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IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE ON THE BUSINESS PERFORMANCE OF DSE LISTED COMPANIES In Bangladesh
파하드 아메드(FAHAD AHMED),이용환(Younghwan Lee) 글로벌경영학회 2019 글로벌경영학회 학술대회 발표논문집 Vol.2019 No.-
이 연구는 방글라데시 다카 증권 거래소 (DSE)의 상장 기업의 재무성과에 대한 자본 구조의 영향을 분석하였다. 2013 년부터 2017 년까지 DSE의 78 개 샘플 회사의 패널 데이터가 수집되었다. 부채비율, 단기 레버리지비율, 그리고 장기 레버리지비율등을 자본 구조의 결정 요인으로 설정하였으며 ROA, ROE 및 EPS는 수익성 변수로 설정하였다. 거시 경제적 요인 인플레이션, 판매 증가율, 세율 및 회사 규모는 통제 변수로 설정한 연구결과는 다음과 같다. 장기 레버리지가 ROE 및 EPS에 부정적인 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다. 그러나 ROA는 자본 구조의 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 그리고 유동성 비율은 회사의 성과에 대한 중요하지 않은 예측 변수로 밝혀졌습니다. 이러한 발견은 방글라데시 상장 기업을 고려한 Akhter et al (2016), Anwar (2016) 및 Islam(2016)의 연구와 일치합니다. The study used secondary data to examine the impact of capital structure on business performance of 78 listed firms of Dhaka Stock Exchange (DSE). Panel data of 78 sample companies of DSE has been collected from the year 2013 to 2017 for this study purpose. Debt to equity ratio, short term leverage ratio, long term leverage ratio, liquidity and total debt ratio has been considered as determinants of capital structure and ROA, ROE and EPS has been considered as the factors of profitability. The macroeconomic factors- inflation, sales growth, tax rate and firm size has been considered as control variable. It has been found that long-term leverage has negative impact on ROE and EPS. However, it has also found that ROA does not influenced by capital structure. However, macroeconomic factors- like tax, sales growth and firm size impacts ROA. Besides, it has been found liquidity ratio as a non-significant predictor of firm’s performance. These findings are congruent with the research conducted by Akhter et al (2016), Anwar (2016) and Islam (2016) considering Bangladeshi listed firm. For further research, it has been recommended to increase the sample size to better understand the impact of capital structure on the profitability of Bangladeshi firms
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윤홍근(Yoon Hong-Geun),이용환(Lee Younghwan) 한국로고스경영학회 2009 한국로고스경영학회 학술발표대회논문집 Vol.2009 No.5월
2008년 서브프라임 사태로 인하여 세계는 글로벌 금융위기를 맡게 되었다. 우리나라의 증시 역시 이러한 여파로 인하여 작년 11월 이후 2000포인트를 경신했던 KOSPI 지수가 1000포인트 선까지 무너지는 경험을 하게 되었다. 그러나 세계 각국의 금리인하 정책과 금융 구제안 등을 통하여 KOSPI 지수는 상승하게 되었다. 또한 이러한 세계적인 경제 침체 위기 속에서도 제한적이지만 2009년 역시 다른 달에 비해, 1월의 주가상승률이 높게 형성 되었다. 그리고 1980년대 이후, KOSPI의 상승률 특히, 1월의 주식수익률이 다른 달에 비해 더 높았던 것은 사실이나, 우리나라 증시에서는 증시 데이터에서 1월 효과가 나타난 확률이 약 50% 정도 수준이기에 이는 정확히 매년 1월이면 랠리가 나타난다고 단정 지을 수 없을 뿐 아니라 학계에서도 주식시장의 이례현상인 일월효과에 대해 최근에도 여전히 논의가 이루어지고 있으며, 이는, 다음과 같이 크게 두 가지로 결론을 내리고 있다. 첫째, 월별효과가 최근에도 여전히 존재하지만 그 효과가 감소하고 있다는 주장과 둘째, 대부분의 경우 1월효과의 정도가 더욱 심화되고 있다는 주장이 있다. 본 연구결과, 여전히 1월효과는 존재하지만 그 효과가 미미하게 나타나 전자의 선행연구결과를 지지해주었다. 그리고 소형주가 대형주보다 1월효과가 더욱 뚜렷하게 관찰되어 1월효과에 대한 다양한 가설들 중 Klein과 Bawa(1977)의 정보가설을 지지해주는 결과로 사료된다. 코스닥시장에서는 일월효과가 관찰되지 않은 대신, 11월효과가 발견되었다. 또한 본 실증연구결과는 주식시장의 대표적인 가설 중 하나인 효율적 시장가설(Efficient Market)이 옳지 않을 수도 있다는 것을 보여주었다. The purpose of this paper is to revisit the existence of monthly effect in the Korea Stock Market. We used the monthly return data of both KOSPI200 from January 1990 to December 2002 and KOSDAQ from January 2002 to December 2006. The evidence is provided that monthly returns in January have large means relative to the remaining eleven months. The relation between abnormal returns and size is always negative and more pronounced in January than in any other month-even in years. More than fifty percent of the January premium is attributable to large abnormal returns during the first week of trading in the year particularly on the first trading day. This finding is highly significant in the small sized capital stock of KOSPI market. We found January effect and Size Effect in the KOSPI market. but we didn't find January effect and Size Effect in the KOSDAQ market.
