사용자 인터페이스 품질 향상을 위한 다중 객체 기반 설계 모델

김정옥,이상영,Kim Jeong-Ok,Lee Sang-Young 한국정보처리학회 2005 정보처리학회논문지D Vol.12 No.7

According to rapid growth of web environment, user interface design needs to support the complex interactions between human and computer. In the paper we suggest the object modeling method for Qualify Improvement of User Interface. We propose the 4 business event's object modeling phases such as business event object modeling, task object modeling, transaction object modeling, and form object modeling to enhance visual cohesion of UI. As a result, this 4 phases in this paper allows us to enhance visual cohesion of User Interface prototype. We have found that the visual cohesion of business events become strong and unskilled designer can develope the qualified user interface prototype. And it also improves understanding of business task and reduces prototype system development iteration. 웹 환경이 급변함에 따라 인간과 컴퓨터간의 복잡한 상호작용을 지원하기 위한 인터페이스에 대한 설계가 필요하게 되었다. 본 논문에서는 사용자 인터페이스의 품질 향상을 위하여 객체 모델링 기법을 제시한다. 사용자 인터페이스의 가시적 응집도 향상을 위하여 비즈니스 이벤트객체 모델링, 태스크 객체 모델링, 트랜잭션 객체 모델링, 폼 객체 모델링과 같은 4 가지의 비즈니스 이벤트 객체를 제안한다. 본 논문에서 제시하는 4단계 설계를 통하여 사용자 인터페이스 프로토타입의 가시적 응집도를 향상시킬 수 있다. 이것은 비즈니스 이벤트의 가시적 응집도를 향상시킬 수 있도록 하고, 비숙련된 설계자도 향상된 사용자 인터페이스 프로토타입을 개발할 수 있도록 한다 또한 비즈니스 태스크의 이해도를 증진시키고 프로토타입 시스템 개발 회수를 줄일 수 있다.

전라북도 지역의 주요 특산물 중 식품에 대한 조사

김정옥,최차란,신말식,Kim Jeong-Ok,Choi Cha-Ran,Shin Mal-Shick 동아시아식생활학회 2005 동아시아식생활학회지 Vol.15 No.5

This survey was performed to investigate the distribution of specialities which cultivated importantly in Jeollabukdo area in order to understand food culture of this area. Foods in speciality were divided into 4 groups, agricultural, aquatic, animal and the others products. Total number of 93 species of specialities, including 40 species of agricultural products, 29 species of aquatic products, 8 species of animal products and 16 species of the miscellaneous products, were identified from Jeollabukdo area. Especially, there were various fruits and vegetables among agricultural products and fishes among aquatic products in this region. Rice, pepper, pear, Mandarin fish, beef, pine mushroom, lentinus edodes and honey were determined as specialities in Jeollabukdo area. Various aquatic products were specialities in Gochang, Gunsan, Buan and Gimje region. Fruits, mushrooms, wild edible greens and animal products were specialities in Muju, Jangsu, Jeongeup and Jinan. Sweet fish, cat fish and freshwater crab were caught off in Sumjin river region only such as Namwon, Sunchang and Imsil, Recently, pumpkin(Cucurbita maxima) and paprika were determined as specialities in Jeollabukdo. In case of aquatic products, mushrooms and wild edible greens, their wild type products decreased, while cultivated type increased Commercialization by brand naming of agricultural and animal products were rapidly increasing. The kinds of specialities in Jeollabukdo area were changing by the influence of geographical, religious and social factors.

