주택 가격 결정 요인의 서울 강남지역과 부산 해운대지역 비교

설성군,박세운,김영구 한국산업경제학회 2013 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.- No.추계

공간계량모형을 이용한 재건축이 아파트 가격에 미치는 영향

설성군,박세운,배기욱 한국주택학회 2014 한국주택학회 학술대회 발표논문집 Vol.- No.2

통화 선물시장과 현물시장의 선도-지연 관계에 관한 실증분석

설성군,박세운 한국무역연구원 2011 무역연구 Vol.7 No.1

The purpose of this paper is to examine the informational efficiency of foreign exchange market by analyzing lead-lag relationship between spot and futures. The time series of spot and futures foreign exchange markets of Japanese yen, Euro, Korean won and Mexican peso on a daily basis are used for this analysis. The research employs Bounds test, ARDL model to analyze cointegration relationship and Toda-Yamamoto causality test to detect causality relationship. The empirical tests suggest that there is cointegration relationship between spot and futures markets of each currency market. According to the results of Toda-Yamamoto test, there are interactive causality relationships between spot and futures markets of each currency market. For each currency market, the causality relationship from futures market to spot market is much stronger than the causality relationship from spot market to futures market. This study has originality in employing Bounds test, ARDL model and Toda-Yamamoto test to examine the possible risk transmission between spot and futures markets. In addition, a guide on how Bounds test and ARDL model can be applied to detect interactions among markets without data stationarity has been presented.

통화 선물시장과 현물시장 간의 가격발견기능과 전이효과에 관한 실증분석

설성군(Xing-Qun Xue),박세운(Sae-Woon Park) 한국산업경제학회 2013 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.- No.춘계

통화 선물시장과 현물시장의 선도-지연 관계에 관한 실증분석

설성군(Xingqun Xue),박세운(Sae-Woon Park) 한국무역연구원 2011 貿易 硏究 Vol.7 No.1

The purpose of this paper is to examine the informational efficiency of foreign exchange market by analyzing lead-lag relationship between spot and futures. The time series of spot and futures foreign exchange markets of Japanese yen, Euro, Korean won and Mexican peso on a daily basis are used for this analysis. The research employs Bounds test, ARDL model to analyze cointegration relationship and Toda-Yamamoto causality test to detect causality relationship. The empirical tests suggest that there is cointegration relationship between spot and futures markets of each currency market. According to the results of Toda-Yamamoto test, there are interactive causality relationships between spot and futures markets of each currency market. For each currency market, the causality relationship from futures market to spot market is much stronger than the causality relationship from spot market to futures market. This study has originality in employing Bounds test, ARDL model and Toda-Yamamoto test to examine the possible risk transmission between spot and futures markets. In addition, a guide on how Bounds test and ARDL model can be applied to detect interactions among markets without data stationarity has been presented.

통화 선물시장과 현물시장 간의 가격발견기능과 전이효과-선진국과 신흥국의 비교

설성군 ( Xing Qun Xue ),박세운 ( Sae Woon Park ),김희호 ( Hee Ho Kim ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2014 선물연구 Vol.22 No.2

본 연구는 1988년 1월~2013년 4월까지 일별자료를 Bounds test, ARDL모형, DCC- GARCH모형과 spillover index방법을 사용하여, 선진국과 아시아 국가 및 남미 국가를 포함한 신흥국에서 통화 선물환율과 현물환율간의 가격발견기능과 변동성 전이효과(spillover effect of volatility)를 분석하였다. 선진국에서는 선물환율이 현물환율에게 주는 영향이 더 큰 것으로 나타난 반면에 신흥국에서는 현물환율이 선물환율에게 주는 영향이 더 큰 것으로 나타났다. 또한 신흥국에서 통화 선물환율과 현물환율 간의 전이지수는 선진국의 전이지수보다 작은 것으로 나타났다. 이는 신흥국의 외환시장이 선진국에 비해 성숙되지 못했다는 것을 나타낸다. 본 연구의 실증결과는 중앙은행의 시장개입에 신호효과와 포트폴리오효과 등 국내요인뿐만 아니라, 선물환율과 현물환율 간의 상호영향도 같이 고려하여야 한다는 것을 보여주고 있다. This study examines the volatility spillover effect and forward pricing effect between futures and spot markets, using the daily data of January 1988~April 2013 and Bounds test, ARDL model, DCC-GARCH model and the new method of spillover index calculation. In particular, the comparison between the developed and emerging markets will shed a light on a difference between the efficiencies of the two groups of markets. Our results show that the volatility spillover effect in the developed market was less in magnitude, compared to that effect in the emerging market. The causal influence from the future market to the spot market was greater in the developed market than in the emerging markets. This indicates that the foreign exchange markets (future and spot both) were much more efficient in the developed markets than in the emerging markets. This also implies very fruitful guides for the foreign exchange intervention policy, including signaling effect, portfolio effects, and direct and indirect intervention effects

통화 선물시장과 현물시장 사이의 선도-지연 관계에 관한 실증분석

박세운,설성군 한국산업경제학회 2010 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.- No.추계

