내부회계관리제도의 취약점과 타인자본비용 및 신용등급

전흥주 ( Heung Joo Jeon ) 한국세무회계학회 2011 세무회계연구 Vol.0 No.29

본 연구는 내부회계관리제도의 취약점과 타인자본비용, 그리고 신용등급간의 관련성을 검증하고자 한다. 타인자본비용은 재무제표상의 차입이자율을 사용하였고, 신용등급 측정치는 한국신용평가기관에서 제공하는 기업어음과 회사채 신용평점, 그리고 재무자료에 근거한 재무평점 두 가지를 사용하였다. 분석결과, 내부회계관리제도 취약점이 발견된 기업이 높은 타인자본비용을 부담하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 내부회계관리제도 검토의견에 취약점이 보고된 기업은 재무정보의 신뢰성 저하로 인해 자본시장에 불리한 영향을 미치게 되므로 높은 타인자본비용을 부담하는 것으로 확인되었다. 또한 내부회계관리제도 취약점과 신용등급과의 관계에 있어서도 내부회계관리제도 취약점이 보고된 기업은 신용평점과 재무평점 모두 낮게 나타나는 것으로 확인되었다. 이는 내부회계관리제도의 취약점이 기업의 재무건전성과 발행채권의 이행가능성에 부정적인 영향이 있음을 보여주는 것이다. 본 연구는 기존 연구에서 한걸음 더 나아가 내부회계관리제도의 취약점과 타인자본비용, 그리고 신용등급과의 관련성을 검증함으로써 내부회계관리제도의 검토의견에 대한 실효성을 검증하였다는데 의의가 있다. This study is aimed to verify the relationship of weaknesses of internal accounting management system, cost of debt and credit ratings. The cost of debt used borrowing interest rates of financial statements and credit ratings used commercial papers, credit ratings of corporate bonds and financial ratings based on financial documents provided by Korea Investor Service. The analysis showed that companies with the weaknesses of the internal accounting management system pay the cost of debt. As those companies can have a negative impact on the capital market due to their lowered credibility, we found out that they are paying high cost of debt. And for the relationship between the weaknesses and the credit ratings, those companies have the lower credit rating and financial rating. This shows that the weaknesses of the internal accounting management system have had a negative impact on their financial strengths and feasibilities of issuing bonds. This study also is meaningful because it verified the effectiveness of reviews about the internal accounting management system by verifying the relevance of the weaknesses of the system, cost of debt and credit ratings.

이익유연화가 이익변동과 자본비용의 관계에 미치는 영향

전흥주(Jeon, Heung-Joo),심호석(Shim, Ho-Suk) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회지 Vol.12 No.4

이전 연구에서는 기업의 위험 추정과 관련하여 이익에 기반한 위험 측정방법이 실증적으로 유의 미한 것으로 보고된 바 있다. 그러나 이익유연화를 수행한 기업에서의 위험을 포착하는데 있어 서는 보고된 이익 정보가 기업의 위험 추정에 적합하지 않을 수 있다. 왜냐하면 이익유연화로 인해 매년 유연화된 이익을 보고하였지만 기초적인 운영성과가 매우 불확실한 기업의 경우 공시되는 이익 정보로 인해 실질적인 기업운영의 위험성이 감춰질 수 있기 때문이다. 따라서 본 연구에 서는 이익유연화를 수행한 기업의 이익 변동이 기업의 자본위험을 대리하는 자본비용과 어떠한 관계가 있는지를 살펴보고자 한다. 연구결과 자본시장에서는 이익유연화 수준이 낮은 기업보다는 이익유연화 수준이 높은 기업에 대해 추가적인 위험 프리미엄을 요구하는 것으로 나타났다. 즉, 이익변동 한 단위당 자본비용에 대한 위험 프리미엄을 이익유연화를 많이 한 기업에게 추가적으로 부담시키는 것이며, 이는 시장이 효율적인 경우 이익유연화의 행태를 자본시장에서는 이미 인지하고 있고 그로 인해 발생하는 이익변동을 부정적으로 판단하여 이익유연화에 대해 일종의 패널티를 부여한다는 것을 의미한다. 기존의 이익유연화와 관련된 대부분의 선행연구는 이익유연화가 기업가치에 대해 긍정적인 측면으로 작용한다는 것을 부각하였다. 그러나 본 연구에서는 이익유연화에 대한 자본시장의 부정 적인 인식을 소개하고 이러한 결과가 이익유연화에 대한 상반된(긍정적 또는 부정적) 관점 중 부정적인 측면에서 추가적인 시사점을 제공할 수 있을 것으로 판단한다. According to previous studies, methods to measure risks based on earnings were empirically significant regarding corporate risk estimates. In order to understand the risks of companies that conducted income smoothing, however, reported profit information may not be suitable for risk estimates of companies. This is because those companies have reported smoothed income every year due to income smoothing, but actual risks caused by managing companies whose basic operation performance is very uncertain can be hidden owing to the way information on profits is announced. This study examines the relations between changes in profits of companies that conducted income smoothing and Cost of Equity that represent the capital risks of companies. In other words, an analysis was conducted in order to look into how to observe information on the changing profits of companies which conducted income smoothing and how to judge such acts of income smoothing in effective capital markets. According to the study, additional risk premiums are demanded for companies with a higher level of income smoothing in capital markets. Risk premiums associated with Cost of Equity per unit of income changes are charged additionally for companies which have conducted more income smoothing. This means that effective capital markets have already perceived the practice of income smoothing and have established a sort of penalty for negative income smoothing in consideration of earnings changes generated accordingly. Such a result means that if a company uses accruals as a means of income smoothing, the capital market will assess the information effects of earnings in a negative manner.