진공동결건조의 개념

김정옥,Kim, Jeong-Ok 한국설비기술협회 1990 설비 : 공조ㆍ냉동ㆍ위생 Vol.7 No.9

지분전환가능사채의 발행과 이익조정: 공모와 사모발행을 중심으로

김정옥 ( Jeong Ok Kim ),배길수 ( Gil S. Bae ) 한국회계학회 2004 회계학연구 Vol.29 No.2

본 연구는 증권 발행시점을 전후한 경영자의 성과조정과 관련하여 두 가지 논점을 조사하는 것을 그 목적으로 한다. 구체적으로 본 연구는 첫째, 경영자의 성과조정이 주식을 발행할 때에만 국한되지 않고 전환사채와 신주인수권부사채("지분전환가능사채"라고 부름)를 발행할 때에도 존재할 가능성을 조사한다. 둘째, 지분전환가능사채의 조달방식을 공모와 사모로 나눌 때 조달방식에 따라 경영자의 성과조정에 차이가 존재할 가능성을 조사한다. 본 연구의 결과는 지분전환가능사채에 대해서도 유의한 성과조정이 존재한다는 것을 보이고 있다. 선행연구가 발견한 대로 본 연구는 주식을 발행하는 기업도 발행연도와 발행직전연도에 성과조정을 하고 있다는 것을 보이고 있다. 그러나 주식의 발행과 지분전환가능사채를 발행할 때 발견되는 성과조정 사이에는 통계적으로 유의한 차이가 없었다. 마지막으로 본 연구는 공모발행이 사모발행보다 재량적 발생액이 더 크다는 것을 발견하였다. We examine two additional issues concerning earnings management around security issues. Specifically, we first investigate whether firms manage earnings around the issuance of convertible debts and warranty debts. Second, we analyze whether the magnitude of the earnings management differs between private offerings and public offerings. Studies in finance suggest that the firm has incentives to minimize the cost of capital to benefit current shareholders at the expense of new shareholders. Based on this argument, several studies have documented that firms manage earnings through accruals when they issue common equity securities. They also have found that operating performance and price performance of the firms with equity security issues are below average. In addition, a number of recent studies showed that stock price performance and operating performance declined after the issuance of convertible debts. These findings suggest that earnings management may not be limited to the common stock issues but may be present in other types of security issues such as convertible debt issues. Moreover, the focus in earnings management literature has been limited to public offerings so far. Therefore, it is not clear whether earnings management is present in private offerings. Since privately placed securities are purchased by related parties who often are experts, it is possible that firms would not manage earnings around the private issues of securities in part because those experts can see through earnings management. We find that significant earnings management is present around convertible debts and warranty debts issues. In particular, discretionary accruals are significantly positive in the year of, and immediately prior to the security issues. The results mimic the pattern of the discretionary accruals documented by prior research that investigates earnings management around common stock issues. In fact, the magnitude of the discretionary accruals around convertible debt and warranty debt issues and common stock issues is indistinguishable. This shows that earnings management is not restricted to common equity securities but is present in convertible debt issues. In addition, we find that earnings management is significantly larger for public offerings than it is for private offerings. Given that the target of private offerings is frequently related to parties who have expert knowledge in financial matters, our finding indicates that firms take advantage of naive investors in public offerings.

연구논문 : 토빈의 Q로 측정한 사회적 책임활동의 장기효과 및 사외이사제도의 역할

김정옥(제1저자) ( Jeong Ok Kim ),신유진(교신저자) ( Yoo Jin Shin ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.6

