Corporate Social Responsibility as a Tool for Satisfying the Narcissistic Needs of a Hubristic CEO

Sae Jung Cha(차세정),Choelsoon Park(박철순) 한국경영학회 2018 經營學硏究 Vol.47 No.2

동성그룹: 성장을 향한 끊임없는 도전

구혜영(Haeyoung Koo),박철순(Choelsoon Park),김성훈(Seonghoon Kim) 한국경영학회 2017 Korea Business Review Vol.21 No.2

본 교육용 사례는 기업의 자원과 역량과 성장전략 간의 동태적인 상호작용을 보여준다. 동성그룹은 지난 몇 년간 이례적인 성장을 달성한 기업이다. 전통적 제조업인 신발산업과 함께 부산에서 성장한 이 화학회사는 1980년대 말 국내 신발산업의 침체와 1990년대 말 외환위기의 영향으로 큰 어려움을 겪었다. 그러나 이러한 위기의 극복 과정에서 축적된 경험, 지식, 자원과 역량을 바탕으로 2008년부터 급격한 도약을 계획하고 실행하였다. 동성그룹은 1)이미 역량을 보유한 소재의 새로운 적용영역, 2)화학 산업 가치사슬에서의 전방영역, 3)새로운 소재에 대한 역량 확보가 가능한 영역으로 사업 확장 방향을 설정하고, 기존의 역량을 활용할 수 있는 인수합병을 핵심적인 성장 방식으로 채택하였다. 이러한 계획에 따라 인수합병을 통해 2008년 이후 동성에코어, 제네웰, 동성화인텍, 동성TCS를 차례대로 설립하였다. 그 결과 2008년 약 3천 4백억 원에 불과하던 그룹 합산 매출액은 2014년 1조 원을 넘어섰고, 국내 9개와 해외 7개 계열사를 거느린 중견그룹으로 성장할 수 있었다. 현재 동성그룹은 시너지 창출을 위한 그룹수준의 조정활동과 추가적인 사업 확장을 위해 노력하고 있다. 원 컴퍼니 컨셉을 바탕으로 사업 구조조정과 관리 및 연구개발 기능의 통합을 추진하고 있고, 기존의 자원과 역량을 결집하여 자동차 부품산업과 엔지니어링 플라스틱 등 경량화 소재로의 진입을 적극적으로 추진하고 있다. This case study aims to address the dynamic interplay between a firm’s growth strategy and its resources and capabilities. Dongsung Group has shown extraordinary growth over the past few years. Born out of Busan amidst a blooming footwear manufacturing industry, the chemical company experienced tremendous difficulties stemming from a nationwide recession in the footwear industry in the late 1980s and the Asian financial crisis towards the end of 1990s. Despite its hardship, Dongsung developed and executed a successful corporate strategy based on its core resources and capabilities and has been enjoying exponential growth from 2008. Dongsung Group made conscious efforts to expand its businesses in three dimensions where its core resources and capabilities can be readily applied: 1) application of its existing products in new industries, 2) expansion into downstream activities within the chemical industry value chain, and 3) diversification into businesses where valuable resources and capabilities in new materials can be obtained. Implementing its plan, Dongsung acquired relevant businesses and subsequently established Dongsung Ecore, Genewell, Dongsung FineTec and Dongsung TCS. As a result, the Group’s total sales exceeded 1 trillion Korean won in 2014 from a mere 350 billion won in 2008, and Dongsung became a High Potential Enterprise (HPE) with 9 affiliates in Korea and 7 subsidiaries overseas. Currently, Dongsung Group is continuously making efforts to realize synergies from its acquisitions and to seek opportunities for additional growth. It is actively pursuing the integration of management and R&D activities within different affiliates under the umbrella of ‘One Company Concept’, and strives to utilize its core resources and capabilities to enter into automobile parts industries and lightweight materials arena such as engineering plastics.

