회계법인의 재무적 특성이 감사품질에 미치는 영향

황문호 ( Mun Ho Hwang ),이정엽 ( Jung Youp Lee ),안성희 ( Sunghee Ahn ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.4

감사품질이 외부감사인의 적격성과 독립성에 의해 결정될 수 있음을 전제하면, 회계법인의 재무적 특성은 이들 적격성과 독립성에 직 간접적인 영향을 미침으로써 결과적으로 감사품질과도 유의한 영향관계를 맺을 것으로 예상된다. 본 연구는 회계법인의 사업보고서로부터 감사품질과 관련성이 높을 것으로 예상되는 재무적 특성변수를 선별한 후, 이들 특성과 감사품질의 관계를 실증적으로 분석하였다. 구체적으로 본 연구는 회계법인의 생산성, 수익성, 재무건전성, 감사매출비중 등이 감사품질에 미치는 영향을 분석하였다. 본 연구는 국내 121개 회계법인이 2004년부터 2010년까지 수행한 7,203기업-연도의 외부감사업무를 대상으로 분석하였으며, 감사품질의 대용치는 피감사기업의 이익 속성을 나타내는 재량적 발생액과 회계오류 여부를 사용하였다. 실증분석 결과, 재무건전성이 낮은 회계법인일수록 감사품질이 낮은 것으로 나타났으며, 매출액에서 감사업무가 차지하는 비중이 높을수록 전반적인 감사품질이 높은 것으로 나타났다. 또한 등록회계사 1인당 매출액이 많을수록 회계사의 업무부담이 가중되어 피감사기업의 재무제표에 오류가 포함될 가능성이 높은 것으로 나타났다. 감사품질을 결정하는 주요 주체는 외부감사인이라는 점에서 회계법인의 특성과 감사품질의 관계를 밝히는 것은 감사연구에서 매우 중요한 분야이다. 본 연구는 회계법인의 규모나 산업전문성 등에 초점을 맞춰왔던 선행연구를 확장하여 회계법인의 재무적 특성과 감사품질의 관계를 분석하였다는 점에서 차별성이 있다. 아울러 감사품질의 제고를 위해서는 회계법인의 재무상태나 수익구조가 모니터링 될 필요성이 있음을 제기하는 본 연구결과는 회계감독기관이나 자본시장의 이해관계자들에게 유용한 시사점을 제공하는 것으로 판단된다. This paper examines the relation between auditor``s financial characteristics and audit quality. Given that audit quality is jointly determined by auditor competence and independence, auditor's financial characteristics, such as productivity, profitability, financial soundness, and relative importance of audit service, may have an impact on audit quality by directly/indirectly affecting auditor competence and independence. To test the association between auditor``s financial characteristics and audit quality, this paper uses performance matched discretionary accruals(PMDA), and accounting errors(ERROR) as proxies for audit quality. Also we consider productivity, profitability, financial soundness, and relative importance of audit service as a auditor``s financial characteristics. We predict that the higher productivity is, the lower audit quality is.(hypothesis 1) This is based on Choe(2012) reporting that immoderate works of individual CPA cause of low-audit quality. We use the revenue per a CPA as a proxy for productivity. Also, we anticipate that the worse auditor``s profitability and financial soundness are, the lower audit quality is.(hypothesis 2 and 3) Because auditors with poor profitability and financial soundness can tend to discount audit fee for accepting business, this may lead to spend less audit hours than required hours and affect negatively to audit quality. Also they may be exposed to opinion shopping more easily than auditors with good financial soundness. Lastly, we consider the relative importance of audit service. The higher the relative weight of revenue from audit service in audit firm is, the more audit firm may be concerned in audit service in order to prevent the loss of reputation from audit failures.(hypothesis 4) This paper investigates audit quality data of 7,203 firms-years from 2004 to 2010, and the results are as follows. First, the likelihood that errors are included in client firms`` financial statements decreases as auditor's productivity decrease. This means that the immoderate works of individual CPA can induce some mistakes and affect to audit quality negatively. Second, it is observed that the weaker financial soundness of audit firms are, the lower the audit quality is. This implies that auditors with poor financial soundness provide the poor auditing service, because they tend to excessively discount the audit fees and accept business with the purpose of recovering the financial status. Third, audit quality is positively related with relative importance of auditing in auditor``s total revenue. Audit firms with high revenue from audit service are specialized in auditing, so the potential loss from audit failures can be large to them. This result implies that auditors relatively specialized in audit service are more careful of audit quality. Investigating the relation between auditor characteristics and audit quality can be viewed as one of the primary subjects in audit research. Extending the prior studies which mainly focus on the size or the industry expertise as auditor``s characteristics. Our contribution is that we incorporates various financial characteristics of auditors, which are productivity, profitability, financial soundness, and relative importance of audit service. Especially, we find that auditor``s financial soundness and the importance of audit service affect to audit quality. The results that audit firms`` various characteristics should be taken into account for the improvement of audit quality have implications for the supervisory authority for audit firms and market participants.

