DEA 모형을 이용한 금융 지점의 효율성 분석

구재운(Koo, Jaewoon),최성호(Choi, Sungho),안희영(Ahn, Hee-Young) 한국상품학회 2010 商品學硏究 Vol.28 No.3

우체국은 공공기관으로서 공익을 위하여 서비스를 제공하는 측면이 강하다. 하지만, 변화하는 환경 속에서 지속적인 성장을 위해서는 경영혁신이 강하게 요구된다. 이를 위해 우체국의 효율성을 파악하고 제고하는 것은 무엇보다 필요할 것이다. 이 연구는 DEA(Data Envelopment Analysis)기법을 이용하여 전남체신청 산하의 26개 총괄국의 금융(예금ž보험) 효율성을 평가하는 데 그 목적이 있다. Chames, Cooper and Rhodes (1978)에 의하여 고안된 DEA는 비영리기관의 경영 효율성 평가에 사용되어 왔으나, 최근 금융산업의 지점 평가에도 많이 사용되고 있다. DEA는 다수의 투입요소와 산출물을 가지는 대상의 효율성 평가를 가능하게 하며, 투입물과 산출물간의 함수형태를 가정하지 않아도 되는 모형이다. 이 연구는 DEA를 이용하여 우체국 금융의 효율성 분석을 실시하였다. 분석 결과 각 총괄국의 비효율적 운영구조가 확인되었고, 이를 통하여 비효율적인 총괄국의 운영구조의 개선방향이 제시되었다. 또한 본 연구는 우체국 금융 효율성에 잠재적 영향을 미칠 수 있는 변수를 선정하여 회귀분석을 실시함으로써, 금융 효율성에 통계적으로 유의하게 영향을 주는 변수를 판별하여 효과적인 우체국 금융활동을 위한 유익한 정보를 제공한다. The purpose of this paper is to analyze the efficiency of regional center post offices. We use the DEA (Data Envelopment Analysis) model to measure efficiency and the OLS regression to analyze factors that affect the efficiency of post offices. We utilize 26 regional center post offices from Jeonnam Regional Communication Office and the time-series data from 2005 to 2007. The empirical results show the followings. First, out of 26 regional center post offices, 17 of them are found to be inefficient for deposits and 16 of them are inefficient for insurance in 2007 in the CCR model. For the BCC model, the results show that 13 of them are inefficient for deposits as well as insurance in 2007. The similar results are found in 2006 and 2005. However, the variation in efficiency is much greater for insurance than deposits. Second, for the scale efficiency, the results show that there are 17 inefficient regional center post offices for deposits and 16 inefficient ones for insurance in 2007. The results for 2006 and 2005 are very similar. Finally, the regression results suggest that while factors such as IT, number of large deposit holders, and income level enhance the efficiency of regional center postoffice, total labor costs, finance-related operating expenses, number of branches, and number of the National Agricultural Cooperative Federation branches have a negative impact on the deposit efficiency. For the insurance efficiency, number of branches, number of full-time finance-work only employees, and commission are factors that increase the efficiency, but factors that are finance-related operating expenses, number of full-time office sales representatives, total sales representatives, total policy premium are negatively related to the efficiency. Overall, this paper identifies inefficiency among regional center post offices and provides a potential way to enhance the efficiency by using the DEA model.

통화정책과 주택가격의 동학적 관계: SVAR모형에 의한 분석

구재운(Koo, Jaewoon),배진성(Bae, Jinsung) 한국산업경제학회 2014 산업경제연구 Vol.27 No.5

한국의 월별 거시변수 자료를 이용하여 구조형 자기회귀모형을 추정한 결과, 긴축적 통화정책이 주택가격과 산업생산을 하락시키는 것으로 나타나 통화정책의 효과가 주택시장을 통해 전달되는 경로의 존재를 확인할 수 있었다. 그러나 금리가 주택가격의 변동에 기여하는 정도는 크지 않고 주택가격은 산업생산과 석유가격 등 실물 부문의 충격을 더 크게 받고 있다는 점도 발견하였다. 금리의 주택가격에 대한 충격반응을 보면 중앙은행은 주택가격 상승에 대해 긴축 정책으로 대응하지 않고 있는 것으로 보인다. 이는 중앙은행의 통화정책 기조에 주택가격 변동이 크게 반영되고 있지 않음을 시사한다. Estimation results from an SVAR model using monthly macro data suggest that a contractionary monetary policy results in a decline in industrial production and house prices. This indicates the existence of the asset effect of monetary policy through housing markets. The contribution of interest rates to the variation of house prices, however, is not large. The house prices are more influenced by shocks in real sector such as industrial production and oil prices than interest rates. It is also noteworthy that the monetary authority does not respond in a contractionary way to a rise in house prices. It suggests that the monetary policy does not actively pursue the stabilization of house prices.

금융과 성장 : 지역간 연구

구재운(Jaewoon Koo) 한국지역학회 1996 지역연구 Vol.12 No.1

This paper presents cross-region evidence that the financial system can promote economic growth, using data on 11 regions over the 1970-93 period. Ameasure of the supply of financial service is strongly associated with real GRP growth. Further, the predetermined component of financial development is robustly correlated with future rate of economic growth. This implies that finance does not only follows growth; finance significantly leads economic growth.

