기업의 사회적 책임 활동이 조세회피에 미치는 영향

박준령,김요환 한국상업교육학회 2014 상업교육연구 Vol.28 No.6

본 연구는 기업의 사회적 책임활동(CSR)이 조세회피에 미치는 영향을 규명하는데 있다. 이를 알아보기 위하 여 기업의 사회적 책임활동(CSR) 수준에 따라 조세회피 정도가 어떻게 달라지는지 검증하고자 한다. 다수의 선행연구는 기업의 사회적 책임활동에 대해 경제정의연구소에서 측정한 경제정의지수(KEJI)를 이용하 여 분석을 수행한 반면 본 연구는 보다 폭 넓은 요인을 반영한 한국기업지배구조원의 ESG 평가지수를 이용하 여 분석을 수행하였다. 실증분석을 위하여 2010년부터 2012년까지 상장기업 중 ESG 평가지수 점수가 공개된 기업을 이용하였으며 분석한 결과를 요약하면 다음과 같다. 기업의 사회적 책임활동과 조세회피는 유의한 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 기업의 사회적 책임활동에 적극적인 기업일수록 조세회피를 감소시키는 유인임을 알 수 있다. 본 연구의 결과는 조세회피를 감소시키기 위해 기업에서 보다 적극적인 기업의 사회적 책임활동이 요구되며, 기업의 사회적 책임활동이 조세회피를 더욱 효과적으로 통제할 수 있음을 시사한다. This paper examines the empirical association between corporate social responsibility(CSR) and tax avoidance. The results suggest that firms with irresponsible CSR activities have a higher likelihood of engaging in tax avoidance activities. Based on the argument that CSR would play the role of reducing the agency cost producing by the separation of ownership, this study hypothesized that corporate social responsibility would be the firms’ aggressive tax avoidance. This study examined theses hypotheses, using a sample of 3,015 on Kospi firms over three-year period (2010-2012). An ESG(Environment, Social, Governance) index published by Korean Corporate Governance Service (KCGS) was used as the measure of corporate social responsibility. The results of this study find that the firms with high CSR exhibit aggressive tax avoidance. These results are robust across different measures of variables and testing methodologies.

기업의 사회적 책임활동이 조세회피에 미치는 영향에 관한 실증적 연구 - 한국과 중국 상장기업의 재무비율을 중심으로 -

박준령 단국대학교 미래산업연구소 2021 산업연구 Vol.45 No.1

This study aims to verify the relevance between financial ratios and tax avoidance, especially for entities that perform corporate social responsibility activities (CSR). It also identified the impact of the entity's financial ratios on tax hedges. The analysis results of this study are as follows. First, it identified a decrease in tax hedges for entities that are more active in CSR. This resulted in the same results for both Korean and Chinese companies. Second, in relation to financial ratios, entities with higher profitability, higher cash flows and higher sales growth rates were more likely to participate in tax hedges. This study is significant in that it has shown that the degree of performance of an entity's CSR and certain financial ratios are influencing its tax avoidance propensity. Through this, the tax authorities are expected to provide implications for predicting tax-avoiding companies in the process of selecting companies subject to tax investigation. 본 연구는 기업의 사회적 책임활동(이하 CSR)을 수행하는 기업을 중심으로 재무 비율과 조세 회피 사이의 관련성을 검증하고자 하며, 특히 기업의 사회적 책임활동 수준에 따라 차별적인지를 알아보고자 한다. 또한 기업의 재무비율에 따라 조세회피에 미치는 영향을 알아보았다. 본 연구의 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, CSR을 보다 적극적으로 수행하는 기업의 조세회피가 감소하는 것을 확인하였다. 이는 한국과 중국 기업 모두 일치하는 결과가 도출되었다. 둘째, 재무 비율과 관련하여 수익성이 높고, 현금 흐름이 높으며, 매출 증가율이 높은 기업일수록 조세회피에 보다 적극적으로 참여할 가능성이 높다는 것을 확인하였다. 본 연구는 기업의 CSR의 수행 정도와 특정 재무비율이 조세회피 성향에 영향을 미치고 있음을 보여주었다는 점에서 의의를 갖는다. 이를 통해 과세관청은 세무조사 대상 기업을 선정하는 과정에서 조세회피 성향의 기업을 예측할 수 있는 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

