국민연금(國民年金) 민영화방안(民營化方案)에 관한 연구(硏究)

성주호,김진억 보험연구원 1999 연구보고서 Vol.1999 No.3

퇴직연금사망률 산출체계 개선에 관한 연구

성주호,김양균 한국보험학회 2006 保險學會誌 Vol.73 No.-

연금시장리뷰 8호 : 국제회계기준 도입과 퇴직연금으로의 영향

성주호 현대경제연구원 2010 연금시장리뷰 Vol.8 No.-

퇴직년김(退職年金) 계리(計理) 및 재정(財政)

성주호,김진억 보험연구원 1998 연구보고서 Vol.1998 No.7

內資調達과 現金借款의 問題点

成周鎬 충남대학교 법경대학 경영동우회 1969 經友論集 Vol.2 No.-

연금퍼즐에 대한 계리적 분석 및 대안적 연금설계방안

성주호,최윤호,박준범 한국리스크관리학회 2014 리스크 管理硏究 Vol.25 No.1

본 연구는 우리나라의 연금퍼즐현상(annuity puzzle)을 계리적으로 규명하고 아울러 이를 완화할 수 있는 연금설계방안을 처음으로 제시하였다는 점에 가치가 있다. 은퇴시점에서 선택할 수 있는 은퇴자의 재무행위를 개인이 직접 은퇴자산을 운용하는 자가연금화전략(Self-annutization Strategy)과 즉시 종신연금을 구매하는 연금화전략(Annutization Strategy)으로 구분하고 이를 계리 모형화하여 비교 분석하였다. 실제로 2001년부터 2012년까지의 주식·채권 수익률에근거한 투자성향별 연도별 수익률, 연도별 공시 예정이율, 연금사망률, 은퇴연령 변경 등에 따른 두 전략의 현금흐름을 분석하여 두 전략의 비교우위를 평가하였다. 주요 분석결과로서 60세 전후의 저연령 은퇴자의 경우 연금퍼즐현상은 합리성을 견지하고 있지만 70세 전후의 고연령 은퇴자의 경우는, 공격적 투자성향(위험선호형)의 은퇴자를 제외하고, 연금퍼즐현상의 합리성을 입증하기 힘들었다. 이에 대한 대안적 연금설계방안으로 다음을 제시하고 있다. 첫째, 고연령 거치옵션(Advanced-life Deferred Option)을 제공하고 거치기간에 대해서는 선택적 투자옵션(Opt-out Investment Option)을 부여하는 방안. 다음으로, 거치기간중에는 일정범위 이내에서 중도 인출할 수 있는 옵션(Withdrawal option) 그리고 추가 납입할 수 있는 옵션(Additional Contribution Option)을 병행하는 방안등이다. The annuity puzzle is overwhelming trend in Korea retirement annuity market, as like in developed counties. In this paper, we tried to explain why this trend is not declining but still predominant, using actuarial models where we assumed that retirees have two investment options for their retirement lump sum composed of self-annutization strategy and annutization strategy. For comparative analysis on each strategy, we did the ex-post analysis based on the past realized data set(stock and bond returns, assumed interest rates and mortality table, over 2001yr∼2012yr). As a main result, we find out that annuity puzzle occurring in retirees around aged 60 would be likely to be rational in terms of their financial behavior, whereas annuity puzzle in retirees around aged 70 could not have a supporting rationalism in light of their financial behavior except for retirees with aggressive attitude to investment. Therefore, weakening the puzzle trend, we suggest the followings. Firstly, the pension providers need to provide a diversity of options to retirees, such as advanced-life deferred option, opt-out investment option, withdrawal option and additional contribution option. Implementing these options in pension payout design could contribute largely to vitalizing annuity market throughout easing annuity puzzle.

