도산절차상 부인의 대상과 효과

김건호(Kim, Keun-Ho) 忠北大學校 法科大學 法學硏究所 2010 法學硏究 Vol.21 No.1

Excessive expansion of avoidance power can threaten the stability of commercial transactions. There is a need to guarantee transactional safety by clearly defining what actions constitute avoidance. Under Bankruptcy Act, avoidance can be classified as avoidance of fraudulent conveyance, avoidance of preferential payments, and avoidance without compensation depending on the debtor’s actions, bankruptcy case particulars, and the period in question. Generally, any activity that is the object of avoidance have harmful and unfair and should be performed by the debtor. There is some controversy over the issue of harm related to the sale of real estate assets at an appropriate price and repayment of original claims, borrowed funds, lien holders, and payment in substitutes, as some argue that the aforementioned cases do not qualify for avoidance under Bankruptcy Act. Exercise of avoidance power results to lose effect in relation with bankruptcy foundation. And bankruptcy foundation recover to the previous state of reparation and partner's status recover original status.

기업지배구조가 조세회피와 기업가치의 관계에 미치는 영향

강정연 ( Jeong Yeon Kang ),고종권 ( Jong Kwon Ko ) 한국회계학회 2014 회계학연구 Vol.39 No.1

조세회피는 일반적으로 세후 현금흐름이 늘어나므로 기업가치가 증가한다는 긍정적인 효과가 있다. 그러나 소유와 경영이 분리된 환경에서 조세회피는 대리인 비용을 발생시키고, 기업의 투명성을 하락시킬 수 있기 때문에 자본시장에서 기업가치가 할인되어 평가되는 부정적인 효과도 있다. 조세회피 연구에서 조세회피의 비용에 대한 문제는 상대적으로 소홀하게 다루어져 왔다. 그러나 최근 대리인 관점의 연구들은 조세회피로 발생하는 비용이 중요하고, 세금비용 뿐만 아니라 비세금비용의 크기에 따라 조세회피와 기업가치의 관계가 중요한 영향을 받는다는 결과들을 보여주고 있다. 조세회피 때문에 발생하는 대리인 비용과 기업투명성 하락과 같은 비세금비용이 증가하는 경우 조세회피와 기업가치의 관계가 부정적인 관계로 나타날 수 있을 것으로 예상된다. 한편 기업지배구조는 조세회피와 기업가치의 관계를 조정하는 역할을 수행하여 조세회피의 기업가치에 대한 부정적인 효과를 완화할 것으로 예상된다. 본 연구는 조세회피와 기업가치의 관계와 기업지배구조의 역할에 대해 검증하였다. 조세회피는 측정오차를 줄이기 위해 (현금)유효법인세율, 산업.규모조정 (현금)유효법인세율, 재량적 재무이익과 세무이익의 차이(Book-Tax Differences: BTD)와 자본단위당 세금보조금 등을 이용한 여섯 가지 대용치를 사용하였고, 기업가치는 토빈Q로 측정하였다. 기업지배구조는 선행연구에서 사용된 기업지배구조 변수 중에서 요인분석을 이용하여 이사회의 독립성, 대주주지분율, 기관투자자 지분율, 외국인지분율을 선정하였다. 분석기간은 2001년부터 2010년까지이고, 비금융 상장기업을 대상으로 분석하였다. 본 연구의 분석결과에 따르면 조세회피와 기업가치는 음(-)의 관계로 나타났다. 대리인 관점의 예상과 같이 조세회피의 비세금비용이 상당히 크기 때문에 세금절감효과를 초과하여 기업가치에 부정적인 영향을 주는 것으로 추정된다. 그리고 기업지배구조가 우수할수록 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계는 완화되는 것으로 나타났다. 기업지배구조가 조세회피의 부정적인 효과를 감소시키는 역할을 하고 있다는 점을 보여주고 있다. 본 연구는 조세회피가 기업가치에 긍정적이라는 선행연구와 달리 우리나라에서 조세회피가 기업가치에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 실증적인 증거를 다양한 조세회피 측정치를 이용하여 제시하였고, 이런 결과는 조세회피로 유보된 자원이 효율적으로 사용되지 않는다는 점을 보여주고 있다. 그리고 기업지배구조가 우수한 기업은 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계를 완화할 수 있다는 점을 보여 기업지배구조의 효과에 대한 실증적인 증거를 추가하였다는 점에서 본 연구의 의의를 찾을 수 있다. This study investigates the relation between tax avoidance and firm value and the extent to which the relation is affected by corporate governance. Tax avoidance reduces resources that should transfer from shareholders to the government, so it might arguably make firm value increase. Corporate tax avoidance brings with it significant costs and benefits for management and shareholders. The relative difference between costs and benefits of corporate tax avoidance influences on the relation between tax avoidance and firm value. There are two alternative views on tax avoidance in empirical tax research in general. Traditionally, the first view is that managers undertake tax avoidance for the purpose of reducing corporate tax obligations only. From this view, tax avoidance is considered a value enhancing activities. Although this view also entails the potential costs of tax avoidance, the costs mainly include direct costs, such as the potential risk of detection by tax authorities. This view implicitly assumes that the costs of tax avoidance are less important and specifically, indirect costs are insignificant. The agency perspective of tax avoidance, however, suggests that opportunistic managers may exploit the obfuscatory nature of tax avoidance to mask rent extraction. The separation of ownership and control in corporate makes the agency costs related to tax avoidance increase. From the agency perspective, there are potential agency costs in the form of rent extraction by managers, reputational costs, political costs, and corporate transparency problem. These non-tax costs may offset the increasing value of corporate tax avoidance. The relation between tax avoidance and firm value depends on the difference between costs and benefits of tax avoidance. The previous literature has expected to enhance firm value by tax avoidance