동적헤징을 이용한 변액연금 보증옵션 리스크관리

송창길 ( Chang Gil Song ),이창수 ( Chang Soo Lee ),이준희 ( Joon Hee Lee ) 한국연금학회 2013 연금연구 Vol.3 No.2

변액연금은 고수익의 가능성을 제공하는 동시에 수익률에 대한 리스크관리 수요에 부응할 수 있는 투자대안이다. 노후대비의 필요성이 증대된 베이비붐 세대가 본격적인 퇴직 시기를 맞고 있는 현재 상황을 감안할 때 국내 변액연금 시장의 중장기적 확대가 예상된다. 변액연금 판매 확대에 수반되는 리스크를 적절히 관리할 수 있는 보험사의 전문성 강화가 절실히 요구되는 시점이다. 본 연구에서는 대부분의 국내 변액연금 상품에서 제공되는 최저적립금보증옵션과 최저사망보험금보증옵션에 따른 리스크의 관리 방안에 대한 평가 결과를 제시하였다. 특히, 몬테칼로 시뮬레이션을 통한 동적헤징의 효과분석이 본 연구의 주안점이다. 동적헤징 방법으로서 가장 단순한 델타헤징을 적용한 후 추가적으로 감마헤징과 베가헤징을 적용하여 리스크 감소 효과를 비교, 분석하였다. 헤징 방법의 결합을 통해 보다 효과적인 리스크관리가 가능함을 분석 결과에서 확인할 수 있었다. Variable annuity is an alternative way of investment satisfying both demands of high rate of return and risk management. Potential market for variable annuity in Korea is expected to grow in mid to long term perspective considering increased demand of retirement income by baby-boomers who are beginning to retire. Consequently insurance companies are strongly required to be equipped with capability of managing risk from increasing sales of variable annuity. In this paper methods of risk management for GMAB and GMDB which are being sold as a part of variable annuity policy are evaluated. More specifically analysis of dynamic hedging effect based on simulation is main target of this paper. Effect of applying delta hedging is evaluated. Risk reduction effects of applying gamma and vega hedging are evaluated additionally. The results of the analysis show that combination of different hedgings may be more efficient for the risk management purpose.

인덱스연금 판매를 통한 변액연금 최저보증리스크의 자연헤징 효과에 대한 연구

송창길 ( Chang Gil Song ),이창수 ( Chang Soo Lee ),허연 ( Yeon Her ) 보험연구원 2014 보험금융연구 Vol.25 No.1

변액연금은 2002년 국내에 처음 도입된 후 빠른 성장세를 보이며 생명보험사의 대표적인 연금 상품으로 자리 잡았다. 하지만 변액연금의 최저보증옵션에 대한 국내의 리스크관리 전문성은 아직 미흡한 상태에 있다. 국내 실정에 맞는 최저보증옵션 리스크관리 방안에 대한 다양하고 심층적인 연구가 필요한 상황이다. 본 논문에서는 변액연금 최저보증옵션 리스크관리 방안의 하나로서, 변액연금의 GMAB옵션과 인덱스연금의 Ratchet옵션의 자연헤징 효과에 대해 연구하였다. 특히, 국내 주식 시장의 변동성 변화를 적절히 반영할 수 있는 RSLN-2 모형 하에서 자연헤징 효과를 분석하였다. 연구결과는 변액연금 GMAB옵션과 인덱스연금 Ratchet옵션의 포트폴리오 리스크량이 축소되어 보증준비금 및 요구자본량의 경감으로 이어질 수 있음을 보여준다. 또한, 이러한 포트폴리오를 통해 동적헤징 비용이 감소되어 보험사 손익을 개선할 수 있음을 확인하였다. Since its introduction to Korean market in 2002, variable annuity has recorded fast growth and has become one of the typical annuity products. However, there is a need for more expert knowledge and research on the risk management of the guaranteed minimum option that characterizes variable annuity compared to competing financial products. In this study, we suggest using equity-indexed annuity as a risk management tool for the guaranteed minimum option of variable annuity, because Ratchet option of the equity indexed annuity provides a natural hedging effect to the GMAB option of the variable annuity. Specifically, simultaneous sales of equity-indexed annuity and variable annuity products can bring a natural hedging effect to the whole portfolio. As a result of this natural hedging effect, required amount of reserves and capital can be reduced. In addition, this study shows that insurers can save costs of dynamic hedging and consequently improve profitability using this kind of portfolio.

다변량 기온확률모형을 이용한 날씨보험의 가격결정 및 리스크 평가에 대한 연구

이창수 ( Chang Soo Lee ),김철식 ( Zhe Zhi Jin ),송창길 ( Chang Gil Song ) 한국계리학회 2011 계리학연구 Vol.3 No.1

