특허품질이 기업의 시장가치에 미치는 영향에 관한 연구 = A Study on the Impact of patent quality on the Firm’s Market Value|RISS 상세보기

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

As corporate management enters the era of informatization or knowledge
management, patent quality, which is the fruit of R&D and technical
innovation, is an important element of corporate competitiveness in this
age of unbridled competition.
This study expands existing research models that represent the
relevance between patent stock and market values of an enterprise, which
has been examined in existing researches, with various patent-related
qualitative variables or patent quality indexes applied.
As for patent quality variables, Tobin q model was utilized to analyze the
following determinant factors of corporate market values: 1,389 U.S. patents
registered by 196 out of 1,211 enterprises listed in the KOSDAQ stock
market and 107,462 U.S. patents registered by 206 out of 775 enterprises
listed in the KOSPI market between 1996 and 2014; 108,851 patents in
total (observed value per year: 2,795) registered by 402 Korean companies to the U.S. Patent Office. The market values of companies
(Tobin Q), real assets, and R&D stock were analyzed in consideration of
the price fluctuation (GDP deflator) and depreciation rate of 15%
respectively. The depreciation rate was also applied to citation stock,
cited stock, patent stock, claim stock, patent family stock, and inventor
stock by means of the nonlinear least squares method.
Findings of this study are as below: First, as the weight of each factor
- R&D, patent, and patent family - was analyzed, it turned out that the
R&D stock/real asset, patent stock/real asset, and patent family stock/real
asset all had significant positive (+) effect on corporate market values. As
such factors were analyzed for each corporate group (total, KOSPI, market
value, net profit of the term), it turned out that the R&D stock/real asset
and patent stock/real asset had positive effect on corporate market values
although there was significant difference between them. Second, as the
Hall model was analyzed, it turned out that the R&D stock/asset, claim
stock/patent stock, and citation stock/patent stock had positive effect on
corporate market values. In addition, it turned out that the inventor
stock/patent stock as well had positive effect on corporate market values
although the level of significance was not high.
Hence, it is thought that corporate market values are significantly
affected by the two indexes of technical innovation activity - R&D
concentration and weight of patents. As the Hall model was analyzed for
each corporate group (total, KOSPI, market value, net profit of the
term), it turned out that as for the entire samples, the R&D stock/asset,
and claim stock/patent stock had significant effect on corporate market
values while the cited stock/patent stock, and patent family stock/patent
stock had significant negative (-) effect on corporate market values, which indicates the effect of patent stock on corporate market values is
not always positive.
Additionally, as the KOSPI corporate/year sampling group and the
upper-level sampling group of market values and net profits of the
term were analyzed, it turned out that not only the R&D stock/asset
and claim stock/patent stock but also the citation stock/patent stock
had positive effect on corporate market values, which indicates that
among firms listed on KOSPI and firms whose market values and net
profits of the term were high, the weight of citation stock increased
accordingly.
Finally, as the semi-elasticity analysis was conducted with independent
variables of the Hall model partially differentiated, it turned out that as
the rate of R&D stock/real asset increased as much as 1%, the
corporate market value increased as much as 0.65%. As the rate of
patent stock/R&D stock increased as much as 1%, the corporate market
value increased as much as 0.01%. As the rate of claim stock/patent
stock increased as much as 1%, the corporate market value increased
as much as 0.5%. As the rate of citation and cited stock, family stock,
inventor stock, and patent stock increased as much as 1% respectively,
the corporate market value increased as much as 0.4%, 0.01%, 0.2%,
and 0.6% respectively, which indicates the general increase.

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국문 초록 (Abstract)

