고객집중도와 주가폭락위험: 공급사가 가족기업인 경우 조절효과

박선영(Seun-Young Park),박성환(Sung Whan Park) 한국경영학회 2022 經營學硏究 Vol.51 No.5

Upon adoption of K-IFRS in 2011, Korean firms are required to disclose the existence of a major customer that account for 10 percent or more of the firms revenue (hereinafter CC). This study investigates the relationship between CC and the firms future stock price crashes. Further, we analyze whether the relationship between them is attenuated in case of family-controlled firms. Using the non-financial firms listed in KOSPI between years 2011 to 2017, we find that CC is positively associated with future stock price crashes. Further analysis reveals that the positive relationship between them is negatively moderated when the supply firms are controlled by family shareholders. Overall, the evidence suggests that the firms with a more concentrated customer-base are likely to withhold bad news, possibly leading to future stock price crashes. On the other hand, the positive relationship between them can be attenuated in family firms owing to their unique characteristics. Under the recent management paradigm shift from shareholder-capitalism to stakeholder-capitalism, the suppliers’ risk management can be an important issue for a firm’s sustainability. By providing the association between CC and suppliers’ future crash risk, this study may shed light on the practice of firm’s implementation of stakeholder-oriented management.

고객집중도와 주가폭락위험: 공급사가 가족기업인 경우 조절효과

박선영(Seun-Young, Park),박성환(Sung-Whan Park) 한국경영학회 2022 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2022 No.8

우리나라는 2011년부터 IFRS를 전면 도입하면서, 주요고객에 대한 정보를 주석으로 공시하기 시작하였다. 이는 고객집중도가 기업의 영업리스크에 있어 상당한 원인이 될 수 있음을 반영하는 조치라 할 수 있다. 그러나 이와 관련된 선행연구는 대부분 미국기업을 대상으로 진행되었으며, 한국과 같은 신흥자본시장에서는 관련 연구가 절대적으로 부족한 상황이다. 이에 본 연구는 공급사의 주요고객에 대한 매출 집중도와 미래 주가폭락위험 간에 어떠한 관련성이 있는지, 나아가 이러한 고객집중도-주가폭락위험의 관련성이 공급기업이 가족기업인 경우 차별적인지 분석하였다. 본 연구는 2011년~2017년 기간동안 유가증권 시장에 상장된 비금융업 2,349개의 기업-연도 표본을 이용하였으며, 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 고객집중도와 미래주가폭락위험간에는 전반적으로 양(+)의 관련성임을 확인하였다. 둘째, 그러나 고객집중도가 미래주가폭락위험에 미치는 양(+)의 관련성은 공급사가 가족지배기업인 경우 음(-)으로 약화되는 것을 확인하였다. 이러한 결과는 높은 매출 비중을 차지하는 주요고객은 우월한 협상력을 이용하여 공급사에 압력을 행사할 가능성이 있으며, 이는 공급사의 영업위험을 가중시키고 경영자의 이익조정 유인과 악재축적 유인을 증가시킴으로써 미래주가폭락위험을 증폭시킬 수 있다는 추론을 지지한다. 반면에, 공급사가 가족지배기업인 경우에는 다른 일반 대주주와는 다른 가족지배주주의 독특한 특성으로 인해 주요고객과의 불리한 협상력으로 인해 기인되는 공급사 경영자가 느끼는 성과압력과 이에 따른 이익조정 유인이 비가족기업인 공급사에 비하여 감소할 수 있다는 가능성을 시사한다. 다시말하면 장기적인 가족주주가 지배하는 공급사의 경우에는 공급사와 고객사와의 관계를 안정적이고 상생협력적인 관계로 이끌어 줄 뿐만 아니라 전통적인 주주와 경영자 간의 대리인 문제가 경감되는 효과가 더 지배적일 수 있다는 것을 암시한다. 이러한 본 연구 결과는 한국과 같이 소유경영자가 지배하는 가족기업 비중이 높은 신흥자본시장에 대한 시사점을 제시해 줄 것이라 기대한다. Upon adoption of K-IFRS in 2011, Korean firms are required to disclose the existence of a major customer or the total amount of sales to single customers that account for 10 percent or more of the firms revenue (hereinafter CC). This regulation reflects the concern that sales dependence on a few customers can be a significant source of a firms operational risk. However, the studies regarding this issue are immature in emerging markets, including Korea, relative to the studies in the U.S. Therefore, this study investigates the relationship between CC and the firms future stock price crashes. Further, we analyze whether the relationship between them is attenuated in case of family-controlled firms. Using the non-financial firms listed in KOSPI between years 2011 to 2017, we find that CC is positively associated with future stock price crashes. Further analysis reveals that the positive relationship between them is negatively moderated when the supply firms are controlled by family shareholders, i.e. family-controlled firms. Overall, the evidence suggests that the firms with a more concentrated customer-base are likely to engage in earnings management or withhold bad news, possibly leading to future stock price crashes. On the other hand, the positive relationship between them can be attenuated in family firms owing to their unique characteristics which is different from other controlling shareholders. Our results also support the notion that family firms in Korea may be benefited more from the reduction in agency problems between managers and shareholders. Our findings based on Korean data also have implications for other emerging markets, where family firms have the characteristics of concentrated ownership and strong control power.

