(The) research on fintech : innovation, regulation, technology, and market

구자영 Graduate School, Yonsei University 2020 국내박사

핀테크는 금융산업의 급격한 진화를 주도하고 있는 혁신적인 기술이다. 금융 빅데이터, 인공지능과 모바일 기술을 활용한 지능형 정보기술이 비용을 절감하고 혁신적인 사업모델을 창출함으로써 금융분야의 재구조화를 촉진시키고 있다. 이런 맥락에서 핀테크에 관한 종합적인 연구가 매우 중요하고 시급한 상황이다. 그럼에도 불구하고 핀테크에 관한 선행연구들은 초기단계에 머물고 있다. 이에 본 논문에서는 핀테크에 관한 전반적인 연구를 시도했고, 혁신생태계측면, 규제측면, 기술측면, 시장과 소비자측면의 종합적인 분석을 통해 핀테크의 혁신의 비밀을 밝혀내고자 하였다. 먼저 첫 번째 연구에서는 국가단위의 핀테크 발전의 4분면 모형을 제안한다. 모형을 구축하기 위해 핀테크 발전 환경에 영향을 주는 정보기술발전(ICT Development)과 금융접근성 요소를 활용했다. 핀테크는 첨단기술을 통해서 금융분야의 혁신을 창출하는 것으로 정보기술발전과 금융접근성은 중요한 요소이다. 연구를 위해 21개국의 패널데이터를 활용하였고, 핀테크 발전과 핀테크 환경을 축으로 하는 4분면 모형을 만들었다. 본 연구의 결과로, 국가별로 3가지 발전 국면(1. demend driven 2. start-up dynamics 3. path-dependent trap)으로 분류할 수 있었다. 추가적으로 정보기술발전과 금융접근성이 핀테크 수용에 있어 부의 상관관계가 있음을 21개국의 실제 데이터를 통해서 증명 하였다. 본 연구의 결과로 이론적이고 체계적인 핀테크 발전 모형을 활용하여, 정부, 학계, 산업계 전문가들이 각각의 핀테크 발전 양상에 따른 이해를 바탕으로 실효적인 정책과 전략을 수립할 수 있다. 추가로, 기존 금융 및 IT선진국에서 핀테크가 더디게 발전하는 설명하기 어려웠던 양상을 해석할 수 있다. 두 번째 연구에서는 첫 번째 연구에서 얻은 통찰력을 바탕으로 규제환경이 핀테크 생태계에 미치는 영향에 대하여 실증적 분석을 시도하였다. 전 세계적으로 핀테크 산업이 성장함에 따라 해외 여러 나라들은 핀테크 분야의 기술 경쟁력 향상과 산업 육성을 위해 규제 샌드박스와 같은 규제 완화 정책을 도입하고 있다. 실제로 영국을 비롯해 규제 샌드박스 도입 국가들은 핀테크 산업에서 약진을 보이고 있다. 이에 국내에서도 2019년 상반기에 핀테크 산업에 규제 샌드박스의 도입을 결정하였고, 이에 그 효과에 대한 막연한 기대감이 형성되고 있다. 그러나 구체적으로 어떤 효과를 기대해야 하며, 규제 샌드박스 도입의 성공과 실패를 가늠하는 기준 등은 명확하지 않은 실정이다. 그 이유는 규제 샌드박스의 파급효과를 명확하게 입증한 연구 등이 부재하기 때문으로 보인다. 이에 본 연구는 핀테크 분야에 규제 샌드박스를 도입함으로써 나타나는 파급효과를 핀테크 벤처기업들에 대한 투자규모 변화를 통해 파악하고자 한다. 이를 위해 규제 샌드박스를 앞서 도입한 영국, 싱가폴, 홍콩, 호주, 인도, 캐나다, 말레이시아, 네덜란드, 일본의 9개 국가의 핀테크 벤처기업들에 대한 도입 전・후 투자규모(총투자금액, 평균투자금액, 투자건수)변화를 살펴보았다. 그 결과 대부분 국가에서 총투자금액과 평균투자금액이 규제 샌드박스 도입 후에 크게 증가한 것으로 나타났다. 이는 규제 샌드박스가 법•제도적 불확실성을 일부 제거하여 핀테크 산업으로 모험자본이 유입되게 하는 효과가 있음을 실증하는 것으로 보인다. 이와 같은 본 연구는 실증데이터를 통해 규제 샌드박스의 파급효과를 살펴본 최초의 연구이자, 국가 간 비교・분석을 한 최초의 연구이다. 본 연구의 결과는 국내 핀테크 산업 관련 규제정책 개선이 어떠한 파급효과를 가져올 수 있는지를 예측할 수 있는 근거자료로 활용될 수 있다. 그리고 국내 규제 샌드박스 도입의 성공과 실패여부를 판단하는 기준으로도 활용될 수 있어 연구적, 정책적으로 많은 시사점을 제공해 줄 것으로 보인다. 세 번째 연구에서는 첫 번째와 두 번째 연구에서 얻은 통찰력을 바탕으로 기술환경과 규제환경이 핀테크 수용에 미치는 영향을 소비자의 관점에서 실증적 분석을 시도하였다. 본 연구는 신용카드 사용이 고착화되어 있는 한국의 기술환경과 규제환경이 핀테크 간편결제 수용의도에 영향을 미치는지에 관해 연구하였다. 의무수납제와 같은 신용카드 사용을 장려하는 규제는 신용카드 사용을 고착화시키고 인프라를 구축시켜 새로운 결제수단인 모바일 간편결제 수용에 영향을 미칠 수 있다. 따라서 본 연구는 기술경로의존성 이론과 기술수용모델을 바탕으로 신용카드의 용이성, 유용성에 접근성과 안정성 변수를 확장하여 검증을 시도했다. 모바일 간편결제 기술 방식과 신용카드 의무수납제도를 조절효과로 설정하였다. 연구 결과 신용카드 사용의 인지된 용이성, 유용성, 접근성이 간편결제의 이용의도에 긍정적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 또한, MST를 제외한 모바일 간편결제의 기술방식과 의무수납제가 신용카드사용의 용이성, 유용성, 접근성이 간편결제 이용의도에 미치는 영향에 부정적 조절효과가 있음을 확인하였다. 연구의 결과를 통해, 한국의 모바일 간편결제는 신용카드사용이 강하게 긍정적 영향을 미치고 있음을 알 수 있었다. 하지만, 한국의 경우 MST기술 기반을 제외한 다양한 모바일 간편결제방식의 사용을 유도하기 위해서는 기존의 신용카드사용의 고착에서 벗어나기 위한 기술환경과 규제환경의 변화가 필요함을 알 수 있었다. 이상의 chapter1~3의 연구결과를 종합해 볼 때, 핀테크 혁신생태계의 육성을 위해 ‘Startup Dynamics’의 이상적인 발전패턴을 지향해야 한다는 것을 알 수 있었다. 핀테크 창업이 핀테크 분야의 혁신을 주도하기 때문에, 핀테크 창업 활성화를 유도하는 것이 핀테크 혁신생태계에 필수 불가결한 요소임을 알 수 있었다. 또한, 그러한 목표를 달성하기 위해, 핀테크 규제샌드박스와 같은 규제완화정책 도입을 통한 핀테크 혁생태계의 조성을 유도하는 규제환경 개선의 노력이 필요하다는 것을 알 수 있었다. 마지막으로, 소비자 차원의 핀테크 서비스의 수용을 위해 다양한 핀테크 혁신을 창출할 수 있는 유연한 기술환경과 규제환경이 지원되어야 함을 알 수 있었다. Fintech is one of the most innovative and rapidly evolving technologies in the financial industry. Using recent advanced ICT such as big data, AI, and mobile technology, fintech promises to reconstruct the traditional financial industry by reducing operating costs and creating new business models. In this context, comprehensive overall research on fintech is important to drive its innovation from both academic and practical viewpoints. While previous research about fintech has remained in an early stage and tends to focus on specific aspects of fintech industry, I aim to study fintech more synthetically. This research hopes to contribute to our understanding of the main factors that drive the fintech ecosystem from the perspectives of innovations, regulations, technologies, and markets. First, in chapter 1, I propose a quadrant model of fintech development based on the environments caused by ICT development and financial accessibility at a country-level. The rationale behind this proposed model is that fintech development is