원유가격에 대한 환율의 인과관계 : 비모수 분위수검정 접근

정기호,Jeong, Kiho 한국데이터정보과학회 2017 한국데이터정보과학회지 Vol.28 No.2

본 논문은 국제원유가격에 대한 환율의 인과관계를 분석하였다. 두 변수의 인과관계에 대해서는 많은 선행연구들이 있지만 인과관계의 유무에 대해서는 결과들이 일치하지 않고 있다. 본 연구는 이러한 상반된 결과들이 경제상황에 따라 각기 다른 인과관계가 분석되었을 가능성에 착안해서 분위수별로 인과관계를 분석하며 이 점에서 지금까지 평균 인과관계를 분석한 선행연구들과 차별화된다. 자료는 Brent 원유의 국제가격과 미국의 주요국 환율의 가중평균 (major currencies dollar index; MCDI)의 1987년 5월부터 2013년 7월까지 기간의 월별자료를 이용하였다. 분석방법으로서 분위수 인과관계 개념에 대해 비모수 커널방법을 적용한 Jeong 등 (2012) 방법을 사용하였다. 분석결과, 전통적인 평균 인과관계에서는 달러 환율이 원인이고 Brent 원유가격이 결과인 인과관계가 존재하는 반면에, 비모수분위수검정에서는 중앙값인 0.5 분위수 근방의 분위수에서는 인과관계가 존재하고 대부분 분위수에서 인과관계는 존재하지 않는 것으로 나타나서 평균인과 검정결과를 해석할 때 주의가 필요한 것으로 나타났다. This paper analyzes the causal relationship between dollar exchange rate and international oil price. Although large literature on the relationship has accumulated, results are not unique but diversified. Based on the idea that such diversified results may be due to different causality at different economic status, we considers an approach to test the causal relationship at each quantile. This approach is different from the mean causality analysis widely employed by the existing literature of the causal relationship. In this paper, monthly data from May 1987 to 2013 is used for the causal analysis in which Brent oil price and Major Currencies Dollar Index (MCDI) are considered. The test method is the nonparametric test for causality in quantile suggested by Jeong et al. (2012). The results show that although dollar exchange rate causes oil price in mean, the causal relationship does not exist at most quantiles.

한국 중소형 일체형 원자로(SMART)의 사회적 가치 평가

정기호(Kiho Jeong) 에너지경제연구원 2011 에너지경제연구 Vol.10 No.2

본 연구는, 우리나라에서 독자기술로 개발하여 국내건설이 추진 중인 다목적 중소형 일체형 원자로(System-integrated Modular Advanced ReacTor, SMART) 개발사업의 사회적 무형 편익을 평가한다. 평가기법으로는 양분선택형 조건부가치법(dichotomous choice contingent valuation method, CVM)이 사용되었으며, 분석자료는 우리나라 5대 광역시 가구를 대상으로 수행한 개인면접 설문조사를 통해 수집되었다. 평가결과, 연간 총 가치는 894억원으로 평가되며, 95% 신뢰구간 하한값으로 계산된 보수적인 추정값은 년 478억원 그리고 90% 신뢰구간 하한값으로 계산된 보수적인 추정값은 년 546억원으로 각각 평가되었다. SMART(System-integrated Modular Advanced ReacTor) is a multi- purpose medium-sized integral reactor being developed by Korean own technology. This study evaluates the social intangible benefits of the SMART development project. As evaluation method, a dichotomous choice contingent valuation method(CVM) is used. Survey data for the econometric estimation is collected through person-to-person interviews with households residing in the 5metropolitan cities. Assessment results show that the total value of the SMART project is 894 hundred million won per year. And a conservative estimate calculated at lower boundary of 95% confidence interval is 478 hundred million won per year and another conservative estimate calculated at lower boundary of 90% confidence interval is 546 hundred million won per year.