재무적 곤경 기업의 재량적 비용 절감 전략에 대한 연구

박선영(Seun-Young Park),고윤성(Yunsung Koh) 한국경영학회 2016 經營學硏究 Vol.45 No.4

We examine whether financially distressed firms (henceforth FD firms) adopt strategies for reducing discretionary expenses in order to solve their urgent issues related to immediate survival. We further analyze that their adoption behavior varies across types of CEO – owner managers vs. non-owner managers. In this study, education or training expenses, employee benefits, advertisement expenses, entertainment expenses, and research & development (henceforth R&D) expenditures are regarded as discretionary items which managers have discretions to disburse. From non-financial industry firms which have been consecutively listed in KOSPI and KOSDAQ from 2004 to 2010, we select 578 FD firms for analysis sample, and 1,546 non-FD firms for matching sample to compare with. Based on both samples, we have the empirical results as follows: First, discretionary expenses in sum have significantly decreased during the periods of financial distress. In particular, R&D expenditures which require high-risk and high-effort deem higher priority of reduction. Second, owner managers and non-owner managers show different behavior when they choose expense-reducing strategies. Owner managers rather increase R&D expenditures and decrease other expendable expenses, contrary to the behavior of non-owner managers. Third, FD firms which increase R&D expenditures show significantly better performance not only in their future operations (measured as return on assets) but also in the stock markets (measured as abnormal returns) compared to their counterparts. Thus the study provide useful information for internal managers who try to escape from financial distresses by showing that firms future performance significantly differs according to their strategies of reducing various discretionary expenses. It also confers a guideline on present and potential investors who make rational decisions to invest.