principally affected by ICT and financial accessibility. To build the model, this study constructs two main indexes, which are both parts of dimensions (fintech development and environment), by utilizing various archival data. Data from a panel of 21 countries, covering most fintech areas, support our model predictions. The results of this research suggest that the model classifies three prominent country-level aspects of fintech development: 1) demand driven, 2) startup dynamics, and 3) path-dependent trap. In addition, the model implies a negative relationship between fintech adoptions and ICT development and financial accessibility. The findings of this research contribute to providing a theoretical framework of fintech development for field experts Second, following these results, I attempt to analyze the impact of regulatory environments on the fintech ecosystem. As the fintech industry continues to grow around the world, regulatory issues remain a hot topic within the industry. To overcome regulatory barriers to the fintech industry, regulatory sandboxes have been adopted. While these sandboxes are beneficial in creating fintech ecosystems, their effectiveness has yet to be empirically supported. Therefore, this study aims to find the expected empirical effects of regulatory sandboxes on fintech venture investments. To do so, I conduct an analysis using a country-level comparative research method. For analysis, I select nine forerunning countries that have initially adopted regulatory sandboxes. For the purpose of validations, a comparative analysis and a regression analysis are conducted. In the results, I find that the adoption of regulatory sandboxes had very positive influences on the growth of fintech venture investment. These results imply that regulatory sandboxes may play a vital role in increasing the influx of venture capital into the fintech venture ecosystem by removing regulatory uncertainty. Thus, the findings of this research contribute to providing empirical evidence to policy makers and others who may find it useful to interpret the positive impact of regulatory sandboxes. Third, in chapter 3, I try to empirically analyze the impact of the technological and regulatory environments on the adoption of fintech from the perspective of consumers. Chapter 3 aims to explore the question of whether the environment in Korea, where credit card use is prevalent, affects the intention to accept fintech-based mobile payment. Institutions that encourage credit card use, such as credit card receipt obligation, may lead to lock-in and build infrastructures that influence the acceptance of new payment acceptance. Based on the technological path-dependent theory and Technology Acceptance Model (TAM) model, with the moderator of mobile payments’ technology types and credit card receipt obligation, this paper investigates how the perceived use, usefulness, accessibility, and stability affect the intention to use mobile payment. In the results, I find that the perceived usefulness, ease of use, and accessibility positively impact the intention to employ mobile payment. It is also observed that the non-card-based technology type of mobile payments and regulatory environments negatively moderate the effect of credit card use on the intention to use mobile payments. Furthermore, the use of credit cards in Korea has a strong positive effect on the use of mobile payments. However, in order to drive the use of various mobile payment methods in Korea, the results suggest that it is necessary to change the technological and regulatory environments optimized for credit card use. Synthesizing the results of the chapters above indicates that the development pattern of Startup Dynamics is ideal for fostering a fintech innovation ecosystem. In order to achieve this challenging goal, it is truly necessary to create an innovative fintech ecosystem, based on business friendly regulatory environments, by implementing regulatory sandboxes. Finally, a flexible technology environment and a regulatory environment that creates various fintech innovations can support the acceptance of consumer-level fintech services.