차별적 감사수요에 따른 Big 4 감사인의 가치관련성

황문호(Mun Ho Hwang),안성희(Sunghee Ahn) 대한경영학회 2015 大韓經營學會誌 Vol.28 No.1

연구논문 : 회계법인 특성이 감사보수 결정에 미치는 영향

황문호 ( Mun Ho Hwang ) 한국회계학회 2013 회계저널 Vol.22 No.2

본 연구는 회계법인의 다양한 특성이 감사보수 결정에 미치는 영향을 분석한다. 구체적으로 회계법인의 규모, 명성, 수익성, 재무건전성, 감사수입비중, 소속회계사의 평균 감사경력과 감사 보수 사이에 체계적 관련성이 나타날 수 있음을 가설로 설정하고 이를 실증적으로 분석한다. 아울러 이들 특성이 감사시간과 시간당 감사보수에 미치는 영향을 함께 검토함으로써 회계법인의 감사노력투입에 관한 차별적 행태를 살펴본다. 2004년부터 2008년에 걸쳐, 감사보수 자료를 입수할 수 있는 5,719기업-년도를 대상으로 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 회계법인의 규모와 명성은 예상한대로 감사보수에 유의한 양(+)의 효과를 미치는 것으로 나타났다. 이는 규모가 큰 회계법인이 제공하는 높은 손해배상능력과 명성으로 인지되는 높은 감사품질이 감사보수 결정에 유리하게 작용하고 있음을 의미한다. 둘째, 회계법인의 수익성이 저조하고 재무건전성이 취약할수록 감사보수는 유의하게 감소하는 것으로 나타났으며, 특히 부채비율이 높은 대형(Big 4) 회계법인일수록 감사보수의 감소폭이 큰 것으로 나타났다. 이는 수익성과 재무건전성이 낮은 회계법인일수록 고객을 확보하기 위한 저가수임행태가 두드러짐을 시사하며, 고정비의 부담이 높은 대형 회계법인일수록 보다 적극적인 보수할인이 나타나는 것으로 이해된다. 셋째, 회계법인의 감사수입비중이 높을수록 감사보수는 증가하는 반면 소속회계사의 감사경력이 높을수록 감사보수와 감사투입시간은 감소하는 것으로 나타났다. 마지 막으로, 회계법인의 특성에 따른 감사보수 결정구조의 차이를 분석한 결과에서는 회계법인의 규모가 클수록 감사업무의 위험요인에 대한 보수요율이 증가하는 것으로 나타났다. 이는 규모가 큰 회계법인일수록 위험회피성향이 높아짐을 시사하는 한편 개별 감사보수 결정요인들에 대한 감사 요율(pricing rate)이 회계법인의 특성에 따라 차별될 수 있음을 보여주는 결과이다. 본 연구는 감사보수 결정과정에 있어 감사서비스의 공급자인 회계법인의 역할에 초점을 두고 있다는 점에서 선행연구와 차별된다. 아울러 회계법인의 재무적?비재무적 특성이 감사보수에 유의한 영향을 미치고 있음을 제시함으로써 감사보수 결정요인 연구의 외연을 확장하고 있다. 또한 회계법인의 특성에 따라 감사보수 결정구조가 달라짐을 보여준 결과는 자본시장에서 직접적으로 관찰하기 어려운 회계법인의 의사결정과정을 이해하는데 유용한 통찰력을 제공하는 것으로 판단된다. This study investigates how auditor`s financial and non financial characteristics affect audit fee and audit fee decision-making. Specifically, it is test whether auditor characteristics variables, such as, auditors` size, reputation, profitability, financial soundness, degree of revenue concentration on audit service, and individual auditor`s experience determine the dynamics of audit fee negotiation. Additionally, this study examines auditor`s differential behaviour in audit work by analyzing the effect of auditor`s characteristic on audit hours and audit fee per hour. This paper investigates audit fee data of 5,719 firms-year from 2004 to 2008, and the results are as follow. First, as anticipated, it is observed that the bigger auditor`s size and the better auditor`s reputation is, the higher the audit fees are. This result indicates that high ability to indemnify represented by auditors` size and high-quality audit services assumed on good reputation of those have positive influence on determination of audit fees. Second, it is observed that the less profitability and the weaker financial soundness of audit firms are, the lower the audit fees are. Especially in Big 4 audit firms, audit fee decreases relatively high as the leverage ratio increases. This means that auditors with low profitability and financial soundness make much effort to accept and maintain clients by participating in fee-dumping competitions and Big 4 with high fixed costs burden have pressure to provide discounts on audit fees to cover such costs. Third, it is observed that while audit firms with high degree of revenue concentration spend more input time on audit, more experienced auditors are likely to demand low audit fees and spend less hours on audit. Lastly, the study of effect on auditor`s characteristics on determinants of audit fees shows that unit audit fee ratio that takes into consideration of audit scope and risks tends to increases as the size of auditors gets bigger. This implies that the bigger auditors are more sensitive to audit risks and also present that determinants of audit fees are fundamentally differentiated by auditors` characteristics. This paper differs from precedents studies as it examines determinants of audit fees by focusing on roles of auditors. Also, this paper extends the scope of studies on audit fees by presenting the empirical results that diverse and specific characteristics of auditors determine the audit fees. In conclusion, this paper helps understand the decision making process of auditors by verifying differentiated determinants of audit fees based on the auditors` characteristics which may be difficult to observe directly.