under the traditional view; however, from the agency perspective, the non-tax costs have increased and they have a detrimental impact on firm value in the recent research. Tax avoidance activities can create opportunities for the rent extraction by the manager. The corporate transparency could deteriorate by tax avoidance and it might bring with information asymmetry and higher cost of capital. Considering the above arguments and evidence, we put forth an alternative idea that tax avoidance has the negative relation with firm value at some points. It is important to understand what role corporate governance structure plays in the monitoring and control of corporate tax avoidance. This study, in this respect, suggests that corporate governance plays the mediating role in corporate tax avoidance. In this paper, we defined tax avoidance as the reduction of explicit tax payments over time through all means of income reported to shareholders (Dyreng et al. 2008). To measure tax avoidance, we use CASH ETR, GAAP ETR, Adj CASH, Adj GAAP, discretionary BTD, and TSE. CASH ETR measured by taxes paid divided by pretax income, and Adj CASH is the firm`s industry size CASH ETR less the firm`s CASH ETR. GAAP ETR measured by tax expense divided by pretax income, and Adj GAAP is the firm`s industry size GAAP ETR less the firm`s CASH ETR. Discretionary BTD is in Desai and Dharmapala(2006), and TSE is pretax income multiplied statutory tax rate less tax expense divided by lagged equity. The average CASH ETR is 0.255 and GAAP ETR is 0.267 in our sample. CASH ETR is lower than GAAP ETR. Pearson correlations between tax avoidance measures have a generally positive relation when we adjusted CASH ETR and GAAP ETR multiplied (-1). To test our hypotheses, we regressed firm value on tax avoidance variables and other control variables. To this end, this study employs CASH ETR, GAAP ETR, Adj CASH, Adj GAAP, discretionary BTD, and TSE as a proxy for tax avoidance and Tobin`s Q as a measure of firm value. Drawing on factor analysis to choose governance variables, this work focuses on these four governance dimensions based on arguments and evidence in previous literature that shows independence on the board and controlling shareholder`s portion, institutional holdings, and foreign investor ownership. The other financial variables used in the analyses are collected from KIS Value and DataGuide Pro database. Our sample consists of the firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2001 to 2010, and the sample size is 3,405 firm-year observations for CASH ETR. The empirical results of this study are as follows. First, we test the relation between tax avoidance and firm value. This result shows that firm value has negative associations with corporate tax avoidance contrary to most previous common consensus. It suggests that the cost of tax avoidance is more than the benefit of tax avoidance so that tax avoidance makes shareholder wealth decrease. Second, I examine how corporate governance impacts the association between tax avoidance and firm value, using interaction between tax avoidance and corporate governance. We find that investors place a value discount on tax avoidance but the discount decreases with the efficiency of corporate governance. This is consistent with the notion that strong corporate governance facilitates the monitoring of managerial actions and thus alleviates outside investors` concern about hidden agency costs associated with tax avoidance. The findings of this study are robust to various tax avoidance measures, in particular, and controls. This paper expands upon previous research in several ways. First, contrary to previous literature that tax avoidance is considered a value enhancing activities, the result of my study point to tax avoidance has the negative relation to firm value on average, thereby not effectively employing the reserved resource by tax avoidance. Second, the result provides corporate governance could reduce the negative relation between corporate tax avoidance and firm value. Therefore, we concluded by describing the findings of the agency perspective on tax avoidance and corporate governance roles in tax avoidance. Our evidence that tax avoidance could deteriorate firm value provides an important consideration in corporate tax decisions. We still have not sufficiently explained that how big costs of tax avoidance and what are the significant non-tax costs, why management does tax avoidance despite negative effects on firm value.

