매출액 충격과 채권 수익률

Kyounghun Bae,Jinyoung Ju,Hyoung-Goo Kang 한국재무학회 2017 한국재무학회 학술대회 Vol.2017 No.11

본 연구는 2001 년에서 2016 년까지 총 15 개년 동안 채권 수익률 자료와 매출액, 순이익자료를 이용하여 매출액 서프라이즈와 이익 서프라이즈가 채권 수익률에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 분석 결과, 매출액 서프라이즈와 이익 서프라이즈는 채권 수익률에 긍정적인 영향을 주고 있음을 발견하였다. 즉 기존 문헌에 존재하는 주식시장의 이익 서프라이즈 효과 이외에도 채권시장에 매출액 서프라이즈로 인한 효과가 존재한다. 본 연구는 기관투자자들의 비중이 높은 채권시장도 순이익 성장의 지속성에 대한 정보가 제대로 반영되고 있지 않고 있음을 시사한다.

Text-based industry classification by Autoencoder

Kyounghun Bae,Daejin Kim,Rocku Oh 한국재무학회 2018 한국재무학회 학술대회 Vol.2018 No.05

Industry classification has been one of the crucial issues in financial analysis. However, classical industry classification systems have several limitations. Several studies have been progressed to overcome the limitations by using the text information that firms use to describe their business process and products. In this paper, we propose an industry classification methodology based on their business descriptions by reducing high dimensions using autoencoder to avoid a high dimensionality problem in vector space. The main contribution of this paper is first, we overcome the limitation of cosine similarity measure where the word vector is large and highly sparse by reducing the dimension of word vector utilizing the autoencoder. Second, we are able to visualize the relative industry relation of the firms based on the lower dimensional information extracted from the business description text. The relative location can also describe the industry-level relationship as well as the position of individual firms which were originally involved in conflicting assignment problem in terms of the classical classification scheme.

Investigating Performances of Takeover Activities using Google Trend Search Volume Index

Kyounghun Bae,Hail Jung,Daejin Kim 한국재무학회 2018 한국재무학회 학술대회 Vol.2018 No.05

Ways to measuring public attention are important questions, and many researchers use indirect measures to capture investors’ attention such as trading volume (Hou et al., 2008), extreme returns (Barber and Odean, 2008), and news and headlines (Yuan, 2008). On this research, we use Google search volume index which provides a direct measure to detect people’s interest. Using M&A data of the United States, we investigate the causality over search volume query changes on takeover returns. We find abnormal trends in Google search volume index such as volume reaching the spike before the mergers announcements. We present that earlier search volume hits the spike, more outperforming on both acquirer and target sides. We further believe that our research can contribute to the academia as a novel method to detect possible information leakage problem.

Early Financial Education, Financial Literacy, and Gender Equity in Finance

장가영,Kyounghun Bae,강형구,Pearleen Tan 한국증권학회 2022 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.51 No.3

This study investigates how to promote gender equity in finance through early financial education using the survey responses gathered in Singapore. The empirical tests for the effect of financial education on financial literacy suggest that women who receive early financial education better understand the compounding effect of interest rates on loans, portfolio diversification, and mortgage payments. The impact of early financial education on financial behavior is also evident in women’s increased participation in the stock market, insurance activities, and savings habits. The implications can be used to guide policymakers charged with promoting gender equity through early financial education.

시간과 문체 자질을 이용한 한국어 게시판에서의 저자 식별

김경훈(Kyounghun Kim),윤희근(Hee-Geun Yoon),박성배(Seong-Bae Park) 한국정보과학회 2014 한국정보과학회 학술발표논문집 Vol.2014 No.6

Bitcoin and Emotions

Hyoung-Goo Kang,Kyounghun Bae,Joon Chae,Bonha Koo 한국경영정보학회 2019 한국경영정보학회 학술대회논문집 Vol.2019 No.11

We examine how investor emotions and Bitcoin price influence each other using high-frequency data and NLP analysis. Emotions regarding Bitcoin are extracted from an online chatting window at one of the largest cryptocurrency exchanges in Korea. To control for global factors, we analyze relative Bitcoin prices, Korean premium, and differences between Korean exchange and other global prices. We aggregate intraday high-frequency data at five-minute intervals from October 8, 2017 to January 23, 2018. The identified emotions predict the return and volatility of Korean premium five minutes ahead. The results are economically significant: simple trading strategies using the relationship between emotions and Bitcoin prices generate profits. Consequently, investor emotions drive Bitcoin prices, suggesting irrational crypto-markets that rational speculators can exploit, but policy makers need to address.