본 연구는 기업의 사회적 책임활동(Corporate Social Responsibility)이 장기기업가치에 미치는 영향과 사외이사제도의 특성을 사용하여 이들 특성이 사회적 책임활동과 장기기업가치와의 관계에 어떤 영향을 미치는지를 조사한다. 구체적으로 첫째, 기업의 CSR에 대한 투자가 t기부터 t+3기까지 측정한 Tobin``s Q에 미치는 영향을 조사하며, 둘째, CSR에 대한 투자와 장기 Tobin``s Q와의 관계에 사외이사제도의 특성이 중요한 영향을 미치는지를 조사한다. 본 연구의 결과를 다음과 같다. 첫째, 기업의 CSR에 대한 투자는 장기 Tobin``s Q에 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 사외이사의 수,전문성, 독립성, 활동성으로 측정한 사외이사제도의 특성을 사용하여 CSR이 장기Tobin``s Q에 미치는 영향이 사외이사제도의 특성에 따라 차이가 있는지를 분석한 결과 활동성을 제외한 나머지 특성들은 통계적으로 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 통해 투자자들은 기업의 CSR에 대해 긍정적으로 평가하며, 또한 사외이사제도의 특성이 우수할수록 더욱더 긍정적으로 평가받는다는 것을 알 수 있다. 이는 기업지배구조가 우수할수록 CSR 활동이 기업가치에 미치는 영향이 더 크다는 선행연구의 결과와도 일치하는 것이다. 이와 같은 본 연구의 결과는 CSR에 대한 투자의 효과를 장기간의 관점에서 조사하였다는 것과 이러한 효과가 사외이사제도의 특성과 결부되어 차별화된영향을 미치는 것을 발견하였다는 점에서 선행연구와 중요한 차이점을 지닌다. 즉, 우리나라에서 중요한 비중을 차지하고 있는 CSR이 장기간 기업가치에 미치는 영향에 대한 결과를 제공하여 CSR 투자에 대한 직접적인 의사결정을 하는 경영자를 포함한 기업의 관계자 및 시장참여자들에게 중요한 정보를 제공할 것이다. 또한 기업의 사업내용과 특성과 직접적으로 관련이 없는 CSR에 대한 투자가 궁극적으로 기업의 성장에 기여한다는 본 연구의 결과는 기업을 평가함에 있어서 기업의 사회기여활동의 건전성 및 내용 등도 포함하여야한다는 것으로 해석할 수 있다. 그러나 본 연구는 표본의 한계로 인하여 CSR이 장기Tobin``s Q에 미치는 영향을 더 확장된 기간으로 사용하지 못하였다는 것과 사외이사제도이외에 다른 특성을 포함하지 않았다는 것에 그 한계가 있으며, 이는 추가적인 연구과제로 남을 것이다. 그리고 CSR이 장기적으로 기업가치 증대에 기여하더라도 기업 입장에서CSR에 대한 투자를 무제한 할 수 없으므로 적정수준이 존재하는지를 찾아보는 것도 중요한 시사점을 제공할 것으로 보인다. The purpose of this study is to investigate the effect of Corporate Social Responsibility(hereafter, we use CSR instead of Corporate Social Responsibility) on future firm value. And we examine the relationship between the characteristics of BOD and the effect of Corporate Social Responsibility on future firm value. In here, we use the Tobin``s Q as the proxy of the firm value. And we measure CSR using the index of Citizen``s Coalition for Economics Justice from 13 to 20. Specifically first, we examine the effect CSR on Tobin``s Q from year t to year t+3. The reason why use the period from year t to year t+3 is to investigate short and long term effect of CSR. Second we investigate the effect of the characteristics of corporate governance on the relationship between CSR and Tobin``s Q. In Korea, the ratio of the investment of CSR is higher rather than other asia country and developed country. Therefore, to investigate why company in Korea increase to invest to CSR will give important contribution. And also the ratio is increasing recently. The investment of CSR is not forced to insiders and outsiders of firm. And that is not directly connected to firm interest. So several kinds of research suggest why the company spend big money to CSR. First, the purpose of investment of CSR is to increase to the public interest independent of company interest. But ultimately, the activity of CSR will contribute the growth of firm value. Second, the company invest the CSR to achieve the private purpose of company. Therefore he standpoint of CSR is confused. Our hypothesis are as follow; First, we expect that the index of CSR will effect on future Tobin``s Q. That is, Tobin``s Q will be higher when the index of CSR is higher. Therefore investors place the importance on the index of CSR. Second, we posit that the relationship between the index of CSR and Tobin``s Q will be affected by the differences of the characteristics of corporate governance. Because the well-established corporate governance will effect firm value positively. Therefore we expect the Tobin``s Q will increase when the firm have quality of corporate governance invest the CSR. We use the characteristics of BOD as the proxy of the characteristics of corporate governance. And also to examine our hypothesis, we use Heckman``s two-stage model. Because the CSR of company can be influenced by firm characteristics, so it need to control firm characteristics to find the effect of CSR. We found that Tobin``s Q of firm increased when firm increased to invest on CSR. That is, the investment of CSR is positively associated with Tobin``s Q measured by from year t to year and t+3. And also, we examine whether the characteristics of BOD measured by number of outside directors, expert of outside directors, independence of outside directors and activity of outside directors affect on the relationship between CSR and Tobin``s Q. As the result, the characteristics of BOD have a crucial role the relationship between CSR and Tobin``s Q except activity of outside directors. Specifically, the relationship between CSR and Tobin``s Q increased when firm have more the number of BOD. That is, the number of BOD is positively related to the relationship between CSR and Tobin``s Q. And we found the similar results using the characteristics of expert of outside directors, independence of outside directors. Overall, our results suggest that investors regard the CSR of firm as a good news and consider the characteristics of BOD simultaneously when they evaluate firm value. These results consist with the results of prior research which the effect of CSR one firm value is affected by of quality of corporate governance. Our contributions are as follows. Our study investigate the long-term effect of CSR on the other hand the prior research examine the short-term effect. And we have a difference that we combine the characteristics of BOD with the effect of CSR on Tobin``s Q.