Study on State-led Development Model of Fintech Industry : focusing on third party payment system in China

윤현정 서울대학교 대학원 2019 국내석사

Fintech industry is a huge concept that includes from third party payment system to specialized monetary insurance, funds, P2P loans and so on. By letting consumers have more boundaries to decide and choose through more developed and convenient methods, Fintech industry opened a new life style. Recently, China is one of the countries who have the most developed high-end technology of finance, Fintech. It is quite preposterous that this highly developed monetary system has been successfully implemented in Socialist state, China. Considering that the major driving force of Fintech industry is how to protect personal information and provide reliable confidence in exchanges, it is ironic that China which is notorious for its state censorship has been developing this Fintech industry. To understand the implementation process of Fintech technology in China, we need to be aware of several unique features that Chinese society is showing. Chinese society naturally was lacking trust between sellers and consumers so the third-party firms such as Alibaba and Tecents could work as a rather reliable guarantee for consumers. With the difficulty of valuing one’s credit ratings, China could not experience a successful credit card stage. Also since the benefits offered by these new companies were obviously better than conventional banks, immense Chinese Internet users switched to Fintech finance systems. What is more important in this Chinese miracle is that this quantum jump to Fintech market was mainly driven by the central government’s support. Chinese government has been fully aware of the need to advance the new technology and put huge effort to lower the regulations for the new industry to bloom. By employing negative regulations and many supportive mechanisms, many Chinese Fintech companies could succeed in becoming a global Fintech giant. Furthermore, by comparing the Fintech industry of China to the case of US and Korea, this paper could find several implications regarding the successful implementation of Fintech industry. 이 논문에서는 최근 급격하게 발전하고 있는 중국의 핀테크 기술, 그 중에서도 제3자 결제시스템을 중심으로 살펴보고 있다. 특히, 이원화된 금융 시스템 속에서 핀테크 기술을 빠르게 도입하고 성장시키고 있는 중국의 금융 시장을 이해하고자 하였다. 제3자 결제시스템은 중국에서 그 규모가 클 뿐만 아니라 일반 대중의 높은 사용률을 보이고 있다. 이는 중국 특색의 다양한 사회적 요소와 중국 정부의 정책이 함께 합쳐져 이루어진 결과로 생각할 수 있다. 중국 정부는 비금융사가 핀테크 기술을 적절하게 이용하여 시장에 참여하는 것을 처음부터 허용하여 새로운 기술을 적극적으로 도입하려는 움직임을 보였다. 핀테크 도입 초기, 중국 정부는 네거티브 규제를 통해 기업들이 시장에서 활동할 수 있는 범위를 넓혔으며 보다 협력적인 태도로 핀테크 산업을 육성하였다. 이후 금융산업의 안정성과 건전성을 고려하여 규제를 도입하였지만 새로운 기술을 발전시키겠다는 큰 틀은 유지하고 있다. 중국의 적극적인 핀테크 도입은 새로운 기술을 통해 경제를 발전시키는 의의 외에도 경제적으로 소외되었던 계층을 포용하고 받아들이는 의미 역시 가진다. 이러한 다양한 배경을 바탕으로 현재 약 200개가 넘는 지급결제 업체가 중국에서 운영되고 있으며 이중에는 알리바바의 알리페이와 텅쉰의 위쳇 페이와 같이 세계적인 영향력을 가진 서비스로 성장한 기업도 있다. 특히, 본 논문은 알리페이와 위쳇 페이를 분석하여 어떠한 과정을 통해 세계적인 기업으로 발돋움할 수 있었는지 이해하고자 한다. 마지막으로, 미국 및 한국과 비교를 통하여 중국의 제3자 결제 시장이 가지는 시사점을 도출하고자 한다. 핀테크 기술은 물론 금융시장을 장악하고 있는 미국과의 비교를 통해 핀테크 산업은 물론 금융 시장 전반에 대한 향후 가능성을 생각해볼 수 있다. 또한, 중국과는 달리 사전 규제가 심하여 핀테크 기술의 도입이 소극적이었던 한국과의 비교를 통해 한국 금융산업이 앞으로 경쟁력 확보를 위해 어떻게 나아가야 하는지에 대해 생각해볼 수 있다.

자본시장에서의 핀테크 활성화 방안연구 : AHP를 이용한 사용자 선호도 분석

정석 연세대학교 공학대학원 2016 국내석사

The fintech, which is the result of collaboration between finance and IT Technique, is the new keyword and business trends in the global financial industry. Also we are in the revolution that crosses the traditional banking industry and the IT industry with various new services is a situation that is close to going change. In the overseas, there are already lots of fintech services companies start to provide new services include startup companies which as very small but new idea with fintech. And most of major financial service countries as UK and US, already started reduce the regulations and supporting researches for make strong base and preoccupy on the fintech industry world widely. But, the situation of the local financial market is that most companies are crowd to the existing payment and transfer services, such as limited. Additionally, local financial regulation is still under reviewing for reduce and support for fintech. So in case of capital market, still pending to development on the new fintech services same reason by financial service permit system. In the past, Korea capital market was the trade leader of fanatical IT area. HTS(Home trading system), WTS(Web Trading System) and MTS(Mobile Trading System) are the result of how local firm meet the customer requirement in the financial market by IT in past 20 years. However, still there is no progress for fintech service area in the capital market. Additionally, overall capital market recession continues, it is also a financial service fee reduction and sustainable rate of return decreased overall difficult situation in the industry. Finally way to break it is the only way to create new revenue streams through new service development and actively participate in the fintech trends. So this paper were collected for each item preferences of users and service providers to organize the main elements to fintech activation methods in the capital market 10 sub-items and three top items each from the survey. The result was analyzed by the AHP (Analytic Hierarchy Process) method. As a result, the PI (Personal Information protection) items have been analyzed in a common preference items between users and service providers. The remaining items are generally identified items that favored the differences in the each other. Based on these results, it notes that when developing new fintech services will be able to take advantage of one of the fintech development of capital markets. 전세계적으로 금융(Financial)과 IT기술(Technique)의 협업(Collaboration)의 결과물인 핀테크(Fintech)라는 새로운 금융산업 트렌드에 있어서 다양한 서비스와 기존 금융기업과 IT기업을 넘나드는 혁명에 가까운 변화가 진행되고 있는 상황이다. 해외의 경우 이미 수많은 관련 기업들이 생겨나고 이미 서비스 중이며 다양한 형태의 새로운 금융서비스들을 쏟아내고 있다. 그리고 더불어 영국, 미국 등 기존 금융강국은 이미 규제개선 이라던지 연구지원 등을 통해 그 입지를 탄탄히 쌓아가고 있다. 반면 국내 금융시장은 발전과 서비스 형태가 기존의 결제 그리고 이체 등 한정된 서비스에 대부분의 업체들이 몰려있고 나아가 법률개정 완화 등의 지원 미비로 자본시장의 경우 기존의 허가제 방식의 서비스 규제 규정에 따라 여전히 이렇다 할 서비스를 내놓지 못하고 있는 상황이다. 과거 자본시장은 그 나름대로 홈트레이딩 시스템(HTS)에서 웹트레이딩 시스템(WTS) 그리고 또다시 모바일트레이딩 시스템(MTS)으로 IT기술의 발전과 소비자 기호에 따라 발 빠르게 대응해 왔었다. 하지만 핀테크 시장에서는 여전히 전무한 상황이고 이와 더불어 자본시장 전체적인 불황이 계속되고, 또한 지속적인 수수료 감소와 수익률 감소로 업계 전반적으로 어려운 상황이다. 결국 이를 돌파할 방법은 핀테크 트렌드에 적극 동참하여 새로운 서비스 개발을 통한 새로운 수익원 창출만이 방법이다. 그래서 본 논문은 자본시장에서 핀테크 활성화 방안으로 주요 서비스 요소들을 상위항목 3가지와 하위항목10 가지로 정리하여 각 항목별 사용자와 제공자의 선호도를 각각 설문 조사를 통해 수집하였고, 그 결과를 계층적분석방법인AHP(Analytic Hierarchy Process)방법으로 분석하였다. 결과적으로 개인정보보호 항목이 사용자와 서비스 제공자간의 공통된 선호 항목으로 분석되었고, 나머지 항목들은 전반적으로 상호간에 선호하는 항목이 다름을 확인하였다. 이 결과를 바탕으로 추후 관련 서비스 개발 시에 참고 하여 자본시장의 핀테크(Fintech) 발전 방안의 하나로 활용할 수 있을 것이다.

