초고층 개발사업의 리스크 요인을 고려한 재무적 타당성 분석

전영준,조주현,Chun, Young-Jun,Cho, Joo-Hyun 한국건설관리학회 2017 한국건설관리학회 논문집 Vol.18 No.4

초고층 개발사업의 불확실한 리스크 요인을 고려한 재무타당성을 분석하기 위해 확률론적 접근방법을 통한 몬테카를로 시뮬레이션을 적용하기 위해서는 먼저 타당성 분석 시 고려되어야 하는 리스크 인자에 대한 식별이 이루어 져야 한다. 이 부분은 선행연구에서 식별된 초고층 개발사업의 단계별 리스크 요인들을 고려하고자 하며, 추출된 리스크 인자 중에서 개발사업의 수익을 저하시키는 리스크 인자들을 2차 식별하여 각 인자별 데이터의 특성을 잘 표현할 수 있는 확률분포를 추정하여 몬테카를로 시뮬레이션을 적용하였다. 이렇게 도출된 시뮬레이션 결과를 통하여 현실에서 사업타당성 검토 중인 여러 초고층 개발사업의 추후 운영 시 수익성을 예측하는 자료로 적용 가능한 대안을 찾아보고자 한다. 분석 결과, 아파트를 포함한 통합 현금흐름으로 추정한 초고층부의 평균 NPV와 IRR은 흑자 수익구조를 가지고 있다. 이는 아파트 분양수익으로 호텔 및 오피스에서 오는 적자를 상쇄시켜 주기 때문으로 보인다. 초고층부 시설 중 사업성에 미치는 영향력은 전망대 1차년도 매출액이 가장 크며, 다음으로 운영기간에 따른 오피스 공실률이 큰 영향을 미치고 있음을 알 수 있었다. 또한 초고층 개발사업의 수익성을 높이기 위한 최적의 포트폴리오 구성은 매우 중요함을 알 수 있다. Forecasting cash flow is very important but is difficult and complicated to analysis in high-rise development projects. And An expected value which was forecasted on the early stage is likely to fluctuate due to uncertainties around such complicated huge project to consider the probable uncertainty. There are not objectified method which are able to cope with uncertainty of project, and feasibility study based on selected financial analysis does not include liquidity of cash flow. Through such a stochastic method, developer can cope with cash flow fluctuation and set up a financial plan. Also this study is meaningful for laying the foundation for high-rise development project and feasibility study as well as the suitability and accuracy of feasibility study. Analysis showed that NPV and IRR include residential apartments shows surplus revenue as return of apartments offset deficit of hotel and office. Factors influencing the project feasibility for high-rise development project are sales account of $1^{st}$ year and annual vacancy rate of office.

