자산운용사의 정리제도에 대한 소고

정민희 서강대학교 법학연구소 2023 법과기업연구 Vol.13 No.1

This article highlights the problems in the application of the law that asset managements face when they go out of business. The first issue is the interpretation of asset managements as an insured financial companies, the second is that asset managements are subject to prompt corrective action, and the third is the lack of legislative arrangements on matters that must be considered when the license of an asset management company is revoked. The reason this is a problem is that asset management companies are treated similarly in the resolution and liquidation process, even though their business is inherently different from that of other financial institutions. Asset management companies are not obligated to pay specific amounts to investors in their own accounts and do not provide direct payment and settlement services like banks and securities. Also, the size of fund assets of asset management companies is not recognized as large enough to affect the real economy. Nevertheless, some asset management companies are forced to participate in deposit insurance, which is predicated on a large number of withdrawal requests for their own accounts. This is because the KDIC interprets asset management companies authorized to sell funds as insured financial companies. In addition, asset management companies, like other financial companies, are currently subject to PCA for the capital adequacy of their proprietary accounts under the Act On The Structural Improvement Of The Financial Industry. Financial authorities regulate capital only by imposing PCA based on the Act On The Structural Improvement Of The Financial Industry, even though the Financial Investment Services And Capital Markets Act can also serve as a basis for prudential regulation. Finally, since the KDIC does not make payments to investors on behalf of asset management companies, there is a practical need for financial authorities to consider fund investors more than other financial companies when deciding whether to liquidate an asset management, appoint a manager/liquidator, or establish a bridge manager. In this article, I tried to examine the above problems in detail in terms of legislative history, harmonization with other laws and regulations, and practical effectiveness, and proposed improvement measures. 이 글은 자산운용사의 정리과정에서 발생하는 법령 적용상의 문제점들을 고찰한다. 첫 번째 문제는 자산운용사를 예금자보호법상 부보금융회사로 해석하는 것이고, 두 번째문제는 자산운용사를 금융산업구조개선법상 적기시정조치의 대상회사로 규정하고 있는것이며, 세 번째 문제는 퇴출 과정에 있어 자산운용사에게 필요한 고려가 법령으로 정비되지 않은 것이다. 이들 문제는 자산운용사가 다른 금융회사와 본질적으로 다른 특성이 있음에도 정리과정에서 유사하게 취급되고 있기 때문에 발생한다. 자산운용사는 고유계정에서 투자자에 대해 특정한 금액을 지급하기로 하는 의무를 부담하지 않고, 은행ㆍ 증권과 같이 직접적인 지급결제서비스도 제공하지 않으며, 펀드 자산규모도 실물경제에영향을 미칠 정도의 크기라고 인정되지 않고 있다. 그럼에도 불구하고, 일부 자산운용사는 고유계정에 대한 대량의 인출요청을 전제로하여 만들어진 예금보험에 강제 가입되어 있다. 예금보험공사가 펀드 판매 인가를 받은자산운용사를 부보금융회사로 해석하고 있어서이다. 또한. 인가 받은 자산운용사는 현재 다른 금융회사들과 마찬가지로 고유계정의 자본 건전성에 대해 금융산업구조개선법상의 적기시정조치의 적용을 받고 있다. 자본시장법도건전성 규제의 근거규정이 될 수 있음에도 금융당국은 금융산업구조개선법에 근거하여적기시정조치를 부과하는 방법으로만 자본 규제를 하고 있다. 마지막으로, 자산운용사의 펀드 투자자에 대하여는 예금보험공사의 대지급이 없으므로, 금융당국이 자산운용사의 퇴출 여부를 결정함에 있어서나, 관리인ㆍ청산인을 선임함에 있어서나, 또는 가교 운용사를 설립함에 있어 다른 금융회사보다 더 투자자를 고려해야 하는 현실적인 필요가 있음에도 관련 근거규정이 미비한 문제가 있다. 이 글에서는 위와 같은 문제점들을 입법 연혁 측면, 다른 법령과의 조화로운 해석 측면, 현실적인 실효성의 측면 등에서 상세하게 살펴보고, 개선방안을 제시하고자 하였다.