Three essays on structural reforms and trade liberalization

김근효 Graduate School of International Studies, Korea Un 2022 국내박사

Paper 1. Fintech’s Current Landscape and Regulatory Framework in the European Union and Korea, and Challenges in Korea Financial digitalization by the development and application of information and communications technology (ICT) to the financial sector is expected to herald more dynamic financial markets, improving the efficiency of providing innovative financial products and services. In the European Union (EU) and Korea, this trend has intensified the convergence of finance and technology or fintech and has resulted in the rapid and variegated growth of the fintech industry and companies. The financial digitalization and increasing demand for digital financial transactions, further spurred by the COVID-19 pandemic in 2020, have developed cost-efficient innovative financial services and diversified financial business models. However, the existing regulatory system needs to be restructured to accommodate the sustained and stable growth of the fintech industry in harmony with incumbent financial institutions. This paper provides an in-depth study of the fintech industry’s development and ongoing regulatory reforms in Korea and the EU to draw lessons from the European experiences for the most efficient and comprehensive regulatory reform in Korea. Paper 2. Inclusive Growth and Structural Reforms in APEC Member Economies This paper investigates the simultaneous impacts of structural reforms - trade liberalization, capital account liberalization, and financial liberalization - on inclusive growth using panel data for 17 APEC member economies covering years from 1970 to 2016. The results provide evidence that capital account liberalization and growth of market capitalization are positively associated with inclusive growth of APEC member economies, especially non-high-income member economies. Trade liberalization has a negative impact on inclusive growth only of the whole income group. We also find the robust evidence that the expansion of domestic credits provided by financial sectors had a negative impact on inclusive growth. These results give implications that governments of APEC member economies need to design trade policies in a way of expanding outcomes of trade liberalization in a more inclusive way and of increasing extensive margins of export sectors. In addition, they need to establish policies to increase access to the financial sector for the poor and socially marginalized people. Paper 3. Labor Productivity Improvement through Fierce Import Competition at the Expense of Firm’s Market Exit: Using Korean Firm Data This paper explores the impact of fierce import competition in Korean manufacturing sectors on firm exit and labor productivity in two dimensions. We use the firm-level survey data from Korea Labor Institute’s Workplace Panel Survey (WPS) and match the industry-level import data from World Integrated Trade Solution (WITS) from 2007 to 2017. Our main findings indicate that intensive exposure to import competition accelerates the market exit of marginal firms, and the impacts are found to be stronger in those with shorter history, smaller size of employment, lower demand levels, and a lower proportion of female employees. In addition, given the surviving or remaining firms in the industry from the increasing pressure of exit due to import competition, the labor productivity improvement is observed across firms in the Korean manufacturing sectors. The marginal firms might be expelled from the market, but the surviving ones with increasing labor productivity are found to have a longer history of firms and a higher ratio of female employees. Moreover, firms also display an increasing trend of labor productivity in case of smaller employment sizes and lower demand levels of main products compared to competitors.

A Study on Design Strategy Analyzing through Fintech Business Model: UX Design Point of View

Choi, Soon Young Hongik University 2017 국내석사

The purpose of this study is to propose a new type of mobile application optimized for financial environment in Korea by focusing on the UX design and business model focusing on the worldwide fintech field. I analyze the various forms and market conditions of Fintech, and analyze cases of electronic payments and wire transfer services, which are the areas that attract the most investment now, focusing on Korea and foreign countries. Furthermore, the development process of UX design and its importance are derived. Fintech was primarily focused on money and wanted to find a solution to the security problems that should be the top priority. Currently, financial institutions in Korea manage financial affairs, but they are increasing the burden of security for each user, not the service provider, through the certificate issued by the agency. This is a very low-security form and requires complex procedures that are devoid of essence when conducting financial affairs. Therefore, we focused on UX design to improve the complex process. In this paper, I propose a mobile application that can solve user-centered and intrinsic problems in domestic financial environment which has many problems. 본 연구의 목적은, 전 세계적으로 많은 주목을 받는 fintech 분야를 UX 디자인과 비즈니스 모델을 중점으로 분석하여 새로운 형태의 국내에 금융환경의 최적화된 모바일 애플리케이션을 제언하는데 그 주목적이 있다. Fintech의 다양한 형태와 시장 현황을 분석하고, 그중 현재 가장 많은 투자를 유치한 분야인 전자지급결제 와 송금서비스의 사례를 한국과 외국을 중심으로 분석한다. 더 나아가 UX 디자인이 발전된 과정과 그 중요성을 도출하였다. fintech는 원론적으로 돈이 중심이 되는 분야이고 이중 가장 우선시되어야 하는 보안 문제를 해결하는 방안을 모색하고자 하였다. 현재 한국에서는 금융기관에서 금융 관련 업무를 관리 감독하고 있지만, 서비스를 제공하는 기업이 아닌 사용자 개개인에게 보안에 대한 책임을 기관에서 발급한 공인인증서를 통하여 가중하고 있다. 이는 매우 보안이 낮은 형태이고, 금융 관련 업무를 진행할 때 본질은 벋어난 복잡한 절차를 요구하게 된다. 따라서 이러한 복잡한 절차를 개선하는 방안을 UX 디자인을 중점으로 연구하였다. 본 논문에서는 현재 많은 문제를 가지고 있는 국내 금융환경에서보다 사용자 중심적이고 본질적인 문제를 해결 할 수 있는 모바일 애플리케이션을 제언하고자 한다.