복지지출 확대가 세대 간 형평성에 미치는 효과 분석: 세대 간 회계를 이용한 접근

전영준,Chun, Young Jun 한국개발연구원 2012 韓國 開發 硏究 Vol.34 No.3

본 연구에서는 세대 간 회계를 이용하여 현행 재정정책의 유지 가능성과 최근 논의되고 있는 복지확대정책이 재정건전성과 세대 간 형평성에 미치는 영향에 대해 분석하였다. 분석 결과, 현행 재정정책은 유지 가능하지 못하며, 재정수지 불균형도 매우 큰 것으로 나타났다. 재정지출 수준을 통제하지 않는 한 납세자의 재정부담이 감내할 수 없을 정도로 높아질 수 있을 것으로 예상된다. 또한 최근 논의되고 있는 무상의료와 같은 복지지출 확대정책은 납세자의 재정부담을 대폭적으로 높이게 된다. 무상급식, 무상보육, 반값등록금 지급과 관련된 복지확대정책은 현시점에서의 금액이 비교적 크지 않으며 낮은 출산율로 인해 향후 보육인구와 학령인구가 줄어듦에 따라 지출액이 줄어들 것으로 예상되어 이들 정책으로 인한 재정부담의 증대규모가 비교적 크지 않은 반면, 무상의료의 경우는 현시점에서의 금액도 매우 클 뿐만 아니라 인구의 노령화로 인해 수급자 수가 증가할 것으로 예상되므로 이로 인한 재정부담이 더욱 증가할 것으로 예상된다. We study the sustainability of the current fiscal policy of Korea, and the effects of the social welfare policy expansion, which has been recently discussed among the political circles, on the government budget and the generational equity, using generational accounting. We follow the generational accounting approach, considering the fact that most of the social welfare policies are the entitlement programs, which imposes the limitation of the policy maker's discretion to control the cost of their provision. The social welfare expenditure will change due to the change in the policy environments of the future, such as population aging. Therefore, we need to take into account the government cash flow of the future as well as of the present to investigate its effects on the fiscal sustainability, which implies that the national debt or the budget balance is not a proper index for the investigation. Our findings are as follows. The current fiscal policies are not sustainable, and the long-term budgetary imbalance is shown very serious. The required tax adjustment, which is defined as the percentage change of tax burden required to attain the long-term budgetary balance, is very large. Unless the level of the government expenditure is properly controlled, the tax burden and the social contribution level will rise to the untolerable level. Moreover, the expansion of the social welfare policies, which has been discussed among the political circles, will substantially increase the fiscal burden of the future generations. Even though the provision of the free lunch to the primary and the secondary school students, the free child care, and the discounted college tuition do not increase the fiscal burden much, because their magnitude at present is not large and will decrease due to the decrease in the number of the newborns and the students resulting from the fall in the fertility rate, that of the free health care service will increase tax burden of the future generations very much, because the magnitude of the government expenditure needed at present is very large and the population aging will further increase the magnitude of the health care expenditure. The findings indicate that the structural reforms, to prevent the explosive increase in the social welfare expenditure in the future, are necessary before the implementation of the welfare policy expansion. In particular, the cost control of the social transfers to the elderly needs to be made, because the speed of the population aging of Korea is among the highest in the world. The findings also indicate that the budget balance or the national debt can cause the fiscal illusion, which makes the Korean government budget look sound, even though the fiscal policy will rapidly increase the social welfare expenditure in the future, as the population ages. The generational accounting, which takes into account the cash flow of the future as well as of the present, unlike the budgetary balance and the national debt, which shows the results of the government financial activities of the past and the present, is a useful method to overcome the fiscal illusion.

초고층 개발사업 추진을 위한 단계별 리스크 요인의 특성 분석

전영준,조주현,Chun, Young-Jun,Cho, Joo-Hyun 한국건설관리학회 2016 한국건설관리학회 논문집 Vol.17 No.4

본 연구는 초고층 개발사업의 각 단계별 리스크 요인을 정확하게 도출하고, 그 중요도의 산출 및 주요 특성을 분석하였으며, 사업타당성의 수익과 비용측면에서의 실증적 분석을 통하여, 각 단계별 리스크를 사전에 저감하고 초고층 개발사업이 사업 초기 단계에 머물러 있거나 사업 자체가 무산되는 것을 방지하는데 의의가 있다. 초고층 개발사업 각 단계 중 사업사전평가단계가 초고층 개발사업의 성패를 좌우하는 가장 중요한 것으로 나타났으며, 이와 같은 분석 결과는 사업사전평가단계에서의 시장수요 공급 및 소비자의 선호도에 대한 철저한 예측과 사업대상 부지가 위치한 지역의 기반시설 및 교통시설 여부, 그리고 경쟁시설이 과다하여 유사상품과의 공급경쟁은 없는지 등을 면밀히 검토하여 사업계획을 수립하고 금융계획을 통하여 자금조달 계획을 수립하는 것이 중요함을 시사하고 있다. 전문 직군별로는 시행자, CM사, 설계사, 시공사, 운영 유지관리회사 및 공공기관은 사업사전평가단계를, 금융기관 및 컨설팅사는 개발단계를 가장 중요하게 판단하고 있다. 사업분야별로는 전체 리스크 요인 중에서 기술 및 재무 분야가 가장 중요하고, 상위 10개 리스크 요인 중에서는 사회문화 및 설계가 가장 중요한 것으로 분석되었다. 이는 초고층 개발사업만의 두드러진 특성이라 할 수 있다. 사업타당성 분석 시 수익하락의 리스크 요인이 전 단계에 걸쳐 가장 중요하게 분석되었으며, 도출된 리스크는 개발준비단계에서는 비용증가를 초래하며, 관리 운영단계에서는 수익하락 및 비용증가를 초래하는 특징이 있다. 이러한 특징은 초고층 개발사업 추진에 있어서 분양가 임대료 객실/입장요금의 수익이 하락하지 않도록 사업 전반에 걸쳐 철저히 계획 관리해야하고, 특히 개발단계에서는 기반시설 설치비용의 증가, 관리 운영단계에서는 운영 유지보수 비용이 증가하지 않도록 철저한 관리와 함께, 가동률이 하락하지 않는 관리가 필요함을 시사하고 있다. The 106 buildings of 200 meters' height or greater were completed around the world in 2015 (CTBUH, The Council on Tall Buildings and Urban Habitat). They beat every previous year on record, including the previous record high of 99 completions in 2014. This brings the total number of 200-meter-plus buildings in the world to 1,040, exceeding 1,000 for the first time in history and marking a 392% increase from the year 2000, when only 265 existed. South Korea recorded three completions during 2015 - improving slightly over 2014, in which it had one. This study focused on the fact that high-rise building development project risks have not reduced in Korea in spite of numerous studies and measures. And it attempted to examine whether existing studies and measures have been presented on the basis of the accurate analysis of existing studies and measures and classify and analyze the characteristics of each phase' s risk factors in the hope that its results would be one reference point as to the measure to prevent high-rise building development project risks in the future. A high-rise building development project is the high risk project as compared with the low-rise project. Because a high-rise development project takes long and is very sensitive to the changing environment. Therefore, in order to succeed the project it becomes necessary to effectively manage the risk involved in the process of the high-rise building development project. The result of this study can be used as the guideline to make the risk management system for the high-rise development project.