세무상 이월결손금과 이익조정에 관한 연구

전규안 ( Kyu An Jeon ),박종일 ( Jong Il Park ) 한국회계학회 2008 회계학연구 Vol.33 No.4

본 연구는 세무상 이월결손금이 있는 기업들의 이익조정 행태를 알아보았다. 세무상 이월결손금이 있는 기업은 조세비용에 대한 부담이 적으므로 보고이익을 증가시켜 보고할 유인이 존재한다. 또한 세무상 이월결손금이 있는 기업은 과세표준 계산시 각사업연도소득금액에서 이월결손금을 공제한 후에도 여전히 공제받지 못한 이월결손금이 남아 있을 경우 이에 대해 미래 과세소득의 발생이 예상되면 이연법인세자산을 인식함으로써 당기의 법인세비용을 감소시킬 수 있다. 이러한 기업은 이월결손금의 법인세효과를 이연법인세자산으로 인식함으로써 보고이익을 조정할 여지가 존재할 수 있다. 따라서 본 연구는 이러한 이월결손금과 관련된 여러 가지 실증적 의문사항에 관해 실증분석을 하였다. 본 연구의 분석기간은 1999년부터 2002년까지이다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, 과세표준 계산시 세무상 이월결손금을 공제받은 기업은 그렇지 않은 기업에 비하여 이익을 상향조정하는 것으로 나타났으며, 또한 공제받은 세무상 이월결손금의 금액이 클수록 보고이익을 더 상향조정하는 것으로 나타났다. 둘째, 세무상 이월결손금이 있는 기업이 이월결손금으로 인한 법인세효과를 이연법인세자산으로 인식한 기업과 그렇지 않은 기업 사이의 이익조정 행위에는 별다른 차이가 없었다. 셋째, 이월결손금으로 인한 법인세효과를 이연법인세자산으로 인식한 기업들은 그렇지 않은 기업들보다 이익의 지속성이 더 높게 나타났다. 본 연구는 이월결손금 관련 기업의 이익조정에 관한 사항을 체계적으로 알아보았다는 점에서 의의가 있다. 특히 세무상 이월결손금이 있는 기업은 보고이익을 상향조정한다는 실증적 증거를 보여주었다. 또한 본 연구는 이월결손금의 법인세효과와 관련해서 현행 기업회계기준서에 경영자의 주관적인 판단이 부여되었음에도 불구하고 자본시장의 투자자들의 일반적인 인식과는 달리 경영자는 이러한 규정을 이용하여 기업의 보고이익을 증가시키는 방향으로 이익조정을 수행하지는 않는다는 실증연구결과를 제시하고 있다. This paper investigates the relation between tax net operating loss(here after, ``tax NOL``) carryforwards and earnings management. Tax NOL means amount of deficits carried forward for the previous 5 years which were not previously deducted or were not previously carried back. The basis for corporation tax on the income of a domestic corporation for each business year shall be the income for each business year remaining after the successive deductions of tax NOL, non-taxable income in accordance with the Corporation Tax Law and other relevant laws, and deductible income in accordance with the Corporation Tax Law and other related laws. We focus on tax NOL carryforwards and earnings management. Tax NOL carryforwards is related to tax costs and earnings management is related to nontax costs. The firms with tax NOL are inclined to increase financial book income because the basis for corporation tax is low if they deduct tax NOL carryforwards(i.e. low tax costs). Generally, firms want to decrease both tax costs and nontax costs(i.e. firms want to minimize all costs) and do effective tax planning(Scholes et al. 2008). Because of trade-off tax costs and nontax costs, firms don`t decrease both tax costs and nontax costs. But the firms with tax NOL have incentive to increase financial reporting income and decrease taxable income(i.e., tax costs), because they don`t have or a little trade-off tax costs and nontax costs. The firms with tax NOL can decrease current tax expense by recording deferred tax assets from tax NOL carryforwards and decreased current tax expense can result in increasing net income. Because current tax expense is one of the last accounts closed prior to earnings announcements, earnings management by current tax expense(i.e. deferred tax assets) are the last-chance earning managements. Firms have to record deferred tax liabilities and don`t consider realizability of deferred tax liabilities. But when firms record deferred tax assets, they consider the realizability of deferred tax assets. The realizability of deferred tax assets is not easy to estimate and we think that management has discretion whether they recognize deferred tax assets. Tax NOL carryforwards is one of the items for recognizing deferred tax assets. The sample consists of non-banking firms (1,792 firm-years) with a December fiscal year-end listed on the Korean Stock Exchange over 1999-2002. The data on tax NOL is collected from the DART(Data Analysis, Retrieval and Transfer System) of Financial Supervisory Service. Other firm-specific financial data is collected from KIS-FAS and TS2000 database. Empirical results are as follows. We provide robust evidence that the firms with deductions of tax NOL increase financial income than the other firms and the more deductions of tax NOL the more increasing financial income. We also find that the firms with deferred tax assets from NOL carryforwards are similar to the firms without deferred tax assets from tax NOL carryforwards in earnings managements among the firms with tax NOL. Finally, the firms with deferred tax assets from tax NOL carryforwards are more persistent earnings than the other firms. Empirical results suggest that the firms with deductions of tax NOL tend to increase financial income than the other firms. These firms are lower tax costs and don`t have or a little trade-off tax costs and nontax costs. This result implies that management tend to manage earnings when firms have tax NOL and financial statements users keep a very close watch the firms that have tax NOL. The management has discretion whether they record deferred tax assets from tax NOL carryforwards. But empirical results suggest that management don`t manage earnings by recognizing deferred tax assets. This implies that management don`t intend to manage earnings using discretion of judgement on the realizability of deferred tax assets. The earnings persistence of firms with deferred tax assets from tax NOL carryforwards is higher than the other firms. This implies that the quality of earnings of firms with deferred tax assets from tax NOL carryforwards is better than firms without deferred tax assets from tax NOL carryforwards. This means that the quality of earnings of firms with deferred tax assets from tax NOL carryforwards is better because the judgement on the realizability of deferred tax assets of firms with deferred tax assets from tax NOL carryforwards is adequate or firms don`t manage earnings by recognizing deferred tax assets. Previous studies focused on market reaction on the realizability of deferred tax assets, but this study examines the relation between judgement on the realizability of deferred tax assets and earnings management(i.e. focus on not shareholders but managers). Our findings contribute to the evidence that the firms with deductions of tax NOL manage earnings to increase financial net income, and don`t manage earnings using deferred tax assets from tax NOL carryforwards, and firms with deferred tax assets from tax NOL carryforwards are better earnings persistence(i.e. better quality of earnings). Our results are based on hand-collected data in DART. Evidences of this study are useful to financial statements users and policymakers because tax NOL carryforwards has been used for earnings management.

