구조변화를 고려한 제조업 생산과 유가충격 간 관계 분석

조하현(Hahyun Jo),신동현(Donghyun Shin),김재혁(Jaehyeok Kim) 한국산업경제학회 2014 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.- No.춘계

구조변화를 고려한 제조업 생산과 유가충격 간 관계 분석

조하현(Hahyun Jo),신동현(Donghyun Shin),김재혁(Jaehyeok Kim) 한국산업경제학회 2014 산업경제연구 Vol.27 No.3

본 연구는 구조변화를 고려하여 대기업과 중소기업을 중심으로 우리나라 제조업 생산과 유가충격간의 관계를 분석하였다. 내생적 구조변화 분석방법을 적용하여 산업생산과 유가충격 간의 관계를 살펴보았다. 1995년 1월부터 2013년 12월까지의 월별 자료를 이용하여 분석한 결과 생산과 유가충격 간의 관계에 구조변화가 발생한 것으로 확인되었다. 전체 제조업과 대기업 생산은 유가충격과의 비선형 관계가 구조변화 시점 이후로 사라졌으나 중소기업은 비선형 관계가 오히려 강화되었다. 구조변화 시점은 전체 제조업과 대기업은 2008년, 중소기업은 2005년으로 나타나 글로벌 경제충격들이 우리나라 제조업 생산과 유가충격 간의 관계를 변화시킨 것으로 나타났다. 또한 유가상승충격뿐만 아니라 유가하락충격도 우리나라 제조업 생산에 유의한 영향을 주는 것으로 나타났고, 비대칭적 유가충격 효과의 구조변화 발생시점은 2006년으로 추정되었다. 이와 같은 결과들은 1998년 외환위기와 같은 국내에서 발생한 경제충격들보다 글로벌 경제충격들이 우리나라 제조업 생산과 유가충격 간의 관계를 변화시킬 가능성이 높다는 것을 의미한다. 이는 생산에 대한 유가충격의 효과가 바뀔 수 있으므로 글로벌 경제충격으로 간주될 수 있는 사건들에 대해서 보다 더 관심을 가져야 된다는 것을 시사한다. This study investigates the relationship between Korean manufacturing production and oil shock using structural break analysis methods. By empirical analysis, structural break between Korea manufacturing production and oil shock is confirmed. Nonlinear relationship between manufacturing production and oil shock has been weakened in total manufacturing and large business after structural break. But in the case of small business, nonlinear relationship between production and oil shock has been reinforced after structural break. It is estimated that structural break of total manufacturing and large business is year 2008 and that of small business is year 2005. Furthermore, not only oil increase shock but also oil decrease shock has an significant impact on Korean manufacturing production. It is estimated that the structural break of asymmetric oil shock effect on production is year 2006. These structural break analysis results imply that global economic shocks such as global financial crisis and the beginning of high oil price era can have more impacts on relationship between Korean manufacturing production and oil shock than domestic economic shocks.

신재생에너지 보급과 경제성장의 비선형 동태패널분석

조하현 ( Hahyun Jo ),임형우 ( Hyungwoo Lim ) 한국국제경제학회 2017 국제경제연구 Vol.23 No.2

본 연구는 1990년~2014년 89개국을 대상으로 신재생에너지의 보급 확대가 경제성장에 미치는 영향을 분석하였다. 신재생에너지 보급의 확대는 생산 비용을 증가시켜 경제 성장을 저해하는 한편 신산업 확대, 고용 창출, 자본 축적, 에너지 수입 대체 등의 효과로 경제 성장을 야기한다. Islam(1995)의 성장회귀식을 Arellano-Bond(1991) GMM으로 추정한 결과 신재생에너지 보급에 따라 신재생에너지가 경제성장에 U자 형태의 비선형적 영향을 미쳤다. 신재생에너지는 보급 초기에 전력가격 인상 등의 생산 비용 상승으로 인해 경제성장을 저해하나, 일정 수준 이상 보급된 후에는 새로운 성장 동력으로 작동한다. 추가적으로 부속서Ⅰ·비부속서Ⅰ 국가를 구분하여 분석한 결과 부속서Ⅰ 국가들에서는 U자 형태의 관계가 나타났으나 비부속서Ⅰ 국가에서는 신재생에너지 보급이 경제성장에 음의 영향을 미쳤다. 다만, 비부속서Ⅰ 국가들의 경우에도 CDM 사업을 적극적으로 주최할수록 신재생에너지 보급이 경제성장에 양의 영향을 미쳤다. This study examined the effect of renewable energy expansion on economic growth of 89 countries from 1990 to 2014. Renewable energy expansion may hurt economic growth by increasing the energy price. However, some studies suggest that it may boost economic growth by job creation, accumulation of capital and substitution of fossil fuel import. Based on the growth equation suggested by Islam (1995), this study applied Arellano-Bond (1991) GMM method and showed the existence of non-linear U shape between renewable energy expansion and economic growth. Although renewable energy may increase production cost in the early stage, as the renewable energy matures, it may contribute to the economic growth. Additionally, after classifying Annex Ⅰ and non-Annex Ⅰ countries, U shape only appeared in Annex Ⅰ countries. From non-Annex Ⅰ countries, negative relationship was found. However, if non-Annex Ⅰ countries host CDM projects enthusiastically, renewable energy expansion may contribute to the economic growth.