한국의 지역소득 수렴현상에 대한 재조명

구재운(Jaewoon Koo),이승준(Seungjun Lee) 한국경제연구학회 2012 한국경제연구 Vol.30 No.1

1985!~2008년 동안 한국 내 11개 지역의 일인당 지역내총생산 자료를 이용하여 지역소득의 수렴 여부를 검증한 결과 수렴현상을 발견할 수 없었다. 외환위기이후 β-수렴속도는 크게 둔화되었으며 δ-수렴현상도 약화되어 최근 들어 한국의 지역소득은 수렴하지 않는다고 볼 수 있다. 시계열 분석법을 이용하여 검증한 결과도 마찬가지로 지역소득의 수렴현상을 발견할 수 없다. 특히, 지역소득 사이의 상환성을 고려하기 위해 Bai and Nag(2004)이 제안한 PANIC방법을 이용하여 각 지역소득을 공통부분과 고유부분으로 분리한 후 각 부분의 정상성(sationarity)을 살펴보았다. 그 결과 공통부분은 비정상적인 반면 고유부분은 정상적으로 나타나서 지역소득의 수렴현상이 나타나지 않은 이유가 공통부분의 비정상성 때문임을 밝힐 수 있었다. Using eleven regional income data for 1958-2008, we investigate whether regional incomes converge in Korea. The estimated β-convergence and δ-convergence suggest that regional incomes tend to diverge after the currency crisis. We also fail to find evidence for convergence from time-series analysis results. Applying Bai and Ng(2004)’s PANIC method, we find that regional incomes in Korea do not converge because of non-stationarity of common parts of incomes.

한국의 통화정책과 주택가격의 공적분 분석

구재운(Jaewoon Koo),배진성(Jinsung Bae) 한국지역개발학회 2011 한국지역개발학회 학술대회 Vol.2011 No.6

본 연구는 국가 및 지역수준의 주택 가격과 통화 정책 간의 장기적 안정관계를 찾고자 한다. 주택 가격과 통화 정책은 일시적으로 각각 다르게 움직이지만, 장기적으 로는 균형 상태로 돌아가려는 경향이 있다. 그러므로 금융 당국은 통화 정책 수단을 사용할 때 주택 시장에서 보다 신중함을 보여야 한다. 그러나 1997년 금융위기 이후 주택가격과 통화 정책 간의 장기적 안정관계 즉 공적분(cointegration)은 사라지는 현상을 보이고 있다. This paper finds a long-run stable relationship between house prices and monetary policy at both the national and regional level. It suggests that they may drift apart temporarily, but they tend to return to their long-run equilibrium. The monetary authority should pay more attention on the housing market when implementing monetary policy. The cointegration between house prices and monetary authority, however, disappears after the currency crisis.

기업간신용이 투자에 미치는 영향

구재운(Jaewoon Koo),맹경희(Kyunghee Maeng) 한국산업경제학회 2013 산업경제연구 Vol.26 No.5

금융시장이 불완전하여 자금조달에 제약을 받고 있는 기업의 투자는 은행대출 외에 기업간신용의 영향을 받는다. 기업간신용의 증가가 미래 경영 성과에 대한 희소식으로 시장에 신호 전달을 하게 되면 기업의 투자 환경이 개선되기 때문이다. 기업간신용이 투자에 미치는 효과는 기업이 처한 금융제약의 정도에 따라 다르다. 본 논문에서 기업의 금융제약 정도는 은행대출시장의 초과수요 여부로 측정하였다. 한국의 중소기업 패널자료를 이용하여 투자 모형을 추정한 결과, 금융제약을 받고 있는 기업의 경우에 투자가 기업간신용의 영향을 크게 받고 있다는 실증을 발견하였다. 금융제약을 덜 받고 있는 기업의 경우에는 기업간신용이 증가하더라도 투자의 증가가 크게 나타나지 않았다. The investment of firms which are financially constrained because of imperfections in financial markets are influenced by trade credit as well as bank credit. An increase in trade credit plays a role of signalling a good news about the future performance of firms and thereby increasing investment. Financially-constrained firms are defined as ones with excess demand in bank loans. Estimation results of investment equations using panel data of Korean small and medium firms suggest that the effect of trade credit on investment is stronger for financially-constrained firms. We find, however, no evidence for the effect of trade credit on investment for less financially-constrained firms.