자산관리의 수준과 경영성과의 관계 분석

정유권 ( Yoo-gwon Jeong ),정재호 ( Jae-ho Chung ) 한국질서경제학회 2015 질서경제저널 Vol.18 No.4

기업부동산 자산관리 부문에서 경영성과 달성을 위해서는 부동산 자산관리의 정도가 절대적으로 중요하다. 그래서 기업부동산 자산관리의 다양한 기능과 역할을 살펴보고 유가증권시장상장 제조기업 102부에 대한 설문을 통해 기업부동산 시설관리, 재산관리, 자산관리 요소들의 성과 및 중요성에 대한 인식 차이를 분석하였다. 첫째, 시설관리(FM)분야는 청소관리가 중심을 이루고 있으나, 향후 에너지 관리의 중요성을 가장 크게 인식하고 있는 것으로 조사되었다. 또한 재산관리(AM)분야에서는 현금흐름분석 (회계업무)가 가장 중요하게 다루어지고 있으나, 중요성 또는 필요성 측면에서는 자금조달, 인력관리 및 조직적인 자산관리 체계구축이 시급한 것으로 조사되었다. 한편 자산관리(AM)분야에 대한 조사에서는 재무·법무·세무업무가 현재 주요 업무이면서 가장 중요하게 인식하고 있는 세부 분야인 것으로 나타났다. 둘째, 부동산 자산관리는 시설관리(FM), 재산관리(PM), 자산관리(AM)로 확대되어 가고 있음에도 불구하고, 총자산 회전율 및 매출액 순이익률이 낮은 기업일수록 시설관리(FM)에 치중하고 있는 것으로 조사되었다. 또한 총자산 회전율 및 매출액 순이익률이 낮은 기업일수록 자산관리(AM)에 대한 중요성을 낮게 인식하고 있는 것으로 분석되었다. 이는 기업의 총자산 회전율 및 매출액 순이익률이 작은 기업일수록 부동산 자산관리 전략을 통한 경영성과 제고노력이 미비하다는 것을 의미한다. 셋째, 기업의 규모, 즉 자본금 규모 및 종업원 수에 따라 자산관리의 중요성에 대한 차이는 존재하지만 통계적으로 의미있는 차이는 없는 것으로 조사·분석되었다. 이는 제조기업의 경우 기업의 규모가 크더라도 부동산 자산관리를 중요한 경영적 요소 또는 재무적 요소로 인식하지 않는다는 것을 의미한다. For the companies in the real estate asset management in order to achieve business performance, the level of real estate asset management is absolutely critical. So we looked at a variety of functions and roles of corporate real estate asset management. We surveyed 102 corporate real estate on the securities market manufacturing companies and analyzed the importance of recognizing differences in performance and asset management elements of FM, PM, and AM. First, the clean administration in the facility management (FM) sector is important But future, the importance of future energy management is recognized. In addition, In Asset Management (AM) field, cash flow analysis (accounting) is being addressed most important. However, the importance for financing, human resource management, and organizational assets management system are urgent. Second, real estate asset management is going to expend to facilities management (FM), properties management (PM), and Asset Management (AM). Nevertheless, the coporate under low total assets turnover and low net profit margin sales were focus on the more facility management (FM). Third, the size of the enterprise, as the different importance of capital asset management, depended on the size and number of employees, but there was a statistically significant difference in the analysis. This means that the case of manufacturing enterprises, even large-scale enterprise does not recognize a real estate asset management as an important management or financial factors. Therefore, in order to enhance business performance through real estate asset management strategy, corporate needs its efforts. And also corporate should expand from facility management (FM) to property management (PM) as well as asset management (AM). But this paper has been limited that it does not perform to the specific demonstration of a causal relationship, and the path of each sub-element management performance and corporate value of the company's assets.

고정자산처분을 이용한 이익조정과 자산재평가

이상열,이화득,김종현 한국경영교육학회 2010 경영교육연구 Vol.62 No.-

This study examines whether asset revaluation affects the real earnings management using the disposal of fixed asset. According to income smoothing hypothesis, managers can perform earnings management when reporting income is unusually large or small. Asset revaluation increases book value to fair value, so it will be difficult for managers to perform earnings management using the disposal of fixed asset. Debt-equity hypothesis argues that managers can increase earnings to minimize contracting cost when debt-equity ratio is high. Asset revaluation reduces the possibility of violating debt covenant by improving debt ratio, so managers will be less motivated to manage earnings by sale of fixed asset. We uses two samples. One is the whole sample which consists of manufacturing firms listed on Korea Stock Exchange during 1992-2008. The other is highly motivated sample for earnings management whose pretax tax income divided by total asset falls between zero and 1%. There are two results. Income smoothing hypothesis shows that asset revaluation decreases the real earnings management for the highly motivated sample, but not for the whole sample. Debt-equity hypothesis shows that asset revaluation does not reduce the real earnings management using the disposal of fixed asset for both samples. 외환위기 이후 기업의 재무구조를 개선할 목적으로 1998년에서 2000년 사이에 한시적으로 고정자산에 대한 자산재평가가 허용되었고, 2008년부터 국제회계기준의 도입에 따른 회계기준의 개정으로 다시 고정자산에 대한 공정가치 평가가 가능하게 되었다. 그런데 자산재평가는 경영자가 이익을 조정하기 위해 고정자산처분이라는 수단을 활용하는데 일정 부분 제약요소로 작용할 가능성이 높다. 구체적으로 고정자산을 공정가치로 재평가하게 되면 고정자산의 장부금액이 시가로 조정되기 때문에 고정자산처분이익은 거의 ‘0’에 가깝게 된다. 또한 자산재평가 그 자체는 재무구조 개선효과를 가지기 때문이다. 본 연구에서는 자산재평가의 실시가 고정자산처분이라는 실제 기업 활동을 통한 이익조정 동기(이익유연화가설과 부채비율가설)에 어떠한 영향을 미치는지에 대해서 검토한다. 1992년에서 2008년 동안 국내 증권거래소에 상장된 12월 결산 제조업체를 대상으로 실증분석을 실시한 결과, 전체표본과는 달리 적자회피 유인이 강한 표본에서는 자산재평가가 이익유연화가설에 유의미한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉 자산재평가 실시가 당기의 이익을 조절할 목적으로 고정자산처분을 활용하는 이익조정행위를 억제하는 것으로 분석되었다. 그러나 부채비율가설과 관련해서는 의미있는 결과를 포착하지 못하였다. 본 연구는 자산재평가와 고정자산처분손익을 이용한 이익조정과의 관련성을 분석함으로써 관련 연구분야에 추가적인 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대한다. 특히, 최근 이슈가 되고 있는 한국채택국제회계기준 재평가모형의 도입효과에 관한 국내 증거를 추가한다는 점에서도 그 의의를 갖는다.