주식 현·선물시장의 가격 발견기능과 전이효과에 관한 연구

박병출,박세운,설성군 한국재무학회 2014 한국재무학회 학술대회 Vol.2014 No.08

본 연구에서는 각 주식시장 주가지수 현물 및 주가지수 선물 간의 가격발견기능과 전이효과를 연구 하였다. Nasdaq100 지수선물, Nikkei225 지수선물, Hangseng 지수 선물시장은 가격발견기능이 현물시 장보다 강한 것으로 보인다. 시장 효율성 측면에 보면 Nasdaq100 지수 선물, Nikkei225 지수 선물, Hangseng 지수 선물시장은 상대적으로 더 효율적인 것으로 나타났고, KOSPI200 지수선물과 Nasdaq100 지수현물 시장은 상대적으로 비효율적인 것으로 나타났다. 5분별 자료로 KOSPI200 지수현물과 선물 VEC모형 검증결과를 보면 현물과 선물은 과거 75분까지 의 영향을 받는 것으로 나타났다. 현물과 선물간에 영향을 주는 가격발견기능의 선도 효과는 보이지 않았다. 금융위기 일어난 후 1년 동안에 S&P500과 Nasdaq100 지수와 지수선물 변동성간의 총 전이지수는 하락한 것으로 나타났으나 Nikkei225, Hangseng과 KOSPI200 지수와 지수선물 변동성간의 총 전이지 수는 상승한 것으로 나타났다. 각 주식시장의 선물지수가 현물에게 준 영향은 증가한 것으로 나타났 다. 5분별 자료로 KOSPI200 지수 현물과 선물 수익률 변동성간의 전이효과가 하락한 것으로 나타났 다. 선물지수가 현물에게 준 영향도 하락한 것으로 나타났다. 우리나라 옵션매수전용계좌제도 폐기 후 KOSPI200 지수 현물과 선물 수익률 변동성간의 전이효과 가 상승한 것으로 나타났으나, 선물이 현물에 미치는 영향은 감소한 것으로 나타났다.

주식현,선물시장의 가격 발견기능과 전이효과에 관한 연구

박병출,박세운,설성군 한국경영학회 2014 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2014 No.8

본 연구에서는 각 주식시장 주가지수 현물 및 주가지수 선물 간의 가격발견기능과 전이효과를 연구하였다. Nasdaq100 지수선물, Nikkei225 지수선물, Hangseng 지수 선물시장은 가격발견기능이 현물시장보다 강한 것으로 보인다. 시장 효율성 측면에 보면 Nasdaq100 지수 선물, Nikkei225 지수 선물, Hangseng 지수 선물시장은 상대적으로 더 효율적인 것으로 나타났고, KOSPI200 지수선물과 Nasdaq100 지수현물 시장은 상대적으로 비효율적인 것으로 나타났다. 5분별 자료로 KOSPI200 지수현물과 선물 VEC모형 검증결과를 보면 현물과 선물은 과거 75분까지의 영향을 받는 것으로 나타났다. 현물과 선물간에 영향을 주는 가격발견기능의 선도 효과는 보이지않았다. 금융위기 일어난 후 1년 동안에 S&P500과 Nasdaq100 지수와 지수선물 변동성간의 총 전이지수는 하락한 것으로 나타났으나 Nikkei225, Hangseng과 KOSPI200 지수와 지수선물 변동성간의 총 전이지수는 상승한 것으로 나타났다. 각 주식시장의 선물지수가 현물에게 준 영향은 증가한 것으로 나타났다. 5분별 자료로 KOSPI200 지수 현물과 선물 수익률 변동성간의 전이효과가 하락한 것으로 나타났다. 선물지수가 현물에게 준 영향도 하락한 것으로 나타났다. 우리나라 옵션매수전용계좌제도 폐기 후 KOSPI200 지수 현물과 선물 수익률 변동성간의 전이효과가 상승한 것으로 나타났으나, 선물이 현물에 미치는 영향은 감소한 것으로 나타났다.

글로벌 주식시장의 가격발견기능과 전이효과

박병출(Byung Chool Park),박세운(Sae Woon Park),설성군(Xing qun Xue) 한국무역연구원 2015 무역연구 Vol.11 No.1

The purpose of this paper is to examine the price discovery function and spillover effect between stock index and stock index futures in major world markets. By using DCC-GARCH model of Engle(2000), this paper studies the volatility spillovers effect between spot return and future return. The price discovery function of future turns out to be stronger than spot in Nasdaq100, Nikkei225, and Hangseng which means that future markets in general are more efficient than spot markets while the Kospi 200 futures market is not. The empirical result shows that the market has dynamic conditional correlation. The spillovers effects of U.S. stock markets appear to be the largest and it is smallest in the Korean stock market. Therefore, the U.S. stock market is relatively efficient whereas the Korean market is not. During a year period after Financial Crisis 2008, the spillovers indices showing volatility of spot and futures in the S&P500 and the Nasdaq100 decline but in Nikkei225 and Hangseng markets, these spillover indices rise. After the abolishment of the option buying account system, the spillovers effect between the Kospi200 index and index futures appears to increase, but the futures' effect on spot return appears to decrease.