기업지배구조가 전략변화도에 미치는 영향에 관한 연구

유단(Dan Liu),박철순(Choelsoon Park) 한국전략경영학회 2018 전략경영연구 Vol.21 No.1

경영전략 분야에선 환경, 상황 변화에 대응한 기업의 전략적 변화를 의미하는 전략변화도에 대한 관심이 커져가고 있으나 다양한 경영 주체나 소유 주체들과의 관계를 종합적으로 살핀 연구가 여전히 미흡한 실정이다. 이에 본 연구는 이 같은 상황을 고려하여 중국 공기업을 역사적, 제도적 기준에 의해 국가기업과 국유법인기업으로 나누고 이들의 기업지배구조(Corporate Governance)와 전략변화도 간 관계를 종합적으로 규명하는데 초점을 맞춰 진행되었다. 상하이 증권 거래소에 상장되어 있는 공기업들 중 2007년부터 2015년까지 총 9년간 관찰 가능한 270개의 기업이 최종 연구대상으로 확정되었으며 이를 고정효과모형(fixed effect model)을 통해 분석하였다. ‘경영’ 주체의 특성으로써 이사회 전체중 사외이사가 차지하는 비율과 최고경영자의 재임기간을, ‘소유’ 주체의 특성으로써 소유권 집중도와 소유 유형을 각각의 독립변수로 상정하여 이것들과 전략변화도 간 인과관계를 규명하였으며 공기업의 소유 유형을 조절변수로 재상정하여 각 독립․종속 변수 간 인과관계에 미치는 상호작용 효과 역시 검증하는 과정을 거쳤다. 실증 분석 결과, 연구에서 상정된 네 가지 독립 변수 모두가 종속변수와 유의미한 관계를 가짐을 확인할 수 있었으며 공기업의 소유 유형에 따른 상호작용 효과 역시 모든 가설에서 지지되는 결과를 얻을 수 있었다. 이는 최근 중국 기업들을 대상으로 한 경영전략 분야의 연구가 급증하고 있는 상황 속에서 환경적 특수성을 고려한 중국 기업들에 대한 이론적 접근이 필요하다는 문제인식을 제고시키는 동시에 그간 중국 기업들을 대상으로 전략변화도에 영향을 미치는 선행 변수로서 기업지배구조 요인이 가지는 효과를 다방면으로 검증하였다는 시사점을 가진다. Although the Chinese government is making efforts to improve corporate governance by attempting to separate ownership and management through the reform of Difference of the Stockholder"s Rights at the end of 2006, There are still many state-owned enterprises among listed enterprises. Since state-owned enterprises have differentiated governance and organizational characteristics, there is a need for a more systematic approach to the study of management strategies. In this study, based on the legal and theoretical grounds, we have divided state-owned enterprises into State-Owned Shares and State-Owned Legal Person Shares in terms of ownership type, and we have also focused on identifying the effects of these on the relationship between corporate governance and strategic change. In particular, there has been a great deal of research on the relationship of the characteristics related to principal `management` agents among the corporate governance factors and strategic change. Therefore, we have included not only the characteristics of principal `management` agents but also the characteristics of `ownership` holders in corporate governance factors to examine the causal relationship with the dependent variable. Among the state-owned enterprises listed on the Shanghai Stock Exchange (SSE), we have finalized 270 enterprises observable for nine years from 2007 to 2015, and we have analyzed them as a fixed effect model. First, we have considered the ratio of outside directors in the BOD and the CEO’s tenure as the characteristics of principal `management` agents, and we have considered the ownership concentration and the ownership type as the characteristics of `ownership` holders. We have postulated such characteristics as independent variables and have revealed the causal relationship of them with strategic change. In addition, we have redefined the ownership type of a state-owned enterprise as a moderating variable and have examined its interaction effect on the causal relationship between each independent and dependent variable. According to the results of the empirical analysis, all four independent variables proposed in the study have a significant relationship with dependent variables, and all the hypotheses also support the interaction effect depending on the ownership type of each state-owned enterprise. Recently, there have been rapidly increasing studies on management strategy targeting Chinese enterprises. For this reason, this study is aimed not only at raising awareness of the need for a theoretical approach to Chinese enterprises considering environment uniqueness but also at verifying the effect of corporate governance factors as leading variables affecting strategic change in Chinese enterprises in various aspects.

