내부자거래 초과수익의 결정요인

김태규(Taekyu Kim),신정순(Jungsoon Shin) 한국증권학회 2014 한국증권학회지 Vol.43 No.2

본 연구는 내부자거래의 초과수익이 외부 투자자들에게 알려지지 않은 내부정보의 사용에서 기인하는 것인지, 내부자의 반대투자전략을 이용한 마켓타이밍에서 기인하는 것인지를 실증 분석하였다. 2003년부터 2009년까지 유가증권시장과 코스닥시장에서의 내부자거래를 분석한 결과 내부 정보 이용과 반대투자전략 두 요인 모두가 내부자거래에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 내부자가 미공개 내부정보를 자기회사 주식거래에 사용함과 동시에 반대투자전략을 이용한 마켓타이밍으로 초과이익을 달성하는 것으로 해석된다. 또한, 내부자거래에 비대칭효과가 존재한다는 것을 발견하였다. 내부자가 미공개 좋은 뉴스를 보유하는 경우 주식을 매수하는 비율이 미공개 나쁜 뉴스를 보유하는 경우 주식을 매도하는 비율보다 높고 반대투자전략의 경우에도 자기회사의 주식이 과소평가되었다고 판단될 때 주식을 매수하는 비율이 과대평가되었다고 판단될 때 매도하는 비율보다 높게 나타났다. 본 연구는 내부자가 미공개 내부정보와 반대투자전략을 자기회사 주식거래에 사용한다는 실증적 증거를 제시함으로써 두 요인 모두를 고려한 내부자거래 규제제도의 필요성을 시사한다. This paper investigates whether corporate insiders earn excess profits by using private information unknown to outside investors or by trading their own firms` stock based on contraian belief. Examining insider trades in the Korea stock market from 2003 to 2009, we document that both the use of private information and insiders` contraian investment strategy have effect on insider trading. This implies that insiders time the market with contraian investment strategy and at the same time exploit private information to earn abnormal returns. We also find the asymmetric effect of insider trading. Insiders trade shares more heavily when they possess good news about future firm value or feel that their companies are undervalued than when they possess bad news or feel that their companies are overvalued. Providing new evidence that insider trading profits are affected by both the use of private information and contraian investment strategy, we suggest that regulators should consider both factors in the regulation of insider trading.

근거이론을 통한 스토리텔링 기반 게임의 사용자 경험 분석

김태규(Taekyu Kim),이상원(Sangwon Lee) 한국HCI학회 2017 한국HCI학회 학술대회 Vol.2017 No.2

최근의 게임에서 스토리텔링은 매우 중요한 디자인 요소로 자리잡게 되었다. 하지만 스토리텔링 디자인은 기능적인 측면을 강조하여 사용자의 관점을 고려하기엔 미약하다는 단점이 있고, 이에 따라 스토리텔링 게임의 사용자 경험에 대한 탐구도 미비하다. 본 연구에서는 게임 스토리텔링을 사용자 관점에서 새롭게 이해하여 스토리텔링 기반 게임사용자 경험과 그 경험들의 상호작용을 밝히고자 한다. 근거 이론 방법론을 사용하여 경험적 자료인 게임 언론사의 리뷰들을 수집하고 근거이론의 귀납적 분석 과정인 개방 및 선택 코딩 분석으로 개념들을 조합하는 과정을 거쳐 사용자의 게임 스토리텔링 4 가지 경험 Narrative Engagement, Description, Game-Story Literacy, Intuitive Feeling 경험들과 상호작용 관계를 알 수 있었다. 이는 사용자의 관점에서 본 경험 구조로 하여금 인터랙티브 스토리텔링 경험 구조와 UX 디자인의 게임적 설계에 있어서 디자인적 요소를 마련했다는 의의가 있다.

