원가패널기관 참여가 의료기관의 이익 개선에 미치는 영향

오웅락 한국회계학회 2024 회계저널 Vol.33 No.2

본 연구는 2017년부터 2020년까지 한국보건산업진흥원에 재무제표를 공시한 전체 종합병원들을 연구대상으로, 원가패널기관 참여가 의료기관의 수익성 개선에 미치는 영향을 검증하였다. 본 연구의 구체적인 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 원가패널기관 참여 전후의 이익 개선 효과를검증한 결과, 원가패널기관 참여는 당기 의료이익을 개선한 것으로 나타났으나, 당기순이익과 차기 이익에는 모두 영향을 주지 않았다. 둘째, 원가패널기관 참여 전후의 이익 개선 효과가 업무협약 패널기관과 신포괄수가제 참여기관이 다른지 검증한 결과, 업무협약 패널기관의 순이익 개선 효과가 신포괄수가제 참여기관보다 더 큰 것으로 나타났다. 셋째, 원가패널기관 참여 전후의 이익 개선 효과가 공공의료기관과 민간의료기관이 다른지검증한 결과, 공공의료기관의 순이익 개선 효과가 민간의료기관보다 더 큰 것으로 나타났다. 넷째, 원가패널기관 참여 전후의 이익 개선 효과가 도시규모에 따라 다른지 검증한 결과, 소도시 의료기관의 순이익 개선 효과가 대도시 의료기관보다 더 큰 것으로 나타났다. 다섯째, 원가패널기관 참여전후의 이익 개선 효과가 병상 규모에 따라 다른지 검증한 결과, 400병상 미만 의료기관의 의료이익과 순이익의 개선 효과가 400병상 이상보다 큰것으로 나타났다. 본 연구의 의의는 원가패널기관 참여가 원가관리를 통해 의료기관의 수익성 개선에 긍정적 영향을 미친다는 것을 보여줬고, 이러한 수익성 개선 효과가 업무협약 패널기관 여부, 설립유형, 도시 규모와 병상 규모의 차이에 따라 다름을 입증한 것이다. The present study, a research studied starting 2017 until 2020 regarding all general hospitals, validates the profit improvement effect that the cost panel agency participation has on the profitability. First, it showed that the cost panel agency participation improved this year’s operating profit. However, shows no relation to both the net income and next year’s profit. Second, it showed that net income improvement effect was bigger in Business Agreement Panel organized hospitals than RDRG(Refined Diagnosis Related Group) Participation Hospital Agency. Third, it showed that net income improvement effect was bigger in public health institutions than private health institutions. Fourth, it showed that net income improvement effect was bigger in small towns’ medical institutions than medical institutions of metropolitan areas. Fifth, it showed that the operating profit and net income improvement effect was bigger in medical institutions with under 400 beds than ones of 400 beds and up. The current study’s significance showed that the cost panel agency participation has a positive impact on medical institutions’ profitability growth through cost management, as well as authenticating that the such profitability growth effect differs depending on the presence or absence of a business agreement panel organized hospital, publicity, city size and the number of beds.

