쌀 완전립과 불완전립의 이화학적 특성 비교

곽영민,윤미라,손재근,강미영 韓國作物學會 2006 Korean journal of crop science Vol.51 No.7

완전립과 불완전립의 이화학적 특성을 검토한 결과를 요약하면 다음과 같다. 1. 무기질, 단백질 함량은 불완전미가 완전미에 비해서 높았으며, 지방산의 조성과 맛에 관여하는 아미노산의 조성 분포에도 차이가 있었다. 2. 호화된 완전미 쌀가루의 점도가 불완전미 쌀가루에 비해서 높았다. 3. 완전미 쌀 배유 전분의 아밀로오스 함량 및 쇄장길이는 완전미가 불완전미보다 높았으며, 호화 엔탈피도 높았다. 4. 완전미가 불완전미에 비해서 경시적인 가수분해도가 높았다. This study was performed to compare the differences in physicochemical characteristics between head and incomplete kernels separated from Ilpumbyeo, Korean rice cultivar. The contents of mineral and protein were higher in incomplete than head kernels. There was significant difference in composition of fatty acid and amino acids, which affect the taste, between two kernels. The gelatinized head kernel had the higher viscosity than incomplete kernel. The content and chain length of amylose were higher in head than incomplete kernels. Differential scanning calorimeter results revealed that head kernel had lower starting temperature, higher maximum temperature, and higher enthalpy for gelatinization than incomplete kernel. Also we could found that the hydrolysis rate by glucoamylase was higher in the head kernel than incomplete kernel.

장외시장 기업의 회계정보의 질에 관한 연구:K-OTC 시장을 중심으로

곽영민,백정한 한국세무회계학회 2022 세무회계연구 Vol.- No.74

[Purpose]The purpose of this paper is to empirically review the accounting information quality of companies belonging to the K-OTC, representative over-the-counter market in Korea, and suggest ways to revitalize the over-the-counter market. [Methodology]In this study, we investigate the accounting information quality of companies belonging to the K-OTC market compared with the two types of matching samples(non-listed companies and KOSDAQ companies) by using propensity scores matching. [Findings]The main results of this study can be summarized as follows. First, we find that the quality of accounting information in the K-OTC market was similar to that of unlisted companies and significantly lower than that of the KOSDAQ market. Second, it was observed that aforementioned results were not driven by specific division (registered companies or designated companies) in the K-OTC market, but were an average phenomenon observed throughout the market. Third, we found that the quality of accounting information was better for companies that adopted K-IFRS even though all sample firms belong to the K-OTC market. [Implications]The results of this study show that the quality of accounting information of companies belonging to the K-OTC is significantly worse than that of the matching samples from KOSDAQ market. These results suggest that in order to improve information asymmetry, which has been pointed out as a major factor hindering the revitalization of the over-the-counter market, it is necessary to improve the quality of accounting information of companies traded in the over-the-counter market. [연구목적]본 연구는 우리나라의 대표적인 제도권 장외시장인 K-OTC 소속 기업의 회계정보 품질을 실증적으로 검토하여 장외시장 활성화를 위한 방안을 제시하는데 목적을 두고 있다. [연구방법]본 연구에서는 2014년부터 2020년까지 K-OTC 시장에 소속된 기업을 표본으로 선정하여 해당 기업이 지닌 회계정보의 질(quality)을 두 가지 유형의 대응표본과 비교하여 살펴본다. 이때 대응표본은 표본기업과 성향-점수 매칭(propensity score matching: PMS)를 통해 구성한 코스닥 기업과 기타 비상장기업으로 각각 구성된다. [연구결과]본 연구의 주요한 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, K-OTC 시장의 회계정보 품질이 기타 비상장기업과 유사하며 정규시장인 코스닥 시장에 비해서는 유의미하게 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 이러한 결과가 K-OTC 시장 내 특정 소속부(등록기업 혹은 지정기업)에 의해 견인된 것이 아니라 시장 전체에서 관찰되는 평균적인 현상인 것으로 관찰되었다 셋째, K-OTC 소속 기업 중 회계기준으로 K-IFRS를 채택한 기업의 회계정보 품질이 보다 우수한 것으로 확인되었다. [연구의 시사점]본 연구의 결과는 K-OTC 시장에 진입한 기업들이 유상증자를 통한 원활한 자금조달 및 이전 상장 시 높은 공모가 형성 등을 위해 회계정보를 왜곡할 유인을 지니고 있는 반면, 이에 대한 견제가 미약한 시장 특성으로 인해 정규시장에 비해 회계정보의 품질이 크게 악화되어 있음을 보여준다. 이러한 결과는 장외시장 활성화를 저해하는 주요 요인으로 지적되어 온 정보비대칭성을 개선하기 위해서는 동 시장에서 거래되는 기업의 회계정보 품질이 개선될 필요가 있음을 시사한다.