외부 최고경영자 영입을 통한 기업의 변화와 성장: LG생활건강

이경환(Gyeonghwan Lee),박철순(Choelsoon Park),서정일(Jeongil Seo) 한국전략경영학회 2021 전략경영연구 Vol.24 No.1

최고경영자의 교체는 기업의 경영활동 전반에 걸쳐서 커다란 변화를 가져온다. 선행연구에 따르면 환경의 급격한 변화 혹은 저성과 문제에 직면한 기업들은 변화를 시도하기 위해서 외부 최고경영자를 선임하는 경향을 보인다. 하지만 국내기업, 특히 기업집단에 속한 계열기업들에서 최고경영자를 외부에서 선임하는 것은 매우 드문 것이 사실이다. 이러한 측면에서 2005년 외부 최고경영자로 취임한 이후 현재까지 LG생활건강의 최고경영자로서 기업을 성공적으로 이끌어 오고 있는 차석용 부회장은 매우 드문 사례라고 할 수 있다. 2001년 LG화학에서 분할 설립된 LG생활건강은 차석용 부회장이 취임하기 직전인 2004년까지 심각한 저성과 문제를 경험하고 있었다. 하지만 차석용 부회장은 과감한 조직변화를 통해 LG생활건강의 저성과 문제를 극복하였을 뿐만 아니라, 적극적인 인수 · 합병을 통해 기업의 사업영역과 규모를 급격히 확장해왔다. 그 결과 지난 15년간 LG생활건강의 매출액은 7.96배, 영업이익은 21.7배, 시가총액은 무려 45.93배가 증가하였다. 외부 최고경영자인 차석용 부회장이 주도한 극적인 변화와 성공은 국내에서는 아직 보편적이지 않은 외부승계 전문경영자의 역할에 대한 심도 있는 분석이 필요함을 시사한다. 본 사례 연구는 LG생활건강이 LG화학으로부터 분리된 이후 현재까지의 변화 및 성장 과정을 외부승계를 통해 영입된 전문경영자의 역할을 중심으로 살펴봄으로써, 우리나라 기업들에게 기업의 지배구조 개선 및 경영권 승계와 관련하여 중요한 시사점을 제공하는 것을 목적으로 한다. CEO succession has a great impact on every side of the firm. Faced with environmental changes or performance problems, firms appoint outside CEOs to create a momentum for strategic changes. However, it is difficult to find successful outside CEOs in the affiliates of domestic business groups. In this regard, it is unusual that Seok-Yong Cha, the first outside CEO of LG H&H, has successfully run the firm for more than 15 years. When he was appointed in 2004, LG H&H experienced severe performance problems. LG H&H lost its competitive advantages and failed to meet performance goals. Although he was appointed during the downturn, he had overcome performance problems through drastic organizational changes and has expanded the scale and scope of LG H&H through a series of M&As. The changes and growth led by Seok-Yong Cha as an outside CEO are hard to find in other Korean firms. This study discusses the role of Seok-Young Cha as an outside CEO in leading to the changes and growth of LG H&H since its separation from LG Chemical in 2001. Further, this study provides implications about the conditions under which outside CEOs in Korean firms can contribute to their firms.

CEO International Experience and IPO Success: Focusing on the Cultural Distnaces

Kyung Ryang Ko(고경량),Choelsoon Park(박철순) 한국경영학회 2023 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2023 No.8

This paper examines how CEO international experience affects IPO success and how the cultural distance between the countries in which a CEO has experience and the nationality of underwriters moderates the effect of CEO international experience on IPO success. The results show that CEO international experience increases IPO success, and as the cultural distance increases, the positive relationship between the CEO international experience and IPO success is weakened. The paper also studied how the information asymmetry of the IPO firm works as a boundary condition for the effect of CEO international experience on IPO success. As the information asymmetry of the IPO firm increases, the positive relationship between the CEO international experience and IPO success is weakened.

제이에스티나의 전략적 혁신과 다각화

홍성민(Sung Min Hong),박철순(Choelsoon Park),권기환(Kihwan Kwon) 한국경영학회 2017 Korea Business Review Vol.21 No.3