수치지형 자료의 모델링 및 지형분석 S/W의 개발

문승환,최병규,황문호,Mun Seung-Hwan,Choe Byeong-Gyu,Hwang Mun-Ho 한국국방경영분석학회 1991 한국국방경영분석학회지 Vol.17 No.2

The fire effectiveness and the operationability of the ground weapon system (such as tank, armored vehicle, howitzer, MLRS, ${\cdots}$), whose operations are usually happened on the ground, are dependent not only on their performances but also on the terrain environments. Especially, the artillery weapons systems' effectiveness is largely varied, because their maneuverability (such as translation, occupation of their sites) and the fire effectiveness are very dependent on the terrain. In this paper, presented are the methods how to analyze the terrain using the digital terrain data. And a software (which are implemented on the IBM PC compatible personal computer) is developed for the analysis of the terrain using the various method of computer Aided Geometric Design and Modeling. The S/W is expected to be very useful for the evaluation of the artillery weapon systems and for the commanders' decision making.

유상증자 유형에 따른 차별적 이익조정

안성희 ( Sung Hee Ahn ),황문호 ( Mun Ho Hwang ),김문철 ( Moon Chul Kim ) 한국회계학회 2015 회계학연구 Vol.40 No.1

선행연구에 따르면, 유상증자를 앞둔 경영자는 신주 발행가격을 높이려는 유인이 있으며 이를 위해 증자 전의 보고이익을 상향조정하는 것으로 보고된다. 하지만 이들 선행연구는 유상증자의 유형-주주배정, 일반공모, 제3자배정-에 따라 경영자의 경제적 유인이 다를 수 있음을 고려하지 않았으며, 또한 유상증자 발행가에 영향을 주기 위한 이익조정 시기를 적절히 설정하지 못한 한계점을 가지고 있다. 이에 본 연구는 유상증자 유형에 따라 신주발행가격이 기존주주의 부에 미치는 영향이 다르다는 점에 착안하여 유상증자 유형별로 경영자의 이익조정 행태가 달리 나타나는지를 분석한다. 또한 이익조정이 행해지는 기간을 보다 면밀히 포착하기 위하여 기존 국내연구와는 달리 분기자료를 이용한 실증분석을수행한다. 2004년부터 2009년까지 상장기업 중 유상증자를 실시한 523 기업-분기를 대상으로 분석을 수행한 결과는 다음과 같다. 첫째, 일반공모를 통한 유상증자 기업은 다른 유형의 유상증자 기업에 비해 유상증자 전 분기의 이익을 유의하게 상향조정하는 것으로 나타났다. 이는 기존주주의 부가 침해될 가능성이 높은 일반공모의 경우에 신주 발행가액을 높이기 위한 양(+)의 이익조정이 가장 두드러지게 나타남을 보여주는 결과이다. 둘째, 제3자배정을 통해 유상증자를 실시한 기업의 유상증자 전 이익조정은 주주배정 유상증자 기업과 유의한 차이를 보이지 않았으나, 제3자배정의 유상신주 인수자가 기업 내부자(임원 및 대주주)인 경우에는 오히려 유상증자 전 분기이익을 유의하게 하향조정하는 것으로 나타났다. 이는 유상증자에 참여하는 투자자의 특성에 따라, 경영자가 기존주주의 부를 침해하는 방향으로 이익조정을 수행할 수도 있음을 보여주는 결과이다. 마지막으로, 유상증자 전 분기의 이익조정은 체계적인 주가반응을 유도함으로써 경영자가 의도한 방향대로 신주 발행가격 조정이 이루어지는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 선행연구에서 지지된 ``유상증자 전 이익상향조정가설``이 모든 유상증자 방식에 공통적으로 적용될 수 있는 가설이 아님을 시사한다. Prior research reports that issuers of seasoned equity offerings (hereafter ``SEO``) have incentives to inflate reported earnings in order to increase offering price and protect the wealth of existing shareholders. However, we predict that these incentives can vary with the types of SEO(right offering, public offering, private placement to the third party). While firms with right offering raise equity fund from existing shareholders, firms with public offering and private placement to the third party raise equity fund from new shareholders. Considering the differences in wealth transfer structure, manager``s incentives to raise reported earnings in order to boost offering price may be weaker in case of right offering than the other two SEO types. In addition, private placement to the third party raise equity fund from a few investors, who generally have special relationship with SEO firms such as insiders. If some insiders participate in SEO under private placement to the third party, the SEO firms may have incentives to lower reported earnings in order to reduce offering price for the benefit of the insiders, resulting in wealth losses of existing shareholders. So this study examines