감리제도의 실효성에 대한 연구 - 회계정보의 질을 중심으로 -

곽영민,정재진 대한경영정보학회 2014 경영과 정보연구 Vol.33 No.5

본 연구에서는 현행 감사보고서 회계제도의 실효성을 검증하기 위해 금융감독원으로부터 분식회계로 인해 감리지적을 받은 기업을 대상으로 하여 감리기간을 전·후한 회계정보의 질에 변화가 존재하는가를 검증하였 다. 구체적으로 재량적 발생액을 회계정보의 질에 대한 대용변수로 선정하여 감리지적 기업의 감리지적 이전 기간과 이후 기간에 재량적 발생액의 수준이 감리지적을 받지 않은 일반기업들로 구성된 통제집단에 비해 어떠한 양상을 보이는가를 관찰한다. 주요한 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저, 단변량 분석결과 감리 지적 기업은 감리지적 이전 기간에 통계적으로 유의한 양(+)의 재량적 발생액을 감리지적 이후 기간에는 유 의미한 음(-)을 재량적 발생액을 나타내고 있었다. 다음으로 통제집단과의 비교를 통한 다변량 분석체계에서 는 감리지적 기업이 통제집단에 비해 감리지적 이전 기간에는 높은 수준의 양(+)의 재량적 발생액을 보이는 반면, 감리지적 이후에는 재량적 발생액의 크기가 현저하게 줄어들어 통제집단과 유사한 수준인 것으로 관찰 된다. 이러한 분석결과는 감리지적 기업이 감리지적 이전에는 높은 수준의 증가적 이익조정을 통해 왜곡된 회계정보를 시장에 전달한 반면, 감리지적 이후에는 감리제도의 효과에 의한 엄격한 외부감사 혹은 기업 스 스로의 자발적 노력 등으로 인해 회계정보의 질이 일반기업과 유사한 수준으로 개선되었음을 의미한다. We examine evidence on the relationship between firms that targeted by the Financial Supervisory Service for allegedly manipulating annual earnings and accounting quality measured by the discretionary accruals, an issue with important public policy implications. The main purpose of this paper is to empirically investigate the extent to which Korean WDS(Window Dressing Settlement) firms identified by the financial supervisory service in their audit review exhibit higher level of accounting quality in order to avoid any potential negative effects and to regain public confidence after audit review. In this study, we analyzed 51 WDS firms and 102 control firms which traded in the Korean Stock Exchange market during the period from 2000 to the 2010. The number of observations subject to various tests are 251 and 502 firm-years for WDS and control samples respectively across the 5 year sample period. The results of the study show that the accounting quality after auditor review be significantly improved. This result suggests that the FSS’s audit review system would control the accounting quality and then improve the transparency of the accounting information. Thus it may be suggested that the current audit review system is efficient ways to lead listed firms to provide transparent financial statements.