조세회피가 정보비대칭에 미치는 영향 - 대형회계법인과 재무분석가의 외부감시효과를 중심으로 -

김진수,김임현 한국세무학회 2016 세무학 연구 Vol.33 No.3

조세회피가 기업의 투명성을 감소시키고 시장불투명성을 증가시킨다는 선행연구결과를 종합해보면 조세회피와 정보비대칭은 양(+)의 관계를 나타낼 것으로 예상된다. 본 연구는 조세회피와 정보비대칭의 관계에 추가적으로 기업의 외부감시기능을 수행하는 효과적인 외부주체로서 대형회계법인과 재무분석가의 역할에 대해 알아보고자 한다. 대형회계법인의 감사를 받는 기업에서 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화될 것으로 예상된다. 또한 재무분석가의 수가 많은 기업에서 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화될 것으로 예상된다. 본 연구는 2001년부터 2014년까지 유가증권 상장기업을 대상으로 검증하였으며, 조세회피 측정치는 Dyreng et al.(2008)의 연구에 따라 명시적 세금감소를 나타내는 유효법인세율(GAAPETR)과 현금유효법인세율(CASHETR)을 사용하였다. 실증분석결과 첫째, 조세회피와 정보비대칭은 유의한 양(+)의 관계를 나타냈다. 이는 적극적인 조세회피 전략이 기업의 재무적․조직적 복잡성을 증가시키며, 그 결과 투자자들에게 기업성과와 활동에 대한 정보가 충분히 전달되지 않음으로 투자자들 사이에 정보비대칭이 나타난 것을 의미한다. 둘째, 비대형회계법인과 비교하여 대형회계법인에 감사를 받는 기업은 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화되는 것으로 나타났다. 이는 대형회계법인이 조세회피와 같은 감사위험이 높은 감사환경에 더 전문적으로 감사함으로써 기업의 외부감시기능을 수행하는 효과적인 외부주체로서 역할을 하고 있음을 의미한다. 셋째, 재무분석가의 수가 많은 기업은 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계가 완화되는 것으로 나타났다. 이는 재무분석가가 자본시장에서 조세회피에 대한 외부 모니터링 및 조세회피에 대한 중요한 정보 중개인임을 나타낸다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 기업의 조세회피에 따른 투자자들 사이에 정보비대칭이 존재한다는 실증결과를 제시함으로써 기존의 조세회피에 관한 선행연구들의 이론적 배경을 뒷받침하였다. 또한 외부감시기능을 수행하는 대형회계법인의 감사와 재무분석가가 조세회피와 정보비대칭의 양(+)의 관계를 완화시킨다는 점을 실증적으로 보여주었다는 점에서 선행연구와 차별성이 존재한다. This study investigates the relation between tax avoidance and information asymmetry and the extent to which the relation is affected by Big 4 auditors and analysts. The corporate transparency could deteriorate by tax avoidance and it might bring with information asymmetry. Therefore, we put forth an alternative idea that tax avoidance has the positive relation with information asymmetry. It is important to understand what role Big4 auditors and analysts play in the monitoring and control of corporate tax avoidance. This study, in this respect, suggests that Big4 auditors and analysts play the mediating role in corporate tax avoidance. In this paper, we defined tax avoidance as the reduction of explicit tax payments over time through all means of income reported to shareholders (Dyreng et al. 2008). To measure tax avoidance, we use CASH ETR, GAAP ETR. CASH ETR measured by taxes paid divided by pretax income and GAAP ETR measured by tax expense divided by pretax income. Our sample consists of the firms listed on Korean Stock Exchange over the period of 2001 to 2014, and the sample size is 5,302 firm-year observations for CASH ETR. The empirical results of this study are as follows. First, we test the relation between tax avoidance and information asymmetry. This result shows that corporate tax avoidance has significantly positive associations with information asymmetry. It suggests that tax avoidance involves the obscuring of facts to limit detection by the tax authority, then it should increase a corporation’s opacity. Second, we examine how Big 4 auditors impact the association between tax avoidance and information asymmetry, using interaction between tax avoidance and Big 4 auditors. Big 4 auditors moderate the positive relation between tax avoidance and information asymmetry. Third, we test how analysts impact the association between tax avoidance and information asymmetry, using interaction between tax avoidance and analysts. This result shows that analysts moderate the positive relation between tax avoidance and information asymmetry. This result shows that Big 4 auditors and Analysts play an importantOur paper contributes to several streams of accounting research. We first contribute to the examining of the relation between tax avoidance and information asymmetry. Our study contributes to better understand how Big 4 auditors and analysts impact the association between tax avoidance and information asymmetry. Therefore, these findings are very useful and provide a lot of important implications to regulators, investors