국제기업 연금회계기준의 연금계리적 평가

성주호 보험연구원 2002 보험금융연구 Vol.36 No.-

우리는 근로기준법 개정(1997. 12. 31)을 통하여 미약하나마 기업연금의 출발점인 퇴직보험을 도입하였다. 최근 IASB가 국제적 정합성을 강조하는 국제기업연금회계기준 IAS 19호를 발표하면서 3층노후보장체계에 부합하는 한국형 기업연금회계기준 제정을 위한 일련의 노력이 한국회계연구원을 중심으로 국내 회계전문가들에 의해 행해지고 있지만, 연금계리 전문가들은 이렇다 할 체계적 검토의견 조차 제시하고 있지 못한 실정이다. 본 논문은 IAS 19호 규정 내용 중에서 연금계리적 분석대상이 되는 핵심 이슈 3가지(즉, 계산기초규정, 적립방법규정 및 연기금 부채?자산 평가규정)를 도출하고 계리적 접근법(actuarial approach)을 사용하여 각 규정의 적정성 여부를 평가하고 분석하였다. 이러한 과정을 통하여 IASB가 국가별 사회?경제 환경의 차별성을 고려하여 제시하고 있는 선택적 규정을 어떠한 방향으로 한국형 기준에 접목할 것인가 그리고 국제회계기준과 조화를 이루면서 노?사?정 간의 다양한 이해관계를 어떻게 합리적으로 조율할 것인가 등에 대한 객관적 해결책을 제시함에 있다고 할 수 있다. 따라서 본 논문은 연금회계가 회계학의 한 특수 분야로 다루어지고 있는 것처럼, 일반회계와는 달리 미래의 불확실성을 예측하고 추정하는 연금계리 학의 학문적 영역과 상당부분 밀접한 관계가 있음을 제시하고, 아울러 사회적 공감대가 형성되는 실제적 기업연금회계기준을 제정하기 위해서는 객관성과 전문성을 겸비한 계리인과 회계사간의 공조가 절대적으로 필요함을 강조하고 있다. 끝으로, 본 논문이 연금계리학과 연금회계학의 학문적?실무적 공조의 실제적 시발점이 되기를 기대하는 바이다. The primary purpose of this paper is to derive actuarial challenging issues and to provide some actuarial notes on the International Accounting Standards on postemployment pension benefits issued by IASB(i.e. IAS 19). In particular, we examines 3 material regulations using actuarial approach - regulation for actuarial assumptions, regulation for pension funding method(including amortization method) and regulation for asset and liability valuation method. Actually, these parts have been systematically developed in the field of actuarial science since the International Actuarial Association was founded in 1895. In this respect, we point out that when setting up and then implementing Korea pension accounting standards, the actuarial comments and viewpoints should be properly taken in account. Through this paper, we are devoted to providing insight into actuarial approach, ultimately to how to harmonize the conflicting interests between employees, employers and government bodies involved in supervising company pension plans, when establishing our accounting standards in harmony with IAS 19. Lastly, I hope that this paper will contribute to bridging the gap between pension fund accounting issues and actuarial issues and furthermore be a starting point of doing reciprocal co-work between accountancy professions and actuarial professions.

현행 표준사망률 산출체계의 개선에 관한 연구

성주호,김양균,박찬웅,강중철 한국리스크관리학회 2005 리스크 管理硏究 Vol.16 No.2

통합운영 DC의 이율보증 준비금 추정에 관한 연구

성주호,서동원,이동화,Sung, Joo-Ho,Seo, Dong-Won,Lee, Dong-Hwa 한국시뮬레이션학회 2019 한국시뮬레이션학회 논문지 Vol.28 No.3