코스닥소속부제와 이익조정

곽영민 대한경영정보학회 2015 경영과 정보연구 Vol.34 No.3

본 연구에서는 현행 4부의 코스닥소속부제의 실효성을 검증하기 위해 현 제도에 따라 우량기업부로 구분된 기업집단을 대상으로 우량기업부 진입 전 후 기간의 이익조정 추세를 검토하였다. 구체적으로 2011 년 현 소속부제의 시행에 따라 우량기업부에 진입한 111개 기업을 대상으로 우량기업부 진입 당해 연도와 진입 이전 이후 2개년을 포함한 총 5개 년도의 재량적 발생액과 실물이익조정치의 변화추이를 살펴보았다. 주요한 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저, 우량기업부에 소속된 기업만을 대상으로 우량기업부 편입 전 후 기간의 이익조정 추세를 검증한 결과 우량기업부 진입 직전 기간에 모든 이익조정 대용변수가 양(+)방향으로 크게 증가하며 그러한 이익조정치의 평균값이 통계적으로 유의하게 영(0)과 차이가나는 것으로 나타났다. 또한, 우량기업부 진입 직전기간의 증가적 이익조정 현상이 이익조정에 영향을 미칠 수 있는 다양한 변인들을 통제한 다변량 분석체계에서도 다시금 입증되고 있음을 확인하였다. 이는 현행 소속부제의 평가시스템이 기업의 재무적 관점에 다소 편중되어 있어 내적가치가 부실한 기업이 우량기업부 진입을 통해 다양한 혜택을 누리고자 소속부 평가에 기초가 되는 우량기업부 진입 직전의 보고이익을 발생액 및 실물활동을 통해 광범위하게 증가시키는 경향이 있음을 보여준다. 이와 같은 본 연구의결과는 증권시장에 대한 감독기관과 규제기관이 현행 소속부제의 공과 실을 면밀히 파악하여 부실기업과우량기업을 보다 효과적으로 판별할 수 있는 제도적 장치의 마련을 강구하는 등 코스닥시장의 건전성 회복과 활성화를 위해 소속부제의 효익이 충분히 발휘될 수 있도록 운용의 묘를 살릴 필요가 있다는 정책적 시사점을 제공한다. KOSDAQ market reorganized their division system from two types to four types of division departments such as blue chip, venture, medium, and technology development departments in 2011. However, under the current new division system, financially unhealthy firms attempting to take advantage of the classifying opportunity of blue chip department are likely to engage in pernicious earnings management. The objective of this study is to investigate the earnings management behavior surrounding the time of KOSDAQ firms entering the blue chip department via new division system. More specifically, we test whether the firms classified blue chip department tend to engage in upward earnings management using accruals and real activities before and after they achieve blue chip status. In this study, we analyzed 111 firms classified blue chip department in 2011 according to new division system in KOSDAQ market. Major test results indicate that firms entering the blue chip department according to current KOSDAQ division system in general, tend to inflate reported earnings by means both of accruals and real activities right before the entering year. This result suggests that the firms classified blue chip department engage in opportunistic earnings management with a view to uplifting their market values. Our study is expected to provide clues useful for searching policy directions which intend to ameliorate adverse side effects of the current KOSDAQ division system. In sum, the regulatory authorities and enforcement bodies need to exercise caution in deliberating more stringent review procedures so that financially healthy and promising candidates are properly segregated from their poor and risky counterparts, thus enhancing the beneficial effects, while mitigating adverse side effects of the system.