소아 아토피 천식 환자에서 호기 NO 농도와 천식 조절 점수 및 폐기능검사 결과 사이의 연관성

김정옥 ( Jeong Ok Kim ),우성일 ( Sung Il Woo ),한윤수 ( Youn Soo Hahn ) 대한소아알레르기호흡기학회(구 대한소아알레르기 및 호흡기학회) 2011 소아알레르기 및 호흡기학회지 Vol.21 No.1

목적: FeNO는 천식 환자에서 기도 염증을 반영하는 것으로 알려져 있다. 이 연구에서는 FeNO와 천식 조절 점수 및 폐기능검사 결과 사이의 연관성에 대해 알아보고자 하였다. 방법: 아토피 천식으로 진단되고 연구 시작 전 흡입 스테로이드를 최소 1개월 이상 사용하지 않은 8세 이상 16세미만의 소아 123명을 대상으로 하였다. 8-12세 소아에서는 childhood asthma control test (C-ACT) 점수를 12세 이상의 소아에서는 asthma control test (ACT) 점수를 측정하였으며, 모든 소아에 대해 폐기능검사와 FeNO 측정을 실시하였다. 결과: 아토피 천식 소아에서 FeNO의 기하학적 평균(19.2 parts per billion [ppb]; 95% CI, 17.2-21.4)은 정상 소아들 (7.5 ppb; 95% CI, 7.0-8.0)에 비해 유의하게 높았다. (P<.001) ACT 점수나 C-ACT 점수는 대상군 소아의 82%에서 20점 이상이었으며, %FEV1, FEV1/FVC, %FEF25-75%와 유의한 상관관계를 나타내었다. 그러나 FeNO는 천식 조절 점수나 폐기능검사 결과와 유의한 상관관계를 보이지 않았다. 나이, 성별, 신체질량지수 또는 부모 흡연 여부에 따른 FeNO의 차이는 관찰되지 않았다. 결론: 소아 아토피 천식 환자에서 FeNO는 천식 조절점수나 폐기능검사 결과와 연관성을 보이지 않았다. 따라서 소아 아토피 천식 환자에서 천식 조절 점수 측정이나 폐기능검사와 함께 기도 염증 정도를 반영하는 FeNO의 측정이 필요하다고 판단된다. Purpose: Fractional exhaled nitric oxide (FeNO) has been proposed as a tool for assessing airway inflammation in patients with atopic asthma. We evaluated the relationship between FeNO with asthma control test (ACT) scores and spirometry values in children with atopic asthma. Methods: One hundred twenty-six children with atopic asthma, 8-16 years of age, were included in the study. None of the participants received regular controller therapy for at least 4 weeks before the study. The ACT (for children >12 years of age) or the Childhood Asthma Control Test (C-ACT; for children between the ages of 8 and 11 years of age), FeNO measurements and pulmonary function tests were performed. Results: The geometric mean of the FeNO in children with atopic asthma (16.1 parts per billion [ppb]; 95% CI, 14.5-17.8 ppb) was significantly higher than that healthy controls (7.5 ppb; 95% CI, 7.0-8.1 ppb; P<0.001). ACT or C-ACT scores were >20 in 82% of enrolled patients and correlated with the %FEV1, FEV1/FVC, and %FEF25-75. However, FeNO was not related to %FEV1, FEV1/FVC, %FEF25-75, and scores for asthma controls. FeNO levels in asthmatic children were not significantly different with respect to age, gender, BMI, and tobacco exposure. Conclusion: FeNO was not related to the spirometry values and scores for asthma control. Measurement of FeNO may be a complementary tool in the assessment of asthma control. [Pediatr Allergy Respir Dis(Korea) 2011;21:24-31]

Role for Volatile Branched - Chain and Other Fatty Acids in Species - Related Red Meat Flavors

김정옥(Jeong-Ok Kim),하영래(Yeong L. Ha),Robert. C. Lindsay(Robert C. Lindsay) 한국식품영양과학회 1993 한국식품영양과학회지 Vol.22 No.3

