Conditional Heteroskedasticity-Robust Testing for Cointegration

Byeongseon Seo(서병선) THE KOREAN ECONOMIC SOCIETY 2010 JOURNAL OF ECONOMIC THEORY AND ECONOMETRICS Vol.21 No.4

단위근을 갖는 비정상적 시계열로 구성된 벡터자기회귀모형에서 장기균형을 검정하기 위한 Johansen의 우도비 검정방법은 교란항의 독립동일 정규분포를 가정하므로 시계열의 일반적 특성인 조건부 이분산성을 고려하지 못한다. Johansen의 분포이론은 조건부 이분산성하에서도 성립하지만 실제 응용에서는 이분산성의 지속성이 증가할수록 검정 결과에 영향을 미치기 때문에 이론과 응용의 마찰이 발생한다. 본 연구는 조건부 이분산성을 허락하여 자료의 특성에 부합하는 장기균형 검정방법을 탐구한다. 새로운 장기균형 검정 방법은 Wald 검정통계량에 기초하며 우도비 검정통계량에서 고려하지 않은 이분산성을 허락하도록 한다. 새로운 검정통계량의 극한 분포는 비표준 분포를 따름을 보였다. 몬테카를로 모의 시행에서 검정 통계량의 적합성을 측정한 결과, 변동성의 지속성이 증가하여도 Wald 검정통계량은 강건함을 확인하였다. This paper considers conditional heteroskedasticity-robust testing for cointegration in nonstationary vector autoregressive models under conditional heteroskedasticity. The likelihood ratio (LR) cointegration tests of Johansen (1988, 1991) assume the Gaussian independent and identically distributed innovations, and hence the stylized facts of time-variant and persistent volatility may affect the performance of the tests. In this paper, we allow for conditionally heteroskedastic innovations and formulate the Wald test statistics. The asymptotic distribution of the Wald tests is shown to follow the nonstandard distribution. The simulation evidence regarding the performance of the proposed tests demonstrates robustness to persistent conditional volatility.

고차원(High-Dimensional) 계량경제모형

서병선(Byeongseon Seo) 고려대학교 생명자원연구소 2014 생명자원연구 Vol.21 No.-

비정규직 근로자의 인적자본 수익률에 대한 연구

서병선(Byeongseon Seo),임찬영(Chan-young Lim) 한국노동연구원 2009 노동정책연구 Vol.9 No.1

본 연구에서는 비정규직 근로형태에 따른 임금격차의 원인과 해결 방안을 찾고자 하며, 특히 비정규직 고용 지속기간과 인적자본 수익률의 관계를 실증적으로 분석한다. 한국노동패널 자료를 사용하여 연속이행 모형으로 이들 관계를 분석한 결과 비정규직 지속기간이 길어짐에 따라 교육과 경력의 인적자본 수익률이 점진적으로 하락하였다. 이 결과는 비정규직 고용의 특성인 고용의 불안정성, 열악한 작업환경, 현장 교육의 부족으로 기대수익이 작기때문에 현재 직장에서의 인적자본의 투자가 작아짐을 의미한다. 따라서 정규직과 비정규직 간의 소득 불평등도를 완화시키기 위해서는 우선적으로 고용의 안정과 인적자본 투자를 장려하는 정책이 필요하다. The status of contingent employment accompanies low wage, bad working conditions, unstable employment, and substantially unfavorable returns to human capital variables such as education and experience. The paper explores the causes of the wage gap generated by the employment status. The dual labor market model regards the wage gap predetermined and exogenous because the equilibriating process of the labor market is precluded. Using the KLIPS data, this paper provides an empirical evidence that the rate of returns to human capital diminishes gradually as the duration of contingent employment lasts. Our results support the explanation of the human capital theory in the sense that the investment of human capital is severely affected by the contingent employment status because of the expectation of unfavorable income.

