재량적 발생액 유발검증을 위한 회귀모형 실증연구: 법인세효과를 중심으로

배기수 한국회계정책학회 2006 회계와 정책연구 Vol.11 No.3

This study investigates empirically of Induction Verification of Discretionary Accruals. As for the stage of empirical analysis, the process was carried out in the order of establishment of research hypotheses, elaboration of a test model, definition and measurement of variables, selection of sample companies, empirical analysis and interpretation of result. In the regression analysis, discretionary accruals is a dependent variable providing measures of earnings manipulation. To measure discretionary accruals, I resorted to the modified Jones model. For the regression analysis, N and NV variable is a test variable. In addition to the test variable, tax benefit and debt-to-equity ratio are chosen as control variables because these variables are likely to affect the direction of discretionary accruals. The empirical results indicate that firms decrease discretionary accruals to depress earnings in the years before acquisition of venture firm status and firms increase discretionary accruals to save its corporate taxes before loosing venture firm status. These results are consistent with firms' incentives of earnings management. In conclusion, the practical implication of the result attained by this study is that in order to create a transparent climate in the korean business world, practical tools such as Tax effects are no less important than legal and institutional devices. 본 연구는 법인세 혜택이 주어질 때 재량적 발생액이 유발되는지에 대해 검증하였다. 법인세 혜택은 재량적 발생액을 유발하는 원인 중 가장 큰 원인이다. 분석결과 법인세 혜택을 보기 전의 회귀계수 값은 음(-)의 값을 나타냈으며, t값은 -2.26으로 유의수준 5% 수준에서 유의한 값을 나타냈다. 이는 법인세 절감 혜택을 보기 전에는 재량적 발생액을 음(-)의 방향으로 유발한다는 것을 의미한다. 또한 법인세 절감 혜택 취소전의 회귀계수 값은 양(+)의 값을 나타냈으며, t값은 2.42로 유의수준 5% 수준에서 유의한 값을 나타냈다. 통제변수인 조세혜택 측정치인 TSA의 t값도 -3.95로 유의수준 1%에서 유의한 것으로 나타났다. 부채비율(LEV) 변수도 유의수준 1%에서 유의적인 음(-)의 회귀계수 값을 나타내고 있어 부채비율이 높은 기업일수록 이익을 하향조정하는 방향으로 재량적 발생액을 조정하는 것으로 관측되었다. 총자산성장률(GRW) 변수는 유의수준 1%에서 유의한 양(+)의 회귀계수 값을 나타내고 있어, 성장률이 높은 기업일수록 이익을 상향조정하는 방향으로 재량적 발생액을 계상하는 것으로 나타났다. 기업공개시점 더미변수(IPO)는 유의수준 5%에서 유의한 양(+)의 회귀계수 값을 나타내었다.이러한 결과는 경영자는 법인세 절감 혜택이 주어질 때 그 혜택을 보기 위하여 재량적 발생액을 유발하고 있는 것으로 타나났다. 또한 법인세 절감 혜택이 취소될 때 역시 재량적 발생액을 유발하고 있는 것으로 나타났다. 이러한 법인세 혜택으로 인한 재량적 발생액 유발검증에 대한 본 연구의 결과는 정부의 각종 조세정책 수립에 간접적인 도움을 줄 수 있을 것으로 사료된다.

국내 아동학대의 현황 및 신고체계

배기수,김신영,정영기,류경희 대한소아청소년과학회 2009 Clinical and Experimental Pediatrics (CEP) Vol.52 No.11