2-Methylbutanoic, 3-methylbutanoic, 4-methylpentanoic, 2-ethylhexanoic, 4-methylhexanoic, 4-methyloctanoic, 6-methyloctanoic, 4-ethyloctanoic, 4-methylnonanoic 및 2-ethyldecanoic acids를 포함하는 다수의 volatile branched-chain fatty acids(VBCFAs)가 쇠고기, 돼지고기, 염소고기(미국산 흰염소고기, 한국산 흑염소고기), 양고기로부터 분리, 동정되었다. 쇠고기 향은 amino acid, carbohydrate, 그리고 lipid의 반응에 의해 생성된 향기성분에 의해 이루어지는 기본 meaty flavor로 결정되어 지는 반면, 염소고기나 양고기의 경우는 쇠고기의 기본향에 4-ethyloctanoic acid와 4-methyloctanoic acid의 독특한 노린내가 더해지므로서 염소고기나 양고기 특유의 향을 내었다. 돼지고기는 3-methylbutanoic acid함량이 다른 세종류에 비해 높고 3-methylbutanoic acid 특유의 꼬린냄새는 돼지고기의 기름층으로부터 나는 unclean flavor에 중요한 영향을 미치는 것으로 생각된다. 염소고기는 C5-C7 chain length의 volatile branched 및 n-chain fatty acids를 적게 함유하고 있는반면 4-ethyloctanoic acid는 염소고기의 노린내를 내는 결정적인 화합물이었다. 4-Methyloctanoic acid는 양고기의 sweaty-muttony flavor를 내는 중요한 화합물이었으며 염소고기와는 달리 C5, C6, 그리고 C7 branched-chain fatty acids도 상당량 함유되어있었다. 한국산 흑염소고기와 미국산 흰염소고기 중에 들어있는 VBCFAs의 종류는 같으나, 한국산 흑염소고기가 미국산 흰염소고기 보다 노린내가 강하며 4-ethyloctanoic acid의 함량도 높았다. Species-related meat flavors were investigated for red meats (bovine, porcine, caprine, and ovine). Volatile branched-chain fatty acids (VBCFAs) including 2-methylbutanoic, 3-methylbutanoic, 4-methylpentanoic, 2-ethylhexanoic, 4-methylhexanoic, 4-methyloctanoic, 6-methyloctanoic, 4-ethyloctanoic, 4-methylnonanoic, and 2-ethyldecanoic acids were identified in the meats from cow(bovine), pig(porcine), goats(caprine ; American white goat and Korean black goat), and lamb (ovine). Beef flavor of bovine meat was characterized by the basic meaty flavor, lacking in goaty and muttony flavor impacts due to low or absent in 4-methy-loctanoic and 4-ethyloctanoic acids. Porcine meat contained the least number of VBCFAs among sample species tested, and 3-methylbutanoic acid contributed to the unclean sweaty odor of pork. Caprine meat from Korean black and American white goats lacked in short VBCFAs(C5, C6, and C7) and contained 4-methyloctanoic and 4-ethyloctanoic acids contributing to the characteristic goaty flavor of caprine meat. Caprine meat flavor was distinctively characterized by 4-ethyloctanoic acid, while 4-methyloctanoic acid provides sweaty-muttony flavor to ovine meat. Although kinds of VBCFAs are same in two different varieties of caprine meats, meat sample from Korean black goat had stronger goaty odor and contained higher concentration of 4-ethyloctanoic acid than the meat sample from American white goat did.

