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제조업 기업의 투자부동산 보유가 이익하방위험에 미치는 영향:외국인 투자자의 역할
차정화,심원미 한국세무회계학회 2022 세무회계연구 Vol.- No.72
[Purpose]This study empirically analyzes the effect of a company’s holding of investment property on the earning downside risk in order to resolve the conflicting discussion related to the company’s real estate investment. [Methodology]An empirical analysis was conducted on the relationship between investment property and earnings downside risk for listed manufacturing companies in Korea from 2010 to 2021, and further empirically analyzed the role of foreign ownership in the relationship between them. [Findings]As a result of the analysis, it was found that manufacturing companies with investment property had a higher earnings downside risk compared to companies that did not own investment property. And for manufacturing companies that own investment property, a positive relationship was found between the proportion of investment property and earnings downside risk. In addition, it was found that manufacturing companies with a high foreign ownership ratio had a lower earnings downside risk compared to companies with a low foreign ownership ratio. These results suggest that holding an appropriate level of investment property by manufacturing companies can lower the earnings downside risk. [Implications]The results of this study resolve the logical gap between the academic evidence that there is a negative relationship between investment property and corporate market value suggested by previous studies and the case of companies achieving investment performance through recent real estate acquisitions. Therefore, in terms of various portfolio investments to improve corporate profitability, it provides practical implications for companies aiming for investment performance through investment property. [연구목적]본 연구는 우리나라 제조업 기업들의 부동산 투자와 관련한 대립 논의를 해결하기 위하여, 기업의 투자부동산 보유가 이익하방위험에 미치는 영향을 실증분석 하고자 한다. 기업의 투자부동산 보유는 기업의 수익성을 개선시킬 뿐만 아니라 자본조달에서도 안정적 담보역할을 할 수 있으므로, 이익이 하방으로 움직일 위험을 감소시킬 것이라는 가설을 설정한다. [연구방법]2010년부터 2021년까지 우리나라 상장 제조업 기업을 대상으로 투자부동산 보유 여부 및 보유 비중과 이익하방위험 간의 관련성을 검증하고, 아울러 이들 간의 관련성에 있어 외국인지분율의 역할을 추가적으로 검증하였다. [연구결과]분석결과, 투자부동산을 보유한 제조업 기업은, 투자부동산을 보유하지 않은 기업에 비해 이익하방위험이 높게 나타났다. 그리고 투자부동산 비중과 이익하방위험 간에 양의 관련성이 나타났다. 그리고 외국인지분율이 높은 제조업 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 이익하방위험이 감소하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 제조업 기업들이 투자부동산 취득과 보유를 통해 목표한 이익을 달성하기 위해서 무엇보다 적정한 수준의 투자가 선행되어야 함을 제시한다. 과도한 투자를 견제하기 위하여 기업들은 지배구조 개선이 필요하고, 그러한 기업들만이 투자부동산의 취득으로 담보능력 증가와 목표한 투자성과를 기대할 수 있다는 것이다. [연구의 시사점]본 연구의 결과는 과거 선행연구들이 제시한 투자부동산과 기업가치 사이에 음의 관계가 있다는 학술적 근거와 최근 부동산 취득을 통해 투자성과를 달성하는 기업 사례 간의 논리적 괴리를 해결한다. 따라서 기업의 수익성을 향상시키기 위한 다양한 포트폴리오 투자 측면에서, 투자부동산을 통한 투자성과를 목표로 하는 기업에게 실무적 시사점을 제공한다.
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차정화,홍종의 한국경영컨설팅학회 2023 경영컨설팅연구 Vol.23 No.2
최근 우리나라 기업은 수익성 악화와 성장률 둔화 문제에 직면하여 있다. 효율적 구조로 변화하여 수익성을 개선하고자하는 구조조정은 현대 기업들의 필수적 경영전략으로 간주된다. 본 연구에서는 효과적인 구조조정을 위한 다양한 원인 변수 중에서 기업 지배구조 특성에 집중한다. 금융위기 영향이 진정된 2010년부터 코로나 이전 2018년까지 우리나라 기업 재무정보를 사용하여 기업 지배구조가 구조조정 성과에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였다. 구체적으로 구조조정 기업을 법적 구조조정과 자율적 구조조정으로 구분하여 대주주지분율과 외국인지분율이 미래 총자산이익률과 총자본이익률에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 구조조정 유형을 법적 구조조정과 자율적 구조조정으로 표본을 나누어 실증분석한 결과, 법적 구조조정에서는 유의한 영향이 나타나지 않았지만 자율적 구조조정 표본에서 지배구조 변수인 대주주지분율과 외국인지분율이 자기자본이익률에 유의한 양의 관련성이 발견되었다. 대주주지분율이 낮을수록 외국인지분율이 높을수록 대리인 문제와 관련한 경영자의 사적 유인 견제의 효과를 가지는 지배구조의 효과에 기인하여, 경영전략인 구조조정의 회계성과도 긍정적 효과를 갖는다고 해석하였다. 그러고 구조조정 유형에 관한 더미 변수를 설정하여 상호작용항을 추가한 분석을 수행한 추가 분석결과, 구조조정 회계성과 중 자기자본이익률 항목에서 기업지배구조 변수들은 유의한 양의 값을 나타내었다. 자율적 구조조정을 하는 기업은 법적 구조조정 기업보다 지배구조가 구조조정 성과에 미치는 영향이 더 크게 나타났다. 따라서 본 연구의 실증분석 결과는 우수한 지배구조 기업이 그렇지 않은 기업보다 자율적 구조조정 성과가 상대적으로 더 높다는 것을 시사한다. 본 연구는 현재 기업이 선택한 경영전략 중 구조조정 성과를 높일 수 있는 지배구조 개선에 대한 실증분석 결과를 제시한 점에서 공헌점을 가진다. 또한 미래 구조조정 기대성과에 대한 예측 연구에 도움이 될 것이며, 최근 조선업과 해운업을 비롯한 한국의 구조조정 대상 기업들이 어떻게 위기를 극복할 것인가에 대한 학술적 증거를 제공할 수 있다.