거리 함수를 이용한 로보트의 시변 장애물 회피 동작계획

전흥주(Jeon, Heung-Joo),고낙용(Ko, Nak-Yong),남윤석(Nam, Yun-Seok),이범희(Lee, Bum-Hee),고명삼(Ko, Myoung-Sam) 제어로봇시스템학회 1991 제어로봇시스템학회 국내학술대회 논문집 Vol.1 No.1

실제 이익조정과 미래성과 및 자본시장의 이상현상

전흥주(Jeon, Heung-Joo) 한국국제회계학회 2011 국제회계연구 Vol.0 No.40

경영자의 이익조정은 크게 발생액에 의한 이익조정(Accrual-Based Earnings Management, 이하 AM)과 실제 경영활동에 의한 이익조정(Real-Based Earnings Management, 이하 실제 이익조정, RM)으로 나누어 볼 수 있다. Dechow and Skinner(2000)에 따르면, AM은 동일한 경제적 사건에 대하여 회계처리 변경 또는 추정의 변경을 통해 이익의 귀속시기를 조정함으로서 보고이익을 증가시키는 이익조정이다. 한편, RM은 실제 경영활동에 충당되는 비용을 감소시키거나 매출액을 증가시킴으로서 보고이익을 증가시키는 이익조정이다. 이익의 귀속시기를 조정하는 AM에 비해 기업의 경영활동에 변화에 통한 RM은 기업의 수익구조 자체를 변형시킬 수 있기 때문에 일시적 사건이 아닌 지속성을 갖는 사건이며, 미래성과 예측 및 실현 가능성에 악영향을 미칠 수 있다. 본 연구의 목적은 첫 번째, RM과 미래성과 및 이익예측치 간의 관계를 검증하는 것이고 두 번째, RM으로 인한 자본시장의 반응을 검증하는 것이다. 본 연구에서는 경영자의 RM을 3가지 측정치(영업현금흐름 관련 RM, 생산원가 관련 RM 및 판매관리비 관련 RM)의 통합 성과대응치로 추정하여 검증한다. 분석결과 당기의 실제 이익조정이 증가 될수록 미래성과가 감소하며, 이익, 현금흐름 및 발생액의 예측가치가 하락되는 것으로 관찰된다. 또한 자본시장에서 실제 이익조정에 따른 이익, 현금흐름 및 발생액의 예측가치 감소를 과대평가하는 것으로 관찰되었다. 본 연구는 실제 경영활동을 통한 이익조정과 미래성과, 이익의 예측가치 및 자본시장의 관련성을 검증함으로써 투자자, 재무분석가 등 자본시장 참여자에게 유용한 정보로써 그 역할이 존재할 것으로 기대된다. Manager"s earnings management can be divided into Accrual-Based Earnings Management ("AM") and earnings management based on real management activities ("RM"). AM is the earnings management which increases reported earnings by coordinating imputing period through accounting change or estimations against the same economic event. On the other hand, RM is the earnings management which increases reporting earnings through decreasing expenses spent on actual management activities or increasing sales. The purpose of this study is to verify the relationship between RM, Future performance and forecasted earnings and to verify responses of the capital market. This study verified managers" RM by presuming integrated corresponding values of performance of 3 measured values (operating cash-related RM, production cost-related RM and sales and management related RM). The result showed that the more real earnings management increases, the less the future performance reduces. And it also showed that cash flow, the prediction value of accruals and earnings reduced. And in the capital market, earnings, cash flow and the prediction value of accruals according to the real earnings management were overestimated. This study is expected to provide useful information to capital market participants such as investors and financial analysts by clarifying earnings management through real management activities, Future performance, prediction value of earnings.