원가패널 의료기관에 대한 원가자료의 대표성에 관한 연구

오웅락,김이배 한국회계학회 2023 회계저널 Vol.32 No.2

This study verified whether the cost data of the cost panel institutions collected by the National Health Insurance Service were representative of the cost information of medical institutions, targeting all general hospitals that disclosed financial statements. The specific analysis results of this study are as follows. First, as a result of verifying whether there is a difference in cost information between cost panel institutions and non-cost panel institutions, it was shown that the representativeness of the Material cost and Administrative cost of the cost panel institution was lost. Second, as a result of verifying whether the difference in cost information between cost panel institutions and non-cost panel institutions differs between tertiary hospitals and general hospitals, tertiary hospitals’ cost panel institutions’ all medical costs seemed to be not significant, but for general hospitals, labor cost except the material cost and management operating costs were not significant. Third, cost panel institutions of public hospitals show representation in labor cost without the material cost and management operating costs, while private hospitals have representation in all medical costs. Fourth, cost panel institutions with less than 500 number of beds showed a representation only for labor costs while cost panel institutions with more than 500 number of beds have representation for all medical costs. The significance of this study is that by verifying the difference in cost information between cost panel institutions and non-cost panel institutions, the cost information collected by the National Health Insurance Service was verified as representative of medical institutions. 본 연구는 2016년부터 2020년까지 한국보건산업진흥원에 재무제표를 공시한 전체 종합병원들을 연구대상으로, 국민건강보험공단이수집하는 원가패널기관의 원가자료가 의료기관 원가정보의 대표성을 갖는지를 검증하였다. 본 연구의 구체적인 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 전체 표본을 대상으로 원가패널기관과 비원가패널기관 간의 원가정보에 차이가 있는지를 검증한 결과, 원가패널기관의 재료비와 관리운영비에 대한 대표성이 상실되었음을 보여주었다. 둘째, 원가패널기관과 비원가패널기관의 원가정보의 차이가 상급종합병원과 종합병원 간에다르게 나타나는지 검증한 결과, 상급종합병원의 원가패널기관은 모든 의료비용에 대해서 대표성을 갖는 것으로 나타났으나 종합병원은인건비와 관리운영비에 대해서 대표성을 갖는 것으로 나타났다. 셋째, 공공성 여부 및 지역별 차이가 원가패널기관과 비원가패널기관의원가정보의 차이에 영향을 미치는지 검증한 결과, 공공종합병원의 원가패널기관은 인건비와 관리운영비에 대해서 대표성을 보여주는 반면에민간종합병원의 원가패널기관은 모든 의료비용에 대해서 대표성을 갖는 것으로 나타났다. 또한 광역시및특별시 지역의 원가패널기관은 인건비에 대해서만 대표성을 보여주나, 광역시및특별시 이외 지역의 원가패널기관은 모든 의료비용에 대해서 대표성을 갖는 것으로 나타났다. 넷째, 500병상 이상 여부가 원가패널기관과 비원가패널기관의 원가정보의 차이에 영향을 미치는지 검증한 결과, 500병상 미만 원가패널기관은인건비에 대해서만 대표성을 보여주나 500병상 이상의 원가패널기관은 모든 의료비용에 대해서 대표성을 갖는 것으로 나타났다. 본 연구의의의는 원가패널기관과 비원가패널기관의 원가정보의 차이를 종별/설립유형별/지역별/병상 규모에 따라 구분하여 분석함으로써, 국민건강보험공단이 수집하는 원가패널기관의 원가자료가 의료기관의 대표성을 갖는지 검증하였다는데 있다.