how earnings management patterns vary with the three different types of SEO. We also predict that offering firms are more likely to manage earnings in the quarter preceding SEO. By regulations, offering price is calculated by stock prices for 42 days before SEO dates(payment date of investing amount for SEO). This suggests that SEO firms can manage earnings in the quarter immediately preceding SEO in order to boost stock price, affecting offering price. So we use quarterly discretionary accruals as a proxy for earnings management. We use a sample of 523 SEO firms during 2004-2009. They consist of 232 firms with right offering, 58 firms with public offering and 233 firms with private placement to the third party. To measure earnings management, we use performance matched discretionary accruals developed by Kothari et al.(2005). We find that firms with public offering conduct more income-increasing earnings management using quarterly earnings than firms with rights offering. In addition, the results show that there are no significant differences in earnings management between firms with private placement to the third party and firms with right offering. However, managers may have incentives to manage earnings downward and thereby decrease offering price when insiders purchase a portion of new issuing shares of firms with private placement to the third party. Consistent with our prediction, firms with private placement to the third party involving insiders show the income-decreasing earnings management. This means that SEO firms can reduce the earnings and lower the offering price to increase the wealth of specific investors such as insiders, not to increase the wealth of existing shareholders. These results support our hypothesis that earnings management patterns vary with the three different types of SEO. Finally, we find that the offering prices move to the direction consistent with earnings management by SEO, implying that on average, managers can achieve the intended results by earnings management. This paper provides new evidence that incentives for earnings management vary depending on each type of SEO and the assertion of income-increasing earnings management by SEO may not be always correct. Our study contributes to the literature in three ways. First, prior research mainly focused on the earnings management by SEO firms using annual earnings. But offering price is calculated by the specific formula under Korean regulations. We consider the institutional details related to offering price determination and incorporate them into our research design. We find that quarterly earnings have a more direct effect on the offering price than annual earnings. Our contribution is that we use quarterly earnings rather than annual earnings to investigate earnings management by SEO firms, enabling us to pinpoint earnings management period. Second, we show the earnings management patterns vary with the three different types of SEO while most of the prior studies do not consider SEO types. Therefore, the assertion that SEO firms typically inflate their earnings before issuing stocks is not always correct. Third, prior studies do not examine the outcome of earnings management. We investigate whether the actual offering prices move to the direction consistent with earnings management by SEO. We show that managers achieve the intended results by earnings management.