균형성과지표를 활용한 사회기반시설 자산관리 조직 개선 방안

채명진(Chae Myung Jin),박하진(Park Ha Jin),이규(Lee Gu),이건희(Lee Geon Hee) 대한토목학회 2009 대한토목학회논문집 D Vol.29 No.6D

사회기반시설의 유지관리는 시설물관리(Facility Management)에서 자산관리(Asset Management}로 발전되고 있다. 자산관리를 통하여 인프라의 노후화를 예측하고 사전적 대응을 통하여 고장/붕괴를 방지하고 궁극적으로 유지관리 예산을 절감 할 수 있다. 인프라 지산관리는 엔지니어링 기술뿐 아니라 새로운 패러다임을 수행하기 위한 조직의 변화가 수반되어야 한다. 본 논문에서는 인프라 자산관리 수행에 있어서 시설물관리 주체가 자산관리를 습득하고 수행하기 위해서 추구해야 할 목표 들을 핵심성공요인과 주요평가지표로 분류하여 제안하고 있다. 새로운 업무체계를 위한 조직의 재편은 명확한 변화의 비전과 목표, 그리고 변화 전략이 필요한데 본 논문에서는 기업의 입체적 성과 평가로 넓게 사용되고 있는 균형성과지표(Balanced Scorecard)를 이용하여 조직 발전의 지표로 사용하고자 한다. 성과지표는 폭넓은 자료 분석과 수차례의 전문가 워크샵을 통하여 개발되어 법제도 등의 환경이 갖추어지면 조직에 따른 약간의 사용자화를 통하여 적용이 가능할 것이다. 본 연구는 균 형성과지표(BSC) 폭넓은 선행연구 분석 및 국내외 현황 분석을 통하여 신뢰가능 한 균형성과지표(ESC)의 개발과정을 보여주고 있다. Management of social infrastructure has been advanced from facility management (FM) to asset management (AM), which adopts the aggressive and proactive methods in predicting the deterioration of infrastructure, prevents failures, and eventually saves maintenance cost. Infrastructure asset management is not a simple engineering technique, but it is a new paradigm evolved from facility management practices. To implement the infrastructure asset management successfully, organizational reform is very important, This paper suggests critical success factors and key performance indicators to implement the infrastructure asset management for facility managers of government owned social infrastructures such as roads and bridges. Reorganizing the facility management group requires new vision, objectives, strategies for the paradigm-changing asset management. This paper uses Balanced Score Card (ESC) which is a proven method in measuring and setting new objectives for an organization. Once the performance indicators are reviewed repeatedly by facility managers through experts workshops, developed BSC can be used in practice. This paper discusses the development of robust BSC scoring method through in depth literature reviews and investigation of asset management practices of domestic and international cases.