한국 제조업 생산과 기상충격 간 비선형 관계 분석

조하현(Hahyun Jo),신동현(Donghyun Shin),장민우(Minwoo Jang) 한국산업경제학회 2014 산업경제연구 Vol.27 No.5

본 연구는 기온, 상대습도, 강수량 및 불쾌지수 등과 같은 기상충격들과 한국의 제조업 생산들 간의 비선형 관계를 확인하고, 비선형 관계에 구조변화가 발생하였는지를 분석하였다. 1995년 2월부터 2012년 12월까지 월별자료를 이용하여 실증 분석한 결과, 기온, 불쾌지수와 같은 기상충격들은 특정 임계치를 기준으로 임계치 이하에서는 제조업 생산과 양의 관계를, 임계치 이상에서는 제조업 생산과 음의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 상대습도, 강수량 등과 같은 기상변수들은 임계치 이상에서만 제조업 생산과 음의 관계를 가지나 임계치 이하에서는 제조업 생산에 영향을 주지 않는 것으로 확인되었다. 이와 같은 제조업 생산에 대한 기상충격의 효과는 중소기업 제조업의 업종별 생산에서도 일관되게 나타나 생산과 기상충격들 간의 비선형 관계를 재확인할 수 있었다. 게다가, 제조업 생산과 기상충격들간의 비선형 관계를 결정하는 임계치는 기상변수와 기업 규모, 제조업 업종 등에 따라 모두 달라지며, 임계치 이상과 이하의 기상충격이 생산에 미치는 효과는 비대칭적인 것으로 나타났다. 기상충격이 제조업 생산으로 전달되는 경로가 노동생산성이라는 것을 확인하여 대기업에 비해서 노동집약도가 높은 중소기업의 제조업 생산이 상대적으로 기상충격에 더 민감한지를 설명할 수 있었다. 또한 제조업 생산과 기상충격들 간의 관계는 구조변화가 일어난 것으로 확인되었다. 특히, 대기업 제조업 생산은 구조변화 시점 이후에 기상충격에 대해서 보다 더 민감해진 것으로 나타났다. 그러므로 기업 규모에 상관없이 제조업 생산의 안정화를 위해서는 기상충격의 부정적 효과를 완화할 수 있는 근로 환경을 유지할 필요가 있으며, 특히 임계치 이상의 기상충격 효과가 커지는 하절기에는 휴가나 근로시간 조정 등을 통해서 기상충격의 효과를 분산할 필요가 있을 것으로 보인다. 또한 전력소비를 줄이기 위한 지나친 냉·난방 규제는 제조업 생산 안정화에 부정적인 영향을 가져올 수 있음을 시사한다. This paper examines nonlinear relationship between Korean manufacturing production and climates shocks. In production, temperature, relative humidity, discomfort index(DI) and precipitation have asymmetric effects on small businesses, large corporations, and total manufacturing. In addition, it is found that numbers of production of small business manufacturing sectors are influenced by asymmetric climate shocks. Below the threshold, temperature and DI shocks have positive effects on manufacturing production. In the case of humidity and precipitation, manufacturing production decreases by positive shock only higher than the threshold. Small business manufacturing production is more sensitive to climate shocks than large corporation or total manufacturing, especially for climate shocks below the threshold. Analysis of structural breaks shows that one structural break occurred in relationship between production and climate shocks of large corporation and total manufacturing. Since structural break time, production of large corporation manufacturing has been affected more easily by climate shocks. On the other hand, total manufacturing production has been less sensitive to climate shocks.

