외환위기 이후 원/달러 환율과 엔/달러 환율의 동조화 현상 분석

송정석(Jeongseok Song) 한국경제연구원 2005 한국경제연구원 연구보고서 Vol.2005-26 No.-

Exchange rate has become more important to Korean economy since the economy is exposed to the increasingly integrated world economy in terms of international trades as well as financial investment abroad. Such an importance urges many researchers and practitioners to investigate the exchange rate movement although the currency rates are well known to be very unpredictable. One of the most remarkable observations for the Won-Dollar exchange rate is its marked comovement with the Yen-Dollar exchange rate. The pronounced but unusual phenomenon, however, seems to receive less attention relative to strong interdependence between Korean and Japanese economies, two major economies in Asia. Rather, the Won-Yen coupling has been casually accepted with the conjecture that similarity between the two currencies' exchange rates is due to the export competition between Korea and Japan. Beyond the export competition between Korea and Japan, this paper seeks for the factors yielding to the Won-Yen coupling. The more severe Won-Yen coupling has been witnessed since the Asian crisis upon which Korea has adapted free floating system for the Won currency exchange rate. Besides the market based exchange rate system, Korean economy has faced a rapid capital and financial market liberalization around the crisis. Most of the previous studies for the Won-Yen coupling assess that a big tide of capital liberalization at that time is responsible for the noticeably strong Won-Yen coupling for the whole post-crisis period. I focus on tracing the possibly continuous changes in the degree of the Won-Yen coupling instead of judging whether there exists the coupling for the post-crisis period or not. The current paper motivates the possibility that the Won-Yen coupling for the post-crisis period is characterized by some dynamics rather than a monotone at some steady extent. Fractional cointegration method is used to gauge the continuously changing degree of the Won-Yen coupling along the time path since the crisis. Further, this paper intends to identify what factors are influential in determining the degree of the Won-Yen coupling. Taking account into financial as well as macroeconomic aspects of foreign currencies, this paper deliberates some variables relevant to the coupling pattern in order to find out which factor is more decisive in affecting the Won-Yen coupling than the others. Three groups of possible factors for the Won-Yen coupling include 1) the foreign exchange rate risk measured by exchange rate volatility, 2) some macroeconomic variables argued by the monetary approach to exchange rate determination, and 3) foreign reserves for Korea and Japan. Moreover, the global dollar trend is incorporated into the empirical analysis to separate out the genuine Won-Yen coupling from what might be attributed to the global dollar trend. The main empirical findings are summarized as follows. First, starting with the foreign exchange rate risk, the Yen/Dollar exchange rate volatility seems to be positively tied with the Won-Yen coupling at their levels while the lagged shock to the Won/Dollar exchange rate volatility and the current shock to the Yen/Dollar exchange rate volatility are positively related to the shock to the Won-Yen coupling. Secondly, the current paper considers the macroeconomic variables such as the interest rate, the real income, the money supply, and the price levels on the basis of the monetary approach to exchange rate determination. The results in the current paper imply that those macroeconomic differentials between Korea and Japan may not be significantly relevant to the Won-Yen coupling dynamics. Finally, the foreign reserve differential between Korea and Japan does not seem to be tied with the Won-Yen coupling at the level, but its current and lagged shocks may be influential for the Won-Yen coupling. The current paper proposes necessity for a deeper analysis for the Won-Yen coupling, and obtains some lesson that 특정한 두 나라 통화의 환율이 매우 유사한 움직임을 보이는 것은 이례적인 일이다. 따라서 원/달러 환율과 엔/달러 환율의 동조화Coupling는 오랜 기간 동안 많은 이들의 관심의 대상이었으나 특히 외환위기 이후 더욱 심화되는 양상을 보였다. 원-엔 동조화에 대한 가장 일반적인 설명은 한국과 일본의 수출경쟁관계이나, 최근의 연구는 원-엔 동조화가 외환위기 이전보다 이후에 심화된 이유는 자본시장 개방화의 증가 등의 요인과 관련이 있다는 의견을 제시하였다. 반면 본 연구에서는 외환위기 이후 기간을 여러 개의 구간들로 나눈 뒤, 각 구간에서의 원-엔 동조화 정도를 최근의 계량기법을 이용하여 측정한다. 또한 해당구간에서의 원-엔 동조화를 둘러싼 관련 요인들을 살펴봄으로써 어떤 조건하에 동조화가 심화되고 어떤 경우에 그렇지 않은지를 분석하고자 한다. 본 연구는 원-엔 동조화의 관련요인으로 환율 변동성 요인, 거시경제지표, 외환수급을 고려하고 있으며, 그중 환리스크를 대변하는 환율 변동성이 원-엔 동조화를 설명하는 데 있어서 가장 큰 영향을 미친다는 결과를 도출한다. 이러한 분석결과는 향후 원/달러 환율 움직임의 속성을 가늠하는 데 있어서 유용한 정보를 제공할 것으로 보인다.

유전자 알고리즘을 이용한 수출기업 독점력이 최적수출생산량에 미치는 영향 분석

송정석(Jeongseok Song),박유진(You-Jin Park) 한국산업경영시스템학회 2009 한국산업경영시스템학회지 Vol.32 No.2

This paper considers how the optimal export level is influenced by export risk, the degree of risk-averseness for exporting firms, and those firms' cost structure. In addition, export insurance is incorporated into some simple theoretical model to analyze the optimal export level. This paper applies genetic algorithm simulation to show that the exporting firms' risk-averseness do not affect the optimal export decision while export risk and cost function characteristic have relatively more significant effects on the optimal export level. Finally, our findings suggest that the most influential factor for the optimal export levels seems to be the monopoly power of exporting firms.

