 때문이라 생각된다.

한국 벤쳐캐피탈 심사체계의 효율성 분석

나중덕 慶山大學校 1996 論文集 Vol.14 No.1

This paper compares three investment analysis models to investigate the validity of the screening and evaluation model of venture capital firms in Korea. The first Current Evaluation Model is developed by discriminant analysis on the accept/reject result of actual funding decision by the venture capital firms, Performance- based Model is derived by analyzing the subsequent venture performance with discriminant analysis and regression analysis. To better understand the difference between these models, this paper derives Normative Model which is composed of factors that are considered critical by evaluation experts in light of their past experience. By comparing the relative importance of factors revealed in these models, we could find the problems of current evaluation system and suggest improvements for more efficient management of venture capital.

한국 모험자본의 포트폴리오 특성에 관한 연구

나중덕 慶山大學校 1997 論文集 Vol.15 No.1

This thesis aims to analyze the investment characteristics of venture capital firms in Korea. For this purpose, the study typologizes venture capital firms into four types, and analyzes the differences of investment behavior among these four types. Venture capital firms are categorized by the size of investment amounts under management relative to their capital, and the rate of technological innovativeness in their portfolio invested. Four types of venture capital firms show differents in some aspects about as the importance of evaluation factors, the characteristics of portfolio. These findings and several implications are summarized.

한국 벤쳐캐피탈 투자평가모형의 타당성 분석

나중덕 한국산업정보학회 1997 한국산업정보학회논문지 Vol.2 No.2

인터넷 쇼핑몰 및 사용자 유형에 적합한 e-Biz 전략

나중덕,김갑식,김승호 한국정보시스템학회 2003 情報시스템硏究 Vol.12 No.2

This research studied E-Biz strategy based on the types of internet shopping-mall and user group. This study classified types of internet user into suffer group, searcher group, and confusion group according to navigation characteristics. The types of internet shopping-mall were divided into total directed mall, total mediated mall, special directed mall, and special mediated mall. The empirical study revealed that the intention of purchase has positive relationship with the assurance of e-SERVQUAL. Mediated type shopping-mall had higher market share than directed type in the use of internet shopping-mall. Suffer group was the target market of total mediated shopping-mall. Users of this group considered importantly the trust of e-SERVQUAL. Searcher group targeted special mediated shopping-mall. They had significant consideration to the responsiveness of e-SERVQUAL. Confusion group targeted direct shopping-mall. These groups had important consideration to the assurance of e-SERVQUAL.

의료 및 자동차검사 서비스의 서비스 품질 : 업종간 서비스품질에 관한 비교연구

나중덕,이재철,김승호 한국전략마케팅학회 2003 마케팅논집 Vol.11 No.3

여성 창업기업의 환경 및 경영자 특성, 협력활동이 성과에 미치는 영향

나중덕,김승호,최탁열 한국중소기업학회 2004 中小企業硏究 Vol.26 No.1

여성의 사회적 지위와 경제활동 참여가 최근 들어 급속히 증가하고 있다. 반면, 그동안 학계에서는 여성창업기업에 대한 관심은 물론 체계적인 연구가 매우 미흡하였다. 이러한 맥락에서 본 연구는 여성기업의 환경 및 경영자 특성, 그리고 협력활동이 성과에 미치는 영향을 실증연구를 통해 규명함으로써 여성창업기업의 경쟁력 및 성과향상에 이론적 및 실무적 시사점을 제공한다. 본 연구는 전국의 여성창업기업 106개를 대상으로 수집된 자료를 통하여 실증연구를 수행하였다. 분석결과 여성창업기업의 성과에 기업의 내부환경요인과 경영자의 관리적 능력이 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 내부환경요인과 성과간에 기술협력활동과 사회협력활동이 조절효과를 지니는 것으로 나타났다. 관리적 능력과 성과간에는 기술협력활동만이 조절효과를 지니고 있는 것으로 발견되었다. 이러한 실증연구 결과는 여성창업기업에 있어서 내부자원의 확보 및 효율적 통제, 관리적 능력 향상, 그리고 기술협력활동의 중요성을 밝혀주고 있다. Recently women's social Position and participation of economic activity have been increased. In this social and economic context, the study of woman's start-up firm is very significant. This study investigated the environmental factors and the characteristics of woman CEO. And it has analyzed the relation among the environment factors, CEO characteristics and performance, based on the moderating effects of collaborated activities. The empirical study has been carried out with 106 woman's start-up firms. The important results are as follows. Internal environmental factors and managerial competences have positive effects on the firm performance. Technology and social-oriented collaborative activities have moderating impacts on the relationships between internal environments and performance. Only technology-oriented collaborative activities moderate the effects between managerial competences and performance.

R&D부문 집단특성과 지식경영활동의 관계

나중덕,김승호 대한경영학회 2004 大韓經營學會誌 Vol.17 No.3

This Study analyzed the relationships between group characteristics and knowledge management activities in the R&D department. Group characteristics included group configuration, task structure, interdependence, and cohesiveness. Knowledge management activities focused on knowledge creation and knowledge sharing. The empirical studies revealed that task structure and cohesiveness of group characteristics have positive relations with knowledge management activities. Especially, group cohesiveness was strongly related with knowledge creation and knowledge sharing. Unlike with existing studies, the configuration and interdependence of group have not significant relations with knowledge management activities This Study analyzed the relationships between group characteristics and knowledge management activities in the R&D department. Group characteristics included group configuration, task structure, interdependence, and cohesiveness. Knowledge management activities focused on knowledge creation and knowledge sharing. The empirical studies revealed that task structure and cohesiveness of group characteristics have positive relations with knowledge management activities. Especially, group cohesiveness was strongly related with knowledge creation and knowledge sharing. Unlike with existing studies, the configuration and interdependence of group have not significant relations with knowledge management activities.