액셜 피스톤 펌프의 슈 홀드 스프링 설계 및 성능시험

전영준,최진호,정희택,이상찬,김태일,김동우,Chun, Young-Jun,Choi, Jin-Ho,Chung, Hee-Taeg,Lee, Sang-Chan,Kim, Tae-Il,Kim, Dong-Woo 대한기계학회 2002 大韓機械學會論文集A Vol.26 No.11

The axial piston pump by which the mechanical energy is converted into hydraulic energy has been widely used in a press, a injection molding machine and construction equipments due to the high specific power compared to the electric power system. In this paper, the one-piece shoe holder spring of the axial piston pump to simplify its structure and reduce this manufacturing cost was designed and tested. The finite element analyses using the 3-D shell element and contact element were performed to determine the thickness, width and initial angle of the shoe holder spring. Also, the compressive tests of the shoe holder spring were performed and their results were compared with those of the finite element analysis. Also, the performance and endurance limit of axial piston pump with the shoe holder spring were tested and evaluated.

국민연금 확대적용의 세대간 세대내 재분배 효과

전영준(Young Jun Chun) 한국경제학회 1999 經濟學硏究 Vol.47 No.3

본 연구의 目的은 최근의 國民年金制度 改善들案이 국민연금제도의 旣存加入者와 1999년 4월 擴大適用對象者들 간 그리고 世代間 資源의 再分配와 厚生水準에 미치는 효과를 분석하는 것이다. 패널데이터를 이용하여 추정한 국민연금제도의 기존가입자와 확대적용대상자의 所得補捉率과 다경제주체 일반균형 세대중복모형을 이용하여 분석한 바에 의하면, 신규가입자와 확대적용자 간의 소득포착률의 차이로 인해, 國民年金給與算式上 강한 所得再分配 要所를 지니고 있는 정부의 제도개선안은 집단간 소득의 逆分配 현상을 초래할 것으로 예상된다. 世代間 再分配 側面에서는 연금보험요율의 급격한 인상과 높은 수준의 연금급여율의 유지를 그 내용으로 하는 政府案은 勞動供級과 資本蓄積의 歪曲을 통하여 未來世代의 높을 厚生費用을 초래할 것으로 나타나고 있다.