IFRS 도입이 감가상각방법 및 내용연수 선택에 미치는 영향

박성환(Park Sung-whan),박선영(Park Seun-young) 한국국제회계학회 2016 국제회계연구 Vol.0 No.68

과거 K-GAAP하에서 유형자산에 대한 감가상각과 관련한 경영자 의사결정은 세무상 과세소득에 미치는 영향에 초점을 두는 경향이 일반적이었다. 그러나 K-IFRS하에서 기업은 종전과 달리 유형자산별로 경제적 실질을 반영할 수 있도록 감가상각방법 및 추정내용연수를 보다 신중하게 결정하여야 한다. 이에 본 연구는 K-IFRS 도입을 전후한 기업의 감가상각 방법 변경 및 내용연수변경이 경제적 실질을 반영하는 방향으로 이루어 졌는지, 아니면 이익조정의 수단으로 이용되었을 가능성이 있는지를 재무제표에 나타난 이익의 질을 이용하여 검증해 보고자 하였다. 이를 위하여 2010년 K-GAAP과 K-IFRS 전환 재무제표를 제공한 기업 중 2008년부터 2013년 유가증권시장에 상장된 비금융업을 대상으로 연구를 진행하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS 도입시 감가상각 방법을 변경함과 동시에 내용연수를 증가시킨 기업의 이익의 질은 K-IFRS 도입 후 하락하는 것으로 나타났다. 이는 감가상각과 관련한 기업들의 회계변경이 기회주의적인 이익조정의 수단으로 이용되었을 가능성이 높다는 것을 암시한다. 둘째, 이러한 회계 변경기업 중에서도 K-IFRS 비감사서비스를 받은 변경기업은 비감사서비스를 받지 않은 변경기업에 비하여 K-IFRS 도입 후 이익의 질이 향상되는 것으로 나타났다. 이는 경영자가 K-IFRS 도입관련 자문서비스를 제공받는 동안 자산의 경제적 실질을 반영하는 적합한 의사결정을 도출하는데 감사인의 전문가적인 조언과 판단이 기여하였다고 보여진다. 본 연구 결과는 K-IFRS 도입 후 감가상각과 관련한 회계선택 변경기업의 동기가 무엇인지 경영자의 행태를 이해하고, 외부정보이용자들의 투자의사결정에 도움을 줄 수 있을 것으로 판단된다. The purpose of this study is to assess whether the changes in the depreciating accounting policy on property, plant, and equipment (PP&E) subsequent to the adoption of K-IFRS sufficiently reflect the economic substance. Using a sample of Korean firms listed in KOSPI from 2008 to 2013 which are non-financial firms whose notes in the audited financial statements in 2010 and 2011 contain depreciation-related information, the empirical results are as follows. First, the earning qualities of those firms which have changed the depreciation method and increased the useful life of the PP&Es subsequent to the adoption of K-IFRS decline after the K-IFRS adoption. This implies that the firms" changes in the accounting methods regarding depreciation have likely been used as a tool for their opportunistic earnings management. Second, the earnings qualities of those firms which received K-IFRS advisory service from the auditors tend to increase after the adoption of K-IFRS, compared to those which do not. This suggests that the auditors" expert advice and decisions have made positive contributions to the managers" decision-making for reflecting the economic substance of their assets while receiving the auditor"s K-IFRS advisory service. Furthermore, the result seems to back up the assumption that the auditors are able to discourage the managers from making opportunistic changes in accounting methods subsequent to the adoption of K-IFRS by increasing their level of understanding. The main findings of this study will make it possible to understand the behaviors of those managers whose firms have implemented changes in their depreciation-related accounting methods subsequent to the adoption of K-IFRS, and thereby help the investment decisions of the external information users.