조세회피와 세무불확실성

박종일,전규안 한국세무학회 2019 세무학 연구 Vol.36 No.1

This study investigates whether the relation between tax avoidance and tax uncertainty regarding the firm’s future cash flows. Specifically, we examine whether low long-run effective tax rates are associated with greater uncertainty regarding the firm’s overall future cash flows. We also examine whether low effective tax rates have a higher degree of tax-related uncertainty because tax avoidance increases uncertainty regarding the firm’s future effective tax rates. Furthermore, we examine whether low effective tax rates are more persistent than high tax effective tax rates regarding the firm’s future volatility of taxable income as well as the volatility of cash tax paid. Our sample begins with all observations from 1998 to 2016 with available data in Korean Stock Exchange Market. This study sample covers KOSPI and KOSDAQ listed firms in non-financial industries with fiscal year-end in December from 2003 to 2011 period, our main sample consists of 6,119 firm-year observations. We document several findings. First, we do not find evidence that tax avoidance is associated with greater future volatility of cash flows from operation, where we find evidence that tax avoidance are positively associated with future after-tax volatility of earnings as well as future volatility of pre-tax earnings. This result suggests that a lower effective tax rate (aggressive tax avoidance) is associated with greater future earnings uncertainty. While, we fail find that a positive and significant association between tax avoidance and future volatility of cash flows, which is asserted in prior studies. Second, we find evidence that low effective tax rates tend to be more increases uncertainty regarding the firm’s future effective tax rates is positively associated with future volatility of GAAP effective tax rates (ETRs). Consistent with our predictions, we find low ETRs tend to be more persistent. Lastly, we find that low ETRs are more persistent than higher ETRs. This finding is consistent with Guenther et al. (2017). In summary, we provide evidence that tax avoidance is associated with greater future volatility of earnings than future volatility of cash flows from operation. We also provide evidence that tax avoidance is associated with greater future volatility of GAAP ETRs than future volatility of cash ETRs. Thus, in contrast, the results for cash ETR volatility are independent of tax avoidance. Additionally, we provide evidence that tax avoidance is associated with lower future volatility of taxable income as well as future volatility of cash tax payments. Therefore, we document that firms with higher tax avoidance have more persistent than firms with lower tax avoidance. In that sense, our study should be of interest to researchers that examine corporate tax avoidance practices and the extent to which capital market participants understand the implications of tax uncertainty. It should also be helpful to academics, as well as investors, regulators, tax authorities, and policymakers in determining whether or not greater tax avoidance increases uncertainty about a firm’s future cash flows or earnings, future effective tax rates, and future cash tax payments. 본 연구는 조세회피가 미래 세무불확실성을 증가시키는지를 실증분석하였다. 선행연구인 Guenther et al.(2017)은 조세회피와 미래 현금흐름의 불확실성을 주로 투자자 측면의 차기 주가변동성으로 살펴본 반면, 본 연구는 조세회피와 미래 현금흐름의 변동성과의 관계를 직접 분석한다는 점에서 차별화된다. 본 연구는 조세회피를 Dyreng et al.(2008)에 따라 과거 5년간의 CASH ETR과 GAAP ETR로, 미래 현금흐름의 불확실성은 미래 5년간의 영업현금흐름 또는 회계이익의 변동성으로, 미래 세무불확실성은 CASH ETR과 GAAP ETR의 미래 5년간 변동성으로 측정하였다. 표본은 1998년부터 2016년까지 12월 결산 상장기업 중 금융업을 제외한 6,119개 기업/연 자료이다. 실증분석 결과는 첫째, 높은 조세회피 성향과 미래 영업현금흐름의 변동성 간에는 관련성이 나타나지 않았으나, 높은 조세회피 성향과 미래 회계이익의 변동성 간에 양(+)의 관계가 나타났다. 둘째, 높은 조세회피 성향은 미래 CASH ETR보다 미래 GAAP ETR의 변동성과 양(+)의 관계가 나타났다. 또한 추가분석에 따르면, 높은 조세회피 성향과 미래 과세소득의 변동성 및 미래 법인세부담액의 변동성은 유의한 음(-)의 관계가 나타났다. 셋째, 높은 조세회피의 성향은 미래에도 지속성이 높은 것으로 나타났다. 본 연구는 국내 상장기업에서 조세회피 성향이 높은 기업은 미래 회계이익의 변동성을 증가시키고, 미래 GAAP ETR의 변동성을 증가시키지만, 현재의 높은 조세회피 성향은 미래에도 과세소득의 변동성이나 법인세부담액의 변동성을 더 감소시키는 것으로 나타났고, 또한 미래 낮은 유효세율과도 양(+)의 관계로 나타나 지속성이 있음을 보여주었다는데 의미가 있다. 이러한 본 연구의 발견은 관련 연구에 추가적인 증거를 제공할 뿐만 아니라 조세회피 성향과 미래 세무불확실성과의 관계에 관심이 있는 세무당국이나 정책입안자들에게도 유익한 시사점을 줄 것으로 기대된다.

조세회피와 기업투명성

강정연 한국세무학회 2019 세무와 회계저널 Vol.20 No.2

Tax avoidance has been found to contribute to corporate value by increasing after-tax cash flows. However, recent agency theory based studies argue that tax avoidance can create agency problems and information asymmetry, negatively impacting corporate value. The empirical results of the negative relationship between tax avoidance and corporate value are hard to find. This study analyzed the unclear information environment as a factor affecting the negative relationship between tax avoidance and firm value. This study examined the effect of tax avoidance on corporate transparency in order to verify the hypothesis. Tax avoidance measures are effective tax rates(ETRs) were used. The corporate transparency measure used analyst coverage, spread, annual stock turnover, and accrual quality. The transparency index was constructed by standardizing the sum of the deciles of these individual elements. The analysis period is from 2001 to 2014. The empirical results are as follows. First, in the analysis using transparency index, corporate transparency decreased as tax avoidance increased. Second, in the analysis of individual components, analyst coverage, spread, and accrual quality show a negative (-) relationship with tax avoidance. The higher the tax avoidance, the lower the quality of financial reporting and the greater the information asymmetry. The two results are consistent with all tax avoidance measures. This study can be distinguished in that the transparency index is constructed to evaluate the comprehensive level of corporate transparency and the relationship between tax avoidance and corporate transparency are analyzed directly. The results of this study are contrary to the traditional view of tax avoidance. According to the agency theory perspective on corporate tax avoidance, aggressive tax avoidance negatively affects the information environment, thus providing empirical evidence that it increases non-tax costs. The contribution can be found in that it provided a meaningful explanation of the negative relationship between tax avoidance and firm value. 조세회피가 세후현금흐름을 증가시켜 기업가치 제고에 기여한다는 전통적인 연구와 달리 최근 대리인 관점의 연구는 조세회피가 대리인문제와 정보비대칭을 발생시켜 기업가치에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 주장이 제기되고 있다. 본 연구는 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계에 영향을 주는 요인으로 경영자가 사적편익 추구행위를 쉽게 선택할 수 있는 정보환경을 선정하여 정보환경을 반영하는 기업투명성과 조세회피의 관계를 검증하였다. 기업의 투명성의 제고는 정보비대칭을 감소시켜 자본시장의 효율성을 높이고, 투자의 불확실성을 줄여 자본비용을 절감시켜 기업가치의 증가에 기여한다. 조세회피는 본질적으로 과세당국의 추적가능성을 줄이기 위해 불필요하게 거래를 복잡하게 구성할 뿐만 아니라 기업조직을 과도하게 늘려 정보환경의 불투명성을 높일 수 있다. 조세회피로 인한 재무적․조직적 복잡성의 증가로 기업의 투명성이 낮아질 것으로 예상하였다. 조세회피 측정치는 현금유효법인세율(유효법인세율)을 이용하였다. 기업투명성 측정치는 재무분석가 보고서의 수, 스프래드, 연간주식거래회전율, 발생액의 질과 개별요소들의 10분위수의 합계를 표준화하여 투명성지수를 구성하여 사용하였다. 분석기간은 2001년부터 2014년까지 이고, 유가증권 상장기업 중 금융업을 제외한 12월말 결산법인을 대상으로 하였다. 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 투명성지수를 이용한 분석에서 조세회피와 기업투명성은 음(-)의 관계를 나타났다. 둘째, 재무분석가의 수, 스프래드, 연간주식거래회전율, 발생액의 질은 모두 조세회피와 음(-)의 관계를 나타내고 있다. 조세회피가 증가할수록 기업투명성은 낮아지고, 정보비대칭과 불확실성이 증가한다는 것을 의미한다. 본 연구는 대리인 관점과 같이 공격적인 조세회피는 정보환경에 부정적인 영향을 미쳐 비조세비용을 증가시킨다는 실증적인 증거를 제시하였고, 조세회피와 기업가치의 부정적인 관계에 영향을 미치는 요인에 대한 의미 있는 설명을 추가하였다는 점에서 공헌점을 찾을 수 있다.