공공기관 정보보호 거버넌스 수준에 영향을 미치는 요인에 관한 연구

송정석(Jeongseok Song),전민준(Minjun Jeon),최명길(Myeonggil Choi) 한국전자거래학회 2011 한국전자거래학회지 Vol.16 No.1

공공기관은 정보보호를 강화하기 위하여 정보보호 거버넌스 체제를 도입하고 있다. 공공기관은 정보보호 거버넌스 체계의 중요성을 인식하고, 정보보호 거버넌스의 확립을 위해서 정책 수립 및 제도 확립에 노력을 기울이고 있다. 본 연구는 공공기관의 정보보호 거버넌스 수준에 영향을 미치는 요인을 탐색하기 위하여 정보보호 거버넌스 수준 측정 모형과 요인모형을 개발한다. 본 연구는 공공기관 정보보호 거버넌스 수준은 최고경영층의 지원에 의해서 결정되며, 공공기관 정보보호 거버넌스는 정보보호 예산 및 정보화 담당 부서의 규모와 밀접한 관련이 있음을 제시한다. 본 연구의 결과는 공공기관의 정보보호 거버넌스 확립을 위한 정책 방향을 제시한다. To solidate information security, Korea government introduces information security governance. The public institutions and agencies in korea have begun to recognize the importance of information security governance. For solidating information security governance, the government has tried to establish and solidate an information security policy and information security systems. This study suggests factors affecting the level of information security governance in the public agencies and institutions through the factor analysis and the linear regression analysis. The results of this study show that the CEO’s support is able to elevate the level of information security governance. The level of information security governance has relation with the number of the staff in information departments, and the budget in the public agencies and the institutions. This study provides directions for the public agencies and the institution for elevating the levels of information security governance.

이질적 위험회피도 하에서의 소비위험분산 가설 검정

송정석(Jeongseok Song) 한국경제연구학회 2015 한국경제연구 Vol.33 No.1

소비위험분산의 이론에 따르면 경제주체의 소비변화는 해당 경제주체의 소득변화에 대하여 독립적이다. 반면 대부분의 기존 연구는 소비위험분산은 현실적으로 성립하지 않는다는 실증 연구 결과를 제시한다. 이러한 기존 연구들은 경제주체들의 위험회피도가 동질적이라고 가정한 반면 최근 일부 연구들은 소비위험분산 가설의 검정을 위해 이질적 위험회피도를 고려해야 한다는 의견을 제시하였다. 본 연구는 한국의 시도지역을 대상으로 소비위험분산 가설과 위험회피도의 이질성 여부를 단일한 회귀모형 하에서 검정한다. 본 연구의 실증분석 결과에 따르면 위험회피도가 동질적일 경우 소비위험분산 가설은 일부 지역들 사이에서는 기각되며 나머지 지역들 사이에서는 기각되지 않는다. 반면 위험회피도가 이질적일 경우 소비위험분산 가설은 기각되지 않음을 본 연구의 실증결과는 제시한다. The theory of consumption risk-sharing claims that consumption change is independent of income change. However, most empirical studies show that consumption risk-sharing does not hold in the real economy. Unlike previous studies assuming homogeneous risk-aversion, some recent papers suggest that heterogeneous risk-aversion should be considered in testing the hypothesis of consumption risk-sharing. Using Korean data, we test both consumption risk-sharing and risk-aversion heterogeneity within a unified regression model. We find that the hypothesis for consumption risk-sharing is not rejected under heterogeneous risk-aversion, and the risk-sharing hypothesis is rejected for some instances but not rejected in others under homogeneous risk-aversion.

다변수 LSTM 순환신경망 딥러닝 모형을 이용한 미술품 가격 예측에 관한 실증연구

이지인(Jiin Lee),송정석(Jeongseok Song) 한국콘텐츠학회 2021 한국콘텐츠학회논문지 Vol.21 No.6

새로운 미술품 유통방식의 발달로 미술품의 미적 효용을 넘어 투자재로서 바라보는 시각이 활성화되고 있다. 미술품의 가격은 주식이나 채권 등과 달리 객관적 요소와 주관적 요소들이 모두 반영되어 결정되는 이질적 특성이 있기 때문에 가격 예측에 있어서 그 불확실성이 높다. 본 연구에서는 LSTM(장단기 기억) 순환신경망 딥러닝 모형을 활용하여 낙찰총액 순위 1위부터 10위까지의 한국 작가의 회화 작품을 대상으로 작가의 특성, 작품의 물리적 특성, 판매적 특성 등을 입력으로 하여 경매 낙찰가의 예측을 시도하였다. 연구 결과, 모델에 의한 예측 가격과 실제 낙찰 가격의 차이를 설명하는 RMSE 값이 0.064 수준이었으며 작가별로는 이대원 작가의 예측력이 가장 높았고, 이중섭 작가의 예측력이 가장 낮았다. 투자재로서 미술품 시장이 더욱 활성화되고 경매 낙찰 가격의 예측 수요가 높아지면서 본 연구의 결과가 활용될 수 있을 것이다. With the recent development of the art distribution system, interest in art investment is increasing rather than seeing art as an object of aesthetic utility. Unlike stocks and bonds, the price of artworks has a heterogeneous characteristic that is determined by reflecting both objective and subjective factors, so the uncertainty in price prediction is high. In this study, we used LSTM Recurrent Neural Network deep learning model to predict the auction winning price by inputting the artist, physical and sales charateristics of the Korean artist. According to the result, the RMSE value, which explains the difference between the predicted and actual price by model, was 0.064. Painter Lee Dae Won had the highest predictive power, and Lee Joong Seop had the lowest. The results suggest the art market becomes more active as investment goods and demand for auction winning price increases.