원자력발전의 국가경제 기여 분석

정기호(Kiho Jeong),박주헌(Joo Heon Park) 에너지경제연구원 2016 에너지경제연구 Vol.15 No.1

본 논문은 과거 시점에 가상적인 원전제로 상황을 설정하고 당시 경제 상황과 비교하는 접근방식을 산업연관모형에 적용하여 원자력발전 운영에 따른 국가경제 기여효과를 분석한다. 분석결과, 가상적인 원전제로 상황에서는 분석 시점별로 GDP가 0.32~0.53%만큼 감소하며 수입은 1.19~1.65% 증가하는 것으로 분석되었다. 또한 1995년 산업연관표에 1997년 환율상승폭을 적용하고 2007년 산업연관표에 2008년 환율상승폭을 적용하였을 때 가상적인 원전제로 상황에서 각각 0.333% 포인트와 0.106% 포인트만큼 물가상승률이 더 증가하는 것으로 분석되었다. 따라서 원자력발전의 존재는 국가경제의 GDP를 증가시키고 해외수입을 감소시키며 불안정한 글로벌 경제의 충격을 흡수하는 역할을 수행하여 온 것으로 나타났다. We analyze nuclear power"s contribution to Korean national economy using input-output model. Presupposing existence of the nuclear power, all existing studies just analyzed changes in the nuclear power"s contribution due to change of external conditions. Our contribution to the literature is to analyze absolute contribution of the nuclear power. The key idea is to assume a hypothetical situation of nuclear power’s nonexistence in the past period and compare with the real economy of the past time. In this paper, we developed an input-output model where an industrial sector"s hypothetical nonexistence is assumed and analyzed the nuclear power"s contribution to Korean national economy by comparing the spillover effects between the two cases of nuclear power’s existence and nonexistence.

부가가치율 정보를 활용한 산업연관모형 투입계수의 예측 방법

정기호(Kiho Jeong),이만기(Man Ki Lee) 한국계량경제학회 2004 계량경제학보 Vol.15 No.3

산업연관모형을 이용한 분석에서 투입계수의 예측은 주로 단순 RAS 및 변형된 RAS의 접근법을 활용하고 있다. 동 접근방법의 예측과정은 2단계로 구성된다. 1단계에서는 기준연도와 비교연도의 정보를 이용하여 비교연도의 투입계수행렬을 추정하고, 2단계에서는 추정과정에서 도출되는 R행렬과 S행렬을 이용하여 비교연도의 투입계수행렬 추정결과를 비례적으로 연장(extrapolatiorl)함으로써 새로운 예측연도의 투입계수행렬을 예측한다. 일단 투입계수행렬이 예측되면, 부가가치율의 예측은 투입계수행렬의 예측결과를 열방향으로 합산하여 1로부터 뺌으로써 부차적으로 이루어지게 된다. 이러한 접근방법은 두 가지 문제가 있다. 첫째는, 시간에 걸친 부가가치율의 변화가 투입계수보다 더 안정적이어서 투입계수보다는 부가가치율의 예측이 더 용이하다는 점이다. 따라서 부가가치율을 먼저 예측하고 그 결과를 활용하여 투입계수행렬을 예측하는 예측과정이 더 합리적일 것이다. 둘째는, 기존의 접근 방법은 새로운 예측연도의 부가가치율에 관한 정보가 있더라도 투입계수행렬의 예측단계에서 이러한 정보를 활용할 수 없다는 점이다. 본 연구는, 투입계수행렬의 예측 단계에서 연구자가 예측연도 부가가치율에 대한 값이나 예측치를 갖고 있을 때 이러한 사전 정보를 활용하여 투입계수행렬을 예측할 수 있는 방법을 제시한다. Input-output models usually predict input coefficients using a simple RAS or modified versions of RAS. The prediction process consists of two steps. The 1st step estimates input coefficients matrix of a target year using information of a base year and a target year. The 2nd step predicts input coefficients matrix of a new future year by extrapolating the target year matrix with help of R and S matrices which are derived in the 1st step. After input coefficients being predicted, value-added ratio is predicted by subtracting the column sums of input coefficients matrix from one. This prediction approach has two problems. One is that value-added ratio moves more smoothly over time than input coefficients, so the first is easier in prediction than the last. Another problem is that though information of value-added ratio for the new future year available, researchers do not have any method to utilize the information in the existing approach. This research suggests a new prediction method which can utilize the information if actual or predicted values of value-added ratio for the future year are avaliable.

