해외자회사 현지 자선활동이 성과에 미치는 영향 : 자회사의 부가가치활동 현지화의 조절효과를 중심으로

고제경,이동기,조영곤 한국경영컨설팅학회 2021 경영컨설팅연구 Vol.21 No.1

본 연구는 다국적기업 해외자회사의 현지 자선활동과 경영성과의 관계와 이들 관계에 영향을 미치는 해외자회사의 전략적 요인을 규명함으 로써 선행연구들의 논의를 보완하고자 한다. 해외자회사의 전략적 요인으로서 자회사의 부가가치활동 현지화수준이 현지 자선활동과 경영성과 의 관계를 조절할 것으로 가설을 설정하였다. 이를 실증적으로 규명하기 위해 2002년부터 2019년까지 한국에 진출한 다국적기업의 254개 단독 소유자회사를 대상으로 현지 자선활동을 독립변수로, 경영성과를 종속변수로 한 고정효과 패널 회귀분석을 실시하였다. 자회사 부가가치활동 의 현지화는 연구개발집중도와 광고집중도로 측정하였다. 실증분석 결과, 자회사의 자선활동은 경영성과와 정(+)의 선형관계가 존재하는 것으 로 나타났다. 본 결과는 자회사의 자선활동이 기업의 명성과 긍정적 평판이라는 자본을 구축하여 기업의 경쟁우위를 획득할 수 있게 도와주는 것으로 해석할 수 있다. 또한 자회사의 연구개발집중도는 기부금 지출 수준과 경영성과의 관계를 강화하는 것으로 확인되었다. 자회사의 연구개 발활동은 현지 소비자의 요구에 따른 맞춤형 제품과 서비스를 제공하기 위한 다국적기업의 경제적 책임 활동의 일환이므로 본 연구결과는 다국 적기업이 현지시장에 대한 경제적 책임을 적극적으로 수행할 때 자선활동이 보다 긍정적으로 평가되어 해당 다국적기업의 명성과 평판을 높여 자회사의 경영성과를 높여줄 수 있음을 시사한다, 자회사의 광고집중도는 기부금 지출 수준과 경영성과의 관계를 강화하는 것으로 나타났다. 광 고활동은 기업의 가시성(visibility)을 높여 이해관계자들과 대중 및 소비자들의 기업에 대한 인식을 증가시키게 된다. 본 연구결과는 다국적기업 은 현지 광고활동을 통해 현지 이해관계자들에게 다국적기업이 수행하는 현지 사회공헌활동에 대한 인식을 높여 호의적인 이미지 및 긍정적 평 가의 효과를 강화시키고, 궁극적으로 경영성과를 향상시킬 수 있음을 의미한다. 본 연구는 기업 수준을 중심으로 진행된 사회공헌활동과 성과와 의 관계를 다국적기업의 자회사 수준에서 분석함으로써 선행 연구의 부족을 보완하고자 하였다. 또한 본 연구는 이들의 관계가 해외자회사의 전 략적 요인에 의해 영향을 받을 수 있음을 제시하였다는 점에서 실증적 의미를 갖는다. Using 3,097 observations from 254 firms in Korean subsidiaries of multinational corporations during 2002 to 2019, this study examines the impact of local philanthropy of foreign subsidiaries on the firm performance. Moreover, the study investigates the subsidiaries' strategic factors that influence this relationship. Themajor findings as follow: First, local philanthropy has positive effects on the performance of foreign subsidiary, implying that philanthropy could help the subsidiary to gain local stakeholder relationships and customer loyalty by building a positive reputation in the host country. Second, the positive relationship between local philanthropy and firm performance is positively moderated by a subsidiary's localization of value-added activities measured by local R&D intensity and local advertising intensity. To be specific, when a subsidiary invests more in R&D activities that reflect its economic responsibility in the host country, local philanthropy can be evaluated more positively by local stakeholders, leading to improved performance. Moreover, since advertising activity represents a firm's visibility, a subsidiary that investsmore in advertising can enhance the positive effect of philanthropy by raising awareness of its philanthropic activities to local stakeholders, thereby improving its performance. The overall result suggests that the effect of local philanthropy on performance is contingent on the subsidiary's strategic factors.