이익투명성과 감사보고시차

전흥주(Jeon, Heung Joo),장석진(Chang, Seok Jin) 글로벌경영학회 2017 글로벌경영학회지 Vol.14 No.2

본 연구는 기업의 이익투명성과 감사보고시차 간의 관련성을 분석한다. 구체적으로 감사대상기업의 이익투명성에 따라 회계연도 종료일부터 감사보고서 작성일자까지의 기간인 감사보고시차가 어떻게 달라지는지 살펴본다. 또한 연구결과의 타당성을 확보하기 위해 당기의 이익투명성뿐만 아니라 과거 3년 및 5년간의 이익투명성을 사용하여 추가적인 분석을 수행한다. 이익투명성 측정방법은 Barth et al.(2013)이 제안한 방법을 이용하였으며, 2006년부터 2013년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 비금융업에 속한 기업 중 12월말 결산법인을 대상으로 분석한다. 분석결과에 따르면 감사대상기업의 이익투명성과 감사보고시차 간에는 음(-)의 유의적인 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업의 이익투명성이 높을수록 회계연도 종료일부터 감사보고서 작성일자까지의 감사보고시차가 짧아진다는 것을 의미하는 것이다. 또한 이익투명성 측정치를 3년 및 5년으로 재설정하여 분석한 결과에서도 유사한 결과를 확인할 수 있었다. 따라서 본 연구의 결과는 감사인이 감사대상기업의 이익투명성을 감사위험에 영향을 미치는 요인으로 인지하고 있다는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 회계감사 측면에서 감사대상기업의 이익투명성이 미치는 영향을 분석한다는 점에서 선행연구와 차별된다. 또한 감사인이 감사대상기업의 이익투명성을 고려하여 감사위험을 평가하고 감사업무를 수행하고 있다는 실증적 결과를 제시함으로써 감사수행단계 측면에서 감사품질에 대한 시사점을 제공할 것이다. 또한 감사보고시차가 회계정보의 적시성을 결정하는 요인이라는 점에서 감사대상기업과 감사인 및 감독기관에게 시사하는 바가 있을 것으로 판단된다. This study analyzes the relationship between earnings transparency and audit report lag. Specifically, this study reviews how the audit report lag which a period from the end of the fiscal year to the date of the audit report according to the earnings transparency of the corporation. Also, this study implements additional analysis by measuring transparency of this year as well as earnings transparency of last three years and five years. The earnings transparency measures used in this study cited the proposed method by Barth et al. (2013). The sample that used in this study aimed for companies closing at the end December among the non-financial listed companies listed on the Korea Exchange and KOSDAQ from 2006 to 2013. According to the results of the analysis, there is a significant negative correlation between the earnings transparency of corporations and the audit report lag. This result implies that the higher the earnings transparency of the company has the shorter the audit report lag. In addition, the results of analyzing the earnings transparency measured by resetting to three years and five years showed similar results. Therefore, the results of this study can be interpreted that the auditor perceives the earnings transparency of the corporation as a factor affecting audit risk. This study is different from previous studies in the way of analyzing the impact of the earnings transparency of corporation from accounting auditing perspective. Also, it will provide implications for audit quality in the stage of performing audit by presenting empirical results that the auditor assesses audit risk and is doing audit work by considering the earnings transparency of the corporation.