연구논문 : 가족구성원의 경영참여와 가족기업 경영

고윤성 ( Yun Sung Koh ),박선영 ( Seun Young Park ) 한국회계학회 2013 회계저널 Vol.22 No.2

본 연구는 가족기업의 경영 형태에 따른 영향력을 분석함으로써 어떠한 형태의 가족기업이 효율적인 가족기업의 지배구조인가를 제시하고자 하였다. 지금까지 가족기업관련 연구는 가족기업과 비가족기업의 비교에 대한 연구가 주를 이루었으나 가족기업 자체에 대한 보다 심도 있는 연구가 진행되지는 못하였다. 따라서 본 논문은 가족기업의 지배구조를 실질적인 가족구성원의 경영참여 수준에 따라 이익의 질, 투자성향, 영업성과에 미치는 영향을 살펴봄으로써 가족기업의 여러 형태의 지배구조 중에서 보다 효율적인 가족기업의 지배구조를 검증하고자 하였다. 즉 가족기업의 경영참여 수준을 1)가족이 직접경영에 참여하는 유형, 2)가족이 최고경영에 참여하는 유형으로 구분하여 가족의 경영참여 수준이 높을수록 기업의 중요한 사항인 이익의 질, 투자성향, 영업성과에 미치는 영향이 어떻게 다르며, 어떤 유형의 지배구조가 가족기업 경영에 있어서 유용한지를 검증하였다. 2000년부터 2009년까지 우리나라 유가증권시장에 상장되어 있는 가족기업을 대상으로 한 본 연구의 실증 분석결과, 가족이 경영에 참여하고, 나아가 최고경영에 참여하는 경우 이익의 질이 우수하고, 장기적인 R&D 투자를 많이 하며, 이는 우수한 영업성과로 연결되는 것으로 검증되었다. 즉 가족구성원이 소유만 하는 가족기업보다는 가족구성원이 기업의 핵심적인 역할을 담당하면서 가족기업을 보다 책임감 있게 운영하는 경우가 가족기업의 장점을 가장 부각하고, 효과적이며 효율적인 경영성과를 얻을 수 있는 유형이라고 보인다. 본 연구 결과는 전통적으로 가족기업이 소액주주의 이해를 침해하고 가족주주의 사적이익을 추구하여 기업에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 우려와는 반대로, 소유와 경영을 겸비한 가족기업의 경우 경영자와 주주간의 대리인문제를 경감시킬 수 있는 효율적인 지배구조일 뿐만 아니라 가족이 최고경영자인 경우 기업의 청지기(steward)로서의 역할을 담당하여 기업가치를 향상시키는데 중요한 기여를 하고 있다고 보인다. 따라서 아직까지 초기 단계인 가족기업에 대해 다각적인 측면에서 가족기업의 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 재조명하여 보다 합리적이고 효율적인 가족기업의 지배구조에 대한 지속적인 연구가 필요하다고 생각되며, 그에 따라 가족기업에 대한 일반적인 불신과 우려로 인한 디스카운트를 제고할 수 있을 것이라 예상된다. This study aims to investigate the overall impact that the corporate governance has on the family firm`s performance. Majority of the studies have tended to focus on comparing family firms with non-family firms. Namely, studies concluding that family firms suffer less from the type I agency problem since their ownership and management are identical, and the ones concluding that family ownership could cause entrenchment into minority interests have both been reported until now. This study intends to develop further from previous literatures and categorize family firms into two different types depending on the level of family members` participation in management. Family firms are categorized into 1)ones in which the family members participate directly in the firms` management, and 2) ones in which the family members participate in the top management, i.e. CEO. These two different types of family firms are then studied in terms of their earnings qualities, investment, and operating performances. Little has been studied on the Korean family firms despite the fact that the majority of the small & medium enterprises in Korea are family-owned and even less is known about the impacts of management and ownership on the family firms` performances. According to the definition used by this study, 54% of the non-financial firms listed in KOSPI from 2000 to 2009 turn out to be family firms. These family firms are again further categorized into two separate groups according to the differing levels of the participation by the family members. The results show that the family firms in which the family members participate in the management (especially in the upper management level) tend to demonstrate higher earnings qualities, invest more in R&D and subsequently generate healthier longterm operating performances. This proves the hypothesis that the interest alignment effect in these family firms is greater than the entrenchment effect.

가족주주의 지배력이 가족기업의 조세회피와 이익조정에 미치는 영향

고윤성 ( Koh Yun-sung ),박선영 ( Park Seun-young ) 한국세무회계학회 2020 세무회계연구 Vol.0 No.65

[연구목적] 본 연구는 가족기업이 회계이익과 과세소득의 차이(BTD)에 어떠한 영향을 미 치는가를 살펴보고, 가족기업이 발생시키는 BTD의 원인이 무엇인지 검증함을 목적으로 한다. 나아가, 가족기업 안에서 가족주주의 경영참여정도, 즉 최고경영자 또는 등기 이사 참여 정도에 따라 BTD에 미치는 영향이 차별적인지 분석하고자 한다. [연구방법] 본 연구는 2000년부터 2009년까지 비금융 유가증권 상장기업을 대상으로 본 연구에서 정의한 방법에 따라 가족기업과 비가족기업을 구분하여 연구를 진행하였다. 그리고 Desai and Dharmapala(2006)의 방법에 따라 측정한 BTD의 잔차를 조세회피의 대용치로, 수정 Jones 모형(1995)으로 측정된 재량적발생액을 이익조정의 대용치로 사용하였다. [연구결과] 가족기업은 BTD와 유의한 음(-)의 관련성을 보여, 가족기업은 비가족기업에 비하여 회계이익과 과세소득의 일치성이 증가하는 것을 확인하였다. 그리고 가족기업의 BTD는 조세회피와 회계이익조정과 관련성이 적은 것으로 검증되었다. 이러한 관련성은 가족주주가 등기이사이거나 CEO인 경우 더 강화되는 것으로 나타났다. 즉 가족기업은 비가족 기업에 비하여 이익조정과 조세회피의 유인이 작기 때문에 이익조정이나 조세회피로 인한 차이가 아닌 기업회계기준과 세법상 차이로 인한 제도적인 차이로 인해 BTD가 발생한 것으로 해석된다. [연구의 시사점] 본 연구는 BTD를 발생시키는 여러 가지 유인 중에서 지배구조 요인으로 최근 새롭게 조명되고 있으며, 고유한 특성을 가진 가족기업을 중심으로 가족기업의 경영참여정도를 심층분석하였다는데 연구의 차별성이 있다. [Purpose] This paper investigates the impact of family firms on earnings management and tax avoidance by studying the variation in book and taxable income differences (BTD). Our analysis also investigates whether the influence of active family control has a different impact on BTD. [Methodology] Using Desai and Dharmapala’s (2006) methodology, we analyze these factors simultaneously by studying the variation in BTD. [Findings] Using a Korean sample listed in Korean KOSPI stock market from 2000 through 2009, we find evidence that family firms are more inclined to reduce earnings management and to avoid aggressive tax policies. Further tests reveal that the negative association in family firms stems from those firms in which family members serve as directors or as the CEO. [Implications] Overall, our evidence suggests that the family firms’ combining of ownership and management mitigates managerial expropriation.