자사주 매입 기업의 내부자거래 분석

김태규(Taekyu Kim) 한국산업경제학회 2016 산업경제연구 Vol.29 No.5

본 연구는 자사주 매입 기업의 내부자거래 추이를 조사하고 자사주 매입 공시에 대한 주가 반응과 내부자거래 간의 관계를 분석하였다. 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 자사주 매입 공시 전 내부자거래는 빈번히 발생하였으며 내부자 순매수가 증가하였다. 특히 자사주 매입 공시 직전분기와 직전반기에 내부자 순매수가 가장 높게 나타났다. 그러나 자사주 매입 공시 전 6개월 동안 28%의 자사주 매입 기업에서 내부자 순매도가 관찰되었다. 둘째, 자사주 매입 공시 전 내부자는 저평가된 주식을 매수하고 고평가된 주식을 매도하는 경향을 보였다. 셋째, 자사주 매입 공시에 대한 장단기 주가 반응은 전반적으로 저평가가설을 지지하는 것으로 해석된다. 그러나 내부자거래를 이용하여 분석한 결과 내부자 매수가 발생한 자사주 매입 공시에 대한 주가 반응은 내부자 매도가 발생한 경우보다 크게 나타났다. 특히 내부자 강매도의 경우 장기 주가가 유의한 상승 반응을 보이지 않았다. 이는 일부 자사주 매입 기업들이 저평가 여부와 무관하게 허위정보신호로 자사주 매입을 공시하였을 가능성을 시사하는 것이다. 본 연구는 기업의 자사주 매입 결정 시 나타나는 내부자의 거래행태를 분석함으로써 자사주 매입 관련 정책과 내부자거래 규제 정책에 새로운 시사점을 제시할 것으로 기대된다. Stock Repurchase refers to the reacquisition by a firm of its own equity, while insider trading means the legal stock transactions by the corporate insiders such as officers, directors, and large shareholders. This paper investigates insider trading activities around stock repurchase announcements and the effect of insider trading on the stock price reactions to stock buybacks. First, numerous insider trades are observed and corporate insiders are more likely to purchase shares before stock repurchase announcements. Insiders’ net purchase ratio reaches its highest level at the one quarter before the stock repurchase announcement. However, the typical investor is also likely to face numerous insider sales prior to stock buybacks. In addition, I analyze insiders’ behaviors before stock repurchase announcements and confirm that insiders tend to buy undervalued equity and sell overvalued stock. I document that the announcement effects of stock repurchases and long-term abnormal stock returns are significantly positive. The overall results support the undervaluation hypothesis. Stock prices, however, react more to repurchase announcements with prior insider purchases than to those with prior insider sales. Moreover, repurchase announcements with strong prior insider sales show insignificant stock returns. This suggests that some firms may send false information signals via stock repurchase announcements. Exploiting insider trades around stock repurchases, this research may provide new insights on stock repurchase policies and insider trading regulations.

신용등급과 기업의 투자의사결정

김태규(Taekyu Kim),신정순(Jungsoon Shin) 한국증권학회 2017 한국증권학회지 Vol.46 No.4

본 연구는 신용등급이 기업의 투자의사결정에 미치는 영향을 조사하였다. 2000년부터 2013년까지 유가증권시장 상장기업을 대상으로 분석한 결과 신용등급이 상승(하락)한 기업은 자본투자를 증가(감소)시키는 것으로 나타났다. 특히 동일연도 신용등급 변경뿐만 아니라 직전연도 신용등급 변경도 기업의 자본투자에 대해 유의한 설명력을 보였다. 또한 신용등급 상승과 하락이 기업의 자본투자에 미치는 영향에 차별적 효과가 존재함을 확인하였다. 신용등급 하락의 경우 동일연도 하락만이 유의한 효과를 보인 반면 상승의 경우 동일연도와 직전연도 상승 모두가 유의한 설명력을 보였다. 이는 신용등급 상승은 하락에 비해 기업의 투자정책에 그 효과가 느리게 반영됨을 시사하는 것이다. 고성장기회기업의 경우 저성장기회기업에 비해 신용등급 변경과 자본투자 간 관계가 더 강하게 나타났으나 이는 신용등급 상승에 국한된다. 본 연구는 신용등급이 기업의 투자의사결정에 유의한 영향을 미친다는 실증분석 결과를 제시함으로써 신용등급의 역할에 대한 이해를 제고할 것으로 기대된다. This paper investigates the effects of credit ratings on corporate investment decisions. Examining investment decisions of firms on the Korea stock market from 2000 to 2013, we document that upgraded (downgraded) firms tend to increase (decrease) capital investment. In addition we confirm that credit rating upgrades and downgrades have differential effects on corporate investment decisions. Credit rating downgrades only affect capital investment in the same year, whereas upgrades have effects on capital investment in the next year as well as in the same year. Moreover the impact of credit rating upgrades on capital investment in the next year is stronger than in the same year. High-growth-opportunity firms show greater effects of credit rating upgrades on capital investment than low-growth-opportunity firms. For downgrades, however, we do not find the differential effects between high-growth-opportunity and low-growth-opportunity firms. This study would provide us new insights on the effects of credit ratings on corporate investment decisions.