K-IFRS에 따른 자산재평가 기업의 재평가 전 이익조정에 관한 연구

김문현 한국기업경영학회 2012 기업경영연구 Vol.19 No.1

As K-GAAP adopted asset revaluation in 2008, many companies achieved the reduction effect of leverage ratio. For the purpose of improving financial structure. revaluation policy was adopted earlier than K-IFRS, which became obligatory in 2011. In total, 137 manufacturing firms announced the results of asset revaluation in 2009 and 2010. That is, among 770 manufacturing firms in Korean stock exchange market, about 17.7% companies carried out asset revaluation during this period. According to K-IFRS on asset revaluation, revaluation surplus is included in net asset. It is not certain, however, that revaluation has any effect on earnings now and in the future, because revaluation surplus is not recorded as components of net income. In addition, revaluation surplus is transferred to earning surplus only after the relevant assets are used or sold. Since revaluation surplus is deferred in this way, asset revaluation makes a difference in the reporting time of earnings. The purpose of this study is to test the relation between asset revaluation and earnings management prior to revaluation. It investigates whether asset revaluation is used for earnings management or not. The suggested hypothesis is that there will be no significant relation between asset revaluation and earnings management prior to revaluation. In other words, asset revaluation won't make any difference on the behavior of earnings management. To test the hypothesis, the behaviors of two groups, asset revaluation firms and non-revaluation firms, on earnings management, were compared. If the behaviors of two groups are not significantly different, it implies that there is no relation between asset revaluation and earnings management. For this purpose, this paper used discretionary current accounting accruals as a measure of earnings management. According to Dechow and Dichev (2002)ʼs current accounting accruals model, discretionary current accounting accruals was calculated by the degree of current accounting accruals not being realized into operating cash-flows, Then, discretionary current accounting accruals a year before revaluation. were compared between asset revaluation firms and non-revaluation firms. Discretionary current accounting accruals are considered to be decided by the CEOʼs discretion. In addition, loss reporting was compared between these two groups of firms. If firms are reluctant to report loss in general,loss reporting ratio will be significantly different between two groups. Test period is from 2009 to 2010. Revaluation samples are 134 firms, which were selected from public manufacturing firms. Asset revaluation firms must disclose revaluation-related information in-cluding revaluation date, objects, revaluation surplus, etc. Land, buildings, machinery was on the list of revaluation assets, of which land accounts for 91.3% (121 cases out of 134). Large portion of land is due to the fact that revaluation surplus effect of land is powerful than that of others, having a stronger impact on financial status. On the other hand, there were 23 cases of machinery, 20 cases of buildings, and 23 cases combined on the list of revaluation. The empirical results are as follows. First, there was no difference in discretionary current accruals for revaluation firms and non-revaluation firms. Earnings management measured by discretionary current accruals is not significantly different between two groups of firms, which means there was no earnings management prior to revaluation. Second, the ratio of loss reporting was higher in revaluation firms than in non-revaluation firms. It implies that loss-reporting firms are less likely to carry out revaluation. Thus, it is considered that not reporting loss is not the motivation of earnings management related to revaluation. Third, the analysis of revaluation firms shows that the larger discretionary current accruals are, the higher revaluation surplus ratio is, two years before revaluation. Revaluation surplus ratio... 본 연구에서는 자산재평가 전에 이익조정이 있었는지를 검증하고자 하였다. 재량적 유동발생액과 손실보고 여부를 이익조정의 측정치로 삼아 이를 재평가 전의 기간에 대해 재평가 기업과 비재평가 기업사이에 차이가 있는지를 비교하였다. 표본의 선정기간은 국제회계기준이 전면 시행되기 이전인 2008년 12월에 재평가가 허용된 이후 2009년~2010년이며, 유가증권시장에 소속된 12월 결산 제조기업으로 재평가를 실시한 기업 134개가 재평가 표본으로 선정되었다. 실증분석 결과는 다음과 같았다. 첫째, 재량적 유동발생액으로 측정한 이익조정이 재평가 기업과 비재평가 기업이 다르지 않아, 이익조정이 재평가와 관련성이 없는 것으로 나타났다. 둘째, 재평가 기업에서 오히려 재평가 이전 손실보고 비중이 낮았다. 셋째, 재평가 기업만을 대상으로 한 분석에서는 재평가 2기 전의 재량적 발생액의 크기가 클수록 재평가차액 비중이 컸으며, 재평가 후 손실보고와 재평가차액 비중은 음(-)의 관계를 보였다. 대체로 본 연구의 실증 결과에 따르면 재평가 여부와 재평가 이전의 재량적 발생액 또는 손실보고와 무관한데 이는 자산재평가 전에 이익조정이 있었음을 의미하지 않는다. 재평가차액이 자산에서 차지하는 비중은재량적 발생액과 관련되어 있는데 이는 규모효과로 보인다. 이러한 결과는 최초 재평가 시점에서 인식되는 재평가잉여금이 순이익을 구성하지 않고 자본으로 인식된 후 해당 유형자산의 사용이나 처분에 따라 이익으로 실현되는 회계처리의 영향으로 판단된다