본 연구는 중소기업퇴직연금제도가 가입자들에게 보증이율(최소수익률)을 제공할 경우 사전에 적립해야 하는 보증준비금 수준을 산출하여 제시하였다. 보증준비금을 산출하기 위한 방법론으로 본 연구는 변액연금보험의 보증준비금 산출 방법론을 적용하였다. 보증준비금 산출을 위해 2010년부터 2018년까지의 3대 연기금의 자산운용 평균 수익률을 기금형 제도의 목표수익률로 설정하였으며, 보증이율은 0%, 1.0%, 1.5%, 2.0%를 각각 적용하여 시나리오 별로 요구되는 보증준비금을 산출하였다. 주요 결과로 첫째, 제도 도입기간이 길어질수록 초기 설정한 보증이율에 따른 보증준비금 간의 차이는 증가하는 것으로 나타났다. 둘째, 제도가 성숙함에 따라 적립금이 부족할 가능성은 체감하였다. 결론적으로 보증이율투자전략에 내제된 수익-위험의 관계는 장기적으로 보수적 균형을 이루어야 함을 의미한다. This study suggests the level of guaranteed reserves that should be accumulated in order to provide guaranteed interest contracts to pension members. To calculate the guaranteed reserve, this study employs the method using variable insurance contracts with guaranteed interest options. The average return of three major pensions (national pension, private teacher's pension, civil servants pension) funds, from 2010 to 2018, is set as the target rate of return and then we establish 0%, 1.0%, 1.5% and 2.0% each as our minimum guaranteed returns for their respective guaranteed reserves. Our results firstly show that gaps between each guaranteed reserves are increasing as times goes on. Second, the probability of shortfall reserve is on the decrease as the pension fund is mature. Conclusively, a long-term conservative balance between risk and return is one of the best investing strategies in pension funds providing the guaranteed interest.

사망리스크와 생존리스크 헤징을 위한 상품운용전략에 관한 연구

성주호 한국경영학회 2007 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2007 No.8

저출산, 핵가족화, 평균수명 증가, 고령화 심화 등에 적극적으로 대응하는 상품운용전략 및 위험률 관리 전략은 보험사업의 연속성 관점에서 더욱 그 필요성이 증대하고 있다. 본 연구에서는 사망리스크(mortality risks)와 생존리스크(survival risks) 각각을 정의하고, 대표적 매칭 위험률로서 제5회 경험 일반 사망률과 암 발생률을 각각 분석의 대상으로 설정하고 있다. 관련 위험률의 향후 변화 추세를 Lee-Carter 모형을 활용하여 추정함으로써, 보험기간이 경과함에 따른 잠재된 위험률차 손익을 계리적 산출 모형을 통하여 제시한다. 우리는 현행 제5회 경험 위험률 체계에서 사망률 차익이 발생하는 반면, 생존율 차손이 발생함을 알 수 있었다. 따라서 보험소비자의 보험수요를 적극 반영하고 아울러 보험사업의 지속가능성 및 발전을 도모하기 위한 상품포트폴리오 전략을 본 연구의 주요 결론으로 제시하고 있다. 즉, 사망리스크와 생존리스크의 상호 상쇄효과(cross-subsidization effects)를 이용하여, 하나의 총합리스크(integrated risk)로 설정하면 계리적 손익을 (보험사업자의 손익 관리 관점에서) 허용 가능범위 이내에서 관리할 수 있음을 보이고 있다. 예를 들어, 하나의 상품 속에 사망리스크와 생존리스크의 보장 비율을 조율하는 상품설계전략 혹은 동일한 피보험자군에 대하여 사망리스크 보장상품의 유효계약 건수와 생존리스크 보장상품의 유효계약 건수를 일정 비율로 조율하는 등의 상품마케팅전략을 수립함으로써, 보험사의 손익 관리 목표를 달성할 수 있다. 본 연구에서 위험률 차익을 0으로 설정한 경우 수치 예시로 제시된 일정비율은 약 "4.2 : 1"이다. 이러한 위험관리 전략은 보험사업자 스스로 적용할 수 있는 내부헤징전략(internal hedging strategies)으로서, 운용되고 있는 전 상품에 대하여 그리고 신 상품 설계 과정에 효율적으로 적용될 수 있을 것이다.