WCDMA 시스템 물리계층의 S/W 구현과 성능 평가

김태규(Taekyu Kim),박신종(Sin-Chong Park) 한국통신학회 2001 한국통신학회 학술대회논문집 Vol.2001 No.7

영화 <M>에 나타난 사회적 안티테제와 내재적 의미의 시각화

김태규(Kim Taekyue),김규남(Kim Kyunam) 한국문화융합학회 2021 문화와 융합 Vol.43 No.12

오늘날 거짓 뉴스가 난무하고, 재난의 상황 속에서 가해자와 피해자를 이분법적으로 분리하여 혐오와 증오를 이용하는 사회적 혼란을 경험하고 있는 현대인들에게 영화 <M>는 여전히 유효한 의미를 남긴다. 사회적 체제의 부실함이 개인의 부실과 어떻게 연결되고, 그러한 사회에서 개인의 일탈이 얼마나 큰 파장과 혼란을 불러일으키는지 여실히 보여준다. 그리고 상호불신과 감시, 판단이 거짓과 함께 대중 속에서 작용하는지 볼 수 있다. 본 연구는 프리츠 랑의 영화 <M>를사회적 맥락과 함께 내재적 의미의 시각화가 어떻게 이루어졌는지 장르적 특징 속에서 분석하고자 한다. 오늘에도 유효한 사회적 의미를 발견하고, 장르적 특징 가운데 장면을 분석하여 표현기법을 발굴함과 동시에 활용 가능성을 찾아볼 것이다. 1930년대 초반, 반동의 시대를 겪는 바이마르 공화국을 배경으로 영화 <M>는 사회적 불의와 모순을 고발한다. 패전과 공황의 일련 상황이 시민들의 자존감에 상처를 주었고, 정치와 경제적 불안, 법적 안정성의 취약이 상호 불신에 힘을실어 주었다. 나치스 정권의 집권으로 이어지는 불의한 시대적 흐름을 영화는 예견이라도 하듯이 사회적 불안과 미완의모습을 담아냈다. 1931년 개봉 당시의 사회적 흐름은 되돌리기 어려운 가속화한 진행속도를 보이고 있었고, 시대를 담아낸 영화는 결국 다가올 역사를 보여줄 수밖에 없었다. 이를 통해 시대적 배경을 고발한 영화는 미래를 보여주는 기능을수행한다고 볼 수 있다. 오늘의 시대를 살아가는 현대인들에게도 영화의 기능은 충분히 작용하고 있다. 영화 <M>는 무성영화에서 한걸음 더 나아간 영화사적 단계에서 다차원적 기법을 활용하여 관객에게 상상의 가능성을 부여했다. 조명과빛의 활용, 영화에 등장하는 장치들 – 계단과 거울, 그림자의 배치는 시대적 암울과 불안, 공포, 상실과 부재, 모순을 지적한다. 도시가 개인에게 미치는 여러 가지 작용들을 사각지대의 발굴로서 보여주고 있고, 철학과 정신이 부재한 시민 사회의 모습을 미래적 경고로서 투영하고 있다. 현대사회는 빠른 속도로 변하고 있다. 새로운 과학문명과 기술이 인류를 기다리고 있고, 발 빠르게 적응하는 이들을통해 자본이 흐르는 것을 보고 경험할 수 있다. 그런데 철학적 담론이 부족한 시대에 인간의 욕망이 이러한 흐름을 이용할 때, 사회는 천박한 방향으로 정신적 공황을 경험하게 될 것이다. 오늘에도 도시화의 영향은 무시할 수 없다. 근대 도시화의 결과를 현대 시민들이 여전히 관리하고 있다고 볼 수 있다. 영화 <M>는 범죄를 다루는 영화를 넘어서 시대적 모든 영역의 모순을 우리가 점검하도록 재촉하는 도구로서 기능할 수 있고, 불편한 우리의 모습을 오늘에도 유효하게 바라보도록 호소하고 있다. Nowadays, fake news is rampant and modern people experience social confusion from the separation of the assailant and the victim during disasters based on a dichotomous viewpoint to exploit hatred and detestation. In this situation, film <M> still stands with a valid meaning. It vividly shows how the weak social system is connected to individual weaknesses, and also how major ripple effects and confusion could be aroused by personal deviation from society. In addition, it shows how mutual distrust, surveillance, and judgment, along with falsehood, affect the public. This study aims to analyze the film <M> by Fritz Lang by focusing on the social context and visualization of intrinsic meaning through the genre characteristics. This study will identify social meaning that is still effective in the present and the scenes will be analyzed based on the genre characteristics to excavate expression techniques and at the same time, search for the applicability. <M> is a film with the background of the Weimar Republic which faced an age of recoil during the early 1930s, and the film discloses about social injustice and contradiction. The series of situations, such as defeat and panic, degraded citizens self-esteem, and the political and economic anxiety and vulnerability of legal safety increased mutual distrust. The film expressed the images of social instability and incompletion as if it predicted the unjust flow of the times that led to the control by the Nazi regime. When the film was released in 1931, the social trend was accelerating to the point where it was difficult to turn back, and the film that reflected on the trend of the times naturally showed the history that was eventually drawing near. Through this, the film denounces the background of the times and functions to show the future. The functions of films still affect the modern people of the current times. <M> is a film that took a step forward from being a silent film and utilized multi-dimensional techniques in the cinematic stage to authorize the audience with imaginative possibilities. The use of lighting and light, devices that appear in the film- stairs and mirrors, and the arrangement of the shadow criticizes the periodic depression and anxiety, fear, a sense of extinction and absence, and contradiction. The multiple influences caused by the city on individuals are shown through the excavation of the blind area, and the image of the citizens and society with the absence of philosophy and spirit are projected as a warning of the future. Modern society is evolving rapidly. New scientific civilization and technology await mankind, and the flow of the capital can be witnessed and experienced through those who adapt quickly. However, when human desires take advantage of this flow in an era with lacking psychological discourse, society will experience mental panic that leads towards a shallow direction. In the present day, the influence of urbanization cannot be overlooked. It can be said that modern citizens still manage the outcomes of modern urbanization. <M> is a film that is more than just a film about crimes, as it functions as a tool that presses us to inspect the contradictions in all periodic realms and appeals for us to effectually pay attention to our disturbing images.