전략적 지식큐레이션을 위한 새로운 제언

한병석 ( Byungsuk Han ),배경훈 ( Kyounghun Bae ),강형구 ( Hyoung-goo Kang ) 아시아.유럽미래학회 2019 유라시아연구 Vol.16 No.2

정보를 획득하고 관리하는 것은 매우 중요한 경영학 연구 주제이다. 이미 사회과학의 많은 영역에서 정보의 획득과 관리에 대해 심도 깊게 다루고 있다. 최근에는 다루어야 할 정보의 양이 폭발적으로 늘어남에 따라 기존 정보를 재구성하고 이를 가치 있는 지식(knowledge)으로 바꾸는 것이 더욱 중요해지고 있다. 따라서 방대한 정보의 바다에서 유용한 정보를 수집하고 분류하기 위한 효과적인 정보 관리방안으로서 지식큐레이션(knowledge curation)의 필요성이 부각되고 있다. 큐레이션 (Curation)은 원래 박물관에서의 미술품 선택과 관리를 의미했지만, 이제는 정보의 재구성이라는 개념으로 확장되어 사용되고 있기 때문이다. 지식큐레이션에 대한 서비스는 수요 및 공급 양쪽의 측면에서 증가하고 있다. 수요 측면에서는 기존 정보에 대한 선택 대안이 너무 많아 큐레이션에 대한 수요가 증가하고 있다. 너무 많은 선택대안은 소비자의 유용성을 감소시킬 수 있기 때문이다. 공급 측면에서, 정보를 다루는 비용이 감소함에 따라 지식큐레이션을 더욱 합리적인 비용으로 제공할 수 있다는 점에서 서비스가 확대되고 있다. 빅데이터 기술 등과 같이 소비자에게 맞춤형 지식큐레이션을 제공할 수 있는 기술의 진보가 뒷받침되고 있기기 때문이다. 그러나 지식관리에 관한 기존의 연구문헌은 새롭고 떠오르고 있는 지식큐레이션의 개념을 충분히 다루고 있지 못하다. 기존 지식 관리 문헌은 확장되고 있는 새로운 개념을 명확하게 정의하고 있지 못하기 때문이다. 이러한 문제를 해결하기 위해 본고는 지식큐레이션에 대한 새로운 프레임워크를 제시하고자 한다. 본고에서는 지식큐레이션을 그 목적과 진행과정으로 분류하였다. 이러한 분류방법에 따라 지식큐레이션은 네 가지로 세분화할 수 있다. 즉, 뉴스 접근법(News Approach), 박물관 접근법(Museum Approach), 네트워킹 접근법(Networking Approach) 및 개방형 혁신 접근법(Open-Innovation Apporach)이다. 구체적으로 뉴스접근법은 지식큐레이터가 기존 지식을 일방적인 방향으로 전달하는 것이며, 다각적 흐름을 통해 기존 지식을 전달하는 것은 네트워킹 접근법이 된다. 한편, 지식큐레이터의 목표가 일방적인 정보 흐름을 통해 새로운 지식을 창출하는 것이면 박물관 접근법으로 분류할 수 있고, 지식 큐레이터가 참여자 간의 다각적인 상호 작용을 통해 새로운 지식을 창출하는 것을 목표로 할 때는 개방적인 혁신접근법으로 구분할 수 있다. 또한, 본고는 지식큐레이션의 각 분류에 따라 큐레이터와 참여자들이 어떻게 특징 지어지는지도 설명하고 있다. 각각의 접근법은 강사(Lecturer), 연구자(Researcher), 조정자(Moderator) 및 혁신 관리자(Innovator)와 같은 서로 다른 역할로 설명할 수 있다. 뉴스 접근법은 큐레이터가 강사로서의 역할을 담당할 것을 요구하고, 박물관 접근은 연구자로서의 역할을 기대하고 있다. 그리고 네트워킹 접근법은 지식 큐레이터에게 중재자로서의 역할을, 개방형 혁신 접근법은 혁신적인 관리자로서의 역할로 분류할 수 있다. 한편, 본고에서는 지식 큐레이션을 성공적으로 구현하기 위한 실무적인 방법론도 제시고하고 있다. 제안된 방법론은 앞서 설명한 네 가지 지식큐레이션 접근법에 모두 적용할 수 있는 일반적인 프로세스라는 점에서도 의의가 있다. 본고는 지식큐레이션의 목적과 실행방법에 대한 방안을 구체화한 첫 번째 연구라는 점에서 의의가 있다. 또한 본 연구는 새로운 개념인 지식큐레이션을 보다 효과적으로 활용할 수 있도록 근거를 제시하고, 기존연구문헌의 한계를 보완한다는 점에서도 학술적 의의가 있다. 그러나 각 접근법에 대한 구체적인 실행방법론에 대해서는 연구목적상 차기 연구주제로 다루고자 한다. 모쪼록 본고를 계기로 지식큐레이션에 대한 다양한 논의가 활발히 진행되기를 고대해 본다. How to acquire and to produce important information is critical. How to manage knowledge is also a significant topic in social science. Recently, as the amount of information has exploded, it becomes more important how to organize existing information and to turn much information into valuable knowledge. Furthermore, it is crucial for people to select the right information for themselves. In other words, in the vast ocean of information, we must be able to gather and classify useful information. Knowledge curation, as a management process of reorganization of information, is a promising strategy. Knowledge curation is an interesting concept. Curation originally meant the selection and care of objects to be shown in a museum, but now is used as a reorganization of the information. Knowledge curation services have grown due to both demand and supply factors. From the demand side, as there are too many choice alternatives about contents, the demand for contents curation increases. Contrary to common sense, too many choice alternatives can reduce the utility of consumers. From the supply side, as the cost of contents