신포괄수가제와 공익성이 종합병원의 수익성에 미치는 영향

오웅락 한국회계학회 2022 회계저널 Vol.31 No.1

Diagnostics-Related Group-Based Payment(DRG), introduced to solve over-treatment problems such as excessive length of hospital stay and drug abuse under Fee-For-Service(FFS), is a system that compensates only a certain amount of medical expenses set in advance for the same disease regardless of the type or amount of medical services based on the FFS. DRG in Korea was first introduced in 2002, and since July 2013, it has been expanded to general hospitals and upper general hospitals for seven diseases and has been applied for granted. Since DRG compensates only a certain amount of money for a single disease and causes a problem of deteriorating quality of medical services, New Diagnosis-Related Group-Based Payment (NDRG) was introduced to solve this problem. In other words, NDRG is a system that applies DRG for basic treatment and FFS to compensate for expensive medical services and doctors' actions in order to solve the problem of over-treatment by FFS and deteriorating quality of medical services by DRG. With all general hospitals that disclosed financial statements to KHIDI from 2017 to 2019 set as research subjects, this study verified the influence of participation status in NDRG and public interest on profitability. First, participating in NDRG is expected to improve the profitability of general hospitals, since high-priced services and doctor’s actions are compensated with FFS and incentives are provided through evaluation, general hospitals participating in NDRG may show higher profitability than general hospitals that do not. Therefore, hypothesis I was established that 'whether or not to participate in NDRG will affect the profitability of general hospitals'. As a result, participation status of NDRG did not significantly affect both the Operating Profit on Assets and the Operating Margin of the entire sample group, indicating that the hospital's overall participation status of NDRG had a weak effect on profitability. Second, the number of hospital stays that decreased with the introduction of DRG to reduce costs increased again with the introduction of NDRG that compensates expensive medical services with FFS. This mainly appeared in private hospitals. Therefore, since the effect of profit improvement through increase in the number of hospital stays, with the introduction of NDRG, is expected to appear more in private general hospitals than in public general hospitals. Therefore the hypothesis II was established: "The impact of participation in NDRG of public hospitals on profitability will be different from that of private hospitals.". As a result, participation in NDRG improved the profitability of private general hospitals, but did not improve the profitability of public general hospitals. Third, non-metropolitan hospitals differ in profitability due to differences in geographic location and labor costs compared to general hospitals in the metropolitan area and relatively have stronger public interest than them. Therefore, since the impact of participation in NDRG on the profitability of general hospitals is expected to differ between non-metropolitan hospitals and general hospitals in the metropolitan area, hypothesis III was established: "The effect of participation in NDRG of non-metropolitan hospitals on profitability will be different from that of general hospitals in the metropolitan hospitals.” As a result, it was shown that whether or not the metropolitan area had no effect on the profitability of participation in NDRG. And participation of NDRG worsened the medical profit margin of non-metropolitan hospitals. Fourth, there were 42 general hospitals participating in NDRG before August 2018, and 26 hospitals from then to 2019, so only 26 hospitals/year were changed to NDRG from 2017 to 2019. Therefore, in order to verify Hypothesis I, As a result, general hospitals that changed to NDRG showed higher total asset medical returns than non-modified general hospitals, and there was no difference in prof... 본 연구는 2017년부터 2019년까지 한국보건산업진흥원에 재무제표를 공시한 전체 종합병원들을 연구대상으로, 신포괄수가제 참여 여부와 공익성 여부가 수익성에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하였다. 본 연구의 구체적인 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 신포괄수가제 참여 여부는 전체 표본집단의 총자산의료이익률과 의료수익의료이익률에 모두 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타나, 종합병원 전체적으로 신포괄수가제 참여 여부가 수익성에 미치는 영향이 미약함을 보여주었다. 둘째, 신포괄수가제 참여는 민간종합병원의 수익성을 개선시키지만 공공종합병원의 수익성을 개선시키지는 못하였다. 셋째, 수도권 및 광역권 여부는 신포괄수가제 참여 여부의 수익관련성에 미치는 영향이 없음을 보여주었고, 신포괄수가제 참여가 비수도권종합병원들의 의료수익의료이익률을 악화시켰다. 넷째, 신포괄수가제로 변경한 종합병원이 비변경한 종합병원보다 총자산의료이익률이 높은 것으로 나타났고 의료수익의료이익률은 차이가 없었다. 본 연구의 의의는 신포괄수가제에 참여한 민간종합병원의 수익성이 개선되었음을 보여줌으로써, 공공종합병원과 비교하여 신포괄수가제 참여가 저조한 민간종합병원의 참여 타당성을 보여주었다는데 있다. 또한 신포괄수가제 참여가 공공종합병원, 비수도권종합병원과 비광역권종합병원들의 수익성을 개선시키지 못함을 보여줌으로써, 공익성을 담당하는 종합병원들에 대해 신포괄수가제 참여에 대한 재정적 지원이 더 필요함을 시사한다.