중국 핀테크기업의 성공요인 분석 : 알리바바와 텐센트 사례를 중심으로

구자근 연세대학교 대학원 2017 국내석사

What is behind the global success for Chinese Fintech. The main purpose of this study is to identify the factors that China's Fintech succeeded in a short period of time with the theory of institutional economics. This study unlike the neoclassical school, which recognizes the market as the unique price adjustment mechanism by deeming the system as given, acknowledges the system with perspective of an economization of rational choice, and explores how the Chinese system has affected the Fintech's success. The noteworthy objects of institutional analysis in this study are an external factor. They are national system, an official rule, and Chinese consumption habits, an unofficial norms, surrounding the Fintech financial industry. It also examines focusing on corporate cases of Alibaba and Tencent as internal factors to identify that how China 's Global FinTech has grown in relation to these systems. The result of the analysis of the national system figures out that the establishment of efficient system in China has led the explosive 'corporate growth' in almost all Fintech business area including payment via internet and mobile,remittance, personal asset management, P2P loan, small loan, and crowd funding. The specific factors are as follows: First, China did not impose anti-market regulation in Fintech financial industry and sets the legislation necessary for financial supervision. Accordingly, ICT corporate, an industrial capital could enter the financial business under the name of Fintech, and Internet and mobile financial services using innovative technologies led advancement of the falling behind traditional financial market. Second, private ICT corporate promotion policy and domestic corporate protection system benefit to Chinese ICT corporate for free competition with foreign Fintech and this led to advance toward the world by growing in the huge Chinese market. Chinese consumption habits which is an unofficial norms beside national system, also served as an extra factor in the success of FinTech. The pragmatic consumption-oriented Chinese prefers P2P loans or Internet Money Market Funds (MMFs) that offered higher interest rates than existing financial institutions, and actively accepted the convenient and safe the third-party payment services. In addition, 'kkwansi' based network, which emphasizes on transactions between the same groups in the financial transaction fields provided by the financial platform, is expanded and private transactions between individuals or corporations using mobile have been activated. With establishment of these efficient system, China's Fintech has gained a foothold to grow its own. Alibaba has secured access to hundreds of millions of online sellers and buyers by creating an ecosystem first in the e-commerce market. Alibaba could conduct credit evaluation based on this big data, and have grown to become Fintech corporate providing small loan service to the customers of his online market. Alibaba established FinTech Financial Group, called Ant Financial, and created an ecosystem of financial markets that integrate almost all financial services areas, including P2P loan broking, small loan, fund sales and payment. Tencent has taken a "lifestyle" specialization strategy using " Wechat", mobile messenger. Tencent holds online transaction data of messenger user as an absoulte stronghold of O2O service by connecting almost all industries such as hotel, retail, taxi transportation, catering, and delivery service through its own message. Tencent establishes an Internet special bank interworking with messengers on the basis of its core value, a credit rating