1988년 손목시계 제조 전문 업체로 설립된 ㈜로만손은, 설립 초기부터 수출 위주의 사업을 전개하며 3~4개의 업체가 시장을 분할하고 있던 국내 시계 산업에서 그 입지를 공고히 다져 왔다. 그러나, 90년대 후반에서 2000년대 초반에 걸쳐 국내 시계 시장의 경영환경은 급속도로 악화되었다. IMF 사태 이후 해외 고급 브랜드와 중국산 저가시계로 양분되어 가는 내수시장에서 국내 메이커들은 설 자리를 잃어 가기 시작했던 것이다. 최악의 국면을 맞아, 로만손의 경영진 또한 사업 방향에 있어 새로운 전환점을 마련하지 않을 수 없게 되었다. 2003년, 로만손은 회사의 명운을 걸고 새로운 성장 동력으로서 쥬얼리 부문으로의 다각화를 결정하고, “제이에스티나(J.Estina)”라는 브랜드를 출시했다. 일반적으로 레드오션이라 여겨지던 쥬얼리 시장이었지만, 경영진은 예물로 대표되는 고급 보석시장(Fine Jewelry Market)과 패션성 위주의 저가 쥬얼리 시장(Fashion Jewelry Market) 사이에 새로운 시장이 형성될 수 있는 가능성을 확인하고, 이를 브릿지 쥬얼리 시장(Bridge Jewelry Market)이라 칭하며 집중 공략에 들어갔다. 경영진은 단순히 기존 시장의 중간 틈새를 노리는 전략과는 거리를 두었다. 포인트는 이태리 공주였던 조반나 에스티나를 모델로 스토리텔링 기법의 마케팅을 구사하여, 제품을 구매하는 소비자들에 마치 공주가 된 듯한 환상을 심어주는 전략이었다. 스타마케팅, 드라마 간접광고(PPL) 등이 스토리텔링의 효과를 배가시키며 빠른 기간 내에 ‘제이에스티나’라는 브랜드를 확립시켰고, 유통 채널에 있어서도 출시 초기부터 면세점과 백화점 등 최고급 채널을 고집함으로써 기존 글로벌 쥬얼리 업체들과의 격차를 좁히는 데 성공했다. 쥬얼리의 성공적인 다각화를 발판으로, 제이에스티나는 2011년 핸드백, 2013년 화장품 등 또 다른 레드오션 시장으로 브랜드 카테고리를 확장해 가며 지속적인 매출 및 수익 확대를 이어 나가고 있으며 2014년부터는 중국을 필두로 한 시장 다각화도 추진해 가고 있다. 2016년 5월에는 전략적 판단에 따라 사명을 기존 로만손에서 브랜드명인 제이에스티나로 변경하기에 이른다. 본 연구에서는 ㈜제이에스티나가 이루어낸 연속적인 다각화의 핵심적인 성공 요인으로서 △전략적 혁신에 의한 중가명품(매스티지) 시장의 공략 △이를 효과적으로 수행하기 위한 스토리텔링 기법의 마케팅과 최고급 유통 채널 활용 △유무형의 기존 자원을 활용한 발 빠른 다각화 등을 도출하였다. 연구를 위하여 CEO 인터뷰와 수차례에 걸친 각 제품 부문별 책임자 및 실무자 인터뷰를 행하였으며, 매장 답사 기타 다양한 2차 자료가 분석에 활용되었다. As a manufacturer specialized in wristwatches, Romanson Co., Ltd.(currently J.ESTINA) was founded in 1988. Through developing an export-based business from the early days of its establishment, Romanson has strengthened its position within the domestic watch industry, which was formerly monopolized by 3~4 corporations. However, the business environment of the domestic market drastically deteriorated from late-1990s. Imported luxury brands flooded with an abrupt market-opening, and numerous manufacturers started to lose place withdrawing from the market. It was inevitable also for the management of Romanson to prepare a new turning point in terms of business directions. Thereby in 2003, Romanson, risking the future of the company, released a brand named “J.ESTINA”, with the decision towards diversification into the jewelry sector as a new growth engine. Although jewelry market was considered as a red ocean in general, the management found the possibility of market formation in between the high-quality Fine Jewelry Market and the low-price Fashion Jewelry Market- “Bridge Jewelry Market”. The management distanced from the so-called niche strategy, which simply aims for market entry with mid-price ranging. Instead, J.ESTINA was firmly established as a brand name within a short period of time, through storytelling strategy, star marketing, and product placement advertisement(PPL). In addition, the brand succeeded in narrowing its gap between existing global leaders, by adhering to high-end distribution channels from its primary stage of launching, such as duty-free/department stores. Through its successful diversification into jewelry, J.ESTINA has been continuously increasing sales by expanding brand categories into other red ocean markets, including handbags in 2011, and cosmetics in 2013. Also as a market diversification, it entered Chinese market in 2014.