기업의 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향 - 국내 재벌기업과 중국기업의 비교를 중심으로

박준령 단국대학교 미래산업연구소 2020 산업연구 Vol.44 No.2

최근 땅콩회항 등 재벌기업의 부정과 관련하여 기업의 사회적 책임활동(Corporate Social Responsibility)에 대한 관심이 증대되고 있다. 기업의 목표가 기업가치의 극대화로 나타나면서 지속 가능 경영과 관련하여 기업의 사회적책임활동이 더욱 중요하게 나타나고 있다. 중국도 시장을 개방하면서 기업의 사회적 책임활동이 더욱 중요한 과제로 대두되고 있다. 또한, 대중 무역의존도가높아짐에 따라 중국 내 기업의 사회적 책임활동에 대해 관심을 기울여야 할 필요가 존재한다. 본 연구는 2011~2015년까지의 한국과 중국의 상장기업을 대상으로 분석하였다. 분석결과 전반적으로 기업의 사회적 책임활동과 기업가치가유의한 양(+)의 관련성이 있음을 발견하였다. 이러한 결과는 적극적인 사회적 책임활동이 기업가치를 증가시키는 중요한 유인임을 제시하고 있어 중국 기업에대한 진출과 투자 시 기업의 사회적 책임가치에 대한 노력을 더욱 기울여야 함을 시사하는 점에서 공헌점을 갖는다. Interest in corporate social accountability has recently increased. Corporate social responsibility activities are becoming more important in relation to sustainable management as corporate goals appear to maximize corporate value. In addition, as China's trade dependence increases, the social responsibility activities of enterprises in the Chinese market are also important factors of interest. This study analyzed the impact of corporate social responsibility activities on corporate value in Korea and China from 2011 to 2015, taking into account the characteristics of enterprises. The analysis found that listed companies in Korea and China are generally associated with a significant amount of corporate social responsibility activities and corporate value. These results actively suggest that corporate social responsibility activities are an important incentive to increase corporate value.

기업지배구조가 신용등급과 자본비용에 미치는 영향에 관한 실증적 연구-지배구조 평가점수를 중심으로-

박준령,김요환 한국국제회계학회 2018 국제회계연구 Vol.0 No.77

This study examines the effects of Corporate Governance on Credit Ratings and Cost of capital. Prior research suggests that good governance helps reduce firm's agency costs arising from conflict of interests between management and ownership. These suggest that corporate governance is likely to affect credit ratings and cost of capital of firms. We find that the corporate governance has a positive effect on the credit ratings. The results reveal that good governance and foreign investors is positively associated with the credit ratings. This indicates that good governance and foreign investors positively affect the credit quality of firms by enhancing the transparency of firms. We also find that both good governance and credit ratings are associated with a lower cost of capital. This indicates that good governance and credit rankings are reducing information risk for users of financial statements so that reduce firm's cost of capital in the market. This study contributes to suggest an empirical model to analyze the Corporate Governance with Credit ratings and Cost of capital. In sum, the results show that good corporate governance has positive effect on the credit ratings but negative effect on the cost of capital. 본 연구는 기업지배구조가 신용등급과 자본비용에 미치는 영향을 분석하였다. 즉, 우수한 기업지배구조 정보가 신용등급 결정에 중요한 요소로 작용하는지를 검증한다. 또한 자본시장에서 우수한 기업지배구조와 신용등급의 정보가 자본비용을 감소시키는 유인인지를 검증하였다. 이러한 연구목적을 달성하기 위해 기업지배구조를 보다 객관적인 측정치인 한국기업지배구조원의 지배구조 평가점수로 분석하였으며, 정보의 반영시점을 고려하여 신용등급과 자본비용의 관계를 분석하였다. 본 연구의 표본은 2005년부터 2011년까지 거래소 상장기업 중 한국기업지배구조원의 지배구조 평가점수가 공시된 금융업에 속하지 않는 12월 결산법인을 대상으로 하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기업지배구조는 지배구조 평가점수와 외국인지분율은 신용등급과 유의한 양(+)의 관련성을 보였다. 즉, 지배구조 평가점수와 외국인지분율이 높을수록 신용등급도 높게 평가되었다. 이는 신용평가기관의 신용등급 평가시 우수한 기업지배구조가 중요한 정보로 반영되고 있음을 의미한다. 둘째, 지배구조 평가점수는 자본비용과 유의한 음(-)의 관련성을 보였다. 이는 지배구조 평가점수가 높은 기업일수록 자본시장에서 긍정적으로 평가되어 부담하는 자본비용이 절감되고 있음을 의미한다. 본 연구의 결과는 우수한 기업지배구조에 대한 정보가 자본시장에서 신용등급과 자본비용의 긍정적인 결정요인으로 반영되고 있음을 보여준다. 따라서 향후 지배구조 평가점수가 낮은 기업들은 신용등급의 하락과 자본비용의 증가를 예방하기 위해 지배구조를 강화하는 정책적 노력이 필요할 것으로 보인다.