model, using such big data. In other words, hundreds of millions of messenger users are carrying their banks in their hands in daily lives. The success factors of Chinese Fintech derived from institutional economics theory does not incline to one particular part. The success of China's Fintech corporate is an aggregation of 'innovation' created by Chinese financial authorities, which has clearly functioned as an efficient 'system', a 'organization(corporation)' which has become the market leader based on the philosophy of mutual coexistence with innovative technologies, and customers who were absorbed by responding the changes swiftly. 中国的金融科技企业如何在世界范围内取得了成功? 本研究的主题是用制度主义经济学理论阐明中国的金融科技企业能在短时间内成功的原因。新古典学派认为制度是现成的,将市场视为唯一调整价格的手段,而本论文不同于新古典学派,以合理选择的经济化观点去理解制度,研究中国的制度对中国金融科技企业的成功有什么样的影响。 本研究中关注的制度分析对象为外部原因,主要从围绕金融科技金融产业的正式的国家制度和非正式的中国人的消费习惯进行分析。内部原因从中国的全球金融科技企业成长过程中与这些制度有什么样的相互关系进行分析,重点了解一下阿里巴巴和腾讯的案例。 首先,从国家制度方面分析,中国政府通过确立高效的制度,使借助互联网和移动终端的支付、转账、个人资产管理、P2P贷款、小额贷款、众筹等几乎所有金融科技领域都经历了井喷式的“成长”。具体原因为,第一,中国在金融科技的金融产业中未强加反市场的规章制度,而是制定了金融监督所需的法律。因此,产业资本的ICT企业可以以金融科技的名义进入金融业,通过利用创新技术的互联网、移动终端的金融服务发展落后的传统金融市场。第二,通过民间ICT企业培养政策和本土企业保护制度,中国的ICT企业在与国外金融科技企业的竞争中更加自由,在庞大的中国市场中成长并进入了全球市场。 除了国家制度,非正式的中国人的消费习惯也是金融科技企业成功的外部原因之一。具有实用主义消费倾向的中国人相对传统的金融机构,更喜欢提供更高利率的P2P贷款或互联网货币市场基金(Money Market Fund,MMF),积极接受了方便、安全的“第三方支付”服务。金融平台提供的金融交易市场中,使基于重视同一集团之间交易的“关系”网络得以扩大,适用移动终端的个人或法人之间的民间交易也越来越活跃。 通过确立以上高效的制度,为中国的金融科技企业提供了自主成长所需的土壤。阿里巴巴首先打造了电子商务市场的生态系统,确保了多达数亿的店家和消费者的在线交易信息。基于这种大数据,可进行信用评价,为在本公司网上市场开店的客户提供小额贷款,使公司成长为金融科技企业。目前,他们成立了金融科技集团,叫做蚂蚁金融服务集团,形成了P2P贷款中介、小额贷款、基金销售、支付等涵盖所有金融服务领域的金融市场生态系统。 腾讯则采取了利用他们公司移动通信应用“微信”的“贴近生活型”特殊战略。腾讯通过他们公司的微信,将住宿业、流通业、出租运输业、餐饮业、快递业等几乎所有产业联系起来,以O2O服务巨头的身份保留着微信用户的网上交易信息。腾讯以利用这种大数据的信用评价模型为核心价值,成立了与微信关联的互联网专门银行。可以说,现在有数亿的微信用户在日常生活中手里都握着银行。 从制度主义经济学理论可以看出,中国金融科技企业成功的原因是多方面的。中国金融科技企业的成功,可以说是由切实发挥“制度”功能的中国金融当局,和以创新技术和相互共存的哲学成为市场领导者的“组织(企业)”,以及灵敏应对并接受这些变化的消费者共同制造出来的“创新”的结晶。 중국의 핀테크기업은 어떻게 세계적으로 성공할 수 있었는가. 본 연구의 주요 관심은 중국의 핀테크기업이 단기간 내에 성공할 수 있었던 요인을 제도주의 경제학의 이론으로 규명하는 것이다. 본 논문은 제도를 주어진 것으로 간주하면서 시장을 유일한 가격조정의 메커니즘으로 보는 신고전학파와 달리, 제도를 합리적인 선택의 경제화라는 관점으로 파악하고, 중국의 제도가 중국 핀테크기업의 성공에 어떠한 영향을 미쳤는지 탐구해 보았다. 본 연구에서 주목한 제도분석의 대상은 외부적 요인으로서 핀테크 금융산업을 둘러싼 공식적 규칙인 국가제도와 비공식적 규범인 중국인의 소비습관이다. 그리고 중국의 글로벌 핀테크기업이 이 제도들과 어떠한 상관관계를 가지며 성장해 나갔는지 내부적 요인으로서 알리바바와 텐센트의 기업사례를 중심으로 파악해 보았다. 우선 국가제도의 분석결과, 중국은 효율적인 제도의 확립으로 인터넷·모바일을 통한 지급결제, 송금, 개인자산관리, P2P대출, 소액대출, 그리고 크라우드펀딩까지 거의 모든 핀테크 사업영역에서 폭발적인 ‘기업의 성장’을 경험했다. 그 구체적인 요인은 첫째, 중국은 핀테크 금융산업에서 반시장적인 규제를 가하지 않고 금융감독에 필요한 법률제정을 후행(後行)시켰다. 이에 따라 산업자본인 ICT기업이 핀테크라는 이름으로 금융업에 진출할 수 있었고, 혁신적인 기술을 활용한 인터넷·모바일 금융서비스로 낙후된 전통적 금융시장을 선진화 시킬 수 있었다. 둘째, 민간 ICT기업 육성정책과 자국기업 보호제도로 중국 ICT기업은 해외 핀테크기업과의 경쟁으로부터 자유로웠고, 거대한 중국시장에서 성장하여 세계로 뻗어나갈 수 있었다. 국가제도 뿐만 아니라, 비공식적 규범인 중국인의 소비습관도 핀테크기업 성공의 외부요인으로 작용하였다. 실용주의적 소비성향의 중국인들은 기존 금융기관 보다 높은 금리를 제공하는 P2P대출 또는 인터넷 머니마켓펀드(MMF)를 선호하였으며, 편리하고도 안전한 ‘제3자 지급결제’서비스를 적극 수용하였다. 또한 금융플랫폼이 마련한 금융거래의 장(場)에서 동일집단간 거래를 중시하는 ‘꽌시’ 기반 네트워크가 확장되었고, 모바일을 활용한 개인 혹은 법인간의 민간거래가 활성화 되었다. 이상의 효율적인 제도의 확립으로 중국의 핀테크기업은 자생적으로 성장할 수 있는 발판을 마련하였다. 알리바바는 우선 전자상거래시장의 생태계를 조성하여, 수억명에 달하는 판매자와 구매자의 온라인 거래정보를 확보했다. 이 빅데이터를 기반으로 신용평가를 할 수 있었고, 자사 온라인마켓의 입점고객에게 소액대출서비스를 제공하면서 핀테크기업으로 성장해 갔다. 현재는 앤트파이낸셜이라는 핀테크금융그룹을 설립하고 P2P대출중개, 소액대출, 펀드판매, 지급결제 등 거의 모든 금융서비스 영역을 통합한 금융시장의 생태계를 조성했다. 텐센트는 자사의 모바일메신저 ‘위챗’을 활용한 ‘생활밀착형’ 특화전략을 취했다. 자사 메신저를 통해 숙박업, 유통업, 택시운수업, 요식업, 배달업 등 거의 모든 산업을 연결한 텐센트는 O2O서비스의 절대강자로 메신저사용자의 온라인 거래정보를 보유하고 있다. 텐센트는 이러한 빅데이터를 활용한 신용평가모델을 핵심가치로 하여 메신저와 연동되는 인터넷전문은행을 설립하였고, 수억명에 달하는 메신저사용자들은 일상 속에서 은행을 손에 들고 다닌다고 할 수 있다. 제도주의 경제학 이론으로 도출한 중국 핀테크기업의 성공요인은 어느 한 곳으로 치우치지 않는다. 중국 핀테크기업의 성공은 효율적 ‘제도’로서의 기능을 확실히 해낸 중국 금융당국과 혁신적인 기술과 상호공존이라는 철학으로 시장의 리더가 된 ‘조직’(기업), 그리고 변화에 민첩하게 반응하여 그대로 흡수된 소비자들이 공통으로 만들어 낸 ‘창신’(創新)의 결정체라 할 것이다.