The Roles of Corporate Governance in a Firm’s Conformity to Institutional Pressures

Seonghoon Kim(김성훈),Choelsoon Park(박철순),Young-Jin Kim(김영진) 한국전략경영학회 2017 전략경영연구 Vol.20 No.3

본 연구는 한국 기업의 구조조정 활동을 분석함으로써 다음의 두 질문에 답하려 한다. 첫째, 성과 향상에 미치는 영향이 뚜렷하지 않음에도 불구하고, 1990년대 말 이후 왜 많은 한국 기업들이 구조조정을 추진하는가? 둘째, 많은 기업들이 적극적으로 구조조정을 추진함에도 불구하고, 왜 다른 기업들은 구조조정에 덜 적극적인가? 첫째 질문에 대한 답을 찾기 위해 본 연구는 제도화 이론의 관점을 적용한다. 즉, 기업의 구조조정 활동은 경제적, 법률적 환경의 변화 뿐 아니라 사회와 산업으로부터의 제도적 압력에 영향을 받는다는 것이다. 둘째 질문에 답하기 위해 본 연구는 동일한 제도적 압력 하에서도 기업이 처한 각기 다른 상황 때문에 대응이 다를 수 있음을 주장하고, 가장 중요한 상황요인으로서, 국내 뿐 아니라 여러 신흥시장에서 중요한 의미를 가지는 두 기업지배구조 요인의 영향을 살펴본다. 이는 최고경영자의 특성(전문경영자 또는 가족경영자)과 기업집단 소속여부이다. By examining corporate restructuring by Korean firms, this paper attempts to answer the following two questions: 1) despite their unsatisfactory performance consequences, why have firms actively pursued restructuring over the last decades?; and, more importantly, 2) why have some firms not followed restructuring whereas others have actively pursued it? Adopting the institutional perspective to answer the first question, this paper presents the finding that corporate restructuring is triggered, not only by the changes in economic and regulatory environments, but also by institutional pressures from the society and industry. In order to answer the second question, this paper argues that even under the same institutional pressures for restructuring, a firm’s conformity to the pressures differs by the various internal and external conditions of the firm. As such contingency factors, this paper presents the two governance mechanisms that are specific to Korea as well as to most emerging economies: 1) the origin of top managers (professional versus family) and 2) business group affiliation.

기업지배구조가 경영유행 도입에 미치는 영향 : 식스시그마 사례를 중심으로

김성훈(Seonghoon Kim),신동훈(Donghoon Shin),박철순(Choelsoon Park) 한국전략경영학회 2010 전략경영연구 Vol.13 No.1

왜 기업은 경영혁신기법을 도입하는가? 제도화이론과 경영유행관점에서 볼 때, 경영자는 기술적 효율성보다는 제도적 정당성을 얻기 위해 이해관계자들이 바람직하다고 믿는 경영관행을 도입한다. 경영유행의 창출자들이 특정 관행의 기술적 효율성에 대한 집단적 믿음을 만들어냄으로써 경영유행이 창출되고, 창출된 유행은 기업과 경영자에게 제도적 압력으로 작용한다. 제도적 압력에 순응함으로써 기업은 사회적 정당성을 얻을 수 있다. 그러나 같은 제도적 압력 하에서도 기업의 대응은 다양하다. 본 연구는 제도적 압력에 대한 기업 간 대응의 차이를 설명하는 주요 요인으로 기업지배구조의 역할을 주장한다. 한국의 현실에서 기관투자자와 외국인투자자는 경영자에게 강력한 영향력을 행사하는 주주집단이다. 즉, 이들이 기업과 경영자에 대한 지지를 철회할 경우 기업의 가치와 경영자에 미치는 영향은 매우 크다. 경영자는 이들이 바람직하다고 생각하는 최신의 관행을 빠르게 도입함으로써 합리적으로 기업을 경영하고 있다는 시그널을 보낼 수 있고, 따라서 기관투자자와 외국인투자자의 위협을 방지할 수 있다. 이러한 인센티브로 인해 기관지분율과 외국인지분율이 높은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 경영유행이 된 혁신기법을 빠르게 도입하게 된다. 그러나 기업집단은 많은 양의 내부정보를 공유하기 때문에, 시그널을 보내기 위한 상징적 채택과 실제 경제적 성과향상을 위한 합리적 선택을 구분할 수 있고, 따라서 기업집단에 소속된 기업들은 유행이 된 경영혁신 기법을 다른 기업에 비해 소극적으로 채택하게 된다. KOSPI에 상장된 322개 기업의 식스시그마 도입을 대상으로 한 실증연구 결과는 기관투자자와 기업집단의 경영혁신 기법의 채택 시기에 미치는 영향에 대한 본 연구의 주장을 지지한다. 그러나 외국인투자자의 영향은 지지되지 않았다. Why do firms adopt management innovation techniques? According to institutional theory and management fashion perspective, managers tend to adopt a management practice in order to gain social legitimacy rather than to improve economic performance. Fashion setters select a specific practice, develop the norms of rationality that the practice is the most efficient and innovative mean to an important economic end, and finally create a management fashion. Once created, a management fashion plays the role as institutional pressures to managers who are willing to follow it to show the appearance to stakeholders that they are managing the firm rationally. This tendency can be greater when the stakeholders are more powerful. Hence, shareholding of powerful stakeholders -institutional investors and foreign investors- may trigger the quick adoption of a management fashion among Korean firms. However, a business group as an internal governance mechanism tends to have necessary information to distinguish symbolic adoptions from efficient choices and power to refuse an affiliated firm's rushed adoption. An empirical analysis on the sample of 322 KOSPI firms supports our arguments about the roles of institutional investors and business groups in introduction of six sigma programs.