상장주식평가방법을 이용한 투자활동에 관한 연구

오웅락,조명연 한국세무학회 2009 세무와 회계저널 Vol.10 No.4

This study investigates whether DCF(Discounted Cash Flow Method), AEM (Abnormal Earnings Valuation Method), PFM (Proxy Firm Valuation Method) and MSM (Market Strength Method), which were revised to easily apply in business practice, are appropriate as valuation methods for listed stocks and also examines whether they can achieve high abnormal returns, resulting from the high practical applicability as valuation methods for listed stocks In order to verify those points, this research analyzed the prediction error and the absolute prediction error of the sample, which is composed of the 3,467 listed companies, setting up the period of 3 years from 2005 to 2007 at the same time, I figured out the abnormal returns of the investment. The results of the analysis are the following. First, I proved that AEM, PFM, and MSM could calculate estimated stock prices closer to real stock prices than that of DCF. Second, it turned out that the abnormal returns of the companies selected by valuation methods for listed stocks are significantly higher than those of the other case, and that the result has a long-term effect. Third, the portion turned out to be over 65% if the abnormal returns of the companies for investment are the positive on the other hand, the portion of the companies for none-investment is less than 50%. Fourth, even in the case that abnormal returns are the negative, it proved that the abnormal returns are higher in the companies for investment than those of non-investment. The contributions of this study are the following. I suggested some valuation methods for listed stocks to enhance the applicability of business practice by using account information, and consolidated some foundations for value investment by showing that high abnormal returns can be attained through the suggested methods. 본 연구는 실무에 적용하기 쉽게 수정된 현금흐름할인법, 초과이익할인법, 유사기업이용법과 시장지배력모형이 상장주식평가방법으로 적절한지와 실무적용가능성이 높은 상장주식평가방법으로 높은 초과수익률을 달성할 수 있는지를 검토하였다. 이를 검증하기 위해서, 본 연구는 2005년부터 2007년까지의 3년을 연구기간으로 하고 3,467기업/년의 상장기업을 표본으로 사용하여, 상장주식평가방법의 추정오차 및 절대오차율을 분석하고 이를 활용한 투자활동의 초과수익률을 분석하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 초과이익할인법, 유사기업이용법 및 시장지배력모형이 현금흐름할인법보다 실제주가에 더 근접한 추정주가를 산출하는 상장주식평가방법임을 입증하였다. 둘째, 상장주식평가방법을 활용하여 선정한 투자기업의 초과수익률이 비투자기업의 초과수익률보다 유의하게 높고, 이러한 성과가 장기적으로 지속되는 것으로 나타났다. 셋째, 투자기업의 초과수익률이 양(+)인 경우의 비중이 65%이상이나 비투자기업의 초과수익률이 양(+)인 경우의 비중은 50%이하로 나타났다. 넷째, 초과수익률이 음(-)인 경우에도 투자기업의 초과수익률이 비투자기업의 초과수익률보다 유의하게 높은 것으로 나타났다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 회계정보를 이용하여 실무적용가능성을 높인 상장주식평가방법을 제안하였고, 이를 통한 투자활동으로 높은 초과수익률이 달성될 수 있음을 보여줌으로써, 기업의 회계정보를 활용한 가치투자의 근거를 마련하였다는데 있다.