K-IFRS 도입 이후 영업손익 산정 방법에 따른 영업손익 정보의 유용성에 관한 연구- 코스닥 시장을 중심으로 -

곽영민,백정한 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.51

The operating income has been considered core information to assess firm value and therefore the Korean GAAP distinguished operating income defined as gross profits minus seeling and administrative expenses in the Income Statement. On the other hand, K-IFRS did not provide specific rules to measure operating income to 2011. Thus, there are great variations as to what make up operating income. Furthermore, the question arises as to whether the companies engage in upward earnings management under K-IFRS including or excluding non-operating items in the operating income. This study was motivated by the wide-spread suspicion whether the operating income reported under K-IFRS is more usefulness to financial statement users rather than it reported under K-GAAP. To achieve the afore-mentioned research objective, we test the relative informativeness of the alternative accounting method for operating income under K-IFRS versus K-GAAP. In addition, we examine signs of possible earnings management to avoid operating loss reporting under K-IFRS and K-GAAP, respectively. Our main findings are as follows. Firstly, operating income reported under K-GAAP surpass operating income reported under K-IFRS in terms of the explanatory power of operating income for the stock returns. Secondly, as we decompose sample according to the sign of value measured by difference of operating income reported under K-IFRS and K-GAAP, the evidence of significant lower informativeness of operating income reported under K-IFRS is observed only from subsample in which reports higher operating income under K-IFRS rather than K-GAAP. Finally, Operating income reported under K-IFRS exhibit greater degree of lower and higher observed frequencies corresponding to slightly negative and positive intervals respectively relative to those from operating income reported under K-GAAP on the operating income level distribution, indicating greater degree of earnings management to avoid operating loss reporting. In sum, these results corroborate the limitations inherent in the K-IFRS based operating income despite their wide-spread use. This paper also suggests that the adoption of K-GAAP on the operating income is likely to mitigate some of those limitations effectively. 기업의 경상적인 영업활동으로부터 발생한 경영성과를 나타내는 영업손익이 기업가치 평가를 위한 핵심 지료로 활용되어 온 사실에 대해서는 이론의 여지가 없다. 이에 따라 과거 K-GAAP에서는 손익계산서상 영업손익을 당기손익과 구분하여 별도의 항목으로 표시하도록 규정하였으며 영업손익의 구성항목에 대해서도 구체적인 지침을 제공하였다. 이에 반해, 현 우리나라의 준거회계기준인 K-IFRS의 경우 국제회계기준과 동일한 입장에서 2011년까지 영업손익에 대해 구체적인 지침을 마련하지 않았으며 이로 인해 기업이 자율적으로 산정한 다양한 형태의 영업손익이 K-IFRS를 의무적용한 2011년도 재무제표에 나타나게 되었다. 기업마다 영업활동이 상이한 점을 고려할 경우 영업손익의 산정에 있어 기업에 재량권을 부여한 K-IFRS의 규정내용은 기업의 경제적 실질을 보다 잘 반영할 수 있을 것으로 기대할 수 있다. 하지만, 경영자가 영업손익 산정에 있어서의 재량권을 손실보고 회피나 유리한 기업가치 평가 등을 위해 자의적으로 조정할 경우 동 영업손익은 기업의 경제적 실질을 왜곡할 수 있다. 본 연구는 이러한 상황인식을 바탕으로 하여 K-IFRS체제하의 보고된 영업손익의 주가수익률에 대한 설명력을 동 영업손익에 K-GAAP 규정을 적용하여 조정한 영업손익의 그것과 비교함으로써 영업손익 산정방법의 따른 차별적인 정보유용성을 진단해보고자 한다. 주요한 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, K-IFRS에 따라 자유로운 방식으로 산정된 영업손익의 주가수익률에 대한 가치간련성이 K-GAAP을 적용한 영업손익에 비해 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 분석대상 집단을 K-IFRS를 적용하여 기존 K-GAAP의 규정을 적용할 경우에 비해 높은 영업손익을 보고한 집단과 낮은 영업손익을 보고한 집단으로 양분하였을 경우, 높은 영업손익을 보고한 집단에서만 K-IFRS 적용 영업손익의 유용성이 K-GAAP을 적용할 때에 비해 저해되고 있는 것으로 관찰되었다. 셋째, K-IFRS 적용 영업손익에서 영업손실 보고회피를 위한 이익조정 현상이 K-GAAP을 적용하여 영업손익수치를 조정할 경우에 비해 증폭되고 있는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 K-IFRS에서 영업손익 구성항목에 대한 구체적인 지침을 제공하지 않고 기업에 자율성을 부여할 경우 영업손실 보고 회피 등의 유인에 따라 영업손익의 질(quality)이 낮아질 가능성이 있으며 이로 인해 영업손익의 정보력이 저하되고 있음을 시사한다. 또한, 이는 과거 K-GAAP방식에 따라 영업손익을 산정할 경우 영업손익의 정보력이 제고될 수 있음을 보여주는 증거로 2012년 재무제표부터 K-GAAP의 방식을 적용하여 영업손익을 산정하도록 한 최근 K-IFRS 규정내용 변경이 타당성을 지닐 수 있음을 보여준다.