기업의 사회적 책임활동이 기업가치에 미치는 영향에 관한 실증 연구

박준령 한국회계정보학회 2022 재무와회계정보저널 Vol.22 No.1

[연구목적]본 연구는 기업의 사회적 책임 활동이 자본시장에서 유리하게 평가받는 유인이 되는지를 살펴보고, 기업가치에 미치는 역할을 하는지를 알아보고자 한다. [연구방법]기업의 사회적 책임활동에 대한 측정치는 ESG 평가지수를 이용하여 분석을 수행하고 연구대상은 2013년부터 2019년까지의 유가증권 상장기업 중 ESG 평가등급이 보고된 기업을 대상으로 분석하였다. [연구결과]연구결과 기업의 사회적 책임활동과 기업가치는 유의한 양(+)의 관련성을 보였다. 또한 추가적인 분석으로 ESG 평가지수의 변량으로 분석한 결과 보다 강건한 결과를 보였다. 이는 전반적으로 보다 적극적인 기업의 사회적 책임활동을 수행하는 기업일수록 기업가치도 높게 나타남을 의미한다. [연구의 시사점]기업의 사회적 책임 활동에 대한 결과가 혼재된 연구 결과가 보고되고 있다. 이에 본 연구는 변량으로 측정하여 기업의 사회적 책임활동과 기업가치와의 관련성에 대해 분석하고 기업의 사회적 책임활동이 기업가치를 결정하는 중요한 요인임을 확인하였다. 또한 기업활동과 관련하여 기업의 궁극적인 목표인 기업가치 증대를 위한 경영방침으로 기업의 사회적 책임활동이 갖는 의미를 전달하는 바 공헌점을 갖는다.

기업지배구조가 이익조정과 자본비용에 미치는 효과

박준령 한국전산회계학회 2013 電算會計硏究 Vol.11 No.2

This study examines the effects of Corporate Governance on Credit Ratings and Cost of capital. Prior research suggests that good governance helps reduce firm's agency costs arising from conflict of interests between management and ownership. These suggest that corporate governance is likely to affect credit ratings and cost of capital of firms. It was found that the corporate governance has a positive effect on the credit ratings. The results reveals that good governance and foreign investors are positively associated with the credit ratings. This indicates that good governance and foreign investors positively affect the credit quality of firms by enhancing the transparency of firms. It was also found that both good governance and credit ratings are associated with a lower cost of capital. This indicates that good governance and credit rankings reduce information risk for users of financial statements and reduce firm's cost of capital in the market. This study suggests an empirical model to analyze the Corporate Governance with Credit ratings and Cost of capital. In sum, the results show that good corporate governance has positive effect on the credit ratings but negative effect on the cost of capital.