아파트 회계감사의 문제점과 개선방안 연구

김한수 ( Han Soo Kim ),황문호 ( Mun Ho Hwang ),오명전 ( Myeong Jeon Oh ) 한국회계학회 2018 회계저널 Vol.27 No.4

본 연구는 지난 3년간 이루어진 아파트 회계감사 실태와 아파트 감사보고서 심리내용을 검토하고, 이를 통해 아파트 외부감사에서 드러난 문제점을 살펴보고 이를 개선하기 위한 방안을 모색해 보고자 한다. 본 연구에서는 아파트 회계감사의 개선을 위해 다음과 같이 다섯 가지 방안을 제언한다. 첫째, 아파트 입주민과 감사인 간 아파트 회계감사에 대한 기대차이를 해소하기 위해 공동주택 회계감사의 목적을 확대·재정립하여야 한다. 둘째, 아파트를 관리·감독하는 지방자치단체가 감사인을 선임할 수 있도록 하거나, ‘감사공영제’ 도입을 모색함으로써 감사인 선임방식을 제도적으로 보완해야 한다. 셋째, 과도한 감사업무 수임으로 발생하는 부실감사를 예방하기 위해 감사수임 상한제를 도입하거나 감사수임 신고제도를 강화해야 한다. 넷째, 조기 감사계약을 규정화하여 감사인이 충분히 준비하고 적절한 감사계획을 수립하여 감사업무를 진행할 수 있도록 감사계약 체결시기를 조정해야 한다. 다섯째, 아파트 회계감사의 필요성과 실효성을 인식할 수 있도록 사회적 차원의 홍보, 교육, 언론보도 등을 강화하여 아파트 입주민의 관심을 제고시키는 것이 필요하다. 본 연구를 계기로 아파트 회계감사의 개선에 관한 논의가 더욱 활발하게 진행될 수 있기를 기대하며, 우리 사회가 보다 투명하고 건전한 사회로 나아가는데 있어 도움이 되는 연구이기를 기대한다. This study examines the auditing in apartment housing and the review of the audit report over the past three years, and seeks to look for ways to improve the problems that have been revealed in the auditing in apartment housing. For the improvement of the auditing in apartment housing, the following five improvements are recommended. First, the purpose of the auditing in apartment housing should be expanded and re-established to settle the differences in expectation between apartment residents and auditors. Second, auditor appointment system should be supplemented by allowing local governments that manage and oversee apartments appoint auditors or introduce an “auditing public management system”. Third, the cap on the auditing acceptance should be introduced or the reporting system of the auditing acceptance should be strengthened in order to prevent poor auditing due to excessive acceptance of the auditing work. Fourth, an early auditing contract should be required so that auditors can carry out auditing work with sufficient preparation and planning. Fifth, it is most important that social level promotion, education and press reports be strengthened to raise the interest of apartment residents so that the need and effectiveness of auditing of apartment housing can be recognized. Through this study, we hope that the discussion on improving the auditing of apartment housing can be carried out more actively, and that our society will move toward a more transparent and healthy society.

회계부정기업의 신뢰회복활동과 시장반응

안성희 ( Sung Hee Ahn ),황문호 ( Mun Ho Hwang ),박건민 ( Keon Min Park ) 한국회계학회 2018 회계저널 Vol.27 No.1