조세회피와 이익성장성

박성원,이윤경 한국회계정책학회 2016 회계와 정책연구 Vol.21 No.1

This paper examines the effect of tax avoidance on earnings growth for a large sample of Korean listed firms from 2001 to 2011. There are two alternative views on tax avoidance in empirical tax research in general. In the conventional perspective, corporate tax avoidance is considered to increase firm value because it decreases cash outflows. However, agency theory argues that corporate tax avoidance destroys firm value since it increases firm’s opacity and thus facilitates managerial opportunistic behaviors. The recent empirical evidences on the association between corporate tax avoidance and firm value support the agency perspective. We expect that Corporate tax avoidance decreases earnings growth under the agency view. As expected, we find that tax avoidance is negatively related with future financial performance. The findings are consistent with the notion that tax avoidance could deteriorate firm value, thereby not effectively employing the reserved resource by tax avoidance. We also find that firms with higher information asymmetry have a larger decrease in future financial performance, while those with financial constraints show a smaller decrease in future financial performance. Prior researches have been interested in the effects of tax avoidance on firm value. Our study is distinguished from prior researches because we empirically analyze the effect of tax avoidance on future financial performance. In addition, we find empirical evidence that the relationship between tax avoidance and future financial performance is affected by information asymmetry and financial constraints. 본 연구는 2001년부터 2011년까지 유가증권에 상장된 기업을 대상으로 조세회피와 이익성장성 간의 관계를 실증분석하였다. 기존의 조세회피 관련 연구들은 전통적인 관점과 대리인 관점에서 조세회피가 기업가치에 미치는 영향에 대해 주로 분석하였다. 국내의 최근 연구결과는 조세회피가 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타나 대리인 관점을 지지하고 있다. 본 연구는 대리인 관점을 바탕으로 경영자의 조세회피가 미래의 이익성장성을 감소시킬 것으로 예상하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 조세회피와 이익성장성 간에는 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 이는 조세회피를 할수록 기업의 이익성장성이 악화됨을 의미하는 것으로 조세회피를 통한 이득이 기업가치의 증가로 연결되지 않음을 시사한다. 또한 조세회피로 유보된 자원이 효율적으로 사용되지 않는다는 것을 보여주는 결과이다. 둘째, 정보비대칭이 클수록 조세회피와 이익성장성 간의 음(-)의 관계가 강화되는 것으로 나타났다. 정보비대칭이 클 경우 경영자의 사적이익 추구가 용이하므로 조세회피로 인한 이득이 기업가치의 증가로 연결되지 않음을 시사한다. 셋째, 재무적제약이 있는 기업은 그렇지 않은 기업보다 조세회피와 이익성장성의 음(-)의 관계가 완화될 것이라는 가설3은 현금유효세율(CETR)을 사용하는 경우에만 지지되는 것으로 나타났다. 재무적제약 기업은 실제 현금흐름이 증가되는 조세회피를 할 경우에만 조세회피와 이익성장성 간의 음(-)의 관계를 완화시키는 역할을 하는 것으로 보인다. 본 연구는 조세회피와 이익성장성 간의 관계를 분석함으로써 조세회피가 기업가치에 미치는 영향에 대한 경로를 분석하였다는 점에서 의의가 있다. 또한 조세회피가 기업가치에 부정적인 영향을 줄 수 있다는 대리인 관점의 주장에 대한 추가적인 실증증거를 제시하였다.