다국적기업 해외자회사 현지인 CEO가 재무성과에 미치는 영향: 국가·산업·기업 수준 상황요인의 조절효과

고제경,박철형,박선현 한국국제경영관리학회 2021 국제경영리뷰 Vol.25 No.1

We investigate the impact of the CEO nationality on the financial performance of the multinational corporations’ subsidiaries. First, we posit a linear relationship between a CEO’s host country nationality and the subsidiary performance, based on the advantage of staffing a local national as the CEO of the foreign subsidiary. Second, we theorize that this positive relationship between the CEO’s local nationality and the subsidiary performance is influenced by the institutional quality of the home country. Higher levels of institutional quality in the home country can help the subsidiary secure the local legitimacy required to overcome the liability of foreignness in the host country. Third, we expect the influence of a CEO with the host country nationality to be stronger when the subsidiary is operating in the consumer-packaged goods industry, since the effectiveness of the CEO with the host country nationality can be more effectively manifested in the industries that are closely related to local consumers. Finally, we predict that the subsidiary’s local advertising activities enhance the relationship between the CEO’s host country nationality and the subsidiary performance, since the CEO with the host country nationality can better understand the needs and preferences of the host country and implement the subsidiary's local marketing activities more effectively. Our empirical data utilizing a panel of 242 foreign subsidiaries in Korea between 2000 and 2016 provides strong support for our hypotheses. Our theory and empirical findings suggest that the impact of the subsidiary CEO’s nationality on the subsidiary’s financial performance is contingent on the institutional context of the home country, industry characteristics, and firm strategies. 본 연구는 다국적기업 해외자회사의 현지인 CEO가 재무적 성과에 미치는 영향을 분석하기 위해 한국 제조업에 진출한 다국적기업 자회사를 대상으로 2000년부터 2016년까지 패널자료를 이용한 실증분석을 수행하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 현지인 CEO는 자회사 성과와 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이는 다국적기업이 본국의 기술과 지식을 활용하기 위해 해외자회사의 CEO를 본사에서 파견할 때의 이점 보다 현지시장과 현지 경영환경에 대한 이해도가 높은 현지인을 CEO로 임명했을 때의 이점이 더 크다는 것을 시사한다. 둘째, 본국의 제도수준은 해외자회사의 현지인 CEO가 성과에 미치는 영향을 강화시키는 것으로 나타났다. 이는 본국의 제도수준이 높을수록 외국인 비용 극복을 위해 필요한 정당성 확보 노력이 줄어들기 때문에 자회사 성과 향상을 위한 현지인 CEO의 역량이 더 효과적으로 발휘될 수 있음을 시사한다. 셋째, 해외자회사의 현지인 CEO가 성과에 미치는 영향은 생활소비재 산업에서 더 강하게 나타났다. 본 분석결과는 현지소비자와 밀접하게 관계된 산업에서 현지인 CEO의 역량이 더 효과적으로 발휘될 수 있음을 보여준다. 마지막으로 자회사의 현지 광고활동이 활발할수록 해외자회사의 현지인 CEO와 성과의 관계가 강화되는 것으로 나타났다. 이는 자회사의 현지 마케팅활동이 성과로 이어지기 위해서는 현지국의 요구나 선호도를 잘 파악할 수 있는 현지인 CEO의 역할이 중요함을 보여준다. 본 연구결과는 해외자회사 CEO 국적이 성과에 미치는 영향은 현지시장의 특수성뿐만 아니라 투자국 및 산업 특성, 기업 전략 등 상황요인과의 적합성을 종합적으로 고려해야 할 필요가 있음을 시사한다.