자회사 기술이전 성과 경로에서 자회사 경영 자율성과 관계특성의 역할

조연성 한국기업경영학회 2015 기업경영연구 Vol.22 No.6

This research analyzed MNEs’ performance of technology transfer from the view of management autonomy, absorptive capacity and the role of relational assets. The objective of this study is as follows. First, this study attempts to build an integrated analysis model utilizing theoretical framework of localization of subsidiary based on the global strategy and knowledge-based view that describing the technology transfer. Second, this study will try to explain the relation between the management autonomy, absorptive capacity and the performance of technology transfer in MNEs’ subsidiary. Third, this study will analyze the moderating effects of the trust and the cooperation in terms of the results of the empirical analysis in existing the relational assets view. According to the existing literatures, empirical research model was proposed in which management autonomy factor based on the global strategy theory, absorptive capacity based on the knowledge-based theory and two factors(trust, cooperation) in terms of the relational asset theory are integrated. In the empirical method of this study which based on the discussions above, used total 20 questions to measure 5 latent variables. The research sample were MNEs running foreign subsidiaries. The data set was extracted from 2013/2014 Overseas Korea Business Directory published by Korea Trade Investment Promotion Agency(KOTRA). The research survey was conducted through e-mail, fax, and online. After survey completed, 182 questionnaires were collected from subsidiaries. Using a PLS(Partial Least Square)-structural equation modeling-this study tests 7 hypotheses including moderating effects of relational assets. Analysis result showed that for the effect of management autonomy on absorptive capacity, it did not have statistically significant. But it showed a positive effect on the absorptive capacity. In addition, there was a positive relation between the absorptive capacity and the performance of technology transfer. For the hypotheses about moderating effects of the relational assets, PLS method used two-stage approach. As a result, the moderating effect between the management autonomy and the cooperation had a positive impact on the absorptive capacity and the effect on the performance of technology transfer by the management autonomy and the trust which was a relational asset were so. First, this research has a theoretical implication as it examines the moderating effects of relational assets, by expanding the discussion of the existing researches on knowledge transfer. In addition, this study has a difference point compare with precious research. Because this study focused the role of the relational assets which has a impact the technology transfer of subsidiaries affected the local culture. Second, this study has another theoretical implication as it set management autonomy as an antecedent factor of the absorptive capacity and the performance of technology transfer. Because existing researches did not directly examine the influence of the management autonomy on absorptive capacity and the performance of technology transfer as a main element of technology transfer process. Third, this research suggests a business implication about the management autonomy and the relational assets(trust, cooperation) to Korean MNEs operated subsidiaries. By comparing with a empirical result about moderating effect between the management autonomy and the trust, this research provide a important role of the cooperation. Such result implies that Korean MNEs should concentrate on developing the management autonomy of foreign subsidiaries, and build up stable structure of relational assets, for the process of transferring technology to their subsidiaries. 본 연구는 해외 자회사를 운영하는 다국적기업의 기술이전 성과 결정요인을 살펴보려는 목적으로 진행하였다. 지식기반관점과 현지화 전략 접근과 관련한 기존 이론적 논의를 살펴보고 기술이전 성과 결정요인 분석 모형을 제시하였다. 자회사 경영 자율성을 선행요인으로 하였으며, 본사와 자회사의 관계자산이 갖는 조절효과 요인을 분석하였다. 국내 기업 중 해외 자회사를 운영하는 다국적기업의 표본으로 182개의 설문 표본을 분석 대상으로 하였다. 경영 자율성, 자회사 흡수역량, 기술이전 성과를 경로모형으로 제시하고 관계자산인 신뢰와 협력을 조절효과 요인으로 설정하였다. 조절효과를 포함하여 7개 가설을 구조방정식 모형인 PLS(Partial Least Square) 모형으로 실증분석 하였다. 분석결과 경영 자율성과 자회사 흡수역량은 모두 기술이전 성과에 긍정적 영향을 주었다. 반면 경영 자율성은 기술이전 성과에는 영향을 주지 못하는 것으로 나타났다. 조절효과 분석에서는 경영 자율성과 협력의 조절효과는 흡수역량에 그리고 경영 자율성과 신뢰의 조절효과는 기술이전 성과에 각각 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 실증분석 결과는 관계자산의 조절효과 분석을 진행한 점에서 앞으로 연구에서 이를 활용하려는 분석에 이론적 논의를 제공한다. 또한, 관계자산을 중심으로 경영 자율성 효과를 높일 수 있는 본사의 접근이 기술이전 성과에 긍정적이라는 실무적 시사점을 논의하였다.

한중 보험자산운용 비교연구

이주영(Joo Young Lee),이미영(Mi Young Lee),김형기(Hyoung Gi Kim),이장원(Jang Won Lee) 한국아시아학회 2009 아시아연구 Vol.11 No.3

본 연구는 중국 보험시장의 급속한 성장 추세를 분석하고 그 자산운용에 대한 평가를 바탕으로 한중간 보험 자산운용을 비교 분석하여 향후 보험자산운용의 방향을 분석하고자 하였다. 이를 위해 VAR 모형을 구축함으로써 투자 대상이 전체 자산운용 수익률에 미치는 결정적 요인과 변화 추이를 분석하였다. 중국의 경우에 VAR 모형 구축 후 충격반응 분석 결과 자산운용수익률은 예금수익률, 주식수익률 변수가 수익률변동의 결정요인으로 작용하는 것으로 나타났다. 또한 시차가 길어질수록 예금수익률, 주식수익률, 국공채수익률, 대출수익률 순으로 자산운용수익률의 변화가 나타났다. 한국의 자산운용수익률은 국공채수익률, 대출수익률, 주식수익률 변수가 수익률변동의 결정요인으로 작용하는 것으로 나타나 중국과 다른 모습을 보여준다. 또한 시차가 길어질수록 예금수익률, 국공채수익률, 주식수익률, 대출수익률 순으로 자산운용수익률이 변화되었다. 한국에 비해 중국은 보험자산운용 중 예금 비율이 높은 편이지만 최근 몇 년 동안 비율이 점차 낮아지고 있다. 이는 중국 보험자산운용이 이자율 하락으로 인한 리스크를 줄이고 유가증권 위주로 발전해 가고 있기 때문인 것으로 판단된다. 현재의 자본 시장 상황을 고려해 볼 때, 중국 보험 시장은 자산운용에 대한 개방과 투자 범위가 더욱 확대 될 것으로 보이며 이에 따라 장기적으로는 수익률 보장과 분산투자에 의한 안전성을 확보할 수 있을 것으로 보인다. This study is aimed at analyzing the trend of insurance assets management for the coming period by analyzing the fast-growing phenomenon of the insurance market in China, how its subsequent assets management is handled, and comparing and assessing future assets management between Korea and China. In this study, an analysis was made for the purposes of the decisive factor and composition of changes of investments, which affect the whole assets-management earning rate by establishing a VAR model. In the case of China, the result of shock-response analysis after establishing a VAR model demonstrated that the variables of a deposit earning rate and stock earning rate function as a decisive factor in the fluctuation of an earning rate in relation to an assets-management earning rate. In addition, it showed the composition of the changes in an assets-management rate in the order of a deposit earning rate, stock earning rate, national and public bond earning rate, and loan earning rate in accordance with the longer time difference, assuming different aspects from that of China. Furthermore, it also suggested the composition of the changes in an assets management rate in the order of a deposit earning rate, national and public bond earning rate, stock earning rate, and loan earning rate in accordance with the longer time difference. Although China has a higher rate of deposits among insurance assets management than that of Korea, its rate has been decreasing in recent years. This is because Chinese insurance assets management is developing itself into a securities-centered trend while reducing the risks due to the decrease in its interest rate, according to this study. Considering the current capital market in China, the operational range of insurance assets management in China is predicted to expand more both in the scope of open markets and investments; thus, their insurance assets management is predicted to secure the guaranty of an earning rate and stability through diversified investment.