일제강점기와 미군정기의 세대간 회계 : 세대간 형평성에 미친 영향을 중심으로

전영준(Young Jun Chun) 한국재정학회(구 한국재정·공공경제학회) 2020 재정학연구 Vol.13 No.1

본 연구에서는 일제강점기와 미군정기의 조세부담과 복지급여의 차이로 정의되는 순조세부담을 현시점의 가치로 평가한 회고적 회계(RGA_10_48)를 산출하고, 이를 Chun and Song(2018)의 대한민국 정부수립 이후 기간을 대상으로 한 회고적 회계(RGA_49_13)와 기준연도(2013) 시점에서 각 세대의 잔여생애 동안의 순조세부담의 현재가치인 잔여생애회계(FGA)와 합산하여 전생애회계(FLGA)를 산출하였다. 1913년 이후 출생한 모든 세대의 FLGA를 비교한 결과 일제강점기와 해방 이후 한국의 재정정책이 노년층과 현재세대에 비하여 청장년층과 미래세대에 대하여 더 높은 순조세부담을 부과하는 것으로 나타났다. 이러한 조세부담의 세대간 재분배는 향후 청년층과 미래세대에게 큰 부담이 될 가능성이 높으므로 이들 세대의 조세부담이 과도하게 높아지는 것을 방지하고 더 나아가 부담을 경감시키는 재정정책상의 개편이 이루어져야 할 것이다. We compute the retrospective generational accounts (RGA) of Korea for the Japanese colonial period (1910-1945) and the US military ruling period (1945-1948) and add this to RGA for the period after the establishment of Republic of Korea (1948) and forward-looking GA to compute the full-lifetime GAs (FLGA), which assess the value of net tax burden of lifetime for all the generations. Comparing the FLGA of all the generations born after 1913, we find the net tax payments of young age groups and future generations are much larger than those of old age groups and current generations. Therefore, the fiscal policy revisions to prevent the excessive tax burden of young age groups and future generation and to reduce their tax burden is needed.

건강보험 재정부담의 귀착: 세대간 회계를 이용한 접근

전영준 ( Young Jun Chun ) 한국경제학회 2004 經濟學硏究 Vol.52 No.2

지속가능한 국민연금제도의 모색

전영준 ( Young Jun Chun ) 한국응용경제학회 2005 응용경제 Vol.7 No.2

일반균형계산모형을 이용한 사회보장정책에 대한 후생분석

전영준 ( Young Jun Chun ),유일호 ( Ilho Yoo ) 한국경제학회 2004 經濟學硏究 Vol.52 No.1

This paper address the effects of social welfare policies in Korea on economic well-being using a general equilibrium model which formalizes their welfare improving effects, through income redistribution and relaxation of liquidity constraint, and their distortionary effects on work incentives and wealth accumulation, which decrese the economic well-being. The policy simulation results show that under the current policies, the latter dominates the farmer. However, it is also shown that if the level of social welfare benefits is not very high and the government`s effort for monitoring the moral hazard of workers is substantial, the distortionary effects will significantly decrease, thus, the welfare policies may improve the economic well-being.

녹색성장전략과 경제성장 -탄소연료 사용제한 및 신재생에너지 개발 정책을 중심으로-

전영준 ( Young Jun Chun ) 한국응용경제학회 2011 응용경제 Vol.13 No.1

본 연구에서는 일반균형모형을 이용하여 녹색성장전략이 경제성장과 세대별후생수준에 미치는 효과에 대해 분석하였다. 정책시뮬레이션 결과, 환경세 부과와 화석연료 에너지 효율증진과 신재생에너지 개발을 위한 R&D에 대한 지원정책이 미래의 경제성장에 기여함으로써, 사회후생을 증진시킬 가능성이 높은 것으로 나타났다. 특히 환경세 부과의 경우 가까운 장래에 경제성장을 지연시켜 현재세대의 후생을 저해하는 문제점이 있음에도 불구하고 먼 장래의 경제성장을 촉진하여 미래세대의 후생을 증진시키며, 이러한 미래세대의 후생증진 규모가 현재세대의 후생비용보다 크게 나타나 사회후생을 증진시킬 가능성이 높은 것으로 나타났다. 또한 사회후생을 극대화하는 적정 정책 조합은 환경세율의 경우 30~40%, 그리고 R&D에 대한 지원은 연구개발비의 40~50%로서 현재 정부가 계획하는 지원수준과 비슷하거나 다소 높은 것으로 나타났다. We address the effects of the green growth strategy on the economic growth and the social welfare, using a general equilibrium model. We found that the environmental taxes and the subsidy to R&D for the fossil fuel efficiency improvement and the renewable energy development will contribute to the social welfare improvement, by improving the economic growth in the distant future and the welfare of the future generations. Even though the environmental taxes lower the economic growth rate of the near future, by reducing the fossil fuel usage, they will raise the economic growth rate of the distant future and improve the welfare of the future generations by more than the welfare cost of the current generations. We also found that the optimal environmental tax rate and the optimal R&D subsidy rate are 30~40% and 40~50% respectively.