본 연구는 회계부정사실이 적발된 기업이 실추된 기업이미지와 주가를 회복하기 위해 어떠한 활동을 수행하는지 크게 다섯 가지-기업지배구조, 내부회계관리, 자발적 공시, 자사주 거래, 광고홍보활동-측면에서 살펴보고, 이들 신뢰회복활동이 주가에 미치는 영향을 분석하였다. 2003년부터 2013년까지 증권선물위원회의 감사보고서 감리를 통해 분식회계가 적발된 124개 기업을 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업지배구조 개선과 관련하여 회계부정기업은 분식적발 이후에 사외이사 수를 증가시키고 있으나 사외이사 중 회계전문가의 비율은 오히려 감소하는 것으로 나타났다. 둘째, 내부회계관리제도의 강화에 있어서도 회계부정기업은 분식적발 이후에 내부회계관리제도 운영인력이 증가하고 있으나 내부회계관리제도 운영인력 중 회계전문가의 비율은 유의한 변화가 없는 것으로 나타났다. 셋째, 회계부정기업의 자발적 공시활동은 분식적발 이후에 오히려 감소하는 것으로 나타났다. 이는 회계부정의 적발사실이 기업의 자발적 공시활동을 위축시키고 있는 것으로 해석된다. 넷째, 회계부정기업의 자사주 매입량은 통제기업에 비해서는 다소 높은 것으로 나타났으나 분식적발전 기간에 비해서는 유의한 차이가 없는 것으로 나타났다. 마지막으로 회계부정기업의 광고홍보활동은 분식적발 전 기간이나 통제기업에 비해 유의한 차이가 없는 것으로 나타났다. 이러한 결과를 요약하면 우리나라 회계부정기업의 신뢰회복활동은, 외국의 사례(Farber, 2005; Chakravarthy et al. 2014)와 달리, 그리 활발하게 나타나지 않는 것으로 해석된다. 한편, 회계부정기업의 신뢰회복활동에 대한 시장반응을 살펴본 결과에서는 그나마 신뢰회복활동을 적극적으로 수행하는 기업일수록 그렇지 않은 기업에 비해 주식수익률의 하락폭이 작은 것으로 나타났으며, 특히 내부회계관리제도를 강화하거나 자발적 공시를 확대하는 기업에서 유의한 주식수익률 증가가 발견되었다. 본 연구는 회계부정의 원인이나 수단을 분석한 여러 선행연구들과 달리, 회계부정기업의 사후적 행태를 분석하고 있다는 점에서 차별점이 있다. 아울러 우리나라의 회계부정기업에서는 회계투명성을 개선하기 위한 노력이 잘 관찰되지 않는다는 본 연구결과는 감독당국으로 하여금 회계부정에 대한 조치가 회계품질의 실질적인 향상을 도모하는 방향으로 보다 강화될 필요가 있음을 제기하고 있다. This study examines the reputation recovering activities of accounting fraud firms after an accounting fraud. Accounting scandal drives a loss of firm’s reputation and market return. So we expect that fraud firms are likely to initiate the various kinds of activities to recover the reputation and minimize their market loss. Our sample consists of 124 fraud firms which are received the sanctions from FSS due to accounting fraud. The empirical results summarized as follows: First, fraud firms increase outsider directors but decrease the number of accounting experts outsider directors. Second, human resource in internal accounting control system is increased but the number of accounting expert among them is not significant change. Third, disclosure frequency of fraud firms after an accounting fraud is decreased. And other reputation recovering activities, including stock repurchase and advertising campaign, are not different from pre-fraud period significantly. These results suggest that fraud firms hardly perform the reputation recovering activities unlike overseas cases. Meanwhile, this study examines market responses for these activities. The result appears that the fraud firms which perform the essential activities to improve their financial quality reduce the decline of stock price. This study suggests a meaningful implication to shareholders and supervisory agency.

내부자거래 공시에 대한 시장반응과 그 결정요인

이정엽(Jungyoup Lee),황문호(Mun Ho Hwang),김문철(Moonchul Kim) 한국경영학회 2015 經營學硏究 Vol.44 No.6

부정적 사건 전 내부자거래 행태

Moonchul Kim(김문철),Sungjoon Huh(허성준),Mun Ho Hwang(황문호) 한국경영학회 2020 經營學硏究 Vol.49 No.5

특별기고논문 : 감리사례 ; 경제적 실질우선원칙의 적용실패로 인한 회계분식 및 감사실패 사례연구

전영순(제1저자) ( Youngsoon S. Cheon ),황문호(공동저자,교신저자) ( Mun Ho Hwang ) 한국회계학회 2015 회계저널 Vol.24 No.3