Policy Recommendation of Blockchain as a Disruptive Technology in Nigeria’s Fintech Industry

Odu Christopher Enob 부산대학교 2021 국내석사

This thesis looks at the present awareness of blockchain technology in the Nigerian fintech industry and its possible disruption in the industry. To understand stakeholder’s perspective and possible bottlenecks or drawback on its adoption. The approach taken in this paper is to do a qualitative research, literature review and expert review in gathering data on the subject matter. The paper starts with an introduction into the fintech industry of Nigeria and further goes to explain blockchain technology and disruptive technology. Starting with the origin of blockchain and its application on cryptocurrency. Understanding the awareness and issues surrounding the blockchain technology is the objective of this paper. The author presents evidence that stakeholders are aware of the technology, but do not show enough knowledge of it or aware of its possible disruption in the industry. Finally, the author gives recommendations to policy makers to aid in making informed decision in regard to the technology. These recommendations are significant and will help in also developing the technology rather than truncating its growth.

몽골은행의 해외송금 현황 및 개선방안 연구

차강 철멍 경상국립대학교 대학원 2023 국내석사

본 연구는 몽골은행을 중심으로 소액 해외송금에 대한 선행연구들을 고찰하여 이론적인 측면에서 검토하였으며 몽골은행을 중심으로 해외송금에 있어서 문제점을 발굴하고 해결 방안을 제시하였다. 따라서 소비자의 개인이 송금에 대한 효율적이고 합리적인 대응 방안을 연구하고 향후 몽골은행의 해외송금으로 인한 경제적 효과를 기대하여 시사점을 제공할 것이다. 현제 몽골 은행들은 몽골중안은행, 상업은행으로 구분된다. 몽골은행의 해외송금 방법 중에는 대표적으로 많이 사용되는 스위프트 시스템을 이용한 은행 송금 방식이 있으며, 다음으로는 송금전문업체를 통한 수취인의 계좌번호 없이, 은행 간 거래망을 통하지 않고 업체의 전용 송금망을 이용한 송금방식이 있다. 마지막으로 은행, 송금전문업체보다 환전 및 송금 수수료가 저렴하고, 풀링과 프리펀딩 방식을 이용하여 평균 4~5일 걸렸던 해외송금 시간을 실시간으로 제공하고 있는 핀테크 기반 모바일 해외송금 방식이 있다. 결과, 첫째, 몽골은행의 소비자들은 편리성 측면에서 만족도가 높아 핀테크 송금업체를 통한 송금을 선호한다. 이는 기존에 해외송금 시장을 주도하던 은행에 비해 신속하고, 각 국가 언어 지원기능으로 편리하게 서비스를 이용할 수 있기 때문이다. 둘째, 핀테크 해외송금업체가 해외송금 시장에 진출한 기간이 얼마 되지 않아 핀테크 해외송금업체에 대한 소비자들의 신뢰가 부족하나, 재무적인 안정성과 최소한의 소비자 보호 및 보안 제도를 갖추었다는 점이 핀테크 해외송금업체에 대한 신뢰를 높여 줄 수 있다. 셋째, 몽골인 소비자들이 해외송금을 할 때 모바일을 통해 환율 차이를 쉽게 비교해 보고 송금할 수 있기 때문에 해당 송금방식을 선호하게 된다. 또한 핀테크 송금업체의 현지 제휴기관 확대를 통한 소비자의 접근성을 강화시키고 지급결제, 해외송금, 대출, 자산관리 등 다양한 금융서비스를 제공하는 등, 향후 핀테크 송금업체를 통한 해외송금 이용이 급격히 늘어날 수 있을 것으로 보인다. This study reviewed previous studies on small-amount overseas remittances centered on Mongolian banks, reviewed them from a theoretical perspective, discovered problems in overseas remittances centered on Mongolian banks, and suggested solutions. Therefore, individual consumers will study efficient and reasonable countermeasures against remittances, and provide implications by anticipating the economic effects of Mongolian banks' overseas remittances in the future. Currently, Mongolian banks are divided into Central Bank of Mongolia and Commercial Bank. Among the overseas remittance methods of the Bank of Mongolia, there is a bank remittance method using the Swift system, which is widely used. The next step is to use a remittance company's exclusive remittance network without the recipient's account number through a remittance company and not through an interbank transaction network. There is a payment method. Lastly, there is a fintech-based mobile overseas remittance method that has cheaper currency exchange and remittance fees than banks and remittance companies, and provides real-time overseas remittance time, which used to take 4-5 days on average, using pooling and pre-funding methods. As a result, first, consumers of Mongolian banks prefer remittance through fintech remittance companies because of their high satisfaction in terms of convenience. This is because it is faster than banks that have previously led the overseas remittance market, and the service can be used conveniently with the language support function of each country. Second, fintech overseas remittance companies have entered the overseas remittance market in a short period of time, so consumers lack trust in fintech overseas remittance companies, but financial stability and minimum consumer protection and security systems are in place. It can increase trust in remittance companies. Third, Mongolian consumers prefer this method of remittance because they can easily compare the exchange rate difference through mobile and transfer money when sending money abroad. In addition, the use of overseas remittances through fintech remittance companies will increase rapidly in the future, such as strengthening consumer accessibility through the expansion of local affiliates of fintech remittance companies and providing various financial services such as payment and settlement, overseas remittance, loans, and asset management. It seems possible.