투자국가의 투자자 보호수준이 피투자내국기업의 회계보수성 및 감사수요에 미치는 영향

김정옥 ( Jeong Ok Kim ),배길수 ( Gil S. Bae ) 한국회계학회 2007 회계학연구 Vol.32 No.3

본 연구는 우리나라에 투자한 외국인투자기업의 투자자 보호수준 측정치인 투자국가의 법체계, 투자자권리, 법집행 및 회계기준이 피투자내국기업의 회계 보수성향과 감사보수 및 감사인 선임에 미치는 영향을 분석한다. 연구결과 법체계, 투자자권리, 법집행 및 회계기준의 네 가지 변수로 측정한 투자자권리가 높은 투자국가가 투자한 피투자내국기업은 보호수준이 낮은 투자국가가 투자한 피투자내국기업에 비해 회계의 보수성향과 감사보수 및 Big5 감사인을 선임하는 경향이 높았다. 또한 외국투자모기업의 피투자내국기업에 대한 지분율이 높을수록 외국투자모기업의 투자자 보호수준이 피투자내국기업의 회계 보수성향과 Big5 감사인 선임에 미치는 영향도 컸다. 그러나 투자자 보호수준이 피투자내국기업의 감사보수에 미치는 영향은 외국투자모기업지분율의 크기에 따라 유의한 차이를 보이지 않았다. 이는 투자국가의 투자자보호와 관련이 있는 법 및 법 집행 수준이 피투자내국기업의 회계보수성과 감사보수 및 감사인 선임에 영향을 미치며, 또한 이러한 영향은 외국인투자자지분율이 높을수록 크다는 것으로 해석할 수 있다. We examine whether shareholder rights and legal enforcement of the foreign investors` home country are systematically associated with the level of financial reporting and audit quality in the target firms after the block acquisition by foreign investors. Shareholder rights and the quality of its enforcement are important determinants of what rights security holders have and how well these rights are protected. We find that shareholder rights of the home country are positively associated with the quality of accounting and auditing in target firms. In addition, we find that the overall enforcement scores as well as four individual enforcement variables, including rule of law, corruption, risk of expropriation, and risk of contract repudiation, are also positively related to financial reporting quality and audit quality of the target firms. However, the results do not suggest that shareholder rights and legal enforcement of the foreign investors` home country are systematically related to audit fees.