시장점유율 및 시장점유율증가율의 가치관련성에 관한 연구

오웅락,이용규 한국세무학회 2010 세무와 회계저널 Vol.11 No.2

본 연구는 시장점유율 및 시장점유율증가율이 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향을 검토하였으며, 이를 통해서 회계이익 및 순자산과 더불어 시장점유율이 주가수준을 결정하는 중요한 요소임을 보여주고자 하였다. 이를 검증하기 위해서, 본 연구는 1999년부터 2008년까지의 10년을 연구기간으로 하고 9,315기업-연도의 상장기업을 표본으로 사용하여 분석하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 시장점유율이 높은 기업일수록 회계이익 및 순자산에 의해 결정되는 주가수준이 높게 형성됨을 보여주었다. 둘째, 시장점유율이 전년도보다 증가한 기업이 감소한 기업보다 회계정보의 가치관련성이 높은 것으로 나타났다. 셋째, 시장점유율의 차이 및 증감에 따라 4개의 기업집단으로 구분하여 회계정보의 가치관련성에 차이가 있는지를 검증한 결과, 시장점유율이 높고 시장점유율이 증가하는 기업집단인 경우가 다른 기업집단과 비교하여 회계정보의 가치관련성이 높은 것으로 입증되었다. 넷째, 시장점유율을 0.1이하, 0.1초과~0.2이하, 0.2초과~0.3이하, 0.3초과~0.4이하, 0.4초과~0.5이하, 0.5초과로 구간을 구분하여 회계정보의 가치관련성의 차이를 검증한 결과, 시장점유율이 높은 구간일수록 회계이익의 가치관련성은 높아지는 것으로 나타났으나 순자산의 가치관련성은 0.5초과인 경우에만 다른 구간보다 높은 것으로 나타났다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 시장점유율이 높고 전년도보다 증가한 기업일수록 회계이익 및 순자산에 의해 결정되는 주가수준이 더 높게 형성됨을 보여줌으로써, 회계정보를 이용하는 투자자 등에게 시장점유율이 중요한 의사결정 정보임을 보여주었다는데 있다. This study investigated how market share and its increase rate affect value relevance, through which I intended to show that accounting income, net asset and market share are significant factors to determine stock value. In order to verify this hypothesis, the present study analyzed 9,315 listed firms from 1999 until 2008. The results of this research are the following. First, the higher market share companies have the higher its stock value determined by accounting income and net asset becomes. Second, the companies of increased market share over the previous year have higher value relevance than the companies of decreased market share. Third, 4 business groups were classified according to market share difference and the increase and the decrease of market share, and then it turned out that the business group of higher market share and increasing market share has higher value relevance of accounting information than the other case. Fourth, I divided market share into 6 ranges:below 0.1, over 0.1~below 0.2, over 0.3~below 0.4, over 0.4~below 0.5, and over 0.5. Then, I analyzed the value relevance of accounting information. The results show that the value relevance of accounting information gets higher as market share increases;however, the relevance of net asset is higher only in the case of over 0.5. The contributions of this research are the following. Market share may be an important decision-making information for investors since this study showed that higher market share and increased market share over the previous year lead to a higher stock value determined by accounting profits and net assets.

경영자교체와 소유구조가 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향

오웅락,이용규,공경태 한국세무학회 2010 세무와 회계저널 Vol.11 No.4

본 연구는 2005년부터 2009년까지 유가증권시장에 상장되어 있는 기업을 연구대상으로, 경영자교체와 소유구조가 회계정보의 주가관련성에 어떠한 영향을 미치는지를 확인하고자 하였다. 본 연구의 구체적인 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 최고경영자가 교체된 기업의 회계정보의 주가관련성은 최고경영자가 교체되지 않은 기업보다 낮은 것으로 나타나, 경영자가 교체될 때 나타날 수 있는 이익조정유인이 주식시장에 부정적인 영향을 준 것으로 판단된다. 둘째, 소유경영자 체제 기업의 회계정보의 주가관련성은 전문경영자 체제 기업과 차이가 없는 것으로 나타나, 이해일치가설이나 이익침해가설 모두 확인할 수 없었다. 셋째, 최고경영자가 소유경영자로 교체된 기업의회계정보의 주가관련성은 전문경영자로 교체된 기업보다 높은 것으로 나타났는데, 이는 소유경영자의 이익조정유인이 전문경영자보다 작기 때문인 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 경영자교체와 소유구조가 회계정보의 가치관련성에 영향을 미칠 수 있는 요소가 될수 있음을 보였다는데 의의가 있다. This study examines whether CEO turnover and corporate ownership structure affect the value relevance of accounting information, focusing on the listed firms of KOSPI from 2005 until 2009. The results of the analysis are the following. First, the accounting information of the CEO-changed firms shows the less value relevance than those of the rest firms. It appears that the higher earnings management of the CEO-changed companies induced the negative effects on the stock market. Secondly, there shows no difference in value relevance between the firms with the employed CEO and those with the owner-CEO,which does not support any hypothesis, the convergence of interest hypothesis or the entrenchment hypothesis. Thirdly, the accounting information of the firms changed to the owner-CEO shows the value relevance, modestly not less than those of the firms changed to the employed CEO. It seems due to the lower earnings management incentive of the owner-CEO than that of the employed CEO. The contribution of the study is to show that CEO turnover and/or corporate ownership structure can affect the value relevance of accounting information.