다국적기업의 현지시장지향성과 제도적 거리가 현지 사회적 책임 활동에 미치는 영향

고제경,최원용,박철형 한국인적자원관리학회 2019 인적자원관리연구 Vol.26 No.5

Although corporate social responsibility activities (CSR) are generally known to improve financial performance, build favorable relationships with governments and communities, increase brand value, and improve consumer loyalty, there are not enough studies examining CSR activities conducted by foreign subsidiaries of multinational companies (MNCs) in host countries. In order to build favorable relationship with its local stakeholders and gain legitimacy in its host country, foreign subsidiaries have a strong incentive to develop CSR activities. However, since the CSR activities of the subsidiaries are strategic decisions at corporate level, the MNC’s overseas expansion strategies are likely to affect the subsidiaries’ CSR activities. In other words, when MNCs have local market orientation, subsidiaries are more likely to conduct CSR activities. In addition, they are more likely to implement CSR activities when the institutional distance between home and host countries is farther to reduce the cost of doing business abroad. In this study, we examined these relationships in the context of foreign affiliates engaged in wholesale and retail industry in Korea. We conducted a fixed-effect panel regression using a sample of 1,239 observations from 193 foreign subsidiaries of MNCs in Korea during 2002 to 2016. The result suggests that the local market orientation, which is measured by the availability of Korean websites, is found to have a positive relationship with CSR activities in the host country. In addition, the study finds the positive relationship between institutional distance and CSR activities in the host country. Lastly, the result shows that institutional distance positively moderates the relationship between local market orientation, which is measured by advertising intensity, and CSR activities in the host country. This study contributes to broaden our understanding of the CSR activities of MNCs in the host country by empirically identifying the relationship between local market orientation and CSR activities of MNC’s foreign subsidiaries. 기업의 사회적 책임 활동은 일반적으로 재무성과 향상, 정부 및 지역사회와의 원활한 관계 형성, 브랜드 가치 증가, 소비자 충성도 향상 등을 가져오는 것으로 알려져 있다. 최근에는 다국적기업의 자회사가 현지국가에서 벌이는 사회적 책임 활동 관련 연구가 주목받고 있다. 현지국의 정부, 사회, 고객과 원활한 관계 구축이 필수적인 다국적기업의 자회사는 위와 같은 효과를 목적으로 현지에서의 사회적 책임 활동을 전개할 유인이 크다. 다만 자회사의 사회적 책임 활동이 전략적 차원에서 이루어지는 만큼 이는 기업의 해외 진출 전략에 영향을 받을 것으로 예상할 수 있다. 즉 다국적기업 자회사의 현지시장지향성은 현지에서의 사회적 책임 활동에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상된다. 또한 본국과 현지국 간의 제도적 거리가 멀수록 외국인 비용 감소 동인이 커질 것이므로, 현지 사회적 책임 활동 수준은 높아질 것이다. 본 연구에서는 다국적기업 자회사의 현지시장지향성에 따라 사회적 책임 활동 수준이 어떻게 달라지는지, 또한 다국적기업 자회사의 전략적 의사결정에 영향을 미칠 수 있는 제도적 거리가 현지시장지향성과 사회적 책임 활동 간의 관계에 어떤 영향을 미치는지를 국내 도·소매업에 진출한 다국적기업 자회사를 대상으로 실증분석하였다. 2006년에서 2016년까지 193개 기업의 1,239개 관측치를 분석한 결과, 현지시장지향성(한국어 홈페이지)이 현지 사회적 책임 활동과 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 또한 본국과 현지국 간의 제도적 거리는 현지 사회적 책임 활동에 정(+)의 영향을 미치며, 광고집중도와 현지 사회적 책임 활동 간의 관계에 대하여 정(+)의 조절효과를 가지는 것을 확인하였다. 본 연구는 다국적기업 자회사의 현지시장지향성과 현지 사회적 책임 활동 간의 관계를 실증적으로 규명함으로써 다국적기업의 현지 사회적 책임 활동에 대한 이해를 넓힐 수 있을 것으로 기대된다.