연구논문(硏究論文) : 내부회계관리제도의 도입과 회계정보의 보수성

전흥주 ( Heung Joo Jeon ),박정대 ( Jeong Dae Park ) 한국세무회계학회 2011 세무회계연구 Vol.0 No.28

우리나라는 1997년 외환위기로 인해 회계 투명성 방안이 절실히 요구되고 있었는 바, 2001년 9월에 ``기업구조조정촉진법``을 통해 내부회계관리제도가 한시적으로 도입된 바 있다. 이후 2003년 12월에 ``주식회사의외부감사에관한법률``(이하 ``외감법``)에 이관되면서 2004년 4월 1일부터 상장기업 및 외감법 대상 기업 중 자산총액 500억 이상 비상장 기업을 중심으로 최초 적용하게 되었으며 이후 2007년 7월부터 자산총액 500억 미만인 비상장 기업도 적용하게 됨으로써 내부회계관리제도의 적용범위는 더욱더 넓어지게 되었다. 또한 내부회계관리제도를 설계, 운영, 평가, 보고함에 있어서 이론과 원칙을 제시한 ``모범규준``을 적용하게 되었다. 내부회계관리제도가 시행된 최근 몇 년 사이 실효성 있는 제도로써의 여부가 논란이 되어오고 있다. 이는 ``내부회계관리제도 및 모범규준``이 기업의 업종, 규모, 특성 등을 무시한 채천편일률적인 하나의 기준으로 적용하고 있는 데에서 그 원인을 찾을 수 있다. 따라서 본 연구는 현재 시행되고 있는 내부회계관리제도의 실효성을 회계정보의 보수성을 통해 검증해보고자 한다. 연구결과, 가설1의 ``내부회계관리제도 의무시행 이후에 회계정보의 보수성은 증가할 것이다`` 라는 연구가설을 지지하는 것으로 확인되었다. 이는 내부회계관리제도 의무시행 이전과 이후의 기업정보를 비교 분석해 본 결과, 2005년 이후 내부회계관리제도의 시행으로 인해회계정보의 보수성이 증가한 것으로 나타났다. 그러나 ``내부회계관리제도 모범규준 적용 이후에 회계정보의 보수성은 증가할 것이다``의 가설2는 지지되지 않았다. 이는 모범규준을 적용한 2006년과 그렇지 않은 2005년의 회계정보의 보수성 변화가 연관성이 없음을 나타낸다. 또한 본 연구는 내부회계관리제도가 기업의 회계정보(보수성)에 어떠한 영향을 미치는가를 제도 초기 단계에서 실증적 검증을 통해 이루어졌다는 점에서 의의가 있다고 할 수 있다. In case of Korea, since the Financial Crisis of 1997, greater transparency in accounting has been required. In September 2001, the internal accounting control system was introduced by the Corporate Restructuring Promotion Law. Since then, the requirement of implementing the internal accounting control system was incorporated into the law governing the corporation`s outside audit in December 2003, and effective April 1, 2004, publicly held companies and non-public companies with assets more than 50 billion won became subject to the law. Effective July 2007, companies subject to the law included even those non-public companies with less than 50 billion won, thus widening the coverage of the internal accounting control system. Since the internal accounting control system was put into practice, there has been a debate as to the effectiveness of the system. This is due to the fact that the internal accounting control system and best practice do not take into consideration the company`s type of business, size, or uniqueness but is uniformly applied. Furthermore, the best practice only delineate details of the internal accounting control system. In taking the differences between companies into consideration, the best practice may be adopted as a guideline. Accordingly, this paper attempted to verify the efficacy of internal accounting control system by the conservatism of corporate information. The results of the study substantiate Hypothesis 1. "After implementation of the internal accounting control system became mandatory, conservatism will increase in accounting information." The research results indicate that accounting information has become more conservative since 2005 when implementation of the internal accounting control system became mandatory. However, Hypothesis II "After the best practice are put into practice in the internal accounting control system, conservatism will increase in accounting information" was not substantiated. There was no relationship between the changes in conservatism between 2006 when best practice were adopted and 2005 when they were not. This study has made an empirical analysis in determining how the internal accounting control system affects conservatism of accounting information in the initial stage of the system implementation.