매출성장구성비모형에 의한 경영성과의 예측에 관한 연구

오웅락,이정이,노희천,김응길 한국경영교육학회 2014 경영교육연구 Vol.29 No.2

This research conducted an empirical analysis for the companies whose managers and financial analysts made public notices of the sales and earnings forecasts, among the companies that were registered from 2002, when the fair public announcement system began, to 2011 excluding finance business companies, and compared methods that have a good prediction power. Also, to expand the analysis to the whole companies, comparison was made to the Sales Growth Composition Model to verify its accuracy of the earnings forecasts power. The result of empirical analysis shows that. Frist, the sales forecasts error ratio by the sales growth composition is lower than that by managers and financial analysts showing its superior prediction power of the sales. Second, the business performance prediction error ratio by the sales growth composition ratio is lower than that by managers and financial analysts showing its superior prediction power of the business performance. The contributions of this paper are as follows. It is possible to mitigate the issue of asymmetry of information caused by the profit prediction by managers and financial analysts, through the profit prediction information by the sales growth composition ratio model that is applicable to every company. 본 연구는 공정공시제도가 시행된 2002년부터 2011년까지의 상장기업을 분석대상으로 하여, 시계열모형에 성장률과 재무제표의 구성정보를 반영한 모형(이하 매출성장구성비모형)과 경영자 및 재무분석가의 예측치를 비교분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 경영자와 재무분석가의 경영성과 예측치는 실제치보다 과대 예측되지만, 매출성장구성비모형에 의한 경영성과의 예측치는 실제치보다 과소 예측되는 것으로 나타났다. 둘째, 매출성장구성비모형에 의한 경영성과의 예측오차율은 경영자와 재무분석가의 경영성과의 예측오차율보다 낮은 것으로 나타나, 매출성장구성비모형의 예측력이 가장 우월한 것으로 검증되었다. 본 연구는 전체기업에 적용이 가능한 매출성장구성비모형에 의한 이익예측정보를 통하여 경영자와 재무분석가의 이익예측에 의한 정보의 비대칭 문제를 완화할 수 있다는데 의의가 있다.