이사회의 정치적 연관성이 CSR 활동과 선행요인 간 관계에 미치는 영향에 관한 연구

유단(Dan Liu),이상석(Sangsuk Lee),박철순(Choelsoon Park) 한국전략경영학회 2016 전략경영연구 Vol.19 No.2

본 연구는 기업의 이사회가 가지는 정치적 연관성(Political connection of Board of Directors)이 기업의 사회적 책임활동(CSR) 성과와 선행 요인 간 관계에 있어 어떠한 영향을 미치는가를 살펴보기 위해 2000년대 중반 이후부터 CSR에 대한 제도적․환경적 압력이 높아지고 있는 중국 내 기업들을 대상으로 실증 분석을 시도한 논문이다. 상하이증권거래소에 상장되어 있는 기업들 중 2008년부터 2013년까지 6년간 관찰 가능한 112개의 기업이 표본 대상이 되어, 672개의 관측치를 구성, 고정효과 모형(fixed effect model)으로 분석하였다. 본 연구에서는 기업 총 자산 이익률(ROA), 최대 주주의 지분율, 이사회의 정치적 연관성을 독립변수로 상정하였으며 이 중 이사회의 정치적 연관성을 조절변수로 재상정하여 상호작용 효과를 살폈다. 실증 분석 결과, 연구에서 상정된 세 가지 선행 변수 모두가 CSR 성과에 유의미한 결과를 보임을 확인할 수 있었다. 단, 최대 주주의 지분율과 CSR 성과 간 관계에 대한 대립 가설은 기각이 되었다. 또한, 이사회의 정치적 연관성이 기업 총 자산 이익률 (ROA)과 CSR 성과 간 정(+)의 효과를 강화하고, 최대 주주의 지분율과 CSR 성과 간 가지는 부(-)의 관계를 감소시키는 효과를 보임을 검증해 냈다. 이 같은 결과는 독자적 정치, 경제 체제를 가진 중국 내 기업들을 연구함에 있어 이사회의 정치적 연관성이 중요한 변수로 고려될 수 있음을 보여주는 동시에 향후 기업지배구조 연구에 있어 정치적 요인이 주요한 연구 분야로 성장할 수 있음을 보여주는 결과라 판단된다. This research is an attempt to empirically analyze enterprises within China, undergoing increasing level of institutional, environmental pressure on CSR since mid-2000s. This is in order to examine how the political connection of board of directors influence relations between performances of CSR activities and precedent factors. Among enterprises listed on the Shanghai stock exchange, 112 companies, observable for six years ranging from 2008 to 2013, were selected as samples. With formation of 672 observed values, analysis was conducted with fixed effect model. In this research, return on assets (ROA) of enterprises, share percentage held by the largest shareholders, and political connection of board of directors were taken as independent variables. In addition, among the independent variables, political connection of board of directors was re-applied as a moderator variable to observe interaction effects. As a result of empirical analysis, it was found that all three leading variables held significant results on CSR performances. However, alternative hypothesis on relations between share percentage held by the largest shareholders and CSR performances was rejected. Furthermore, it was proved that political connection of board of directors reinforces positive correlation between ROA and CSR performances, and in turn alleviates negative correlation between share percentage held by the largest shareholders and CSR performances. Such result displays how political connection of board of directors can be considered as an important variable in studying enterprises within China, a country with a distinct political, economic system. At the same time, it can be considered as a result showing that political factors have the potential to develop as a key research area in the field of corporate governance studies.