자발적 저배당 및 배당생략 기업의 특성 및 성과

고윤성 ( Yunsung Koh ),박선영 ( Seun Young Park ) 한국회계학회 2014 회계학연구 Vol.39 No.5

지금까지 선행연구들은 배당결정요인과 관련하여 고배당 혹은 저배당 기업을 각각 동질적인 특성을 가지고 있는 기업으로 분류하여 연구를 진행하였으나, 기업이 처한 상황에 따라 최적의 배당의사결정은 상이하게 된다. 따라서 본 연구는 저배당 기업 중에서 자발적으로 저배당 의사결정을 한 기업과 비자발적으로 저배당을 한 기업을 구분하여 해당 기업의 특성 및 성과를 검증하고자 한다. 즉 자발적 저배당 및 배당생략 기업은 기업이 배당지급 능력이 있음에도 불구하고 미래 투자를 위하여 배당을 최소화 하고자 하는 기업으로써 이러한 기업은 배당지급능력이 부족하여 배당을 지급하지 못하는 비자발적 저배당 및 배당생략 기업과는 상이한 특성 및 성과를 나타낼 것으로 예상된다. 본 연구는 2000년부터 2010년까지 우리나라 유가증권 및 코스닥 상장기업 중 12월 결산법인 비금융업을 대상으로 진행을 하였다. 분석결과, 첫째, 소유지배구조의 중요 사항인 내부지분율과 외국인투자자 지분율이 높을수록 자발적 저배당 및 배당생략 의사결정 가능성이 높아지는 것으로 나타났다. 둘째, 자발적 저배당 및 배당생략 의사결정은 회사의 높은 성장가능성 예측에 기반하여 유보이익을 배당으로 유출하지 않고 재투자자원으로 활용하기 위함인 것으로 나타났다. 셋째, 기업규모가 클수록 자발적 저배당 및 배당생략 의사결정 가능성이 높은 것으로 나타났다. 넷째, 기업 리스크가 낮을수록 자발적 저배당 및 배당생략 의사결정 가능성이 높은 것으로 나타났다. 그리고 실제로 자발적 저배당 및 배당생략기업의 성과를 누적초과수익률로 측정한 시장성과와 3년 누적 평균총자산 수익률로 측정한 미래영업성과를 이용하여 검증한 결과 예측한 바와 같이 자발적 저배당 및 배당생략기업의 시장성과와 미래영업성과는 우수한 것으로 나타났다. 본 연구는 단지 저배당 및 배당생략 기업이 전부 나쁜 것이 아니라 저배당 및 배당생략 기업 중에서도 지금까지 국내외에서 논의된 적이 없는 자발적으로 저배당 및 배당생략 의사결정을 한 기업에 대하여 상세히 논의함으로써 기업의 배당의사결정 관련 연구의 범위를 확장하였고, 실질적으로 기업이 배당의사결정을 함에 있어서 고려하는 여러 가지 요소에 대해 폭넓은 검토를 하였다는 점에서 본 연구의 핵심적인 차별성 및 공헌점이 있다. Previous studies have focused on the firm characteristics related to the determinants of the dividend payout level and the issues regarding those firms with lower levels of dividend payout. A firm`s low dividend payout tendency could be the results of its lack of profitability and free cash flow, or its investment strategies even when the profitability and resources are enough to pay dividend. Moreover, dividend policies can be determined for the sake of fulfilling the owner/manager`s private interests. While a dividend policy can be influenced by such a wide array of attributes, this study focuses on those firms with voluntary low- or no-dividend payouts. If a company`s present and future profitability is outstanding and has enough funds in store for sufficient and consistent investment in the future, then it would be appropriate to pay out high dividends to shareholders. However, the decision makings for investments for sustainable growth and optimal dividend payouts are not mutually independent, but closely interdependent. In other words, a company does not decide to pay low or no dividend just because it has poor financial performance now or is likely to do so in the future, but it may choose to do so when it decides it is better to utilize the excess cash as a resource for future investment rather than just paying it out to shareholders.