An act of children’s welfare was made in 1961 for the first time in Korea but it had been nothing but the name in view of practical impact to prevention of child abuse. Real undertakings of Child Abuse Prevention were commenced overtly since 2000 in Korea, when the law for children’s welfare was revised to put protective settings for the victims and to establish criterion for children’s safety. The history of Child Abuse Prevention is very short in Korea but the reporting cases increased very fast from 4,133 cases in 2001 up to 9,570 cases in 2008 with the enthusiastic activities from people of the associated organizations along with the national supports. But the portion reported by the mandated reporters such as teachers or doctors is still low compared to those of the developed countries. The National Child Protection Agency (NCPA) was founded in 2001 by the Ministry of Health and Welfare to prevent child abuse and to aid recovery of abused and neglected children including their families, through the cooperation of related organizations. NCPA refers reported cases of child abuse to appropriate local centers, operates a computer database system for case management, publicizes national reports of child abuse on a yearly basis and technically supports the Local Child Protection Agency (LCPA) by developing scales for assessment of child abuse and neglect and distributing programs for the education of mandatory reporters. LCPAs operate 24-hour telephone hotline, investigate and visit homes and provide in home services networking with local resources, and operate multidisciplinary teams for screening child abuse victims and supervising case management through multimodal systems. We summarized the present state of child abuse in Korea and reviewed the operating systems for child protection in this country. Through this article, we hope that medical peoples are to be informed on the seriousness of child abuse and to be able to devote themselves for the prevention of child abuse.

현금흐름 예측과 발생주의 회계정보 유용성에 대한 실증 연구-충청북도 기업을 중심으로-

배기수 한국상업교육학회 2023 상업교육연구 Vol.37 No.2

Accounting information not only informs stakeholders of the current business performance of an enterprise, but also provides basic information for predicting the future development of an enterprise. The FASB(1978) states that a goal of financial accounting is to predict future operating cash flow(OCF) of an enterprise. Focusing on enterprises in Chungcheongbuk-do, which represent a research gap in previous studies, this paper explores the reliability of current net profit and current OCF related to accounting information in predicting future OCF. We performed an empirical analysis of enterprises in Chungcheongbuk-do that were listed on the KOSPI and KOSDAQ stock markets between 1999 and 2020. The empirical results are listed below. First, there is a significant positive correlation between future OCF and current net profit & current OCF of enterprises in Chungcheongbuk-do. That means, both the current net profit and current OCF are useful indicators for predicting the future OCF of enterprises in Chungcheongbuk-do. This suggests that decreased financing constraints resulting from the current high profit level and OCF level may improve the innovation level of an enterprise and bring more investment opportunities in the future, which may increase its profitability and then future OCF. Moreover, further analytics indicates that enterprises in Chungcheongbuk-do have exerted more manipulation of current net profit. Therefore, the high current profit level is even less capable of adequately easing the financing constraints for enterprises in Chungcheongbuk-do than current OCF, which indicates its weaker reliability in predicting the future OCF of those enterprises. Besides future net profit, shareholders and creditors are very concerned with the future OCF of an enterprise. By studying the reliability of current net profit and current OCF in predicting the the future OCF of enterprises in Chungcheongbuk-do, this paper suggests that while evaluating the future OCF of those enterprises, shareholders and creditors should pay greater attention to current OCF than current net profit. In addition, the research in this paper has observed that enterprises in Chungcheongbuk-do have exerted more manipulation of current net profit than current OCF, which may provide regulators with some insights. 회계정보는 이해관계자가 기업의 현재 운영 상황을 이해할 수 있게 할 뿐만 아니라 기업의 미래 발전을 예측하기 위한 기본 정보를 제공할 수 있다(Choi, 2015). FASB(1978)도 재무회계의 목적 중 하나가 기업의 미래영업현금흐름을 예측하는 것이라고 제시했다. 본 연구에서는 선행연구에서 연구되지 않은 충청북도 기업을 대상으로 회계정보와 관련된 당기순이익과 당기영업현금흐름이 미래영업현금흐름 예측에 어떠한 영향을 미치는지 분석하였다. 본 연구는 1999년부터 2020년까지 KOSPI와 KOSDAQ시장에 상장된 충청북도 기업을 대상으로 실증분석을 하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 충청북도 기업의 미래 영업현금흐름과 당기순이익 및 당기 영업현금흐름 사이에 유의한 양(+)의 관계가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 당기순이익과 당기영업현금흐름 회계정보 모두 충청북도 기업의 미래영업현금흐름을 예측하는 유용한 정보라는 것을 의미한다. 즉, 당기의 높은 순이익 수준과 높은 영업현금흐름 수준에 따른 낮은 융자제약이 기업의 혁신수준을 높이고 기업이 미래에 더 많은 투자기회를 갖게 하여 기업이 미래에 더 높은 수익 창출 능력을 갖게 하고 나아가 기업의 미래 영업현금흐름을 증가시키는 것으로 해석할 수 있다. 추가분석에서는 충청북도 기업이 당기순이익에 대해 더 많은 조정을 해서 당기영업현금흐름에 비하여 충청북도 기업의 높은 당기순이익 수준이 융자제약을 충분히 완화하지 못해 충청북도 기업의 미래영업현금흐름에 대한 예측능력이 더 낮은 것으로 나타났다. 주주와 채권자는 기업의 미래 순이익뿐만 아니라 기업의 미래영업현금흐름에도 매우 큰 관심을 가지고 있다(Al‐Attar and Hussain,2004; Yan, 2005). 당기순이익과 당기영업현금흐름에 따른 충청북도 기업의 미래영업현금흐름 예측 능력에 대한 본 연구 결과는 충청북도 기업의 주주와 채권자들이 충청북도 기업의 미래영업현금흐름을 평가할 때 당기순이익보다 충청북도 기업의 당기영업현금흐름을 더 중시해야 한다는 것을 제시하고 있다. 또한 본 연구 결과는 충청북도 기업들이 당기영업현금흐름보다 당기순이익에 대해 더 많은 조정을 하는 것으로 나타나고 있는데, 이는 충청북도청 등 감독기관에도 도움이 될 것으로 사료된다.