수출유망중소기업 지원프로그램이 수출성과에 미치는 영향에 관한 연구

고제경,박철형,한창용 한국산업정보학회 2023 한국산업정보학회논문지 Vol.28 No.2

본 연구는 중소기업 수출지원제도가 수출성과에 미치는 영향을 분석하기 위해 수출유망중소기업들을 대상으로 제공되는 수출지원프로그램이 기업의 수출성과에 미치는 영향을 실증분석하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 IBK기업은행에서 제공한 중소기업DB를 기반으로 2016년부터 2019년까지 16,814개 기업의 42,312개 관측치로 구성된 패널자료를 구축하여 고정효과모형을 이용한 분석을 수행하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 수출유망중소기업 지원프로그램의 선정효과는 수출비중과 유의한 정(+)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 추가분석을 통해 수출유망중소기업으로 선정되어 수출지원을 받는 기업들 중 유관기관(IBK기업은행) 금융지원을 이용하는 경우는 그렇지 않은 기업보다 수출증가율과 재무성과가 높은 것으로 나타났다. 중소기업의 해외진출에 있어 수출지원제도의 필요성에도 불구하고 지원제도의 유사성, 중복성이 그간 한계로 지적되고 있다. 본 연구는 연구대상을 수출유망중소기업으로 선정된 중소기업으로 한정하고, IBK기업은행의 수출지원프로그램의 효과를 특정하여 분석함으로써 설문조사 및 횡단면분석 중심의 선행연구를 보완하고 수출유망중소기업 수출 활성화를 위한 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대된다.

중국기업의 국제 M&A 거래 완료 결정요인에 관한 연구: 정치적 연결을 중심으로

고제경,조영곤 한국국제경영학회 2020 國際經營硏究 Vol.31 No.3

This study empirically analyses the relationship between political connections of Chinese listed companies and the likelihood of cross-border M&A deals. In China, where government influence is strong, political connections are an important source for achieving competitive advantage. We believe that the political connections of the Chinese firms will increase the likelihood of deal completion in cross-border M&As since the companies could benefit from information related to acquisitions, funding for acquisitions, and flexible application of regulations through the connections. However, this effect of political connections of Chinese firms on the likelihood of the deal completion will be weakened in state-owned firms rather than private-owned ones due to the legitimacy pressure from the host countries to the acquirer. Considering that state-owned firms are often perceived as agents of the government, which could receive greater pressure on their legitimacy than private-owned firms, we argue that the state-owned firms will negatively moderate the positive influence of political connections on the likelihood of M&A deal completion. Using a sample of 439 cross-border acquisition deals conducted by 353 Chinese listed firms, we find that political connections increase the likelihood of deal completion. We also find that state-owned firms negatively moderate this relationship. The results provide evidence to support our arguments. This study contributes to our understandings by empirically showing that the political connections of Chinese firms, which are relatively unexamined in the international M&A literature, could serve as an antecedent for the completion of cross-border M&A deals. Theoretical and managerial implications are discussed. 본 연구는 중국 상장기업의 정치적 연결과 국제 인수합병(Cross-border M&A) 거래 완료 가능성 사이의 관계를 실증분석한다. 정부의 영향력이 강한 중국에서는 기업이 보유한 중국 정부와의 정치적 연결이 중요한 경쟁우위의 원천이 된다. 기업은 정치적 연결을 통해 인수 관련 투자 정보의 습득, 인수자금 지원, 그리고 규제의 탄력적 적용 등의 혜택을 얻을 수 있으므로 기업의 정치적 연결은 국제 M&A에 있어서 거래가 완료될 가능성을 높여줄 것이라 판단한다. 그러나 이러한 중국기업의 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료 가능성에 미치는 영향은 기업의 소유구조에 따라 다르게 나타날 수 있다. 정부의 영향력이 강한 국유기업은 정부의 대리인으로 인식되어 민영기업에 비해 현지국의 정당성 압력을 더 크게 받을 수 있기 때문이다. 이에 본 연구는 국유기업은 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료 가능성에 미치는 영향력을 약화시킬 것으로 보았다. 2006년부터 2017년 기간 동안 이루어진 353개 중국 상장기업의 국제 M&A 439건을 표본으로 실증분석을 실시한 결과, 기업의 정치적 연결은 국제 M&A 거래 완료 가능성과 유의한 정(+)의 관계를 갖는 것으로 나타났다. 또한 기업의 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료 가능성에 미치는 정(+)의 관계는 민영기업에 비해 국유기업에서 약화되는 것으로 나타났다. 본 연구는 국제 M&A 연구에서 상대적으로 많이 다루어지지 않았던 인수기업의 정치적 연결이 국제 M&A 거래 완료의 선행요인으로 작용할 수 있음을 실증분석을 통해 확인하였다.