동반성장 기업의 회계보수주의 수준 연구

곽영민,지상현,Kwak, Young-Min,Ji, Sang-Hyun 대한경영정보학회 2019 경영과 정보연구 Vol.38 No.1

The objective of our study is to examine the Earnings Quality of Win-Win Growth Corporate. The level of Win-Win Growth Corporate is measured by Win-Win Index of korea commission for corporate partnership. Earnings Quality is proxied by Accounting Conservatism that is measured by the method of Givoly and Hayn(2000). The samples of this study selected from listed corporate, consist of 3,608 observations can be collected from 2011 to 2017 at TS-2000. The result of this study can be summerized in the following. the Win-Win Growth has a significant positive relevance on Accounting Conservatism is the proxy of internal Earnings Quality. This means that Win-Win Growth corporate has a higher the Earnings Quality relatively. These results were supported by additional analysis that used the sample that is made up the Win-Win Growth Corporate completely. According to our study, we can expect that the Earnings Quality of Win-Win Growth corporate is true as steel. But this study have some limitation. Especially we can't explain the reason why the Win-Win Growth has a significant positive relevance on Earnings Quality. And, despite additional analysis, there are the limitation of controlling for endogeneity. We hope that our paper can help investor making a economic decision on investment and officials making a effective policy on the Win-Win Growth. 2008년 미국 서브프라임 금융위기 이후 더욱 심화된 국내 대기업-중소기업 간 경제 양극화의 해소 방안 중 하나로 동반성장정책(Win-Win Growth policy)의 중요성이 주목받고 있다. 특히 최근 다소 높은 수준의 최저임금 인상으로 중소기업의 경영난이 가중되고 있는 현 시점에서 동반성장 정책의 도입 및 확산은 대기업이 중소기업을 지배하는 한국 경제의 생태계를 대기업-중소기업 간 상생협력의 동반자적 경제 생태계로 전환하는 하나의 계기가 될 수 있을 것이다. 이에 본 연구에서는 동반성장 기업에 초점을 두고 동반성장 기업의 회계보수주의 수준을 검증하였다. 연구표본은 동반성장지수가 공시되기 시작한 2011년부터 2017년 한국거래소 상장 비금융업 12월 결산법인 총 3,608개 기업연도이다. 분석결과, 동반성장 수준이 높은 기업일수록 회계보수주의 수준이 높은 것으로 나타났다. 특히 이러한 결과는 동반성장평가 기업만을 대상으로 한 추가분석에서도 지지되었다. 본 연구는 최근 그 중요성이 더욱 높아지고 있는 동반성장에 주목하고, 동반성장 기업의 회계이익의 질을 회계보수주의 측면에서 검증한 첫 연구라는 점에서 연구의 의의가 있다고 할 수 있다. 아울러 본 연구가 한국 경제 생태계에 동반성장의 인식 및 확산에 조금이나마 기여할 수 있기를 희망한다.

영업권 손상차손 인식의 지연 및 회피를 위한 이익조정에 관한 연구

곽영민,백정한 한국회계학회 2018 회계저널 Vol.27 No.3

This study investigates whether managers use earnings management to improve current earnings in order to delay or avoid goodwill impairment recognition under the K-IFRS. To achieve research objective, we first identify firms that postponed goodwill impairment, called suspect firms according to Ramanna and Watts(2012). In particular, suspect firms are classified as all non-impairers with booked goodwill and two consecutive BTM(book-to-market ratio) above one at the end of the fiscal year. second, we measure earnings management by both discretionary accruals and real activities management. We next examine whether the accrual based and real-activity based earnings management are systematically related with the decision to delay or avoid goodwill impairment loss. The analysis by using a sample set of 155 suspect firms and 615 non-suspect matching firms from 2011-2015 yields following key findings. First, the firms suspected to avoid goodwill impairment losses tend to manage their current levels of earnings upward compared to control firms by using accrual as well as real activity. Second, these results are robust to alternative model specifications and several additional test. Third, we find the earnings management to delay or avoid goodwill impairment loss are significantly related with lower future performance. These results suggest that the upward earnings management via discretionary accruals and real transactions could arise from opportunistic motivation that CEOs who postponing goodwill impairment firms are likely to increase their own benefit under the K-IFRS era. 본 연구는 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 도입 이후 경영자가 영업권 손상차손의인식을 지연하거나 회피하기 위해 영업권의 회수가능액 산정에 기초가 되는 당기순이익을자의적으로 조정하는 경향이 있는가를 살펴보고자 한다. 이는 K-IFRS에서 영업권의 임의상각을 금지함에 따라 영업권 가액의 상대적 중요성이 증가한 상황에서 경영자가 영업권손상인식에 따른 기업가치 및 자신의 명성 하락 등을 염두에 두어 이를 보다 적극적으로회피할 유인을 지닐 수 있음에서 기인한다. 이를 위해 본 연구에서는 Ramanna and Watts(2012)에 따라 영업권 손상 인식을 지연하거나 회피한 것으로 의심되는 기업집단을선별한 후 이러한 의심집단의 이익조정 수준을 대응집단과 비교하여 실증한다. 분석결과, 영업권 손상차손의 인식을 지연하거나 회피한 것으로 의심되는 기업집단의 경우 발생액과실물활동을 이용하여 영업권의 회수가능액 산정에 기초가 되는 당기 보고이익을 광범위하게 상향 조정하는 경향이 있으며 나아가 이러한 기업의 미래 경영성과가 대응집단에 비해더욱 악화되고 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 현행 K-IFRS 체제에서 영업권 손상차손의 지연 인식 및 회피가 또 다른 형태의 이익조정 동인이 될 수 있음을 시사한다.