감사인 특성과 조세회피

박미영 한국세무학회 2012 세무와 회계저널 Vol.13 No.3

Tax Avoidance decreases accounting information quality(Balakrishnan et al., 2011;Kang, 2012). Accordingly as well as earning managements, tax avoidance will increase audit risk, too. If audit quality is high, tax avoidance might decrease. Auditor's characteristics are primary factors of audit quality. So we can expect that tax avoidance is different depending on auditor's characteristics. This study examines the relation between auditor's characteristics and tax avoidance using firms listed in Korea Stock Exchange during 2002 to 2010. We use a corporate tax avoidance measure developed in Desai and Dharmapala(2006) and focus on four auditor's characteristics;auditor size,audit fees(or unexpected audit fees), whether auditor changes and whether auditor provides tax return service together. The findings are as follows:First, unexpected audit fees and auditor changes are statistically positively related to tax avoidance. Second, whether auditor provides tax return service together are not statistically related to tax avoidance indivisually. But tax return service negatively affects the association between unexpected audit fees and tax avoidance, auditor changes and tax avoidance. Lastly, auditor size is not statistically related to tax avoidance. we expect this study help investors to understand which of auditor's characteristics affect on tax avoidance and to infer tax avoidance second hand using auditor's characteristcs. 조세회피는 회계정보의 질 및 회계투명성을 저하시키기 때문에(Balakrishnan et al. 2011;강정연 2012), 이익조정과 마찬가지로 감사인의 감사위험을 증가시키는 요인이 된다. 감사품질이 높다면 이익조정과 마찬가지로 조세회피도 감소할 것이므로 감사품질을 결정하는 주요 요소인 감사인 특성에 따라 조세회피정도가 다를 것이다. 본 연구는 2002년부터 2010년까지의 유가증권시장 상장기업을 대상으로 감사인 특성과 조세회피의 관련성을 분석하였다. 본 연구에서 사용한 조세회피 측정치는 Desai and Dharmapala(2006)의 재량적 BTD이며, 감사인 특성 변수로 감사보수, 감사인규모, 감사인 교체여부 및 감사인에 의한 세무조정서비스 제공여부 등 네 가지를 사용하였다. 분석결과, 감사보수 측정치 중 실제 감사보수는 조세회피와 유의적인 관련성이 없으나 비정상감사보수는 조세회피를 유의적으로 증가시키는 것으로 나타났다. 비체계적 요인에 따른 비정상감사보수가 높을수록 감사인과 해당 기업과의 경제적 유대관계가 증가해 감사품질의 저하로 조세회피행위를 적절히 억제시키지 못하는 결과를 가져온다고 볼 수 있다. 감사인교체도 조세회피와 유의적인 양(+)의 관련성을 가지는 것으로 나타났다. 감사인교체기업인 경우 감사보수할인이나 피감사기업에 대한 이해부족 등으로 인해 계속감사기업에 비해 상대적으로 감사품질이 저하한다는 선행연구와 일치하는 결과이다. 세무조정서비스 제공여부는 그 자체로서는 조세회피와 유의적인 관계가 없으나 비정상감사보수와 조세회피, 감사인교체와 조세회피간의 관련성에 음(-)의 조절효과를 미치는 것으로 나타났다. 감사인의 세무조정서비스 제공이 법인세비용 회계처리 등과 관련한 감사품질을 증가시켜 법인세비용이나 BTD를 통한 이익조정을 감소시켜 회계정보의 질을 증가시킨다는 선행연구 결과와 부분적으로 일치되는 결과이다. 그러나 감사인규모의 경우는 개별 분석이나 상호작용효과분석에서 조세회피와 유의적인 관련성이 없는 것으로 나타났다. 본 연구는 투자자 등의 외부정보이용자들이 어떤 감사인 특성이 조세회피에 영향을 미치는 지를 이해하고 감사인 특성을 이용하여 조세회피를 간접적으로 추정하는데 도움을 줄 수 있을 것으로 기대된다.