기업지배구조와 자본비용에 관한 실증적 분석

박준령(Joonryong Park),김요환(Yeohwan Kim) 전북대학교 산업경제연구소 2017 아태경상저널 Vol.9 No.2

본 연구는 기업지배구조가 자본비용에 어떠한 영향을 미치는 가를 실증분석하였다. 우수한 기업지배구조는 주주나 채권자의 정보비대칭을 감소하기 위한 노력을 완화시킴으로써 투자자들의 요구수익률인 자본비용을 감소시킬 것이다. 기업지배구조의 대용치로 보다 종합적인 측정치인 CGS의 지배구조 평가점수와 소유구조(외국인지분율, 대주주지분율)로 나누어 연구를 수행하였다. 또한 자본비용에 대한 대용치로 자본조달 원천인 주주와 채권자를 모두 고려하여 가중평균자본비용(WACC)을 사용하여 연구를 진행하였으며, 강건성 있는 검증을 위하여 타인자본비용과 자기자본비용에 대한 분석도 추가적으로 수행하였다. 본 연구는 자본비용을 측정함에 있어 고려하지 못한 변수가 존재하며, 상장기업 전체를 대상으로 연구를 수행하지 못했다는 한계점이 존재한다. This paper is to examine if there exists any systematic relationship between corporate governance and capital cost. Based on the argument that corporate governance would play the role of reducing the agency cost producing by the separation of ownership, this study hypothesized that corporate governance would reduce the firms’ financing cost. Specifically, the firms with high corporate governance are predicted to have higher profitability and firm value than those with the firms of lower capital cost. This study examined theses hypotheses, using a sample of 3,374 on Korean firms over nine-year period (2005-2011). An index published by Korean Corporate Governance Service (KCGS) was used as the measure of corporate governance. The results of this study find that the firms with high corporate governance face significantly lower capital cost as measured by weighted average cost of capital (WACC). These results are robust across different measures of variables and testing methodologies.

기업의 사회적 책임활동과 이익조정과의 실증분석

박준령(Park Joon-ryong),김요환(Kim Yeo-hwan) 한국국제회계학회 2017 국제회계연구 Vol.0 No.72

본 연구는 기업의 사회적 책임활동(CSR)이 이익조정에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 구체적으로 한국지배구조원의 ESG 평가지수를 CSR의 대용치로 사용하여 이익조정과의 관계를 실증분석 하였다. 최근 기업의 사회적 책임활동에 대한 관심이 증대되고 있는 반면, 연구결과는 다소 일관된 결과가 도출되기 어려운 실정이다. 이에 본 연구는 대상표본을 Kospi 기업과 Kosdaq 기업으로 구분하고 보다 정성적인 CSR의 대용치(proxy)로 한국지배구조원의 평가지수를 이용하여 기업의 사회적 책임활동이 이익조정에 미치는 영향을 분석하였다. 2011년부터 2013년까지 상장 기업 중 ESG 평가지수가 보고 된 기업을 대상으로 분석한 결과 CSR 수준이 높을수록 이익조정은 감소하는 것으로 나타났다. 다만 Kosdaq 기업의 경우 이익조정 수준을 증가시키는 것으로 나타났는데, 이는 Kospi 기업에 비해 규모가 작고 수익성이 낮은 Kosdaq 기업의 고유한 특성에 기인하는 것으로 해석할 수 있다. The purpose of this paper is to examine whether there is the relationship between earnings management and corporate social responsibility(CSR) on KOSPI and KOSDAQ firms. Based on the argument that CSR would play the role of reducing conflicts between firms and society, this study hypothesized that corporate social responsibility would be concerned in the firms’ earnings management. This study examined theses hypotheses, using a sample of Kospi and Kosdaq firms over three-year period (2011-2013). An ESG(Environment, Social, Governance) index published by Korean Corporate Governance Service (KCGS) was used as the measure of corporate social responsibility. The results of this study find that the firms with high CSR exhibit the decrease of earnings management. Kosdaq firms show the increase than Kospi firms in the effect of earnings management and these results are robust across different measures of variables and testing methodologies.