경북지역 브랜드쌀의 품질 특성

곽영민,김채은,손재근,강미영 韓國作物學會 2006 Korean journal of crop science Vol.51 No.7

경북지역에서 브랜드 쌀로써 시판되는 쌀 21종류의 품질 특성과 미질과의 관계를 분석한 결과 단백질 함량이 낮을수록 식미치는 높았고, 수분함량이 낮은 품종의 쌀로 취반 하는 경우 밥의 덩어리진 정도에 대한 기호도가 높았다. 그리고 취반 밥의 색상에 대한 기호도는 완전립의 비율이 높을수록 좋았다. 단백질의 함량이 높은 쌀로 취반하는 경우 구수한 냄새에 대한 기호도가 높았으며, 수분함량이 높은 쌀로 취반하는 경우 씹힘성에 대한 기호도는 좋았다. 그리고 아밀로오스 함량이 낮은 품종의 쌀로 취반하는 경우 씹힘성에 대한 기호도는 좋았다. This study was performed to examine the relationship between quality characteristics and palatability on 21 varieties of commercial brand rice in North Kyeong-sang Province, Korea. The average percentages of translucent kernels, an important factor in rice quality, were the higher in the Ilpumbyeo cultivar than other six rice cultivars including Mihyangbyeo, Ilbanbyeo, Chuchungbyeo, Saechuchungbyeo, Hidomebore, and Nampyeongbyeo. The mean contents of amylose among commercial brand rice were not significantly different. The protein content was inversely associated with palatability (Toyo value). The sensory evaluation showed that clumpiness was positively correlated with the moisture content. The preference in color of cooked rice was increased as the percentage of translucent kernels increased. The roasted nutty flavor was highly correlated with the cooked rice with high protein content, while the chewiness was associated with high moisture and low amylose content.

경영권 집중화 수준과 감사인 선택 그리고 회계품질 간의 관련성에 관한 연구

곽영민,김현진 한국회계정보학회 2020 회계정보연구 Vol.38 No.2

[Purpose]This paper examines the effect of managerial centrality on financial reporting decision: auditor choice. Specifically, we investigate the empirical relation between managerial centrality and auditor choice in Korea using a sample of 947 firm-years during 2013-2016. In addition, we explore the empirical relationship between managerial centrality and accounting quality in order to investigate empirical evidence for one specific mechanism through which the impact of managerial centrality on auditor choice tends to be affected by accounting quality. [Methodology]We conduct logistic regression analysis that the managerial centrality is applied to explanatory variables, and binary variables indicating Big4 auditor are applied to dependent variables. Also, we conduct multiple regression analysis that accounting quality is used for the dependent variable in this analysis. In addition, we conduct various additional analyzes to enhance the robustness of our results. [Findings]Our main results are summarized as follows. First, managerial centrality is correlated with higher likelihood of hiring low-quality auditor. Second, we find a negative and significant relationship between managerial centrality and accounting quality. Third, afore-mentioned results is robust to alternative model specifications and several additional test. [Implications]In sum, these results suggest that powerful CEOs tended not to hire high quality auditor such as big-4 auditors to reduce the possibilities of detection of fraud or error for management assertion included in financial reporting. The evidence reported in this paper suggests the need for more rigid screening schemes for financial statements of the firms with powerful CEOs. [연구목적]본 연구에서는 경영권 집중화 수준에 따라 경영자의 외부 감사인 선임에 관한 의사결정이 다른 양상을 보이는가를 살펴본다. 이를 위해 Bebchuk et al.(2011)이 제시한 방법을 원용하여 경영권 집중화 수준을 정의한 후 그러한 변수의 크기에 따라 우수한 감사품질을 보유한 것으로 간주되는 Big4 감사인을 선택하는 경향이 달라지는가를 확인하였다. 또한, 이러한 의사결정이 경영권 집중화에 따른 회계품질에 따라 차별적인지를 분석하였다. [연구방법]주요 검증변수로 경영권 집중화 수준을 투입하고 종속변수로 Big4 회계법인 여부를 나타내는 이분형 변수를 투입한 로지스틱 회귀분석과 종속변수에 회계품질을 투입한 다중회귀분석을 실시한다. 아울러 감사품질에 대한 대용변수로 감사보수를 이용하고 경영권 집중화 변수의 잠재적 내생성을 통제하는 등 다양한 추가분석을 진행하여 연구결과의 강건성을 제고하고자 한다. [연구결과]분석결과에 따르면 경영자에게 경영상의 권한이 집중될수록 Big4 감사인의 선임을 회피하는 경향이 증가하고 회계품질 또한 악화되고 있는 것으로 나타났으며 이러한 결과가 다양한 추가분석을 통해서도 강건하게 지지되고 있음을 확인하였다. [연구의 시사점]이러한 분석결과는 경영상의 권한이 최고경영자 1인에게 집중될수록 경영자의 자의적 회계처리가 기업 내부에서 적절히 통제되기 힘들며 나아가 이러한 왜곡표시를 검증하기 위한 외부감사의 기능 또한 경영자의 의도에 따라 제한되어 회계투명성이 심각하게 악화될 수 있음을 시사한다.