본사의 입지가 회계정보의 주가관련성에 미치는 영향

오웅락,김이배 한국세무학회 2016 세무와 회계저널 Vol.17 No.1

To verify how firm location affect the value relevance of accounting information, this study analyzed whether the differences in relation to the value of the accounting information of Seoul metropolitan area firm, metropolitan city firm and non-metropolitan city firm. This study analyzes using a sample of 6,056 companies/year, focusing on the listed companies from 2011 until 2014. The results are as follows. First, it analyzes the differences in the value relevance of the accounting information of Seoul metropolitan area firm and non-Seoul metropolitan area firm. As a result, the value relevance of the accounting information of non-Seoul metropolitan area firm is higher than the value relevance of the accounting information of Seoul metropolitan area firm. Second, it analyzes the differences in the value relevance of the accounting information of Seoul metropolitan area firm, metropolitan city firm and non-metropolitan city firm. As a result, the value relevance of the accounting information of non-metropolitan city firm is higher than the value relevance of the accounting information of Seoul metropolitan area firm and metropolitan city firm. Because of showing the differences in the value relevance of the accounting information of Seoul metropolitan area firm, metropolitan city firm and non-metropolitan city firm, the significance of this study is show that the information of headquarters’ location affect the value relevance of accounting information. 본 연구는 기업의 입지가 회계정보의 주가관련성에 미치는 영향을 검증하고자, 수도권기업, 광역시기업과 비광역시기업 간에 회계정보의 주가관련성에 차이가 있는지를 분석하였다. 본 연구는 이를 검증하기 위해서 2011년부터 2014년까지를 연구기간으로 하고 6,992개 기업/연도의 상장기업을 전체표본으로 사용하였고, 전체표본 6,992개 중에서 자료수집이 불가능하거나 자본잠식 및 극단치 기업들을 제외한 최종표본기업 6,056개 기업/연도를 분석하였다. 또한 기타정보를 제외한 Ohlson(1995)모형에 본사의 입지정보에 대한 더미변수 및 상호작용항을 포함한 연구모형을 사용함으로써, 본사의 입지와 회계정보의 주가관련성의 연관성을 검증하고자 하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 수도권기업과 비수도권기업의 회계정보의 주가관련성 차이를 분석한 결과, 비수도권기업의 회계정보의 주가관련성이 수도권기업의 경우보다 높은것으로 나타났다. 이는 지리적 한계를 극복하고 달성한 수도권기업의 재무성과가 주식시장에서 비수도권기업의 동일한 재무성과보다 높게 평가되었다고 해석할 수 있다. 둘째, 광역시기업과 비광역시기업(비수도권)의 회계정보의 주가관련성 차이를 분석한 결과, 광역시기업의 회계정보의 주가관련성이 비광역시기업의 경우보다 낮은 것으로 나타났다. 이는 동일한비수도권기업 내에서도 조세혜택의 우위를 갖고 있는 비광역시기업의 재무성과가 미래의 이익흐름측면에서 광역시기업보다 더 높게 평가되었다고 볼 수 있다. 본 연구는 수도권기업과 비수도권기업, 광역시기업과 비광역시기업의 차이에 따라 회계정보의주가관련성에 차이가 있음을 보여줌으로써, 본사의 입지정보가 회계정보의 주가관련성에 영향을미침을 보여주었다는데 의의가 있다.

근무여건이 직․간접적으로 주식가치에 미치는 영향

오웅락 한국세무학회 2017 세무와 회계저널 Vol.18 No.6

To prove the direct/indirect effects of the working conditions on stock value, we analyzed the direct effects of the working conditions on stock value, and if there is a difference on a accounting information’s relevance of stock price as the difference of working conditions. For working conditions, wage, tenure of office, and the rate of permanent position have used. To prove this, the study period is from 2011 to 2015, and analyzed 2,272 companies/yearly stock market listed company as a sample. The major analysis results of the study are;firstly, as the result of the analysis about the direct influence of working condition on stock value, it represented that the stock value gets higher as the wage gets high or tenure of office gets long. However, the influence of the rate of permanent position on stock value is none. Secondly, as the result of the analysis about the influence of working conditions on the account information‘s relevance of stock price, it represented that only net assets‘ relevance of stock price gets higher, as the wage gets high and the abnormal earning‘s relevance of stock price gets higher, as tenure of office and the rate of permanent position gets high. Finally, as the result about the influences of more than 2 working conditions on accounting information‘s relevance of stock value at the same time, both abnormal earnings and net assets‘ relevance of stock values are high, when wage is high and tenure of office is long at the same time. For the other cases, only abnormal earning‘s relevance of stock price is high. Showing that there is a direct influence of wage and tenure of office on the stock value and there is a difference on the account information‘s relevance of stock price as the difference of working conditions, it has a meaning on showing influence of working conditions on stock value decision. 본 연구는 근무여건이 직․간접적으로 주식가치에 어떤 영향을 미치는지 검증하고자, 근무여건이 주식가치에 직접적으로 미치는 영향과 근무여건의 고저의 차이에 따라 회계정보의 주가관련성에 차이가 있는지를 분석하였다. 근무여건으로는 급여, 재직기간과 정규직비율이 사용되었다. 이를 검증하기 위해서, 본 연구는 2011년부터 2015년까지를 연구기간으로 하고 2,272개 기업/연도의 유가증권시장 상장기업을 표본으로 사용하여 분석하였다. 본 연구의 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 근무여건이 주식가치에 미치는 직접적인 영향력을 분석한 결과, 급여가 높거나 재직기간이 길수록 주식가치는 높은 것으로 나타났다. 그러나 정규직비율은 주식가치에 미치는 영향이 없는 것으로 분석되었다. 둘째, 근무여건이 회계정보의 주가관련성에 미친 영향을 분석한 결과, 급여가 높을수록 순자산의 주가관련성만 높은 것으로 나타났고, 재직기간과 정규직비율이 높을수록 초과이익의 주가관련성만 높은 것으로 나타났다. 셋째, 2개 이상의 근무여건이 동시에 회계정보의 주가관련성에 미친 영향을 분석한 결과, 급여가 높으면서 동시에 재직기간이 긴 경우에는 초과이익과 순자산 모두 주가관련성이 높은 것으로 나타났다. 다른조건들의 경우에는 초과이익의 주가관련성만 높은 것으로 나타났다. 본 연구는 근무여건 중 급여, 재직기간이 주식가치에 직접적인 영향을 미치고, 근무여건의 차이에 따라 회계정보의 주가관련성에 차이가 있음을 보여줌으로써, 주식가치결정에 있어서 근무여건의 영향력을 보여주었다는데 의의가 있다.