관계회사간 내부거래와 회계정보의 가치관련성 및 이들관계에 이익조정과 지분율괴리도가 미치는 영향

김정옥 ( Jeong Ok Kim ),신유진 ( Yoo Jin Shin ) 한국회계학회 2016 회계학연구 Vol.41 No.4

본 연구는 관계회사 간 내부거래가 회계정보의 가치관련성에 영향을 미치는지 조사하여 관계회사간 내부거래 수준에 따라 기업이 제공하는 회계정보가 차별적으로 평가받는지를 살펴보고자 한다. 또한 회계정보의 가치관련성이 관계회사 간 내부거래에 영향을 받을 것이라는 연구목적에서 더 나아가 이익조정 또는 지분율괴리도로 측정한 기업특성이 관계회사 간 내부거래와 회계정보의 가치관련성과의 관계에 영향을 미치는지 조사하고자 한다. 이익조정의 유인이 클수록 대규모기업집단의 내부거래는 터널링의 수단으로 활용될 가능성이 높으며(Jian and Wong, 2003), 지분율괴리도가 클수록 부의 이전을 위한 기회주의적 행동이 증가한다(Kim and Yi, 2006 등). 이는 이익조정 및 지분율괴리도에 따라 내부거래가 부의 이전을 위한 터널링의 수단으로 활용될 수 있다는 것을 의미한다. 따라서 기회주의적 행동의 실행 결과인 이익조정과 기회주의적 행동을 실행할 수 있는 사전적 환경인 지분율괴리도를 사용하여 지분율괴리도와 이익조정 각각이 내부거래와 가치관련성의 관계에 미치는 영향을 살펴보고자 한다. 또한, 지분율괴리도와 이익조정이 상호연관성이 높을 가능성 또한 배제할 수 없으므로 본 연구는 지분율괴리도와 이익조정 각각을 높은 경우와 낮은 경우로 구분하고, 표본을 4개의 집단으로 분류하여 본 연구의 내용을 분석한다. 이를 통해 대규모기업집단의 회계정보 가치관련성은 관계회사 간 내부거래 뿐만 아니라 내부거래에 중요한 영향을 미치는 것으로 보고된 특성(이익조정 및 지분율괴리도)에 의해서 복합적으로 영향을 받는다는 결과를 제시할 수 있다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 내부거래는 회계정보의 가치관련성에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이를 통해 투자자들은 회계정보의 가치관련성을 평가함에 있어 관계회사 간 내부거래를 긍정적인 요소로 이해한다는 것을 알 수 있다. 이와 같은 결과는 투자자들 입장에서 평가된 관계회사 간 내부거래가 기업가치를 오히려 높인다는 선행연구의 결과와도 일맥상통하다(박종일 외, 2015; 최정호 2011). 그러나 이는 관계회사 간내부거래에 영향을 미칠 수 있는 다른 특성을 고려하지 않은 결과이므로 확대해석을 하는것에는 한계가 있다. 이에 본 연구는 관계회사 간 내부거래와 중요한 관계가 있는 것으로 보고된 이익조정과 지분율괴리도를 기업의 특성으로 사용하여 이들 특성에 따라 관계회사간 내부거래가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향이 다른지를 조사하였으며 그 결과는 다음과 같다. 먼저, 이익조정이 큰 기업에서는 내부거래가 많을수록 장부가치의 가치관련성은 그렇지 않은 경우에 비해 통계적으로 유의하게 낮았으며, 순이익은 유의한 차이를 보이지 않았다. 반면에 이익조정의 크기가 작은 기업에서는 내부거래가 많을수록 장부가치와 순이익의 가치관련성이 그렇지 않은 경우에 비해 유의하게 높은 것으로 나타났다. 이를 통해 이익조정이 많으면 내부거래가 사적인 목적으로 이용되는 것으로 투자자들이 판단하여 회계정보의 가치관련성이 낮아지지만 그 반대의 경우는 오히려 내부거래를 좋은 뉴스로 받아들인다는 것을 알 수 있다. 이 같은 결과는 지분율괴리도를 사용하였을 경우에도 질적으로 달라지지 않았다. 이와 같은 결과를 미루어 볼 때 첫 번째 가설의 분석결과, 즉 관계회사 간 내부거래가 회계정보의 가치관련성에 유의한 양(+)의 영향을 미친다는 결과는 이익조정 또는 지분율괴리도가 낮은 기업에서의 결과가 그렇지 않은 경우의 결과보다 더 유의성이 높기 때문인 것으로도 해석할 수 있다. 다시 말하면, 이익조정 또는 지분율괴리도가 낮은 경우에는 내부거래가 장부가치 및 순이익의 가치관련성에 미치는 영향이 유의하게 양(+)으로 나타났지만 반대의 경우에는 상대적으로 유의성이 떨어지므로 상대적으로 영향이 큰 결과가 전체표본을 대상으로 하였을 때 더 많은 영향을 주었을 가능성이 있는 것이다. 이를 통해 관계회사 간 내부거래가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 분석할 경우에는 기업의 특성을 고려하여야 한다는 것을 알 수 있다. We investigate the value relevance of main accounting numbers which are provided by business group. More specifically, we analysis the effect of internal transactions on the value relevance of accounting numbers. Because large business group have more than two firms, there are several kinds of internal transactions. Therefore we can interpret the internal transactions as a unique characteristics of large business group. So we expect that the value relevance of main accounting numbers will be influenced by the level of the internal transactions. However the view of the internal transactions are conflicting following several prior research. That is, there are two opposite arguments. As the first arguments, if the level of internal transactions increase, the efficiency of trade increase and the transaction cost decrease. And the firm value can be increased by propping. The reason is as follows. When firm belongs to large business group is under the financial trouble, the mother firm can support subsidiary firm. So in this case, the firm belongs to large business group has advantage rather firm not belongs to large business group. We called that case, as a propping. This is the view of positive related to internal transactions. But other literature suggest the internal transactions can affect the quality of accounting numbers to negative way when the internal transactions use the means of tunneling. In setting of large business group, the controlling shareholders have strong incentives to increase their wealth using the opportunistic way like expropriation. Johnson et al.(2000) called the phenomenon that the controlling shareholders transfer firm resources to their wealth as tunneling. Several prior research document that the characteristics of accounting informations are influenced by the firm characteristics and the value relevance influenced by the characteristics of accounting information. Therefore it will be important issues how the internal transactions can affect the value relevance of accounting number. Because the internal transactions are important factor that can affect the characteristics of accounting information. So we study the relationship between the internal transactions and the value relevance of accounting numbers. However, because we cannot expect the direction how the internal transactions affect the value relevance, we use the null hypothesis. Futhermore several kinds of studies demonstrate that the internal transactions are influenced by the level of earnings management and wedge. The earnings management is the opportunistic way to achieve the private incentive of manager. So the high level of earnings management suggest the internal transactions are used as private means. And also the level of wedge means the difference voting rights and cash flow rights. So wedge also can be used by means of expropriation. And we analysis the effect of earnings management and wedge on the relationship between the internal transactions and the value relevance of accounting numbers. We find several empirical results. The internal transactions positively affect value relevance. We can interpret investor understand the internal transaction as a positive factor when they decide. This result is consistent with several prior research results. But we do not consider the firm characteristics, we have limitation. So we include the level of earnings management and wedge as the firm characteristics. We find that the level of earnings management and wedge negatively affect on the relationship between the internal transactions and the value relevance of accounting numbers. That is, if the level of earnings management or wedge are high, the internal transaction have negative relationship with value relevance. But if the level of earnings management or wedge are relatively low, the internal transaction have positive relationship with value relevance. We can interpret our results as follows. As suggestions of prior research, earnings management and wedge are significantly related with internal transaction. So for evaluating of value relevance of internal transaction, earnings management and wedge should be considered.