지역난방 열에너지 수요예측

서병선(Byeongseon Seo),심상렬(Sang Yul Shim) 에너지경제연구원 2012 에너지경제연구 Vol.11 No.2

지역난방 열에너지 수요는 기상 요인, 사회문화적 요인과 밀접한 관련을 갖는다. 최근 기후변화에 따른 급격한 기온 변화와 기술의 발전, 사회문화적 특성의 변화에 따라 열에너지 수요예측에 대한 관심이 증가하고 있다. 본 연구는 2007년∼2008년 수도권 두 도시의 시간단위 지역난방 열에너지 실측자료를 바탕으로 자료에 부합하면서 예측의 정확성을 향상시킬 수 있는 지역난방 열에너지 수요모형을 찾고자 하였다. 첫째, 외기온도와 열에너지 수요의 이력현상에 따른 상태 의존적 관계를 설명하는데 상태구분모형을 적용하였다. 둘째, 열에너지 수요의 사회문화적 요인을 고려하기 위하여 월, 요일, 일중 시간에 따른 계절 변수를 포함하였다. 셋째, 수요모형에 동태적 특성을 포함하여 계절적 주기와 열에너지 수요의 지체 현상을 설명하였다. 따라서 열에너지 수요의 이력현상에 따른 상태 의존적 특성, 사회문화적 요인, 동태적 특성을 수요모형에 고려함으로써 설명력을 개선하고 수요예측의 정확성을 향상시킬 수 있었다. The demand for local district-heating systems is closely related to the temperature and socioeconomic variables. The climate change and unpredictable climate variations, technological progress, and preference changes generate wide and prolonged prediction errors from the forecasting model. Based on the stylized facts of the district-heat data, this paper proposes a real-time forecasting model of district-heat demand. The proposed model is predicated on the state-dependent relationship between the temperature and the district heat demand. The socioeconomic seasonal variables and dynamic properties are incorporated to explain the district heat demand in two metropolitan areas for the period 2007~2008. A sizable amount of improvement in prediction accuracy is observed.

사과의 산지도매가격과 소매가격 간 동태적 인과성 및 비대칭적 가격 조정 연구

김기환 ( Gihwan Kim ),서병선 ( Byeongseon Seo ) 한국농업경제학회 2017 農業經濟硏究 Vol.58 No.1

The purpose of this study is to explore the dynamic properties of causality and asymmetric price transmission in the distributional channel of the apple market in Korea. Using the wholesale and retail price series of the apple market, we obtain the following results. First, the price transmission mechanism reveals the causal relationship channeling from the wholesale price to the retail price. Second, we find an asymmetric price transmission from the analysis using the threshold partial adjustment model. The retail price responds strongly when the wholesale price increases. On the other hand, the retail price shows sluggish adjustment when the wholesale price decreases. This study has shown a significant improvement of forecasting accuracy as the threshold partial adjustment model allows for asymmetric price transmission.

후쿠시마 원전사고가 국내 에너지 수급에 미친 영향

김태헌(Taehun Kim),서병선(Byeongseon Seo) 고려대학교 생명자원연구소 2017 생명자원연구 Vol.25 No.-

본 연구는 후쿠시마 원전 사고가 에너지 가격체계와 국내 에너지 수급에 미친 영향을 분석하고자 한다. 후쿠시마 원전 사고 이후 중유 국제가격의 급등 현상을 분석하고 이에 기초하여 국내 에너지 수급에 미친 영향을 측정하고자 한다. 첫 번째 분석에서는 사건 연구 (Event Study)를 후쿠시마 원전 사고에 적용하여 중유 국제가격의 급등 현상을 분석한다. 중유 가격이 국제유가와 갖는 장기균형관계를 추정하고 국제 유가의 변화로 설명되지 않는 중유 국제가격의 비정상적 가격 상승률을 얻고 이에 대한 통계적 유의성을 검정한다. 두 번째 연구에서는 국제 유가의 변동에 따른 에너지 가격체계의 변화가 국내 산업부문 에너지 소비에 미친 영향을 분석한다. 국내 산업부문 중유 수요함수를 추정 하여 중유가격 상승이 중유소비에 미친 영향을 측정하고 중유와 도시가스의 결합수요모형으로 중유가격 상승이 도시가스로의 수요 대체에 미친 영향을 측정한다. 연구 결과, 이벤트 스터디에서는 후쿠시마 원전 사태로 중유 국제가격이 국제유가에 의한 정상적 변동을 초과하는 비정상적 가격상승 현상이 유의함을 발견하였다. 국내 에너지 소비에 대한 분석에서는 중유 가격의 상승은 중유 소비의 감소추세를 가속화하고 중유를 도시가스로 대체함에 따라 도시가스 소비 증가를 가속화한 것으로 나타났다.