정부와 지방자치단체 및 공기업의 성과측정지표로서 BSC의 비재무적 성과가 재무적 성과에 미치는 영향

배기수,정도진 한국정부회계학회 2006 정부회계연구 Vol.4 No.2

재무적 성과와 비재무적 성과를 동시에 측정하는 BSC(Balanced Scored-Card)는 균형잡힌 성과시스템으로 중앙정부, 지방자치단체 및 공기업 등에서 시행하고 있다. 그러나 여기에는 지금까지 간과되어진 중요한 문제가 있다. 비재무적 성과로 인해 발생되는 수익의 인식시점과 비재무적 성과를 위해 지출된 비용의 인식시점의 차이로 인해 재무적 성과측정이 왜곡되어질 수 있다는 것이다. 즉, 고객만족과 같은 비재무적 성과를 위해 지출한 비용은 당기에 인식되는데 반면 이로 인해 발생되는 수익은 발생연도 이후에 인식됨으로 인해, 경영자는 이러한 비용이 발생한 연도에 이익을 조정할 동기를 갖게 된다. 이렇게 고객만족을 위해 비용을 지출한 해당연도의 경영자는 이익을 조정할 동기를 갖는다는데 착안하여 본 연구는 기존 이익조정에 대한 선행연구를 토대로 고객만족도와 경영자의 이익조정과의 관계를 규명하고자 한다. 고객만족도점수는 2000년부터 2003년까지의 한국능률협회 발표자료를 이용하였으며, 이익조정은 선행연구에서와 같이 TS2000의 재무자료를 이용하여 재량적 발생액으로 측정하였다. 중앙정부, 지방자치단체 및 공기업의 재무자료를 입수하기가 용이하지 않아 재무자료를 이용하여 이익조정을 측정 할 수 있는 기업을 대상으로 하였다. 다중회귀분석결과 재량적 발생액에 대해 고객만족도변수의 t값은 1%유의수준에서 유의한 양(+)의 값을 나타냈다. 즉, 고객만족도점수가 높을수록 경영자는 이익조정을 많이 하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 높은 고객만족도를 얻은 경영자는 이에 대응되는 비용으로 인해 이익조정을 할 동기를 갖게 된다는 것을 의미한다. 따라서 BSC를 성과측정지표로서 사용하는 중앙정부와 지방자치단체 및 공기업의 성과평가에 있어 비재무적 성과와 재무적 성과간의 수익과 비용의 인식시점을 일치시키는 작업은 매우 중요하다. This study investigates the effect of the cost of customer satisfaction on managers' earnings management to manipulate financial performance. The process was carried out in the order of establishment of research hypotheses, elaboration of a test model, selection of sample, empirical analysis and interpretation. In the regression analysis, discretionary accruals is a dependent variable providing measures of earnings management. To measure discretionary accruals, we resorted to the cross-sectional adaptation of the Jones model. For the regression analysis, CUSTOM variable, the measure of customer satisfaction, is a test variable. In addition to the test variable, debt-to-assets ratio and size are chosen as control variables because these variables are likely to affect the direction of discretionary accruals. The analysis shows that the research hypothesis is supported under the 1% significance level. The results imply that managers are likely to manipulate earnings to recover the cost of customer satisfaction.