거리 함수를 이용한 로봇의 시변 장애물 회피 동작계획

全興周(Heung-Joo Jeon),李範熙(Bum-Hee Lee) 대한전기학회 1992 전기학회논문지 Vol.41 No.12

기업지배구조가 유상증자와 이익투명성에 미치는 영향

오현민(Oh Hyun-min),전흥주(Jeon Heung-joo) 한국국제회계학회 2016 국제회계연구 Vol.0 No.69

본 연구는 유상증자와 이익투명성의 관련성을 실증분석한다. 유상증자를 실시하는 기업은 경영자가 재량적인 이익조정을 한다는 선행연구 결과(최관과 백원선 1999; 윤순석과 이건열 2001; 안성희 등 2015)에 따라, 유상증자기업의 이익투명성은 훼손될 것이라 예측하고 실증분석하였다. 먼저 유상증자를 실시한 기업과 그렇지 않은 기업의 이익투명성을 살펴본 후, 기업지배구조가 유상증자와 이익투명성의 관계에 유의적인 영향을 미치는 지 규명한다. 구체적으로, 분석기간은 2001년부터 2013년까지이고, 이익투명성은 Cheng and Subramanyam(2008)의 방법으로 측정하였다. 기업지배구조의 측정치로는 외국인지분율, 대주주지분율을 이용하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 유상증자여부와 이익투명성은 음(-)의 방향으로 유의하였다. 이는 유상증자를 실시한 기업이 그렇지 않은 기업에 비해 이익투명성이 낮다는 것을 의미한다. 이는 유상증자 시 경영자가 인위적으로 이익조정을 한다는 선행연구와 맥락을 같이 하는 결과이다(최관과 백원선 1999; 윤순석과 이건열 2001; 안성희 등 2015). 둘째, 기업지배구조가 유상증자여부와 이익투명성에 미치는 영향을 살펴보면, 유상증자와 기업지배구조의 상호작용항은 이익투명성과 양(+)의 방향으로 유의하였다. 이러한 분석결과는 양호한 기업지배구조를 가진 기업의 경우, 경영자가 기회주의적인 이익조정으로 이익투명성을 훼손하는 것을 방지하고자 노력하고 있는 것으로 볼 수 있다. 이는 기업지배구조가 유상증자의 부정적 영향을 완화하는 매커니즘으로 작동하고 있음을 시사한다. 본 연구는 이익투명성 훼손의 결정요소로서 유상증자에 주목하여 분석하였고, 유상증자와 이익투명성의 관계에서 기업지배구조가 어떠한 역할을 하는지에 대해 직접적으로 살펴보았다는데 의의가 있다. 이익투명성 훼손의 원인으로 유상증자여부가 영향을 미칠 수 있음을 제시한, 본 연구의 결과는 경영자뿐만 아니라 투자자 및 감독기관 등에게 중요한 시사점을 제공할 것으로 판단된다. This study investigates the effect of seosoned equity offerings (hereafter seo) on earnings transparency. Prior research reports that firms conducting seo manage earnings(Choi and Paek 1999; Yoon and Lee 2001; Ahn et al. 2015). Based on prior research results, we predict and investigate that the earnings transparency of firms conducting seo wil be lower. First of all, we examine the earnings transparency of firms conducting seo versus non-conducting seo, and investigate the association between seo and earnings transparency and the extent to which the association is affected by corporate governance. Specifically, the period of samples is from 2001 to 2013. We use Cheng and Subramanyam(2008) as a proxy of earnings transparency and use the foreign ownership, large shareholders ownership as corporate governance measure. The empirical results of this study are as follows. First, the relation between seo and earnings transparency is statistically significant and negative(-). This means firms conducting seo have lower earnings transparency than firms non-conducting seo. Second, the interaction variable between seo and corporate governance is statistically significant and positive(+) on earnings transparency. Accordingly, the effect of seo and corporate governance on earnings transparency was found to increase with firms for a good corporate governance. These findings show that the corporate governance works as a mechanism to reduce the negative effect of seo . This study focused on seo as a determinant of earnings transparency downgrading, directly tests the effect of corporate governance on the association between seo and earnings transparency in Korea, providing empirical support that a good corporate governance reduces the negative effect of seo. The results of this study are expected to provide significant implications to executives and investors and regulators as well.

경쟁적인 통신서비스 시장에서 MVNO 도매대가콘텐츠에 관한 연구

배기수(Khee-Su Bae),송영화(Yeong-Hwa Song),정도진(Do-Jin Jeong),전흥주(Heung-Joo Jeon) 한국콘텐츠학회 2011 한국콘텐츠학회 종합학술대회 논문집 Vol.9 No.1

경쟁적인 통신서비스 시장에서 MVNO 도매대가 산정에 관한 연구

송영화(Yeong-Wha Sawng),배기수(Khee-Su Bae),전흥주(Heung-Joo Jeon) 한국데이타베이스학회 2012 Journal of information technology applications & m Vol.19 No.2

In the past, companies should make enormous facility investment and acquire a right to do business in order to join communication markets, but now they can do business without important facilities, such as communication networks. Such a movement to ease regulations about companies which want to newly join the communication industry is expected not only to change a competition frame of the mobile communication market but also to greatly affect the entire communication industry. Through this study aiming to look into a way to calculate a reasonable wholesale price related to the government's introduction of the Mobile Virtual Network Operator (MVNO) system, I came up with a following result. I applied the operating profit percentage and the ratio of operating gain to cost to the cost plus model and retail minus model, respectively, to calculate the wholesale price and found that when I calculated with the cost plus model applying the operating profit percentage, I could get the highest wholesale price. On the other hand, I got the lowest wholesale price with the retail minus model by applying the operating profit percentage. Division of expenses and calculation of profit percentage are important factors in calculating the wholesale price and such results are expected to help accurate calculation of the MVNO wholesale price.