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단실형 마이크로 고체 산화물 연료전지의 작동특성 전산모사
차정화,정찬엽,정용재,김주선,이종호,이해원,Cha, Jeong-Hwa,Chung, Chan-Yeup,Chung, Yong-Chae,Kim, Joosun,Lee, Jongho,Lee, Hae-Weon 한국세라믹학회 2005 한국세라믹학회지 Vol.42 No.12
Performance of micro scale intermediate temperature solid oxide fuel cell system has been successfully evaluated by computer simulation based on macro modeling. Two systems were studied in this work. The one is designed that the ceria-based electrolyte placed between composite electrodes and the other is designed that electrodes alternately placed on the electrolyte. The injected gas was composed of hydrogen and air. The polarization curve was obtained through a series of calculations for ohmic loss, activation loss and concentration loss. The calculation of each loss was based on the solving of mathematical model of multi physical-phenomena such as ion conduction, fluid dynamics and diffusion and convection by Finite Element Method (FEM). The performance characteristics of SOFC were quantitatively investigated for various structural parameters such as distance between electrodes and thickness of electrolyte.
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지속가능경영을 위한 자발적 구조조정이 기업성과에 미치는 영향
차정화,김혜리 한국창업학회 2023 한국창업학회지 Vol.18 No.3
Drawing on the theory of planned behavior this study investigates the factorsthat determine the entrepreneurship intention of university undergraduatestudents. Specifically, this study explores the main constructs of the theory ofplanned behavior such as attitude, subjective norm, and behavior control ongreen entrepreneurship intention. In addition, the effects of environmentalconcerns and environmental knowledge of the undergraduate students areexamined on the attitude, subjective norms, and behavioral control ofundergraduate students. Data was collected from a sample size of 212 fromdifferent universities in Daejeon, Korea. Partial least squared-based structuralequation modeling was conducted to analyze the data. The findings showed thatsubjective norm and perceived behavioral control have positive significanteffects on green entrepreneurship intention whereas the positive relationshipbetween attitude and green entrepreneurship intention was not supported. Similarly, environmental concerns and environmental knowledge have significantpositive effects on attitude, subjective norms, and perceived behavioral control. Based on the findings of this study, the theoretical and managerial implicationsare discussed in detail. 본 연구는 2010년부터 2022년까지 우리나라 제조업 상장 기업들을 대상으로, 자발적구조조정 기업들이 기업성과에 어떠한 영향을 미치는지를 실증분석 하고자 한다. 구체적으로 자발적 구조조정을 사업 구조조정, 조직 구조조정, 그리고 재무 구조조정으로 구분하여, 주식수익률, 노동투자효율성, 그리고 매출액영업이익률에 미치는 영향을 분석함으로써 지속가능경영을 위한 기업 구조조정 성과를 확인한다. 분석결과, 사업 구조조정은주식수익률에 긍정적인 결과가 나타났다. 그리고 재무 구조조정 또한 매출액영업이익률에 긍정적인 결과가 나타났다. 이러한 결과는 사업구조 집중화와 채무조정 노력이 기업의 지속가능경영에 관하여 긍정적으로 작용할 수 있다는 것을 시사한다. 하지만 조직구조조정은 노동투자효율성에 관하여 부정적인 결과가 나타났다. 이러한 결과는 자발적구조조정을 수행함에 있어 유형별로 신중한 접근이 필요하다는 것을 의미한다. 본 연구는 장기화된 경기침체와 저성장 상태인 위기 제조업의 경쟁력을 제고 하고 선제적이고시의적절한 자발적 구조조정을 통해 기업들이 도산위기에 직면하지 않도록 회생방안을모색함으로써 관련 선행연구에 공헌하고자 한다. 또한 사회적 관점에서 본 연구의 실증분석 결과는 사전적·자발적 구조조정의 상시화가 자본시장의 불확실성을 완화하는데 도움을 줄 수 있다는 근거로 활용될 수 있으므로 자발적 구조조정 공시 체계의 제정을 촉구할 수 있을 것으로 기대된다.
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