발생주의 국가재무정보와 세출예산 불용이월액의 관계성 검증

배기수 한국회계정보학회 2017 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2017 No.1

몽골과 한국의 회계감사제도 비교

배기수 동중앙아시아경상학회 2011 동중앙아시아연구 Vol.22 No.1

몽골과 한국의 회계감사제도를 비교분석한 결과 현재 몽골에는 독립된 43개의 회계법인이 있 으며, 이 중 28개가 올란바토르 (몽골의 수도)에, 나머지는 지방자치단체에서 업무를 수행하고 있다. 몽골에서 공인회계사법은 따로 없고 1997년에 제정된 ”회계감사법“에서 공인회계사에 대 한 항목을 반영하였다. 몽골공인회계사회(MICPA)는 1999년 3월 9일 설립되었으며, 2009년까지 몽골에서 활동하고 있는 회계사는 2,186명으로 파악되고 있다. 반면 한국의 외부감사제도는 민 간기업의 성장과 자본시장의 형성, 그리고 주식회사제도의 도입 등과 궤를 같이하여 발달하여 왔다. 1963년에는 증권거래법이 개정되어 모든 상장주식회사는 계리사에 의하여 감사증명을 받 을 것이 법상 의무화 되었다. 한국은 기업의 규모, 성장비율 및 경영정보를 이용할 수 있는 경 영자의 능력에 따라서 내부감사인의 기능은 기업마다 차이가 크다. 외부감사인의 임무에 관하 여는 외감법에 상세한 내용을 규정하고 있는데 간추려보면 다음과 같다. ① 감사보고서의 제출 ② 비밀엄수와 부정행위 등의 보고 ③ 주주총회에의 출석 ④ 내부회계관리제도의 검토 ⑤ 감사 조서 등이다. 한국의 경우 1966년 공인회계사법이 제정되어 국가고시를 통해 공인회계사를 선 출하며 1968년 이후부터는 증권거래법에 의해 상장회사의 재무제표의 감사증명을 공인회계사가 담당하는 법정감사제도가 시행되고 있다. 1998년 4월 금융감독원이 설치되어 공인회계사회에서 담당하던 회계감사 기준을 이곳에서 제정하고 있다. 2008년 8월을 기준으로 한국공인회계사회 의 등록회원 수는 11.000명을 넘어서고 있다. 총 공인회계사 등록자 중 약 75%가 감사전문직과 관련하여 회계법인 혹은 개인사무소에서 전업 감사인으로 활동하고 있으며, 나머지는 기업, 정 부기관 및 교육기관 등에 종사하고 있다. 회계감사는 기업과 관련된 이해관계자들에게 경제적 의사결정에서 활용하는 회계정보에 신뢰 성을 부여한다는 점에서 매우 중요하다. 즉, 회계감사는 기업과 관련된 이해관계자들에게 전달 되는 회계정보에 막대한 영향을 미친다. 이에 경영자들은 보다 좋은 감사의견을 받기 위해 왜 곡된 재무제표를 제공하고, 때로는 분식회계도 감행한다. 이러한 왜곡된 재무정보가 시장에 유 통된다면 자본시장은 큰 혼란에 직면하고 불신은 시장전체를 붕괴시킬 수도 있다. 이러한 측면 에서 경제규모가 점차 증가하고 있는 몽골의 회계감사제도와 우리나라의 회계감사제도를 비교 한다는 것은 의미가 있는 연구라 할 수 있다. This paper is to survey the historical development of the auditing system in Korea and Mongolia, to study current progress in auditing, and to prospect the future development. The scope of observations was set to the topics covered by FAS. Meantime, all KASB statements and KAI's exposure drafts announced as of the end of October 2009, Korea Auditing Standard, its sub-standards, and interpretations were used for Korea Auditing Standards(KAS), and Korea and Mongolia Auditing Standards. The observation results show that the accounting concepts and rules of KAS are generally consistent with those of Mongolia Auditing Standards(MAS). For areas covered by the recent statements and exposure drafts, KAS tend to be more detailed and specific. KAS tend to be still somewhat deficient and inconsistent with MAS.