인구구조 변화가 경제성장에 미치는 효과: VARX 모형을 이용한 한국(1987~2017) 사례 분석

조하현(Hahyun Jo),임성훈(Seonghoon Lim),임형우(Hyungwoo Lim) 한국경제연구학회 2019 한국경제연구 Vol.37 No.4

본 연구는 저출산 · 고령화 등의 인구구조 변화가 경제성장에 미치는 직 · 간접적 영향을 분석하기 위해 1987~2017년의 국내 데이터를 이용하여 VARX 모형을 추정하였다. 인구구조 변화는 노동력뿐만 아니라 경제 내 다양한 부문의 파급효과를 통해 경제성장에 영향을 줄 수 있다. 본 연구는 이러한 간접적 관계를 고려하기 위하여 거시변수들 사이의 내생성 및 인구구조변수의 외생적 관계를 반영한 VARX 모형을 구축하였다. 특히, 인구구조 효과를 반영하기 위해 총부양비뿐만 아니라 유소년인구 비중 및 고령인구 비중을 활용하였다. 분석 결과, 고령화 및 총부양비의 증가는 직접적으로 경제성장에 음(-)의 영향을 미쳤다. 그뿐만 아니라 고령화는 생산성을 저하하고, 물가상승률을 상승시키는 등의 파급효과가 발견되었다. 특히, 고령화는 투자위축 및 예비적 저축 증가 등 금융시장에도 부정적인 영향을 미쳐 경제성장을 더 저해하는 등 간접적으로도 경제성장에 악영향을 미치는 것으로 나타났다. This study estimated the VARX model for Korea(1987~2017) to analyze the direct and indirect effects of changes in population structure such as low birth rate and aging population on economic growth. Demographic changes can affect economic growth through the spread effects of various sectors within the economy as well as the workforce structure change. In order to consider these indirect relationships, this study developed a VARX model that reflected the relationship between macro-variables and their reaction to demographic variables. As a result, the aging population and the increase in total dependency ratio directly hindered economic growth. Furthermore, the aging population has been found to have a spread effect such as reducing productivity, increasing inflation by changing demand structures. In particular, the aging population has a negative impact on the financial market, such as investment, further hurting economic growth.

국내 휘발유ㆍ경유 소비의 비대칭적 가격탄력성 구조변화에 관한 실증연구

신동현(Donghyun Shin),조하현(Hahyun Jo) 한국경제연구학회 2016 한국경제연구 Vol.34 No.2

본 연구는 내생적 구조변화 분석방법과 모형평균방법을 이용하여 한국의 휘발유ㆍ경유 소비에 대한 가격탄력성의 비대칭성 유무와 구조변화를 실증분석하였다. 특히, 본 연구는 기존 연구들에서 간과하고 있는 연료가격 변화에 대한 휘발유ㆍ경유 소비의 비대칭적 반응을 고려하였다. 1997년 1월부터 2015년 3월까지 한국의 월간 자료를 분석한 결과, 휘발유 소비의 소득탄력성과 음의 가격탄력성이 감소한 것으로 나타났고, 감소한 시점은 2000년 11월로 추정되었다. 반면, 경유 소비는 구조변화에 대한 증거는 확인할 수 없었다. 또한 휘발유 소비에 대한 가격효과의 비대칭성이 구조변화 시점인 2000년 11월 이후로 약화되었음을 확인할 수 있었다. 구체적으로 구조변화 시점 이후 휘발유 소비에 대한 음의 가격탄력성은 감소하고, 양의 가격탄력성은 상승하여 가격변화에 대한 휘발유 소비의 비대칭적 반응이 사라진 것으로 나타났다. 본 연구의 실증분석 결과는 한국의 수송부문 에너지 소비 변동성 감소와 정체 현상의 원천이 휘발유 소비이며, 그 이유는 소득탄력성과 음의 가격탄력성 하락이라는 것을 의미한다. 또한 본 연구의 결과에 근거하여 볼 때 국내 수송부문에서 에너지 및 온실가스 감축 측면에서 가격상승 정책의 효과는 여전히 유효하다고 판단된다. 아울러, 국내 수송부문 에너지 소비 전망 시 구조변화 분석방법과 모형평균방법을 결합한다면 예측력을 높일 수 있음을 시사한다. Under the recent circumstance that transport energy consumption growth rate in Korea has been decreasing, we estimate the consumption function of gasoline and diesel which are absolutely high portions in total transport energy consumption. Especially, using statistical methods considering endogenous structural break and model averaging estimation, we investigate the change of priceㆍincome elasticity and explore the reason for recent transport energy consumption saturation phenomenon in Korea. The distinguishing aspect making this paper different from early empirical studies is that we consider not only structural break of parameter in consumption function but also asymmetric price effects on transport energy consumption. Empirical analysis results using monthly data 1997 to 2015 show that income and negative price elasticity of gasoline consumption have been more inelastic since mid and late 2000s. In addition, we find that asymmetric price effects to gasoline demand has been weaken. It is implied that transport energy consumption saturation phenomenon in Korea is not temporary but persistent and that structural break analysis and model averaging method lead the forecast power of transport energy consumption to increase.