감사인의 산업전문성이 조세회피와 기업가치의관계에 미치는 영향

박석진,김갑순 한국세무학회 2015 세무와 회계저널 Vol.16 No.6

This paper investigates whether corporate tax avoidance activities affect firm value and auditors’ industry expertise affects the relation between corporate tax avoidance activities and firm value. The traditional view of corporate tax avoidance that reduces transfers from shareholders to the government suggests that firm value should increase with tax avoidance activities. However, the agency perspective of tax avoidance suggests that opportunistic managers may exploit tax avoidance to camouflage rent extraction. In this paper, We analyze 3,607 non-financial and December year-end firm/year observations listed in the Korean KOSPI market during 2001 and 2010. Tax avoidance is measured using the difference between book income and taxable income not attributable to accounting accruals(Desai and Dharmapala 2006). Firm value is measured using Tobin’s q and market to book ratio(MTB). Four proxies of auditors’ industry expertise is measured using market share approach. We use interaction between corporate tax avoidance activities and auditors’ industry expertise to examine how auditors’ industry expertise affects the realtion between tax avoidance and firm value, We find following empirical results. First, corporate tax avoidance activities have a negative effect on corporate firm value. Second, auditors’ industry expertise reduces the negative relation between corporate tax avoidance activities and firm value. This paper contributes to the literature by examining the impact of auditors’ industry expertise on corporate tax avoidance behavior. Overall, our results suggest that auditors’ industry expertise plays an important role in facilitating the monitoring of managerial actions and thus alleviates shareholers’ concern about the hidden agency costs associated with tax avoidance. 본 연구는 조세회피활동과 기업가치와의 관계에 산업전문감사인이 어떠한 영향을 미치는 지를 분석하였다. 기업의 조세회피활동은 세후현금흐름을 증가시킨다는 점에서는 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다고 볼 수 있지만, 이를 대리인이론의 관점에서 본다면, 이러한 조세회피활동으로 인한 효익이 기업가치의 제고가 아닌 경영자의 사적이익 추구행위로 연결될 가능성이 존재한다. 하지만 기업의 효과적인 지배구조가 경영자에 대한 감시기능을 충실히 수행한다면, 조세회피활동으로 인한 효익이 경영자의 사적이익으로 귀속되는 것을 방지하여 기업가치 제고에 기여할 수 있을 것이다. 본 연구의 실증분석은 2001년부터 2010년까지 유가증권시장에 상장된 3,607개의 표본기업을 대상으로 이루어졌다. 기업의 조세회피활동은 Desai and Dharmapala(2006)가 제안한 세전이익과 과세소득의 차이 중 총발생액으로 설명되지 않는 부분으로 측정하였으며, 기업가치의 대용치는 Tobin’s Q와 자기자본 장부가치 대비 시장가치 비율(MTB)을 이용하였다. 감사인의 산업전문성은 한국표준산업분류 중분류를 기준으로 하여 산업을 구분하고, Balsam et al.(2003) 등의 연구에서 사용한 시장점유율 접근법에 근거하여 산정한 네 가지 측정치를 이용하였다. 분석 결과, 조세회피활동은 기업가치에 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 산업전문감사인으로부터 감사를 받은 기업의 경우에는 조세회피활동이 기업가치에 미치는 부정적인 영향이 완화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 본 연구의 가설을 지지하는 것으로, 기업의 조세회피활동으로 인한 효익이 경영자의 사적이익추구로 흘러가지 않도록 산업전문감사인이 경영자에 대한 효과적인 감시기능을 수행함으로써 기업가치 제고에 기여하는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 대리인이론의 관점에서 조세회피와 기업가치와의 관계를 분석한 기존의 연구들에서는 강조하지 않았던 외부지배구조로서의 산업전문감사인의 역할에 초점을 두고, 이들이 조세회피와 기업가치의 관계에 미치는 영향에 대해 살펴보았다는 점에서 공헌점이 있다.

기업 조세회피와 세무위험 간 비선형관계에 관한 실증연구

심해린,최기호 한국세무회계학회 2023 세무회계연구 Vol.- No.76

[Purpose] Tax avoidance and tax risk have traditionally been perceived as a trade-off. However, as some opposite empirical evidence has been reported recently, conflicting views have been presented that firms with the ability to manage tax risk well engage more in tax avoidance. From this perspective, it seems that tax avoidance and tax risk are empirically in a complementary relationship. This study integrates these two contradicting perspectives and proposes a curvilinear relationship between corporate tax avoidance and tax risk. If the level of tax avoidance is within a certain range, the level of tax avoidance is determined according to the ability to manage tax risk. On the other hand, if a firm aggressively increases tax avoidance beyond the limits of manageable tax risk, tax risk may increase with tax avoidance. [Methodology] This study examines the relationship between tax avoidance and tax risk using a sample of 5,201 firm-year observations from 916 nonfinancial listed firms in Korea in the period 2003-2018. Tax avoidance is measured as one-year (short-term) and five-year (long-term) effective tax rates, and tax risk is measured as the standard deviation of annual effective tax rates over the five-year period. [Findings] We find a negative association between corporate tax avoidance and tax risk. We also find that this negative correlation is mitigated by increasing both the incremental tax avoidance and the incremental tax risk in situations where the level of tax avoidance is high, indicating a curvilinear relationship between corporate tax avoidance and tax risk. [Implications] This study contributes in that it suggests a new perspective on the overall relationship between corporate tax avoidance and tax risk by providing empirical evidence that the relationship between tax avoidance and tax risk can be differentiated according to the level of tax avoidance. [연구목적] 전통적으로 조세회피와 세무위험은 상충관계에 놓여 있는 것으로 보았지만, 이에 반하는 실증증거들이 제시되면서 세무위험을 잘 관리할 수 있는 기업들이 보다 적극적인조세회피를 수행한다는 상반된 관점이 제시되고 있다. 이러한 관점에서는 조세회피와 세무위험은 실증적으로 보완관계에 놓인 것처럼 보일 것이다. 본 논문은 이러한 두 관점을 통합하여 기업의 조세회피와 세무위험 간에 비선형관계가 나타날 수 있음을 예상한다. 즉, 조세회피 수준이 일정 범위 이내인 경우에는 기업이 세무위험을 낮은 수준에서 관리할 수 있는능력과 조세회피 전략을 수행하는 눙력이 비례할 수 있으나, 세무위험을 낮은 수준에서 관리하는 데에 한계가 존재함에도 불구하고 기업이 계속적으로 조세회피를 늘리게 되면 세무위험은 조세회피와 함께 증가하는 모습을 보일 수 있다. 본 연구는 기업의 조세회피와 세무위험 간 비선형관계의 가능성을 실증적으로 확인하고자 한다. [연구방법] 이를 검증하기 위해 본 논문에서는 2003년부터 2018년까지의 국내 상장기업5,201개 기업연도 표본을 이용하여 조세회피와 세무위험의 관계를 살펴보았다. 조세회피는1년(단기) 및 5년(장기) 유효세율, 세무위험은 5년간 유효세율의 표준편차로 측정하였으며, OLS 회귀모형을 사용하였다. [연구결과] 전반적으로 기업 조세회피와 세무위험 간에는 음(-)의 상관관계가 있으나 조세회피 수준이 높은 상황에서는 증분 조세회피와 증분 세무위험이 함께 증가함으로써 이러한 음(-)의 상관관계가 완화됨을 발견하였다. 즉, 기업 조세회피와 세무위험 간의 비선형관계를 확인하였다. [연구의 시사점] 본 연구는 조세회피 수준에 따라 기업 조세회피와 세무위험 간의 관계가 차별화될 수 있다는 실증적 증거를 통해 양자 간 전반적인 관계에 대한 새로운 시각을 제공한다는 점에서 주요한 의의를 가진다. 실무적으로는 과세당국이 세무조사를 수행하고 기업의 경영진 및 실무자들이 세무계획을 수행함에 있어서 조세회피 뿐만 아니라 세무위험에도 관심을 기울일 필요가 있음을 시사한다.