경영자의 이익 조정 측정 모형 개선에 관한 실증연구

배기수 한국산업경제학회 2008 산업경제연구 Vol.21 No.6

회계정보에 있어서 신뢰성은 생명이다 신뢰성이 . 없는 정보는 시장에서 신뢰를 얻지 못함으로 인해 그 기능을 상실한다. 이러한 측면에서 정보의 생산자 입장에서 있어 회계정보 수요자보다 더 많은 정보를 가지고 있는 경영자의 이익조정에 대한 연구가 활발하다. 본 연구에서는 재량적 발생액의 측정 모형별 재량적 발생액의 크기에 차이가 있는 지와 주식수익률에 미치는 영향에 있어서 차이가 있는지에 대해 통계적 능력을 분석하였다. 또한 현금 흐름의 수준을 통제하는 모형을 우리나라 상장기업을 대상으로 도입 및 검증하였다. 분석결과 시계열 수정 Jones 모형에서 산출한 재량적 발생액의 절대값과 횡단면 수정 Jones 모형에 의해서 산출한 재량적 발생액의 절대값 및 CFO 모형에 의해서 산출한 재량적 발생액의 절대값은 모두 ‘0’에 대해 1% 수준에서 유의적인 차이가 있는 것으로 나타났다. 또한 재량적 발생액을 크게 산출하는 모형은 시계열 수정 Jones 모형이며, 재량적 발생액을 가장 작게 산출하는 모형은 CFO 모형인 것으로 나타났다. 선행연구에서 주식수익률(R)에 영향을 미치는 변수들을 통제한 후 분석한 결과에서도 CFO 모형에서 산출한 재량적 발생액의 크기는 주식수익률(R)에 대해 1% 수준에서 음(-)의 유의적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 시계열 수정 Jones 모형에 의해서 산출한 재량적 발생액의 크기는 주식수익률에 양(+)의 방향을 보이고 있고, 횡단면 수정 Jones 모형에 의해서 산출한 재량적 발생액의 크기도 주식수익률에 양(+)의 방향을 보이고 있으나 통계적인 유의성은 없었다. 이러한 결과는 각 모형에서 산출한 재량적 발생액의 크기는 주식수익률(R)에 서로 다르게 영향을 미치고 있다는 것을 의미한다. 양(+)의 방향으로 이익을 조정한 기업과 음(-)의 방향으로 이익을 조정한 기업을 대상으로 각각 회귀분석한 결과에서도 동일한 결과를 얻었다. 본 연구결과는 이익조정 연구에 있어서 현금흐름 통제가 얼마나 중요한지를 의미한다. 향후 분기별 자료를 이용하여 각 분기별 이익조정에 대해서 분석한다면 좀 더 정밀한 연구결과를 얻을 수 있을 것으로 사료된다. This study investigates empirically the Relation of Stock Revenue and Earnings Management. As for the stage of empirical analysis, the process was carried out in the order of establishment of research hypotheses, elaboration of a test model, definition and measurement of variables, selection of sample companies, empirical analysis and interpretation of result. The samples used this study are 1,350 firms registered in Korean Stock Exchange from 2004 to 2007 excluding financial and insurance business. In the regression analysis, stock revenue ratios is a dependent variable providing measures of Kis-Value. For the regression analysis, Discretionary Accruals is the test variables. In addition to the test variables, firms size and debt-to-equity ratio are chosen as control variables because these variables are likely to affect the direction of stock revenue ratios. To measure discretionary accruals, I resorted to the CFO model, modified time-series Jones model and modified cross-sectional model. A t-test conducted on companies using a discretionary accruals analyzed differences in the size of discretionary accruals, between the point '0'. The result of the t-test using the CFO model, modified time-series Jones model and modified cross-sectional model revealed a difference in discretionary accruals, statistically significant at the level 1%. Futhermore, a paired t-test showed a significant difference at the 1% level among the difference in discretionary accruals CFO model, modified time-series Jones model and modified cross-sectional model. The study finds a significant negative association between discretionary accruals and stock revenue ratios. Futhermore, a regression analysis showed a significant difference at the 1% level among the difference in discretionary accruals CFO model, modified time-series Jones model and modified cross-sectional model.