한국의 지역소득 수렴과 지역경제의 통합

김영용(Young-Yong Kim),구재운(Jaewoon Koo),김상필(Sangphill Kim) 성곡언론문화재단 1996 성곡논총 Vol.27 No.2

한국의 지역금융시장

구재운,문호성 한국은행 2004 經濟分析 Vol.10 No.1

금융시장이 전국적으로 통합되어 있다는 일반적 인식과 달리 법 제도적인 요인, 비대칭적 정보의 존재로 인해 금융시장의 지역적 단절이 어느 정도 나타날 수 있다. 간단한 이론모형에서 도출한 바에 따르면 자금의 지역간 이동이 완전히 자유롭지 않으면 지역예금의 증가가 지역대출금의 증가를 유발한다. 전국을 11개 지역으로 분리한 후 1985-2001년의 연도별 자료를 이용하여 예금과 대출금 사이의 관계를 여러 가지 방식으로 회귀분석한 결과 모든 경우에서 한국의 금융시장이 지역적으로 분리되어 있다는 증거를 찾을 수 있었다. 특히 비은행권에 비해 은행권의 지역성이 컸으며, IMF 기간 이후에는 금융시장의 지역적 단절 정도가 완화되는 경향이 나타났다. Contrary to the conventional view of the nation-wide integration of financial markets, we find regional segregation of financial markets in Korea. Because of legal restrictions and asymmetries of information in lending markets, funds are imperfectly mobile across regions. Using the annual data for eleven regions during 1985-2001, we find that deposits are positively associated with loans in each region. This suggests that financial markets are locally segregated. Banks have a greater degree of locality than non-bank financial institutions. The degree of regional segregation, however, was found to decrease after the IMF crisis, implying that financial markets are tending to become integrated.

Credit Rationing in the Commercial Loan Market

구재운 全南大學校企業經營硏究所 1992 産業經濟硏究 Vol.15 No.1

완전경쟁시장모형에서 예측하는 바와 달리 자본시장에는 신용의 불균형, 특히 신용할당현상이 존재한다. 신용할당은 시장이자율을 지불하더라도 신용을 공여받지 못하는 경우를 의미한다. 전통적인 신용할당이론으로는 은행과 고객 사이의 밀접한 관계가 은행의 수익을 증가시키므로 이자율이 경직적일때 신용할당이 발생한다는 이론과 완전한 가격차별이 불가능하기 때문에 일부의 자금수요가 충족되지 못한다는 이론 등이 있다. 또한 Stiglitz와 Weiss는 비대칭적 정보가 존재하면 은행의 이윤극대화 이자율수준에서 신용의 초과수요현상이 발생할 수 있음을 보였다. 이러한 신용할당을 균형신용할당이라고 하며 최근의 이론적 연구는 균형신용할당의 존재와 그 경제적 의미를 규명하는 데에 집중되고 있다. 신용할당에 관한 이론적 분석의 발전에 비해 실증적 연구는 미미한 편이다. 실증연구에서 공통적으로 나타나는 문제는 신용할당의 크기를 측정하기 어렵다는 데에 있다. 본고에서는 불균형 계량경제학의 방법을 적용하여 신용할당의 존재와 그 크기를 수량적으로 계산하고자 한다. 특히 Maddala와 Nelson의 전환회귀분석법을 적용하여 미국의 상업대출의 수요와 공급함수를 추정한 후에 초과수요로써 신용할당의 시계열을 추정하였다. 이 기법은 King에 의해 시도된 바 있으나 본고에서는 상업대출의 수요공급함수의 설명변수를 다르게 정하였고 추정대상 기간도 통화정책의 근본적 변화가 있었던 1979-1982 기간을 포함하고 있다. 추정결과를 보면 미국의 상업대출시장에서는 신용할당이 상당히 존재하며 특히 1980년대에 이르러 신용할당의 정도가 커진 것으로 나타났다. 앞으로 신용할당과 경기변동과의 관계를 규명하는 연구가 뒷받침이 되면 금융시장이 거시변수에 미치는 영향에 대한 이해가 증진될 것으로 기대된다.

인플레이션, 인플레이션 不確實性과 投資

申先玗,丘在雲 한국국제경제학회 2003 국제경제연구 Vol.9 No.1

경제 내의 불확실성 증가가 기업의 투자결정에 미치는 효과에 관해서는 그동안 많은 이론 및 실증연구가 이루어졌다. 특히 인플레이션 불확실성이 커지면 기업은 현재의 투자지출을 지연하는 경향이 있으므로 투자가 위축된다고 한다. 본 논문에서는 인플레이션 불확실성 지표로 인플레이션 확률과정의 조건부 이분산과 상대가격 변동성을 사용하였다. 여러 형태로 분류한 투자지출을 종속변수로, 인플레이션율, 생산 증가율과 불확실성 지표를 설명변수로 하는 오차수정모형을 설정하여 인플레이션 불확실성과 투자 사이의 관계를 조사하였다. 그 결과 이론모형에서 예측한 바와 같이 인플레이션 불확실성의 증가는 여러 형태의 투자지출을 감소시키는 효과를 갖고 있음을 밝힐 수 있었다. 이는 인플레이션 및 그 불확실성을 줄이는 방향으로 통화금융정책을 시행하면 투자지출이 증가하여 경제성장이 촉진될 수 있음을 시사한다. It has been argued that increased inflation uncertainty reduces the investment expenditure. A firm has a tendency to delay irreversible capital outlay in presence of higher uncertainty because current investment means that it gives up an option. We specify an error-correction model where various forms of investments are regressed on inflation rate, output, and inflation uncertainty. In particular, inflation uncertainty is measured by conditional heteroscedastic variance of inflation rate process and relative price variability. In most specifications, inflation uncertainty affects negatively the investment level.