실물옵션을 활용한 화력발전회사의 CO₂ 감축대안의 경제성 평가: CCS와 RPS 이행의 비교

이동수,정기호,Lee, Dong Su,Jeong, Kiho 한국환경경제학회 2011 자원·환경경제연구 Vol.20 No.1

본 연구는 화력발전회사의 $CO_2$ 감축대안에 대한 경제성을 평가하였다. 평가에 고려되는 $CO_2$ 감축대안은 신재생에너지의무할당제하에서 신재생에너지발전 의무공급량을 이행하는 방안과 이산화탄소포집처리기술을 적용하여 $CO_2$ 배출이 없는 그린화력발전소를 건설하는 방안의 두 가지이다. 경제성 평가에는 현금흐름할인법과 실물옵션가격결정법이 활용되었다. 분석 결과 전력수급기본계획에 적용하는 할인율(7.5%)에서 두 평가 방법 모두에 대해 그린화력발전 대안이 경제적 우위를 갖는 것으로 분석되었다. 본 연구의 결과는 일차적으로 신재생에너지 발전소의 건설을 고심하는 화력발전회사의 중 장기 전략수립에 도움을 줄 것으로 예상된다. 부가적으로 $CO_2$ 감축을 위한 실효성 있는 정부정책의 수립에 있어서 기초자료로 활용될 수 있을 것으로 판단된다. This study conducts economic evaluation of alternatives for $CO_2$ reduction of thermal power plants. Two alternatives in reducing $CO_2$ emission are considered for the evaluation under the RPS(Renewable Portfolio Standard) system; one is to perform renewable energy quotas and another is to construct green thermal power plants using CCS(Carbon Capture and Sequestration). As evaluation methods, DCF(Discount Cash Flow) and ROPM(Real Options Pricing Method) are employed. At a discount rate of 7.5% applied to the Electricity Supply and Demand Plan, it is shown that green thermal power generation has economic dominance under both evaluation methods.

일별 온도의 연속형 자기회귀모형 연구 - 6개 광역시를 중심으로 -

김지영,정기호,Kim, Ji Young,Jeong, Kiho 한국데이터정보과학회 2014 한국데이터정보과학회지 Vol.25 No.1

본 연구는 기후파생상품의 가격결정 연구를 위한 중간과정으로서 우리나라 일별 평균기온에 대한 연속형 시계열 모형을 추정한다. 6개 광역도시를 대상으로 1954년 1월 1일부터 2010년 12월 31일까지의 57년간 일별 기온 시계열을 추세, 계절성, 불규칙 변동으로 구분하여 분석하였다. 특히 불규칙 성분은 연속형 자기회귀모형을 적용하였다. 분석결과, (1) 57년의 비교적 장기간 온도 시계열을 적용함으로써, 우리나라 선행연구의 결과와는 다르게 추세 성분이 통계적 유의성을 갖는 것으로 나타났다. 특히 추세성분의 기울기가 양의 부호를 가짐으로써 지구온난화의 추이가 우리나라에서 진행 중임을 보였다. (2) 추세와 계절성분이 제거된 불규칙성분에 대해 단위근 검정을 적용한 결과, 6개 광역시 모두에 대해 단위근이 없는 안정적인 것으로 나타났다. (3) 불규칙 성분에 대해 연속형 모형인 CAR모형을 적용한 결과, 차수가 3인 CAR(3)가 적합한 것으로 나타났으며 이러한 결과는 국외문헌의 결과와도 일치한다. 파생상품의 가격결정에는 기초자산의 연속형 시계열 모형의 개발이 가장 중요하므로 본 연구의 결과는 기후파생상품의 가격결정 연구에 활용될 수 있을 것이다. This study uses a continuous autoregressive (CAR) model to analyze daily average temperature in six Korean metropolitan cities. Data period is Jan. 1, 1954 to Dec. 31, 2010 covering 57 years. Using a relative long time series reveals that the linear time trend components are all statistically significant in the six cities, which was not shown in previous studies. Particularly the plus sign of its coefficient implies the effect on Korea of the global warming. Unit-root test results are that the temperature time series are stationary without unit-root. It turns out that CAR(3) is suitable for stochastic component of the daily temperature. Since developing suitable continuous stochastic model of the underlying weather related variables is crucial in pricing the weather derivatives, the results in this study will likely prove useful in further future studies on pricing weather derivatives.