본 연구는 비상장기업 ABC사가 우회상장을 시도하는 과정에서 수행한 회계분식과 외부감사인의 정당한 주의의무 부재가 초래한 감사실패 사례를 다룬다. ABC사의 주요 회계분식사항은 다음과 같다. 첫째, ABC사는 상장주식을 담보로 제공받으면서 금전을 대여하고 이를 장기대여금으로 계상하였다. 그러나 이 거래의 경제적 실질은 대여가 아니라 해당 기업의 지분을 취득한 것으로써 ABC사는 장기대여금이 아닌 투자주식으로 회계처리 했어야 한다. 둘째, ABC사는 외부투자자들이 주식매도청구권을 행사함에 따라 제3자로 하여금 자사 주식을 인수하도록 자금을 지원하고 이를 제3자에 대한 미수금으로 계상하였다. 그러나 이 거래의 경제적 실질은 제3자의 명의를 빌려 자사 주식을 취득한 것으로써 ABC사는 미수금이 아니라 자기주식으로 회계처리 했어야 한다. 한편 감리과정에서 밝혀진 내용에 의하면, ABC사의 외부감사인이 정당한 주의의무를 가지고 감사를 수행했더라면 위 거래의 경제적 실질을 제대로 파악할 수 있었던 상황이었다. 그러나 감사인은 전문가적 의구심을 견지하지 못하고 의심스러운 상황을 간과함으로써 감사실패를 초래하였다. 일반적으로 감리사례는 가공자산의 계상이나 비용의 과소 계상과 같이 기업의 고의적인 회계분식에 대해 감사인이 수행한 부실감사에 초점을 맞추었다. 이에 비해 본 사례연구는 거래의 법적 형식과 경제적 실질이 다른 상황에서 경제적 실질을 반영하는 회계처리가 어떻 게 적용되어야 하는지를 주요 쟁점으로 다루고 있다는 점에서 차별성이 있다. 따라서 본 연구는 경제적 실질을 우선하는 회계의 일반원칙과 더불어 감사인이 감사업무를 수행함에 있어서 견지해야 할 전문가적 의구심을 구체적으로 논의해 볼 수 있는 유용한 교육사례라 고 할 수 있다. The basic premise of faithful representation is ``substance over form`` when a legal form of a transaction differs from the economic substance of the underlying transaction. Through accounting frauds and audit failure of ABC Co., this study examines how non-adherence to substance over form could result in misleading financial statements. ABC Co.(hereafter ``ABC``) was established in 1999 to sell eyewear and to franchise its business. Since its establishment, ABC expanded the business by merging other companies and became an industry leader with largest franchisees by 2007. In 2008, ABC was listed on the KOSDAQ market through the reverse takeover. However, ABC was delisted from the KOSDAQ market in 2010 due to failed risk management and funding for the back-door listing beyond its financial capacity. ABC had committed many accounting frauds in the process of the back-door listing and this study discusses three major frauds. The first accounting fraud is related to an acquisition of equity ownership of DEC Co.(hereafter ``DEC``). In early 2008, ABC made a loan to DEC and received stock of SHELL Co.(hereafter ``SHELL``) which was owned by DEC as a collateral for the loan. ABC accounted for this transaction as a long-term loan in accordance with the legal form. However, the economic substance of the underlying transaction was that ABC purchased 100% of equity ownership of DEC. The second accounting fraud is related to purchases of its own preferredstock. After the acquisition of equity ownership of DEC, ABC acquired control over SHELL, a KOSDAQ listed company, and a reverse takeover took place in December 2008. In this process, ABC issued preferred stock with an embedded put option to finance the deals. As investors exercised the put option later, the third party purchased the preferred stock of ABC from investors and the purchase was partially funded by ABC. While ABC accounted for this transaction as a loan to the third party according to the legal form, the real substance of the underlying transaction was that ABC merely used the third party``s name to purchase the preferred stock on its own account. Third, ABC loaned substantial amount of money to the previous controlling owner of DEC and recorded the loan as if it loaned the money to its customer. ABC recorded such a fake loan in order to cover up an inappropriate loan to a related party. On the other hand, the auditor of ABC assessed accounting treatments for these transactions as acceptable and conducted audit procedures to substantiate legal forms of the transactions. However, the regulator`` audit review revealed that the auditor lacked professional scepticism and overlooked some facts and evidence which could have led the auditor to different conclusions. As a result of aforementioned accounting frauds and audit failure, the regulator imposed heavy sanctions on ABC and its auditor. Case studies on accounting frauds generally deal with fraudulent accounting treatments such as fake assets and unrecorded expenses which has no room for professional judgment. In contrast, this study reviews a case which demonstrates the importance of substance over form. Also, this study provides implications for auditors, regulators, and accounting education. As auditing standards require auditors to apply professional scepticism when undertaking an audit, professional scepticism is a characteristic of a high quality audit. This study demonstrates that auditors`` negligence in professional scepticism may result in detrimental effects on both financial reporting quality of clients and audit quality. On the other hand, the regulator has access to personnel and documents which may not be accessible to auditors. Thus, the regulator should take into consideration facts and evidence accessible to auditors at the time of the audit rather than hindsight knowledge in assessing whetherauditors`` judgements are appropriate or not. Finally, it will be beneficial for students to discuss diverse real-world cases concerning professional judgment on substance over form. This study provides useful cases that can be used in classroom discussions.