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- 저자 : 임기영 ( Gie Young Lim ) (검색결과 6 건)
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영문 ; 유로화는 1999년 도입 이후에 국제금융시장에서 적절한 역할을 수행해 왔는가?
임기영 ( Gie Young Lim ),김장열 ( Jang Ryoul Kim ) 국제지역학회 2008 국제지역연구 Vol.12 No.1
이 논문은 유로화가 도입된 이후에 국제금융시장에서 어떠한 역할을 수행했는지에 대하여 조사한다. 이를 위해 우리는 각국 중앙은행들의 외환보유고 구성에 유로화가 어떠한 영향을 끼쳤으며, 그 교환 환율이 시장근본 변수들의 가치를 충분히 반영하는지를 조사한다. 먼저 우리는 국제결제수단의 의미, 시장에서 유로화 위상의 변화 추이와 주요국 통화와의 환율 변화 추이를 분석한다. 다음으로, 국제금융시장에서 미국 달러와 일본 엔화 대비 유로화 환율에 대한 통계적 버블의 존재유무를 추정한다. 우리는 환율의 관측되지 않은 거품요소를 추정하기 위하여 Kalman 필터 기법을 적용한다. 추정결과는 모형의 오차항에 자기회귀 조건부 이분산성을 가정할 경우 유로화가 미국 달러와 일본 엔화 대비 최근에 유럽경제의 본원적 시장 가치를 상회하여 상당히 고 평가 되었음을 보여주는 분석결과를 가져왔다. This study examines the Euro`s international role in the international financial market since its introduction. For that aim, we investigate its effect on the composition of central banks` foreign exchange reserves and its market value based on economic fundamental variables. First, we briefly review the status of the Euro as an international reserve in some key aspects such as the share of the central banks and the trend of exchange rate against major currencies. Second, we test whether the current value of the Euro against the major currencies, such as the US dollar and the Japanese Yen, in international markets reflect the true value of fundamental economic variables or not. We obtain evidence supporting the viewpoint that the Euro has been significantly overvalued above its fundamental values in recent years.
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영문 ; 상태 변환하의 최적 통화 정책 -미국 주택 시장의 경우-
김장열 ( Jang Ryoul Kim ),임기영 ( Gie Young Lim ) 국제지역학회 2008 국제지역연구 Vol.12 No.3
본 연구에서는 경제 내 갑작스런 구조적 변화가 있을 경우의 최적 통화정책 준칙을 살펴본다. 연구의 첫 단계에서는 Markov 상태전환모형을 이용하여 미국 주택가격 상승률의 추이에 두 개의 상이한 상태가 존재함을 보인다. 식별된 두 개의 상태 중 하나는 실질 이자율이 상승시 주택 가격 상승률이 하락한다는 면에서 `통상적`인 상태로 보인다. 반면, 다른 상태 하에서는 주택가격 상승률과 실질 이자율이 양의 상관관계를 갖는다는 면에서 `이례적`인 상태라 할 수 있다. 연구의 두 번째 단계에서는 주택시장에 이와 같은 두 개의 상태가 존재할 경우 중앙은행의 최적통화준칙을 살펴본다. `통상적` 상태 하에서는 인플레이션 압력에 반대로 대응해야 하는 반면, `이례적` 상태에서는 인플레이션 압력을 수용(accommodate)해야 한다는 면에서 중앙은행의 최적통화정책은 비대칭적이다. 또한, 미래 상태에 대한 불확실성이 있을 경우 더욱 보수적으로 통화정책을 운용해야 한다는 결과가 도출된다. In this paper, we address the problem of optimal monetary policy rule in the presence of abrupt shifts in the structure of the economy. To do so, we first estimate a Markov switching model for the US housing price inflation, and find evidence supporting the presence of two distinct regimes for the US housing price inflation. One of the two regimes identified appears `usual`, in that housing price inflation negatively responds to higher real interest rate. The other regime is `unusual`, in that the housing price inflation is positively related with real interest rate. We then solve an optimal control problem of the FRB under the presence of the two regimes thus identified. The optimal policy is `asymmetric` in that the optimal responses in the `usual` regime require the FRB to lean against the wind to inflationary pressure, while the FRB is recommended to accommodate it in the unusual regime. It is also found that the optimal degree of responses is more conservative when the FRB acknowledges the uncertainty about future regime.
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김장열(Jang-Ryoul Kim),임기영(Gie-Young Lim) 한국외국어대학교 영미연구소 2010 영미연구 Vol.22 No.-
Prior research on the relationship between output volatility and growth has produced mixed results, lacking clear empirical evidence on the sign of the relationship. This paper investigates volatility-growth relationship from a different angle, with the conjecture that the sign of the volatility-growth relation changes across the business cycle phases. If the conjecture is right, then empirical investigations of data without taking this feature into account will fail to recover non-trivial relation between volatility and growth. We estimate a series of ARCH-type models with the real GDP data of the U.S. and the U.K., and find strong evidence suggesting that the volatility-growth relation is positive when the economy is in expansion, while higher volatility lowers growth rate in the contraction phase.
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