우리나라 기업의 사회적 책임(CSR) 활동과 기업가치의 비선형 관계 분석

장민우(Minwoo Jang),조하현(Hahyun Jo) 한국경제연구학회 2017 한국경제연구 Vol.35 No.2

본 논문은 경제정의연구소에서 2004~2015년간 발표한 경제정의지수(Korean Economic Justice Institute Index: KEJI Index)를 활용하여 국내 상장기업의 사회적 책임(Corporate Social Responsibility: CSR) 활동이 기업가치에 어떠한 영향을 미치고 있는지를 분석하였다. 이에 대한 많은 선행 연구가 진행되어 왔고, 국내 연구에서는 대체로 기업의 CSR이 기업가치를 증가시킬 수 있다고 보고하고 있으나 방법론 및 활용 자료에 따라 상이한 결과가 나타난다. 본 논문에서는 기존 국내 연구들과는 다르게 기업가치의 지속성을 반영하기 위하여 동태패널모형(Dynamic Panel Model: DPM)으로 분석을 진행하였고, CSR이 기업가치에 미치는 영향이 비선형일 것으로 판단하여 CSR의 제곱항을 추가적인 변수로 고려하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업가치의 지속성을 반영한 동태패널모형에서 CSR은 기업가치에 유의한 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타났고, 1시점 전 시차에서도 동일한 결과를 보였다. 이는 정태모형을 활용하여 CSR이 기업가치를 상승시킬 수 있다고 주장한 기존 국내 연구들과 대비되는 결과이다. 둘째, CSR과 기업가치 사이에 비선형 관계가 존재하는지를 분석한 결과, 1시점 전 시차에서 CSR이 기업가치에 미치는 영향이 부정적에서 긍정적으로 바뀌는 U자형 비선형 관계가 있음을 확인하였다. 즉, 동일시점에서는 CSR이 기업가치에 악영향을 줄 수 있지만, CSR이 임계점 이상인 경우 1시점 시차를 두고 기업가치를 상승시킬 수 있는 것으로 나타났다. 이러한 점에서 국내 경영진의 CSR에 대한 부정적 인식은 재고되어야 할 필요가 있다. 셋째, 이러한 U자형 비선형 관계는 중소기업과 대기업에서 모두 나타났으나, CSR이 기업가치에 미치는 영향이 부정적에서 긍정적으로 바뀌는 임계점은 대기업보다 중소기업에서 더 낮게 나타났고, CSR이 기업가치에 미치는 한계효과도 대기업보다 중소기업에서 상대적으로 더 크게 나타났다. 이러한 점에서 대기업과 비교하여 중소기업은 기업가치를 증대시키기 위한 방안으로 CSR을 전략적으로 활용하는 것이 바람직할 수 있다. This study focuses how CSR(Corporate Social Responsible) activities effect firm’s value for the period 2004~2015 in Korea using Korean Economic Justice Institute(KEJI) Index as a measure of CSR activities. Earlier studies appear to be rather inconclusive with respect to the question of whether CSR activities improve firm’s value. This study performs system generalized method of moments(GMM) estimation on a dynamic panel model which allow for the examination of both linear and nonlinear relationships to be considered. The results of the analysis are as follows: First, CSR activities have a significantly negative impact on firm’s value in dynamic panel model, which is in contrast to the studies using static model that claims that CSR activities can increase firm’s value. Second, the nonlinear models provide the evidence that CSR activities have a lagged U-shaped impact on firm’s value. In other words, companies with high CSR activities can improve firm’s value by time lag, although CSR activities may be negative for firm’s value at the same time. In this regard, Korean CEOs with a negative stance on CSR activities should change their perceptions. Third, the U-shaped non-linear relationship appears in both SMEs and large corporations, and critical point where the influence of CSR activities on firm’s value is changed is lower in SMEs than in large corporations. Therefore, SMEs could be encouraged to promote CSR activities as a strategy to increase firm’s value.