재무분석가의 예측치가 기업의 고유변동성에 미치는 영향

김정옥(Kim, Jeong Ok),신유진(Shin, Yoo Jin) 한국공인회계사회 2018 회계·세무와 감사 연구 Vol.60 No.3

본 연구는 재무분석가가 발표하는 예측치의 특성이 기업의 고유변동성에 미치는 영향을 분석하는데 그 목적이 있다. 고유변동성이란 시장변동성과 함께 투자변동성을 구성하는 요소로서 통제가 불가능한 시장변동성과는 달리 투자자들이 의사결정을 하는 과정에서 통제가 가능하다는 이유로 그 중요성이 증가하고 있는 추세이다. 이에 다수의 연구들이 고유변동성을 중심으로 연구결과를 제시하였으며, 특히 기업이 제공하는 회계정보의 특성이 고유변동성에 의미 있게 반영된다는 다수의 연구결과가 보고되었다. 본 연구는 이들 선행연구의 관점과 달리 자본시장에서 정보중개자로서 중요한 역할을 하는 재무분석가가 제공하는 정보의 특성이 고유변동성에 미치는 영향을 미치는지를 분석하였다는데 그 차별점이 있다. 그리고 이에 더 나아가 재무분석가의 특성이 이익예측치에 영향을 미친다는 선행연구의 결과에 따라 재무분석가의 특성이 이익예측치의 특성과 고유변동성과의 관계에 의미 있는 영향을 미치는지를 분석하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 재무분석가가 발표하는 이익예측치 및 예측치의 표준편차는 고유변동성과 유의한 관계를 보였다. 즉, 이익예측치의 평균 및 예측치의 표준편차가 높을수록 고유변동성이 높은 것으로 나타났다. 이는 예상되는 수익률이 높을수록 위험도 높아진다는 자본시장의 원리와 일맥상통한 것으로 해석할 수 있다. 즉, 재무분석가의 이익예측치가 높을 경우 이에 대한 위험도 높아져서 이것이 고유변동성에 반영된다는 것을 알 수 있으며, 표준편차의 경우에도 재무분석가 간 예측치의 차이가 크다면 해당 기업에 대한 신뢰성과 불확실성이 높아 고유변동성이 높아진다는 것이다. 다음으로 재무분석가의 이익예측치 및 표준편차가 고유변동성에 미치는 영향이 재무분석가의 특성에 따라 차이가 있는지를 분석하였다. 분석결과, 대체로 재무분석가의 특성이 상대적으로 우수하고 신뢰성이 높다고 알려진 표본에서 재무분석가의 이익예측치 및 표준편차가 고유변동성에 더 의미 있는 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이와 같은 본 연구의 결과를 통해 자본시장에서 재무분석가의 역할을 재조명할 수 있으며, 고유변동성에 영향을 미칠 수 있는 요인을 재무분석가의 관점에서 고려할 필요가 있다는 시사점을 제공할 것이다. We investigate the effect of the characteristics of earnings forecast on idiosyncratic volatility. Investment risk is well-known for being influenced by idiosyncratic volatility and market volatility. Generally, because that is determined by overall market circumstances, market volatility can not be controlled by investor. But idiosyncratic volatility can be reduced by adjusting investment portfolio. The reason why idiosyncratic volatility is a factor that is affected by firm specific characteristics. Therefore the importance of idiosyncratic volatility is increasing and lots of prior research suggest the results about idiosyncratic volatility. Our research focus on earnings forecast. When investor decide their investment, they focus on firm characteristics. Therefore the characteristics of earnings forecast can influence on idiosyncratic volatility. Because role of analyst is to provide firm information and reduce information asymmetry between company and investor. Our research results as follows. First, earnings forecast and standard deviation of earnings forecast have a positive relationship with idiosyncratic volatility. Second, the characteristics of analyst have a significant role to relationship between the earnings forecast(or standard deviation of earnings forecast) and idiosyncratic volatility.