국제회계기준 전면 도입 후 유형자산의 감가상각가정 변경에 대한 실태분석

박성환(Sung Whan Park),박선영(Seun Young Park) 한국경영학회 2017 Korea Business Review Vol.21 No.3

본 연구의 목적은 K-IFRS 도입을 전후하여 유형자산의 감가상각과 관련한 회계처리 가정 요소(즉, 감가상각 단위, 감가상각방법, 내용연수 적용 방식 및 내용연수)에 어떠한 변화가 있는지를 주석기재 사항을 통하여 확인하는 것이다. 그리고 K-IFRS 재무정보의 유용성을 제고시키기 위한 방안의 하나로 구체적인 기업 사례를 제시함으로써 향후 감가상각과 관련된 공시의 개선방안을 탐색하는 것이다. 본 연구에서는 2010년 K-GAAP 재무제표와 K-IFRS 전환재무제표를 제공한 390개 유가증권 상장기업을 대상으로 하였으며, 조사 분석결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS 도입 후 기업들은 감가상각 단위를 더욱 축소하는 방향으로 공시하였으며, 대체적인 감가상각 방법 적용에 있어서도 기존의 정률법에서 정액법으로 일괄적으로 변경한 것을 알 수 있었다. 내용연수에 있어서는 구체적인 수치보다는 범위로 공시하여 정확한 내용연수를 파악하기 어렵고, 평균적으로는 전체적인 감가상각 자산의 내용연수를 증가시킴으로써 기업의 감가상각비 부담을 감소시키는 방향으로 변화가 이루어 졌다고 조사되었다. 둘째, 기업 경영자는 정액법으로의 변경만으로 감가상각비를 감소시키지 못하는 경우 내용연수를 증가시킴으로써 감가상각비 부담을 경감시키는 의사결정을 하는 것으로 조사되었다. 셋째, 실제 기업 사례 분석을 통하여 수익성이 열악하고 재무건전성이 취약한 기업의 경우, IFRS 전환시점에서 재무구조 및 재무성과를 관리하기 위하여 감가상각비를 감소시키는 방향으로 활용되었을 가능성이 있음을 제시하였다. 따라서 기업의 실질을 정보 이용자가 충분히 이해하고 파악할 수 있도록 하기 위해서는 한국회계기준원이나 한국공인회계사회 등에서 모범 주석사례를 제시하여 기업 정보공시의 개선을 유도할 필요성이 있다. This paper analyzes the changes in the elements of the accounting assumptions pertaining to the depreciation of fixed assets (depreciation unit, depreciation method and useful life), which are one of the many areas where K-IFRS and K-GAAP tend to differ. Also, this study provides the ways to improve the disclosures related to depreciation through the case analysis of D Industrial Co., LTD. The results of our analysis are as follows. First, firms have decreased the number of depreciation unit after the adoption of K-IFRS, and their depreciation methods have all changed from the accelerated depreciation method to the straight-line method. Useful life is disclosed in ranges rather than specific points, making it difficult to see the exact useful life. And overall, depreciation expenses are made to decrease by increasing the useful life of depreciable assets. Second, it is likely that managers make the decisions to decrease the depreciation expenses by increasing the useful life instead when the changes in accelerated depreciation method alone cannot decrease the depreciation expenses. Third, corporate case study shows that those with poor profitability and low financial stability are likely to decrease the depreciation expenses in order to manage their financial structures and performances at the IFRS implementation stage. Our findings suggest the needs for the Korea Accounting Institute or the Korean Institute of Certified Public Accountants to encourage firms to improve their disclosures by giving a practical disclosure guide or illustrating the best practices.