마이데이터 서비스 출시에 따른 핀테크 자산관리 애플리케이션의 사용자 경험 변화

이재은 연세대학교 정보대학원 2023 국내석사

2022년초 개시된 마이데이터 서비스는 핀테크 자산관리 서비스에 있어 사업범위를 확대할 수 있는 기회가 되는 동시에 사업자간 치열한 경쟁 속에서 사용자 요구가 더욱 까다로워지는 위협이 될 수 있다. 이런 점에서 마이데이터 도입 관련 사용자 경험 변화에 대한 이해가 중요하다. 또한 핀테크 자산관리 서비스는 자산관리 기능을 매개로 금융 고객을 확보하는 플랫폼으로서의 특성을 가지고 있고 특히 토스와 같은 빅테크 업체들은 기존 자산관리 외에도 뱅킹, 증권 등의 금융 서비스를 함께 제공하는 종합 금융플랫폼으로 진화하고 있어 이런 변화에 대한 사용자 반응도 이해할 필요가 있다. 이 연구에서는 토스의 온라인 앱 리뷰를 대상으로 동적 토픽모델링과 속성 기반 감성분석을 수행하여 마이데이터 출시 전후의 사용자 경험 요인과 감성 변동 양상을 시기별로 비교 연구해봄으로써 마이데이터 시대의 핀테크 자산관리 앱에 대한 사용자 경험을 파악하고 개선점을 도출하였다. 분석 결과, 자산 통합조회 등 고객 편의와 수수료 면제 등 혜택 제공에 대한 사용자 반응은 줄곧 긍정적이었으나, 마이데이터 도입기에 자산관리 시스템 관련 토픽의 비중이 급증하고 부정 의견 비중이 높아진 후 마이데이터 안정기에도 여전히 토픽의 비중이 높고 부정 감성지수를 보이고 있어 관련 시스템 안정성 제고가 주요 해결 과제로 남아있다. 또한, 종합 금융서비스 제공과 관련하여 카드, 뱅크 등의 금융 연계 서비스에 대한 사용자 반응은 긍정적이었으나, 주식 거래의 경우 사용자 불만도가 높아서 안정적인 거래 시스템 확보 등 업무 특성을 고려한 맞춤 전략 실행이 필요하다. 본 연구는 핀테크 자산관리 사업자의 주요 이슈인 마이데이터서비스 도입을 기준으로 사용자 경험요인 변화에 대해 시기별로 입체적인 분석을 진행하였고 종합 금융 플랫폼으로 진화하고 있는 핀테크 자산관리 사업자에 대한 사용자 경험을 이해하여 서비스 개선 및 발전 방향을 모색해 보았다는 시사점을 가진다. It is important to understand the changes in user experience related to the introduction of the MyData services, which was launched in January 2022. MyData presents an opportunity to expand the business scope of FinTech asset management services and may increase user demand amid fierce competition between businesses. In addition, FinTech asset management services have platform characteristics that enable them to secure financial customers through asset management functions. Big tech companies such as Toss are evolving into a comprehensive financial platform that provides financial services, such as banking and securities, in addition to existing asset management. In this respect, it is also necessary to understand the user response to these changes. In this study, dynamic topic modeling and aspect-based sentiment analysis were performed on Toss's online application review to determine the changes by period in user experience factors and sentiment after the launch of MyData. Through this, the user experience of the FinTech asset management application in the MyData era was identified, and improvements were derived. According to the analysis, users have responded positively to the provision of customer conveniences, including asset integration inquiry and customer benefits, such as fee exemption. However, after the proportion of topics related to the asset management system increased rapidly and the proportion of negative user opinions increased during the introduction of MyData, the proportion of topics was still high. User response was also negative during the MyData services stabilization period, so improving system stability remains a major challenge. In addition, regarding the provision of comprehensive financial services, the user response to financial-linked services such as cards and banks was positive, but stock transactions had high user dissatisfaction. It is therefore necessary to implement customized strategies considering business characteristics, such as securing a stable transaction system. This study has implications for analyzing changes in user experience factors after the introduction of the MyData services, which is a major issue among FinTech asset management businesses. Our understanding of how the user experience of FinTech asset management businesses evolves into a comprehensive financial platform is also shaped by this study. The insights gained from the study will ensure that these services move in the right direction.

Essays on Individuals' Decision-Making and Engagement in Digital Platforms

Deng, Jiaying University of Washington ProQuest Dissertations & 2022 해외박사(DDOD)

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Technology has brought about a lot of business innovations, such as fintech, sharing economy and entertainment analytics, which provides great opportunities of examining these innovations from different perspectives. My dissertation is motivated by the desire to gain a better understanding of the transformational effect of the digital innovations, with a specific focus on the individuals’ decision-making behavior. First, I focus on a mobile gaming platform. To ensure the success of mobile games, game publishers need to keep their players engaged and, at the same time, seek monetization strategies that do not interrupt players’ engagement. Reward ads, a relatively new and increasingly popular in-app advertising monetization model in which players can voluntarily watch an ad in exchange for a reward within the game, can help publishers generate revenue without breaking the flow of the game. In this essay, I investigate how competence-related intrinsic motivation factors including players' feeling of competence (measured by (a) perceived difficulty and (b) perceived achievement), (c) the fluctuation of perceived difficulty, and (d) reward ads (which can enhance players’ intrinsic motivation and interact with players' feeling of competence) affect players' dynamic engagement state evolution. I find that players’ engagement transition is a complex process - as players interact with the mobile game over time and progress through the game, players may be motivated to different intrinsic motivation factors. Therefore, intrinsic motivation factors should be treated as a dynamic process because one factor may be more or less effective as players move to different engagement levels. Second, I study a social trading platform which is a recent innovation in the field of fintech. Social trading is a novel form of investing that allows retail investors to observe the trading behavior of other investors and to communicate through the news feed. Moreover, social trading allow inexperience investors (followers) to automatically follow the trades of experts (leaders) in real time. In this essay, I examine the determinants of the link formation and link dissolution processes, with an emphasis on the social communications among investors. The results show that the determinants of link formation and dissolution are asymmetric, and different types of social communications, such as posts and comments, have different implications for link formation and dissolution. In addition, the results show that financial performance and demographic characteristics are also important determinants of link formation. However, once a link is formed, followers mainly focus on financial performance in addition to social communication but not on demographic characteristics. The findings have important implications for both investors and social trading platforms.