기업가치 결정에서 현금흐름정보의 유용성에 관한 연구 : 코스닥시장을 중심으로

오웅락,김이배,권구일 한국중소기업학회 2004 中小企業硏究 Vol.26 No.2

본 연구의 목적은 다음과 같다. 첫째, 코스닥시장에서 회계이익이 제공할 수 없는 추가 정보력을 현금흐름 정보가 갖고 있는지를 실증분석하여 현금흐름 정보의 유용성을 검증하고자 한다. 둘째, 코스닥 일반기업과 벤처기업간에 이러한 현금흐름의 추가 정보력에 차이가 있는지를 분석하고자 한다. 1999년부터 2002년까지 코스닥시장에 등록된 제조기업을 대상으로 분석한 결과, 우선, 일반기업의 경우 현금흐름의 비중이 높은 기업과 낮은 기업의 주당초과이익 및 주당순자산의 회귀계수는 유의한 차이가 없는 것으로 나타나, 일반기업의 현금흐름 정보는 추가적인 정보력이 없는 것으로 볼 수 있다. 반면에, 벤처기업의 경우 현금흐름의 비중이 높은 기업의 주당초과이익 및 주당순자산은 모두 주가에 유의한 양의 영향을 미치나, 현금흐름의 비중이 낮은 기업의 경우에는 주당초과이익이 유의하지 않은 것으로 나타나 두 집단의 초과이익에 대한 회귀계수 간에는 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 이는 벤처기업의 경우 현금흐름 정보가 주당초과이익이 제공할 수 없는 추가 정보를 갖고 있음을 보여주는 결과로, 그 이유는 벤처기업의 경우 일반기업보다 업력이 짧아 회계이익의 유용성이 낮아지고 회계이익에 비해 객관적이고 신뢰성이 높은 현금흐름 정보의 유용성이 높아지기 때문으로 볼 수 있다. This study primarily examines whether cash flow have an incremental explanatory power on stock prices as an useful information that accounting earnings may not provide for investors in KOSDAQ market. In addition, this study further focuses on verifying firm characteristics affecting on the usefulness of cash flow information by analyzing the difference between venture and non-venture firms in explanatory power on stock prices. Our empirical results show that abnormal earnings and book value per share of non-venture firms listed in KOSDAQ are significantly positively related to stock prices regardless of firm characteristics though the incremental power of cash flow in normal firms are not significant. In case of venture firms with higher cash flow, the coefficient of abnormal earings and book value per share are significantly positively related to stock prices while firms with lower cash flow have no significant coefficient of abnormal earnings. This result can be interpreted that cash flow of venture firms have further information content because the history of venture firms is relatively short and accounting earnings are regarded as relatively less reliable in comparison with normal firms.