신감사기준(New ISA) 하에서 위험중심 감사접근법 도입이 감사시간과 감사보수에 미치는 영향

김수인 ( Su-in Kim ),박선영 ( Seun-young Park ) 한국회계학회 2017 회계저널 Vol.26 No.4

New ISA (신국제감사기준 300, 315, 330, 이하 New ISA 300)는 피감기업의 감사위험에 따라 한정된 감사자원을 재분배함으로써 감사효율성과 감사효과성을 추구한다. 이에 본 연구는 New ISA 도입 후, 감사위험이 높은 곳에 감사자원을 배치, 활용하기 위한 제도적인 목적을 충족하는지의 증거로서 피감기업의 감사위험이 감사노력에 미치는 영향을 검증해 보고자 하였다. 이를 위해 Dechow et al.(2011)이 제시한 피감기업의 회계부정위험 측정변수를 감사인의 감사위험 측정에 대한 대용치로 사용하였다. 본 논문의 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, New ISA ISA 도입전에 비해 도입 후 피감기업의 감사위험이 증가할수록 감사노력이 증가하는 것으로 나타났다. 이는 New ISA의 도입으로 얻게 되는 감사효율성보다 감사인이 새로운 기준을 적용하기 위한 추가적인 감사노력에 대한 보상과 감사위험을 더 크게 인식하여 나타난 현상이라 보여진다. 둘째, New ISA 도입기간인 2014~2015년에 대한 분석 결과, 피감기업의 감사위험이 높은 경우 감사시간과 감사보수가 증가한 반면, 감사위험이 낮은 경우는 감사보수가 감소한 것으로 나타났다. 이는 New ISA의 도입취지에 따라 감사위험이 높은 영역에 감사를 집중하게 하여 감사의 효율성과 효과성이 향상되었다고 해석할 수 있다. 추가적으로 회계법인의 규모에 따라 New ISA 도입효과가 차별적인지 살펴본 결과, Non-Big4에 비하여 Big4의 경우 앞의 주 분석 결과를 지지해 주는 결과가 나타났다. 즉 Big4는 감사위험이 낮은 피감기업에서 감사시간을 적게 들이고 감사위험이 높은 기업으로 절약된 감사시간을 재배치하여 감사효율성을 향상시키는 것으로 나타났다. New ISA에 대한 본 연구는 피감기업의 감사위험, 특히 피감기업의 회계부정위험을 판단하는 감사인 능력을 조명함으로써 New ISA 도입 영향에 대한 평가 근거를 제공한다. 이를 통해 본 논문은 우리나라에서 신국제감사기준의 정착에 도움을 줄 것으로 기대한다. The New ISA aims the regulatory goal of better directing audit resources to higher-audit-risk settings, resulting in the improvement of both audit efficiency and effectiveness. Therefore, this study tries to find out whether the regulatory goal of better directing audit resources to higher-audit risks has been met after the introduction of the New ISA, and intends to verify the effect of auditees` audit risks on the audit efforts. We use F-score proposed by Dechow et al. (2011) as proxies for audit risk assessments. From non-financial industry firms which have been listed in KOSPI and KOSDAQ from 2002 to 2015, we have the empirical results as follows: First, increases in auditees` audit risks turn out to increases the audit efforts after the introduction of the New ISA. Second, auditees` high audit risks also tend to increase audit labor and audit fees, whereas low audit risks tend to result in low audit fees after the adoption of New ISA. We conjecture that the efficiency and effectiveness of audit has been improved by adoption of New ISA. We perform an additional analysis to see whether the effectiveness of introducing the New ISA differs depending on the sizes of audit firms, and the analysis results on the Big4 tend to support the main results more strongly than the non-Big4. This study is expected to provide the groundwork for evaluating the effect of introducing the New ISA and allow it to successfully take root in Korea.