RPS 및 FIT 제도가 신재생에너지 보급에 미치는 효과 분석

임형우(Hyungwoo Lim),조하현(Hahyun Jo) 에너지경제연구원 2017 에너지경제연구 Vol.16 No.2

본 연구는 1990년부터 2014년까지의 104개국 연간 자료를 이용하여 신재생에너지 지원 정책인 FIT(Feed-In Tariff), RPS(Renewable Portfolio Standard) 정책의 효과를 비교하였다. 신재생에너지 보급률 자료의 중도절단(censored) 특성을 반영하기 위해 확률효과 토빗 모형(Tobit model)으로 분석한 결과, 전반적으로 FIT 정책의 효과가 RPS에 비해 컸다. OECD 및 비OECD를 구분할 경우 OECD 국가에서는 FIT 정책이, 비OECD 국가에서는 RPS 정책의 효과가 뛰어났다. 다만 태양광의 경우, 비OECD 국가에서도 FIT 정책의 효과가 우월하였다. 신재생에너지 보급률을 기준으로 정책 효과를 비교할 경우, 보급률이 높은 그룹에서는 FIT가, 보급률이 낮은 그룹에서는 RPS 정책의 효과가 컸다. RPS 및 FIT 정책을 동시에 시행하는 경우의 추가적인 효과는 전반적으로 크지 않았으나, 풍력 에너지의 경우 정책을 혼용하여 시행할 때 효과가 증가했다. This study compares the effectiveness of the FIT (Feed-In Tariff) and RPS (Renewable Portfolio Standard) policy. Using the annual data of 104 countries from 1990 to 2014, we analyzed the effects of the two policies on the supply rate of renewable energy. After using random effect Tobit model, we found that the effect of FIT is larger than that of RPS. For OECD countries, the effect of FIT policy was greater than that of RPS. However, for non-OECD countries, RPS was more effective than FIT. Comparing policy effects based on renewable energy supply rate, FIT was effective in countries with high supply rate, and RPS policy was effective in countries with low supply rate. The additional effect of implementing the RPS and FIT policies at the same time was not large overall. However on wind energy, the effect increased when the policies were implemented together.

한국 일일 최대전력소비의 기상변수 민감도와 임계기온에 관한 실증연구

신동현 ( Donghyun Shin ),조하현 ( Hahyun Jo ) 한국경제통상학회(구 한국경상학회,한국국민경제학회) 2014 경제연구 Vol.32 No.4

본 연구는 한국의 일일 최대전력소비와 기상요인들 간의 비선형 관계를 분석하여 일일 최대전력소비의 기상변수 민감도와 임계기온에 관해 고찰하였다. 한국의 2011. 1. 1. ∼ 2013. 12. 23.까지 일일자료에 대한 실증분석결과 최대전력소비와 기온, 상대습도, 풍속, 불쾌지수 및 체감온도 등과 같은 기상변수들 사이에 서로 다른 비대칭관계를 보이는 국면이 3개 이상 또는 연속적인 국면들이 존재하는 것을 확인하였다. 기상변수와 최대전력소비 간의 관계가 달라지는 임계기온은 threshold regression 모형에서는 약 18℃, smooth transition regression 모형에서는 약 16℃로 확인되어 모형에 따라 서로 다른 임계기온이 나타날 수 있다는 것을 확인할 수 있었다. 더욱이 국면이 3개 이상으로 확장되면 8.8℃ 또는 23℃와 같은 추가적인 임계기온도 존재할 수 있는 것으로 나타났다. 표본외 예측을 통해서 기온 이외의 불쾌지수, 체감온도 등과 같은 조건부 상대습도와 풍속 등을 추가로 고려하고 2국면 아닌 3국면 이상의 다국면을 허용하는 비선형 모형을 적용할 경우, 최대전력소비에 대한 설명력과 예측력을 향상시킬 수 있어 효율적인 전력수급관리에 도움이 될 수 있음을 확인하였다. This paper investigates nonlinear relationship between daily maximum electricity consumption and climate factors. This nonlinear relationship is analyzed by nonlinear models such as markov regime switching model, threshold regression model and smooth transition regression model. Empirical analysis results of Korea show that one more asymmetric relationships between daily maximum electricity consumption and such climate factors as temperature, relative humidity, wind velocity, discomfort index and sensible temperature exist in 3 or more regimes. Furthermore, continuous regime having different nonlinear relationship between electricity consumption and climate factors also exists. The threshold temperature deciding relationship between maximum electricity consumption and climate factors is 16 degrees celsius, which is lower than reference temperature for calculating heating degree days or cooling degree days. These empirical results imply that using not only a variety of climate factors but also nonlinear models allowing multi-regime can improve in explaining and predicting daily maximum electricity consumption.

회귀불연속 모형에 의한 동·하계 에너지바우처 효과 분석: 다중배정변수기법 활용

김해동(Haedong Kim),조하현(Hahyun Jo) 한국환경정책학회 2020 環境政策 Vol.28 No.4