전환사채 발행기업의 이익조정 행태에 관한 연구: 전환사채에 내재된 리픽싱 조항과 콜옵션을 중심으로

곽영민,백정한 한국회계학회 2024 회계학연구 Vol.49 No.1

본 연구에서는 국내 발행 전환사채(CB)에 관행적으로 부여되어 온 리픽싱 조항과 지배주주를 인수자로 지정(가능)한 콜옵션 존재에따라 CB 발행 시점을 전⋅후한 이익조정 행태가 차별화되고 있는가를 실증적으로 검증한다. 2015∼2019년까지 CB를 발행한 국내 상장기업을 대상으로 분석한 결과 일반적인 리픽싱 CB 발행 기업에서는 CB 발행시점을 전⋅후한 이익조정 현상이 관찰되지 않는 반면, 지배주주를인수자로 지정(가능)한 콜옵션이 리픽싱 조항과 함께 부가된 CB 발행기업에서는 CB 발행 이후 기간에 유동재량발생액과 비정상적인 판매관리활동을 통해 보고이익을 하향조정하는 경향이 있는 것으로 나타났다. 또한 이러한 콜옵션부 CB 발행기업의 이익조정 행태가 실제 리픽싱이 행사된 기업에서만 현저히 관찰되며, 이익조정의 시기도 사채발행 이후 전체 기간이 아니라 콜옵션 행사 가능 기간에 집중되어 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 리픽싱 조항만이 부가된 경우와 달리 지배주주를 인수자로 지정(가능)한 콜옵션이 리픽싱 조항과 함께 부가될경우에는 CB 발행 이후 기간에 발생액과 실물활동을 이용한 적극적인 보고이익의 하향 조정이 수행되며 그러한 이익조정이 콜옵션을 보유한지배주주의 편법적인 지분확대와 관련되어 있음을 실증적으로 확인시켜 준다. This study investigates whether differences exist in earnings management before and after the issuance of convertible bonds (CBs), with a specific focus on the presence of refixing provisions and call options that can potentially designate controlling shareholders as acquirers. We conducted our analysis using data from Korean listed companies that issued CBs between 2015 and 2019. Our analysis yielded the following key finding. Firstly, in companies issuing CBs with only refixing provisions, we did not observe any significant earnings management before or after the CB issuance period. However, in companies where call options were added alongside refixing provisions in CBs, we identified an interesting trend. These companies tended to engage in downward earnings management in the period following CB issuance. Moreover, the earnings management behavior of CB-issuing companies with such call option-added CBs was more pronounced in cases where actual refixing occurred and concentrated during the call option exercise period, rather than throughout the entire post-issuance period. These results suggest that when call options are included in CBs in addition to refixing provisions, active downward earnings management takes place. And this earnings management is closely associated with controlling shareholders’ manipulative efforts to expand their ownership by utilizing refixing provisions and call options within CBs.