decreases, curation becomes cheaper. In addition, big data technologies make it possible to offer customized knowledge curation to consumers. However, existing knowledge management literature has not clearly incorporated this new concept yet. In this paper, we suggest a novel framework for knowledge curation in line with existing knowledge management literature. To our knowledge, this is the first paper to catalog knowledge curation on its goals and processes. This paper will make this emergent concept more useful and in turn, contribute to the body of knowledge management literature. We classify knowledge curation based on its process and its orientation. This classification yields four approaches to knowledge curation: news approach, museum approach, networking approach and open innovation approach. Four types of knowledge curation are summarized as below. When knowledge curation is to communicate existing knowledge in unilateral direction, it becomes the news approach. When it is to communicate existing knowledge through multilateral flow, it becomes the networking approach. When the goal of knowledge curation is creating new knowledge through unilateral information flow, the museum approach emerges. Lastly, when knowledge curation aims to create new knowledge through multilateral interactions between participants, it is the open innovation approach. And we suggest required roles for knowledge curator according to each approach. The news approach requires curators to become lecturer, the museum approach does researcher, the network approach does moderator, and the open innovation approach does innovation manager. Also, we suggest how to implement knowledge curation successfully. The suggested process describes the generic process that can be applied to all models of knowledge curation. It is desirable to repeat this procedure until the marginal cost of the procedure iteration is greater than the marginal utility. Future research can enrich this research with further qualitative and quantitative analysis.

ESG Scores and the Credit Market

Ga-Young Jang,Hyoung-Goo Kang,Ju-Yeong Lee,Kyounghun Bae 한국재무학회 2020 한국재무학회 학술대회 Vol.2020 No.08

This study analyzes the relationship between Environmental, Social and Governance (ESG) scores and bond returns using the corporate bond data in Korea during the period of 2010 to 2015. We find that ESG scores include valuable information about the downside risk of firms. This effect is particularly salient for the firms with high information asymmetry such as small firms. Interestingly, of the three ESG criteria, only environmental scores show a significant impact on bond returns when interacted with the firm size, suggesting that high environmental scores lower the cost of debt financing for small firms. Finally, ESG is complementary to credit ratings in assessing credit quality as credit ratings cannot explain away ESG effects in predicting future bond returns. This result suggests that credit rating agencies should either integrate ESG scores into their current rating process or produce separate ESG scores which bond investors integrate with the existing credit ratings by themselves.