블랙숄즈모형을 적용한 태양광 핵심소재 기술가치평가

이동수(Dong-Su Lee),정기호(Kiho Jeong) 한국기술혁신학회 2011 기술혁신학회지 Vol.14 No.3

본 논문은 차세대 그린에너지원으로 주목받고 있는 태양광산업의 핵심소재 기술에 대한 가치를 실물 옵션 기법을 이용하여 추정한다. 본 논문의 기여는 두 가지이다. 하나는 방법론적인 기여로서, 실물옵션의 기초자산 불확실성을 대변하는 변수로서 주가를 고려하여 실물옵션 적용에서 가장 복잡한 단계인 기초자산 불확실성의 모형과정을 대폭 단순화시켰다. 다른 하나는 응용상의 기여로서, 최근 수요가 크게 증가하고 있는 태양광산업의 핵심소재인 폴리실리콘의 생산공정 기술의 경제적 가치를 평가하였다. 분석사례인 폴리실리콘 산업의 A기업에 적용한 결과, 동 기업의 폴리실리콘 기술의 기초자산이 기하브라운모션을 따르는 것으로 나타났으며 이러한 결과에 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 적용하여 A 기업의 폴리실리콘 기술에 대한 콜옵션의 가치는 약 34,229억원으로 측정되었다. This study estimates the value of photovoltaic core material technology, which is getting attention as a clean energy source. The estimation is based on the real option pricing model (ROPM). This study has two main contributions. The first is in the methodology. The process of modeling volatility, which is the most complicated stage in ROPM, is greatly simplified by using the stock price as a covariate representing the volatility of the real option’s basic asset. The second contribution is the application of technology. In this study, the economic value of poly-silicon, a core material in the photovoltaic industry and recently surging in demand, is evaluated as a manufacturing technology. In a case study of a company in the photovoltaic industry, the stochastic process of a basic asset follows geometric Brownian motion (GBM), and the option value of firm A’s poly-silicon manufacturing technology is estimated at 3.4 trillion won.

실물옵션을 이용한 해상풍력실증단지 사업의 경제성 평가

이동수(Dongsoo Lee),윤석준(Seokjun Yun),김상민(Sangmin Kim),정기호(Kiho Jeong) 에너지경제연구원 2012 에너지경제연구 Vol.11 No.2

해상풍력은 상대적으로 높은 경제성을 가지며 육상풍력이 갖는 소음, 지가문제, 불안정한 풍향 및 세기 등의 문제를 줄일 수 있는 장점을 갖는다. 본 연구는 2011년에 발표된 ‘서남해 해상풍력 추진계획’에 제시된 1단계 실증단지 건설사업의 경제성을 평가하며, 평가방법으로서 해상풍력의 높은 불확실성을 감안하여 실물옵션기법을 채택한다. 사업 불확실성은 전력 단위당 가격으로 가정하고, 후자는 계통한계가격과 REC가격의 합으로 계산한다. 분석결과, 동 사업은 약 8천 3백억 원의 성장옵션의 가치를 포함하여 약 1조원의 사업 가치를 갖는 것으로 나타났다. 투자가 이루어지면 옵션은 상실되므로, 이러한 높은 옵션가치는 신중한 투자의사결정이 필요한 것으로 해석될 수 있다. Although wind power has economic dominance over other renewable energy sources, onshore wind farm has some problems such as noise, land lease and unstability of both wind direction and intensity. Offshore wind farm can reduce these problems, leading to recently attracting attentions both domestically and internationally. This study conducts economic evaluation for the Step 1 Test Bed Construction Project outlined in the Southwestern Offshore Wind Plan published in November 2011. Considering the high uncertainty surrounding the offshore wind power, we adopt the real option method as evaluating method. The project is evaluated as having about the profit of 1,000 billion won including the growth option value of about 830 billion won. This result of high option value implies a cautious decision process is required for the project.

투입계수 추정을 위한 RAS방법의 확장

정기호,이만기 韓國計量經濟學會 1999 계량경제학보 Vol.10 No.2

RAS계열의 방법들 중 단순RAS방법은 투입계수를 예측할 때 계산이 간편하며 필요한 정보량이 적다는 장점 때문에 일반적으로 가장 널리 사용되지만 부가가치행렬을 예 측하지 못한다는 단점이 있다. 본 논문에서는 단순RAS의 장점을 살리면서 부가가치의 정보를 활용하여 부가가치행렬도 예측할 수 있도록 변형된 방법을 제시하며, 우리 나라 산업연관자료에 기초하여 단순RAS방법, RECRAS, Quadratic Programming RAS 등의 기존 RAS계열 방법들과 예측성과를 비교·분석하려 한다.

WEAK UNIFORM CONSISTENCY OF NONPARAMETRIC KERNEL ESTIMATORS FOR STRONG-MIXING DATA

JEONG, KIHO 韓國計量經濟學會 1991 계량경제학보 Vol.2 No.-

In the context of strong-mixing processes, this paper establishes uniform consistency of nonparametric kernel estimators and the converging raters. These results are useful in extending the main results of a large portion of semiparametric literature established for cross-section data to time series observations.