테크노파크의 지속적인 수익창출을 위한 조직진단

배기수 충북대학교 산업경영연구소 2013 産業과 經營 Vol.26 No.2

테크노파크는 기업ㆍ대학ㆍ연구소 등의 인적ㆍ물적 자원을 일정한 장소에 집적시켜 지역경제 활성화와 국가 경쟁력을 향상시킬 목적으로 조성된 토지ㆍ건물ㆍ시설의 집합체로 산업기술단지로써 역할을 수행하고 있으나 최근 실질적인 거버넌스 체계 구축으로 인하여 조직적인 변화와 혁신이 요구되고 있다. 본 연구는 사례분석으로 다양한 보고서 등의 문헌 연구와 관련자 인터뷰 자료, 1차와 2차에 걸친 설문조사의 결과를 토대로 조직진단을 실시하였다. 분석결과 업무처리과정의 비효율성과 인사관리 비현실성(적소배치, 승진)을 조직 운영의 가장 큰 문제점으로 인식하고 있는 것으로 나타났다. 승진에 대해서는 대부분의 응답자들이 승진의 공정성과 승진을 위한 직원들의 근무평가가 불공정하게 이루어지고 있다고 인식하고 있는 것으로 나타났다. 또한, 응답자들은 자신의 직무성과가 승진에 미치는 영향이 크지 않다고 인식하고 있어 이로 인해 이직의 증가 및 직무에 대한 몰입이 감소할 가능성이 있는 것으로 나타났다. 마지막으로 대부분의 응답자들은 이상의 결과를 토대로 조직 내 승진제도의 개선이 필요하다고 인식하고 있는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 기업지원 업무가 주된 업무인 테크노파크의 안정적인 발전을 위해서는 승진과 보상에 대한 공정성 확보가 무엇보다 시급하다는 것을 의미한다.

이사회구조에 따라 코스닥 등록기업의 소유구조가 기업가치에 미치는 영향

배기수,박범진 한국산업경제학회 2007 산업경제연구 Vol.20 No.4

본 연구는 코스닥시장에서 소유구조와 이사회구조가 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 연구대상은 2001년부터 2006년까지 코스닥시장에 등록된 12월 결산법인(금융업과 보험업을 제외)으로 2,838개의 기업을 대상으로 하였다. 이 중 국내기관투자가에 관한 자료는 현재 2003년까지만 자료가 제공되어 이를 이용하는 분석은 1,377개 기업을 대상으로 하였다. 종속변수는 기업가치로 Tobin's Q를 이용하였고, 독립변수는 소유구조관련 변수와 이사회구조관련 변수 그리고 기타 통제변수로 하여 회귀분석모형을 이용하였다. 내생성문제가 발생할 가능성이 있는 변수는 당해연도 종속변수에 전년도의 것을 대응시켰다. 연구결과, 소유구조관련 변수 중에는 대주주1인 지분율이 Morck 등(1988)의 경영자기득권유지가설을 지지하여 지분율이 높을수록 기업가치는 낮아졌다. 기관투자자 지분율은 기업가치에 영향을 미치지 않는 것으로 나타났고, 외국인투자자 지분율은 Pound(1988), 전영순(2003) 등의 선행연구결과와 마찬가지로 코스닥시장에서 지분율이 높을수록 기업가치가 높게 나타났다. 이사회구조와 관련하여 사외이사비율은 Vafeas(2000), Choi 등(2004), 박경서 등(2003)의 선행연구결과와 유사하게 코스닥시장에서도 높을수록 기업가치가 높았다. 이러한 결과는 코스닥시장의 투자자들이 기업을 투자할 때, 이사회구조를 중요시하는 것으로 추론된다. 향후, 코스닥시장에서도 기업지배구조의 중요성이 부각되어야 할 것이다. This study investigates empirically the Relation of Firm value and Institutional Investors with Outside Directors. As for the stage of empirical analysis, the process was carried out in the order of establishment of research hypotheses, elaboration of a test model, definition and measurement of variables, selection of sample companies, empirical analysis and interpretation of result. The empirical results are summarized as follows. First, In relation to effects of ownership structure on firm value, the management entrenchment hypothesis by Morck et al.(1988) that the relationship between major shareholders' holdings and firm value is negative and the result by Pound(1988) that the relationship between foreign shareholders' holdings and firm value is positive are supported. Institutional shareholders' holdings do not show the significant results. Second, In relation to effects of board structure on firm value, the equally the results of prior researches(Vafeas 2000, Choi et al.2004), the higher the ratio of outside directors in the board, the higher firm value. Moreover, Directors in boards that meet more frequently are more likely to perform their works in accordance with shareholder's interests. Board size do not show the significant results.