후쿠시마 원전 사고가 국내 수산물 가격에 미치는 영향

유홍권(Hongkwon Yoo),정원석(Wonseok Chung),심한용(Hanyong Shim),서병선(Byeongseon Seo) 고려대학교 생명자원연구소 2022 생명자원연구 Vol.30 No.-

본 연구는 후쿠시마 원전 오염수 누출이 국내 수산물 가격에 미치는 영향을 사건 연구를 통해서 분석하였다. 후쿠시마 원전 오염수 누출이 명태와 고등어 등 국내 수산물 가격에 미치는 영향을 분석하기 위해 오염수 누출 이전까지의 기간을 추정 기간으로, 오염수 누출 발생 시점부터 그 이후까지의 기간을 평가 기간으로 하는 사건 연구(event study)를 활용하였다. 국내 수산물 가격과 수입 수산물 가격 사이에 존재하는 장기균형 관계를 기초로 오염수 누출 발생 이후의 국내 수산물 가격이 수입 가격과의 균형 관계에서 이탈하는 현상을 분석하였다. 그 결과 오염수 누출이 발생한 이후 사건 기간에서 국내 수산물 가격은 이전까지의 균형 관계에서 이탈함으로써 가격 불균형이 나타나고 이러한 가격 불균형이 지속성을 갖고 유의함을 보였다. The principal objective of this study is to provide an assessment on the effect of the contaminated water leakage at the Fukushima nuclear power plant on the price of domestic seafood such as pollock and mackerel using the event study. For the analysis, we design an event study by constructing the period before the leakage of contaminated water as the estimation window, and the period from the time of the occurrence of contaminated water leakage as the evaluation window. Based on the long-run equilibrium relationship between domestic seafood price and import price, our study investigates that the price of domestic seafood deviates from the equilibrium relationship with the import price after the leak of contaminated water. The empirical results demonstrate evidence that domestic seafood prices deviates from the equilibrium relationship in the evaluation window after the leakage of contaminated water. Consequently the price deviation indicates abnormal movement, which was found persistent and significant.

연구개발투자에서 정부와 민간의 역할 분석 연구

배옹호(Yong-Ho Bae),황석원(Seogwon Hwang),정장훈(Jang Hoon Chung),정현주(Hyun-Ju Jung),김지수(Jisoo KIm),서병선(Byeongseon Seo),고명주(Myoung-Ju Koh) 과학기술정책연구원 2016 정책연구 Vol.- No.-

As the R&D capability of private sector increases, it is needed to change the role of the government from driving national R&D to supporting the private R&D. To rearrange the role of the government in R&D, this study focuses on analyzing R&D investment of the government and the private sector and tries to suggest policy implications. This research questions are as follows. 1) What is the optimal resource allocation between the governmnet and the private sector? 2) What are the effects of government R&D investment on private R&D investment? Are the effects of government R&D investment on the economic growth bigger than the private R&D investment? Is the government R&D investment crowding out the private R&D investment? 3) What are the effects of government R&D policy tools on private R&D investment? To answer these questions, we use the several analysis methodology such as portfolio analysis, econometric tools, survey of corporate recognition, and so on. Wrapping up the discussions, this research raised several policy implications. Firstly, the government has to raise up the efficiency of the government R&D. Secondly, the main areas of government R&D investment need to change from development technology to basic research. And the government has to try support small-meduim size enterprises(SMES), to make more highly vaule-added industry in our country. Thirdly, it is needed to change from the government led R&D system to market led R&D system. Fourthly, it is suggested the desirable technology innovation policies of the future growth engines.