기업의 사회적 책임활동이 이익지속성에 미치는 영향에 관한 실증연구

박준령(Joonryong Park),김요환(Yeohwan Kim) 전북대학교 산업경제연구소 2018 아태경상저널 Vol.10 No.2

본 연구는 기업을 대규모기업집단과 비대기업집단으로 분류하여 기업의 사회적 책임활동(CSR)이 이익지속성에 미치는 영향에 대해 알아보고자 실증분석 하였다. 최근 대한항공의 회항과 재벌그룹총수의 구속 등으로 대규모기업집단의 기업윤리와 관련하여 기업의 사회적 책임활동에 대한 관심이 증대되고 있다. 본 연구는 2011년부터 2013년까지 한국증권거래소에 상장된 기업을 대규모기업집단과 비대기업집단으로 구분하여 한국기업지배구조원의 ESG평가지수가 보고된 기업을 대상으로 기업의 사회적 책임활동과 이익지속성과의 관련성을 분석하였다. 분석결과 대규모기업집단이 비대기업집단에 비해 보다 적극적인 사회적 책임활동을 수행하는 경향이 있음을 보였다. 지배구조, 환경, 사회지수 모두 대규모기업집단이 높게 평가되고 있다. 또한 기업의 사회적 책임활동 수준과 이익지속성과 유의한 양(+)의 관계를 보이고 있다. 다만 대규모기업집단이 비대기업집단에 비해 전반적인 사회적 책임활동 수준이 높고 이익지속성과의 관련성도 높은 결과가 나타나 향후 연구에서 상장기업의 경우 대규모기업집단과 비대기업집단을 구분하여 분석을 수행하여야 결과의 일관성을 줄 수 있다는 점을 시사하고 있다. This paper examines the empirical association between corporate social responsibility(CSR) and the earnings persistence on medium-sized and large firms. Based on the argument that CSR would play the role of reducing the agency cost producing by the separation of ownership, this study hypothesized that corporate social responsibility would affect the earnings persistence. This study examined, using a sample of medium-sized and large firms, the effect of corporate social responsibility (CSR) on the earnings persistence. An ESG(Environment, Social, Governance) index published by Korean Corporate Governance Service (KCGS) was used as the measure of corporate social responsibility. The results of this study find that the firms with high CSR exhibit positively the earnings persistence and the large firms are higher than the medium-sized firms. These results are robust across different measures of variables and testing methodologies.

기업소유구조와 기업어음 신용등급 간의 비선형적 특성에 관한 연구

변정희,박준령 한국산업경영학회 2022 경영연구 Vol.37 No.3

This study examined the effect of the insider's stake and foreign's stake, which can replace the corporate ownership structure, on the credit rating of corporate bills. Specifically, the analysis focused on the nonlinear relationship between the corporate ownership structure and the corporate bill credit rating, and further examined whether there are significant differences depending on the type of listing on the exchange (KOSPI and KOSDAQ). The analysis results are as follows. First, the ownership structure has a nonlinear relationship with the credit rating of corporate bills, reflecting both the 'consistent understanding hypothesis' and the 'interest infringement hypothesis'. Second, it was found that there was a significant difference in the effect of ownership structure on the credit rating of corporate bills according to the type of listing on the exchange. The results of this study are judged to have implications in that they can examine in more detail the interests and agent problems that may arise between ownership structure, managers, ownership structure and minority shareholders. It is also expected to contribute to increasing the usefulness of corporate draft credit ratings by providing additional information related to them from the perspective of the government, regulators and investors who calculate and use them. 본 연구는 기업소유구조를 대용할 수 있는 내부자지분율과 외국인지분율이 기업어음 신용등급에 미치는영향에 대해 살펴보았다. 구체적으로 기업소유구조와 기업어음 신용등급 간의 비선형관계에 초점을 맞추어분석하였으며, 추가로 이러한 분석결과 거래소(유가증권, 코스닥) 상장유형에 따라 유의한 차이가 존재하는지도 살펴보았다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 소유구조(내부자지분율, 외국인지분율)가 기업어음 신용등급과 비선형적 관계가 존재하여 ‘이해일치가설’과 ‘이익침해가설’을 모두 반영하는 효과가 나타났다. 둘째, 거래소 상장유형에 따라 소유구조(내부자지분율, 외국인지분율)가 기업어음 신용등급에 미치는 영향에 유의한 차이가 존재하는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 소유구조(내부주주, 외국인주주)와 경영자 그리고 소유구조(내부주주, 외국인주주)와 소액주주 간에 발생할 수 있는 이해관계와 대리인문제를 더욱 구체적으로 살펴볼 수 있다는 점에서 시사점이있을 것으로 판단된다. 또한, 기업어음 신용등급을 산출하고 이용하는 정부나 규제당국 및 투자자 관점에서기업어음 신용등급과 관련된 추가적 정보를 제공함으로써 기업어음 신용등급의 유용성을 높이는데 기여할것으로 기대된다.