전 세계적으로 기업경영의 환경이 정보화 또는 지식경영의 무한 경쟁
시대로 진입함에 따라 연구개발과 기술혁신의 결과물인 특허수준은 기업
경쟁력에 있어 매우 중요한 요소로 부각되고 있다.
본 연구에서는 연구개발스톡에 특허스톡 등 6개의 지식스톡으로 구성하고,
기업의 시장가치와 관련한 기존의 연구모형을 확장하여, 보다 다양한 특허관
련 질적 변수들인 특허품질 지표들을 설정함으로써 기업의 시장가치와의 관
련성을 분석하였다. 특허품질과 관련된 변수들로 기업의 시장가치 결정요인
을 분석하기 위해 토빈Q 모형을 사용하여 1996년부터 2014년 기간 동안
코스닥시장에 상장된 1,211개사 중 196개 기업의 미국등록특허 1,389건과
코스피 시장에 상장된 775개 기업 중 206개사의 미국등록특허 107,462건
등 한국기업이 미국 특허청에 등록한 총 402개사 108,851건(연도관측치
2,795건)의 특허를 분석하였다. 기업의 특허수준이 시장가치에 미치는 영
향을 비선형 최소자승법으로 분석하기 위해 기업의 시장가치(토빈Q), 실물
자산, 그리고 연구개발스톡은 물가변동(GDP디플레이터)과 진부화율 15%를
각각 고려하였고, 특허스톡, 인용스톡, 피인용스톡, 청구항스톡, 패밀리특
허스톡, 그리고 발명자스톡도 각각 진부화율을 적용하였다.
본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 연구개발, 특허 및 패밀리특
허의 중요도 분석결과에서는 연구개발스톡/실물자산, 특허스톡/실물자산, 그리고 패밀리특허스톡/실물자산 모두 각각 기업의 시장가치에 유의미하게 긍정
적인 영향을 미치고 있는 것으로 나타났으며, 기업집단별(전체표본, 코스피/코스
닥, 시장가치, 당기순이익)로 분석한 결과에서는 연구개발스톡/실물자산과 특허스
톡/실물자산이 유의미한 수준 차이는 존재하지만 기업의 시장가치에서는 모두
긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, Hall모형의 분석결과, 연구개발
스톡/자산, 청구항스톡/특허스톡, 인용스톡/특허스톡이 기업의 시장가치에 긍정적 영
향을 미치는 것으로 나타났으며, 유의수준이 높진 않지만 발명자스톡/특허스톡도
기업의 시장가치에 긍정적인 영향을 미치는 것을 확인하였다. 따라서 기업의 시
장가치는 기술혁신활동의 지표인 연구개발집중도와 특허의 중요도에 따라 많은
영향을 받는 것으로 결론 내릴 수 있다. 또한 기업집단별(전체, 코스피, 시장가
치, 당기순이익)로 Hall모형을 분석한 결과에서는 전체표본의 경우, 연구개발스
톡/자산, 청구항스톡/특허스톡이 기업의 시장가치에 중요한 영향을 미치는 것으로 나
타났다. 다만, 피인용스톡/특허스톡, 패밀리특허스톡/특허스톡의 경우 기업의 시장가치
에 유의미한 부(-)의 관련성이 나타나 모든 특허스톡이 반드시 기업의 시장가치에 긍
정적 영향을 미치는 것만은 아님을 보여주었다. 한편, 코스피 기업-연도 표본집단
과 시장가치 및 당기순이익 상위 표본집단에서는 연구개발스톡/자산, 청구항스
톡/특허스톡뿐만 아니라, 인용스톡/특허스톡도 기업의 시장가치에 긍정적 영향을 미
치는 것으로 나타나 코스피 상장기업일수록, 그리고 시장가치와 당기순이익 수준
이 높을수록 인용스톡의 중요성이 커진다는 사실도 확인할 수 있었다.
마지막으로 Hall모형에서 독립변수를 편미분하여 반탄력성 분석을 실시한
결과, 연구개발스톡/실물자산 비율이 1%증가할 때 기업의 시장가치는
0.65%수준으로 증가함을 알 수 있었고, 특허스톡/연구개발스톡 비율이 1%증가
할 때 기업의 시장가치는 0.01%수준으로 증가함을 확인할 수 있었다. 청구항
스톡/특허스톡 비율이 1%증가할 때 기업의 시장가치는 0.5%수준으로 증가
하며, 인용 및 피인용스톡, 패밀리특허스톡, 그리고 발명자스톡과 특허스톡
비율의 경우 각각 1%증가할 때, 기업의 시장가치가 0.4%, 0.01%, 0.2%,
0.6%수준으로 각각 증가함을 확인 할 수 있었다.

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전 세계적으로 기업경영의 환경이 정보화 또는 지식경영의 무한 경쟁 시대로 진입함에 따라 연구개발과 기술혁신의 결과물인 특허수준은 기업 경쟁력에 있어 매우 중요한 요소로 부각되...