투자자산 손상차손환입과 이익조정에 관한 연구

손성규 ( Sung Kyu Sohn ),염지인 ( Ji In Yum ) 한국회계학회 2011 會計學硏究 Vol.36 No.2

국제회계기준의 가장 핵심적인 내용은 공정가치 평가이다. 공정가치 평가를 강조하고 있는 국제회계기준에서 뿐만 아니라 우리나라 기업회계기준에서도 공정가치 평가의 일환으로 자산의 손상차손 및 손상차손환입을 인식하도록 하고 있다. 공정가치에 근거하여 자산의 손상차손과 손상차손환입을 인식하는데 있어서 경영자의 재량성이 개입될 가능성은 다분히 존재한다. 손상차손회계와 이익조정 간의 관계를 분석한 연구의 대부분은 손상차손과 관련된 연구이다. 손상차손회계 중 이익상향조정의 수단으로 활용될 수 있는 손상차손환입에 대한 연구는 손상차손 연구에 비해 많이 수행되지 않고 있다. 손상차손의 인식이 이익조정과 관련되어 이슈가 된다면 손상차손환입 또한 이익조정과 관련되어 이슈가 될 수 있을 것이다. 따라서 본 연구의 목적은 경영자가 손상차손환입을 경제적 실질을 반영하기 위한 것 이외에 기회주의적 이익상향조정의 수단으로 활용할 가능성이 있는지에 대해 투자자산을 중심으로 검증하는 것이다. 본 연구에서는 투자자산 손상차손환입과 이익조정 간의 관련성을 검증하기 위하여 이익조정 관련 독립변수로 투자자산 손상차손환입전 적자액, 전기 2년 연속적자보고여부, 전기 처음적자보고여부, 전기대비이익감소액, 전기 Big bath 여부, 전기 최고경영자 교체여부, 이익상향조정가능성 집단여부로 설정하였다. 그리고 투자자산손상차손환입의 인식과 관련된 경제적요인을 통제하기 위하여 종합주가지수변동률, 종합채권지수(매경BP종합채권지수)변동률, 전국부동산가격변동률, 주가장부가치비율변동률을 통제변수로 사용하였으며, 국내외 선행연구 결과에서 이익조정에 영향을 미치는 요인으로 언급되고 있는 부채비율, 기업규모, 산업별 더미변수를 통제변수로 추가하여 분석하였다. 실증분석결과 투자자산 손상차손환입을 인식하기 전 적자액이 많을수록, 투자자산 손상차손환입전 당기 경영성과가 전기 경영성과에 비해 낮게 보고된 기업일수록, 전기 Big bath 가능성이 높은 기업일수록, 이익상향조정가능성이 상대적으로 높은 집단에 해당할수록 당기 이전에 인식한 투자자산 손상차손을 당기에 더 많이 환입하고 있는 것으로 나타났다. 이와 같은 연구결과는 경영자가 투자자산 손상차손환입을 경제적 실질을 반영하기 위한 것 이외에도 기회주의적 이익상향조정수단으로 활용할 개연성이 있음을 시사하고 있는 것이다. 결론적으로, 투자자산 손상차손환입이 이익상향조정의 수단으로 활용될 개연성이 존재하는 것으로 판단되므로, 투자자산 손상차손환입에 대한 환입조건, 공시사항 등과 관련된 회계기준에 있어서 보다 더 명확하고 구체적인 정비가 필요할 것으로 생각되며, 감사인이 감사를 수행하는데 있어서도 이들 항목에 대한 세심한 주의가 필요할 것으로 판단된다. The most crucial part of International Financial Reporting Standards (IFRS) is the fair value measurement of the asset. The measurement of fair values, in particular the valuation of Level 2 inputs other than quoted market prices and Level 3 inputs in the fair value hierarchy, can be very complex and figures are difficult to verify, and thus, may be used to manage earnings. Some recent studies show that fair value accounting(FVA) provides corporate managers with great discretion in the recognition and measurement of assets. Concern about the relation between FVA and earnings management has surfaced as a timely and global issue. The Generally Accepted Accounting Principles in Korea(K-GAAP) recognizes both asset impairment and impairment reversal as a part of FVA. It is very likely that management`s discretion is exercised in the recognition and measurement of asset impairment and impairment reversal. Most of issues related to the asset valuation are the research regarding asset impairment. Research on the asset impairment reversal has not been conducted even though it could be easily associated with the income increasing motive. If the impairment is related with income management, impairment reversal should be related with income manipulation at the same time. Impairment reversal can be used for manager`s opportunistic earnings management to manage earnings upward in ways that do not affect taxable income. Therefore, this study investigates whether impairment reversal is used for the purpose of income management, in addition to the economic reasons. The scope of this study is limited to the investment asset impairment reversal in Korea. The total sample of this study consists of 4,516 firm-year(non-financial industries) in listed on the Korea Exchange(KRE) as of December 31, 2009 including 462 firmyear reversal observations for the period 2001-2009. The financial and related data are retrieved from TS 2000 database and KIS-VALUE database. This study uses the amount of the investment asset impairment reversal as a dependent variable and uses the absolute value of net loss amount prior to impairment reversal, the consecutive loss reporting in the prior year, the initial loss reporting in the preceding year, the absolute value of earnings decline amount before impairment reversal with respect to the prior year, the big bath in the preceding year, the replacement in the previous year of the incumbent manager, and the probability of upward income increasing policy as explanatory variables. The average annual change ratio compared to the previous year of the korea composite stock price index, the korea MK composite bond price index, and the price book-value ratio are used to control the economic factors in specific year. Finally, debt-to-assets ratio, firm size, and industry differences are added as a control variable in the research model. Empirical results of tobit regression analysis show evidence indicating that the companies with the high amount of net loss prior to impairment reversal, the decline of reported earnings before impairment reversal compared to the previous year, the high probability of big bath in the preceding year, and the high probability of upward income increasing policy are more likely to recognize impairment reversal. Also, additional analysis based on a sample of companies reporting at least one reversal item consistent with the primary conclusion of this study. Therefore, empirical evidence shows that impairment reversal and earnings management are related. In a nutshell, managers can use impairment reversal as one means to manage earnings, despite extensive accounting rule/its disclosure requirements. In conclusion, our result indicates that impairment and impairment reversal are used as a convenient vehicle to manipulate reported earnings. The condition and accounting rule/its disclosure requirement for impairment and reversal recognition should be specifically improved to account for this empirical finding. At the same time, auditors should pay a close attention to this item. This study contributes to the literature by analyzing the relation between impairment reversal and earnings management in Korea. Also, the results contribute to the recent debate surrounding FVA among academics, accountants, standard setters, regulators, business community, or investors. In the future as the IFRS is fully adopted, the fair value measurement will become a more wide-spread and important issue, It will raise further serious questions. Despite the findings that this study provides, there are the limitations that remain to be explored. Certainly, the present study was limited in scope to the models of the investment asset impairment reversal of the asset impairment reversal and the amount of the reversal. We expect future research should aim at expanding to other assets in addition to investment asset and could provide additional information about the timing of impairment reversal. Now that this paper is complete, we hope the outcome of the present paper will be a step toward a richer and more inclusive understanding of the relation between asset impairment reversal and earnings management.