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유비쿼터스 환경에서 임베디드 디바이스 서비스 통합을 위한 웹서비스 변환 게이트웨이
신성환(SoungHwan Shin),이정금(JeongGeum Lee),이용환(YoungHwan Lee),민덕기(Dugki Min) 한국정보과학회 2006 한국정보과학회 학술발표논문집 Vol.33 No.1
웹서비스는 분산 개별 서비스들을 통합하기 위한 표준기술로서 최근에는 홈 네트워킹, 임베디드 환경 등 다양한 분야에서 핵심 연동기술로 활용범위가 확산되고 있다. 본 논문에서는 유비쿼터스 환경에서 상호 이질적인 플랫폼이나 디바이스를 기반으로 제공되는 서비스들 간 통합을 용이하게 할 수 있는 웹서비스 변환 게이트웨어 프레임 워크를 제안한다. 본 논문에서 제안한 변환 게이트웨이는 유비쿼터스 환경에서 다양한 플랫폼이나 프로토콜들에 유연하게 적응할 수 있도록 설계되었으며 또한 임베디드 환경에서 요구되는 경량화를 지원할 수 있는 구조를 가지고 있다.
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Does Cost Stickiness Affect Capital Structure? Evidence from Korea
Ana Belen Tulcanaza Prieto(아나 베렌 툴카자나 프리토),Jeong-Ho Koo(구정호),Younghwan Lee(이용환) 한국관리회계학회 2019 관리회계연구 Vol.19 No.2
[연구목적] 본 연구는 2010년부터 2017년까지 KOSPI에 상장한 비금융업을 대상으로 원가의 하방경직성이 자본구조에 미치는 영향을 검증한다. [연구방법] 종속변수로 부채비율, 단기부채비율, 장기부채비율을 자본구조의 대용치로 측정한다. 독립변수로 Weiss(2010)과 Homburg and Nasev(2008)의 모형을 차용하여 판매관리비의 하방경직성을 측정한다. 본 연구는 다중회귀분석을 이용하여 하방경직성과 자본구조 간의 관계를 분석한다. [연구결과] 첫째, 원가의 하방경직성이 높은 기업은 부채비율과 음의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 하방경직성이 높은 기업일수록 단기부채비율에 미치는 영향이 장기부채비울에 미치는 영향 보다 더 큰 것으로 나타났다. 둘째, 원가의 하방경직성이 낮은 기업은 부채비율에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. [연구의 시사점] 자본구조는 개별기업의 특정 요인에 의해서 영향을 받을 수 있다. 본 연구는 기존의 원가의 비대칭성 연구를 확장하여 판매관리비의 하방경직성의 정도에 따라 내부 자본구조가 영향을 받을 수 있음을 검증하였다는 점에서 의미가 있다. 즉, 경영자의 원가관련 의사결정으로 발생한 하방경직성이 자본구조에 영향을 미치는 주요 요인 중의 하나임을 의미한다. [Purpose] This study examines how the stickiness cost behavior might affect the capital structure in non-financial firms listed on the Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) during the period of 2010-2017. [Methodology] This paper employed total, short-term and long-term debt ratios as dependent variables, and stickiness of SG&A expenses as an independent variable. The multiple linear regression analysis has been performed on the 1,266 firm-year observations. [Findings] We found a significant negative relationship between the asymmetrical behavior of cost and capital structure in firms with high-level of cost stickiness, whereas the influence of stickiness of SG&A on debt ratios is insignificant for companies with low-level of cost stickiness. In other words, when the stickiness of SG&A expenses increases by one unit, the debt ratio will decrease by 0.822 (Model 1) and 0.521 (Model 2) for Korean nonfinancial firms with high-level of cost stickiness. These findings are consistent with previous studies performed by Du, Liu, and Shen (2012), Mihov (2013), Kahl, Lunn, and Nilsson (2014), and Abu-Serdaneh (2014) showing that firms with higher fixed costs in their costs structure should borrow less debt. [Implications] To sum up, the capital structure in firms with high-level of cost stickiness is negatively influenced by the asymmetrical behavior of cost. This paper complements the literature of corporate finance and accounting cost stickiness literature since it incorporates the impact of degree of cost stickiness as an internal determinant on the capital structure and the firm’s financial policy. For future research, we suggest analyzing the effect of macroeconomic and industrial factors and include measures of leverage dispersion and industry concentration in our model.
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