여성이사가 기업의 사회적 책임 성과에 미치는 영향

고제경,김희철,박철형 한국무역경영학회 2023 한국무역경영연구 Vol.- No.29

The purpose of this study is to empirically analyze the effect of the female directors on corporate social performance. Based on the samples of 600 firms that engaged in manufacturing industry, we conducted a FGLS regression for the period from 2013 to 2020. The results are as follows. First, the number of female directors have a positive effect on firms’ social performance. This implies that the more female directors on the board of directors, the more altruistic and active the tendency of women who value community values, thereby improving the firm’s social activities. Second, outside directors tend to enhance the female directors’ influence on corporate social performance. The result implies that outsider directors might support or enhance the relationship between female directors and corporate social performance by monitoring and encouraging firms to comply with regulations related to corporate social responsibility. Considering board gender diversity serves as an important issue around the world, our study are expected to complement the discussion of prior literature on the gender diversity of the board of directors, which has been mainly conducted in Western countries.

The Influence of Foreign Directors on Cross-Border M&A Completion

고제경,박철형,한창용 한국무역학회 2024 Journal of Korea trade Vol.28 No.1

Purpose - The purpose of this study is to empirically examine the influence of foreign directors on the likelihood of cross-border merger and acquisition (CBMA) deal completion, and to investigate the moderating effect of past M&A experience. Despite the significant inf luence that board diversity can have on M&A decisions and its role as a decision-maker, insufficient research has been conducted on the impact of boards on M&A completion. Foreign directors, as a representative proxy for board diversity, can bring broader perspective and knowledge about a foreign environment when firms pursue CBMAs. In addition, they can provide strategic advice and counsel to a firm by objectively evaluating the information necessary for the processing of CBMAs, thereby enhancing the quality of CBMA decision-making. This study expects that the resources that foreign directors possess may have a positive inf luence on the CBMA process, improving the acquirer’s ability to find a more suitable target and reducing country differences that may arise during the negotiation process. Moreover, the study also expects that this effect is strengthened within an acquirer that has prior M&A experience since the firm can gain knowledge and accumulate the capabilities essential to pursuing subsequent M&As. Design/Methodology – Using a sample of 460 CBMA deals conducted by 377 publicly listed Chinese acquirers between 2009 and 2017, we employ logistic regression to examine our hypotheses. The study utilized the dummy variable of whether a CBMA deal is completed as the dependent variable, foreign directors on board of directors as an independent variable, and past M&A experiences as moderating variables. Findings – The study shows the positive role of foreign directors within an acquirer in enhancing the likelihood of CBMA deal completion. Additionally, the result also shows that the acquirer’s past M&A experience positively moderates the influence of foreign directors on the likelihood of CBMA deal completion. Originality/value – The study emphasizes that the international experience and knowledge brought by foreign directors to underwriting firms in pursuing and executing CBMA deals, characterized by high uncertainty and risk, can effectively mitigate these challenges.

通信 30年

高濟經 관훈클럽 1975 관훈저널 Vol.- No.22

구조적 공백이 혁신 성과에 미치는 영향 : 탐험적 vs. 활용적 혁신

고제경 한국무역학회 2023 한국무역학회 세미나 및 토론회 Vol.2023 No.2

중소기업 수출지원제도가 경영성과에 미치는 영향: 내수기업 수출기업화사업 선정기업을 중심으로

고제경,조영곤,박철형 한국무역경영학회 2022 한국무역경영연구 Vol.- No.25

The purpose of this study is to empirically analyze the effect of the export financing support program that linked to the export initiation supporting system for SMEs on the firm performance. Based on database of SMEs provided by IBK(Industrial Bank of Korea), a pooled OLS was conducted for the period from 2016 to 2019. The results are as follows. First, financing support program was found to have a positive effect on SMEs’ export growth. Second, SMEs that receive benefits from export financing support system tend to improve their profitability (ROA, ROS, Sales growth), thereby proving the effectiveness of the export support system. Considering the importance of financial support in SMEs' overseas expansion, the results of this study are expected to be helpful for promoting SMEs’ exports and accumulating internationalization capabilities of SMEs that cannot use trade finance due to lack of export experience or cannot effectively utilize trade finance due to their low export performance.