CDMA 시스템에서 VSG와 MC 전송방식의 에러확률과 셀 용량측면에서 본 성능 비교

김태규(Taekyu Kim),박신종(Sin-Chong Park) 한국통신학회 2001 한국통신학회 학술대회논문집 Vol.2001 No.7

WCDMA 시스템 물리계층의 S/W 구현과 성능 평가

김태규(Taekyu Kim),이진(Jin Lee),박신종(Sin-Chong Park) 한국통신학회 2002 한국통신학회 학술대회 및 강연회 Vol.2002 No.4

소형디젤엔진에서 Venturi와 Throttle을 이용한 흡기개선이 EGR률과 배출가스에 미치는 영향

김태규(Taekyu Kim),하창현(Changhyun Ha),이형상(Hyungsang Lee),이재욱(Jaewook Lee),전광민(Kwangmin Chun) 한국자동차공학회 2003 한국자동차공학회 춘 추계 학술대회 논문집 Vol.- No.-

EGR system is currently being used for many diesel engines to reduce NOx emissions with unwanted PM emission and fuel consumption increase. EGR control systems are required to provide higher EGR rates and proper A/F ratios in other to achieve their NOx reduction targets while minimizing PM and fuel economy penalty. In this study, Venturi system and throttle control of intake air were tested to improve EGR rates and DeNOx Efficiency. From the tests, intake throttle was proved to have the ability of EGR increase and NOx reduction.<br/>

WCDMA SDR의 접근 방법

김태규(Taekyu Kim),박신종(Sin-Chong Park),Jin Lee 대한전자공학회 2002 대한전자공학회 학술대회 Vol.2002 No.6