공공시설 자산관리 정보화 방안

최원식(Won-Sik Choi),나혜숙(Hei-Suk Nah),서명배(Myoung-Bae Seo),정성윤(Seong-Yun Jeong),임종태(Jong-Tae Lim) 한국콘텐츠학회 2010 한국콘텐츠학회논문지 Vol.10 No.11

사회기반시설이 노후화됨에 따라 현행 시설물 유지관리를 넘어 예산을 절약하고 시설물의 가치를 높이기 위해 공공시설에 자산관리를 도입해야 한다는 요구가 증대되고 있다. 공공시설 자산관리는 이러한 요구에 대응하기 위한 새로운 시설물 유지보수 개념으로 기존의 시설물 유지관리업무를 통해 축적된 데이터를 분석하고 생애주기분석, 리스크관리 등의 의사결정 방법을 활용하여 최적화된 유지관리계획을 수립하고 실행하는 것이다. 자산관리의 정보화 방안을 도출하기 위해 자산관리 업무를 조사하고, 뉴질랜드의 IIMM의 내용과 미국의 FHWA의 업무정의 그리고 국내의 대표적 유지관리시스템을 분석하였다. 또한 현행 시설물 유지관리 조직간의 역할을 조사하고, 자산관리 조직과 업무간의 관계를 분석하였다. 마지막으로 자산관리에 필요한 정보와 기존 유지관리시스템이 포함하고 있는 정보를 자산관리 업무와 비교분석하였다. 본 논문에서는 공공시설 자산관리 정보화 방안으로 첫째, 시설물 유지관리시스템에 있는 기능을 중복해서 개발하지 않고 자산관리 핵심업무만을 구현하며 둘째, 시스템의 구조를 계층으로 분할하고 셋째, 자산관리시스템과 기존 시설물 유지관리시스템들간을 연동하여 정보를 공유하는 방안을 제시하였다. With the social infrastructure being deteriorated, there is a growing need to introduce the asset management to social infrastructure management in order to increase their value and save budget. Social infrastructure asset management is a new concept of facility management in response to these demands. It is defined as a procedure for collecting and analysing facility maintenance data and for making and practicing an economically optimized management plan. Detailed survey work of asset management business is analyzed in order to derive a strategy for asset management information. The contents of IIMM of New Zealand and the asset management definition of the FHWA of the United States, and representative facility management systems of Korea are analysed. The role between organizations and the relationship between business and organization were analyzed. Information required for asset management and for existing facility management systems is compared with business of asset management. In this thesis, three development strategies are suggested. The first one is to develop core business of asset management while excluding duplicated development. The second one is to divide system's structure into three layers. And the last one is to share information by interfacing asset management systems with existing facility management systems.