코스닥 IPO 기업의 연구개발비가 기업가치에 미치는 영향

배기수,전희영 글로벌경영학회 2013 글로벌경영학회 학술대회 발표논문집 Vol.2013 No.1

본 연구의 목적은 투자자에게 공시된 연구개발비 지출액과 관련된 회계정보가 신규상장기업의 경영성과 및 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 살펴봄으로써 연구개발비의 중요성에 대해 고찰해 보고 투자자에게 적절한 정보를 제공하여 올바를 투자로 이어질 수 있도록 이론적 체계를 확립하는데 있다. 본 연구의 분석대상은 2001년부터 2010년까지 총 10개년에 걸쳐 코스닥시장에 상장한 기업 중 결산월이 12월인 비금융 기업으로 FN-Guide 데이터베이스에 필요한 재무자료가 존재하는 총 258개의 표본을 대상으로 하였다. 연구개발비 총액과 사용방식에 따라 구분하여 분석한 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 연구개발비와 경영성과간의 영향정도를 살펴보면, 신규상장기업의 경영성과(Tobin s Q)에 연구개발비 총액, 자산화된 연구개발비, 비용화된 연구개발비 모두 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, 연구개발비와 기업가치(최초시장가격)의 분석 결과를 살펴보면, 신규상장기업의 기업가치(최초시장가격)에 연구개발비 총액, 자산화된 연구개발비, 비용화된 연구개발비 모두 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이상의 분석 결과들은 기존의 연구결과와 크게 다르지 않으며, 신규상장기업의 성과 및 기업가치에 연구개발비 총액, 자산화된 연구개발비, 비용화된 연구개발비 모두가 일관되게 유의적인 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 즉, 연구개발비는 근본적으로 기업의 이익을 위해 지출되는 항목이므로 기업의 경영성과 및 기업 가치에 긍정적인 영향을 미친다고 볼 수 있다. 본 연구는 무형자산의 다양한 변수들을 사용하여 접근하였고, 다른 성격을 가지고 있는 연구개발관련 정보를 각각 사용함으로써 미래를 예측하는 데 투자자들에게 다양한 정보를 제공하여 의사결정을 하는 데에 있어 도움이 될 수 있을 것이다. This study intends to establish theoretical systems for upright investment, by examining how accounting information relating to R&D expenditures announced to investors influences management performance and values of initial public offering(IPO) firms, considering the importnace of R&D expenditure and providing proper information for investors. This study was conducted targeting a total 258 non-financial enterprises that have been floated on the KOSDAQ stock market for ten years from 2001 to 2010, settle accounts in December and have financial data required for FN-Guide database. The followings are the results of this study analyzed depending on the total R&D expenditure and spending methods. First, it was found that all of the total R&D expenditure, capitalized R&D expenditure and costed R&D expenditure have positive effects on management performance(Tobin s Q) of IPO firms. Second, it was observed that all of the total R&D expenditure, capitalized R&D expenditure and costed R&D expenditure have positive effects on values(the intial market price) of IPO firms too. These results support the existing researches, and demonstrate that the total R&D expenditure, capitalized R&D expenditure and costed R&D expenditure all affect management performance and values of IPO firms, positively. In brief, R&D cost has a positive impact on management performance and values of companies, as it is spent for creating corporate profits, essentially. In conclusion, this study will be helpful for investors to make decisions in the way that it investigated a variety of variables of an intangible asset and provided them with useful research and development information necessary for the prediction of the future.