날씨위험은 기온, 강수량, 바람 등의 일상적 날씨 변수의 변동에 의한 기업이나 개인의 재무적 손실 위험을 의미한다. 해외의 경우 날씨 변화 리스크에 대한 인식이 높아지면서 날씨 리스크를 관리하기 위한 날씨파생상품, 날씨보험 등의 상품들이 개발되었다. 국내에도 날씨보험 상품이 도입되었지만 과도한 보험료 등의 이유로 시장이 활성화되지 못하고 있는 실정이다. 보험료 결정 모형의 타당성이 낮은 것이 과도한 보험료의 주요 원인이라 할 수 있다. 본 논문에서는 여름철 이상저온 현상을 담보하는 날씨보험에 대해 보다 합리적인 보험료 산출 방안을 제시하고 있다. 먼저, 기후온난화 추세와 지역간 기온의 상관관계를 반영한 다변량 기온확률모형을 제시하여 기존의 접근방법을 개선하고자 하였다. 또한 제시된 모형에 기반한 몬테카를로 시뮬레이션을 통해, 날씨보험의 가격을 결정하고 날씨보험 지역 포트폴리오에 대한 통합적 리스크를 평가하였다. Weather risk refers to uncertainty of financial losses caused by change of weather variables. Global market for the management of weather risk expanded significantly and financial instruments such as weather derivatives and weather insurance are being traded. Recently, a weather insurance product was introduced to Korean market also but its trading volume was very limited. One of main reasons of limited market size in Korea is unreasonably excessive premium level. In this paper a multivariate temperature model is suggested to improve adequacy of pricing model for weather insurance. Suggested model reflects correlations among different geographical areas and increasing trend in temperature. Results of pricing and evaluation of risk are provided using Monte Carlo simulation based on the suggested model

기계학습 기법을 이용한 소상공인 신용평가모형 구축에 관한 연구

박주완(Park, Joo-wan),송창길(Song, Chang-gil),배진성(Bae, Jin-sung) 조선대학교 지식경영연구원 2017 기업과 혁신연구 Vol.10 No.3

본 논문은 로지스틱회귀모형, 의사결정나무모형, 신경망모형을 이용하여 소상공인 신용평가모형을 구축하고, 예측 성능이 가장 좋은 모형이 무엇인지를 확인하는 것이다. 모형 구축을 위한 분석 대상은 지역신용보증재단에서 보유하고 있는 자료이다. 이 자료를 이용하여 결측치와 특수값 등을 제거하고 통계적인 변수 선택 기법을 적용하여 최종적으로 15개의 독립변수와 67,308개의 차주의 자료가 모형 구축에 사용되었다. 구축된 세 가지 모형은 10중첩 교차타당법을 이용해 평가하였으며, 모형 평가 측도로는 오분류율, G-mean, F1 측도와 반응률을 이용하였다. 지역신용보증재단의 자료와 세 가지 기계학습 기법을 이용하여 3개의 모형을 구축한 결과, 로지스틱회귀모형을 적용했을 경우 예측 성능이 가장 우수한 것으로 나타났다. 또한 계급불균형인 자료를 이용하여 기계학습 모형 구축 시 예측 성능이 저하될 수 있다는 사실을 발견하였다. 본 논문은 소상공인 신용평가모형 구축에 대해 자료의 양과 신뢰성 부족 문제로 비재무 자료 이용이라는 기존 연구의 틀에서 벗어나, 기계학습기법 적용 가능성을 확인하였다는 점에서 의의가 있다. The purpose of this paper is to construct a credit scoring model for small businesses using logistic regression model, decision tree model and neural network model, and to identify the model with the best prediction performance. The data used to build the model are data used by the Korea Credit Guarantee Foundation for credit evaluation. From the data, We removed the missing values and special values, selected variables by statistical procedure, and finally used 15 independent variables and 67,308 borrower’s data. The three models were evaluated using the 10-fold cross-validation method, and the error rate, G-mean, F1 measure, and reaction rate were used as the model evaluation measure. As a result of constructing three models using the data of the Korea Credit Guarantee Foundation and three machine learning techniques, the predictive performance was the best when the logistic regression model was applied. And we found that the prediction performance can be degraded when constructing a machine learning model using class imbalance data.

배지의 무기염류와 sucrose 농도가 감자의 기내 shoot 증식과 기내경 삽목묘의 생존율에 미치는 영향

김희곤,임순희,안장순,송창길,박미경,강봉균 全南大學校 農業科學技術硏究所 1999 農業科學技術硏究 Vol.34 No.-

감자의 virus-free 기내경 삽목묘의 효율적인 대량 생산 체계의 확립을 위하여 생장점 배양으로 얻어진 감자의 기내경의 증식과 기내경의 순화삽목을 실시한 결과는 다음과 같다. 초대배양에서는 염류농도와 sucrose 농도가 높을수록 양호하였다. 즉, MS나 2MS에 sucrose를 6% 첨가한 배지에서 튼튼한 기내경이 생산되었다. 계대배양에서는 sucrose 농도가 높을수록 줄기의 길이는 단축되고 굵기는 커졌으며 생체중은 염류농도와 관계없이 3%의 sucrose가 첨가된 배지에서 무거웠다. 이들 유식물체의 경절을 삽목한 결과 계대배양 배지의 sucrose농도가 6%인 배지에서 생존율이 높은 경향이었다. In order to establish a mass propagation system of potato planting material, in vitro multiplication of virus-free shoot originated from meristem culture and sucrose concentrations on survival of cutting of the in vitro stem tried with various media containing different levels of MS salts(0.5x, 1x and 2x) and sucrose(1.0, 3.0, 6.0%), and the effects of MS salts elements were evaluated. Higher level of sucrose in the initial culture media favored the shoot growth, that is, both of 1MS and 2MS media containing 6.0% sugar produced stouter shoots. Higher level of sucrose in the subculture media also favored the development of compact stout shoots, but biomass production in terms of fresh weight was high on the media containing 3.0%sucrose, regardless of MS salts concentration. The survival rate of cuttings made of the in vitro stem segments tended to be higher in those obtained from subculture media containg 6.0%sucrose.