통화량, 산업생산, 환률의 장기균형관계에 대한 연구

서병선 한국경제학회 2001 經濟學硏究 Vol.49 No.1

본 논문에서는 Lucas(1982)의 환율결정이론에 근거한 균형모형으로 시장평균환율제도하의 원-달러 환율의 장기변동과 결정과정을 설명할 수 있는지를 분석하고 균형모형에서 환율의 예측에 도움을 주는 정보를 얻을 수 있는지를 연구하고자한다. 1990년 4월∼1997년 10월 한국과 미국의 통화량, 산업생산, 그리고 원-달러 환율은 장기균형관계를 갖고 있음을 발견하였으며 추정된 균형관계는 환율결정이론에 근거한 균형모형과 일치하는 결과를 얻었다. 시장평균환율제도하의 원-달러 환율의 장기변동은 한국과 미국의 통화량과 산업생산에 의존하는 것을 발견하였다. 장기균형관계에 대하여 Seo(1998)의 안정성 검정을 하였을 때 균형관계는 안정적이었다. 그러나 추정된 장기균형환율과 비교하여 1995년 4월∼1997년 10월 원-달러 환율은 균형환율보다 낮고 원화의 고평가는 28개월 지속되었다. 이 기간 교역조건이 하락하고 환율의 균형조정이 신속하지 못하여 외환시장의 불균형이 지속되었다. 장기균형관계를 이용하여 원-달러 환율을 예측하였을 때 외환위기 이전이나 이후에도 임의보행모형에 비하여 우수한 예측결과를 얻을 수 있었다.

국채 수익률과 신용 스프레드의 관계에 대한 동태적 분석

서병선,김혁황 한국금융학회 2003 金融學會誌 Vol.8 No.1

Longstaff and Schwartz(1995)에 의하면 국채 수익률이 상승할 경우 위험 채권의 채무불이행 가능성을 하락시키고 신용 스프레드를 감소시킨다. 그러나 이 결과는 국채 수익률의 상승으로 자본구조가 변화하고 이로 인하여 기업가치의 변동이 커질 수 있기 때문에 국채 수익률이 신용 스프레드에 미치는 동태적 효과를 제대로 반영하지 못하였다. 본 연구에서는 국채 수익률과 회사채 수익률의 장기균형관계를 추정하고 충격반응분석과 확산모형을 이용하여 국채 수익률과 신용 스프레드의 관계를 동태적으로 분석하고자 한다. 1987년 1월~2001년 12월 월간자료를 사용한 실증분석결과 국채 수익률과 회사채 수익률은 장기균형관계를 갖고 있으며 안정성 검정결과 균형관계는 외환위기 기간에도 안정적이었다. 그리고 국채 수익률이 상승하면 단기적으로 신용 스프레드가 감소하지만 회사채 수익률이 동시에 상승하고 6개월 이후에는 신용 스프레드가 확대되었다. 확산모형의 추정결과에서도 국채 수익률과 신용 스프레드의 관계는 단기에서는 반비례관계를 보이지만 장기적으로 반비례관계는 찾을 수 없었다. 이결과는 국채 수익률 변동에 대한 신용 스프레드의 반응이 동태적으로 비대칭적임을 의미한다. 따라서 Longstaff and Schwartz(1995)의 채권가격결정모형에서 자본구조와 기업가치의 동태적 변동을 설명할 수 있도록 모형을 확대하는 것이 필요하다.