조세회피와 관련된 세무회계 실증 연구 동향

최기호 한국세무학회 2018 세무학 연구 Vol.35 No.4

Recently, the importance of tax avoidance research is increasing. Therefore I searched the top 4 accounting journals and found 43 tax avoidance related empirical papers. I categorize these articles into two categories, one on determinants and the other on subsequent outcomes. By examining the main results and implications of these papers, I can see trends of tax avoidance related empirical studies as follows. First, there are still studies on the determinants of tax avoidance level as non tax costs. In particular, research on agent cost has been actively conducted among nontax costs. In addition, research has emerged that attempt to view reputation costs or political costs as important nontax costs. These costs are new and interesting in that they have not been specifically addressed in previous studies. Second, some papers suggests that the information related to tax avoidance is assumed to be proprietary information owned by the management, and the external disclosure of corporate information increases the risk of detection from the taxation authorities, thus affecting the tax avoidance level. These studies show the relationship between various disclosure systems emerging since 2000 and tax avoidance levels. Third, it is confirmed that the tax avoidance level is affected by the propensity of corporate (or manager) or strategic choice. This is new in that it seeks to identify cross-sectional differences in tax avoidance levels from the perspective of firms' choice, away from the framework for explaining tax avoidance levels in terms of existing non-tax costs. Fourth, the studies that want to see the consequences of tax avoidance have expanded the follow - up results not only by the stock price response but also by the capital cost, the future performance of the corporation, and the manager change. By integrating the results of recent tax avoidance studies, I hope to provide policy makers with implications related to corporate tax avoidance and to provide researchers with a direction for future research on tax avoidance. 최근 조세회피 관련 연구들의 중요성이 증가하고 있다. 본 논문에서는 2013년부터 2017년까지 5년간 주요 4대 회계학술지를 검색하여 모두 43편의 조세회피 관련 실증논문들을 찾았고 이 논문들을 중심으로 Hanlon and Heitzman (2010) 이후 진행된 조세회피 실증연구들의 주요결과와 그 시사점들을 살펴보았다. 본 논문에서는 43편의 논문을 크게 조세회피 결정요인에 대한 연구들과 조세회피의 후속적인 결과에 대한 연구들로 구분하였다. 이 논문들의 실증결과를 종합하여 대체로 다음과 같은 연구동향을 발견할 수 있었다. 첫째, 조세회피 수준의 결정요인을 비조세비용에서 찾고자 하는 시도는 여전히 지속되고 있다. 특히 비조세비용 중에서 대리인비용에 대한 연구가 매우 활발하게 진행되었다. 또한 대리인비용 외에 명성비용 혹은 정치적 비용을 중요한 비조세비용으로 보고자 하는 연구들이 등장하였다. 명성비용이나 정치적 비용은 과거 연구들에서 비하여 새롭게 조명을 받고 있는 비조세비용이라고 할 수 있다. 둘째, 조세회피와 관련된 정보를 경영자가 소유하고 있는 사적 정보로 전제하고 기업정보의 외부공시가 과세당국으로부터의 적발위험을 높여서 조세회피수준에 영향을 미친다는 결과를 보여준 연구들이 있다. 이들 연구들은 2000년 이후 새롭게 등장한 다양한 공시제도들과 조세회피 수준 간의 관계를 보고 있다. 셋째, 조세회피의 결정요인으로 기업(혹은 경영자)의 성향이나 전략적 선택에 의해서 조세회피 수준이 달라지고 있음을 실증적으로 확인하였다. 이는 기존의 비조세비용 관점에서 조세회피 수준을 설명하고자 하는 틀에서 벗어나서 기업의 선택 관점에서 조세회피 수준의 횡단면 차이를 규명하고자 시도한다는 점에서 새롭다. 넷째, 조세회피의 후속적인 결과를 보고자 하는 연구들은 후속적인 결과를 단순히 주가반응이 아닌 자본비용, 기업의 미래성과, 경영자 교체 등으로 다양하게 확장하여 살펴보고 있었다. 본 논문에서는 이와 같이 최근의 조세회피 관련 연구들의 성과를 종합함으로써 정책담당자들에게 기업조세회피와 관련된 정책적 시사점을 전달해주고 연구자들에게는 미래 조세회피 관련 연구의 방향을 제시하여 줄 수 있을 것으로 기대한다.