연결재무제표 복잡성이 감사의견 구매행태에 미치는 효과

김경순 ( Kyung Soon Kim ),이진훤 ( Jin Hwon Lee ),박선영 ( Seun Young Park ) 한국회계학회 2021 회계저널 Vol.30 No.3

실질적 지배-종속관계를 갖는 기업에 대해서는 모두 연결대상기업에 포함하도록 규정하는 K-IFRS가 채택됨에 따라, 종속회사를 많이 보유하고 있는 상장 지배기업은 연결 재무제표의 복잡성이 커지는 경향을 보여왔다. 이러한 연결재무제표의 복잡성 증가는 (ⅰ) 지배기업이 복잡한 경제구조를 기회주의적으로 이용하려는 유인을 증가시켜 감사의견 구매 행태가 증가할 것이라는 우려도 있으며, 반대로 (ⅱ) 관계기업 간에 재무보고시스템이 통합되어 내부통제가 강화됨에 따라 경영자의 감사의견 구매 유인이 감소할 것이라는 기대도 공존하고 있다. 본 연구는 감사의견 구매행태가 연결재무제표 복잡성에 따라 차별적으로 발생하는지를 실증적으로 조사하고, 이를 통해 K-IFRS 채택 이후에 확대된 연결재무제표 작성기준이 관계기업 간의 내부통제를 강화(또는 약화)하는지를 분석하는 것에 초점을 맞추고 있다. 실증분석을 위해 본 연구는 연결재무제표 복잡성을 별도재무제표와 연결재무제표 총자산의 비율을 이용하여 측정하고, 연결재무제표 복잡성이 감사의견 구매행태에 미치는 조절효과를 Barron and Kenny(1986)의 3단계 계층적 회귀모형을 적용하여 분석한다. 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 초과감사보수를 지급하는 기업에서, 비정상 감사보수와 이익조정 간의 관계는 통계적으로 유의한 양(+)의 관계를 보였다. 둘째, 연결재무제표의 복잡성이 증가할수록 이익조정은 감소하는 경향을 보였다. 마지막으로 초과 감사보수를 지급하는 표본에서, 비정상감사보수와 이익조정 간의 양(+)의 관계는 연결재무제표 복잡성이 클수록 더 축소되었다. 이러한 결과는 연결재무제표 복잡성이 큰 기업은 그렇지 않은 기업보다 내부통제가 더 강화되어 경영자의 이익조정 유인과 감사의견 구매행태를 부분적으로 감소시키고 있음을 시사한다. 본 연구는 연결재무제표의 복잡성 수준이 감사의견 구매행태에 영향을 미치는 추가적인 상황 요인이 될 수 있음을 발견하였다는 점과 K-IFRS 도입으로 강화된 연결공시 규정이 긍정적 효과를 유발하고 있다는 것을 발견하였다는 점에서 관련된 문헌을 확장하고 있다. The scope and the complexity of the firms to be consolidated have increased after K-IFRS adoption compared to K-GAAP period since parent entities should consolidate any investees not by sole ownership but by de facto control assessment. This paper investigates whether the audit opinion shopping behavior of the parent entities can differ by the degree of the complexity of consolidated financial statements. Thus, this paper is to suggest the possibility that the internal control system within the consolidated organization (that is, subsidiaries and parent company) has been improved (or weakened) after the K-IFRS adoption which makes firms to include more subsidiaries in their consolidated financial statements, in general. Particularly, we use the ratio of total assets between separate and consolidated financial statement as a measure of complexity of the consolidated financial statements. Applying the three-step approach by Barron and Kenny(1986), our regression results are as follows: First, we find that the firms’ positive abnormal audit fees show statistically positive association with earnings management. Second, the absolute value of discretionary accruals tends to decrease as the complexity of consolidated financial statement increases. Finally, in the subsample of positive abnormal audit fees, we find the positive association between the two (abnormal audit fees and earnings management) is mitigated in the firms with higher level of complexity in consolidated financial statements. Our findings suggest that the mandatory IFRS adoption strengthen the internal governance control system of the firms with higher level of complexity, minimizing the magnitude of economic bonding between the firms and the auditors through the audit fees.